Oggetto della lezione. L equilibrio finanziario. il fabbisogno finanziario e la sua conveniente copertura. Obiettivo della lezione

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1 Economia Aziendale Oggetto della lezione L equilibrio finanziario: il fabbisogno finanziario e la sua conveniente copertura Manetti Economia Aziendale-Lez.16 1 Obiettivo della lezione comprendere la natura ed i caratteri del dell impresa ed il ruolo dei debiti ai fini della sua copertura Manetti Economia Aziendale-Lez.16 2 L equilibrio finanziario riguarda le relazioni fra flussi monetari in uscita e flussi monetari in entrata derivanti dalle operazioni di gestione Manetti 3 1

2 Abbiamo detto che.. l acquisizione di FP determina impieghi di moneta, ossia origina il processo di investimento acquisto FP uscita di Impiego della moneta Manetti 4 Il ciclo di ritorno del capitale acquisto FP vendita PD uscita di entrata di Manetti 5 Ora, poiché normalmente le uscite precedono le entrate, si forma un fabbisogno finanziario () ossia bisogno di mezzi monetari per poter far fronte alle uscite Manetti 6 2

3 Pertanto L è in equilibrio finanziario quando è in grado di soddisfare, con i mezzi monetari a sua disposizione, il nella misura e nel momento in cui esso si manifesta Manetti 7 In altri termini in un dato istante Tn, il è rappresentato dalla massa degli investimenti in attesa di realizzo ossia in attesa di ritornare in forma monetaria Manetti 8 Di conseguenza per capire i caratteri del, bisogna esaminare gli investimenti dell impresa guardando ai tempi e ai modi del loro ciclo di ritorno share trasformazione provvista scambio Manetti 9 3

4 Gli investimeni duraturi presentano un ciclo di ritorno in forma liquida: e spesso ultra - annuale indiretto impianti brevetti partecipazioni Manetti 10 Gli investimeni a rapido rigiro hanno un ciclo di ritorno in moneta: ma breve si riformano continuamente scorte di magazzino crediti vs clienti Manetti 11 Gli investimeni a breve in senso stretto hanno un ciclo di ritorno in moneta: e breve nonsi riformano continuamente investimenti in titoli a carattere speculativo liquidità Manetti 12 4

5 In particolare INVESTIMENTI DUREVOLI INVESTIMENTI A RAPIDO RIGIRO INVESTIMENTI A BREVE costante variabile Manetti 13 In altri termini share variabile Tempo costante Tempo Manetti 14 Tre possibili chiavi di lettura se vogliamo capire l equilibrio finanziario, dobbiamo anzitutto mettere a fuoco i caratteri del il dell impresa è di carattere composito: costante e variabile la maggior parte del è a carattere costante Manetti 15 5

6 L equilibrio finanziario Per essere in equilibrio l impresa deve coprire il proprio fabbisogno finanziario ma come? Manetti 16 Si può far ricorso al capitale Banche Obbligazionisti Fornitori TFR di credito Capitale sociale Riserve di rischio Manetti 17 Il capitale di rischio difficilmente l imprenditore può disporre di mezzi propri per fronteggiare il secondo: la quantità ed i tempi in cui esso si manifesta Manetti 18 6

7 Infatti, anche l autofinanziamento ossia il risparmio d impresa, incontra dei limiti e cioè: gestione in utile formazione graduale nel tempo consumo personale dell imprenditore Manetti 19 In ogni caso il ricorso al solo capitale di rischio, qualora fosse possibile, non costituirebbe una scelta lungimirante Infatti, con i debiti, il soggetto economico: rischia di meno non rinuncia ai dividendi Manetti 20 Un esempio per capire come coprire il aggiuntivo di 50? Investimenti 50 CN 50 con il CN A CN Hp: si vogliono espandere gli investimenti portandoli a oppure con i debiti A CN 50 D 50 Hp: costo del denaro 8% Manetti 21 7

8 Ora il potenziamento degli investimenti, accresce la capacità produttiva dell impresa In termini economici, crescerà il REDDITO OPERATIVO Ipotizziamo allora: reddito operativo = 20 carico fiscale = 50% Manetti 22 Confrontiamo le due alternative A Rn / CN = 10 % CN RO 20 - OF - R ante imposte 20 - imposte - 10 RN 10 A RO 20 - OF - 4 R ante imposte 16 - imposte - 8 RN 8 CN 50 D 50 Rn / CN = 16 % Manetti 23 La spiegazione sta nella relazione fra Rendimento Operativo degli Investimenti = RO / Investimenti Costo del denaro: OF / DB Manetti 24 8

9 Ne deriva che ogni volta in cui il rendimento operativo degli investimenti dell impresa è superioreal costo del capitale preso a prestito, risulta conveniente finanziare gli investimenti ricorrendo ai debiti Il SE si deve allora chiedere: Il trasformazione provvista scambio rende più del? Manetti 25 Una possibile conclusione I DEBITI NON SONO IL DIAVOLO! Essi non necessariamente danneggiano l azienda, anzi sopperiscono alle carenze di mezzi monetari del SE e stimolano la redditività del capitale netto Manetti 26 Le parole chiave Cicli di ritorno del capitale Fabbisogno finanziario () Investimenti in chiave finanziaria Investimenti duraturi, a rapido rigiro, a breve in s.s. costante, variabile, Copertura del Limitata disponibilità del capitale di rischio Convenienza dell indebitamento Rendimento operativo degli investimenti Costo del denaro, leva finanziaria Manetti 27 9