Selezione avversa, screening e segnalazione
Il modello principale agente è uno strumento fondamentale per analizzare le relazioni economiche caratterizzate da problemi di asimmetrie informative un primo soggetto, il principale, fa riferimento ad un altro soggetto: l agente, incaricandolo dello svolgimento di una certa attività o mansione
Selezione avversa I problemi di selezione avversa derivano dal fatto che, PRIMA dell inizio di una relazione contrattuale, l agente possiede migliori informazioni rispetto al principale sulle proprie caratteristiche, o sulla qualità del bene oggetto di scambio Esempi: i lavoratori conoscono le proprie capacità meglio dei datori di lavoro gli individui che stipulano un assicurazione dispongono di maggiori informazioni rispetto alle compagnie assicurative sul proprio stato di salute
Il principale ha difficoltà a individuare le effettive caratteristiche degli agenti, e queste caratteristiche influiscono sul benessere o sui profitti del principale
Selezione avversa Gli agenti possono essere classificati in TIPI a seconda delle caratteristiche possedute, e la classificazione va dal MIGLIORE al PEGGIORE dal punto di vista del principale L opportunismo dell agente si manifesta quando vuole rientrare nella categoria degli agenti migliori anche se non lo è Questo opportunismo, e la difficoltà del principale di acquisire informazioni, creano distorsioni nell economia e conducono a risultati inefficienti (fallimenti del mercato) Quando gli agenti sono eterogenei, il prezzo di scambio che si stabilisce determina la qualità degli agenti che partecipano al mercato Esempio: gli individui con bassa probabilità di subire un furto tendono a non assicurarsi se il premio richiesto dalla compagnia assicurativa è una media tra il premio dei soggetti ad alto e basso rischio
Vediamo le conseguenze derivanti dai fenomeni di selezione avversa per gli equilibri di mercato attraverso il modello di Akerlof (1970)
Selezione avversa e scomparsa del mercato: il modello di Akerlof Akerlof (1970) descrive una conseguenza particolarmente negativa della selezione avversa: la scomparsa del mercato Un esempio di selezione avversa con automobili di 2 qualità Hp: sul mercato esistono auto di 2 qualità: le macchine in buono stato, e i bidoni (lemons) Il valore attribuito dai potenziali acquirenti di auto buone è WTP= 8000 Il prezzo minimo al quale i venditori di auto buone sono disposti a venderle è 7200 Per le auto cattive: la WTP degli acquirenti è 4000, mentre i venditori sono disposti a cederle per un prezzo minino di 3600
Akerlof automobili di due qualità Si noti che se l informazione fosse perfetta, gli scambi sarebbero efficienti In presenza invece di informazione asimmetrica, i compratori non sono in grado di valutare la qualità Hp che sul mkt circoli il 50% di auto buone, e il 50% di lemons Hp che tutti gli agenti conoscano questa distribuzione di probabilità Il prezzo che si determina riflette il valore di queste probabilità: quindi il prezzo massimo che essi sono disposti a pagare è pari a: p c = 0,5 (8000) + 0,5 (4000) = 6000 Al prezzo di 6000, i venditori di auto buone non offrono auto perché p min = 7200 E QUINDI NESSUNA AUTO IN BUONO STATO SARA SCAMBIATA SUL MERCATO Alla fine di questo processo, rimangono in vendita solo le auto peggiori, e scompare il mercato delle auto di buona qualità
Akerlof: l assicurazione contro le malattie Supponiamo che le cure per una certa malattia comportino un costo di 10.000 e che la compagnia offra la copertura di queste spese in cambio di un certo premio assicurativo Gli individui hanno diverse probabilità di ammalarsi e queste probabilità sono note ai soggetti stessi (es. dipendono da condizioni di vita o comportamenti) ma NON alla compagnia assicurativa che non riesce a distinguerli Hp: due tipi di individui, A e B Il tipo A ha una probabilità di ammalarsi del 2% Il tipo B ha una probabilità di ammalarsi del 6% Se i tipi A e B sono ugualmente rappresentati nella popolazione, il rischio medio di contrarre la malattia è 4% e quindi il premio sarebbe di 400 (il 4% di 10.000) A quel prezzo, però, i tipi A, a basso rischio, non si assicurano perché il premio è eccessivamente costoso Questo processo potrebbe portare alla sparizione completa del mercato delle assicurazione per le persone con basso rischio
Razionamento del credito HP: esistono 2 tipi di imprese, con i rispettivi progetti da finanziare Tipo A: investimento = 100 ritorni = 120 prob. 0.5 110 prob. 05 Tipo B: investimento = 100 ritorni = 150 prob. 0.5 80 prob. 05 e (A)= e (B)= 15% Nei casi di successo la banca recupera la somma prestata e riscuote gli interessi Nei casi di insuccesso la banca si appropria del progetto e dei sui ricavi
Razionamento del credito Se il tasso di interesse r = 10% tutte le imprese si indebitano con la banca: Tipo A: si indebitano, dato sono comunque in grado di restituire il debito e fare profitti => e (A)= 5% Tipo B: si indibitano cmq. Infatti se il progetto ha successo restituiscono il debito e pagano l interesse; altrimenti il progetto fallisce e la banca si trattiene 80 di ritorni => e (B)= 20%
Razionamento del credito Immaginiamo che r = 20% Tipo A: si NON indebitano => e (A)= -5% Tipo B: si indibitano cmq. Infatti se il progetto ha successo restituiscono il debito e pagano l interesse; altrimenti il progetto fallisce e la banca si trattiene 80 di ritorni => e (B)= 15% All aumentare dei tasi di interesse i profitti attesi della banca si riducono
Fin ora abbiamo supposto che la qualità può assumere due valori, ad esempio la qualità delle automobili può essere buona o cattiva Supponiamo ora che la qualità può assumere un continuum di valori Vogliamo dimostrare come la valutazione della qualità da parte dei consumatori in presenza di asimmetria informativa dipende dal prezzo
La dipendenza della qualità dal prezzo Supponiamo che un certo bene sia disponibile in diversi livelli qualitativi La qualità s è una variabile continua distribuita uniformemente nell intervallo [0,s^] v s = valore attribuito al bene dal suo potenziale venditore c s = valore attribuito da un potenziale compratore le valutazioni di entrambi sono positivamente correlate alla qualità Si suppone inoltre c > v Problema: Asimmetria informativa Il venditore è perfettamente informato della qualità del bene venduto L acquirente non è in grado di osservare la qualità s al momento dell acquisto
Calcoliamo sotto quali condizioni avviene lo scambio in presenza di asimmetria informativa (cioè qual è la distanza tra la valutazione del venditore v e la valutazione del compratore c)
p = prezzo al quale avvengono gli scambi Il venditore trova vantaggioso lo scambio solo se p vs (se il prezzo che gli viene offerto e maggiore della valutazione che egli dà della merce in suo possesso) Ne deriva che il livello massimo di qualità che può essere scambiata al prezzo è s p/v (dato che il venditore vende al prezzo p merce che ha qualità pari, o inferiore a s)
l aspettativa del compratore circa la qualità è invece pari a s e = 1/2 (p/v) Dato che l acquirente è disposto ad acquistare solo se c s e > p sostituendo s e otteniamo che c > 2v cioè affinché la transazione abbia luogo è necessario che la valutazione del compratore sia almeno doppia rispetto a quella del venditore ( fallimento del mercato) NB: gli scambi sarebbero invece efficienti se c fosse di poco maggiore di v
Il funzionamento del mercato quando la qualità dipende dal prezzo Nei mercati con asimmetrie informative, il mancato funzionamento del mercato è da attribuire al fatto che la qualità è influenzata dal prezzo, cioè il prezzo non svolge solo la funzione di riequilibrio tra domanda e offerta, ma trasmette anche informazioni sulla qualità: a un prezzo più elevato corrisponde una qualità più elevata Formalmente: la domanda D è funzione del prezzo p e della qualità attesa s che a sua volta dipende dal prezzo D(p,s(p)) Per valutare l effetto del prezzo sulla domanda: dd D D s dp p s p Il primo termine a destra è negativo (normale effetto), gli altri due sono positivi Se l effetto di miglioramento della qualità prevale sull effetto diretto del prezzo, la curva di domanda (a tratti) può essere crescente il mercato non è in grado di funzionare in maniera efficiente
Le strategie di razionamento delle quantità Una strategia che limita gli effetti negativi della selezione avversa è il razionamento della quantità (gli scambi sono inferiori a quelli potenziali): Esempio: mercato del lavoro I lavoratori sono eterogenei per capacità, conoscenze, attitudini hanno diversi livelli di produttività Hp che l impresa è in grado di apprendere la produttività del lavoro solo dopo che quest ultimo è occupato presso l impresa per un certo periodo di tempo Hp inoltre che il salario di riserva, cioè il salario minimo che i lavoratori sono disposti a accettare, è correlato positivamente con le loro abilità (lavoratori con abilità elevate cercano impieghi remunerativi ecc)
Esempio: mercato del lavoro Ne deriva che ad ogni livello salariale offerto dall impresa, si candidano a lavorare presso di essa solo coloro che hanno un salario di riserva uguale o inferiore al salario offerto All aumentare del salario, i lavoratori più abili rinunciano alle occupazioni alternative e sono attratti presso l impresa Il salario che massimizza i dell impresa, che quindi tiene conto degli effetti sulla qualità dei lavoratori assunti, è il SALARIO DI EFFICIENZA Con i salari elevati, l impresa non è sicura che attirerà solo lavoratori abili, ma aumenta comunque la probabilità che dal gruppo dei lavoratori che si presentano, siano selezionati i lavoratori con elevate capacità
L obiettivo delle strategie di razionamento della quantità è limitare gli effetti negativi del prezzo sulla qualità I meccanismi che hanno come obiettivo l acquisizione di informazioni sugli agenti sono i meccanismi di screening
La scomparsa del mercato vista fin ora non considera che il principale possa acquisire informazioni prima della stipula del contratto Ci sono infatti meccanismi che consentono di ottenere informazioni rilevanti ( si raggiunge comunque un second best) Una strategia è quella di acquisire direttamente informazioni sull agente Esempi: nel mercato del lavoro tramite colloqui; i compratori di auto usate possono richiedere il parere di un esperto, ecc.. ma tutto ciò ha un costo e l informazione asimmetrica viene ridotta, non eliminata
Se le relazioni economiche sono ripetute nel tempo, allora c è la reputazione che consente di ridurre l asimmetria informativa gli agenti con caratteristiche migliori godono di buona reputazione e sono selezionati come tali gli agenti con caratteristiche peggiori hanno una cattiva reputazione e vengono considerati come tali Quindi la reputazione può superare i problemi di selezione avversa
I meccanismi di screening come soluzione contrattuale Che succede se le relazioni non sono ripetute nel tempo? L attività del principale diretta a acquisire informazioni per distinguere gli agenti è detta SCREENING (selezione): l operatore non informato induce negli operatori informati comportamenti tali da rivelare l effettiva qualità di questi ultimi Come? Attraverso la definizione di un menù di contratti DIVERSI da offrire agli agenti, il principale ha l obiettivo di individuare il tipo di agente sulla base della scelta del contratto fatta dall agente stesso (l agente si autoseleziona) le condizioni contrattuali portano l agente a svelare le informazioni in suo possesso
Screening e modello di agenzia Determiniamo il contratto ottimale in presenza di asimmetria informativa attraverso lo schema principale agente Sequenza temporale che caratterizza la selezione avversa con screening: 1. Le caratteristiche dell agente sono note all agente stesso 2. Il principale progetta un menu di contratti e lo propone all agente 3. L agente decide se accettare o rifiutare il contratto 4. L agente effettua una scelta osservabile dal menu dei contratti 5. Si realizza un evento casuale 6. Si osservano i risultati e ognuno riceve i rispettivi payoff
Screening e modello di agenzia L obiettivo del principale è la massimizzazione del profitto che deriva dal contratto proposto all agente I contratti devono rispettare 2 vincoli: 1) Vincoli di partecipazione: ciascun agente deve trovare conveniente accettare il contratto (u a u) 2) Vincoli di autoselezione: per ciascun agente, l utilità che deriva da quel contratto particolare deve essere maggiore dell utilità che deriva da un contratto disegnato per un altro tipo
Poiché nella pratica è costoso per il principale offrire un menù di contratti, il principale potrebbe scegliere di applicare le stesse condizioni contrattuali a tutti gli agenti otteniamo 2 diverse configurazioni di equilibrio 1. Equilibrio di separazione: quando c è un menu di contratti e i vincoli di autoselezione sono soddisfatti con disuguaglianza stretta 2. Equilibrio di aggregazione: il principale offre lo stesso contratto a tutti i tipi di agenti e i vincoli di autoselezione valgono con segno di uguaglianza
Lo screening è l attività intrapresa dal principale diretta ad acquisire informazioni per tentare di distinguere gli agenti e ridurre l asimmetria informativa pre-contrattuale Oltre all incentivo del principale non informato ad acquisire informazioni, esiste anche l incentivo dell agente di buona qualità a farsi riconoscere come tale dal mercato Ad esempio, il possessore di un automobile in buono stato ha convenienza a comunicare in qualche modo al mercato la qualità del bene che egli intende vendere
Segnalazione La segnalazione è un attività costosa intrapresa dall agente (non più dal principale), al fine di trasmettere le informazioni al principale, attraverso SEGNALI Quando c è asimmetria informativa pre-contrattuale, gli agenti con le caratteristiche migliori hanno interesse a segnalarsi al principale l obiettivo quindi è quello di identificare una caratteristica osservabile (il segnale) che permetta di inferire una caratteristica non osservabile
Esempi di segnalazione Mercato dei beni esperienza (beni valutabili attraverso il consumo): I produttori dei beni migliori hanno interesse a segnalarne la qualità offrendo agli acquirenti una garanzia di rimborso completo, o di sostituzione, in casi di cattivo funzionamento o se il prodotto non soddisfa il consumatore La garanzia è un meccanismo di segnalazione efficace costoso per i produttori di beni di bassa qualità Spese in pubblicità Solo un impresa che produce prodotti di buona qualità è in grado di recuperare le spese ingenti in pubblicità, attraverso gli acquisti ripetuti dei consumatori
Segnalazione Condizioni importanti affinché il segnale sia efficace per risolvere il problema della selezione avversa: 1. osservabile dal principale (e ben interpretato dal principale) 2. costoso per gli agenti con basso profilo Quindi il segnale deve essere usato solo da coloro che effettivamente possiedono la caratteristica non osservabile considerata Affinché ciò avvenga, il costo per i due gruppi (due tipi di agenti) deve essere differente
Esempio che rispetta le due condizioni Immaginiamo che un impresa intenda coprire un certo numero di posti vacanti ma non è in grado di identificare a priori gli aspiranti lavoratori di buona qualità, cioè quelli la cui produttività e il cui impegno sul lavoro sono più elevati Il segnale deve consentire di capire se Il lavoratore è ad alta produttività Il lavoratore è a bassa produttività Quale può essere un segnale?
l istruzione: 1. è osservabile dal principale 2. Studiare è costoso, nel senso che da un lato richiede un certo impegno, dall altro la rinuncia al guadagno che si potrebbe trarre accettando un impiego al termine della scuola obbligatoria
L investimento in istruzione come segnale di abilità il modello di Spence (1973) Nel mercato del lavoro le imprese non sono generalmente in grado di appurare ex ante le abilità e la produttività di un lavoratore I lavoratori più abili hanno l incentivo ad intraprendere delle strategie al fine di segnalare alle imprese le loro maggiori capacità Nel modello di Spence si considera la possibilità che come segnale gli individui con maggiori abilità acquisiscano un certo livello di istruzione, certificato da un titolo di studio facilmente osservabile dalle imprese Facciamo un esempio numerico
Il modello di Spence Esistono due gruppi di lavoratori: o i lavoratori del tipo I caratterizzati da una produttività pari a 1 o i lavoratori del tipo II caratterizzati da una produttività pari a 2 L impresa sa a priori che i lavoratori di tipo I costituiscono una frazione q del totale e che quindi quelli del tipo II una frazione (1-q) Indichiamo con y la lunghezza del periodo di tempo dedicato all istruzione da parte dei lavoratori Esiste una correlazione tra le produttività di ciascun individuo e l onere sopportato per l acquisizione dell istruzione: C I = y (costo del tipo I per raggiungere un istruzione y) C II = y/2 (costo sopportato dai lavoratori del tipo II)
Immaginiamo che esista un livello di istruzione y*, che sia in grado di fungere da segnale di elevata produttività, tale per cui ai lavoratori con un istruzione maggiore di y* viene riconosciuto un salario w 2 =2 (uguale alla produttività dei lavoratori più efficienti), pari a 2 al doppio di quello dato dei lavoratori meno efficienti Il livello y* costituisce un equilibrio con segnale se, sulla base di una valutazione dei benefici (maggior salario) e dei costi associati al raggiungimento di un livello y*, i lavoratori più produttivi decidono spontaneamente di acquisirlo, i meno produttivi di non acquisirlo Verifichiamo quali condizioni devono essere soddisfatte affinchè y* costituisca un equilibrio con segnale
1. I lavoratori di tipo II scelgono di acquisire un livello di istruzione y* se il beneficio (essere, in base al segnale, considerati ad alta produttività e quindi remunerati con maggior salario) è maggiore del costo di acquisizione di y*: benefici w 2 w 1 y * /2 costi C II ossia 1 y * /2 da cui y* 2
2. Parallelamente, i lavoratori di tipo I rinunciano ad acquisire y* se w 2 w 1 y* ossia 1 y* (cioè y* 1) Combinando le due condizioni otteniamo la seguente condizione 1 y* 2 Quindi se y* è compreso tra 1 e 2, sul mercato si realizza un equilibrio con segnale Un titolo di studio che ad esempio prevede almeno 1 anno di studi è troppo costoso da conseguire per gli individui meno abili, mentre è conveniente per i lavoratori più abili che così facendo possono ottenere un salario più alto
Le proprietà degli equilibri con segnale Nel modello di Spence l impresa discrimina il mercato, opera cioè uno screening, imponendo un valore soglia a un particolare segnale y* I lavoratori si auto-selezionano tra buoni e cattivi e questa autoselezione si manifesta nella scelta di emettere o meno il segnale richiesto dall impresa (segnalazione) 1. Nell analizzare le proprietà di un equilibrio con segnale, il primo aspetto da sottolineare è che tale equilibrio non discende necessariamente da una procedura di ottimizzazione Dire cioè che y* è un equilibrio con segnale non significa affatto sostenere che y* è la strategia ottimale dell impresa Stiamo solo affermando che il segnale y* è in grado di discriminare il mercato
Le proprietà degli equilibri con segnale 2. Un secondo aspetto riguarda l ottimalità sociale degli equilibri con segnale Una volta che il segnale sia stato definito dall impresa, ciascun lavoratore sceglie razionalmente (cioè massimizzando tra ricavi e costi) se acquisire o meno il segnale Individualmente la scelta di ciascun lavoratore è quella ottimale ma dal punto di vista complessivo l equilibrio con segnale non è ottimale
Screening e Segnalazione Quali sono gli strumenti per risolvere i problemi di selezione avversa? 1. Screening (selezione): Il principale può estrarre le informazioni in possesso degli agenti attraverso la predisposizione di termini contrattuali che inducono gli agenti a rivelare le informazioni in loro possesso, così da poter separare gli agenti e trattarli diversamente 2. Segnalazione La rivelazione delle informazioni private è interesse solo degli agenti migliori, perché sono quelli danneggiati dagli altri agenti peggiori Gli agenti migliori hanno convenienza a segnalare in maniera credibile al principale le proprie caratteristiche e ottenere contratti migliori
Le attività di screening e segnalazione riducono PARZIALMENTE le asimmetrie informative e aiutano le parti a superare il problema dell opportunismo pre-contrattuale
Interventi pubblici come rimedio alla selezione avversa In presenza di asimmetrie informative, l intervento dello Stato attraverso la regolazione può aumentare il benessere sociale Forme di intervento pubblico: 1. La responsabilità del produttore lo Stato impone al produttore di farsi carico di eventuali danni causati ai consumatori da prodotti di cattiva qualità le imprese sono obbligate a rivelare tutte le informazioni in loro possesso
Interventi pubblici come rimedio alla selezione avversa 2. Standard qualitativi e licenze Le imprese sono obbligate a rispettare standard qualitativi minimi (di qualità) e norme di sicurezza 3. Politiche di diffusione delle informazioni Lo Stato può rendere più agevole l acquisizione di informazioni sulla qualità dei beni
Ricapitolando Azzardo morale, selezione avversa, attività di screening e segnalazione sono termini usati per descrivere il funzionamento di mercati in cui si verificano asimmetrie informative Gli aspetti generali che descrivono i principali effetti delle imperfezioni informative possono essere sintetizzati come segue: 1. In presenza di asimmetria informativa, l equilibrio può non esistere. l esistenza dell equilibrio dipende in modo cruciale dal peso relativo della buona e della cattiva qualità presenti nel mercato 2. Se l equilibrio esiste, esso è generalmente inefficiente rispetto a quello teoricamente possibile sotto l ipotesi di piena informazione In generale infatti gli operatori di cattiva qualità esercitano un esternalità negativa su quelli di buona qualità
3. L inefficienza degli equilibri implica, per definizione, l esistenza di costi che devono essere sopportati anche nel caso in cui il mercato riesce a trasmettere l informazione rilevante Infatti i tentativi degli agenti in questo senso (segnalazione ecc) distorcono comunque l allocazione delle risorse 4. Un frequente effetto della presenza di asimmetrie informative è l esistenza di equilibri con razionamento, ossia caratterizzati da sottoutilizzazione delle risorse disponibili (gli scambi risultano inferiori a quelli potenziali)