Relazione annuale certificata 2012 Nordea 1, SICAV

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1 Relazione annuale certificata 2012 Nordea 1, SICAV Société d Investissement à Capital Variable à compartiments multiples Fondo d investimento di diritto lussemburghese 562, rue de Neudorf L-2220 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo R.C. Lussemburgo B-31442

2 Non sono ammesse sottoscrizioni effettuate sulla base di questo bilancio. Sono ritenute valide esclusivamente le sottoscrizioni effettuate sulla base dell attuale Prospetto informativo, accompagnato dall ultima relazione annuale e da quella semestrale più recente, ove sia stata successivamente pubblicata.

3 Indice Relazione sulla gestione 2 Relazione del Consulente per gli investimenti 3 Relazione della Società di revisione contabile 4 Rendiconto del Patrimonio netto al 31/12/ Rendiconto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio netto per l esercizio chiuso al 31/12/ Prospetto delle statistiche al 31/12/ Rendiconto degli investimenti in titoli e altre al 31/12/2012 African Equity Fund 44 Brazilian Equity Fund 46 Climate and Environment Equity Fund 47 Danish Bond Fund 48 Danish Kroner Reserve 49 Danish Mortgage Bond Fund 50 Emerging Consumer Fund 51 Emerging Market Blend Bond Fund 52 Emerging Market Bond Fund 55 Emerging Market Corporate Bond Fund 59 Emerging Market Local Debt Fund 62 Emerging Markets Focus Equity Fund 64 Emerging Stars Equity Fund 66 Euro Bank Debt Fund 68 Euro Diversifi ed Corporate Bond Fund 69 European Alpha Fund 72 European Corporate Bond Fund 74 European Corporate Bond Fund Plus 77 European Covered Bond Fund (già Euro Bond Fund) 80 European Cross Credit Fund 81 European High Yield Bond Fund 82 European High Yield Bond Fund II 84 European Low CDS Government Bond Fund (già Euro Government Bond Fund) 86 European Small and Mid Cap Equity Fund 87 European Value Fund 89 Far Eastern Equity Fund 90 Global Bond Fund 92 Global Emerging Markets Equity Fund 94 Global High Yield Bond Fund 95 Global Infl ation Linked Bond Fund 98 Global Portfolio Fund 99 Global Real Estate Fund 100 Global Stable Equity Fund 102 Global Stable Equity Fund - Unhedged 104 Global Theme Select Fund 106 Global Value Fund 107 Heracles Long/Short MI Fund 108 Indian Equity Fund 109 International High Yield Bond Fund 110 Latin American Equity Fund 112 Low Duration US High Yield Bond Fund 114 Multi-Asset Fund 116 Multi-Asset Fund 117 Nordic Equity Fund 117 Nordic Equity Small Cap Fund 117 North American All Cap Fund 117 North American High Yield Bond Fund 122 North American Small Cap Fund 124 North American Value Fund 126 Norwegian Bond Fund 127 Norwegian Equity Fund 129 Norwegian Kroner Reserve 130 Polish Bond Fund 132 Polish Equity Fund 133 Senior Generations Equity Fund 135 Stable Emerging Markets Equity Fund 136 Stable Equity Long/Short Fund 138 Stable Return Fund 140 Swedish Bond Fund 144 Swedish Equity Fund 145 Swedish Kroner Reserve 146 US Corporate Bond Fund 147 US High Yield Bond Fund 151 US Total Return Bond Fund 155 Note al bilancio chiuso al 31/12/ Avviso agli azionisti 210 1

4 Relazione sulla gestione Relazione del Presidente del Consiglio di amministrazione L anno che ci aspetta sarà senza dubbio denso di eventi interessanti che avranno ripercussioni sui mercati finanziari. Nonostante l instabilità, l anno appena trascorso ha avuto un impatto positivo su quasi tutte le classi di azioni. Pur non essendo scomparse le numerose cause di preoccupazione fronteggiate dai mercati, le azioni dei governi e delle entità sovranazionali hanno fatto sí che i mercati potessero proseguire le loro durante quello che è risultato essere in fin dei conti un anno eccellente per gli investimenti. La maggior parte delle rischiose ha registrato un movimento al rialzo nel 2012, perlomeno senza il contributo delle banche centrali. Tuttavia, i mercati finanziari restano vulnerabili a causa di rendimenti estremamente bassi del debito statale, utili delle aziende sotto pressione, tenendo anche conto del perdurare dei considerevoli rischi politici e strategici. Il debito europeo e la crisi dell euro, le prospettive economiche cinesi e il cattivo funzionamento del sistema fiscale negli Stati Uniti sono le tre principali fonti di preoccupazione che ci accompagneranno nel In Europa, la contrapposizione tra la riduzione del debito e lo stimolo della crescita costituisce il tema prevalente. I processi di razionalizzazione delle aziende hanno portato a buoni profitti ed anche la situazione greca appare momentaneamente sotto controllo. L auspicio per il 2013 è che non vengano toccate le economie più importanti come l Italia e la Spagna. La crisi ha portato la disoccupazione a livelli insostenibili in alcuni paesi, e si è iniziato ad assistere a disordini nei paesi del Mediterraneo provocati dalla frustrazione di chi si è visto costretto ad a un più basso tenore di vita. Tuttavia, se consideriamo la situazione complessiva di un anno fa, riteniamo doveroso dire che i responsabili politici, in media, hanno adottato alcune misure necessarie per evitare ulteriori disordini, indipendentemente dalla brevità della durata di alcune misure attuate. La crescita e la creazione di posti di lavoro saranno fondamentali per rimettere le economie nuovamente in carreggiata. Nonostante la crisi e le moltissime incertezze che ancora ci circondano, il 2012 si è rivelato un anno molto interessante e impegnativo per la Società. 4,9 miliardi di EUR in nuovi flussi netti e un patrimonio netto complessivo di oltre 16 miliardi di EUR registrato alla fine del 2012 ne decretano l anno di maggior successo per la Società fin dalla sua nascita nel Ignorando alcuni valori anomali, la media della performance degli investimenti dei fondi è stata altrettanto soddisfacente in termini sia assoluti che relativi. Nel quadro della revisione costante della gamma di prodotti, abbiamo proceduto alla fusione di 7 comparti e al lancio di 14 nuovi comparti. La motivazione alla base della fusione dei comparti era la natura troppo esigua delle per consentire una gestione efficiente del portafoglio, e non vi erano prospettive per un cambio di rotta. I nuovi comparti servono principalmente a quegli investitori che sono alla ricerca di un esposizione al credito. La principale eccezione a questa regola è l Indian Equity Fund che è stato alimentato da un fondo feeder in Finlandia e lanciato nel mese di luglio. Alcuni anni fa la normativa europea ha permesso di lanciare fondi master-feeder e per la prima volta abbiamo utilizzato questo strumento per incrementare l efficienza e contenere i costi. Non crediamo che la crisi sia finita, ma riteniamo che le economie globali lentamente, ma indiscutibilmente, si stiano muovendo nella giusta direzione, rendendo le prospettive per il 2013 abbastanza positive per le rischiose. In occasione dell assemblea annuale degli azionisti, il Consiglio di amministrazione proporrà che Nordea 1, SICAV proceda al pagamento dei dividendi per azione relativi all esercizio 2012 con i seguenti importi: DKK 5,1149 ai titolari di azioni di classe AI del comparto Danish Mortgage Bond Fund DKK 3,5551 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Danish Mortgage Bond Fund DKK 4,5403 ai titolari di azioni di classe HAIE del comparto Danish Mortgage Bond Fund EUR 0,2449 ai titolari di azioni di classe AI del comparto Emerging Consumer Fund EUR 0,0289 ai titolari di azioni di classe AP del comparto European Alpha Fund EUR 1,1082 ai titolari di azioni di classe AX del comparto European Corporate Bond Fund EUR 0,3010 ai titolari di azioni di classe AP del comparto European Cross Equity Fund EUR 0,1373 ai titolari di azioni di classe AI del comparto European High Yield Bond Fund EUR 0,8588 ai titolari di azioni di classe AP del comparto European High Yield Bond Fund EUR 0,0637 ai titolari di azioni di classe HAG del comparto European High Yield Bond Fund EUR 0,0727 ai titolari di azioni di classe HAIG del comparto European High Yield Bond Fund EUR 3,5640 ai titolari di azioni di classe AP del comparto European Small and Mid Cap Equity Fund EUR 0,0666 ai titolari di azioni di classe AP del comparto European Value Fund USD 0,2498 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Far Eastern Equity Fund EUR 0,2155 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Global Bond Fund USD 0,5388 ai titolari di azioni di classe AI del comparto Global High Yield Bond Fund EUR 0,0717 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Global Stable Equity Fund EUR 0,0048 ai titolari di azionii di classe AP del comparto Global Theme Select Fund EUR 0,1016 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Global Value Fund USD 0,0258 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Low Duration US High Yield Bond Fund USD ai titolari di azioni di classe HAIE del comparto Low Duration US High Yield Bond Fund EUR 0,3644 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordic Equity Fund NOK 3,0463 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Norwegian Bond Fund NOK 2,5552 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Norwegian Kroner Reserve EUR 0,0040 ai titolari di azioni di classe HAE del comparto Senior Generations Equity Fund EUR 0,0490 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Stable Return Fund SEK 2,3989 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Swedish Bond Fund USD 0,4650 ai titolari di azioni di classe AI del comparto US Corporate Bond Fund USD 0,8378 ai titolari di azioni di classe AI del comparto US Total Return Bond Fund USD 0,6410 ai titolari di azioni di classe AP del comparto US Total Return Bond Fund USD 0,0150 ai titolari di azioni di classe HA del comparto US Total Return Bond Fund USD 0,1060 ai titolari di azioni di classe HAIG del comparto US Total Return Bond Fund USD 0,1772 ai titolari di azioni di classe HAIE del comparto US Total Return Bond Fund USD 0,8134 ai titolari di azioni di classe AI del comparto US High Yield Bond Fund Il Consiglio di amministrazione coglie l occasione per ringraziare nuovamente tutti coloro che hanno contribuito alla gestione del comparto di Nordea 1, SICAV per averci attivamente sostenuto nel corso del In questo spirito, il Consiglio di amministrazione intende continuare a servire gli investitori con impegno e motivazione al meglio delle possibilità nel 2013 e negli anni a venire. 15 gennaio 2013 André Roelants 2

5 Relazione del Consulente per gli investimenti Il 2012 è stato ampiamente caratterizzato dall esigenza di rendimento da parte degli investitori. All interno di un contesto di crescita fragile che ha comportato una notevole volatilità, le rischiose hanno registrato ottime performance, con i rendimenti generalmente solidi generati dal mercato delle azioni globali e delle obbligazioni societarie. La Società ha realizzato solidi flussi netti in tutti i paesi europei, fra cui l Europa meridionale, dove è stata aumentata la distribuzione. Oltremare, le iniziative si sono concretizzate, in particolare in Brasile, dove abbiamo assistito ad afflussi in costante crescita per quanto riguarda i fondi. Anche se le strategie del reddito fisso hanno attirato l attenzione della maggior parte degli investitori, i flussi complessivi sono stati distribuiti in un certo numero di prodotti, nel costante impegno di ridurre la concentrazione fra gli stessi. Per tutto il 2012, i clienti hanno reagito alla grande incertezza in gran parte dell Europa, concentrandosi nuovamente sui nostri comparti nordici del reddito fisso. Inoltre, gli investitori si sono rivolti alla nostra gamma diversificata di fondi obbligazionari statunitensi e, durante la seconda metà dell anno, hanno iniziato a rientrare nei mercati azionari globali, sia pure con cautela, investendo principalmente in titoli azionari stabili. Nel complesso, il patrimonio gestito per i comparti che costituiscono la Società ha registrato un aumento notevole durante l anno - da milioni di EUR registrati a fine 2011 a milioni di EUR a fine Nel 2012 è persistito il forte interesse verso i nostri comparti Nordic Bond e Nordic Reserve. Pertanto, il comparto Norwegian Bond Fund e Norwegian Kroner Reserve hanno registrato gli aumenti più significativi nel patrimonio gestito nel corso dell anno - da milioni di NOK a milioni di NOK e da milioni di NOK a milioni di NOK, rispettivamente, fra la nostra gamma del reddito fisso Nordic. Inoltre, entrambi i comparti hanno prodotto rendimenti importanti, superando i loro indici nel corso dell anno. Peraltro, i comparti Swedish Bond Fund, Swedish Kroner Reserve e Danish Mortgage Bond Fund hanno prodotto rendimenti più che soddisfacenti nel Il comparto US Corporate Bond Fund ha mantenuto la sua posizione di principale multicomparto nel 2012 quasi raddoppiando il suo patrimonio gestito fino a raggiungere milioni di EUR alla fine di dicembre Il fondo ha inoltre reso una forte performance a doppia cifra (nella valuta base), superando il suo indice di riferimento nel In aggiunta, il nuovo comparto US Total Return Bond Fund ha attirato considerevolmente l attenzione degli investitori portando rapidamente il patrimonio gestito a 592 milioni di dollari nel periodo compreso tra il suo lancio e la fine del settembre Fra i comparti azionari, la natura difensiva di Global Stable Equity Fund - Unhedged e Global Stable Equity Fund ha attirato l attenzione degli investitori. Nel corso dell anno entrambi i comparti (classi di azioni BP in EUR) hanno realizzato performance positive pari a +6,23% e +7,62%, rispettivamente. Inoltre, anche European Value Fund ha registrato forti rendimenti, concretizzando discreti flussi e rendimenti consistenti. In quanto tale, il fondo ha realizzato una performance assoluta di +21,86% superando l indice di oltre il 5% nel Infine, anche Emerging Stars Equity Fund ha acquisito popolarità fra gli investitori. Questo fondo, che pone gli investimenti responsabili al centro della scena, è gestito sotto un profilo ambientale, sociale e di governance (ESG) che è completamente integrato nella costruzione del portafoglio. L entità del fondo è aumentata considerevolmente raggiungendo 426 milioni di USD, registrando anche un rendimento significativo in termini assoluti pari a +23,13% (classi di azioni BP in EUR). Per Nordea 1, SICAV, il 2012 ha segnato un altro anno soddisfacente in cui tutti i comparti hanno dato prova di performance positive in termini assoluti. 15 gennaio

6 Ai Sigg. Azionisti di Nordea 1, SICAV 562, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE CONTABILE Abbiamo effettuato la revisione contabile dell allegato bilancio di Nordea1 ( SICAV ) e di ciascuno dei suoi comparti, che comprende il rendiconto del patrimonio netto, il rendiconto degli investimenti in titoli e altre al 31 dicembre 2012, il rendiconto delle operazioni e delle variazioni del patrimonio netto per l esercizio chiuso a tale data, nonché un esposizione riassuntiva dei principali criteri contabili e altre informazioni integrative. Competenze del Consiglio di amministrazione della SICAV in materia di redazione di bilancio Il Consiglio di amministrazione della SICAV è responsabile della redazione e della corretta presentazione del bilancio d esercizio in conformità ai requisiti normativi e legali del Lussemburgo relativamente alla preparazione del bilancio d esercizio, nonché dello svolgimento di un interna di controllo ritenuta necessaria dallo stesso Consiglio di amministrazione della SICAV, a consentire una corretta preparazione del bilancio che escluda inesattezze sostanziali dovute a frode o errore. Competenze della Società di revisione contabile. È nostra responsabilità esprimere un parere sul bilancio in base alla nostra revisione contabile. Abbiamo condotto la revisione in conformità alle norme internazionali per la revisione contabile così come adottate per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Secondo quanto stabilito da tali principi, la revisione contabile prevede l osservanza di requisiti etici e viene programmata ed effettuata per accertare, con un discreto grado di certezza, l eventuale presenza di inesattezze sostanziali. Una revisione include l attuazione di procedure per verificare gli importi e le dichiarazioni contenute nel bilancio d esercizio. La selezione delle procedure è subordinata al giudizio del revisore, basato anche sulla valutazione dei rischi di inesattezze sostanziali del bilancio dovute a frode o errore. Nell ambito di questa valutazione, il revisore prende in considerazione l interna di controllo sulla redazione e corretta presentazione del bilancio per progettare procedure di revisione adeguate alle circostanze, ma non al fine di esprimere un opinione sull efficacia di tale controllo interno. Una revisione comprende altresì l accertamento dei criteri contabili utilizzati e delle ragionevoli stime effettuate dal Consiglio d amministrazione, così come la valutazione della presentazione complessiva del bilancio d esercizio. Riteniamo che la nostra revisione fornisca un adeguata base su cui formulare il nostro giudizio. Parere Riteniamo che il presente bilancio fornisca una rappresentazione veritiera e corretta della situazione finanziaria di Nordea 1, SICAV e di tutti i suoi comparti al 31 dicembre 2012, nonché dei risultati delle transazioni e delle variazioni dei loro patrimoni netti per l esercizio in esame, in conformità con le prescrizioni legali e normative lussemburghesi in materia. Altro Le informazioni supplementari contenute nella relazione annuale sono state esaminate nell ambito del nostro mandato, pur se non sottoposte a procedure specifiche di verifica in conformità con i principi sopra descritti. Di conseguenza, non esprimiamo alcuna opinione su tali informazioni. Per ciò che concerne tali informazioni nel contesto del bilancio d esercizio complessivamente considerato, non abbiamo osservazioni da rivelare. Lussemburgo, 5 marzo 2013 KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé Pascale Leroy Partner I revisori hanno esaminato solo la versione inglese del bilancio. Di conseguenza, la Relazione della Società di revisione contabile si riferisce unicamente ad essa; altre versioni sono il risultato di una traduzione scrupolosa effettuata sotto la responsabilità del Consiglio di amministrazione. In caso di discrepanze tra la versione inglese e la sua traduzione, prevale la versione inglese. 4

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8 Rendiconto del Patrimonio netto al 31/12/2012 Prospetto consolidato African Equity Fund Brazilian Equity Fund (in EUR) (in EUR) (in USD) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato , , ,41 Portafoglio fondi al valore di mercato , Portafoglio obbligazioni al valore di mercato , Liquidità presso banche , , ,98 Dividendi e interessi attivi , , ,39 Crediti per strumenti finanziari ceduti , , ,79 Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,24 Altri crediti netti , Crediti su fattore swing (Nota 14) , Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) , Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) , Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) , Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera ,99 130, , , ,81 Passività Altri debiti netti ,24-153,18 Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) , Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) , Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera ,59-192,37 Debiti per strumenti finanziari acquistati , ,38 Ratei passivi , , ,96 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , ,61 Pronti contro termine (Nota 6) , , , ,50 Attività , , ,31 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,30 Emerging Market Blend Bond Fund Emerging Market Bond Fund Emerging Market Corporate Bond Fund (in USD) (in USD) (in USD) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato , , ,21 Liquidità presso banche , , ,80 Dividendi e interessi attivi , , ,02 Crediti per strumenti finanziari ceduti Crediti per azioni acquistate da regolare , ,70 Altri crediti netti , ,00 Crediti su fattore swing (Nota 14) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) , , ,91 Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera , , ,64 Passività Altri debiti netti Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera - 14,70 305,47 Debiti per strumenti finanziari acquistati ,11 - Ratei passivi , , ,45 Debiti per azioni rimborsate da regolare , ,99 Pronti contro termine (Nota 6) , , ,91 Attività , , ,73 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,98 6

9 Climate and Environment Equity Fund Danish Bond Fund Danish Kroner Reserve Danish Mortgage Bond Fund Emerging Consumer Fund (in EUR) (in DKK) (in DKK) (in DKK) (in EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,02 968,68 171, ,64 2, , , , , , , ,99 304, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,26 Emerging Market Local Debt Fund Emerging Markets Focus Equity Fund Emerging Stars Equity Fund Euro Bank Debt Fund Euro Diversified Corporate Bond Fund (in USD) (in USD) (in USD) (in EUR) (in EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00 5,87 56, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,53 7

10 Rendiconto del Patrimonio netto al 31/12/2012 European Alpha Fund European Corporate Bond Fund European Corporate Bond Fund Plus (in EUR) (in EUR) (in EUR) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato , Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato , ,84 Liquidità presso banche , , ,06 Dividendi e interessi attivi , , ,78 Crediti per strumenti finanziari ceduti Crediti per azioni acquistate da regolare , ,65 - Altri crediti netti Crediti su fattore swing (Nota 14) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) , ,79 Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,43 - Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera , , ,47 Passività Altri debiti netti Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera 459,94 79,78 - Debiti per strumenti finanziari acquistati ,34 - Ratei passivi , , ,62 Debiti per azioni rimborsate da regolare , ,20 - Pronti contro termine (Nota 6) , , ,62 Attività , , ,85 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,45 European Small and Mid Cap Equity Fund European Value Fund Far Eastern Equity Fund (in EUR) (in EUR) (in USD) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato , , ,28 Portafoglio fondi al valore di mercato , Portafoglio obbligazioni al valore di mercato Liquidità presso banche , , ,26 Dividendi e interessi attivi , , ,72 Crediti per strumenti finanziari ceduti Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,78 Altri crediti netti 3.025, Crediti su fattore swing (Nota 14) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,08 Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera , , ,12 Passività Altri debiti netti Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera 1.918, ,05 140,55 Debiti per strumenti finanziari acquistati , Ratei passivi , , ,53 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , ,57 Pronti contro termine (Nota 6) , , ,65 Attività , , ,47 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,03 8

11 European Covered Bond Fund (Nota 11) European Cross Credit Fund European High Yield Bond Fund European High Yield Bond Fund II European Low CDS Government Bond Fund (Nota 11) (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,39 2, , , , , , , , ,84-50, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,27 Global Bond Fund Global Emerging Markets Equity Fund Global High Yield Bond Fund Global Inflation Linked Bond Fund Global Portfolio Fund (in EUR) (in USD) (in USD) (in EUR) (in EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,31 19, , , , , , ,25-543, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,97 9

12 Rendiconto del Patrimonio netto al 31/12/2012 Global Real Estate Fund Global Stable Equity Fund Global Stable Equity Fund - Unhedged (in USD) (in EUR) (in EUR) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato , , ,63 Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato Liquidità presso banche , , ,87 Dividendi e interessi attivi , , ,42 Crediti per strumenti finanziari ceduti , Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,07 Altri crediti netti - 0,04 - Crediti su fattore swing (Nota 14) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) 1.789, ,06 - Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera , , , ,45 Passività Altri debiti netti 190, Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera 990, ,39 - Debiti per strumenti finanziari acquistati , Ratei passivi , , ,11 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , ,74 Pronti contro termine (Nota 6) , , ,85 Attività , , ,60 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,55 Latin American Equity Fund Low Duration US High Yield Bond Fund Multi-Asset Fund (in EUR) (in USD) (in EUR) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato , ,50 Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato ,41 - Liquidità presso banche , , ,24 Dividendi e interessi attivi , , ,68 Crediti per strumenti finanziari ceduti , Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,89 Altri crediti netti , ,06 Crediti su fattore swing (Nota 14) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) , ,29 Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) , ,47 Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) 1.592, , ,53 Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera 1.908, , , ,66 Passività Altri debiti netti Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera , ,57 Debiti per strumenti finanziari acquistati , Ratei passivi , , ,41 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , ,86 Pronti contro termine (Nota 6) , , ,84 Attività , , ,82 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,46 10

13 Global Theme Select Fund Global Value Fund Heracles Long/Short MI Fund Indian Equity Fund International High Yield Bond Fund (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in USD) (in USD) , , , , , , , , , , ,52 0, , , , , , , , ,58 782, , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,10 64,01-156, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,54 Multi-Asset Plus Fund Nordic Equity Fund Nordic Equity Small Cap Fund North American All Cap Fund North American High Yield Bond Fund (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in USD) (in USD) , , , , , , , , , , , , ,83 11,32 20, , , ,22 335, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,05 11

14 Rendiconto del Patrimonio netto al 31/12/2012 North American Small Cap Fund North American Value Fund Norwegian Bond Fund (in USD) (in USD) (in NOK) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato , ,21 - Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato ,96 Liquidità presso banche , , ,90 Dividendi e interessi attivi 2.407, , ,57 Crediti per strumenti finanziari ceduti 4.827, ,55 Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,94 Altri crediti netti ,00 Crediti su fattore swing (Nota 14) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) 907, ,38 - Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera 484, , , ,92 Passività Altri debiti netti 5.040, Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera - 733, ,32 Debiti per strumenti finanziari acquistati , ,00 Ratei passivi , , ,82 Debiti per azioni rimborsate da regolare 1.094, , ,16 Pronti contro termine (Nota 6) , , ,30 Attività , , ,62 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,75 Stable Emerging Markets Equity Fund Stable Equity Long/Short Fund Stable Return Fund (in USD) (in EUR) (in EUR) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato , , ,39 Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato ,21 Liquidità presso banche , , ,72 Dividendi e interessi attivi , , ,57 Crediti per strumenti finanziari ceduti Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,53 Altri crediti netti Crediti su fattore swing (Nota 14) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) , ,41 Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) ,06 Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) , ,35 Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera , , , ,31 Passività Altri debiti netti 373, , ,72 Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) ,06 - Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera 140, ,84 - Debiti per strumenti finanziari acquistati , ,78 Ratei passivi , , ,89 Debiti per azioni rimborsate da regolare 3.180, ,91 Pronti contro termine (Nota 6) , , ,30 Attività , , ,01 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,09 12

15 Norwegian Equity Fund Norwegian Kroner Reserve Polish Bond Fund Polish Equity Fund Senior Generations Equity Fund (in NOK) (in NOK) (in PLN) (in PLN) (in USD) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,38-0,86 335, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,78 Swedish Bond Fund Swedish Equity Fund Swedish Kroner Reserve US Corporate Bond Fund US High Yield Bond Fund (in SEK) (in SEK) (in SEK) (in USD) (in USD) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,82 13

16 Rendiconto del Patrimonio netto al 31/12/2012 US Total Return Bond Fund (in USD) Attività Portafoglio azioni al valore di mercato - Portafoglio fondi al valore di mercato - Portafoglio obbligazioni al valore di mercato ,10 Liquidità presso banche ,63 Dividendi e interessi attivi ,08 Crediti per strumenti finanziari ceduti - Crediti per azioni acquistate da regolare ,79 Altri crediti netti ,45 Crediti su fattore swing (Nota 14) - Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) - Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) - Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,27 Plusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera 1.577, ,60 Passività Altri debiti netti - Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) - Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) - Minusvalenze non realizzate su crediti e debiti in valuta straniera - Debiti per strumenti finanziari acquistati ,39 Ratei passivi ,78 Debiti per azioni rimborsate da regolare ,17 Pronti contro termine (Nota 6) ,34 Attività ,26 Portafoglio al costo di acquisizione ,86 14

17 [Questa pagina è stata lasciata vuota intenzionalmente] 15

18 Rendiconto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio netto per l esercizio chiuso al 31/12/2012 Prospetto consolidato African Equity Fund Brazilian Equity Fund (in EUR) (in EUR) (in USD) Patrimonio netto a inizio esercizio , , ,61 Differenza di rivalutazione su patrimonio netto iniziale , Patrimonio iniziale consolidato al tasso di fine anno , Ricavi Interessi netti su obbligazioni , Interessi bancari netti , ,66 (46,51) Interessi netti su strumenti derivati , Dividendi netti , , ,95 Fattore swing (Nota 14) , Altri ricavi (Nota 7) ,00 0, , , ,44 Costi Costi per Internet , ,32 487,96 Taxe d abonnement (Nota 5) , , ,95 Commmissioni per la gestione degli investimenti (Nota 3) , , ,92 Commissioni amministrative (Nota 3) , , ,81 Commmissioni e spese della Banca depositaria (Nota 4) , , ,31 Stampa e pubblicazione , , ,46 Spese di revisione contabile e legali , , ,06 Commissioni e spese del Consiglio di amministrazione ,94 333,70 71,69 Commissione di performance (Nota 3) 6.534, Commissioni di distribuzione per azioni E e HE , ,91 70,07 Costi di transazione (Nota 15) , ,98 Spese varie ,71 400,38 97, , , ,73 Ricavi/(perdite) netti , , ,71 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su titoli ,58 ( ,42) (96.081,03) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su derivati ( ,21) - - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su contratti di cambio a termine ( ,58) - - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su valute straniere ( ,22) ,97 (52.328,08) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate ,78 ( ,32) (24.841,40) Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli , , ,16 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su derivati , Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di cambio a termine , Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su valute straniere ( ,84) (863,76) (377,39) Aumenti/(diminuzioni) nel patrimonio netto come risultato di operazioni , , ,37 Movimenti sul capitale Ricavi da azioni emesse , , ,99 Costi per azioni rimborsate ( ,24) ( ,06) ( ,66) Distribuzione dividendi ( ,72) - - Patrimonio netto a fine esercizio , , ,31 TER per l anno di esercizio (Nota 9) Azioni AP Azioni BP 2,40% 2,26% Azioni E 3,15% 3,07% Commissione di performance per l esercizio (Nota 3) Azioni AP Azioni BP Azioni E 16

19 Central & Eastern European Equity Fund (Nota 16) Climate and Environment Equity Fund Danish Bond Fund Danish Equity Fund (Nota 16) Danish Kroner Reserve (in EUR) (in EUR) (in DKK) (in DKK) (in DKK) , , , , , , ,16 135,11 676, ,90 934, , , , , , ,38 0, ,11 0, , , , , ,83 581, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,95 79,40 191, ,01 465, , ,14 785, , , , , , , ,43 116,56 289, ,11 713, , , , , , , ,78 ( ,10) ,35 ( ,72) ,92 ( ,76) , , ,73 ( ,73) ,61 - (22.907,77) ,32 (18.767,47) (69.474,29) (52.982,14) ( ,75) , , , , , , , ,69 (84.793,07) (122,02) (243,78) (140,72) - (183,71) , , , , , , , , , ,13 ( ,14) ( ,58) ( ,24) ( ,32) ( ,03) , , ,78 1,92% 1,01% 0,41% 2,66% 1,76% 1,14% 17

20 Rendiconto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio netto per l esercizio chiuso al 31/12/2012 Danish Long Bond Fund (Nota 16) Danish Mortgage Bond Fund Emerging Consumer Fund (in DKK) (in DKK) (in EUR) Patrimonio netto a inizio esercizio , , ,79 Differenza di rivalutazione su patrimonio netto iniziale Patrimonio iniziale consolidato al tasso di fine anno Ricavi Interessi netti su obbligazioni , ,54 - Interessi bancari netti 1.651, , ,31 Interessi netti su strumenti derivati ,46 - Dividendi netti ,64 Fattore swing (Nota 14) Altri ricavi (Nota 7) 0, , , , , ,46 Costi Costi per Internet 6.315, , ,92 Taxe d abonnement (Nota 5) , , ,32 Commmissioni per la gestione degli investimenti (Nota 3) , , ,54 Commissioni amministrative (Nota 3) , , ,03 Commmissioni e spese della Banca depositaria (Nota 4) , , ,86 Stampa e pubblicazione , , ,75 Spese di revisione contabile e legali , , ,10 Commissioni e spese del Consiglio di amministrazione 819, , ,08 Commissione di performance (Nota 3) Commissioni di distribuzione per azioni E e HE , , ,34 Costi di transazione (Nota 15) , ,25 - Spese varie 1.263, , , , , ,16 Ricavi/(perdite) netti , , ,30 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su titoli , , ,38 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su derivati ,23 - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su contratti di cambio a termine ,79 555,61 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su valute straniere (34.515,23) ( ,85) 9.139,90 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate , , ,19 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli ( ,59) , ,85 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su derivati - ( ,50) - Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di cambio a termine , ,07 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su valute straniere 1.133,18 427,26 (4.308,52) Aumenti/(diminuzioni) nel patrimonio netto come risultato di operazioni , , ,59 Movimenti sul capitale Ricavi da azioni emesse , , ,65 Costi per azioni rimborsate ( ,59) ( ,78) ( ,34) Distribuzione dividendi - ( ,89) ( ,21) Patrimonio netto a fine esercizio , ,48 TER per l anno di esercizio (Nota 9) Azioni AP 0,97% Azioni BP 0,97% 1,92% Azioni E 1,73% 2,68% Commissione di performance per l esercizio (Nota 3) Azioni AP Azioni BP Azioni E 18

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