Magazine di approfondimento Aletti Certificate 13 maggio 2013

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1 Magaze di approfondimento Aletti Certificate 13 maggio 2013

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI FTSE MIB (Valori al 10 maggio Variazioni dal 3 maggio 2013 al 10 maggio 2013) DAX30 50 BANKS OIL&GAS Valore , , ,24 178,71 330,07 Var % sett 2,14% 1,92% 0,78% 2,08% 0,58% TELECOM UTILITIES NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225* Valore 253,81 271, , ,70 Closed Var % sett 1,89% -0,94% 1,24% 1,19% Closed IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI Settimana positiva per l azionario europeo che ha beneficiato ancora della decisione del 2 maggio della Bce di ridurre il tasso ufficiale. La Bank Of England ha deciso giovedì scorso di mantenere variato sia il tasso ufficiale sia il piano di acquisto di assets. Sul fronte societario contua anche Europa la stagione delle trimestrali e per l dice Stoxx600 delle 400 società monitorate da Bloomberg, 321 hanno reso noti i dati di bilancio con una sorpresa negativa sul fronte degli utili. Dal punto di vista macroeconomico la settimana ha offerto particolari spunti se quelli relativi alla comunicazione dei dati relativi agli dici Pmi servizi con quello italiano, francese, tedesco e Composite Eurozona rialzo. Lo Stoxx600 ha così archiviato la settimana rialzo del +1,3%. Tra i sgoli paesi il Dax ha registrato un rialzo del +1,9%, Ftse100 +1,6%, Cac +1% e Smi +3%. L ibex spagnolo ha chiuso la settimana flat con il rendimento del Bonos a 10y aumento al 4,2%. Per quanto riguarda gli altri mercati dei paesi periferici quello del Portogallo ha chiuso la settimana rialzo dello 0,4%, Irlanda +0,6% e Atene +5,1%. Tra i settori dello Stoxx600 le migliori performance sono state registrate dal comparto delle costruzioni, tecnologia e banche. Performance negativa vece solo per il comparto delle utilities, guadagni limitati per i trasporti, tempo libero e i petroliferi. Tra i sgoli titoli le migliori performance sono state registrate dal Banco Popolare, Stm e Ubi Banca. Settimana positiva per i mercati azionari americani sulla scia degli coraggianti dati comunicati la settimana precedente relativi al mercato del lavoro che hanno accentuato la propensione al rischio degli vestitori. Sul fronte macroeconomico l unico dato a supporto dell equity è stato sostanzialmente quello relativo alle richieste iziali di sussidi per la disoccupazione che hanno registrato i nuovi valori mimi dal gennaio Sul fronte societario si è oramai quasi conclusa la nuova stagione di comunicazioni di dati trimestrali con il 90% delle compagnie appartenenti all dice dell S&P500 che hanno reso noti i dati di bilancio. La sorpresa complessiva sul fronte degli utili è stata positiva mentre quella sui ricavi è stata negativa. Tra i settori i maggiori rialzi sono stati registrati dalle vestment banks. Bene anche i settori dei semiconduttori e dei media. Deboli vece i comparti delle utilities, degli alimentari e dei petroliferi con il greggio Wti leggero rialzo dello 0,5% a $96 dai $95,6 della settimana precedente. Fanziari complessivamente positivi con il comparto delle banche rialzo del +1,2%, con l dice più ampio Kbw +2,8% e dice delle banche regionali progresso del +2,4%. Settore dei computers leggero progresso con Apple che la scorsa settimana ha limitato i guadagni al +0,6.

3 IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,2989 1,2432 0, ,00 10,0812 Var % sett -0,95% 1,35% 0,42% 1,66% -0,92% (Valori al 10 maggio Variazioni dal 03 maggio 2013 al 10 maggio 2013) Settimana scorsa i dati macroeconomici diffusi sono stati sostanzialmente robusti, con buoni dati di trade dalla Ca, forti Factory Orders ed Industrial Production dalla Germania e buoni dati di occupazione anche da Australia e Nuova Zelanda. Il dibattito sulle prossime mosse della BCE rimane un driver chiave per le prcipali valute, con il Presidente Draghi che ha riaffermato come la BCE sia pronta ad agire nuovamente se necessario. Il forte calo dei Jobless Claims di giovedì ha rnovato le aspettative che la Fed decida di aumentare l ammontare degli acquisti mensili di bond ed iziare a pensare ad un eventuale Exit Strategy. In tal modo, il dollaro si è rafforzato, toccando il massimo degli ultimi quattro anni contro yen, aiutato anche dai segnali di vendita di yen da parte degli vestitori domestici. Ha chiuso la settimana a 101,62 contro JPY (+1%). Il Dollar Index, ha chiuso la settimana a 83,143 (+0,4%), toccando il massimo da oltre un mese. Nel weekend il G7 ha visto la conferma dell impegno da parte dei Paesi membri a mantenere le proprie politiche fiscali e monetarie al raggiungimento di obiettivi domestici, senza avere come target l debolimento delle valute. Come sancito dal G20 di poche settimane fa, il Giappone è ancora stato criticato per la politica monetaria volta all debolimento dello yen. L euro si è deprezzato dello 0,4% venerdì contro USD, chiudendo a 1,2989, risentendo anche del dato della produzione dustriale italiana di marzo feriore alle attese. La sterla ha perso venerdì lo 0,6% contro USD chiudendo la settimana a 1,5358. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0%

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 10 maggio Variazioni dal 3 maggio 2013 al 10 maggio 2013) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp 1, , ,89 7 4,64 2 Bund 0,05 5 0, , ,29 13 T-Bond 0,24 2 0,81 9 1, ,09 14 Gilt 0,33 5 0, , ,20 17 JGB* 0,12 0 0,29 6 0, ,72 14 (Valori al 13 maggio Variazioni dal 06 maggio 2013 al 13 maggio 2013) Sul mercato primario la settimana è stata ricca di aste. L offerta è venuta prcipalmente da Germania, Spagna e Italia. La Germania ha emesso miliardi di euro del nuovo Obl con scadenza aprile2018. Il rendimento è risultato rialzo rispetto alla precedente asta analoga. La Spagna ha collocato SPGB con scadenza luglio 2016 (cedola 3.3%) per 1.86 miliardi, con scadenza gennaio 2018 (cedola 4.5%) per 1.54 miliardi e con scadenza luglio 2026 (cedola 5.9%) per 1.16 miliardi. Il collocamento ha avuto esito positivo, con rendimenti calo rispetto alle precedenti aste analoghe e un buon livello della domanda. Contemporaneamente, l Austria ha collocato il 7y (scadenza giugno 2019 e cedola 1.955%) per 600 milioni e il 10y (scadenza ottobre 2013 e cedola 1.75%) per 600 milioni. L esito dell asta è stato positivo con il rendimento che è sceso per entrambe le scadenze e un buon livello della domanda. Per quanto riguarda i paesi periferici, buon esito venerdì per le aste italiane. Sono stati collocati 3 miliardi di Bot semestrale con rendimento 0,393% e 7 miliardi di Bot annuale. Per quest ultimo il rendimento si è attestato calo dalla precedente asta analoga e la domanda è stata più elevata dell ammontare offerto. La Grecia ha collocato 1.3 miliardi del semestrale. L asta ha avuto un buon esito, con il rendimento calo rispetto alla precedente asta analoga. Infe il Portogallo è riuscito a tornare sul mercato per la prima volta da maggio 2011 quando fu costretto a fare richiesta di salvataggio. Per quanto riguarda il mercato secondario, la giornata di venerdì è stata caratterizzata da rialzi dei rendimenti per i paesi core. Lo Spread Btp-Bund si è fatti ristretto di 10 bp a 251 bp, con il rendimento del Btp decennale che è aumentato a 3,89% ed il decennale tedesco che ha registrato una chiusura al rialzo a 1,38%. 10 anni 2 anni 10 anni T-BOND BUND 2 anni

5 MACROECONOMIA La scorsa settimana ha visto la pubblicazione dei dati di produzione dustriale per marzo nei prcipali Paesi di Eurozona. In particolare, la produzione dustriale tedesca ha sorpreso al rialzo per il mese di marzo. Analizzando il dettaglio si vede come la produzione manifatturiera sia cresciuta, sia per i beni durevoli che pere quelli durevoli. La componente energetica ha avuto un andamento decisamente positivo e ha osservato una crescita sopra le media dei primi due mesi. Il comparto delle costruzioni ha vece fornito un contributo negativo. La produzione dustriale spagnola per marzo ha sorpreso al rialzo portandosi sui massimi da settembre Analizzando il dettaglio, si nota un miglioramento trasversale a tutti i settori. Anche la produzione dustriale glese ha sorpreso al rialzo. Nel dettaglio, un contributo positivo è venuto dalla produzione manifatturiera, utilities elettricità e gas. Al contrario, la voce erente il servizio idrico, settore estrattivo, oil&gas, ha osservato una contrazione. La produzione dustriale italiana per marzo è risultata più debole delle attese. Su base tendenziale, la produzione dustriale è scesa. Con riferimento al dettaglio settoriale, la produzione di beni di consumo è scesa prcipalmente a causa di un netto calo nella produzione di beni durevoli. La produzione di energia è aumentata. EUROPA I dati cesi hanno generalmente mostrato risultati feriori alle attese. La produzione dustriale per aprile ha registrato una crescita feriore alle aspettative. Con riferimento allo spaccato settoriale, il risultato migliore si registra nel comparto Auto. In rallentamento, vece, il comparto petrolifero e quello dell acciaio. Buona la performance del comparto tessile e quella dei prodotti chimici di base. Risulta vece più preoccupante il rallentamento dei Fixed Assets Investments al netto degli vestimenti rurali, aggiungendo ulteriore evidenza al rallentamento cese e riducendo le probabilità di un marcato rimbalzo della crescita. In particolare, gli Investimenti nel settore primario e secondario risultano accelerazione mentre nel settore terziario risultano rallentamento. Questi dati risultano particolarmente importanti per capire fo a che punto la nuova guida politica del Paese riuscirà a tollerare un rallentamento della crescita prima di implementare nuovi cambiamenti di politica economica per migliorare la qualità e l efficienza della crescita economica. A tale proposito, proprio settimana scorsa è arrivato il warng della PBoC sul fatto che mentre i fondamentali per una crescita stabile sono ancora solidi, politiche di stimolo potrebbero portare un accelerazione dell flazione. ASIA

6 13-mag 07:30 CH Produzione dustriale YTD a/a Apr 9,50% 9,50% 13-mag 07:30 CH Vendite dettaglio YTD a/a Apr 12,60% 12,40% 13-mag 14:30 US Vendite dettaglio anticipate Apr -0,30% -0,40% 14-mag 08:00 GE Indice prezzi al consumo m/m Apr F -0,50% -0,50% 14-mag 10:00 IT CPI - FOI Index Ex. Tobacco Apr ,9 14-mag 10:00 IT Prezzi consumo armonizzati Apr F 1,30% 1,30% 14-mag 11:00 EC Produzione dustriale destagionalizzata zona euro Mar 0,50% 0,40% 14-mag 11:00 EC ZEW Sondaggio (Sentiment May -- 24,9 14-mag 11:00 GE Inchiesta Zew (situazione May 9,8 9,2 15-mag 07:30 FR Pil t/t 1Q P -0,10% -0,30% 15-mag 08:00 GE Pil destag t/t 1Q P 0,30% -0,60% 15-mag 08:45 FR CPI - Armonizzato EU m/m Apr 0,00% 0,80% 15-mag 10:00 IT Pil destagionalizzato e corretto 1Q P -0,40% -0,90% 15-mag 11:00 EC Pil destagionalizzato zona euro 1Q A -0,10% -0,60% 15-mag 11:00 PO Pil t/t 1Q P -0,30% -1,80% 15-mag 14:30 US Manifattura Stato di New York May 4 3,05 15-mag 14:30 US Indice prezzi produzione m/m Apr -0,60% -0,60% 15-mag 15:15 US Produzione dustriale Apr -0,10% 0,40% 15-mag RU Russia Refancg Rate May 6 8,25% 8,25% 15-mag GR Pil stagionalizzato a/a 1Q A -- -5,70% 16-mag 01:50 JN Pil t/t 1Q P 0,70% 0,00% 16-mag 06:30 JN Produzione dustriale m/m Mar F -- 0,20% 16-mag 11:00 EC Indice prezzi consumo zona euro m/m Apr -0,10% 1,20% 16-mag 14:30 US Indice prezzi al consumo m/m Apr -0,30% -0,20% 16-mag 14:30 US Permessi edilizia residenti m/m% Apr 3,70% -3,40% 16-mag 16:00 US Philadelphia Fed May 2,1 1,3 17-mag 15:55 US Fiducia U. of Michigan May P 77,9 76,4 F P S fale prelima seconda stima La presente pubblicazione è predisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione è Tutte predisposta le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo corretto momento il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri obiettivi assume d vestimento, alcuna responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della acquisire presente pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati necessari può per esserevalutare considerata modo responsabile correttoad il rischio alcun titolo relativo perele l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.