23 Febbraio 2016 State Street Asset Owners Survey
Introduzione Il sistema pensionistico globale si trova di fronte a sfide di enorme portata I fondi pensione devono evolversi e svilupparsi per riuscire a vincere queste sfide I leader del settore vogliono dare una svolta concreta al loro futuro, mettendo a punto nuovi modelli in grado di offrire migliori risultati a lungo termine per un universo di sottoscrittori di fondi pensione in continua espansione Abbiamo condotto un indagine intervistando 400 responsabili di fondi pensione di tutto il mondo (di cui 25 italiani) per conoscere le principali novità che intendono mettere in atto per affrontare queste sfide Abbiamo individuato nuove strategie in quattro aree principali: Cambiamenti strutturali agli schemi pensionistici Approccio all investimento Governance Dilemma rischio/rendimento 2
Chi ha risposto alle nostre domande? 400 responsabili di fondi pensione di 20 paesi 25 responsabili di fondi pensione italiani Tipo di istituto Ripartizione geografica del campione intervistato 1 Patrimonio controllato 68% 7% Latin America and Caribbean 8% Oltre $10 miliardi 22% North America 23% $5 miliardi-$9,9 miliardi 28% 25% Asia Pacific 25% $1 miliardo-$4,9 miliardi 42% Superannuation $500 milioni- $999 milioni 6% Fondo pensione / sistema previdenziale pubblico Fondo pensione / sistema previdenziale privato Europe 1 Il totale potrebbe superare il 100% a causa degli arrotondamenti 45% Meno di $500 milioni 2% 3
Le strategie: panoramica Risultati La governance sta migliorando con l obiettivo di offrire fondi pensione più adatti alle varie finalità Pensioni con uno scopo L invecchiamento della popolazione e l incertezza dei mercati spingono i fondi pensione più innovativi a procedere con la fiducia derivante da una chiara padronanza delle sfide da affrontare Strategia I fondi pensione stanno cercando un nuovo modello in grado di soddisfare le esigenze di un settore in cambiamento Rischi I fondi che vogliono assumersi rischi più elevati per ottenere rendimenti maggiori puntano chiaramente sul miglioramento della governance Efficienza I fondi pensione vengono consolidati per ridurre i costi, aumentare l efficienza e migliorare la vigilanza Talento I fondi pensione devono poter contare sul giusto equilibrio tra capacità interne ed esterne, senza trascurare nessuna di queste due componenti 4
Cambiamenti strutturali: consolidamento dei fondi pensione Nei prossimi tre anni, il 54% ha intenzione di consolidare il patrimonio investito in diversi fondi pensione, e un ulteriore 19% intende farlo su un orizzonte di più lungo termine (Italia: 56% e 16%) Nei prossimi tre anni, il 35% intende consolidare attività e passività di diversi fondi pensione e un ulteriore 45,5% intende farlo su un orizzonte di più lungo termine (Italia: 29% e 62%) Il 24% dichiara che il vantaggio principale ottenuto da questa strategia di consolidamento è la riduzione dei costi, seguito da un 22% che sostiene che questo andrà a migliorare l efficacia operativa, mentre il 18% ha indicato livelli più elevati di coerenza e governance I tre vantaggi principali per i fondi pensione italiani sono: 1) migliorare la trasparenza su rischio e performance (30%) 2) migliorare l efficacia operativa (22%) 3) standard più elevati di coerenza e governance (22%) 5
Cambiamenti strutturali: fondi a prestazione definita e fondi ibridi Nei prossimi tre anni, il 56% dei fondi a prestazione definita ( Defined Benefit plan ) intende lanciare nuovi fondi a contribuzione definita ( Defined Contribution plan ). Un ulteriore 13% ha intenzione di farlo oltre i tre anni (Italia: 67% nei prossimi tre anni) Entro i prossimi tre anni, il 47% intende lanciare fondi ibridi (che presentano le caratteristiche dei due fondi prima indicati) e un ulteriore 22% intende farlo dopo il 2019 (Italia : 67% e 33%) Tuttavia, solo il 76% ritiene di possedere le infrastrutture necessarie per gestire con successo questa transizione e trarne i relativi vantaggi (Italia : 100%) 6
Cambiamenti strutturali: risorse per gli investimenti Consulenti e gestori esterni di fondi Nei prossimi tre anni, il 49% dei fondi pensione intende ricorrere meno a consulenti esterni per consulenze sul portafoglio, mentre il 27% dichiara di volerli usare di più (Italia: 43% e 24%) Il 39% ricorrerà meno a gestori esterni di fondi per gestire alcune parti del proprio portafoglio, mentre il 33% dichiara di volerli usare di più a questo scopo (Italia: 38% e 19%) Team interno di investimento Nei prossimi tre anni, il 30% si aspetta una riduzione del team interno, mentre il 45% si aspetta invece una crescita (Italia: 38% e 38%) Team interno di risk management Il 22% si aspetta una riduzione del team interno, mentre il 48% si aspetta una crescita Ci sarà una crescente domanda di competenze in materia di investimenti ESG: il 76% prevede un aumento degli investimenti ESG (Italia: 91%) (Italia: 33% e 33%) 7
Cambiamenti strutturali: governance Il 92% dei fondi pensione intende modificare uno o più aspetti essenziali dei loro modelli di governance (Italia: 100% attuerà uno o più cambiamenti) Il 45% dichiara che ci saranno più training e formazione per i membri del board (Italia: 52%) La metà degli intervistati ritiene che sarà modificato l equilibrio di responsabilità tra il board e il management team (Italia: 52%) Il 44% dichiara che sarà modificato il processo di recruiting di nuovi membri del board (Italia: 43%) 8
Cambiamenti strutturali: governance Il 41% dichiara di voler modificare il livello di dettaglio o la frequenza del reporting (Italia: 48%) Il 42% sta pensando di rivedere i modelli di incentivazione (Italia: 57%) Questi cambiamenti saranno implementati perché si ritiene che ci siano aspetti da migliorare 9
Cambiamenti strutturali: governance Aspetti da affrontare in materia di governance Solo il 38% degli intervistati ha valutato molto elevate le competenze generali in materia di investimento dei loro organi amministrativi e gestionali (percentuale in Italia: 32%) Il 36% ha valutato molto elevata la loro abilità di capire i rischi legati ai fondi pensione che stanno controllando, mentre il 32% ha espresso questo giudizio sulla loro abilità di vedere oltre alle problematiche a breve termine (percentuale in Italia: 24% e 24%) 10
Cambiamenti strutturali: dilemma rischio/rendimento Il 45% ha dichiarato di cercare soluzioni per ridurre i rischi all interno del proprio portafoglio, mentre il 36% punterà su strategie con un profilo di rischio/rendimento più elevato (percentuale in Italia: 71% e 14%) Il 51% intende aumentare la propria esposizione in fondi di hedge funds nel corso del prossimo anno, il 50% nel settore immobiliare e il 46% nel Private Equity (percentuale in Italia: 67%, 52% e 52%). malgrado il 46% sostenga l assenza di una reale trasparenza sui rischi derivanti dagli Alternativi (percentuale in Italia: 48%) 11
Aspetti principali in Italia I fondi pensione italiani stanno modificando i loro board per seguire un nuovo orientamento all investimento I fondi italiani stanno aumentando la loro esposizione agli Alternativi, ma non hanno gli strumenti per gestire i rischi Risultato Le priorità di governance nel prossimo anno per i fondi pensione italiani sono bilanciare le responsabilità tra board e management team, e aumentare le opportunità di formazione per i membri del board. Questo è dichiarato dal 52% degli intervistati Inoltre, il 48% aumenterà il dettaglio o la frequenza del reporting al board Strategia Rischi Efficienza Il 67% si aspetta un aumento dell esposizione a fondi di hedge funds, mentre il 52% nel Private Equity, nel corso dei prossimi tre anni Vi è un grande appetito per investimenti in tematiche ambientali, sociali e di governance (ESG) il 91% esprime un interesse moderato o elevato su queste tematiche nei prossimi tre anni Due terzi dei fondi italiani a prestazione definita stanno valutando di introdurre un fondo a contribuzione definita entro i prossimi tre anni Il 71% dei fondi pensione italiani intende ridurre il proprio profilo di rischio di investimento, mentre il 14% ha intenzione di aumentarlo Il 48% dei fondi italiani dice di non avere piena trasparenza in merito ai rischi associati agli Alternativi Il 24% ha dichiarato che i loro risk team interni sono molto forti (punteggio 9 o 10 su una scala 1-10) Il 29% degli istituti consoliderà diversi fondi pensione nei prossimi tre anni Quattro quinti (80%) dichiara di subire pressione in ottica di riduzione dei costi 12 Il 38% sta creando il proprio team interno di investimento Talento Il ricorso a manager esterni sarà razionalizzato: il 19% ne farà un uso maggiore, il 38% un uso minore Il 72% dichiara che i loro consulenti rimangono fondamentali per guidare il processo di investimento
Conclusioni Il settore dei fondi pensione è ben consapevole delle grandi sfide che deve affrontare I fondi pensione più innovativi stanno procedendo con fiducia nel raccogliere le sfide legate al sistema pensionistico Non vi è una strategia miracolosa che risolverà le sfide di questo settore. Tuttavia, i fondi pensioni intendono correggere il proprio focus, per assicurarsi di avere il giusto mix di talento, strategia, gestione dei rischi e miglioramento dell efficienza Sono necessarie nuove soluzioni innovative e il settore sta implementando cambiamenti radicali per essere in grado di offrire queste soluzioni 13