settimanale ( ) Sussidi di disoccupazione continuativi (migliaia di unità),

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1 Prosegue il recupero dei BTP Temi della giornata - Azionario: chiusura poco mossa per Wall Street con le trimestrali ancora al centro dell attenzione. - Valute: tassi fermi per la RBNZ, il Governatore lancia un monito sul rischio protezionismo. - Risorse di base: petrolio in rialzo nonostante il forte accumulo delle scorte EIA, +13,8 milioni di barili, ben al di sopra dei 2,69 milioni stimati. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo PrevistoPrecedente Germania ( ) Bilancia commerciale (miliardi di euro) di dicembre 18,7 20,5 22,7 USA ( ) Nuovi sussidi di disoccupazione (migliaia di unità), settimanale ( ) Sussidi di disoccupazione continuativi (migliaia di unità), settimanale Giappone ( ) Ordini di componentistica industriale a/a (%) di gennaio, 3,5-4,4 preliminare ( ) Ordini di macchinari m/m (%) di dicembre 6,7 3,0-5,1 ( ) Ordini di macchinari a/a (%) di dicembre 6,7 4,5 10,4 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Mensile Valute. 09:53 CET Data e ora di produzione 10:03 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 348 0,15-0,65 FTSE MIB ,58-2,41 FTSE ,04 0,64 Xetra DAX ,05 0,54 CAC ,26-1,97 Ibex ,02-0,24 Dow Jones ,18 1,48 S&P ,07 2,49 Nikkei ,53-1,08 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,02-4,90 16,20 BTP 10 anni 2,25-12,10 43,10 Bund 2 anni -0,79-1,50-2,50 Bund 10 anni 0,30-5,40 8,80 Treasury 2 anni 1,14-2,40-4,73 Treasury 10 anni 2,34-5,68-10,80 EmbiG spr. (pb) 183,75 5,64-9,82 Main Corp.(pb) 75,52 0,05 3,48 Crossover (pb) 304,12 1,72 15,42 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 1 Euro/dollaro USA 1,07 0,05-1,71 1 Dollaro/yen 111,76-0,15 4,45 0 Euro/yen 119,55-0,10 2,78-1 Euro/franco svizzero 1,06-0,22 0,80-1 Sterlina/dollaro USA 1,25 0,32-1,60 Euro/Sterlina 0,85-0,27 0,03-2 Petrolio (WTI) 52,34 0,33-2,57-2 Petrolio (Brent) 55,12 0,13-2,99-3 Perfomance a 1 giorno Gas naturale 3,13-0,13-15,15 Performance da inizio anno -3 Oro 1.242,70 0,64 8,30 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Mais 370,75 0,61 5,33 Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (+0,58% a ) SETTORE MEDIA: il mercato italiano degli investimenti pubblicitari ha chiuso il 2016 in crescita dell'1,7% rispetto al 2015, secondo i dati Nielsen. Nel singolo mese di dicembre la raccolta è cresciuta dell'1,2%. Se si aggiunge anche la stima sulla porzione di web attualmente non monitorata (principalmente search e social), il mercato avrebbe chiuso il mese di dicembre a +3% e il periodo consolidato in crescita del 3,6%. Relativamente ai singoli mezzi, la tv è cresciuta del 4% a dicembre, chiudendo l'anno a +5,4%. Sempre negativa la stampa: quotidiani e periodici nel singolo mese si sono attestati rispettivamente a -8,4% e -9,3%, calando nel 2016 del 6,7% e del 4%. Si conferma, infine, l'andamento positivo della radio: la crescita di dicembre (+15%) ha portato la raccolta complessiva dell anno a +2,3%. ENI: AD indagato per corruzione. La procura di Milano ha depositato la richiesta di rinvio a giudizio per corruzione internazionale nei confronti dell'ad di Eni Claudio Descalzi, del suo predecessore Paolo Scaroni e di altri soggetti nell'ambito dell'inchiesta sulle presunte tangenti in Nigeria nel Il CdA della Società ha confermato la massima fiducia sulla estraneità di Eni ed ha altresì confermato la massima fiducia nell AD, Claudio Descalzi, sull estraneità alle condotte oggetto di indagine e in generale sul ruolo di capo azienda. MEDIOBANCA: primo semestre superiore alle attese. l Istituto ha chiuso il semestre dell'esercizio fiscale con un aumento dell utile netto del 30%, a 418 milioni di euro, grazie alla positiva dinamica dei ricavi, cresciuti del 6% a oltre 1 miliardo di euro. Il margine di interesse è salito del 5,2% a 635,6 milioni grazie al positivo andamento del credito al consumo. Le commissioni sono cresciute del 4,1% a 236,8 milioni, mentre i proventi da tesoreria sono balzati del 39,3% a 63,8 milioni. Per quanto riguarda i coefficienti patrimoniali, il CET1 a fine dicembre si è attestato al 12,3% ben sopra il target minimo fissato dallo Srep della BCE (pari al 7%) POSTE ITALIANE: cessione di Banca del Mezzogiorno. La Società ha perfezionato l'accordo con Invitalia per il trasferimento dell'intero pacchetto azionario di Banca del Mezzogiorno-MedioCredito Centrale. Il valore complessivo dell'operazione è pari a 390 milioni di euro. L AD Caio ha dichiarato che con questa operazione Poste Italiane prosegue nell'attuazione del suo Piano industriale focalizzato su tre principali aree di business: corrispondenza e logistica, pagamenti e servizi finanziari, risparmio e assicurazioni. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Banco BPM 2,49 4,10 25,34 33,33 Terna 4,30 3,66 7,73 7,15 A2A 1,29 3,03 9,42 10,22 Banca Mediolanum 6,91-2,47 1,47 1,46 STMicroelectronics 13,04-2,47 6,50 4,93 Tenaris 15,73-2,24 2,42 2,09 Zona Euro Euro Stoxx (+0,15% a 348) Francia CAC 40 (+0,26% a 4.767) SOCIETE GENERALE: utile trimestrale sopra le attese, grazie soprattutto al retail francese. L Istituto creditizio francese ha annunciato di aver archiviato l intero esercizio 2016 con un utile netto in calo del 3,2% rispetto al 2015, attestandosi a 3,87 mld di euro, corrispondente a un valore per azione pari a 4,26 euro. Al netto delle componenti straordinarie, il dato è risultato pari a 4,11 mld di euro, con un incremento in questo caso del 15,3% su base annua. I proventi operativi sono risultati in calo dell 1,3% a 25,3 mld di euro. A livello patrimoniale, il coefficiente Common Tier 1 è risultato pari all 11,5% rispetto al 10,9% di inizio anno. Sulla base dei risultati riportati, il management ha proposto la distribuzione di un dividendo pari a 2,2 euro per azione, rappresentando un incremento del 10% rispetto a quanto distribuito lo scorso esercizio. Relativamente al 4 trimestre, l utile netto ha superato le attese di consenso, con un valore pari a 390 mln di euro, in calo su base annua del 41%, ma superiore ai 315 mln di euro stimati dal consenso. Il risultato ha beneficiato dell inatteso incremento degli utili derivanti dalle attività retail in Francia. Inoltre, contributi positivi sono arrivati anche dagli accantonamenti su crediti più contenuti, dal miglioramento delle attività da trading e dai soddisfacenti risultati registrati in Russia e Africa. TOTAL: utile trimestrale sopra le attese. Il 4 trimestre si è archiviato per Total con un utile rettificato per le componenti straordinarie in rialzo del 16% su base annua a 2,41 mld di dollari, sostenuto dall aumento della produzione di petrolio e gas oltre che dall attenta politica di contenimento dei costi. Il risultato ha così battuto le attese di consenso che si fermavano a 2,23 mld di dollari. L utile operativo è salito del 51% rispetto al dato dell analogo periodo del precedente esercizio a 1,13 mld di dollari per quanto riguarda l attività di esplorazione e produzione di idrocarburi, mentre la crescita della divisione raffinazione e chimica ha registrato un incremento del 13% a 1,13 mld di dollari. Di contro, le attività di marketing e servizi si sono attestate a 411 mln di dollari, in contrazione del 22%. Una volta effettuate le svalutazioni per gli asset in Australia, Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 Angola e Gran Bretagna, Total ha realizzato un utile netto di 548 mln di dollari, che si raffronta con gli 1,9 mld del 4 trimestre Sulla base dei risultati ottenuti, il Gruppo petrolifero francese ha deliberato un dividendo trimestrale di 0,62 euro per azione, in aumento dell 1,6%, rappresentando il primo aumento degli ultimi tre anni. Total ha reiterato la volontà di incrementare la produzione di petrolio e gas del 5% all anno tra il 2014 e il 2020 e dell 1-2% negli esercizi successivi. Negli ultimi tre mesi del 2016, la produzione è aumentata su base annua del 4,7% a 2,46 mln di barili di olio equivalenti al giorno. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Vinci 68,27 4,68 1,57 1,22 Enel 3,98 2,79 38,76 38,35 Danone 60,65 2,38 1,55 1,51 Ing Groep 13,35-2,27 16,21 13,07 Société Générale 42,73-2,07 3,99 3,37 Deutsche Bank 17,94-2,05 15,38 11,64 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Banca MPS, Banca Popolare Emilia Romagna, Buzzi Unicem, Recordati, UBI, UniCredit, Unipol Gruppo Finanziario, UnipolSai, L'Oréal, KBC Fonte: Thomson Reuters USA Dow Jones (-0,18% a ) Nasdaq (+0,15% a 5.682) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Nike 53,88 2,03 1,92 2,21 Wal-Mart Stores 67,81 1,38 2,45 2,41 Home Depot 137,88 0,90 0,73 1,05 Boeing 163,81-1,62 0,69 0,82 Exxon Mobil 81,48-1,56 3,52 3,79 IBM 176,17-1,28 0,86 1,12 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Microchip Technology 73,80 6,00 1,13 0,69 Cognizant Tech Solutions-A 56,45 4,95 2,78 1,64 Incyte 122,73 3,85 0,49 0,49 Akamai Technologies 63,55-10,64 1,46 0,64 Gilead Sciences 66,83-8,61 4,55 3,13 Western Digital 77,08-2,49 1,02 1,29 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Coca-Cola Fonte: Thomson Reuters Giappone Nikkei 225 (-0,53% a ) Il nuovo rafforzamento dello yen condiziona la seduta odierna sul mercato giapponese, con il Nikkei che registra in chiusura di contrattazioni una flessione dello 0,5%. Il mercato guarda con particolare attenzione al vertice in programma domani tra il premier nipponico Abe e il presidente statunitense Trump. Il clima di maggiore attese è evidenziato anche da un sostanziale andamento laterale del Nikkei nel corso delle ultime sedute, restando al di sopra del primo importante livello supportivo posto a a punti. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff. Cons. Giappone Partite correnti (miliardi di yen) di dicembre 1.669,21.709,4 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Raffaella Caravaggi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5