Franklin Brazil Opportunities Fund
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- Giulia Calo
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1 Novembre 2012 Franklin Brazil Opportunities Fund Fondo ad Allocazione Dinamica, Opportunistica e Multi-Asset Stephen H. Dover, CFA Managing Director Int l Chief Investment Officer Local Asset Management For Professional Investors Only. Not for Distribution to Retail Investors.
2 Local Asset Management (LAM) Group Gestione Locale degli Asset in tutto il mondo 2 *La data di fondazione fa riferimento all anno di acquisizione della compagnia o di apertura dell ufficio nel paese da parte di Franklin Templeton Investments 1. Gestione sotto il brand Bissett Investment Management. 2. Interesse di minoranza nelle joint ventures Sealand Securities Company, Ltd (China), China Life (Hong Kong) and Vietcombank (Vietnam). 3. Franklin Templeton Investments (ME) è una sussidiaria indiretta di piena proprietà di Franklin Resources, Inc.
3 3 La mia avventura in Brasile % Tassi Overnight in Brasile Stephen in Brasile Fonte: Factset data, al 12 novembre 2012.
4 4 Perchè investire in Brasile? Il mercato obbligazionario del Brasile offre alcuni tra i più alti tassi di interesse nominali e reali al mondo Forti fondamentali economici e solide dinamiche fiscali Leader nelle esportazioni di commodity, ma non dipendente dalle esportazioni $650 miliardi di investimenti per le infrastrutture nei prossimi 3 anni Ospiterà la coppa del mondo FIFA 2014 e le Olimpiadi del 2016
5 5 Altre ragioni per investire in Brasile Potenzialità di rendimento nell obbligazionario (7% overnight) e nell azionario (dividend yield al 3%) Potenzialità di upside mercato azionario attraente Potenziale di crescita si prevede un rimbalzo della crescita economica del PIL di lungo periodo (4% reale, 9% nominale) Uno dei più dinamici mercati absolute return a livello globale
6 6 Perchè considerare un approccio Absolute Return Poco correlato con altri investimenti Finalizzato all apprezzamento del capitale nelle sue diverse componenti: azionario, obbligazionario e valutario Minimizzazione della volatilità unita alla ricerca di rendimenti costanti in tutti i contesti di mercato View indipendente dal benchmark Solido track record del nostro team di gestione locale
7 7 Franklin Brazil Opportunities Absolute Return Fund Opportunità d investimento: Obbligazioni brasiliane: yield e tasso di cambio Obbligazioni brasiliane denominate in dollari: yield e spread sui treasuries Inflazione: uno dei maggiori mercati di obbligazioni inflation-linked Valuta: hedging strategico con il dollaro USD Azioni: 10-40% di posizionamento nel portafoglio di lungo termine con hedging opportunistico
8 8 Il Team di Gestione Responsabilità MARCO AURÉLIO FREIRE Strategia/ Costruzione del Portafoglio CIO CARLOS THADEU DE FREITAS GOMES FILHO Ricerca economica, Previsioni sull Inflazione Chief Economist COMITATO DI INVESTIMENTO COUNTRIES INVESTED IN MULTIPLE FUNDS Co-Presidenti: Marco Aurélio Freire, Frederico Sampaio & Stephen Dover DENIS RICARDO FERRARI Mercati Obbligazionari Locali Gestore di Portafoglio GULHERME PARIS Volatilità Gestore di Portafolgio CRISTIANO DE AGUIAR VIANNA Obbligazioni Brasiliane in USD e Valuta (BRL) Gestore di Portafoglio VAGNER ALVES Ricerca economica, concentrazione sulll attività economica Economista FREDERICO SAMPAIO / EDUARDO BOPP Azioni Gestore di Portafoglio Condivisione delle Informazioni AZIONI BRASILIANE TEMPLETON FRONTIER Frederico Sampaio, CFA MARKETS FUND 7 Professionisti OBBLIGAZIONARIO INTERNAZIONALE TEMPLETON GLOBAL Michael Hasenstab, PhD BOND FUND 13 Professionisti
9 9 Risk Management I posizionamenti hanno una volatilità annuale prevista nel range dal 6 al12% La volatilità pianificata è inferiore sull azionario ed in linea con l obbligazionario in dollari Simulazione del portafoglio con scenari negativi per controllare eventi estremi Il mercato brasiliano è volatile e le tecniche di controllo del rischio sono avanzate 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 27% Volatilità annuale 19% 18% 14% MSCI Brazil MSCI EM S&P 500 Brazilian Currency 9% Target FT Brazil Opportunties Fonte: Volatilità annuale misurata con la standard deviation dal 2010, al 15 Novembre Rendimenti espressi in dollari USA.
10 10 Tassi reali di lungo periodo molto bassi negli USA 5,0 TIPS USA a 10 anni 4,0 Yield % 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0 Feb-00 Feb-01 Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Rendimenti reali negativi Fonte: US Treasury
11 11 Il Brasile ha tassi reali positivi Curva dei Tassi di Interesse Reali in Brasile Rendimenti Reali Positivi Fonte:ANBIA
12 12 Yields Attraenti su base relativa 1. Fonte: Bloomberg, Bureau of Labor Statistics 2. Fonte: MSCI Al 30 settembre 2012
13 13 Perchè un approccio Absolute Return sull obbligazionario? Le fluttuazioni sul cambio e la dinamica dei cicli di business del paese consentono un approccio attivo per migliorare il profilo di rendimento Rendimenti annuali 80% 60% 69.0% 57.1% 49.4% 40% 20% 0% 36.0% 32.9% 29.4% 25.6% 14.3% 13.6% 15.1% 9.2% 5.9% 17.4% 11.0% 9.7% 14.1% 5.2% 2.0% 0.4% -20% Fonte: Morningstar Direct and Bloomberg, al 30 giugno Rendimenti espressi in dollari USA % YTD Brazilian USD Bonds (JPM EMBI+ Brazil) Brazilian Local Bonds in USD (IRF-M)
14 14 Brasile: Leader nelle esportazioni di Commodity Classifica mondiale per PRODUZIONE ed ESPORTAZIONE RISERVE DI FERRO SUCCO D ARANCIA CAFFE POLLAME ZUCCHERO # 1 # 2 # 1 # 1 # 1 # 1 # 3 # 1 # 1 # 1 SOIA MANZO MAIS MAIALE ETANOLO # 2 # 1 # 2 # 3 # 4 # 5 # 6 # 1 # 2 # 2 Fonte: Dipartimento dell Agricoltura Americano (USDA), a Luglio 2012.
15 15 La domanda domestica traina l economia del Brasile Il PIL è trainato principalmente dai consumi interni, dagli investimenti e dalla spesa pubblica 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Contributo alla Crescita del PIL -6% Net Exports Household Consumption Government Investment Fonte: IBGE, al 31 Dicembre 2011.
16 16 Il Brasile è un paese Investment Grade Avanzo primario dal 2001 Diminuzione del debito pubblico sceso dal 60% del PIL nel 2002 al 36.5% nel 2011 Upgrade da parte di tutte le agenzie di rating nel 2011 Surplus Fiscale Debito Pubblico Netto Fonte: Banco Central do Brasil, Gennaio 2012.
17 17 La spesa per le infrastrutture è un forte driver di crescita Il Brasile ha pianificato oltre $ 660 mld di investimenti in infrastrutture nei prossimi 3 anni Il Brasile ospiterà la Coppa del Mondo del 2014 e le Olimpiadi del Si prevedono investimenti fino a 100 miliardi di $ USA Major Infrastructure Investments Planned for Affordable Housing 213 Billion USD Energy 164 Billion USD Oil and Gas 125 Billion USD Transportation 64 Billion USD Other 87 Billion USD Fonte: Ministero delle Pianificazioni.
18 18 Franklin Brazil Opportunities Fund Attuale Posizionamento del Portafoglio Obbligazioni investment grade di lungo periodo con rendimenti al 9% Azioni legate all economia domestica: beni di consumo, infrastrutture, settori della sanità dell istruzione Tattica riduzione dell esposizione all azionario Lunghi sul dollaro USD vs. BRL data la volatilità della valuta brasiliana Neutrali sull inflazione, pensiamo sia già correttamente prezzata
19 Local Asset Management (LAM) Group Overview Franklin World Perspectives Fund 19 Obiettivi di Investimento: L obiettivo del fondo è di un apprezzamento del capitale investendo in azioni dell intero spettro di capitalizzazione di mercato Filosofia d Investimento: Pensiamo che per investire con successo globalmente occorrano una presenza globale combinata con un focus locale. Il fondo consente agli investitori di accedere alle migliori idee dei nostri Gestori locali, basati e focalizzati nelle loro regioni Benchmark: MSCI All Country World Plus Frontier Markets Index I Gestori e i co-gestori, locati globalmente, sviluppano i portafogli per i loro rispettivi paesi
20 20 Legal Disclaimer Questo documento è da intendersi unicamente di interesse generale e non costituisce alcun consiglio di tipo legale o fiscale, e nemmeno un offerta di azioni o un invito a richiedere azioni di alcuna delle SICAV di diritto lussemburghese Franklin Templeton Investment Funds. Nessuna parte di questo documento deve essere interpretata come consiglio all investimento. Le sottoscrizioni alle azioni di un Fondo possono essere effettuate solo sulla base del prospetto del Fondo, del relativo Documento Chiave per gli Investitori, accompagnato dall ultima relazione annuale rivista disponibile e dall ultima relazione semi-annuale se pubblicata successivamente. Il valore delle azioni in un Fondo ed i rendimenti che ne derivano possono scendere come salire, e gli investitori possono non riottenere l intero importo investito. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri. Le fluttuazioni valutarie possono influire sul valore degli investimenti effettuati in valuta straniera. Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, anche la vostra performance può subire variazioni dovute alle oscillazioni valutarie. Un investimento in un Fondo comporta rischi che sono descritti nel prospetto completo e nel Documento Informativo Chiave per gli Investitori. Nei mercati emergenti i rischi possono essere maggiori rispetto a quelli nei paesi sviluppati. Gli investimenti in strumenti derivati comportano rischi specifici più ampiamente descritti nel prospetto del Fondo e nel Documento Chiave per gli Investitori. Nessuna azione dei Fondi può essere direttamente o indirettamente offerta o venduta a cittadini o residenti degli Stati Uniti d America ed ai cittadini o residenti in Canada. Le azioni di un Fondo non sono disponibili per la distribuzione in tutte le giurisdizioni e i potenziali investitori sono tenuti a confermare la disponibilità con il loro rappresentante locale Franklin Templeton Investments prima di assumere qualsiasi decisione di investimento. Qualsiasi ricerca ed analisi contenuta in questo documento è stata fornita da Franklin Templeton Investments per le sue finalità ed è a voi fornita solo per inciso. Riferimenti a particolari settori o aziende sono a scopo informativo generale e non sono necessariamente indicativi della posizione di un fondo in alcun momento. Siete pregati di consultarvi con il vostro consulente finanziario prima di decidere di investire. Una copia dell ultimo prospetto, del relativo Documento Chiave per gli Investitori e dell ultima relazione annuale e della relazione semi-annuale, se pubblicata successivamente, possono essere reperiti sul nostro sito web o reperiti senza alcun onere presso Franklin Templeton Italia Sim. Pubblicato da Franklin Templeton Italia SIM S.p.A. - Corso Italia, Milano - Tel: Fax: Franklin Templeton Investments. All rights reserved.
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