Magazine di approfondimento Aletti Certificate 3 giugno 2013

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1 Magaze di approfondimento Aletti Certificate 3 giugno 2013

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI (Valori al 31 maggio Variazioni dal 24 maggio 2013 al 31 maggio 2013) FTSE MIB DAX30 50 BANKS OIL&GAS Valore , , ,64 177,89 325,53 Var % sett 1,88% 0,52% 0,19% 1,55% -0,62% TELECOM UTILITIES (* Valori al 3 giugno Variazioni dal 27 maggio 2013 al 3 giugno 2013) IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225* Valore 241,60 264, , , ,54 Var % sett -2,51% -2,08% -0,31% -1,14% -5,73% Settimana negativa per i mercati azionari americani ancora penalizzati dai dubbi relativi alle prossime decisioni della Federal Reserve sull opportunità di contuare il programma di acquisto di attività fanziarie da 85 mld al mese, e sulle certezze dell efficacia degli terventi da parte delle Banche Centrali mondiali dopo il nuovo calo settimanale da parte del Nikkei che settimana scorsa ha ceduto il -5,7%. Ad alimentare i ribassi dell equity Us anche la comunicazione nella giornata di venerdì dei dati relativi alla spesa personale nel mese di maggio calo dello 0,2% m/m dal precedente +0,1% e contro attese vece di un dato variato. Tra i settori i maggiori ribassi sono stati quelli registrati dai costruttori edili -6,1%, beni di consumo -6,1% e immobiliari -5,4%. Positive vece le vestment banks +3,5% con Morgan Stanley +6,4% e Goldman Sachs +2,1%. Settimana contrastata per i mercati azionari europei sulla scia della flessione di quelli americani penalizzati dai timori che la Fed terrompa il piano di acquisti di assets e deboliti anche dalla comunicazione Europa di alcuni dati relativi al mercato del lavoro che hanno evidenziato nuovi massimi per il tasso di disoccupazione Eurozona al 12,2% ad aprile dal 12,1% di marzo. Tra i sgoli paesi il Dax tedesco ha guadagnato lo 0,5%, Ftse100-1,1%, Cac -0,2%, Smi -2,7%. Ibex spagnolo rialzo dello 0,7% con il rendimento del bonos a 10y leggero aumento di 2,2bps al 4,44% dal 4,42% della settimana precedente con lo spread rispetto al bund di pari durata calo di -5,3 bps a 293,5 bps dai 298,8 della settimana precedente. Tra i settori dello Stoxx600 i maggiori rialzi sono stati registrati dal comparto dell auto, Costruzioni e dalle Banche con i rialzi particolare dalla National Bank of Greece e da Alpha Bank. In calo vece i comparti alimentare, farmaceutico e immobiliare. Petroliferi calo dello 0,6% con Shell flessione dello 0,7%, Total - 2,3%, Eni -1,4% e Repsol -0,5%. Il FtseMib ha registrato nella settimana appena trascorsa un rialzo del +1,9% con il rendimento del Btp a 10yr leggero aumento al 4,16% dal 4,14% della settimana precedente con lo spread rispetto al bund di pari durata calo di -5,45 bps a 265,3 bps dai 270,7 della settimana precedente.

3 IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,2999 1,2414 0, ,64 10,0901 Var % sett 0,52% -0,15% 0,00% -0,28% 0,51% (Valori al 31 maggio Variazioni dal 24 maggio 2013 al 31 maggio 2013) L euro ha chiuso solo modesto rialzo contro dollaro una settimana complessivamente caratterizzata da un livello di volatilità decisamente elevato. Dopo aver aperto lunedì torno a , corrispondenza della chiusura dell ottava precedente, il cross eurodollaro si è progressivamente debolito, traprendendo una discesa che lo ha condotto so al mimo di Di lì un modesto recupero lo ha portato verso (massimi settimanali), e fe a realizzare una chiusura torno alla soglia di 1.30, corrispondente ad apprezzamento dello 0.40% sull arco dei cque giorni, che lascia comunque a - 1,5% la perdita accumulata dall izio dell anno. L evoluzione è qudi avvenuta prevalentemente su quote che dicano una condizione di strutturale debolezza di fondo della divisa comunitaria. Un simile andamento della moneta unica è ascrivibile tanto alla diffusione di dati macroeconomici che hanno ribadito l evoluzione negativa della congiuntura europea, quanto alle persistenti attese di nuovi terventi sul costo del denaro da parte della BCE, che si riunirà già il prossimo giovedì 6 giugno. A ciò si sommano, all opposto, le dicazioni di consolidamento della congiuntura americana e le conseguenti attese di graduale rimozione dello stimolo monetario da parte della Fed. Accanto a quanto detto, la settimana si è caratterizzata per lo sviluppo di un altro fronte estremamente significativo, rappresentato dal vistoso peggioramento che sta teressando modo sistemico le divise emergenti, forza del ripiegamento atto nel ciclo mondiale dei prezzi delle materie prime. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -1,0% 0,0% 1,0%

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 31 maggio Variazioni dal 24 maggio 2013 al 31 maggio 2013) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp 1,45-1 3,06 4 4,16 2 4,87-1 Bund 0,07 6 0,49 6 1,51 7 2,36 7 T-Bond 0,29 5 1, , ,28 11 Gilt 0,37 3 0,92 8 2, ,27 8 JGB* 0,15 2 0,35-1 0,86 2 1,75-9 (* Valori al 3 giugno Variazioni dal 27 maggio 2013 al 3 giugno 2013) La settimana è stata contrassegnata da un vistoso e generalizzato impulso rialzista sui rendimenti che ha tagliato trasversalmente tutte le aree geografiche, risposta alla sollecitazione impartita dai segnali di graduale miglioramento del quadro congiunturale statunitense e alla conseguente formazione di attese di progressiva riduzione dello stimolo monetario da parte della Federal Reserve. Il tutto corrisponde qudi ad un rnovato appetito per il rischio. L ascesa dei rendimenti tanto al centro quanto alla periferia ha impedito evidentemente un significativo restrgimento degli spread. Con riferimento vece alle emissioni sul mercato primario, mercoledì sono stati assegnati 8 miliardi di Bot semestrali, con rendimento pari a 0.538%, leggero rialzo rispetto alla precedente asta analoga(0.503%). La domanda, supportata da miliardi scadenza, è stata pari a 1.58 volte l ammontare offerto. Nella precedente asta analoga era stata vece pari a Giovedì vi è stata grande attenzione per le aste italiane di fe mese del ququennale e del decennale. Sono stati collocati 2.75 miliardi con scadenza giugno 2018 (cedola 3.5%) e 3 miliardi con scadenza maggio 2023 (cedola 4.5%). Il rendimento è risultato rialzo rispetto alle precedenti aste analoghe. Si è fatti registrato 3.01% per il ququennale e 4.14% per il decennale, mentre nella precedente asta analoga il rendimento era stato di 2.84% per il ququennale e 3.94% per il decennale. Il bid-to-cover ratio si è attestato su 1.40 rialzo da 1.36 per il ququennale e 1.38 ribasso 1.42 per il decennale. 10 anni T-BOND 2 anni 10 anni BUND 2 anni

5 MACROECONOMIA In Eurozona il tasso di disoccupazione ha mostrato un nuovo rialzo di un decimo a 12.2% ad aprile, nuovo massimo storico dall izio della serie nel Anche il numero di disoccupati Eurozona ha toccato un nuovo massimo storico a mln, rialzo di 95K. Fra i sgoli Paesi, da segnalare il nuovo record dell Italia a 12%. Nuovi record si registrano anche Spagna (26.8%) e Portogallo (17.8%). Solo l Irlanda ha registrato una correzione, con un calo a 13.5% da 13.7%. Invariato vece Germania (5.4%), Francia (11%) ed Austria (4.9%). EUROPA In US il reddito personale per aprile marzo ha registrato un risultato variato termi congiunturali, sostanzialmente lea con le nostre attese di un rialzo dello 0.1% mom. Si tratta della prima contrazione congiunturale da maggio Contemporaneamente, il dato di marzo è stato rivisto al rialzo a 0.3% mom da 0.2% mom di marzo. Ad aprile la damica dei salari risulta flat mom dopo il +0.2% mom di marzo, più forte di quanto implicato dalla damica degli weekly earngs (-0.2% mom nel mese). I consumi privati dovrebbero contuare a rallentare ed il saggio di risparmio salire ancora. Alla luce di questi dati, e soprattutto del contuo rallentamento dell flazione, le nostre attese di politica monetaria variano e contuiamo ad aspettarci una prosecuzione di QE3 all attuale ritmo fo alla fe dell anno. Tuttavia, come evidenziato dal Chairman Bernanke stesso due settimane fa, la decisione dipenderà modo cruciale dai prossimi dati uscita sul mercato del lavoro. Il dato prelimare del PIL US di Q1 ha visto una modesta revisione al ribasso rispetto al dato advance, a 2.4% trimestre su trimestre da 2.5%, contro le nostre attese di una modesta revisione al rialzo. Nonostante la revisione sia stata al ribasso, la damica sottostante è risultata più positiva per l attuale trimestre, quanto la revisione al ribasso delle scorte Q1 implica maggiore ricostituzione nel secondo trimestre. La revisione negativa più consistente è arrivata dalle scorte, riviste al ribasso a 38.3 da 50.3 mld USD, che restano però la componente che fornisce il contributo positivo più consistente, miglioramento da mld di Q4. Revisione al ribasso consistente si ha anche per la spesa pubblica, rivista a -4.9% trimestre/trimestre da -4.1% di Q1. Il contributo alla crescita della spesa pubblica passa da -0.8% della stima advance a -0.97%. STATI UNITI

6 3-giu-13 16:00 US Spesa edilizia m/m Apr 1,00% -0,02 3-giu-13 16:00 US ISM Manifattura May 50,50 50,70 4-giu-13 06:30 AU RBA CASH TARGET Jun 4 2,75% 2,75% 4-giu-13 11:00 EC PPI zona euro m/m Apr -0,20% -0,20% 4-giu-13 14:30 US Bilancia comm Apr -$41.0B -$38.8B 5-giu-13 03:30 AU Pil t/t 1Q 0,80% 0,60% 5-giu-13 03:45 CH HSBC servizi PMI May -- 51,10 5-giu-13 09:55 GE Servizi PMI May F 49,80 49,80 5-giu-13 10:00 EC Servizi PMI May F 47,50 47,50 5-giu-13 10:00 EC PMI Composite May F 47,70 47,70 5-giu-13 11:00 EC Pil destagionalizzato zona euro t/t 1Q P -0,20% -0,20% 5-giu-13 11:00 EC Vendite dettaglio zona euro m/m Apr -0,20% -0,10% 5-giu-13 12:00 PO Pil t/t 1Q F -0,30% -0,30% 5-giu-13 14:15 US Variazione occupazione ADP May 170K 119K 5-giu-13 16:00 US ISM Composto manifatturiero May 53,50 53,10 5-giu-13 20:00 US U.S. Federal Reserve Releases Beige Book 6-giu-13 12:00 GE Ordi fabbrica m/m (destagionalizzato) Apr -0,80% 2,20% 6-giu-13 13:00 UK BOE annuncio tassi Jun 6 0,50% 0,50% 6-giu-13 13:45 EC BCE annuncio tassi Jun 6 0,50% 0,50% 7-giu-13 09:30 NE Prod dustriale m/m Apr 1,30% -2,00% 7-giu-13 12:00 GE Prod dustriale m/m Apr 0,00% 1,20% 7-giu-13 14:30 US Variazione salari agricoli May 168K 165K 7-giu-13 14:30 US Disoccupazione May 7,50% 7,50% F P S fale prelimare seconda stima La presente pubblicazione è predisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione è Tutte predisposta le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo corretto momento il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri obiettivi assume d vestimento, alcuna responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della presente acquisire pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati necessari può per essere valutare considerata modo responsabile corretto ad il rischio alcun titolo relativo per e le l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.