EURO/USD OUTLOOK 14 GENNAIO 2019 USA Il Presidente della FED Jerome Powell sembrerebbe rasserenare gli Stati Uniti non prevedendo recessione nel 2019, dichiarando che «L'economia è solida e ha buona spinta all'inizio di quest'anno». Dalle sue affermazioni non risulta l intenzione di un ulteriore aumento dei tassi nel breve termine. Allo stesso tempo si è dimostrato preoccupato riguardo all elevato debito degli Stati Uniti, che ad oggi ammonta a 22.000 miliardi di dollari. Debito che in questo mese è ulteriormente aumentato a causa dello shutdown per il mancato accordo sulla legge di bilancio. L'agenzia di rating Fitch ha anche indicato che le ripercussioni dello shutdown sul budget e sul tetto del debito potrebbero far perdere il rating massimo di AAA agli Stati Uniti. Le altre agenzie di rating invece sono rimaste più prudenti. E in stallo la tensione commerciale tra USA e Cina, nessuna novità è seguita all incontro tra i presidenti Trump e Xi del 9 gennaio 2019. L indice PMI manifatturiero IHS Markit si è attestato a 53,8 a dicembre, poco cambiato da una stima preliminare di 53,9 e al di sotto del 55,3 di novembre. Il tasso di disoccupazione è salito al 3,9% a dicembre 2018, da un minimo di 49 anni del 3,7% di novembre e al di sopra delle aspettative di mercato del 3,7%. È il più alto tasso di disoccupazione da luglio. Il tasso d inflazione è diminuito a 1.9%, rispetto al 2.2% precedente e delle attese. EU Il presidente della BCE Mario Draghi ha dichiarato di aspettarsi una sostanziale invarianza dei tassi di interesse almeno fino all estate del 2019. I mercati stimano addirittura che non ci saranno ritocchi fino all inizio del 2020. La BCE ha inoltre confermato a dicembre 2018 la sospensione del Quantitative Easing. Ha riaffermato però la volontà di continuare a reinvestire nelle obbligazioni in scadenza, di fatto mantenendo ancora un presidio importante sul mercato obbligazionario. L indice PMI Manifatturiero IHS Markit dell euro zona è sceso a 51,4 a dicembre 2018 da 51,8 del mese precedente, come previsto. È la più lenta espansione dell'attività produttiva da febbraio 2016. Il tasso di disoccupazione è 7.9%, risultando inferiore rispetto al mese precedente (8%) e alle aspettative (8.1%). Il tasso di inflazione annualizzato di dicembre scende a 1.9% contro il 2% della previsione e il 2.2% di novembre. Il PIL europeo a novembre registra un -3,3%, il dato peggiore dal 2012. Il cambio EUR/USD durante l ultimo mese ha riacquistato valore, come previsto nello scorso report di Ekuota (trend previsto a breve termine). Si attendono sviluppi riguardo la guerra commerciale e la legge di bilancio statunitense. Rimane grande incertezza sul fronte Brexit: ogni chiarimento sulle condizioni di uscita sarà determinante per le quotazioni della sterlina. Riepilogo delle indicazioni principali Cambio Euro/Dollaro al 11/01/19 1,1533 Volatilità annua 7,2% in aumento Intervallo previsto fino al 14/02/2019 1,105 1,212 Forward a 1 mese 1,1558 Trend previsto a breve termine Copertura efficace Aumento (rafforzamento dell Euro) Coprire i futuri incassi di USD Ekuota srl Via Gobbi, 4 20136 Milano www.ekuota.com
Le previsioni di Ekuota, basate su modelli statistici proprietari, prevedono per il prossimo mese un intervallo compreso tra 1,105 e 1,212. La media prevista è pari a 1,157. Proiezioni dei cambi verso l Euro per il prossimo mese -effettuate utilizzando i modelli statistici di Ekuota- CAMBIO VERSO L'EURO FIXING (11/01/2019) PROIEZIONI A 1 MESE %VAR. ATTESA TRY 6,3296 6,602 4,304% BRL 4,28474 4,367 1,920% RUB 77,36582 78,737 1,772% INR 81,17714 82,037 1,059% ZAR 16,0113 16,177 1,035% GBP 0,90013 0,909 0,985% CAD 1,52462 1,537 0,812% AUD 1,59693 1,609 0,756% SEK 10,30239 10,356 0,520% CNY 7,79195 7,832 0,514% NOK 9,82782 9,877 0,500% USD 1,15327 1,157 0,323% CHF 1,13263 1,136 0,298% PLN 4,31923 4,323 0,087% DKK 7,50363 7,498-0,075% JPY 124,9067 124,616-0,233% CZK 25,72921 25,624-0,409% www.ekuota.com 2
Metodologia di analisi In questo report mensile, i modelli quantitativi di Ekuota sono stati utilizzati con i dati aggiornati alla data indicata. L obiettivo è fornire una visione delle tendenze delle quotazioni dei cambi verso l Euro e le indicazioni che derivano per la pianificazione dei flussi di cassa relativi. Le proiezioni sono stime sul futuro, e quindi come tali non devono essere intese come garanzia di risultati. Le proiezioni Ekuota sono basate sull analisi statistica e sulle attuali condizioni di mercato. Gli output rilevanti nel nostro modello sono l intervallo di prezzi previsto e le previsioni a breve termine per il prossimo mese. Le stime di scenario sono composte da: il 10 quantile, il prezzo al ribasso atteso per il prossimo mese; il 50 quantile, il prezzo medio atteso per il prossimo mese; il 90 quantile, il prezzo al rialzo previsto per il prossimo mese. Nella piattaforma di Ekuota è a disposizione un aggiornamento continuo delle stime. E consigliato verificare e aggiornare tali stime con periodicità frequente e soprattutto in occasione di eventi rilevanti per i mercati finanziari. Accuratezza delle previsioni fornite da Ekuota (ultimi mesi) Legenda: Proiezioni ekuota a 1 mese (50 perc. ) : la proiezione indicata nello scorso report con orizzonte al mese successivo. Fixing : la quotazione di chiusura del giorno. Media Mobile 20: la media delle quotazioni dei 20 giorni precedenti. Errore % : differenza percentuale tra la proiezione ekuota e la Media Mobile 20. MAPE : il rapporto tra l errore percentuale cumulato di periodo in periodo e il numero di periodi di riferimento; L Accuratezza previsionale: (1 - MAPE) www.ekuota.com 3
EUR/USD - Indicatore di rischio: medio L'indicatore di rischio è la volatilità storica paragonata ad altre quotazioni. Tale indicatore illustra le probabilità di variazioni del prezzo a causa dell'andamento dei mercati. Il cambio Euro-Dollaro è classificato, in termini di rischio, 7,16 che rappresenta un rischio-volatilità medio. In generale, da 0 a 4 corrisponde alla classe di rischio bassa, da 4 a 6 alla classe di rischio medio-bassa, da 6 a 9 alla classe di rischio media, da 9 a 11 alla classe di rischio medio-alta e oltre alla classe di rischio più alta. Stima della perdita potenziale. Il potenziale scostamento negativo rispetto ai valori di mercato recenti, ovvero la quantificazione delle differenze di cambio in Euro rispetto all incasso di USD. Figura: Controvalore in Euro dell incasso di 1.000 USD alla data del 14/02/19 Alla data dell 14/02/2019, un incasso di 1.000 USD potrebbero valere Euro 813 (95 percentile), ovvero il 6% in meno rispetto al cambio corrente. La probabilità che si realizzi questo deprezzamento del dollaro USA è del 52,8%. www.ekuota.com 4
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Informazioni importanti Informazioni aggiuntive disponibili su richiesta Previsioni. Le previsioni sono state fatte con un modello statistico di proprietà, che ha un indice di affidabilità (100-Mape) in media del 98,15% su un mese, del 96,6% su tre mesi, del 94,7% su sei mesi. Gli operatori possono usare queste previsioni per determinare la direzione dei trend futuri, tuttavia Ekuota raccomanda di usare sempre questa analisi congiuntamente a un analisi dei fondamentali come la crescita macroeconomica e le aspettative sulla politica monetaria. Sebbene la previsione possa offrire una importante indicazione, raccomandiamo di fare sempre verifiche incrociate con una solida analisi dei prezzi e dei rischi associati al ritrovamento di segnali significativi nei fondamentali delle quotazioni dei prezzi nel tempo. Il contenuto non è da intendersi come un consiglio o una raccomandazione di alcun tipo. Dichiarazione di non responsabilità IL CONTENUTO NON È DA INTENDERSI COME UN SOLLECITO O UNA RACCOMANDAZIONE DI ALCUN TIPO. Le opinioni espresse in questo report sono soggette a cambiamento senza avviso. questo report include informazioni da fonti ritenute affidabili e accurate alla data di questa pubblicazione, ma nessuna verifica indipendente è stata fatta e non garantiamo la sua accuratezza o completezza. Questo report è stato pubblicato per scopi puramente informativi. Ekuota non intende l informazione di questo report da ritenersi un consiglio personalizzato, o una raccomandazione a comprare, mantenere, o vendere titoli e/o altri derivati finanziari di alcun tipo. Il rischio di perdita nel trading può essere sostanziale, e gli investitori dovrebbero considerare attentamente ogni potenziale risultato e gli inerenti rischi, alla luce della loro particolare situazione finanziaria prima di effettuare qualsiasi investimento. Non affidarsi all informazione qui presentata come unica base per effettuare le scelte di investimento. Si prega di consultare il proprio consulente finanziario, avvocato, e consulente fiscale riguardo a ogni transazione considerata. Market Research clienti@ekuota.com Tel. 0039 3408134995 www.ekuota.com 7