ETF uno strumento che non conosce crisi. Silvia Bosoni Demis Todeschini ETF Listing Italy Borsa Italiana, London Stock Exchange Group

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1 ETF uno strumento che non conosce crisi Silvia Bosoni Demis Todeschini ETF Listing Italy Borsa Italiana, London Stock Exchange Group

2 Agenda Cos è cambiato dalla nascita degli ETF ad oggi Principali caratteristiche e modalità di utilizzo degli ETF Overview del mercato italiano degli ETF Principali novità introdotte per la negoziazione degli ETF 2

3 Cos è cambiato dalla nascita degli ETF ad oggi 3

4 ETF in Italia 2002 l inizio all epoca Borsa Italiana era solamente un nuovo player nel mercato Europeo degli ETF 30 settembre 2002 Primi ETF quotati in Italia Emittenti Strumenti ADTV 4 8 ETF 81 contratti 3,3 mln ETF AUM 0,5 mld 4

5 ETF in Italia 2013 la crescita continua ETFplus Emittenti Strumenti* ADTV** ETF AUM contratti 292 mln 20,1 mld Dal 2002 il mercato Italiano degli ETF ha registrato: contratti - 421,4 mld di controvalore Fonte dati: Borsa Italiana, al 28 marzo 2013 * Al 10 aprile 2013 **I trimestre

6 La crescita degli ETF in Italia - contratti I trimestre Fonte dati: Borsa Italiana, al 28 marzo

7 La crescita degli ETF in Italia - controvalore I trimestre mln ,3 mln Fonte dati: Borsa Italiana, al 28 marzo

8 La crescita degli ETF in Italia - AUM Marzo ,1 mld Dicembre ,5 mld Fonte dati: Borsa Italiana, al 28 marzo

9 Evoluzione del mercato ETFplus Primo Primi ETF ETF su Primi quotati Primi indice di ETF su Primi ETF 800 su Borsa ETF su materie indici di obbligazionari strumenti Italiana bond prime credito short quotati Primo ETF Primo ETF Nasce il Primi ETC Primo sull indice su mercati mercato short e a ETF su 61 ETF FTSE Mib emergenti ETFplus, con leva bond quotati in (Hang Seng ETF, ETF high una singola China) yield e seduta strutturati e ETC primi ETF azionari Euro Hedge 9

10 ETFplus copertura geografica per singoli Paesi Fonte dati: Borsa Italiana, al 28 marzo

11 ETFplus copertura geografica per aree Est Europa Nord America Europa Area Pacifico Asia Centro Sud America Africa / Medio Oriente Fonte dati: Borsa Italiana, al 28 marzo

12 Accesso alle asset class Broad equity index Mercati emergenti Mercati Frontier Settori Stili / aree tematiche Titoli Stato Paesi sviluppati Corporate paesi sviluppati Titoli Stati emergenti High yield altro Materie prime Tassi di cambio Indici di credito Volatilità Valute 12

13 Tipologia di esposizione alle asset class Cap. weighted (azionario) Indici fondamentali Indici equally weighted Indici minimum variance Outstanding (titoli Stato) Indici su singoli Paesi Indici basati sul GPD Indici segmentati per rating Produzione (materie prime) Utilizzo di materie prime Improvement del rolling 13

14 Principali caratteristiche e modalità di utilizzo degli ETF 14

15 Che cos è un ETF? Fondi ETF Indici Azioni un fondo aperto, oppure una SICAV, UCITS IV compliant indicizzato replica un indice benchmark attraverso una gestione passiva è negoziato in Borsa come un azione 15

16 Che cos è un ETF? ETF come i Fondi: fondo aperto, oppure una SICAV: segregazione patrimoniale tra comparti non aggredibilità da creditori diversi da portatori diversificazione no scadenza indicizzato a gestione passiva prevede commissioni totali annue (TER) ETF Indici Azioni ETF quotati in Italia: UCITS IV compliant 16

17 Che cos è un ETF? Fondi ETF Indici Azioni è negoziato in Borsa in tempo reale taglio minimo 1 azione/quota costi di acquisto/vendita da riconoscere alla propria banca, SIM, broker on line può distribuire dividendi massima trasparenza (NAV, inav, prezzo di mercato) non prevede commissioni di entrata, uscita e di performance 17

18 Che cos è un ETF? Fondi ETF Azioni Indici Replica l andamento di un indice rappresentativo di un mercato: metodologia pubblica e oggettiva composizione nota e aggiornata valorizzazione nota e aggiornata metodologia oggettiva finalizzata a rappresentare un mercato, un asset class, un idea di investimento seleziona le componenti da un universo di riferimento a differenza di un basket l indice rivede periodicamente pesi e componenti 18

19 L utilizzo degli ETF Dalla ricerca condotta dall Edhec emerge che gli ETF sono utilizzati per: 71,8% esposizione broad al mercato (*) 64,4% buy and hold investments (*) 53,4% short-term / dynamic investments 52,2% esposizione a sotto-segmenti del mercato (*) 48,0% tactical bets (satellite) Sviluppi futuri : esposizione a nuove asset class strumento di ottimizzazione di portafoglio strumento di copertura e risk management Fonte dati: The EDHEC European Survey 2012 March 2013 * Dato in crescita rispetto a quanto rilevato nelle precedenti ricerche 19

20 ETP ETF ETN ETC 20

21 Overview del mercato italiano degli ETF 21

22 ETF e ETC/ETN ammessi a quotazione Totale ETN ETC ETF STR ETF Fonte dati: Borsa Italiana, al 10 aprile

23 ETFplus - Emittenti di ETF ed ETC/ETN ETF N. Db x-trackers - Deutsche Bank Lyxor Société Générale ishares BlackRock UBS Amundi CS ETF Credit Suisse RBS Market Access SPDR ETFs State Street PowerShares Invesco ETF Securities 12 Ossiam 6 ETC N. ETF Securities Deutsche Bank Lyxor RBS ETN N. ETF Securities 12 Fonte dati: Borsa Italiana, al 10 aprile

24 ETFplus evoluzione degli scambi Contratti medi giornalieri 2013: Turnover medio giornaliero 2013: 292 mln N. di contratti medi giornalieri Controvalore medio giornaliero (mln ) set- mar- 03 set- 03 mar- 04 set- 04 mar- 05 set- 05 mar- 06 set- mar- set- mar- set- mar- set- mar- set- mar- set- mar- set- mar- 13 Fonte dati: Borsa Italiana, al 28 marzo

25 25 Storico AUM ETF per classi d investimento (in mld ) 20 17,67 Marzo 2013: 20,10 18,16 16,71 7,35% 2,99% 15 13,47 17,97% 10,06 10, ,63 31,11% 5 1,64 3,98 40,58% Equity Developed Markets ETFs Bond ETFs Equity Emerging Markets ETFs Style ETFs Others Fonte dati: Borsa Italiana e Monte Titoli, al 28 marzo

26 ETF AUM in Monte Titoli net flow vs effetto prezzo Mln Net flow Price effect Yearly AUM Variation Fonte dati: Borsa Italiana e Monte Titoli, al 28 marzo

27 Storico AUM ETC per classi d investimento (in mld ) 3 Marzo 2013: 2,58 2,5 2 1,69 2,12 2,20 1,93 2,29 2,68% 0,13% 4,08% 3,38% 1,5 1,05 69,37% 1 0,64 0,5 0,28 15,14% 0 5,22% dic-08 giu-09 dic-09 giu-10 dic-10 giu-11 dic-11 giu-12 dic-12 Indici di Commodities Energia Metalli Preziosi Metalli Industriali Prodotti Agricoli Bestiame ETN - Strategie su valute Fonte dati: Borsa Italiana e Monte Titoli, al 28 marzo

28 London Stock Exchange Group quota di mercato per contratti conclusi 16,78% 3,64% 9,33% Fonte dati: FESE and LSEG 1,49% 4,78% 21,67% 42,31% Deutsche Boerse LSEG Euronext OMX SIX Oslo Bors Others N. di contratti medi giornalieri Gen/Mar 2013 Borsa *Comprensivo dei contratti su ETC/ETN **Athens Exchange, Irish Stock Exchange, Boerse Stuttgart, CEESEG - Ljubljana Stock Exchange e CEESEG Vienna, Istanbul Stock Exchange Contratti Borsa Italiana* Deutsche Boerse NYSE Euronext London Stock Ex.* SIX OMX Oslo Børs 607 Altri** Totale

29 London Stock Exchange Group quota di mercato per controvalore 14,94% 12,71% 1,71% *Comprensivo del controvalore su ETC/ETN **Athens Exchange, Irish Stock Exchange, BME (Spanish Exchange), Boerse Stuttgart, CEESEG - Ljubljana Stock Exchange, CEESEG Vienna, Istanbul Stock Exchange Fonte dati: FESE and LSEG 0,80% 3,65% 31,12% 35,07% Deutsche Boerse LSEG Euronext OMX SIX Oslo Bors Others Media Giornaliera Controvalore Gen/Mar 2013 Borsa In Mln Deutsche Boerse 513 Borsa Italiana 292 London Stock Ex.* 286 NYSE Euronext 246 SIX 209 OMX 28 Oslo Børs 14 Altri** 60 Totale

30 Borse Europee: posizionamento contratti-turnover Dimensione media dei contratti Gen/Mar Borsa Italiana Borsa London Stock Ex.* Contracts (n ) Oslo Børs OMX NYSE Euronext SIX London Stock Exchange Deutsche Börse Turnover (mln ) Fonte dati: FESE, Borsa Italiana, London Stock Exchange Deutsche Boerse SIX NYSE Euronext Borsa Italiana Oslo Børs OMX Total La dimensione delle bolle è proporzionale alla dimensione media dei contratti 30

31 Principali novità introdotte per la negoziazione degli ETF 31

32 Piattaforma di trading Millennium - caratteristiche Millennium è il risultato della volontà di dotare il Gruppo London Stock Exchange di nuova piattaforma di trading performante e flessibile. E stata sviluppata dalla Millenium IT, software house acquisita nel 2009 dal London Stock Exchange Group. Alta capacità e ridotta latency gestione di migliaia di messaggi al secondo con una latency interna inferiore al millisecondo; Alta affidabilità - 2 matching engines e 4 partizioni di mercato (MTA / ETFplus / MOT & SEDEX / TAH); Maggiore flessibilità Sviluppata e gestita dalla Millennium IT (100% controllata dal LSEG); Nuovo modello di servizio Matching engine localizzate a Milano. Mantenimento del modello di mercato esistente con introduzione di nuove funzionalità in risposta alle esigenze manifestate dai partecipanti al mercato. 32

33 ETFplus migrazione Millennium Cosa non è cambiato: Microstruttura del mercato: Tipologia: Order driven Ordinamento proposte di negoziazione: priorità prezzo/tempo Lotto minimo: 1 azione/quota Limiti max variazione dei prezzi> Obbligatorietà dello specialista Quali sono le novità: Introduzione dell asta di chiusura Modalità di calcolo del prezzo di riferimento Introduzione dei Cross Orders e Block Trades Modifiche ai parametri di validità degli ordini 33

34 Introduzione dell asta di chiusura Negoziazione continua Asta di chiusura Simile all asta di chiusura dell MTA; Presenza obbligatoria dell operatore specialista; Sono inseribili ordini solo con limite di prezzo; Possono essere utilizzati ordini con parametro GFA e ATC; Controllo del limite di variazione del prezzo di chiusura rispetto al prezzo statico; Controllo del prezzo delle proposte rispetto al prezzo statico; Chiusura random nell ultimo minuto

35 ETFplus determinazione del prezzo di riferimento Con la migrazione il prezzo di riferimento è pari: 4 1.al prezzo di asta di chiusura; 2.qualora non sia possibile determinare il prezzo dell asta di chiusura, il prezzo di riferimento è posto pari a un numero significativo di migliori proposte in acquisto e in vendita presenti sul book durante la fase di negoziazione continua, tenendo in maggior conto le più recenti; 3.qualora non sia possibile determinare il prezzo di riferimento sulla base del precedente punto, il prezzo di riferimento è pari a numero significativo di migliori proposte in acquisto presenti sul book durante la fase di negoziazione continua, tenendo in maggior conto le più recenti; 4.qualora non sia possibile determinare il prezzo di riferimento sulla base del punto 3, il prezzo di riferimento è pari al prezzo di riferimento del giorno precedente. Negoziazione continua Asta di chiusura

36 Nuove tipologie di ordini Cross e BTF Con il termine Cross/Block Trade Facility (Cross/BTF) s identifica una particolare tipologia di proposta attraverso la quale è possibile eseguire ordini di acquisto e vendita, i cui termini siano già stati definiti tra due soggetti e solo tra questi due vengono eseguiti. Sono proposte finalizzate, quindi, alla conclusione di contratti in cui le controparti sono predeterminate (committed Cross/BTF), o in cui la controparte sia costituita dallo stesso operatore che ha immesso la proposta (internal Cross/BTF). 36

37 ETFplus Cross e BTF BUY bid 1 - ask ,925 0,95 0,975 0,98 1,00 1,01 1,0302 1,0352 1,0605 1,0857 SELL Ordini normali Cross Orders BTF Orders BUY SELL bid 1 - ask ,925 0,95 0,975 0,98 1,00 1,01 1,0302 1,0352 1,0605 1,0857 ETF obbligazionari ± 2% ETF azionari e ETF strutturati senza leva ± 2,5% ETF strutturati con leva ed ETC/ETN senza leva ± 5% ETC/ETN con leva ± 7,5% La quantità oggetto del contratto deve essere uguale o maggiore a 4*EMS 37

38 Trattamento dei contratti Cross e BTF Beneficiano della garanzia fornita dalla CC&G; Settlement in T+3 presso Monte Titoli; Sono a pieno titolo contratti eseguiti on exchange (contratti "printati"); I relativi prezzi e volumi sono regolarmente comunicati agli operatori attraverso i feed dei dati di mercato; Le controparti dei contratti sono anonime come per tutti gli altri contratti eseguiti sul mercato ETFplus; Il controvalore e il numero di contratti BTF e Cross concorrono alla formazione, insieme ai contratti ordinari, dei volumi complessivi dello strumento sul quale sono stati conclusi; Sotto il profilo della price list per i servizi di trading, i contratti BTF e Cross sono trattati alla stessa stregua dei contratti ordinari. 38

39 Il sito internet di Borsa Italiana per ETF 39

40 Il sito internet 40

41 Il sito internet 41

42 Il sito internet 42

43 ETFs Listing Italy Fax: Borsa Italiana Piazza Affari, Milano La pubblicazione del presente documento non costituisce attività di sollecitazione del pubblico risparmio da parte di Borsa Italiana S.p.A. e non costituisce alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento descritto. Il presente documento non è da considerarsi esaustivo ma ha solo scopi informativi. I dati in esso contenuti possono essere utilizzati per soli fini personali. Borsa Italiana non deve essere ritenuta responsabile per eventuali danni, derivanti anche da imprecisioni e/o errori, che possano derivare all utente e/o a terzi dall uso dei dati contenuti nel presente documento. I marchi Borsa Italiana, ETFplus, IDEM, MOT, MTA, STAR, SeDeX, MIB, IDEX, BIt Club, Academy, MiniFIB, DDM, EuroMOT, Market Connect, NIS, Borsa Virtuale, ExtraMOT, MIV, Bit Systems, Piazza Affari Gestione e Servizi, Palazzo Mezzanotte Congress and Training Centre, PAGS nonché il marchio figurativo costituito da tre losanghe in obliquo sono di proprietà di Borsa Italiana S.p.A.Il marchio FTSE è di proprietà di London Stock Exhange plc e di Financial Times Limited ed è utilizzato da FTSE International Limited sotto licenza. Il marchio London Stock Exchange ed il relativo logo, nonché il marchio AIM sono di proprietà di London Stock Exchange plc. I suddetti marchi, nonché gli ulteriori marchi di proprietà del London Stock Exchange Group, non possono essere utilizzati senza il preventivo consenso scritto della società del Gruppo proprietaria del marchio. La società Borsa Italiana e le società dalla stessa controllate sono sottoposte all'attività di direzione e coordinamento di London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd Italian branch. Il Gruppo promuove e offre i servizi Post Negoziazione prestati da Cassa di Compensazione e Garanzia S.p.A. e da Monte Titoli S.p.A., secondo modalità eque, trasparenti e non discriminatorie e sulla base di criteri e procedure che assicurano l'interoperabilità, la sicurezza e la parità di trattamento tra infrastrutture di mercato, a tutti i soggetti che ne facciano domanda e siano a ciò qualificati in base alle norme nazionali e comunitarie e alle regole vigenti nonché alle determinazioni delle competenti Autorità. Marzo 2013 Borsa Italiana SpA Tutti i diritti sono riservati 43