Massimiliano Magrini Giugno 2011 Provincia di Monza e della Brianza Camera di commercio di Monza e Brianza
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Definizione Il venture capital èil finanziamento di aziende di recente costituzione tramite l acquisizione di quote di proprietà; Le societàdi V.C. raccolgono risorse da investitori istituzionali e da privati, che sono allocate in un portafoglio di società partecipate; Il valore ègenerato tramite il disinvestimento a 3-5 anni di distanza. 4
Perché è importante Impatto sulla crescita economica Aumento della redditivitàdelle imprese (venture backedcompanies> altre aziende) Crescita dell occupazione Supporto all innovazione e alla ricerca Aumento dello skillpremium 5
Cosa non èil venture capital Non èun prestito: nella struttura finanziaria si interviene sull equity, non sul debito; Non èil private equity(buyout, turnaround, etc.) ma può essere considerato un caso affine; Non èuna forma di aiuto alle imprese: l obiettivo degli investitori èil rendimento. 6
I paradigmi di sviluppo SiliconValley: ecosistema dell innovazione piùrilevante al mondo, interazione costante tra denaro e competenze; Modello continentale europeo: interazione dello stato nel supporto allo sviluppo; Modello israeliano: creazione di fondi v.c.per catalizzare lo sviluppo mantenendo gli incentivi di mercato. 7
Ciclo di vita dell impresa Valore dell impresa Mercato/ altri operatori Venture Capitalist Incubatori 0 2 6 Anni 8
Le fasce di investimento Seed: 50-200k Early stage: 200 700k; First round: 1-2 M; Second round: 2-5 M; Expansion: 5-50 M. 9
Alto rischio + alto rendimento L investimento in V.C. èad alto rischio: il tasso di insuccesso per le aziende giovani è maggiore rispetto a quelle consolidate; Per il segmento seed& earlystage il rischio èil piùelevato; I rendimenti potenziali sono notevoli: anche vari multipli del capitale investito. 10
Smart money I fondi di maggiore successo operano con l ottica dello smartmoney : oltre al finanziamento offrono: - Competenze professionali strategiche; - Competenze finanziarie; - Know how manageriale e tecnologico; - Conoscenze di marketing e di organizzazione; - Rete di contatti (finanziari e non) in ambito nazionale e internazionale. 11
La due diligence Nel ciclo del venture capital il processo centrale èla due diligence, la valutazione dei progetti di investimento. Un fondo tipicamente riceve 500-1000 business planall anno, incontra direttamente 50-70 team di imprenditori, prosegue l analisi con 15-20 e ne finanzia 4-5. La due diligenceèun processo olistico dove sono soppesati tutti gli elementi di costituzione dell impresa. 12
Principali fattori della due diligence Chiarezza dell idea: elevator pitch Prodotto/servizio Mercato Competizione Piano di distribuzione Milestones operative Proiezioni finanziarie Management e competenze 13
Elementi determinanti Mercato: dimensioni e tasso di crescita. Innovazione: impatto dell idea e diversificazione dai concorrenti. Team: esperienza, equilibrio interno, credibilità, motivazione. 14
L exit IPO: quotazione in borsa; Trade sale: vendita a un altra azienda; Vendita ad altro investitore finanziario; Riacquisto di azioni da parte di gruppo imprenditoriale originario o da parte del management; Write off: azzeramento valore della partecipazione. 15
Anche in Italia sono presenti casi di successo Core business: Mobile & web media and advertising Online broking of financial services Online travel aggregation (hotels) E-commerce (multibrand apparel) Exit date: July 2000 May 2007 September 2008 November 2009 Exit strategy: IPO (Italian Stock Exchange) IPO (Italian Stock Exchange, STAR segment) Acquired by Expedia (multiproduct online travel aggregator) IPO (Italian Stock Exchange, STAR segment) Valuation at exit: ~120 M ~170 M Estimated >500 M ~220 M Current mkt cap: ~80 M (sep 2010) ~220 M (sep 2010) N/A ~360 M (sep 2010) 16
L innovazione guida i mercati nel contesto post-crisi Il NasdaqInternet Index superal S&P500 Index (11 mesi) 17 http://www.nasdaq.com/aspx/dynamic_charting.aspx?symbol=qnet&selected=qnet Febbraio 2011
Un trend attuale: fondi creati da imprenditori Company / Fund Founders Area Year Size Andreessen-Horowitz Marc Andreessen (Netscape, Ning) USA 2009 $300 M Atomico Ventures II Zennstrom-Friis (Skype) UK 2010 $165 M Innovation Works Kai-Fu Lee (Google China) China 2009 $115 M Felicis Ventures Aydin Senkut(Google Inc.) USA 2010 $40 M Founders Collective Eric Paley (Brontes Technologies) USA 2009 $40 M ISAI Pierre Kosciusko-Morizet (PriceMinister.com) France 2010 $32 M PROfounders Capital Michael Birch (Bebo) UK 2009 $30 M Ex-imprenditori aiutano l accelerazione delle startup con il mentoring 18
Le nuove forme di incubazione Player Incubatore tradizionale Venture Incubator 2.0 Focus Erogazione finanziamenti pubblici Fornitura location e uffici Servizi di consulenza (es. fiscale) Seed capital (limitato), exit veloce Mentorship e business coaching Networking con finanziatori e industry Settori di intervento Energia Biotecnologie e medicale ICT (Hardware e Software) Servizi web e media digitali Software Tecnologie mobile 19
20 Annapurna Ventures supporta imprenditori ed idee innovative in grado di trasformare il nostro modo di vivere e lavorare tramite la tecnologia digitale.
Il modello Annapurna Ventures: un microcosmo che ricrea al proprio interno l ecosistema dell innovazione Imprenditoria e innovazione Selezione tecnologie ad elevato potenziale di sviluppo Individuazione team imprenditoriali Generazione del deal flow (direttamente o attraverso network di incubatori partner) Capitale Seed funding(minoranza) Accompagnamento first round (diretto o in coinvestimento) Networkingcon il mercato dei capitali e supporto alla way-out Business know-how Business planning e definizione metriche e milestones Coaching e mentoring Business developmente internazionalizzazione Legami con le industry di riferimento Identificazione dei business needse sviluppo di innovation contests Sourcingprofessionale per integrare il team iniziale Individuazione di potenziali M&A 21
Paperlit 22
Money360.it 23
AppsBuilder 24
AppsBuilder Team 25
Contacts Mail: info@annapurnaventures.com Phone: +39 02 4966 1426 Web: www.annapurnaventures.com 26