M&A, LA RIPRESA SI CONSOLIDA:

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1 Mercato M&A in Italia: il rapporto KPMG Corporate Finance M&A, LA RIPRESA SI CONSOLIDA: IL 2014 CHIUDE SUI MASSIMI DEGLI ULTIMI 5 ANNI Circa 39 miliardi di euro di controvalore, contro i 31 miliardi del 2013 (+ 26%); Circa il 40% del mercato fa riferimento ad acquisizioni estero su Italia; Il ritorno delle IPO: 18 quotazioni per 1,3 miliardi di euro di raccolta. Milano, 19 dicembre 2014 Il mercato italiano delle fusioni e acquisizioni consolida il trend positivo del primo semestre. Il 2014 si chiude infatti con un aumento nel controvalore totale che si attesta a 38,9 miliardi di euro rispetto ai 30,9 miliardi del 2013 (+26%). In forte crescita anche i volumi con 522 operazioni rispetto alle 381 dello scorso anno. In particolare, si è registrato un incremento nel controvalore delle operazioni completate nel secondo semestre dell anno: nella seconda parte dell anno, a parità di numero di operazioni (rispettivamente 260 operazioni nel primo semestre e 262 nel secondo), il valore totale ha raggiunto i 23 miliardi di euro, rispetto ai 16 miliardi del primo semestre. L interesse da parte degli investitori esteri rimane alto con 190 operazioni realizzate e un controvalore di 16 miliardi di euro (circa 40% del totale, trend in linea con il 43% del 2013). Tra le prime 10 operazioni, 7 sono state messe a segno da operatori esteri su imprese italiane. Tra queste si possono segnalare le acquisizioni di Rottapharm da parte della svedese Meda AB per 2,3 miliardi di euro e il passaggio del 100% del capitale di Indesit Company da parte degli americani di Whirlpool Corporation Inc per 1,1 miliardi di euro. In evidenza anche gli investimenti cinesi con il passaggio del 35% di CDP Reti a State Grid Corporation of China per 2,1 miliardi di euro e l ingresso di People s Bank of China in Eni e Enel con il 2,1 del capitale (rispettivamente per 1,3 miliardi e 784 milioni di euro). Complessivamente nel 2014 gli operatori cinesi hanno investito quasi 4,8 miliardi di euro in aziende italiane. Per Max Fiani, Partner KPMG Corporate Finance e curatore del rapporto I capitali esteri sono tornati con convinzione ad investire sugli asset italiani. Ci aspettiamo che il trend continui anche nel Gli investitori esteri, soprattutto quelli provenienti dalle

2 emerging economies che dispongono di significativi surplus finanziari giocheranno un ruolo importante anche nella prossima ondata di privatizzazioni ormai alle porte. Tra le operazioni più rilevanti del 2014 si segnalano alcune importanti riorganizzazioni: la cessione da parte di Endesa S.A. di una quota pari al 60,6% del capitale della cilena Enersis S.A. a Enel Energy Europe S.L. (società di diritto spagnolo il cui capitale è interamente posseduto da Enel S.p.A.) per 8,3 miliardi; l acquisizione di Sky Italia da parte di British Sky Broadcasting Group Plc per un importo di 2,9 miliardi di euro e l acquisizione della rimanente quota di Chrysler Group LLC (41,5% del capitale) da parte di Fiat S.p.A. per un valore di 2,7 miliardi di euro. Sempre in questo filone vanno ricordate anche altre operazioni Italia su Estero (complessivamente 88 operazioni contro del 70 del 2013) tra cui l acquisizione del 13% di Ciments Français da parte di Italcementi per un controvalore di 475 milioni di euro e l operazione di delisting di Generali Deutschland da parte della capogruppo (circa 228 milioni di euro per il 4%). Complessivamente sono state 8 le operazioni completate nel corso del 2014 caratterizzate da un controvalore superiore al miliardo di euro. Le operazioni Italia su Italia, sono state 249 per un controvalore di circa 10 miliardi di euro. Nonostante l incremento dei volumi, rispetto al 2013, il controvalore risulta in contrazione del 24%. Si continua a registrare un ritardo nei processi di consolidamento tra aziende italiane, soprattutto nel settore dei servizi. Prevalgono operazioni di piccola taglia, scarsamente significative sotto il profilo industriale. Evidentemente prevale ancora un atteggiamento attendista da parte di molte aziende che invece avrebbero l opportunità di guidare processi di concentrazione in alcune filiere strategiche del nostro Made in Italy. Sottolinea ancora Fiani. Il 2014 è stato l anno dell M&A assicurativo. In particolare si sono registrate una serie di operazioni di aggregazione tra primari operatori assicurativi italiani tra cui: il perfezionamento della fusione tra Fondiaria Sai e Unipol Assicurazioni, Premafin Finanziaria e Compagnia di Assicurazione di Milano per un controvalore di 2,7 miliardi di euro, l acquisizione del ramo d'azienda assicurativo di UnipolSai Assicurazioni facente parte della ex Milano Assicurazioni da parte di Allianz per 440 milioni di euro e Fata Assicurazioni Danni acquisita da Società Cattolica di Assicurazione per 179 milioni di euro. Per quanto riguarda il settore bancario, sono da segnalare la fusione per incorporazione del Credito Bergamasco in Banco Popolare per un valore di 275 milioni e l acquisizione di Banca Tercas e della sua controllata Banca Caripe da parte di Banca Popolare di Bari per 230 milioni di euro. Un tema importante che ha caratterizzato il mercato M&A italiano è quello del ritorno delle IPO. Nel corso del 2014 si sono registrate 18 operazioni che hanno raccolto complessivamente più di 1,3 miliardi di euro. Tra queste si segnalano le quotazioni del 55% del capitale di Anima Holding nel segmento MTA di Borsa Italiana che ha raccolto 693 milioni di euro, il 30% di FinecoBank per 673 milioni di euro, del 38,2% di Fincantieri per 549 milioni e del 30,5% di Raiway per 245 milioni di euro.

3 Il settore Consumer Market con controvalori pari a circa 7,2 miliardi di euro ha fatto registrare una ripresa rispetto all anno precedente (+49% rispetto al 2013) e si conferma uno dei comparti più attivi del mercato italiano in termini di volumi con 161 operazioni. Il comparto Industrial Market con controvalori pari a circa 6 miliardi di euro ha fatto registrare un deciso calo rispetto ai 7,7 miliardi di euro dell anno precedente, a fronte di volumi crescenti (113 operazioni nel 2013 contro 143 nel 2014). Tra le operazioni di maggior rilievo spiccano oltre alla già citata acquisizione del Gruppo Chrysler, l acquisizione di Camfin S.p.A. (Pirelli) da parte del veicolo russo di Rosfnet Oil Company Long-Term Investments Luxembourg S.A. e l acquisizione del 49,5% di Valvitalia da parte di Fondo Strategico Italiano per 151 milioni di euro. Il Financial Services ha registrato, un lieve incremento in termini di volumi: 49 operazioni contro le 45 del 2013, sebbene il controvalore complessivo sia aumentato di più del 35% (circa 6,1 miliardi di euro nel 2014 contro i 4,5 del 2013). Tra le operazioni di maggior rilievo, oltre a quelle già citate, va evidenziato l ingresso di due fondi di Private Equity Fintech Advisory Inc. (4,5%) e BTG Pactual Europe LLC (2%) nell azionariato del Monte dei Paschi di Siena per un valore di 180,5 milioni di euro. Sul fronte Private Equity vanno segnalate circa 80 operazioni tra cui l acquisizione di Sia da parte del Consorzio formato da Fondo Strategico Italiano, F2I SGR e Orizzonte SGR per un controvalore di circa 453 milioni di euro (operazione più rilevante dell anno nel settore dei Private Equity) e l acquisizione di una partecipazione del 20% in Gianni Versace da parte del Fondo Blackstone per circa 210 milioni di euro. Secondo gli analisti KPMG, il 2015 dovrebbe confermare il trend positivo della seconda parte del Entro il primo trimestre del nuovo anno infatti è atteso il closing di operazioni rilevanti tra cui il completamento dell acquisizione di International Gaming Technology da parte di Gtech per 3,5 miliardi di euro e del ramo asset management di Pioneer Investment Management SGR da parte di Banco Santander per 3 miliardi di euro. Nel settore bancario va inoltre citato il closing ormai prossimo dell acquisizione di Banca della Svizzera Italiana da parte di Btg Pactual per 1,8 miliardi di euro. A queste operazioni si devono aggiungere inoltre le privatizzazioni già annunciate dal Governo: il 40% di Poste e di Ferrovie, le quote di Sace ed Enav, più una ulteriore tranche di Enel. Operazioni che, mercati permettendo, potrebbero portare nelle casse dello Stato circa 10 miliardi di euro. Inoltre, anche a seguito della recente AQR il settore bancario continuerà ad essere interessato da processi di concentrazione soprattutto tra le banche piccole e medie.

4 KPMG è un network globale di società di servizi professionali, attivo in 156 paesi del mondo con oltre 152 mila persone. L'obiettivo di KPMG è quello di trasformare la conoscenza in valore per i clienti, per la propria comunità e per i mercati finanziari. Le società aderenti a KPMG forniscono alle aziende clienti una vasta gamma di servizi multidisciplinari, secondo standard d eccellenza omogenei a livello globale. In Italia il network KPMG è rappresentato da diverse entità giuridiche attive nella revisione e organizzazione contabile, nel business advisory, e nei servizi fiscali e legali. Per ulteriori informazioni sul network KPMG: Ufficio Stampa KPMG: Michele Ferretti Via V. Pisani, Milano direct phone: mobile: mferretti@kpmg.it

5 ALLEGATI: Le prime 20 operazioni di M&A per controvalore nel 2014: Top 20 mercato M&A Italia per controvalore 2014 Target Naz.T Bidder Naz. B Quota Euro/000 Enersis S.A. Cile Enel S.p.A., Enel Energy Europe S.l. Italia 60,6% Sky Italia S.r.l. Italia British Sky Broadcasting Group Plc UK 100,0% Chrysler Group LLC USA Fiat S.p.A. Italia 41,5% Unipol Assicurazioni S.p.A., Premafin Finanziaria S.p.A., Compagnia di Assicurazione di Milano Italia Fondiaria Sai S.p.A. Italia n.d Rottapharm S.p.A. Italia Meda AB Svezia 100,0% Cdp Reti S.p.A. Italia State Grid Corporation of China Cina 35,0% Eni S.p.A. Italia People's Bank of China Cina 2,1% Indesit Company S.p.A Italia Whirlpool Corporation Inc USA 100,0% Galp Energia SGPS S.A. Italia Investitori Istituzionali Portogallo 8,0% Enel S.p.A. Italia People's Bank of China Cina 2,1% Gentium S.p.A. Italia Jazz Pharmaceuticals plc Irlanda 98,0% Anima Holding S.p.A. Italia Mercato (IPO) Italia 55,0% FinecoBank S.p.A. Italia Mercato (IPO) Italia 30,0% Salini Impregilo S.p.A. Italia Mercato Italia 30,9% Long-Term Investments Luxembourg S.A. (veicolo Camfin S.p.A. (Pirelli) Italia Russia 50,0% di Rosfnet Oil Company) Fincantieri S.p.A. Italia Mercato (IPO) Italia 38,2% Ciments Français Francia Italcementi S.p.A. (Italmobiliare) Italia 13,9% Sia S.p.A. Italia Consorzio formato da Fondo Strategico Italiano, F2I SGR e Orizzonte SGR Italia 59,3% UnipolSai Assicurazioni S.p.A. (Asset ex Milano Assicurazioni) Italia Allianz S.p.A. Italia 100,0% Cerved Group S.p.A. Italia Mercato (IPO) Italia 43,1% Totale Fonte: KPMG Corporate Finance

6 La direzione delle operazioni: Italia su Italia, Estero su Italia, Italia su Estero Direzione operazioni 2014 Dir. Num. Operazioni mld E/I % 16,0 41% I/E 83 16% 12,6 32% I/I % 10,3 27% Totale ,9 Volumi e controvalori di attività sul mercato M&A italiano negli ultimi anni Controvalore (Eur mld) N. operazioni Controvalore ( mld) N. operazioni Fonte: KPMG Corporate Finance