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1 GOLDMAN SACHS GLOBAL STRATEGIC INCOME BOND PORTFOLIO UN COMPARTO DELLA SICAV GOLDMAN SACHS FUNDS Sii flessibile. Vai ovunque. Il GS Global Strategic Income Bond Portfolio è un mezzo per accedere alle opportunità di investimento offerte dall intero universo obbligazionario. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo di Goldman Sachs Funds, Sicav, il documento KIID (Key Investor Information Document) che deve essere consegnato prima della sottoscrizione ai potenziali investitori, e documenti correlati.

2 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio Obiettivo del fondo Il fondo mira a generare flussi cedolari e crescita del capitale a lungo termine investendo in un portafoglio diversificato composto prevalentemente da prodotti obbligazionari e valutari. Sii flessibile. Vai ovunque. Nell attuale contesto caratterizzato da una possibile, ma ancora incerta, ripresa della crescita economica e da tassi di interesse vicini ai minimi storici, gli investitori alla ricerca di rendimento devono fare i conti con un offerta limitata e con rischi sostanziali. Alla luce del difficile panorama finanziario, riteniamo che per gli investitori potrebbe essere vantaggioso cercare rendimento tramite un fondo che abbia la flessibilità per considerare l intera gamma di opportunità obbligazionarie consentite dalla normativa UCITS. 2 Le presenti informazioni descrivono una generale attività di mercato, tendenze settoriali o altre condizioni generali di mercato, economiche o politiche e non costituiscono una ricerca o una consulenza d investimento. Si veda la nota informativa. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo di Goldman Sachs Funds, Sicav, il documento KIID (Key Investor Information Document) che deve essere consegnato prima della sottoscrizione ai potenziali investitori, e documenti correlati. Per la definizione dei termini finanziari si rimanda al glossario a fine documento.

3 GOLDMAN SACHS Global Strategic Income Bond Portfolio In Goldman Sachs Asset Management (GSAM) riteniamo importante, nell attuale contesto di mercato, che un fondo obbligazionario dinamico sia in grado di trarre vantaggio dai trend economici, gestire i rischi e reagire efficacemente alle incertezze geopolitiche Riteniamo che un prodotto obbligazionario non soggetto ai vincoli di un indice di riferimento rappresenti una valida soluzione Si rammenta che il valore degli investimenti può aumentare così come diminuire, e che l investitore potrebbe non recuperare l importo originariamente investito. Per ulteriori informazioni sull adeguatezza di questo investimento rispetto agli obiettivi personali dell investitore, raccomandiamo di rivolgersi al proprio consulente finanziario. 3

4 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio Un allocazione flessibile e dinamica Tenuto conto della natura mutevole dei mercati, riteniamo essenziale avere la flessibilità per modificare le allocazioni ai diversi settori obbligazionari in modo da trarre il massimo da opportunità di investimento che si evolvono parallelamente alla performance economica globale. Asset allocation teorica Economia Picco Picco Ripresa Declino Punto di minimo Tempo Fonte: osservazione di mercato condotta da GSAM. Unicamente a fini illustrativi. Liquidità/altri Debito sovrano Obbligazioni societarie Debito dei Mercati Emergenti 4 Le presenti informazioni descrivono una generale attività di mercato, tendenze settoriali o altre condizioni generali di mercato, economiche o politiche e non costituiscono una ricerca o una consulenza d investimento. Si veda la nota informativa. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo di Goldman Sachs Funds, Sicav, il documento KIID (Key Investor Information Document) che deve essere consegnato prima della sottoscrizione ai potenziali investitori, e documenti correlati.per la definizione dei termini finanziari si rimanda al glossario a fine documento.

5 GOLDMAN SACHS Global Strategic Income Bond Portfolio Capire i principali rischi Rischio di tasso di interesse. Quando i tassi di interesse aumentano i prezzi delle obbligazioni diminuiscono, poiché gli investitori possono ottenere tassi più interessanti investendo altrove. I prezzi delle obbligazioni sono dunque sensibili alla variazione dei tassi di interesse i quali possono variare per una serie di ragioni, sia politiche che economiche. La probabilità di default. Quando si investe in titoli obbligazionari, che si tratti di debito sovrano o di obbligazioni societarie, il rischio principale è un default, cioè la possibilità che l emittente del titolo fallisca e non sia più in grado di rimborsare i propri debiti. Inoltre, il portafoglio può investire in titoli high yield, che rispetto alle obbligazioni con rating più elevato sono soggetti a maggiori rischi di insolvenza. Tuttavia, è bene ricordare che, in caso di default, gli investitori obbligazionari hanno diritto a essere rimborsati prima degli investitori azionari. 5

6 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio Titoli obbligazionari hanno registrato buone performance, ma ora? I portafogli obbligazionari tradizionali sono condizionati dalle allocazioni e dalle performance dell indice di riferimento (un paniere di titoli rappresentativo di un determinato settore obbligazionario). In condizioni di mercato stabili, gli investitori hanno potuto beneficiare di rendimenti continuativi ma ora, date le incertezze dell odierno panorama finanziario, riteniamo che potrebbe essere utile considerare un allocazione strategica ad un portafoglio obbligazionario senza i vincoli imposti da un indice di riferimento. Il GS Global Strategic Income Bond Portfolio non è legato a un benchmark ed è quindi libero di ricercare opportunità di investimento in seno all intera gamma di strumenti obbligazionari conformi alla normativa UCITS che il Team Obbligazionario di GSAM valuta più interessanti. Riteniamo che il GS Global Strategic Income Bond Portfolio sia in grado, tramite modifiche strategiche dell asset allocation, di ripartire gli investimenti sui settori obbligazionari che, a giudizio del Team Obbligazionario di GSAM, offrono un interessante profilo di rischio-rendimento, limitando nel contempo l esposizione ai segmenti del mercato meno interessanti. 6 Prima dell adesione leggere il prospetto informativo di Goldman Sachs Funds, Sicav, il documento KIID (Key Investor Information Document) che deve essere consegnato prima della sottoscrizione ai potenziali investitori, e documenti correlati. Per la definizione dei termini finanziari si rimanda al glossario a fine documento.

7 GOLDMAN SACHS Global Strategic Income Bond Portfolio Un utile approccio per gli investitori, se si considera: L incertezza sul fronte dei tassi di interesse. In caso di rialzo dei tassi di interesse, i titoli obbligazionari di nuova emissione offrirebbero rendimenti più elevati, dando luogo a un calo della domanda di obbligazioni in circolazione che offrirebbero tassi di rendimento meno interessanti. Di conseguenza, i prezzi delle obbligazioni esistenti diminuirebbero, in modo da compensare i maggiori rendimenti offerti dalle nuove emissioni. Per contro, in caso di ribasso dei tassi, le obbligazioni che offrono rendimenti superiori ai tassi di interesse diverrebbero più appetibili, con un conseguente aumento delle loro quotazioni. Considerando che i tassi di interesse sono vicini ai minimi storici, riteniamo molto probabile che nel lungo periodo essi tendano ad aumentare, con un conseguente rischio di ribasso dei prezzi obbligazionari. L impatto dei movimenti dei tassi di interesse Quando i tassi salgono... Quando i tassi scendono... I prezzi salgono I prezzi scendono I rendimenti scendono Unicamente a fini illustrativi. Il panorama geopolitico. Gli eventi che hanno recentemente interessato il Medioriente hanno dimostrato come il panorama geopolitico possa cambiare molto rapidamente, con importanti implicazioni per gli investimenti. Avere la convinzione e le capacità per reagire velocemente è essenziale per trarre i maggiori benefici da una gamma di opportunità in continua evoluzione. 7

8 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio Gestiamo attivamente l esposizione ai tassi di interesse I portafogli obbligazionari sono soggetti a riduzioni di valore sia nel caso in cui l emittente si trovi in una condizione di difficoltà finanziaria circostanza possibile tanto per i paesi sovrani quanto per le società emittenti e non sia quindi in grado di onorare un rimborso, sia nello scenario in cui si verifichi un aumento dei tassi di interesse (come illustrato nella pagina precedente). Per gestire il rischio di insolvenza di un emittente, il nostro team conduce analisi sul merito creditizio così da poter decidere se effettuare l investimento o un disinvestimento. Tuttavia il portafoglio, essendo gestito in base ad un approccio non vincolato ad un indice di riferimento, è anche in grado di prendere esposizioni ribassiste sui mercati obbligazionari mediante l uso di strumenti derivati qualora vi sia un aspettativa di rialzo dei tassi. Tale processo può condurre il portafoglio ad assumere una duration negativa tale espressione descrive un portafoglio obbligazionario il cui valore può incrementare anche in caso di aumento dei tassi di interesse. È importante sottolineare che i derivati rappresentano strumenti complessi ed aggiungono rischi ulteriori. Per avere maggiori informazioni sull effetto di una variazione dei tassi di interesse su un portafoglio obbligazionario, vi preghiamo di consultare il vostro consulente finanziario. 8 Prima dell adesione leggere il prospetto informativo di Goldman Sachs Funds, Sicav, il documento KIID (Key Investor Information Document) che deve essere consegnato prima della sottoscrizione ai potenziali investitori, e documenti correlati. Per la definizione dei termini finanziari si rimanda al glossario a fine documento.

9 GOLDMAN SACHS Global Strategic Income Bond Portfolio Come reagiamo ai mutamenti macroeconomici Come illustriamo di seguito, le opportunità di investimento nei settori obbligazionari possono variare in misura significativa da un anno all altro. Negli ultimi tre anni, il miglior settore obbligazionario in termini di performance è cambiato ogni anno. Se per esempio un investitore fosse stato favorevolmente colpito dal buon andamento dei Treasury statunitensi nel 2011 e avesse deciso di investire in un portafoglio avente come riferimento questo settore, nel 2012 avrebbe probabilmente perso le opportunità offerte dal debito dei Mercati Emergenti. Peggior settore obbligazionario Miglior settore obbligazionario Agenzie USA 4,56 Debito ME in valuta locale -1,75 Treasury USA 1,99 CMBS 20,82 Treasury USA 9,81 Debito ME in valuta estera 18,54 Rendimento totale annuo per settore obbligazionario (%) Fonte: GSAM. Treasury statunitensi: Indice Barclays US Treasury; Agenzie statunitensi: Indice Barclays US Agency; debito dei Mercati Emergenti in valuta estera: Indice JPM EMBI Global; titoli CMBS: Indice Barclays CMBS; debito dei Mercati Emergenti in valuta locale: Indice JPM GBI-EM Global Diversified. Data la natura dinamica del panorama macroeconomico, riteniamo che la flessibilità di adattamento sia essenziale per poter trarre il massimo dalle opportunità e per reagire efficacemente ai rischi. 9

10 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio Tre motivi per considerare il Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio La gestione attiva del rischio di tasso di interesse. Come abbiamo spiegato in precedenza, più lontano è il momento in cui il detentore del titolo riceverà il rimborso dell intero valore nominale dell obbligazione, e più ampi sono i margini di influenza dei tassi di interesse sul valore del titolo. Sebbene il rischio di tasso di interesse possa contribuire positivamente al rendimento totale di un obbligazione in caso di ribasso dei tassi di interesse, in un contesto di rialzo dei tassi l esposizione a questo rischio può avere un impatto negativo. Considerando che i tassi di interesse sono vicini ai minimi storici, riteniamo che gli investitori dovrebbero prepararsi a un rialzo degli stessi nel lungo periodo. Non essendo soggetto ai vincoli di un indice di riferimento, il nostro portafoglio può assumere una posizione di duration negativa, che offre la possibilità di generare un rendimento totale positivo indipendentemente dall andamento dei tassi di interesse. Una selezione dei titoli attiva e senza i vincoli di un indice di riferimento. Il continuo cambiamento delle condizioni di mercato richiede un monitoraggio attento e un tempestivo aggiustamento dell allocazione settoriale. Il fondo non è soggetto ai vincoli di un benchmark e può quindi investire in una vasta gamma di mercati obbligazionari e valutari che a nostro giudizio genereranno rendimenti nelle condizioni di mercato che di volta in volta si presenteranno. Otto diversi team esperti in strategie obbligazionarie forniscono le loro migliori idee di investimento nelle rispettive aree di specializzazione, per generare rendimenti positivi nelle diverse fasi del ciclo di mercato. Un modello proprietario di gestione del rischio. Il fondo può non essere limitato da un indice di riferimento nel proprio approccio, ma ciò non significa che la gestione del portafoglio non sia soggetta a limiti. GSAM è annoverata fra i leader del settore nello sviluppo di metodi e tecniche di gestione del rischio. La comprensione delle complessità della gestione del rischio e del suo ruolo nell attuale contesto di mercato è parte integrante della nostra cultura di investimento. Prima dell adesione leggere il prospetto informativo di Goldman Sachs Funds, Sicav, il documento KIID (Key Investor Information Document) che deve essere consegnato prima della sottoscrizione ai potenziali investitori, e documenti correlati. Per la definizione dei termini finanziari si rimanda al glossario a fine documento.

11 GOLDMAN SACHS Global Strategic Income Bond Portfolio Goldman Sachs Asset Management Fondata nel 1988, Goldman Sachs Asset Management (GSAM), divisione di Goldman Sachs, è uno dei maggiori asset manager al mondo. GSAM usa le proprie conoscenze approfondite e competenze di gestione del rischio per offrire a investitori istituzionali e privati (tramite consulenti) soluzioni che rispondano ai loro obiettivi finanziari presenti e futuri. La nostra profonda conoscenza delle economie, dei mercati e delle culture locali ci aiuta a fornire ai nostri clienti una prospettiva globale. Per esempio, i nostri esperti osservano direttamente in che modo la domanda indiana di prodotti alimentari possa farne aumentare i prezzi in un altro continente, o come la produzione brasiliana di bioetanolo da canna da zucchero possa influenzare il prezzo della benzina in una stazione di servizio in Francia. Le conoscenze acquisite dai nostri analisti grazie a questa osservazione diretta permettono ai team di GSAM di selezionare gli investimenti da effettuare sulla base di giudizi fondati e ponderati. 11

12 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio Il Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio in sintesi Come investe? Il Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio investe prevalentemente in titoli negoziati in borsa, valute e strumenti derivati finanziari, principalmente nei mercati obbligazionari e valutari globali. Inoltre, il fondo può detenere temporaneamente liquidità e strumenti equivalenti a liquidità come i fondi del mercato monetario, per rispondere a esigenze operative e mantenere la liquidità del portafoglio o negli altri casi in cui il Gestore lo ritenga opportuno. Nell ambito della propria politica di investimento, il fondo si avvale di strumenti derivati per ottenere esposizione a tassi di interesse, obbligazioni societarie e/o valute al fine di generare un rendimento più elevato e per la copertura di alcuni rischi. Una parte significativa dell esposizione del portafoglio può essere ottenuta attraverso l uso di strumenti derivati. Da chi è gestito? Il fondo è gestito dal Team Obbligazionario globale di GSAM. Con più di 375 miliardi di dollari* di Asset sotto Supervisione e oltre 250 professionisti dell investimento ubicati in tutto il mondo, il Team Obbligazionario globale di GSAM copre in maniera estesa e approfondita tutti i settori del mercato obbligazionario globale. Il team è strutturato in otto gruppi che coprono le strategie top-down/bottom-up, e comprende alcuni degli specialisti di settore più qualificati con una media di oltre 20 anni di esperienza nella gestione degli investimenti durante diversi cicli di mercato. *Al 30 settembre Prima dell adesione leggere il prospetto informativo di Goldman Sachs Funds, Sicav, il documento KIID (Key Investor Information Document) che deve essere consegnato prima della sottoscrizione ai potenziali investitori, e documenti correlati. Per la definizione dei termini finanziari si rimanda al glossario a fine documento.

13 GOLDMAN SACHS Global Strategic Income Bond Portfolio A chi é rivolto il fondo Il fondo é interessante per gli investitori che... mirano a generare un rendimento obbligazionario durante diversi cicli di mercato, perseguendo l obiettivo di ridurre il rischio in mercati in fase di deterioramento e di sfruttare invece le opportunità di investimento nei mercati in fase di miglioramento. intendono diversificare l allocazione obbligazionaria tradizionale in un ottica opportunistica, attraverso un allocazione settoriale senza i vincoli di un indice di riferimento. intendono accedere a un allocazione obbligazionaria dinamica investendo in un fondo che cerca di adattarsi rapidamente alle condizioni economiche e di mercato predominanti. 13

14 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio Principali informazioni (prima di investire nel fondo, assicurarsi di aver preso visione del Documento contenente le informazioni chiave per l investitore (KIID), disponibile su Domicilio: Lussemburgo Area di investimento: Globale Indice di riferimento: LIBOR 3 mesi (USD) Data di lancio: Marzo 2011 Valute disponibili: USD, EUR, GBP Struttura giuridica: comparto di Goldman Sachs Funds, SICAV, una società di investimento di diritto lussemburghese con portafogli segregati Classe di Azioni E Valuta: Proventi: Investimento minimo: Commissioni di gestione: Spese operative: EUR Distribuzione annuale 1,500 EUR 1,70% annuo 0,25% annuo Commissione iniziale di vendita: Massimo 5,50% Codice ISIN: lu Sono disponibili altre classi di azioni. Si prega di notare che le fluttuazioni dei tassi di cambio possono influire in misura significativa sul rendimento dell investimento, poiché la classe di azioni detenuta potrebbe essere denominata in una valuta diversa dalla valuta degli investimenti del fondo, o in una valuta diversa da quella del Paese dell investitore. GLOSSARIO Asset sotto Supervisione (AUS) Comprende gli attivi finanziari gestiti sotto la supervisione di GSAM e delle altre società di gestione del Gruppo. Gli AUS comprendono i portafogli clienti per i quali Goldman Sachs non ha la piena discrezionalità. Indice di riferimento o benchmark Un indice di riferimento, o benchmark, è un paniere di obbligazioni rappresentativo di uno specifico mercato, settore o area geografica. Un modo per valutare la performance del fondo consiste nel confrontarla con il rendimento conseguito dall indice di riferimento. CMBS (Commercial Mortgage-Backed Securities) Titolo garantito da mutui ipotecari su immobili commerciali. Obbligazione societaria Obbligazione emessa da una società. Strumento derivato Prodotto finanziario il cui prezzo è determinato dalla performance di un altro strumento finanziario (sottostante). Duration Misura della sensibilità del prezzo di un obbligazione ai movimenti dei tassi d interesse: maggiore risulta la distanza temporale dal rimborso del valore nominale, maggiore è il rischio di fluttuazione del prezzo del titolo causato da movimenti nei tassi di interesse. 14

15 GOLDMAN SACHS Global Strategic Income Bond Portfolio Debito dei Mercati Emergenti in valuta estera Debito dei Mercati Emergenti emesso nella valuta di un altro Paese. Debito dei Mercati Emergenti in valuta locale Debito dei Mercati Emergenti emesso in valuta locale. Emittente La società, il governo od altro soggetto che emette l obbligazione. Liquidità Un indicazione di quanto sia facile acquistare o vendere un particolare strumento finanziario. Duration negativa Strategia usata da un gestore di portafoglio fermamente convinto che i tassi di interesse aumenteranno. Aggiustando le posizioni di portafoglio, il gestore può modificare la duration media in modo da renderla negativa. Il valore di un portafoglio con un posizionamento negativo sulla duration può aumentare in caso di rialzo dei tassi. High Yield titoli di debito che presentano un minore merito creditizio (rating) secondo il giudizio delle agenzie di rating. Obbligazione cartolarizzata Prodotto finanziario creato combinando tipi differenti di asset, successivamente ripartiti e collocati sul mercato. Debito sovrano Un altro termine per indicare l indebitamento contratto da uno Stato tramite l emissione di titoli di Stato. Organismi di investimento collettivo in valori mobiliari (UCITS) Un fondo UCITS è un fondo di investimento armonizzato europeo che può essere distribuito negli Stati Membri dell UE. Titoli ABS di agenzie statunitensi (Agenzie statunitensi) Titoli garantiti da mutui ipotecari emessi dalle agenzie statunitensi sponsorizzate dal governo federale. Treasury statunitensi Obbligazioni governative statunitensi con duration inferiore a un anno. Per ulteriori dettagli sul Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio o per accedere alle informazioni più recenti sul fondo, si prega di rivolgersi al proprio consulente finanziario. Questo documento di marketing è pubblicato da Goldman Sachs International, società autorizzata dalla Prudential Regulation Authority e soggetta alla vigilanza della Financial Conduct Authority e della Prudential Regulation Authority. Il presente documento non contiene la totalità delle informazioni su questo fondo e non costituisce un offerta di acquisto di azioni del fondo. I potenziali investitori sono invitati a leggere attentamente la più recente documentazione di offerta, incluso, ma non solo, il prospetto del fondo, che contiene fra l altro informazioni dettagliate sui rischi che dovrebbero essere presi in considerazione prima di effettuare un investimento nel fondo. L atto costitutivo, il prospetto, il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID) e la più recente relazione annuale/semestrale del fondo sono disponibili gratuitamente presso l agente incaricato dei pagamenti e per le informazioni, e/o presso il vostro consulente finanziario. I consulenti finanziari raccomandano generalmente un portafoglio diversificato di investimenti. Il fondo descritto non rappresenta in sé un investimento diversificato. Gli investitori dovrebbero investire solamente se dispongono delle risorse finanziarie necessarie per sopportare l eventuale perdita dell intero capitale investito. Il valore degli investimenti e il reddito che ne deriva sono soggetti a fluttuazioni e possono aumentare così come diminuire. Le presenti informazioni non costituiscono una consulenza di investimento o fiscale. Si consiglia ai potenziali investitori di rivolgersi ai propri consulenti fiscali e finanziari prima di effettuare l investimento, per determinare se tale operazione sia compatibile con le loro esigenze. Inoltre, le presenti informazioni non sono una ricerca finanziaria Le presenti informazioni non sono intese promuovere l indipendenza dell analisi finanziaria, e non impongono un divieto di negoziazione a seguito della distribuzione di ricerche finanziarie. Le informazioni contenute nel presente documento costituiscono unicamente una descrizione del prodotto e non sono state redatte dal Goldman Sachs Global Investment Research (GIR) Department. I giudizi e le opinioni espressi sono validi unicamente alla data indicata in questa pubblicazione e possono differire dai giudizi e dalle opinioni del GIR Department o di altri uffici o divisioni di Goldman Sachs e società collegate. Goldman Sachs International non è tenuta a fornire alcun aggiornamento o modifica. Si prega altresì di notare che la più recente documentazione di offerta è inoltre disponibile gratuitamente, nel Regno Unito, presso: Goldman Sachs International, Peterborough Court, 133 Fleet Street, Londra EC4A 2BB, Regno Unito; in Lussemburgo, presso: State Street Bank Luxembourg S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo; RBC Investor Services Bank S.A., 14, Porte de France, L-4360, Esch-sur-Alzette, Lussemburgo; in Svizzera, presso: Goldman Sachs Bank AG, Münsterhof 4, 8001 Zurigo, Svizzera), ed inoltre, in Svizzera, presso il rappresentante del fondo (First Independent Fund Services Ltd, Klausstrasse 33, CH-8008 Zurigo, Svizzera). 1 Al 30 settembre Al 30 settembre Goldman Sachs. Tutti i diritti riservati. Codice Compliance: OSF.TMPL/3/

16 GSAM Fatti salienti Fondata nel 1988, Goldman Sachs Asset Management (GSAM), divisione di Goldman Sachs, è uno degli asset manager maggiori al mondo. Oltre 850 miliardi di dollari di asset sotto supervisione 1. Un team composto da più di professionisti ubicati in 32 sedi nel mondo 2.

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