Newsletter finanziaria giornaliera

7 aprile 2006 Newsletter finanziaria giornaliera A cura dell ufficio Analisi Macroeconomica di Banca Aletti 1

Tassi in rialzo, azionario debole I mercati azionari mondiali penalizzati dalla prospettiva di aumento dei tassi di interesse. Livelli tecnici futures su S&P/MIB 40 chiusura al: 06/04/06 Contratti valore 1 Resistenza 2 Resistenza 1 Supporto 2 Supporto S&P/MIB 40 37810 39000 39500 36000 35000 Elaborazione Banca Aletti SpA 07/04/06 Il punto di vista tecnico sul future S&PMIB Il quadro tecnico del derivato è rimasto invariato dopo la seduta di ieri, che ha confermato l ipotesi di apertura di una fase di oscillazione laterale tra 37000 e 38000. La tendenza rialzista di lungo corso non corre alcun rischio di sorta. La flessione avvenuta nei giorni scorsi e forse non ancora pienamente conclusa è stata anzi decisamente salutare da un punto di vista tecnico. L impostazione del quadro tecnico rimane altamente positiva. Il quadro algoritmico ha comunque accusato un peggioramento: l MACD rimane ha generato un incrocio negativo delle medie mobili fornendo un segnale di cautela; l RSI, l indice di forza relativa, allo stesso modo staziona da alcune settimane in area neutra, confermando l assenza di eccessi nel mercato, ma ha comunque assunto un impostazione debolmente negativa. le curve paraboliche hanno generato un incrocio negativo. Probabile un movimento di congestione tra 37000 e 38000 punti. 2

Mercato monetario - in tempo reale Indice Rendimenti (%) 1 mese 2 mesi 3 mesi 6 mesi 9 mesi 12 mesi Euribor* 2,654 2,763 2,831 3,007 3,153 3,260 Euro Libor 2,652 2,762 2,828 3,005 3,152 3,261 Libor US Dollar 4,849 4,958 5,023 5,160 5,242 5,289 Libor Sterlina 4,585 4,600 4,614 4,648 4,688 4,740 Libor Franco Svizzero 1,160 1,205 1,260 1,420 1,579 1,714 Libor Yen 0,078 0,096 0,113 0,174 0,255 0,355 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg *Divisore a 360 7/4/06 9.59 Futures e Commodities - in tempo reale Azionari Obbligazionari Commodities Indice Valore Var. % Indice Valore Var. % Indice Valore Var. % DJ Euro Stoxx 50 3807 0,08 Euro Bund 116,34 0,12 Oro 595,70 0,08 S&P/MIB 40 future 37820 0,03 Euro Bobl 109,96 0,15 Petrolio 67,31-0,85 DJ Italy Titans 30 3863-0,05 Euro Schatz 104,59 0,09 Indice CRB 339,35 0,96 DJIA Future 11278-0,01 Long Gilt 111,50 0,09 Nasdaq 100 Future 1754-0,06 US Long Bond 108,56-0,06 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg rettifica per coefficiente del rolling over 7/4/06 9.59 Indici Azionari Europa (in tempo reale) Italia (in tempo reale) Stati Uniti e Asia (chiusure) Indice Valore Var. % Var. da inizio anno Indice Valore Var. % Var. da inizio anno Indice Valore Var. % Var. da inizio anno DJ Euro Stoxx 50 3541 0,28 5,71 S&P/MIB 40 38455 0,13 7,67 Dow Jones Ind. 11217-0,21 4,66 Dax 6033 0,03 11,53 Mibtel 29835 0,24 11,41 S&P 500 1309-0,19 4,87 Cac 40 5232 0,19 10,93 Midex 39457 0,43 24,79 Nasdaq Comp. 2361 0,06 7,07 Ftse 100 6056 0,17 7,77 Techstar 12284 0,07 19,82 Nikkei 225 17563 0,42 9,01 Smi 8111 0,11 6,96 Mibstar* 20265 0,58 21,11 Hang Seng 16445 0,19 10,52 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 7/4/06 9.59 3

1.45 1.40 Euro-dollaro ed euro-yen 145 140 1.35 135 1.30 130 1.25 125 1.20 120 1.15 Euro-D ollaro (sx) Euro-Yen 115 08/11/2004 06/12/2004 03/01/2005 31/01/2005 28/02/2005 28/03/2005 25/04/2005 23/05/2005 20/06/2005 18/07/2005 15/08/2005 12/09/2005 10/10/2005 07/11/2005 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 Curve Rendimenti Euro Dollaro USA 2 anni 5 anni 10 anni 30 anni 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 Curve Swap 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 1 anno Euro 2 anni 3 anni 4 anni Dollaro USA 5 anni 6 anni 7 anni 8 anni 9 anni 10 anni 15 anni 20 anni 30 anni 2.65 2.55 2.45 2.35 2.25 2.15 2.05 1.95 1.85 Curva Euribor 2.55 2.45 2.35 2.25 2.15 2.05 1.95 1.85 1 mese Oggi 2 mesi 3 mesi 1 mese fa 4 mesi 5 mesi 6 mesi 7 mesi 8 mesi 9 mesi 10 mesi 11 mesi 12 mesi 4

Il Mercato obbligazionario ed i tassi di interesse Nel corso di giovedì 6 aprile, il mercato obbligazionario europeo ha inizialmente guadagnato terreno, sulla scia delle dichiarazioni del Presidente della BCE Trichet che ha raffreddato le aspettative di mercato circa un possibile incremento del tasso refi in maggio. Successivamente la dinamica si è invertita, facendo perdere quota ai bonds, poiché è prevalsa la generale visione positiva per l economia che dovrebbe portare il costo del denaro al 3% entro la fine del terzo trimestre. Per quanto riguarda gli Stati Uniti, il mercato obbligazionario ha sperimentato una giornata all insegna del ribasso. In particolare, la discesa è stata guidata sia dai continui progressi nel prezzo delle materie prime e sia dall attesa che il rapporto sull occupazione, previsto per oggi, possa sorprendere al rialzo gli analisti. Inoltre, le nuove richieste di sussidio di disoccupazione sono state minori delle attese, segnalando così un mercato del lavoro in ottimo stato di salute. Rialzo ribasso Ieri a supporto dei governativi USA non vi sono stati elementi significativi. A supporto dei titoli di Stato europei vi sono state le dichiarazioni del Presidente della BCE Trichet. Sui titoli USA ha pesato al ribasso il dato sulle nuove richieste di disoccupazione sotto le attese. Sui governativi europei hanno pesato al ribasso le aspettative che la BCE incrementi i tassi refi fino a quota 3% entro la fine del terzo trimestre. Mercato obbligazionario - in tempo reale Indice Rendimenti (%) 2 anni 5 anni 10 anni 30 anni Italia 3,271 3,651 4,168 4,595 Germania 3,238 3,606 3,861 4,179 USA 4,826 4,828 4,889 4,965 UK 4,423 4,442 4,408 4,152 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 7/4/06 9.59 Il mercato valutario L euro ha invertito la tendenza rialzista che lo aveva caratterizzato nei due giorni precedenti ed è rapidamente rientrato dal massimo a 1.23 sulla scia della conferma dei tassi da parte della BCE ma soprattutto dell outlook più morbido delle attese lanciato dal presidente della banca centrale Trichet. L ipotesi di un rialzo già a maggio sembra ormai sfumare, a favore piuttosto di un rialzo a giugno. In rientro anche euroyen dai massimi a 145 segnati precedentemente. Mercato dei cambi - in tempo reale Cambio Valore Var. % Cambio Valore Var. % Euro-Dollaro 1,218-0,32 Euro-Franco Svizzero 1,577-0,02 Euro-Yen 143,328-0,41 Dollaro-Yen 117,650-0,09 Euro-Sterlina 0,696-0,34 Sterlina-Dollaro 1,751 0,03 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 7/4/06 9.59 5

Il mercato azionario USA Una seduta piuttosto incerta ieri a Wall Street ha lasciato del tutto invariato il quadro preesistente. La sessione si è chiusa con una marginale flessione del Dow Jones, che ha ceduto lo 0.21%, e dello S&P500, che ha perso lo 0.19%. Lieve progresso invece per il Nasdaq, che ha guadagnato lo 0.06%, confermando il buon momento del comparto tecnologico in questa fase. Il listino tecnologico è largamente il migliore dall inizio dell anno e sta nettamente sovraperformando gli altri due mercati. Di fatto, ieri gli operatori sono rimasti alla finestra in attesa delle importanti statistiche odierne sul mercato del lavoro, che verranno diffuse nel primo pomeriggio. Ieri hanno favorito di Wall Street: rialzo 1. quadro tecnico 2. rialzo tecnologico Hanno invece frenato la borsa Usa: ribasso 1. aspettative tassi 2. attesa dati mercato lavoro Settori America (S&P500) - chiusure Indice Var. % Var. da inizio Var. da inizio Indice Var. % anno % anno % Assicurativo -0,45-2,12 Petrolifero 0,10 12,27 Automobilistico -0,01-1,49 Retail 0,27 5,73 Bancario -0,26 2,96 Ristorazione e Hotel 0,54 5,44 Basic Materials 0,39 9,84 Servizi finanziari -0,21 7,63 Ciclici -0,37 2,53 Software 0,02 3,22 Farmaceutico -0,68 1,91 Tecnologici 0,12 12,21 Industriale 0,04 7,49 Telefonici -1,47 12,82 Media 0,50 2,78 Trasporti -0,03 14,19 Non ciclici -0,22 1,16 Utilities -1,50-1,35 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 7/4/06 9.59 6

Il mercato azionario europeo I marginali progressi registrati ieri complessivamente dalle borse europee (ma Francoforte, Parigi e Londra hanno chiuso quasi invariate) sono da attribuire ad un moderato sollievo da parte degli operatori dopo i toni decisamente più morbidi delle attese utilizzati ieri da Trichet a margine della riunione nel corso della quale la banca centrale ha deciso di lasciare invariati i tassi di interesse al 2.5% A livello settoriale sono state particolarmente penalizzate le azioni del comparto automobilistico e assicurativo: sul listino italiano Fiat ha perso l 1.78%. La condizione tecnica dei mercati rimane eccellente. rialzo favorevoli sono stati: 1. quadro tecnico 2. speculazioni su m&a 3. tono morbidi di Trichet ribasso Hanno contribuito frenare le borse europee: 1. aspettative rialzo tassi Settori Europa (DJ Eurostoxx 600) - in tempo reale Indice Var. % Var. da inizio Var. da inizio Indice Var. % anno % anno % Assicurativo -0,04 9,11 Media 0,22 3,51 Automobilistico -0,74 19,12 Personal & Household Goods 0,23 6,92 Bancario 0,09 11,14 Petrolifero 1,11 7,31 Basic Materials -0,32 26,14 Retail 0,34 5,24 Chimico 0,24 5,68 Servizi finanziari 0,33 21,77 Costruzioni -0,09 18,47 Tecnologici 0,73 11,73 Farmaceutico -0,14 2,76 Telefonici 0,35 0,42 Food & beverage 0,02 2,21 Travel & Leisure 0,39 2,83 Industriale 0,51 13,83 Utilities 0,16 11,84 Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg 7/4/06 9.59 7

Calendario di politica monetaria Paese tasso ufficiale di riferimento Prossime riunioni Banche Centrali Stati Uniti 4,75% 10-mag 29-giu 08-ago Area Euro 2,50% 06-apr 04-mag 08-giu Inghilterra 4,50% 06-apr 04-mag 08-giu Giappone 0% 11-apr 19-mag 15-giu Elaborazione Banca Aletti SpA su dati Bloomberg I dati macroeconomici 07/04/06 I dati macroeconomici di ieri Ora Paese Indicatore macroeconomico Riferim Atteso Effettivo 14:30 Usa Nuovi sussidi alla disoccupazione 1/4/06 315.000 299.000! Dati pubblicati nella giornata di ieri: In USA, le nuove richieste di disoccupazione sono diminuite nel corso dell ultima settimana a quota 299000, contro attese a 305000. Contemporaneamente, anche le richieste continue sono diminuite, raggiungendo quota 2440. La BCE ha lasciato invariato il tasso refi a quota 2.50%. Nella dichiarazione che ha accompagnato la decisione di politica monetaria, il Presidente Trichet ha sottolineato che le aspettative di mercato circa l evoluzione futura del costo del denaro non coincidono con le ipotesi del consiglio direttivo della Banca Centrale Europea. La BOE non ha variato il tasso di rifinanziamento, che è rimasto al 2.50%. Calendario macroeconomico di oggi Ora Paese Indicatore macroeconomico Rifer. Atteso 14:30 Usa Tasso di disocupazione mar 4,8% 14:30 Usa Paga oraria media mar 0,3% 14:30 Usa Variaz.numero occupati non agricoli mar 190.000 14:30 Usa Numero occupati settore manifatturiero mar 2000 14:30 Usa Orario settimanale medio mar 33,8 16:00 Usa Scorte all'ingrosso feb 0,5% 8

Le trimestrali U.S.A. di ieri Data Orario Società atteso reale EPS att.05 P/E atteso 06/04/2006 16:10 ALCOA INC $ 0,37 $ 0,35 $ 2,21 14,5 06/04/2006 09:00 MONSANTO CO $ 1,51 -$ 0,50 $ 2,62 32,8 Le trimestrali U.S.A. di oggi Data Ora Società Settore atteso EPS effett. EPS att.05 P/E atteso Orario 9

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