Analisi degli investimenti con Microsoft Excel 2007 Introduzione Per formulare un giudizio di convenienza economica di un investimento è necessario tenere conto simultaneamente di 3 fattori: la serie completa dei flussi monetari associati all operazione; la distribuzione temporale dei flussi; il valore finanziario del tempo. Obiettivo dell'applicazione è di valutare la convenienza di un investimento attraverso la determinazione del tasso interno di ritorno (T.I.R.), che esprime il rendimento offerto dall'investimento sulla base dei flussi di cassa in entrata e in uscita, e del valore attuale netto (V.A.N.), che indica le risorse generate dall'investimento, tenuto conto del valore finanziario del tempo. Utilizzo dell applicazione All apertura della cartella Excel, in base al livello di protezione impostato nelle opzioni di Excel, può essere visualizzato un messaggio di allerta ( Security alert ) che segnala che le macro sono state disabilitate. Abilitando il contenuto, una macro predispone l ambiente di lavoro, posizionando il focus sul foglio iniziale ed attivando una barra di menù personalizzata, visualizzabile selezionando la barra di menù Add-ins, che agevola la selezione dei fogli che compongono l applicazione. Per il corretto funzionamento dell applicazione è obbligatorio attivare le macro. Il file proposto contiene un esempio completamente svolto, al fine di rendere più chiaro il funzionamento. Analisi degli investimenti con Microsoft Excel 2007 Pag. 1 di 6
Nel foglio iniziale è necessario specificare: la ragione sociale, l anno di inizio analisi, il numero di periodi da considerare, selezionando l opzione dall elenco disponibile, la cadenza temporale da utilizzare per il calcolo dei flussi, selezionabile dall elenco disponibile, la valuta di riferimento, il numero di giorni annui da considerare per il calcolo. Le celle dei diversi fogli, grazie alle nuove funzionalità introdotte dalle versione 2007 di Office, sono state formattate in modo da distinguere chiaramente le celle di input da quelle contenenti formule e calcoli; le opzioni presenti sono state prescelte all interno dell elenco selezionabile dalla voce Cell Styles presente nel menù Home, così come riportato dalla figura di seguito allegata. Analisi degli investimenti con Microsoft Excel 2007 Pag. 2 di 6
La barra dei menù personalizzata prevede 6 voci così definite: Menu: consente di ritornare alla pagina iniziale dell applicazione, per modificare eventualmente i dati di riferimento; Investimenti: consente di inserire i dati relativi all investimento. In particolare le informazioni richieste sono: la descrizione dell investimento, il periodo in cui si realizza l investimento, il valore dell investimento, l aliquota Iva applicata, la durata dell ammortamento, l eventuale valore residuo, la percentuale di riduzione dell ammortamento relativo al primo esercizio. Disinvestimenti: consente di inserire i dati relativi ai disinvestimenti degli investimenti realizzati. In particolare è necessario specificare: il periodo di disinvestimento, selezionabile dall elenco disponibile che si ricalcola per evitare che venga inserito un periodo anteriore a quello di investimento, l importo del disinvestimento, l aliquota iva da applicare. Analisi degli investimenti con Microsoft Excel 2007 Pag. 3 di 6
Ricavi e costi: consente di inserire i ricavi ed i costi, valutati in termini differenziali, derivanti dalla realizzazione dell investimento. In particolare è necessario specificare: la descrizione del ricavo/costo; l aliquota iva da applicare; il segno (+/-) che specifica se il ricavo/costo è un movimento in aumento o in diminuzione rispetto alla situazione ante investimento; la percentuale monetaria, che specifica se il ricavo/costo genera un flusso in entrata/uscita. 100% significa che il ricavo/costo è totalmente monetario; le percentuali di deducibilità ai fini IRES ed ai fini IRAP. 100% significa totalmente deducibile; il valore di ricavo/costo per i periodi evidenziati, indicati con il segno positivo. A tal fine si sottolinea che l inserimento del valore può avvenire secondo due modalità distinte: inserimento del valore assoluto: in questo caso il campo Rif. Calcolo non deve essere valorizzato; inserimento di una incidenza percentuale rispetto ad un altro dato già inserito in valore assoluto: in questo caso è obbligatorio valorizzare anche il campo Rif.Calcolo, in quanto individua la riga di ricavo/costo contenente il dato in valore assoluto da prendere come riferimento per il calcolo. A tal fine è necessario indicare R più la numerazione della riga di riferimento (riportata nella colonna A) per la sezione dei ricavi (ad esempio R1 fa riferimento alla riga Vendite prodotti linea A, R2 ai servizi vari, R3 agli altri ricavi, ecc.) o C più la numerazione della riga di riferimento per la sezione dei costi (C1 fa riferimento al costo acquisto materie, C2 agli sconti su nuovi clienti, ecc.). La riga indicata deve obbligatoriamente contenere un valore assoluto. Analisi degli investimenti con Microsoft Excel 2007 Pag. 4 di 6
Variazioni circolante: consente di inserire i dati necessari per calcolare le variazioni di capitale circolante. In particolare è necessario specificare: la descrizione del movimento patrimoniale; se è imponibile Iva (0=no, 1= si); la riga di ricavo/costo di riferimento per il calcolo della variazione di circolante; i giorni medi di riferimento per il calcolo della variazione di circolante (ad esempio gg medi di incasso per i crediti verso clienti, giorni di rotazione magazzino per i prodotti finiti e le materie prime, gg medi di pagamento per i debiti verso fornitori). Ipotesi patrimoniali: consente di inserire i dati relativi ad altre ipotesi patrimoniali (aliquote fiscali e tasso di reimpiego annuo dei flussi di cassa positivi) e di determinare il costo medio annuo del capitale sulla base della struttura patrimoniale indicata. Analisi degli investimenti con Microsoft Excel 2007 Pag. 5 di 6
Flussi di cassa: consente di visualizzare la scheda riepilogativa della valutazione dell investimento, con i risultati derivanti dalle ipotesi economico patrimoniale specificate. Analisi degli investimenti con Microsoft Excel 2007 Pag. 6 di 6