Magazine di approfondimento Aletti Certificate 18 marzo 2013

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1 Magaze di approfondimento Aletti Certificate 18 marzo 2013

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI (Valori al 15 marzo Variazioni dal 08 marzo 2013 al 15 marzo 2013) FTSE MIB DAX30 50 BANKS OIL&GAS Valore , , ,72 174,44 324,57 Var % sett -0,88% 0,71% -0,11% -0,60% 0,49% TELECOM UTILITIES NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225* Valore 241,86 251, , , ,95 Var % sett 1,74% -0,74% -0,17% 0,61% 2,26% (* Valori al 18 marzo 2013 Variazioni dal 11 marzo 2013 al 18 marzo 2013) IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI Settimana complessivamente positiva per i mercati azionari europei attesa delle decisioni delle istituzioni europee per il salvataggio di Cipro. Il Parlamento europeo ha confermato di voler modificare il bilancio comunitario preparato dal Consiglio dello scorso febbraio evidenziando la necessità di associare il risanamento alla crescita, dopo aver condotto negli ultimi anni una politica falizzata all austerity. Sul fronte macro i dati hanno fornito particolare sostegno ai listi con il dato relativo alla produzione dustriale di Eurozona a gennaio calo. Gli dici azionari europei hanno registrato una perfomance complessivamente positiva. In relazione ai sgoli paesi il Dax ha archiviato la settimana con un rialzo dello 0,7%, FTSE100 +0,09%, Cac40 +0,1%, SMI +1,5%. Ibex calo dello 0,1%. Tra i settori dello Stoxx600 i maggiori rialzi sono stati registrati dal comparto degli assicurativi, media, e telecomunicazioni. In calo vece auto, utilities e banche (Commerzbank ha perso dopo aver annunciato un aumento di capitale). Petroliferi rialzo con Eni che ha guadagnato dopo aver presentato i nuovi obiettivi all terno del piano dustriale, Shell penalizzata dai timori di un aumento degli vestimenti nel settore esplorativo, Repsol e Total dimuzione. Mercato azionario italiano calo: i maggiori rialzi sono stati registrati da Saipem dopo che si è aggiudicata nuovi contratti Africa, A2a che ha beneficiato della comunicazione dei dati di bilancio superiori rispetto alle attese. Bene anche Banca Popolare Emilia Romagna e Mediolanum. Peggiori performance vece per Ubi Banca, Enel e Banca Popolare di Milano. Settimana positiva per i mercati azionari americani per la comunicazione di dati macroeconomici migliori delle previsioni e con gli vestitori che scontano la politica accomodante da parte della Fed dopo i recenti terventi del Presidente della Fed Bernanke e del Vice Presidente Janet Yellen. Mercoledì sono attese ulteriori dicazioni dal Fomc (Federal Open Market Committee) relativamente alle possibili future decisioni di politica monetaria Us. Qudi, senza comunicazioni di risultati societari, il mercato si è focalizzato sui dati macroeconomici che hanno fornito segnali sostanzialmente positivi. Le vendite retail e le scorte delle imprese hanno registrato un aumento migliore delle attese.

3 La Fed ha dato il via libera ai piani di buyback e di distribuzione di dividendi presentati dalle prcipali banche americane dopo i risultati degli stress test comunicati settimana scorsa. I prcipali dici azionari americani hanno registrato una performance positiva. Tra i settori i maggiori rialzi arrivano dal comparto delle banche e fanziari, computers, difesa. In flessione vece il settore dei beni di consumo, retailers e dustriali. Petroliferi rialzo con il greggio Wti aumento dell 1,6%. Nel Dow Jones i maggiori guadagni sono stati registrati da Boeg, Hewlett-Packard, e Bank Of America. IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,3076 1,2273 0, ,58 10,1512 Var % sett 0,55% -0,80% -0,69% -0,22% 0,63% (Valori al 15 marzo Variazioni dal 08 marzo 2013 al 15 marzo 2013) La Swiss National Bank (SNB) ha mantenuto variato il tasso di cambio mimo per il CHF a 1,20 contro euro nel corso della sua prima riunione del Ha ribadito come contuerà ad applicare un massimo al cambio EUR-CHF e che a tale scopo è disposta ad acquistare valuta estera quantità illimitata. La SNB ha mantenuto la stesi sulle prospettive d flazione variata, prevedendo flazione al di sotto dell 1% fo a fe Passando all evoluzione sul mercato dei cambi, nella giornata di venerdì la sterla ha proseguito il recupero iziato ed ha particolare beneficiato dello speech del governatore Kg secondo il quale la stessa sarebbe ora correttamente valutata. Si tratta di un importante passo dietro da parte del governatore della Bank of England (BOE) che, da novembre, aveva costantemente cercato di sostenere la svalutazione della sterla con i propri discorsi allo scopo di spgere l export UK. In tal modo, la sterla ha recuperato ulteriormente contro USD anche se si classifica al terzo posto fra le valute che si sono maggiormente deprezzate contro USD da izio anno, dopo JPY (-8,5%) e ZAR (-7,6%). Lo yen ha recuperato contro USD venerdì, ostante la conferma della noma di Kuroda a nuovo governatore della BOJ. Crescono così le attese per il prossimo meetg della BOJ che si terrà il 4 aprile e che sarà il primo presieduto da Kuroda. Lo yen ha così chiuso la settimana apprezzamento contro USD. L euro ha guadagnato contro USD settimana tornando tuttavia ad essere sotto pressione con la diffusione delle notizie riguardanti Cypro. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -1,0% 0,0% 1,0%

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 15 marzo Variazioni dal 08 marzo 2013 al 15 marzo 2013) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp 1,78 3 3,33-2 4,60 0 5,30 3 Bund 0,05-4 0,43-8 1,46-7 2,35-2 T-Bond 0,25 0 0,83-5 1,99-5 3,21-3 Gilt 0,22-3 0,82-9 1, ,29-6 JGB* 0,05 0 0,12 1 0,63-2 1,77 7 In settimana sono tervenute le riunioni delle Banche Centrali Svizzera, Norvegia e Russia e tutti e tre i casi la decisione è stata di lasciare i tassi variati. Da segnalare venerdì il buyback da parte del Tesoro italiano. Nel dettaglio l operazione di riacquisto ha teressato BTP con scadenza marzo e aprile 2015, Cct con scadenza settembre e dicembre 2015 e Cct marzo Per quanto riguarda il mercato primario calendario l asta italiana del Bot annuale. Il rendimento è risultato rialzo rispetto alla precedente asta analoga, anche se la domanda è stata leggermente più abbondante. Inoltre l Italia ha collocato solo parte dei BTP triennale (cedola 2,75%) dei totali offerti. L esito è stato particolarmente favorevole con il rendimento rialzo. Il Tesoro italiano ha collocato oltre BTP a lunga con scadenza settembre 2028 e cedola 4,75. Tra i paesi periferici, la Spagna ha collocato titoli a 6 mesi e 12 mesi. Il rendimento registrato è stato calo rispetto alle precedenti aste analoghe. La domanda è stata buona, pari a tre volte l ammontare offerto per il semestrale e pari a quasi due volte per l annuale. Anche nelle aste speciali per la parte lunga della curva i rendimenti si sono attestati calo. Tra i Paesi Core, la Germania ha collocato miliardi del biennale. Il rendimento ha beneficiato del clima di certezza fatti è sceso rispetto all ultima asta, mentre la domanda si è confermata particolarmente abbondante. Per quanto riguarda il mercato secondario, lo spread Btp-Bund si è ristretto a 314 bps. La settimana è stata caratterizzata da volatilità su tutti i segmenti della curva italiana particolare sulla parte breve dove, dopo le giornate di forti ribassi di lunedì e martedì quando si è toccato il mimo di settimana per il due anni. Andamento analogo per il decennale. (* Valori al 18 marzo 2013 Variazioni dal 11 marzo 2013 al 18 marzo 2013) 10 anni 2 anni 10 anni 2 anni T-BOND BUND

5 MACROECONOMIA Negli Stati Uniti le vendite al dettaglio per febbraio hanno sorpreso al rialzo rispetto alle attese, confermando la crescita congiunturale più forte da settembre Il dato delle vendite escluse le componenti auto e gas station ha registrato una variazione più contenuta. In crescita anche le vendite dei materiali da costruzione e di prodotti alimentari. Variazione negative vece per le vendite di arredamento e di materiale elettronico. Le vendite nei ristoranti sono scese mentre le vendite nei negozi di frutta e verdura sono salite, segnale di come i consumatori stiano tagliando la spesa discrezionale seguito alla fe della Payrolls Tax Holiday. Anche la produzione dustriale per febbraio negli Stati Uniti ha sorpreso al rialzo, guidata dal manifatturiero, particolare settore motoveicoli, componenti elettroniche e computer. La produzione fornisce qudi segnali di progressiva ripresa, lea con quanto si era appreso dalle survey. Il dato va parte attribuito ad una effettiva maggiore fiducia dei consumatori che sono coraggiati dai segnali di ripresa del mercato del lavoro, ma anche al clima di more certezza rispetto ai mesi di novembre, dicembre e gennaio quando le imprese vedevano combere la scure del Fiscal Cliff. In questo senso si è mosso anche il dato dell utilizzo della capacità utilizzata e le nuove richieste di disoccupazione hanno sorpreso al ribasso, segnale coraggiante per il mercato del lavoro americano che potrà avere un effetto positivo sulla fiducia dei consumatori qudi sull economia reale. Il dipartimento per il lavoro americano ha dichiarato che il dato è affetto da fattori di stagionalità. USA In Europa arrivano segnali positivi dal mercato del lavoro con l occupazione che cala rispetto al trimestre precendente. Tra i Paesi che riportano una maggiore caduta dell impiego la Spagna, il Portogallo, Cipro e l Italia. Tra i Paesi Core la Francia chiude l anno con due trimestri calo; la Germania al contrario ha visto, nel 2012, una costante crescita dell occupazione con solo un rallentamento nel quarto trimestre. L analisi del dato fornisce un quadro di come le economie dei Paesi periferici stiano risentendo delle politiche di austerity dei Governi termi di mancata crescita dell occupazione. Si evidenzia oltre, la divergenza degli andamenti di Francia e Germania, con solo quest ultima nazione che porta avanti un trend positivo. Nel weekend è stato raggiunto un accordo fra International Monetary Fund (IMF), Mistri delle Fanze di Eurozona e governo cipriota per un pacchetto di aiuti a Cypro. Sono ancora corso trattative però per defire l entità precisa di tali contributi. Oggi il Parlamento cypriota dovrebbe votare l accordo raggiunto con la Trojka, dopo di che vi dovrà essere l approvazione dei sgoli Paesi di Eurozona con il raggiungimento di un accordo defitivo nella seconda metà di aprile. AREA EURO

6 18-mar EC Bilancia commerciale destagionalizzata zona euro Jan 10.9B 10.3B 19-mar IT Produzione dustriale destagionalizzata m/m Jan -0,30% 0,40% 19-mar UK CPI (MoM) Feb 0,70% -0,50% 19-mar EC ZEW Sondaggio (Sentiment Mar -- 42,4 19-mar GE Inchiesta Zew (situazione Mar 6 5,2 19-mar US Inizi edilizia residenti m/m % Feb 2,80% -8,50% 19-mar US Permessi edilizia residenti Feb 2,10% -0,60% 20-mar UK Bank of England Releases Monetary Policy Committee 20-mar UK ILO Disoccupazione (3 mesi) Jan 7,80% 7,80% 20-mar US FOMC Decisione della Fed ,25% 0,25% 21-mar 2.45 CH HSBC Flash PMI manifattura Mar 50,8 50,4 21-mar 9.00 FR PMI Manifattura Mar P 44,2 43,9 21-mar 9.00 FR Servizi PMI Mar P 44 43,7 21-mar 9.30 GE PMI Manifattura Mar A 50,5 50,3 21-mar 9.30 GE Servizi PMI Mar A 55 54,7 21-mar EC PMI Manifattura Mar A 48,2 47,9 21-mar EC Servizi PMI Mar A 48,2 47,9 21-mar EC PMI Composite Mar A 48,2 47,9 21-mar UK Vendite al dettaglio escluso carburante auto m/m Feb 0,60% -0,50% 21-mar UK Fanza pubblica (PSNCR) Feb -12.0B -35.6B 21-mar UK CBI Trend prezzi vendita Mar mar US Nuove richieste disoccupazione K 332K 21-mar US Markit USA PMI Prelimare Mar 54, mar US Indice prezzi case m/m Jan 0,70% 0,60% 21-mar US Philadelphia Fed Mar -3-12,5 21-mar US Vendite case esistenti m/m Feb 1,60% 0,40% 22-mar GE IFO - Clima affari Mar 107,8 107,4 P = prelimare S = seconda stima F = fale La presente pubblicazione è predisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione è Tutte predisposta le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo corretto momento il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri obiettivi assume d vestimento, alcuna responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della acquisire presente pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati necessari può per esserevalutare considerata modo responsabile correttoad il rischio alcun titolo relativo perele l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.