Il Fondo Monetario Internazionale

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1 Il Fondo Monetario Internazionale

2 Il Fondo Monetario Internazionale Nasce nel 1945 con 29 membri (sede a Washington) Oggi comprende più di 188 paesi membri Principali obiettivi: Assistere i paesi con difficoltà di bilancia dei pagamenti Assicurare il buon funzionamento del sistema internazionale dei pagamenti

3 Le ragioni alla base della creazione del FMI: Obiettivo originario >> evitare caos monetario e finanziario anni 30 (i paesi iniziarono svalutazioni competitive, che influenzarono negativamente commercio mondiale) Si trattava di rimediare errori del passato che avevano distrutto commercio internazionale, il benessere economico e la pace fra le nazioni Il FMI doveva sorvegliare stabilità del sistema e aiutare paesi in difficoltà (deficit bilancia pagamenti) erogando finanziamenti

4 Le aree di azione del FMI: Sorveglianza; sia di tipo bilaterale (le missioni del Fondo) che multilaterale (redazione del World Economic Outlook, Global Financial Stability Report) Assistenza finanziaria ai paesi con difficoltà di bilancia dei pagamenti attraverso credito (breve periodo vs. lungo periodo Banca Mondiale) Assistenza tecnica per la formazione del personale delle istituzioni economiche (es. banca centrale) ai paesi emergenti e in transizione

5 Come si finanzia il FMI? Versamento di quote da parte dei paesi aderenti, commisurate al loro peso economico 25% valuta accettata internazionalmente (dollaro, yen, sterlina, euro); 75% valuta nazionale Totale capitale: 325 mld US$ (marzo 2009); in seguito alla crisi finanziaria, impegno ad aumentare le risorse fino ad altri 500 mld US$ la Banca Mondiale invece si finanzia sui mercati internazionali emettendo obbligazioni!

6 Come presta il FMI? In modo condizionale, dopo aver concordato dei piani di intervento (un paese redige una lettera di intenti) Crediti erogati in tranche Forme di finanziamento: Per i paesi più poveri, linee di credito agevolato (Poverty Reduction and Growth Facility) Per gli altri paesi, linee di credito a tassi vicini a quelli di mercato Recentemente (2009) sono state introdotte linee di credito basate su un nuovo concetto di condizionalità, basato sui fondamentali e su una condotta coerente della politica economica (es. Flexible Credit Line)

7 L organizzazione del FMI Consiglio dei Governatori (Board of Governors), come assemblea degli azionisti (princiaple organo decisionale, un rappresentante per ogni stato: Ministro finanze o governatore banca centrale) Comitato Finanziario e Monetario Internazionale, organo consultivo (24 membri nominati dal Board of Governors) Consiglio di Amministrazione (Executive Board), che gestisce quotidianamente il FMI

8 Il CdA/Executive Board del FMI Composto da 24 membri, detti direttori esecutivi 8 direttori esecutivi rappresentano singoli paesi: Arabia Saudita, Cina, Francia, Germania, Giappone, Regno Unito, Russia e Stati Uniti 16 rimanenti rappresentano gruppi di paesi, detti constituencies Constituency dell Italia composta da: Albania, Grecia, Malta, Portogallo, S. Marino e Timor Est; il direttore esecutivo della constituency è italiano Decisioni prese con varie maggioranze qualificate a seconda dell argomento (peso ponderato in base alle quote)

9 L Executive Board e la burocrazia del FMI L attività dell Executive Board si basa sui lavori dello Staff amministrativo del FMI, circa 2400 funzionari divisi in dipartimenti funzionali e di area Lo Staff deve tenere i contatti con le autorità nazionali, preparare i rapporti di sorveglianza e negoziare i programmi di assistenza finanziaria I membri sono quasi tutti economisti e sono il motore dell attività del FMI Lo Staff è guidato da un Managing director (nominato dall Executive board)

10 L assistenza finanziaria del FMI: condizionalità e impatto

11 L assistenza finanziaria del FMI Funzione attribuita fin dalla sua origine (evitare fallimenti ) Orizzonte temporale di breve-medio periodo >> stabilizzazione macroeconomica e ripristino fiducia dei mercati Finanziamenti con tassi di interesse simili a quelli di mercato e di natura condizionale Si basano su accordi fra OI e stati che prevedono percorsi di riforma interni (politiche da adottare contenute in Lettera di intenti e Memorandum) Logica condizionalità >> preservare risorse del Fondo ed evitare azzardo morale

12 L assistenza finanziaria del FMI Fruitori assistenza finanziaria Paesi industrializzati Paesi in via di sviluppo Paesi in via di sviluppo Fattori strutturali Fine WWII/Ricostruzi one Decolonizzazione, shock petroliferi e fine del sistema di cambi fissi Crisi del debito Modelli economici e lezioni di policy Modello di Polak Stabilizzazione macroeconomica Aggiustamento strutturale Strumenti e caratteristiche assistenza finanziaria StandByAgreemen ts (Sba) condizionalità basata su approccio monetario Extended Fund Facility (Eff) ad hoc facilities, condizionalità Elaborazione funzioni di crisis manager, crescita numero condizioni nei programmi di risanamento

13 L assistenza finanziaria del FMI Fruitori assistenza finanziaria Paesi emergenti Paesi in via di sviluppo Fattori strutturali Scomparsa Urss/globalizzazione finanziaria Crisi finanziaria globale Modelli economici e lezioni di policy Prestatore di ultima istanza Focus su stabilità finanziaria sistemi domestici Strumenti e caratteristiche assistenza finanziaria Finanziamenti di emergenza e dibattito su coinvolgimento settore privato Coinvolgimento con iniziative regionali, creazione di nuovi strumenti e riduzione condizionalità

14 L impatto del FMI: (i) la condizionalità Tramite la condizionalità il Fmi ha un indubbio impatto sulle politiche nazionali (es. crisi asiatiche/problema legittimità) Inoltre, altre due tipi di influenza meno visibile: - Nei regimi parlamentari influenzano equilibrio potere fra le forze politiche di governo (rafforzamento Ministeri economia e finanze) - e influenzano la durata dei governi (timore di perdere sostegno elettorale se misure eccessivamente dure, >> incentivo a crisi di governo) diverso se programma già in atto quando governo entra in carica (blame-shifting)

15 L impatto del FMI: (ii) altri canali Persuasione >> gli stati seguirebbero politiche FMI perché convinti della loro efficacia Ruolo idee e credenze >> es. Washington Consensus Strumenti coercitive e idee si rafforzano a vicenda Politica interna >> politiche del FMI come vincolo esterno per riforme interne ( che altrimenti avrebbero ricevuto scarso sostegno) Va tenuto poi presente che influenza varia a seconda del paese (stati più o meno forti) e dal modo in cui interagisce con condizioni interne (es. sympathetic interlocutors )

16 Osservazioni conclusive

17 Alcune osservazioni conclusive (i): Come ha dimostrato la recente crisi finanziaria gli obiettivi del FMI (stabilità finanziaria e crescita economica) sono centrali anche oggi per il benessere della comunità internazionale Ma il contesto è cambiato (paesi emergenti, apertura ai movimenti di capitale, finanziarizzazione economia globale, ecc.) E anche il FMI si è nel tempo adattato per svolgere il suo ruolo nel nuovo contesto economico (sorveglianza, correzione squilibri bilancia pagamenti, ecc.)

18 Alcune osservazioni conclusive (ii): Adattamento è stato cruciale per mantenere centralità del FMI ed è stato il frutto di diversi fattori; - Cambiamenti strutturali (nuovi problemi) - Interessi economici paesi avanzati (a supporto cambiamenti e nuove linee di intervento) - Autonomia (capacità dell organizzazione di apprendere e ridefinire sue funzioni e strategie) FMI non può essere considerato uno STRUMENTO o una semplice ARENA, ma in alcuni frangenti si è dimostrato un ATTORE autonomo dalla preferenze dei suoi stati membri (sebbene forte influenza USA)

19 Alcune osservazioni conclusive (iii): Sfide per il futuro: - Legittimità del FMI (nei confronti dei paesi emergenti) - ma anche nei paesi avanzati! (es. paesi europei) - Revisione regole e procedure decisionali per rispecchiare cambiamenti nel contesto politico ed economico globale (es. riforma procedura selezione Executive Boards)