Relazione annuale certificata 2010 Nordea 1, SICAV

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1 Relazione annuale certificata 2010 Nordea 1, SICAV Société d Investissement à Capital Variable à compartiments multiples Fondo d investimento di diritto lussemburghese 562, rue de Neudorf L-2220 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo R.C. Lussemburgo B-31442

2 Non sono ammesse sottoscrizioni effettuate sulla base di questo bilancio. Sono ritenute valide esclusivamente le sottoscrizioni effettuate sulla base dell attuale Prospetto informativo, accompagnato dall ultimo bilancio annuale approvato e da quello semestrale più recente, ove sia stato successivamente pubblicato.

3 Indice Relazione sulla gestione 2 Relazione del Consulente per gli investimenti 3 Relazione del Réviseur d'entreprises agréé 4 Prospetto del patrimonio al 31/12/ Prospetto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio per l esercizio chiuso al 31/12/ Prospetto delle statistiche al 31/12/ Prospetto degli investimenti in titoli e altre attività nette al 31/12/2010 Nordea 1 - African Equity Fund 30 Nordea 1 - Biotech Fund 32 Nordea 1 - Central & Eastern European Equity Fund 33 Nordea 1 - Climate and Environment Equity Fund 35 Nordea 1 - Danish Bond Fund 36 Nordea 1 - Danish Equity Fund 37 Nordea 1 - Danish Kroner Reserve 38 Nordea 1 - Danish Long Bond Fund 39 Nordea 1 - Danish Mortgage Bond Fund 40 Nordea 1 - Emerging Consumer Fund 41 Nordea 1 - Euro Bond Fund 42 Nordea 1 - Euro Diversifi ed Corporate Bond Fund 43 Nordea 1 - Euro Reserve 46 Nordea 1 - European Alpha Fund 47 Nordea 1 - European Corporate Bond Fund 49 Nordea 1 - European Equity Fund 51 Nordea 1 - European High Yield Bond Fund 52 Nordea 1 - European Small and Mid Cap Equity Fund 54 Nordea 1 - European Value Fund 56 Nordea 1 - Far Eastern Equity Fund 57 Nordea 1 - Global Bond Fund 59 Nordea 1 - Global Equity Fund 61 Nordea 1 - Global High Yield Bond Fund 62 Nordea 1 - Global Portfolio Fund 64 Nordea 1 - Global Stable Equity Fund 65 Nordea 1 - Global Stable Equity Fund - Unhedged 67 Nordea 1 - Global Value Fund 69 Nordea 1 - Heracles Long/Short MI Fund 70 Nordea 1 - Japanese Value Fund 71 Nordea 1 - Latin American Equity Fund 72 Nordea 1 - Multi-Asset Fund 74 Nordea 1 - Nordic Equity Fund 75 Nordea 1 - Nordic Equity Small Cap Fund 77 Nordea 1 - North American Growth Fund 79 Nordea 1 - North American Value Fund 80 Nordea 1 - Norwegian Bond Fund 81 Nordea 1 - Norwegian Equity Fund 82 Nordea 1 - Norwegian Kroner Reserve 84 Nordea 1 - Stable Return Fund 85 Nordea 1 - Swedish Bond Fund 89 Nordea 1 - Swedish Equity Fund 90 Nordea 1 - Swedish Kroner Reserve 91 Nordea 1 - US Corporate Bond Fund 92 Nordea 1 - US High Yield Bond Fund 95 Nordea 1 - US-Dollar Reserve 99 Note al bilancio chiuso al 31/12/ Avviso agli Azionisti 127 1

4 Relazione sulla gestione Relazione del Presidente del Consiglio di Amministrazione Dopo l'eccezionale ripresa del 2009, che ha generato altissimi rendimenti del Comparto, l'inizio del 2010 è stato caratterizzato da un'intensa eccitazione ed un certo nervosismo. Le domande erano numerose. La ripresa era sostenibile? I decisori politici avevano esaurito tutte le loro "armi"? Il settore bancario avrebbe incontrato ulteriori problemi ed i proprietari di case europei e statunitensi avrebbero continuato ad essere in difficoltà? Sono solo alcuni esempi dei principali interrogativi. Con una crescita globale stimata al 4,8 nel 2010 e rendimenti locali del capitale azionario nella fascia 15 30, nonché cospicui redditi fissi sui crediti e sulla maggior parte del debito sovrano, queste previsioni apparivano eccessivamente pessimistiche. Si sono registrati rendimenti eccellenti, nonostante i gravi problemi con alcuni paesi europei periferici, come la Grecia e poi l'irlanda in particolare, rimessi poi a galla dall'ue e dell'fmi. Oggi questi paesi sono confrontati a rapporti debito/pil elevatissimi e sono obbligati ad adottare misure di austerità. Nel 2010, i mercati sono stati agitati dallo spettro degli effetti contagiosi di questi paesi sui paesi del nucleo UE. Tuttavia, un ambiente caratterizzato da bassi tassi d'interesse ed il miglioramento degli utili delle aziende, dovuti principalmente a misure di riduzione dei costi, hanno più che bilanciato le cattive notizie. I rendimenti sorprendentemente elevati delle attività di rischio si sono tradotti in un aumento delle attività gestite dalla Società. Rendimenti azionari ed obbligazionari elevati, uniti ad un ventaglio allettante di comparti, hanno portato le attività al livello record di 9,075 miliardi di EUR. Di questo importo, 3,029 miliardi di EUR rappresentavano l'afflusso di nuovo denaro verso la Società. Ciò è stato possibile grazie agli sforzi congiunti dei nostri capaci gestori e distributori dedicati. La composizione del Fondo è in evoluzione costante. A differenza dagli anni precedenti, il numero di liquidazioni ed il lancio di nuovi comparti è stato piuttosto moderato nel A gennaio, è stato lanciato il Comparto US Corporate Bond Fund, le cui attività hanno attualmente raggiunto l'importo di 1 miliardo di dollari statunitensi. A settembre, inoltre, è stato lanciato il Comparto Euro Diversified Corporate Bond. I due comparti completano la nostra interessante offerta di obbligazioni creditizie. È stato liquidato un solo Comparto, North American Relative Value Fund, in quanto si è rivelato difficile promuovere il processo d'investimento presso i clienti. In occasione dell Assemblea Annuale degli Azionisti, il Consiglio di Amministrazione proporrà che Nordea 1, SICAV proceda al pagamento dei dividendi per azione relativi all esercizio 2010 con le seguenti modalità: DKK 5,8619 ai titolari di azioni di classe AI del comparto Nordea 1 Danish Mortgage Bond Fund DKK 4,3348 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 Danish Mortgage Bond Fund DKK 5,4991 ai titolari di azioni di classe HAI del comparto Nordea 1 Danish Mortgage Bond Fund EUR 0,1388 ai titolari di azioni di classe AI del comparto Nordea 1 Emerging Consumer Fund EUR 0,0188 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 European Alpha Fund EUR 0,0531 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 European Equity Fund EUR 0,7962 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 European High Yield Bond Fund EUR 2,1628 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 European Small and Mid Cap Equity Fund EUR 0,0640 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 European Value Fund USD 0,0372 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 Far Eastern Equity Fund EUR 0,2406 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 Global Bond Fund EUR 0,0812 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 Global Stable Equity Fund EUR 0,0153 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 Global Value Fund EUR 0,1778 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 Nordic Equity Fund EUR 0,1044 ai titolari di azioni di classe AP del comparto Nordea 1 Stable Return Fund USD 0,7906 ai titolari di azioni di classe AI del comparto Nordea 1 US High Yield Bond Fund Infine, al Consiglio non resta che ringraziare tutti i collaboratori e gli altri operatori impegnati nella gestione di Nordea 1, SICAV per il sostegno dimostrato nel Con questo spirito d'impegno e di passione, il Consiglio desidera rimanere al servizio degli investitori nel modo più efficace possibile. 28 febbraio 2011 André Roelants 2

5 Relazione del Consulente per gli investimenti I mercati finanziari globali hanno terminato il 2010 con una nota molto positiva. Tuttavia, nel corso dell'anno, i mercati sono stati influenzati dal tumulto finanziario europeo, provocato dalla crisi del debito sovrano dell'eurozona, dai timori di una ricaduta nella ripresa dell'economia USA e dall'ulteriore politica monetaria stimolante della Federal riserve degli Stati Uniti. Nell'ambito della gamma di prodotti della Società, la maggior parte dei Comparti hanno registrato notevoli aumenti del valore patrimoniale. Nell'insieme, le attività gestite in relazione ai Comparti che costituiscono la Società sono quasi raddoppiate nel corso dell'anno. Il Comparto Nordea 1 European Value Fund, il cui controvalore ammontava a milioni di euro a fine dicembre 2010, è rimasto fedele alla sua filosofia ed ha segnato un ritorno assoluto positivo del 22,82 (azioni di classe BP EUR) per l'anno. Sulla falsariga dell'anno precedente, il Comparto Nordea 1 North American Value Fund ha proseguito nella tendenza al rialzo, registrando nel 2010 una performance del 16,13 (azioni di classe BP USD). Tutti i comparti azionari non-value hanno registrato risultati positivi solidi, in particolare i comparti Nordea 1 Emerging Consumer Fund, Nordea 1 European Alpha e Nordea 1 Nordic Equity Fund. Il Comparto Nordea 1 Emerging Consumer Fund si concentra sui cosiddetti "consumatori emergenti", una categoria di consumatori che emerge dalla tendenza globale all'urbanizzazione. Il Comparto punta su una serie di operatori globali e di aziende nazionali sui mercati emergenti, gli attori meglio posizionati per trarre profitto dalla domanda di questa categoria in forte crescita. Durante l'anno, il Comparto ha attirato l'attenzione degli investitori e registrato una crescita spettacolare delle attività: da 21,7 milioni di euro alla fine del 2009 a 458,1 milioni alla fine del 2010, segnando al tempo stesso un ritorno assoluto positivo del 19,50 (azioni di classe BP-EUR). Il Comparto Nordea 1 European Alpha Fund, che ha festeggiato il 3 anniversario a novembre, ha passato il traguardo della fine del 2010 con un ritorno del 23,56 (azioni di classe BP-EUR), superando l'indice di riferimento MSCI Europe Net Return Index di più dell'11,6. Grazie al suo convinto approccio di settore, che investe in aziende europee di portata globale, il Comparto ha registrato la migliore performance relativa tra i fondi azionari del paniere. L'MSCI Nordic Net Return Index ha proseguito nella sua tendenza al rialzo, superando le performance della maggior parte dei principali mercati di titoli nel corso dell'anno. Il Comparto Nordea 1 Nordic Equity Fund ha segnato un'ottima performance del 33,04 nel Oltre ai solidi risultati derivanti da una buona selezione dei titoli, il comparto si è avvantaggiato degli investimenti in imprese dei paesi nordici esposte ad un intelligente mix di mercati nazionali forti e di economie a rapida crescita sui mercati emergenti. Anche i comparti Bond e Reserve hanno fatto registrare complessivamente buoni risultati. Gli investitori sono stati attirati dal Comparto Nordea 1 Danish Mortgage Bond Fund perché le obbligazioni ipotecarie danesi rappresentano un'alternativa interessante e più autonoma rispetto al mercato dei titoli di Stato europei. Inoltre, le attività in gestione del Comparto hanno registrato un forte aumento nel corso dell'anno: da 588 milioni di Corone danesi a 2.808,3 milioni di Corone danesi. Il Comparto è inoltre riuscito, come negli scorsi 10 anni solari, a segnare un ritorno assoluto positivo nel 2010: +3,51 (azioni di classe BP-DKK). Nordea 1 European High Yield Bond Fund rappresentava a fine dicembre 2010 il più grosso Comparto del paniere, con attività gestite pari a milioni di euro. Sul mercato delle obbligazioni ad alto rendimento europee, il 2010 può essere considerato un buon anno, dopo l'eccezionale Nel 2010, il Comparto ha registrato una performance positiva del 12,03 (azioni di classe BP-EUR). Il Comparto è stato chiuso l'11 ottobre 2010 al fine di proteggere gli azionisti, in quanto si avvicinava al limite di capacità. 28 febbraio

6 Ai Sigg. Azionisti di Nordea 1, SICAV 562, rue de Neudorf L-2220 Lussemburgo RELAZIONE DEL REVISEUR D'ENTREPRISES AGREE Abbiamo effettuato la revisione contabile dell allegato bilancio di Nordea1, SICAV e di ciascuno dei suoi Comparti, che comprende il prospetto del patrimonio, il prospetto degli investimenti in titoli e altre attività nette al 31 dicembre 2010, il prospetto delle operazioni e delle variazioni del patrimonio per l esercizio chiuso a detta data, nonché un esposizione riassuntiva dei principali criteri contabili ed altre informazioni integrative. Competenze del Consiglio di amministrazione della SICAV in materia di redazione di bilancio Il Consiglio di amministrazione della SICAV è responsabile della redazione e della corretta presentazione del bilancio d'esercizio in conformità ai requisiti normativi e legali del Lussemburgo relativamente alla preparazione del bilancio d'esercizio, nonché dello svolgimento di un attività interna di controllo ritenuta necessaria, dallo stesso Consiglio di amministrazione della SICAV, a consentire una corretta preparazione del bilancio che escluda inesattezze sostanziali dovute a frode o errore. Competenze del Réviseur d'entreprises agréé È nostra responsabilità esprimere un parere sul bilancio in base alla nostra revisione contabile. Abbiamo condotto la revisione in conformità alle Norme Internazionali per la Revisione Contabile così come adottate per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Secondo quanto stabilito da tali principi, la revisione contabile prevede l osservanza di requisiti etici e viene programmata ed effettuata per accertare, con un discreto grado di certezza, l eventuale presenza di inesattezze sostanziali. Una revisione include l'attuazione di procedure per verificare gli importi e le dichiarazioni contenute nel bilancio d'esercizio. La selezione delle procedure è subordinata al giudizio del revisore, basato anche sulla valutazione dei rischi di inesattezze sostanziali del bilancio dovute a frode o errore. Nell ambito di questa valutazione, il revisore prende in considerazione l attività interna di controllo sulla redazione e corretta presentazione del bilancio per progettare procedure di revisione adeguate alle circostanze, ma non al fine di esprimere un opinione sull efficacia di tale controllo interno. Una revisione comprende altresì l'accertamento dei criteri contabili utilizzati e delle ragionevoli stime effettuate dal Consiglio d'amministrazione, così come la valutazione della presentazione complessiva del bilancio d'esercizio. Riteniamo che la nostra revisione fornisca un'adeguata base su cui formulare il nostro giudizio. Parere Riteniamo che il presente bilancio fornisca una rappresentazione veritiera e corretta della situazione finanziaria di Nordea 1, SICAV e di tutti i suoi Comparti al 31 dicembre 2010, nonché dei risultati delle transazioni e delle variazioni dei loro patrimoni netti per l esercizio in esame, in conformità con le prescrizioni legali e normative lussemburghesi in materia. Altro Le informazioni supplementari contenute nella relazione annuale sono state esaminate nell ambito del nostro mandato, pur se non sottoposte a procedure specifiche di verifica in conformità con i principi sopra descritti. Di conseguenza, non esprimiamo alcuna opinione su tali informazioni. Per ciò che concerne tali informazioni nel contesto del bilancio d'esercizio complessivamente considerato, non abbiamo osservazioni da rivelare. Lussemburgo, KPMG Audit S.à r.l. Cabinet de révision agréé Pascale Leroy I revisori hanno esaminato solo la versione inglese del bilancio. Di conseguenza, la Relazione del Revisore si riferisce unicamente ad essa; altre versioni sono il risultato di una traduzione scrupolosa effettuata sotto la responsabilità del Consiglio di Amministrazione. In caso di discrepanze tra la versione inglese e la sua traduzione, prevale la versione inglese. 4

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8 Prospetto del patrimonio al 31/12/2010 Prospetto consolidato Nordea 1 - African Equity Fund Nordea 1 - Biotech Fund (in EUR) (in EUR) (in USD) Attivo Portafoglio azioni al valore di mercato , , ,41 Portafoglio fondi al valore di mercato , Portafoglio obbligazioni al valore di mercato , Liquidità presso banche , , ,30 Dividendi e interessi attivi , ,22 50,10 Crediti per strumenti finanziari ceduti ,16 38,82 - Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,98 Altri crediti , Esigibile su fattore swing (Nota 15) , Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) , Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) , Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) , Plusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera ,12 209,49 41, , , ,12 Passività Altri debiti , Minusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) , Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) , Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) , ,81 Minusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera , Debiti per strumenti finanziari acquistati , ,37 - Ratei passivi , , ,96 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , , , , ,33 Patrimonio , , ,79 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,97 Nordea 1 - Danish Long Bond Fund Nordea 1 - Danish Mortgage Bond Fund Nordea 1 - Emerging Consumer Fund (in DKK) (in DKK) (in EUR) Attivo Portafoglio azioni al valore di mercato ,28 Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato , ,76 - Liquidità presso banche , , ,53 Dividendi e interessi attivi , , ,74 Crediti per strumenti finanziari ceduti Crediti per azioni acquistate da regolare , ,60 Altri crediti Esigibile su fattore swing (Nota 15) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) ,83 - Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Plusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera , , ,15 Passività Altri debiti Minusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) ,42 - Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,99 - Minusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera 14, , ,98 Debiti per strumenti finanziari acquistati ,46 Ratei passivi , , ,45 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , , , , ,83 Patrimonio , , ,32 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,04 6

9 Nordea 1 - Central & Eastern European Equity Fund Nordea 1 - Climate and Environment Equity Fund Nordea 1 - Danish Bond Fund Nordea 1 - Danish Equity Fund Nordea 1 - Danish Kroner Reserve (in EUR) (in EUR) (in DKK) (in DKK) (in DKK) , , , , , , , , , , , , ,19 67, , , , , , , , , , , , , ,88-690,22 637,75 1,10 20,22 99, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,86 Nordea 1 - Euro Bond Fund Nordea 1 - Euro Diversified Corporate Bond Fund Nordea 1 - Euro Reserve Nordea 1 - European Alpha Fund Nordea 1 - European Corporate Bond Fund (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,28 165, , , , , , , , , , , , , , , , , , ,98 7

10 Prospetto del patrimonio al 31/12/2010 Nordea 1 - European Equity Fund Nordea 1 - European High Yield Bond Fund Nordea 1 - European Small and Mid Cap Equity Fund (in EUR) (in EUR) (in EUR) Attivo Portafoglio azioni al valore di mercato , ,24 Portafoglio fondi al valore di mercato ,50 Portafoglio obbligazioni al valore di mercato ,05 - Liquidità presso banche , , ,76 Dividendi e interessi attivi , , ,06 Crediti per strumenti finanziari ceduti Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,21 Altri crediti 0, ,30 - Esigibile su fattore swing (Nota 15) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,00 - Plusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera , , ,77 Passività Altri debiti Minusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera 211,39 86, ,49 Debiti per strumenti finanziari acquistati , ,82 Ratei passivi , , ,88 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , , , , ,76 Patrimonio , , ,01 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,73 Nordea 1 - Global Portfolio Fund Nordea 1 - Global Stable Equity Fund Nordea 1 - Global Stable Equity Fund - Unhedged (in EUR) (in EUR) (in EUR) Attivo Portafoglio azioni al valore di mercato , , ,85 Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato Liquidità presso banche , , ,73 Dividendi e interessi attivi , , ,44 Crediti per strumenti finanziari ceduti , ,62 Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,34 Altri crediti - 0,04 - Esigibile su fattore swing (Nota 15) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Plusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera 6.336, , , , ,81 Passività Altri debiti 14, Minusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,07 - Minusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera ,07 - Debiti per strumenti finanziari acquistati , , ,13 Ratei passivi , , ,43 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , , , ,87 Patrimonio , , ,94 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,32 8

11 Nordea 1 - European Value Fund Nordea 1 - Far Eastern Equity Fund Nordea 1 - Global Bond Fund Nordea 1 - Global Equity Fund Nordea 1 - Global High Yield Bond Fund (in EUR) (in USD) (in EUR) (in EUR) (in USD) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,84 94, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,17 Nordea 1 - Global Value Fund Nordea 1 - Heracles Long/ Short MI Fund Nordea 1 - Japanese Value Fund Nordea 1 - Latin American Equity Fund Nordea 1 - Multi-Asset Fund (in EUR) (in EUR) (in JPY) (in EUR) (in EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,03 0, , , , , , , , , , , , , , ,49 505, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,25 9

12 Prospetto del patrimonio al 31/12/2010 Nordea 1 - Nordic Equity Fund Nordea 1 - Nordic Equity Small Cap Fund Nordea 1 - North American Growth Fund (in EUR) (in EUR) (in USD) Attivo Portafoglio azioni al valore di mercato , , ,20 Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato - 165,79 - Liquidità presso banche , , ,29 Dividendi e interessi attivi 1.691,80 388, ,61 Crediti per strumenti finanziari ceduti , Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,66 Altri crediti - 8,84 - Esigibile su fattore swing (Nota 15) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Plusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera , , ,76 Passività Altri debiti Minusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,97 Minusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera 7.156,75 197, ,31 Debiti per strumenti finanziari acquistati , ,33 - Ratei passivi , , ,26 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , , , , ,73 Patrimonio , , ,03 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,96 Nordea 1 - Swedish Bond Fund Nordea 1 - Swedish Equity Fund Nordea 1 - Swedish Kroner Reserve (in SEK) (in SEK) (in SEK) Attivo Portafoglio azioni al valore di mercato ,55 - Portafoglio fondi al valore di mercato Portafoglio obbligazioni al valore di mercato , ,53 Liquidità presso banche , , ,06 Dividendi e interessi attivi , , ,69 Crediti per strumenti finanziari ceduti ,68 - Crediti per azioni acquistate da regolare , , ,86 Altri crediti Esigibile su fattore swing (Nota 15) Plusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) ,00 - Plusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) ,41 Plusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera 144,38 58,95 289, , , ,36 Passività Altri debiti ,06 - Minusvalenze non realizzate su futures già incassati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su derivati (Nota 6) Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio a termine (Nota 6) Minusvalenza non realizzata su crediti e debiti in valuta straniera Debiti per strumenti finanziari acquistati ,29 - Ratei passivi , , ,16 Debiti per azioni rimborsate da regolare , , , , , ,02 Patrimonio , , ,34 Portafoglio al costo di acquisizione , , ,90 10

13 Nordea 1 - North American Value Fund Nordea 1 - Norwegian Bond Fund Nordea 1 - Norwegian Equity Fund Nordea 1 - Norwegian Kroner Reserve Nordea 1 - Stable Return Fund (in USD) (in NOK) (in NOK) (in NOK) (in EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,66 71, , , , , , , , , , , , , , , ,37-798,65 196,86-351, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,39 Nordea 1 - US Corporate Bond Fund Nordea 1 - US High Yield Bond Fund Nordea 1 - US-Dollar Reserve (in USD) (in USD) (in USD) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,77 19, , , , , , , , , ,30 11

14 Prospetto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio per l esercizio chiuso 31/12/2010 Prospetto consolidato Nordea 1 - African Equity Fund Nordea 1 - Biotech Fund (in EUR) (in EUR) (in USD) Patrimonio a inizio esercizio , , ,55 Differenza di rivalutazione su patrimonio iniziale , Patrimonio iniziale consolidato al tasso di fine anno , Ricavi Interessi obbligazioni netti , Interessi bancari netti , ,56 313,21 Interessi netti su strumenti derivati , Dividendi netti , , ,58 Fattore swing (Nota 15) , Altri ricavi (Nota 7) ,27 0, , , , ,18 Costi Costi Internet , , ,29 Taxe d abonnement (Nota 5) , , ,09 Competenze del Gestore del fondo (Nota 3) , , ,94 Commissioni amministrative centrali (Nota 3) , , ,12 Competenze e spese della Banca depositaria (Nota 4) , , ,88 Stampa e pubblicazione , , ,37 Competenze di revisione contabile e legali , , ,60 Competenze e spese del Consiglio di amministrazione ,73 464,33 740,98 Commissione di performance , Commissioni di distribuzione per azioni di classe E , , ,42 Costi di transazione , ,68 Competenze varie , , , , , ,58 Ricavi/(perdite) netti , ,58 ( ,40) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su titoli , ,79 ( ,33) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su derivati ( ,40) - - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su contratti di cambio a termine ,38 - (17.382,68) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su valute estere ,68 ( ,08) ,07 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate , ,29 ( ,34) Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli , , ,22 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su derivati , Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di ,49 - (925,30) cambio a termine Variazioni della plusvalenza/(minusvalenza) non realizzata su valute ,69 158,64 32,44 straniere Aumenti/(diminuzioni) nel patrimonio come risultato di operazioni , , ,02 Movimenti sul capitale Ricavi da azioni emesse , , ,34 Costi per azioni rimborsate ( ,78) ( ,37) ( ,12) Distribuzione dividendi ( ,58) - - Patrimonio a fine esercizio , , ,79 TER nell anno (Nota 9) Azioni di classe AP Azioni di classe BP 2,41 1,93 Azioni di classe E 3,17 2,67 Commissioni di performance nell anno Azioni di classe AP Azioni di classe BP Azioni di classe E 12

15 Nordea 1 - Central & Eastern European Equity Fund Nordea 1 - Climate and Environment Equity Fund Nordea 1 - Danish Bond Fund Nordea 1 - Danish Equity Fund Nordea 1 - Danish Kroner Reserve (in EUR) (in EUR) (in DKK) (in DKK) (in DKK) , , , , , , ,53 658, , , , , , , ,34-818, ,07 0, ,70 0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,13 297,93 670, , , , ,28 709, , , , , , , , , , , , , , , , , ,87 (53.350,47) ( ,99) ,07 ( ,79) , , , , ,64 ( ,08) (8.034,40) ,52 (3.886,02) (42.408,23) (10.298,08) , , , , , ,42 ( ,76) ( ,51) , ,55 (1.438,65) (4.964,19) (1,10) (11,40) (87,94) , , , , , , , , , ,78 ( ,91) ( ,86) ( ,36) ( ,82) ( ,98) , , , , ,84 1,93 1,93 1,03 1,93 0,43 2,68 2,67 1,76 2,69 1,17 13

16 Prospetto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio per l esercizio chiuso 31/12/2010 Nordea 1 - Danish Long Bond Fund Nordea 1 - Danish Mortgage Bond Fund Nordea 1 - Emerging Consumer Fund (in DKK) (in DKK) (in EUR) Patrimonio a inizio esercizio , , ,28 Differenza di rivalutazione su patrimonio iniziale Patrimonio iniziale consolidato al tasso di fine anno Ricavi Interessi obbligazioni netti , ,52 - Interessi bancari netti , , ,27 Interessi netti su strumenti derivati Dividendi netti ,43 Fattore swing (Nota 15) Altri ricavi (Nota 7) 0,07 0, , , , ,57 Costi Costi Internet 8.666, , ,73 Taxe d abonnement (Nota 5) , , ,66 Competenze del Gestore del fondo (Nota 3) , , ,09 Commissioni amministrative centrali (Nota 3) , , ,52 Competenze e spese della Banca depositaria (Nota 4) , , ,42 Stampa e pubblicazione , , ,90 Competenze di revisione contabile e legali , , ,55 Competenze e spese del Consiglio di amministrazione 1.836, , ,40 Commissione di performance Commissioni di distribuzione per azioni di classe E 8.448, , ,64 Costi di transazione , ,43 - Competenze varie 7.374, , , , , ,23 Ricavi/(perdite) netti , , ,34 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su titoli , ,64 ( ,13) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su derivati Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su contratti di cambio a termine ,06 - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su valute estere (32.367,62) ( ,77) ( ,26) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate , ,78 ( ,05) Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli ,21 ( ,95) ,94 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su derivati ,41 - Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di - (49.215,51) - cambio a termine Variazioni della plusvalenza/(minusvalenza) non realizzata su valute (14,24) (7.349,86) (3.769,46) straniere Aumenti/(diminuzioni) nel patrimonio come risultato di operazioni , , ,43 Movimenti sul capitale Ricavi da azioni emesse , , ,48 Costi per azioni rimborsate ( ,40) ( ,28) ( ,87) Distribuzione dividendi - ( ,24) - Patrimonio a fine esercizio , , ,32 TER nell anno (Nota 9) Azioni di classe AP 0,97 Azioni di classe BP 0,68 0,99 1,91 Azioni di classe E 1,38 1,73 2,66 Commissioni di performance nell anno Azioni di classe AP Azioni di classe BP Azioni di classe E 14

17 Nordea 1 - Euro Bond Fund Nordea 1 - Euro Diversified Corporate Bond Fund Nordea 1 - Euro Reserve Nordea 1 - European Alpha Fund Nordea 1 - European Corporate Bond Fund (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in EUR) (in EUR) , , , , , , , , , , ,84 771, , ,85 96,21-35, ,51-659,18 100,17 30, , , , , , , , ,65 0, , , , , , , , , ,45 16, , , , ,77 5, , , , , , , , ,19 0, , , , , , , , ,19 279,05 242,37 285, , , , , , , , ,72 0, , , , , , , , , , , , , , ,82 ( ,50) ( ,79) , , ( ,00) ,49 - ( ,23) ,96 (86,25) ,44 - ( ,27) , , ,84 (98.343,27) , ,76 (62.507,10) ( ,49) , ,11 ( ,12) ( ,53) , , (532,75) (11.572,99) ,29 ( ,85) , , , , , , , ,50 ( ,72) - ( ,17) ( ,52) ( ,77) (2.113,02) , , , , ,52 1,96 0,99 0,92 0,42 1,96 0,92 1,73 1,18 2,72 1,69 15

18 Prospetto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio per l esercizio chiuso 31/12/2010 Nordea 1 - European Equity Fund Nordea 1 - European High Yield Bond Fund Nordea 1 - European Small and Mid Cap Equity Fund (in EUR) (in EUR) (in EUR) Patrimonio a inizio esercizio , , ,09 Differenza di rivalutazione su patrimonio iniziale Patrimonio iniziale consolidato al tasso di fine anno Ricavi Interessi obbligazioni netti ,76 - Interessi bancari netti 462, , ,11 Interessi netti su strumenti derivati Dividendi netti , ,64 Fattore swing (Nota 15) Altri ricavi (Nota 7) ,37 0, , , , ,25 Costi Costi Internet 1.803, , ,04 Taxe d abonnement (Nota 5) 9.312, , ,29 Competenze del Gestore del fondo (Nota 3) , , ,29 Commissioni amministrative centrali (Nota 3) , , ,70 Competenze e spese della Banca depositaria (Nota 4) , , ,80 Stampa e pubblicazione 5.371, , ,13 Competenze di revisione contabile e legali 3.876, , ,45 Competenze e spese del Consiglio di amministrazione 391, , ,05 Commissione di performance Commissioni di distribuzione per azioni di classe E 821, , ,05 Costi di transazione ,11 Competenze varie 1.534, , , , , ,99 Ricavi/(perdite) netti , , ,26 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su titoli , , ,90 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su derivati ,38 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su contratti di cambio a termine ,24 - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su valute estere (13.121,73) ,77 (12.126,18) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate , , ,36 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli (46.396,62) , ,60 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su derivati Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di ,29 - cambio a termine Variazioni della plusvalenza/(minusvalenza) non realizzata su valute (334,84) 8.744,70 (4.829,28) straniere Aumenti/(diminuzioni) nel patrimonio come risultato di operazioni , , ,68 Movimenti sul capitale Ricavi da azioni emesse , , ,80 Costi per azioni rimborsate ( ,88) ( ,91) ( ,37) Distribuzione dividendi (4.160,63) ( ,35) (166,19) Patrimonio a fine esercizio , , ,01 TER nell anno (Nota 9) Azioni di classe AP 1,93 1,24 1,69 Azioni di classe BP 1,93 1,26 1,69 Azioni di classe E 2,69 2,01 2,43 Commissioni di performance nell anno Azioni di classe AP Azioni di classe BP Azioni di classe E 16

19 Nordea 1 - European Value Fund Nordea 1 - Far Eastern Equity Fund Nordea 1 - Global Bond Fund Nordea 1 - Global Equity Fund Nordea 1 - Global High Yield Bond Fund (in EUR) (in USD) (in EUR) (in EUR) (in USD) , , , , ,09 (129,29) , , , ,22 407, , , , , , ,46 879, ,05 0, , , , , , , , ,64 583,51 3, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,64 12, , , , , , , ,21 740,94 124,84 371, , , ,57 77,60 88, , , , , , ,82 496,63 3, , , , , ,79 ( ,17) ( ,02) ,89 (46.416,91) , , , , , , (58.858,23) , ,10 (35.844,94) (51.608,64) (2.524,83) , , , , , , , , , , , (2.289,10) - ( ,30) (161,37) 4.390,28 (72,84) 172, , , , , , , , , , ,28 ( ,81) ( ,39) ( ,25) ( ,13) ( ,28) (30.906,41) (9.159,15) (7.287,88) (5.527,94) , , , , ,76 1,96 1,97 1,03 1,96 1,96 1,96 1,02 1,96 1,28 2,71 2,78 1,79 2,68 17

20 Prospetto delle operazioni e delle variazioni al patrimonio per l esercizio chiuso 31/12/2010 Nordea 1 - Global Portfolio Fund Nordea 1 - Global Stable Equity Fund Nordea 1 - Global Stable Equity Fund - Unhedged (in EUR) (in EUR) (in EUR) Patrimonio a inizio esercizio , ,75 Differenza di rivalutazione su patrimonio iniziale Patrimonio iniziale consolidato al tasso di fine anno Ricavi Interessi obbligazioni netti Interessi bancari netti 1.253, , ,37 Interessi netti su strumenti derivati Dividendi netti , , ,18 Fattore swing (Nota 15) Altri ricavi (Nota 7) 4.100, , , , , ,55 Costi Costi Internet 808, , ,75 Taxe d abonnement (Nota 5) 6.035, , ,56 Competenze del Gestore del fondo (Nota 3) , , ,64 Commissioni amministrative centrali (Nota 3) 4.702, , ,27 Competenze e spese della Banca depositaria (Nota 4) , , ,70 Stampa e pubblicazione 2.409, , ,56 Competenze di revisione contabile e legali 1.736, , ,33 Competenze e spese del Consiglio di amministrazione 175, , ,29 Commissione di performance 14, Commissioni di distribuzione per azioni di classe E ,14 90,96 Costi di transazione 13, ,26 - Competenze varie 688, , , , , ,82 Ricavi/(perdite) netti , , ,73 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su titoli , , ,83 Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su derivati ,74 - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su contratti di cambio a termine - ( ,16) - Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate su valute estere (12.233,52) ( ,62) ( ,73) Plusvalenze/(minusvalenze) realizzate , , ,83 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli ,43 ( ,28) ,13 Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su derivati Variazioni su plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti di ,29 - cambio a termine Variazioni della plusvalenza/(minusvalenza) non realizzata su valute 6.336,94 (8.494,06) ,13 straniere Aumenti/(diminuzioni) nel patrimonio come risultato di operazioni , , ,09 Movimenti sul capitale Ricavi da azioni emesse , , ,98 Costi per azioni rimborsate ( ,25) ( ,80) ( ,88) Distribuzione dividendi - (352,75) - Patrimonio a fine esercizio , , ,94 TER nell anno (Nota 9) Azioni di classe AP 1,94 Azioni di classe BP 1,05 1,94 1,90 Azioni di classe E 2,67 2,66 Commissioni di performance nell anno Azioni di classe AP Azioni di classe BP Azioni di classe E 18

21 Nordea 1 - Global Value Fund Nordea 1 - Heracles Long/ Short MI Fund Nordea 1 - Japanese Value Fund Nordea 1 - Latin American Equity Fund Nordea 1 - Multi-Asset Fund (in EUR) (in EUR) (in JPY) (in EUR) (in EUR) , , , , , , ,87 (5.148) (3.175,18) , , , , , ,15 0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,57 580, , , , , , , ,26 18, , , , , , , , , , , ,03 ( ,77) ( ,50) , , , , , , ( ,42) , ( ,39) (11.015,09) ,26 ( ) ( ,47) , , , ,78 ( ,31) ,33 ( ,98) , ,39 - ( ,87) ,49 - ( ,47) ,51 (2.246,17) (342,94) (35.863) ,65 (2.563,33) , , , , , , , ,04 ( ,88) ( ,25) ( ) ( ,45) ( ,19) (3.859,73) ( ,96) , , , ,14 1,94 2,54 1,96 1,94 2,61 1,93 2,30 1,42 2,68 3,01 2,68 3,04 2,15 0,30 0,38 0,08 19