Magazine di approfondimento Aletti Certificate 10 ottobre 2016

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1 Magaze di approfondimento Aletti Certificate 10 ottobre 2016

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI (Valori al 07 ottobre Variazioni dal 30 settembre al 7 ottobre 2016) FTSE MIB DAX30 EURO STOXX 50 BANKS OIL&GAS Valore , , ,57 95,51 285,55 Var % sett 0,03% -0,19% -0,06% 3,21% 2,15% TELECOM UTILITIES IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225 Valore 309,97 239, , , ,09 Var % sett -3,23% -4,67% -0,23% -0,67% 2,49% Settimana al di sotto della parità per i mercati azionari americani che contuano a stazionare vici ai loro massimi e focalizzati sulla comunicazione dei dati relativi all andamento del mercato del lavoro Us nel mese di settembre e che ha confermato sostanzialmente la sua solidità. I dati leggermente al di sotto delle attese ma che hanno confermato la solidità del mercato del lavoro Us sieme alla comunicazione dei dati relativi agli dici Ism manifattura netto aumento. In attesa che ora entri nel vivo la nuova stagione di comunicazioni di dati trimestrali, nella settimana appena trascorsa il Dow Jones ha così registrato una performance del -0,4%, S&P500 dello 0,7% e Nasdaq Comp -0,4%. Gli coraggianti dati macroeconomici hanno portato i settori più sensibili ad un aumento dei tassi di teresse a registrare performance particolarmente positive con il comparto delle vestment banks così rialzo del +3,1%. Bene anche i comparti della chimica +1,8% e degli assicurativi +0,9%. Petroliferi lieve flessione dello 0,5% con il greggio Wti a 49,8$ al barile. Exxon nella settimana ribasso dello 0,6% e Chevron -0,6%. In netto calo vece i settori anche qui sensibili ad un eventuale aumento dei tassi di teresse con il comparto degli immobiliari calo del -5,3%, telecom -3,8% e utilities -3,8%. All terno dell dice del Dow Jones titoli migliori Goldman Sachs +5,3%, JpMorgan +2,3% e DuPont +2,1%. In marcato calo vece Wal Mart -4,7%, Verizon -4% e American Express -3,6%. Settimana debole per i mercati azionari europei timoriti dalle discrezioni riportate da Bloomberg secondo cui la Bce starebbe valutando la graduale riduzione dell attuale programma di QE. In realtà poi è arrivato il rendiconto dell ultimo meetg della Bce che ha vece evidenziato come secondo i banchieri dell istituto centrale l economia di Eurozona necessiti ancora di un sostegno monetario. Il Presidente della Bce Mario Draghi ha evidenziato come l istituto centrale europeo farà la sua parte per sostenere la crescita della zona euro, proseguendo la politica di stimolo monetario. Lo Stoxx 600 ha così archiviato la settimana con un ribasso del -1 %, EuroStoxx flessione del -0,6% e Eurostoxx50-0,1%. Tra i sgoli paesi il Dax ha registrato una flessione del -0,2%, Ftse100 vece netto rialzo +2,1% sostenuto dall debolimento della sterla, Cac +0,04% con una performance negativa vece anche da parte dello Smi -0,2%. Tra i settori dello Stoxx600 hanno archiviato la settimana con performance particolarmente al di sopra della parità i comparti dei petroliferi. Bene anche i settori delle banche +2,4% e gli assicurativi +1.2%. In particolare ribasso vece i settori degli immobiliari -7,1%, utilities -5,9% e trasporti -4,6%. Tra i migliori dici questa settimana, il FtseMib +0,03%, che ha beneficiato della sovraperformance delle banche sostenute dal rialzo dei tassi di teresse con il rendimento del Btp a 10 anni all 1,383%. Tra i titoli del FtseMib performance particolarmente positive qudi per Azimut +10,8%, BPMilano +10,1% e Ubi +7,6%. In calo vece ancora BMontePaschi -8,65%, Terna -7,3% e Snam -6,3%.

3 IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI (Valori al 07 ottobre Variazioni dal 30 settembre al 7 ottobre 2016) EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,1201 1,0942 0, ,39 8,6898 Var % sett -0,30% 0,25% 3,92% 1,29% -0,27% La sterla si è deprezzata vistosamente nel corso dell ultima settimana, estendendo un movimento già ampiamente consolidato nel mese di settembre. La moneta britannica sconta il rischio di una hard Brexit, dopo che il primo mistro Theresa May ha annunciato l avvio a marzo del processo di abbandono dell Unione Europea, fornendo per la prima volta riferimenti temporali precisi ad un processo fortemente temuto dagli vestitori: il mercato teme che Londra possa s da subito sacrificare l accesso al mercato unico favore di politiche più aggressive di controllo dell immigrazione. La sterla è qudi caduta ai mimi dal 1985 rapporto al dollaro a Gran parte del movimento è poi rientrato, ma la sterla ha chiuso la seduta di venerdì area 0,90 contro euro e 1,2440 contro dollaro. Il FMI, tanto, ha diffuso ieri le nuove previsioni di crescita per l economia mondiale, contenute nel World Economic Outlook di ottobre. Sorprendentemente, la stima per il reddito globale non ha subito decurtazioni, confermando vece la previsione di un aumento del PIL del 3,1% per l anno corso e del 3,4% nel prossimo. Sono peggiorate, vece, le stime per l Italia, con un decimo meno tanto nell anno corrente quanto nel prossimo, per una crescita del PIL vista rispettivamente a +0,8% e +0,9%. Il cross eurodollaro, dal canto suo, ha chiuso vece la settimana ancora una volta torno a 1,12, persistendo nel range che ne contiene le escursione dall izio di settembre. Ripetuti tentativi di rafforzamento del dollaro, per effetto di dati macroeconomici falmente solidi, sono stati annullati prima dalle speculazioni su una possibile exit strategy della BCE, qudi da dati sul mercato del lavoro feriori alle attese. A metà settimana hanno qudi trovato spazio voci su una possibile riduzione del programma di QE della BCE, prima della sua effettiva conclusione, una sorta di taperg all europea, sul modello di quello adottato dalla Fed. Le voci non hanno trovato alcuna conferma ufficiale, per essere alla fe nella sostanza smentite, ma hanno comunque sollecitato il mercato modo repento, con un improvviso balzo dei rendimenti del decennale tedesco ai massimi di dieci giorni. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 07 ottobre Variazioni dal 30 settembre al 7 ottobre 2016) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp -0,09 3 0,36 9 1, ,48 23 Bund -0,67 2-0,49 8 0, ,65 20 T-Bond 0,83 7 1, , ,45 14 Gilt 0,17 7 0, , ,67 18 JGB -0,27 1-0,21 3-0,06 3 0,52 6 Il secondario europeo ha chiuso la scorsa settimana ribasso, risentendo delle discrezioni lanciate da Bloomberg martedì pomeriggio secondo cui ci sarebbe all terno del Consiglio della BCE un consenso formale per una graduale riduzione degli acquisti mensili di attività fanziarie, sul modello del taperg messo atto dalla Fed. La notizia ha subito nescato un improvvisa ondata di vendite, che ha portato ad un nalzamento generalizzato dei rendimenti dei bond governativi. La tendenza, nonostante la smentita arrivata tempestivamente dalla Banca Centrale Europea attraverso Twitter, si è estesa anche nelle sedute successive, riportando il Bund sui massimi da metà settembre. In questo contesto il rendimento del decennale tedesco ha chiuso la settimana con una variazione al rialzo di 13,90bp, a 0.02%, registrando il massimo traday venerdì a 0,03%. Il decennale italiano ha chiuso rialzo di 19.50bp, a 1,38%, registrando il mimo traday lunedì a 1,20%. Tra i Paesi periferici, il decennale spagnolo ha chiuso la settimana a 1,02%, rialzo di 13,50bp, totalizzando da izio anno una variazione di -76 bp, mentre il decennale portoghese ha chiuso a 3.58%, rialzo di 24,90bp, totalizzando da izio anno una variazione di 106 bp. Il mimo traday settimanale è stato toccato lunedì a 0,86% per la Spagna e martedì a 3,31% per il Portogallo rispettivamente. Infe il decennale greco ha chiuso a 8,32%, mentre a izio anno il rendimento era a 8,29%. T-BOND 2 anni BUND 10 anni 10 anni 2 anni

5 MACROECONOMIA I risultati fali dell dage PMI condotta nell Eurozona nel mese di settembre hanno dicato un valore dell dice Composito pari a 52,6 ( lea con la stima flash precedente). Il tasso di espansione economica dell area Euro è rallentato a settembre lea con l andamento nei prcipali paesi. Disgiungendo tra i settori, si nota che il miglioramento nel manifatturiero è stato più che compensato dalla frenata nel terziario. L dice PMI servizi per l Italia ha mostrato un calo così come la stima sul PMI composito, registrando la crescita più bassa degli ultimi quattro mesi. In Germania gli ordi all dustria hanno sorpreso al rialzo ad agosto con una domanda domestica salita del 2,6% m/m. Il dato sulla produzione dustriale tedesca di agosto ha evidenziato un rimbalzo, guidato prcipalmente dai beni d vestimento e di consumo. Per quanto riguarda gli altri paesi dell Eurozona, Spagna, la produzione dustriale ad agosto è aumentata dell 1,4% e anche Francia nel mese di agosto si è registrata una crescita della produzione dustriale più forte delle attese. Infe la lettura di agosto riguardante la produzione manifatturiera glese ha segnalato una damica che è rimasta positiva, anche se ha accusato un rallentamento. EUROPA Negli Stati Uniti, il rapporto sulle condizioni del mercato del lavoro di settembre, pur offrendo risultati feriori alle attese, ha confermato il proseguimento di una damica positiva del mercato del lavoro, lasciando aperta la possibilità di un rialzo del costo del denaro da parte della Federal Reserve entro la fe dell anno. Il tasso di disoccupazione, che era atteso stabile a 4,9%, è margalmente risalito al 5,0%; positivo vece l andamento dei salari e delle ore lavorate. L dice ISM che misura il clima di fiducia tra le aziende manifatturiere a settembre è risalito a 51,5, tornando così al di sopra della soglia di 50 che separa il territorio di espansione da quello di contrazione delle attività cui era fito il mese precedente. Nonostante il rialzo, la media del 3 trimestre (51,2) è rimasta leggermente feriore a quella del 2 trimestre (51,8). Dall analisi disaggregata del dato è emerso un generale miglioramento delle prcipali componenti del sondaggio: le aziende tervistate hanno fatti riscontrato a settembre un significativo aumento dei livelli di produzione e dei nuovi ordi. Anche l dage ISM effettuata a settembre tra le aziende non manifatturiere ha mostrato un recupero del clima di fiducia nettamente superiore alle attese. L dice generale ha fatti raggiunto il livello massimo da ottobre STATI UNITI

6 In Giappone, l dage trimestrale Tankan condotta dalla Bank of Japan nei mesi estivi, pur evidenziando risultati generalmente feriori alle attese, ha confermato i segnali di stabilizzazione del clima di fiducia delle imprese nipponiche anche nel terzo trimestre dell anno. L dice generale della grande manifattura è rimasto sui livelli mimi dalla metà del 2013, con le imprese che contuano a temere le possibili ripercussioni negative del rafforzamento dello yen su esportazioni e profitti aziendali. Gli dicatori prcipali sono qudi rimasti territorio positivo, segnalando che il numero degli ottimisti resta superiore a quello dei pessimisti, seppure ai mimi da tre anni. Inoltre, secondo l dage, le aziende più grandi hanno programmato un cremento degli vestimenti del 6,3% nel corso di questo anno fiscale. GIAPPONE

7 8-ott 03:45 CH Caix Ca PMI servizi Sep -- 52,1 8-ott 03:45 CH Caix Ca PMI Composto Sep -- 51,8 10-ott 08:00 GE Bilancia comm Aug 19.5b 19.5b 10-ott 10:00 IT Produzione dustriale m/m Aug -0,10% 0,70% 10-ott 10:00 IT Prod dustriale WDA a/a Aug -0,30% -0,30% 10-ott 10:30 EC Sentix Fiducia vestitori Oct 6 5,6 11-ott 11:00 GE ZEW Sondaggio situazione corrente Oct 55,5 55,1 11-ott 11:00 GE ZEW Sondaggio aspettative Oct 4 0,5 11-ott 11:00 EC ZEW Sondaggio aspettative Oct -- 5,4 11-ott 12:00 US NFIB Ottimismo piccole imprese Sep 95 94,4 11-ott 16:00 US Indice variazioni condizioni mercato del lavoro Sep -- -0,7 12-ott 01:50 JN Ordi macchari m/m Aug -4,60% 4,90% 12-ott 08:45 FR CPI Armonizzato UE a/a Sep F 0,50% 0,50% 12-ott 11:00 EC Prod dustriale destag m/m Aug 1,50% -1,10% 12-ott 11:00 EC Produzione dustriale WDA a/a Aug 1,00% -0,50% 12-ott 20:00 US Mutes from Sept FOMC Meetg 13-ott 08:00 GE CPI Armonizzato UE a/a Sep F 0,50% 0,50% 13-ott 14:30 US Indice prezzi importazioni m/m Sep 0,10% -0,20% 13-ott 14:30 US Nuove richieste disoccupazione Oct 8 254k 249k 13-ott CH Export a/a CNY Sep 2,50% 5,90% 13-ott CH Import a/a CNY Sep 5,50% 10,80% 13-ott CH Bilancia comm CNY Sep b b 14-ott 03:30 CH CPI a/a Sep 1,60% 1,30% 14-ott 03:30 CH PPI a/a Sep -0,30% -0,80% 14-ott 09:00 SP CPI Armonizzato UE a/a Sep F 0,10% 0,10% 14-ott 11:00 EC Bilancia commerciale DESTAG Aug 20.5b 20.0b 14-ott 11:00 IT CPI Armonizzato UE a/a Sep F 0,10% 0,10% 14-ott 14:30 US Vendite al dettaglio anticipate m/m Sep 0,60% -0,30% 14-ott 14:30 US Vend al dett escl auto e benza Sep 0,30% -0,10% 14-ott 14:30 US PPI Domanda fale M/M Sep 0,20% 0,00% 14-ott 16:00 US Scorte società Aug 0,10% 0,00% 14-ott 16:00 US U. of Mich. Sentimento Oct P 92 91,2 F P S fale prelimare seconda stima La presente pubblicazione è predisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e non costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti non è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione è Tutte predisposta le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e non preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono non di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella non presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo momento corretto il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri non assume obiettivi alcuna d vestimento, responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della acquisire presente pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati non necessari può per essere valutare considerata modo responsabile corretto ad il rischio alcun titolo relativo per e le l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti non può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.