SGAM ETF BEAR S&P MIB

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1 FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO DI DIRITTO FRANCESE SGAM ETF BEAR S&P MIB RENDICONTO ANNUALE ESERCIZIO CHIUSO IL 30 SETTEMBRE 2008

2 INFORMAZIONI IN MERITO AGLI INVESTIMENTI E ALLA GESTIONE CLASSIFICAZIONE Diversificato ( diversifié ). DESTINAZIONE DEGLI UTILI Capitalizzazione. OICVM DI OICVM No. OBIETTIVO DI GESTIONE Il FCI punta a ottenere, entro il limite massimo del 100%, un esposizione inversa e variabile al rialzo e al ribasso all indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti). Pertanto, in caso di ribasso dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) il valore patrimoniale netto del FCI aumenterà, mentre in caso di rialzo del suddetto indice il valore patrimoniale netto del FCI diminuirà e gli investitori non trarranno beneficio dal rialzo dell indice. INDICE DI RIFERIMENTO Il metodo di gestione dinamico del FCI descritto nella sezione Strategia di investimento non è compatibile con l uso di un indice di riferimento. Tuttavia il Portafoglio di riferimento descritto più avanti comprende una Componente S&P /MIB esposta all indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti). L indice S&P/MIB misura la performance dei titoli italiani e punta a replicare la varietà e le ponderazioni dei diversi settori del mercato italiano. Collegato all universo dei titoli scambiati sul mercato italiano, è stato creato per consentire l utilizzo dei contratti future e di opzione, in sostituzione dell indice MIB 30. Una descrizione esaustiva dell indice S&P/MIB è disponibile sul sito STRATEGIA DI INVESTIMENTO Al fine di realizzare il proprio obiettivo di gestione e di rispettare il proprio orientamento fiscale, il FCI può investire: sia in titoli che gli permettano di essere classificato come idoneo al PEA; sia in strumenti del mercato monetario composti da OICVM, da Titres de Créances Négociables (titoli di credito negoziabili) e/o da obbligazioni. Inoltre, nel perseguimento del suo obiettivo di gestione, il FCI potrà impiegare strumenti finanziari a termine negoziati over the counter o su mercati regolamentati, consistenti nell acquisto e/o la vendita di contratti future (contratti su indici e/o azioni), contratti di swap di performance su indici e/o azioni e/o tassi, ecc. Il FCI persegue l obiettivo di replica re l andamento di un Portafoglio di riferimento. Quest ultimo è calcolato giornalmente dalla società SGAM Alternative Investments S.A. sulla base delle quotazioni di chiusura dello stesso giorno dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti). Tale Portafoglio di riferimento sarà composto dai seguenti elementi: una Componente S&P/MIB che offre un esposizione inversa e variabile all indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti), entro il limite massimo del 100% del valore del Portafoglio di riferimento (di seguito definita Componente S&P/MIB ); una Componente monetaria variabile ed evolutiva la cui performance replica l andamento del tasso EONIA capitalizzato su base giornaliera (di seguito definita Componente monetaria ). Il metodo di gestione consiste nell adeguare quotidianamente (qualora necessario) il valore della Componente S&P/MIB. FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 2 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

3 1. Determinazione della Componente S&P/MIB Il valore della Componente S&P/MIB è calcolato quotidianamente ed è pari al prodotto del valore del Portafoglio di riferimento nel giorno G1 per il Moltiplicatore, entro il limite massimo del 100% del valore del Portafoglio di riferimento. 2. Determinazione del Moltiplicatore Il Moltiplicatore è un parametro stabilito da SGAM Alternative Investments S.A. e revisionato con frequenza trimestrale da un comitato di gestione (il Comitato ), ed è impiegato per calcolare l esposizione del Portafoglio di riferimento all indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti). I fattori determinanti in base ai quali SGAM Alternative Investments S.A. fissa il livello del Moltiplicatore per il trimestre successivo sono i seguenti: le previsioni sull andamento dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) per il trimestre successivo; le previsioni sulla volatilità dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) per il medesimo periodo. Il livello del Moltiplicatore stabilito dalla società SGAM Alternative Investments S.A. è compreso tra 0,50 e 1,50; un livello del moltiplicatore pari a 0,50 (livello minimo) anticipa un andamento rialzista dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) e/o una forte volatilità di tale indice per il trimestre successivo; al contrario, un livello del moltiplicatore pari a 1,50 (livello massimo) anticipa un andamento al ribasso dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) e/o una bassa volatilità di tale indice per il trimestre successivo. Per il periodo che va dalla data di costituzione del FCI al 30/03/2007 il moltiplicatore è fissato a 0, Determinazione della Componente monetaria La Componente monetaria è pari alla somma del valore del Portafoglio di riferimento e del valore della Componente S&P/MIB determinata nel paragrafo precedente. SCHEMA SEMPLIFICATO DEL FUNZIONAMENTO DEL PORTAFOGLIO DI RIFERIMENTO Valore del Portafoglio di riferimento: «VPR» Componente S&P/MIB Esposizione massima 100% Variazione inversa dell indice S&P/MIB (al rialzo e al ribasso) maggiorata del rendimento monetario (VPR + Componente S&P/MIB) 4. Informazioni agli investitori in merito al Portafoglio di riferimento I detentori di quote del FCI saranno informati tramite la pubblicazione sui siti o dei dati seguenti: (i) nuovo moltiplicatore M rivisto con cadenza trimestrale almeno sette giorni lavorativi prima dell effettiva applicazione del nuovo moltiplicatore nel calcolo del Portafoglio di riferimento; (ii) livello di esposizione quotidiana del Portafoglio di riferimento alla Componente S&P/MIB e alla Componente monetaria. FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 3 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

4 PROFILO DI RISCHIO Gli importi conferiti saranno prevalentemente investiti in strumenti finanziari selezionati dalla Società di gestione. Tali strumenti saranno soggetti all andamento e alle oscillazioni dei mercati finanziari. Rischio di perdita in conto capitale ed effetto inverso sulla performance: il FCI è soggetto ai rischi connessi alla sua esposizione all indice S&P MIB (dividendi reinvestiti). L esposizione alla variazione inversa a quella dell indice S&P MIB (dividendi reinvestiti) può comportare per l investitore la perdita dell intero capitale iniziale. A causa dell effetto inverso e variabile sulla performance, il FCI SGAM ETF Bear S&P/MIB replica inversamente qualsiasi rialzo o ribasso dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti), entro il lim ite del 100%. A titolo esemplificativo, nel caso di un esposizione pari al 100%, un rialzo del 2,00% in uno stesso giorno del mercato azionario italiano misurato dall indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) implicherebbe una flessione pari a un massimo del 2,00% per il FCI. Rischio azionario: le oscillazioni dei mercati azionari possono comportare variazioni considerevoli del patrimonio netto, con conseguenti ripercussioni negative sul valore patrimoniale netto del FCI. Possibili effetti dell impiego di strumenti finanziari derivati sul profilo di rischio: l impiego di strumenti finanziari derivati è integrato a pieno titolo nella gestione del FCI. I derivati sono utilizzati per consentire al FCI di ottenere un esposizione inversa e variabile all indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) entro il limite del valore del proprio patrimonio. Rischio di credito: qualora l emittente di uno degli strumenti o dei titoli che compongono il patrimonio del FCI incontri difficoltà di natura economica o finanziaria, il valore di tali strumenti o titoli potrebbe risentirne negativamente (o addirittura arrivare ad azzerarsi), incidendo a sua volta sul valore patrimoniale netto del FCI. L impiego di strumenti finanziari a termine emessi da istituti di credito potrà esporre il FC I al rischio di controparte. Di conseguenza, il FCI è soggetto al rischio che i suddetti istituti di credito non onorino gli impegni contratti a fronte di tali strumenti. Rischio di tasso d interesse: assente. POLITICA DI GESTIONE Il FCI punta a ottenere, entro il limite massimo del 100%, un esposizione inversa e variabile al rialzo e al ribasso all indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti). Pertanto, in caso di ribasso dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) il valore patrimoniale netto del FCI aumenterà, mentre in caso di rialzo del suddetto indice il valore patrimoniale netto del FCI diminuirà e gli investitori non trarranno beneficio dal rialzo dell indice. Struttura, vantaggi e svantaggi del FCI Sottoscrivendo le quote del FCI, gli investitori accettan o di assumere un esposizione inversa del 100% al massimo al rialzo o al ribasso all indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti). I sottoscrittori puntano su un evoluzione sfavorevole dell indice S&P/MIB (dividendi reinvestiti) nel periodo di investimento previsto, accettando il rischio di una perdita in conto capitale equivalente in caso di andamento opposto del suddetto indice. Durante il periodo di lancio, il valore patrimoniale netto del FCI SGAM ETF BEAR S&P MIB era di 40 euro. Nel corso del periodo, il FCI ha registrato un andamento del 20,57%, contro il 18,25% dell indice di riferimento. Tale performance non è indicativa dell andamento futuro dell OICVM. VARIAZIONI INTERVENUTE NEL CORSO DELL ESERCIZIO Nessuna. FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 4 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

5 INFORMAZIONI NORMATIVE Il documento politica di esecuzione è disponibile sul sito Internet di SGAM AI, La società di gestione SGAM INDEX non percepisce alcuna commissione di movimentazione sugli ordini di acquisto e di vendita dei titoli. Procedura di selezione e di valutazione degli intermediari e delle controparti Gli intermediari vengono selezionati in funzione dei seguenti criteri: il rischio di controparte definito dal team di analisi del credito della Società di gestione sulla base di uno studio interno estremamente dettagliato; questa analisi è condotta separatamente sul mercato monetario e sul mercato obbligazionario ; la competitività dei prezzi valutata a partire da una relazione fornita dalle unità di negoziazione; la qualità dell esecuzione e della conclusione delle operazioni valutata attraverso una relazione fornita dal middle office; la qualità delle analisi. La domanda di apertura di una relazione con un nuovo intermediario finanziario, su iniziativa di un negoziatore o di un gestore, deve essere presentata alla Direzione dei rischi della Società di gestione per accettazione. Modalità di messa a disposizione agli investitori dei diversi documenti e delle relazioni concernenti la politica di voto della società di gestione e la sua applicazione. In applicazione degli articoli 32275, e del Regolamento generale dell AMF, il documento politica di voto, la relazione della società di gestione sulle condizioni in base alle quali la stessa ha esercitato i diritti di vot o degli OICVM gestiti e le informazioni relative al voto su ogni risoluzione, possono essere consultati sia sul sito Internet della società di gestione, sia presso la sua sede legale (su semplice richiesta). FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 5 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

6 RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE Gentili Signore e Signori, in adempimento al mandato conferitoci dall organo direttivo della società di gestione del Fondo, vi presentiamo la nostra relazione relativa al primo esercizio, della durata straordinaria di 18 mesi, iniziato il 28 marzo 2007 e chiuso il 3 0 settembre 2008, avente per oggetto: la verifica del rendiconto annuale del Fondo comune d investimento SGAM ETF BEAR S&P MIB, allegato alla presente relazione; le motivazioni alla base delle nostre valutazioni ; le verifiche specifiche e le informazioni p reviste dalla legge. Il rendiconto annuale è stato redatto dalla società di gestione. È nostra responsabilità esprimere un giudizio su tale rendiconto in base alla revisione contabile da noi condotta. 1 GIUDIZIO SUL RENDICONTO ANNUALE Abbiamo svolto la nos tra revisione in conformità alle norme professionali vigenti in Francia, le quali prescrivono l adozione di procedure di controllo volte a fornire una ragionevole garanzia sull assenza, nel rendiconto annuale, di errori significativi. Il procedimento di revisione comprende l esame, sulla base di verifiche a campione, degli elementi probativi a supporto dei saldi e delle informazioni presenti nel bilancio, nonché la valutazione dell adeguatezza dei criteri contabili utilizzati e della ragionevolezza e della presentazione generale delle stime significative effettuate dagli amministratori. Riteniamo che i controlli da noi effettuati forniscano una base ragionevole a giustificazione del parere espresso qui di seguito. Certifichiamo che il rendiconto annuale è co nforme alle norme e ai principi contabili francesi, e rappresenta in modo veritiero e corretto il risultato economico e la situazione patrimoniale e finanziaria dell OICVM alla fine dell esercizio. 2 ELEMENTI GIUSTIFICATIVI DELLA VALUTAZIONE Ai sensi delle disposizioni dell articolo L del Code de commerce, concernenti le motivazioni su cui poggia la presente verifica, si portano a conoscenza i seguenti elementi: nell ambito della nostra valutazione dei principi contabili seguiti dall OICVM e spiegati nella nota Principi e metodi contabili in allegato, abbiamo in particolare verificato la corretta applicazione dei metodi di valutazione adottati per gli strumenti finanziari presenti in portafoglio ; le valutazioni così operate costituiscono parte integr ante della nostra attività di revisione contabile del rendiconto annuale, nella sua integralità, e contribuiscono pertanto alla definizione di un nostro parere, espresso nella prima parte di questa relazione. 3 VERIFICHE E INFORMAZIONI SPECIFICHE Abbiamo i noltre proceduto alle verifiche specifiche previste per legge, conformemente alle norme professionali applicabili in Francia. Non abbiamo alcuna osservazione da formulare in merito alla veridicità e alla concordanza delle informazioni fornite nel rapporto annuale, nonché nei documenti destinati ai detentori di quote, rispetto alla situazione finanziaria e al rendiconto annuale. Paris La Défense, 15 gennaio 2009 KPMG Audit Divisione di KPMG S.A. Pascal Lagand Socio FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 6 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

7 STATO PATRIMONIALE in EUR ATTIVO Esercizio 30/09/2008 Esercizio IMMOBILIZZAZIONI NETTE DEPOSITI STRUMENTI FINANZIARI ,97 AZIONI E TITOLI ASSIMILATI Negoziati su un mercato regolamentato o equiparato ,16 Non negoziati su un mercato regolamentato o equiparato OBBLIGAZIONI E TITOLI ASSIMILATI Negoziati su un mercato regolamentato o equiparato Non negoziati su un mercato regolamentato o equiparato TITOLI DI CREDITO Negoziati su un mercato regolamentato o equiparato Titoli di credito negoziabili Altri titoli di credito Non negoziati su un mercato regolamentato o equiparato ORGANISMI D INVESTIMENTO COLLETTIVO OICVM europei armonizzati e OICVM francesi a vocazione generale OICVM riservati a determinate categorie di investitori FCPR (Fondi comuni di investimento a rischio) FCIMT (Fondi comuni di investimento su mercati a termine) Fondi d investimento e FCC quotati Fondi d investimento e FCC non quotati OPERAZIONI TEMPORANEE SU TITOLI Crediti rappresentativi di titoli ricevuti in pronti contro termine Crediti rappresentativi di titoli dati in prestito Titoli presi in prestito Titoli ceduti in pronti contro termine Altre operazioni temporanee STRUMENTI FINANZIARI A TERMINE Operazioni su un mercato regolamentato o equiparato Altre operazioni ,81 ALTRI STRUMENTI FINANZIARI CREDITI Operazioni a termine su valute Altri CONTI FINANZIARI Liquidità TOTALE DELL ATTIVO ,97 FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 7 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

8 STATO PATRIMONIALE in EUR PASSIVO PATRIMONIO NETTO Esercizio 30/09/2008 CAPITALE ,12 RIPORTO A NUOVO REGOLARIZZAZIONE DEL RIPORTO A NUOVO UTILE ,00 TOTALE PATRIMONIO NETTO ,12 (importo rappresenta tivo del patrimonio netto) STRUMENTI FINANZIARI OPERAZIONI DI CESSIONE DI STRUMENTI FINANZIARI OPERAZIONI TEMPORANEE SU TITOLI Debiti rappresentativi di titoli ceduti in pronti contro termine Debiti rappresentativi di titoli presi in p restito Altre operazioni temporanee STRUMENTI FINANZIARI A TERMINE Esercizio Operazioni su un mercato regolamentato o equiparato Altre operazioni DEBITI 2.041,91 Operazioni a termine su valute Altri 2.041,91 CONTI FINANZIARI Scoperti bancari ,94 Prestiti TOTALE DEL PASSIVO ,97 FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 8 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

9 FUORI BILANCIO in EUR Esercizio 30/06/2008 Esercizio Operazioni di copertura Impegni su mercati regolamentati o equiparati Impegni overthecounter Swap di tassi d interesse Swap di valute Swap di indici Altri impegni Swap a garanzia Altri impegni ,00 Altre operazioni Impegni su mercati regolamentati o equiparati Impegni overthecounter Swap di tassi d interesse Swap di valute Swap di indici Altri impegni Swap a garanzia Altri impegni FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 9 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

10 CONTO ECONOMICO IN EUR INTERESSI ATTIVI Proventi da operazioni finanziarie Esercizio 30/09/2008 Proventi da depositi e conti finanziari Proventi da azioni e titoli assimilati ,45 Proventi da obbligazioni e titoli assimilati Proventi da titoli di credito Proventi da acquisizioni e cessioni temporanee di titoli 41,63 Proventi da strumenti finanziari a termine Al tri proventi finanziari TOTALE I ,08 Oneri su operazioni finanziarie Oneri su acquisizioni e cessioni temporanee di titoli Oneri su strumenti finanziari a termine Oneri su debiti finanziari 545,42 Altri oneri finanziari TOTALE II 545,42 RISULTATO SU OPERAZIONI FINANZIARIE (I II) ,66 Altri proventi (III) Spese di gestione e accantonamenti per ammortamenti (IV) ,60 RISULTATO NETTO DI GESTIONE (L. 2149) (I II + III IV) ,06 Ratei e risconti relativi ai proventi dell esercizio (V) ,06 Acconti versati per l esercizio (VI) RISULTATO (I II + III IV +/ V VI) ,00 Esercizio FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 10 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

11 ALLEGATO AL RENDICONTO ANNUALE PRINCIPI E METODI CONTABILI EVOLUZIONE DEL PATRIMONIO NETTO DELL OICVM INFORMAZIONI COMPLEMENTARI RELATIVE ALLO STATO PATRIMONIALE E AL CONTO ECONOMICO Strumenti finanziari: ripartizione per natura giuridica o economica dello strumento Ripartizione per tipo di tasso delle voci di attivo, passivo e fuori bilancio Ripartizione per scadenza residua delle voci di attivo, passivo e fuori bilancio Ripartizione per valuta di quotazione o di valutazione delle voci di attivo, passivo e fuori bilancio Crediti e debiti: ripartizione per natura Conto capitale Commissioni di gestione Impegni ricevuti e assunti Altre informazioni Tabelle di destinazione degli utili e degli acconti versati Tabella dei risultati e altri elementi caratteristici dell organismo relativi agli ultimi cinque esercizi Inventario degli strumenti finanziari FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 11 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

12 1. Principi e metodi contabili Questo primo esercizio ha una durata straordinaria di circa 18 mesi. Il rendiconto annuale viene presentato nella forma prevista dal Regolamento CRC n del 2 ottobre 2003 relativo al piano dei conti degli OICVM, auto rizzato dal decreto ministeriale del 16 dicembre Le cedole o gli interessi dei depositi e degli strumenti finanziari a reddito fisso vengono contabilizzati secondo il metodo delle cedole incassate. Le spese di negoziazione (o di transazione) vengono registrate in un conto specifico del patrimonio netto; sono escluse dal prezzo di vendita e dal costo di acquisto degli strumenti finanziari. Distribuzione degli utili Ai sensi del regolamento del FCI, gli utili sono integralmente capitalizzati. Descrizione dei metodi di valutazione delle voci del bilancio Il valore di azioni, obbligazioni e titoli equiparati, emessi nell area dell euro, viene calcolato sulla base delle quotazioni di chiusura. La commissione di gestione finanziaria viene accantonata sulla b ase del patrimonio netto e i costi addebitati vengono detratti dagli accantonamenti effettuati. Le commissioni di gestione comprendono le commissioni operative e di gestione (costi fissi) e le eventuali commissioni di performance (costi variabili). Tali costi comprendono principalmente le commissioni dovute per la gestione del passivo, per la gestione amministrativa, contabile e finanziaria, nonché per la remunerazione dei fornitori esterni. Le commissioni di gestione vengono tuttavia dedotte dall importo d elle retrocessioni delle commissioni di gestione eventualmente percepite dall OICVM. Non comprendono le spese di negoziazione (o di transazione). I contratti di swap di performance su titoli azionari, OICVM e indici sono contabilizzati al valore di mercato mediante un metodo di attualizzazione dei flussi di cassa futuri. Tale valorizzazione può essere rettificata tenendo conto del rischio della controparte. Descrizione dei metodi di valutazione degli impegni fuori bilancio Gli impegni fuori bilancio relativ i ai contratti swap, connessi o non connessi a uno strumento finanziario, sono presentati al rispettivo valore nominale oppure, in mancanza di questo dato, per un importo equivalente. Nota esplicativa della voce Altri elementi nel prospetto delle variazi oni del patrimonio netto L importo corrispondente alla voce Altri elementi del prospetto delle variazioni del patrimonio netto include i flussi finanziari oggetto di scambio con la controparte, conformemente alle modalità previste dal contratto di swap a lungo termine. FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 12 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

13 2. PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO IN EUR Esercizio 30/09/2008 Patrimonio netto a inizio esercizio Sottoscrizioni (al lordo delle commissioni di sottoscrizione versate all OICVM) ,00 Rimborsi (al netto delle commissioni di rimborso versate all OICVM) ,00 Plusvalenze realizzate su depositi e strumenti finanziari ,55 Minusvalenze realizzate su depositi e strumenti finanziari ,60 Plusvalenze realizzate su strumenti finanziari a termine Minusvalenze realizzate su strumenti finanziari a termine Spese di transazione Differenziali di cambio Variazione della differenza di stima di depositi e strumenti finanziari ,13 Differenze di stima per l esercizio N ,13 Differenze di stima per l esercizio N1 Variazioni della differenza di stima degli strumenti finanziari a termine ,81 Differenze di stima per l esercizio N ,81 Differenze di stima per l esercizio N1 Variazioni della differenza di stima delle valute Differenze di stima per l esercizio N Differenze di stima per l esercizio N1 Distribuzione dell esercizio precedente Risultato netto di gestione al lordo di ratei e risconti ,06 Acconto/i versato/i nel corso dell esercizio Altre voci ,43 Patrimonio netto a fine esercizio ,12 Esercizio FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 13 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

14 3 INFORMAZIONI COMPLEMENTARI RELATIVE ALLO STATO PATRIMONIALE, AL FUORI BILANCIO E AL CONTO ECONOMICO 3.1. Strumenti finanziari: ripartizione per natura giuridica o economica dello strumento Ripartizione della voce Obbligazioni e titoli assimilati per natura dello strumento Altre obbligazioni Totale in bilancio Negoziati su un mercato regolamentato Non negoziati su un mercato regolamentato Ripartizione della voce Titoli di credito per natura giuridica o economica Altri crediti Totale in bilancio Negoziati su un mercato regolamentato Titoli di credito negoziabili Altri titoli di credito Non negoziati su un mercato regolamentato Ripartizione della voce Operazioni di cessione di strumenti finanziari per natura dello strumento Azioni Obbligazioni Titoli di credito Altri strumenti Totale in bilancio Titoli ricevuti in pronti contro termine passivo ceduti Titoli presi in prestito ceduti Titoli acquisiti in pronti contro termine attivo ceduti Vendite allo scoperto Ripartizione delle voci fuori bilancio per tipo di mercato Tassi Azioni Divise Credito Operazioni di copertura Impegni su mercati regolamentati o equiparati Impegni overthecounter , 4 0 Altri impegni Altre operazioni Impegni su mercati regolamentati o equiparati Impegni overthecounter Altri impegni FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 14 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

15 3.2 Ripartizione per tipo di tasso delle voci di attivo, passivo e fuori bilancio (importi) Tasso fisso Tasso variabile Tasso rivedibile Altri Attivo Depositi Obbligazioni e titoli assimilati Titoli di credito Operazioni temporanee su titoli Conti finanziari Passivo Operazioni temporanee su titoli Conti finanziari Fuori bilancio Operazioni di copertura Altre operazioni 3.3 Ripartizione per vita residua delle voci di attivo, passivo e fuori bilancio (importi) Attivo 03 mesi 3 mesi 1 anno 13 anni 35 anni > 5 anni Depositi Obbligazioni e titoli assimilati Titoli di credito Operazioni temporanee su titoli Conti finanziari Passivo Operazioni temporanee su titoli Conti finanziari Fuori bilancio Operazioni di copertura Altre operazioni FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 15 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

16 3.4 Ripartizione per valuta di quotazione o valutazione delle voci di attivo, passivo e fuori bilancio (importi) valuta valuta valuta valuta valuta Attivo Depositi Azioni e titoli assimilati Obbligazioni e titoli assimilati Titoli di credito OIC Operazioni temporanee su titoli Crediti Conti finanziari Passivo Operazioni di cessione di strumenti finanziari Operazioni temporanee su titoli Debiti Conti finanziari Fuori bilancio Operazioni di copertura Altre operazioni 3.5 Crediti e debiti: ripartizione per natura Dettaglio degli elementi costitutivi delle voci Altri crediti e Altri debiti in bilancio CREDITI Totale in bilancio Operazioni a termine su valute Acquisto a termine di valuta Importo totale negoziato delle vendite a termine di valuta Altri Vendite con regolamento differito Depositi di garanzia Altre operazioni DEBITI Operazioni a termine su valute Vendite a termine di valuta Importo totale negoziato degli acquisti a termine di valuta Altri , 9 1 Acquisti con regolamento differito Ratei passivi , 9 1 Altre operazioni FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 16 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

17 3.6 Conto capitale Sottoscrizioni Rimborsi Numero di quote emesse/rimborsate nel corso dell esercizio: Quote a capitalizzazione , ,0000 Commissioni di sottoscrizione e di rimborso Importo delle commissioni percepite Importo delle commissioni retrocesse Importo delle commissioni versate all OICVM 3.7 Commissioni di gestione Spese operative e commissioni di gestione (oneri fissi) 0,60(% del patrimonio netto medio riferito all esercizio in esame). Commissione di performance (oneri variabili) Retrocessione delle commissioni di gestione R ipartizione per OICVM oggetto d investimento Denominazione Importo dell OICVM 3.8 Impegni ricevuti e assunti Descrizione delle garanzie ricevute dall OICVM con indicazione delle garanzie di capitale Descrizione degli altri impegni ricevuti e/o ceduti Codice denominazione Valore di mercato Titoli ricevuti in garanzia: Titoli ceduti in garanzia: Scadenza Importo Liquidità ricevuta in garanzia: Liquidità data in garanzia: 3.9 Altre informazioni Valore di mercato degli strumenti finanziari oggetto di acquisizione temporanea Strumenti finanziari ricevuti in operazioni di pronti contro termine passivo consegnati su azioni consegnate su obbligazioni consegnate su titoli di credito consegnati su altri strumenti finanziari Altre operazioni temporanee FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 17 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

18 3.9.2 Valore di mercato degli strumenti finanz iari oggetto di deposito in garanzia bilancio su azioni consegnate su obbligazioni consegnate su titoli di credito consegnati su altri strumenti finanziari Strumenti finanziari ricevuti in garanzia e non iscritti in Denominazione Quantità Importo Strumenti finanziari ceduti in garanzia e mantenuti nella loro posta originaria su azioni consegnate su obbligazioni consegnate su titoli di credito consegnati su altri strumenti finanziari Strumenti finanziari detenuti in portafoglio emessi da organismi legati alla società di gestione (fondi) o al/i gestore/i finanziario/i (SICAV) e dagli OICVM gestiti da tali organismi OICVM detenuti e gestiti dalla società di gestione o da entità ad essa connesse Altri strumenti finanziari emessi dalla società di gestione o dalle entità appartenenti al gruppo , Tabelle di destinazione degli utili ACCONTI VERSATI NELL AMBITO DELL ESERCIZIO Data di pagamento Importo totale Importo unitario Crediti d imposta totali Crediti d imposta unitari Totale acconti FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 18 RAPPORT ANNUEL DU 30 SEPTEMBRE 2008

19 DESTINAZIONE DEGLI UTILI 30/09/2008 SOMME DA DESTINARE Riporto a nuovo Regolarizzazione del riporto a nuovo Utile ,00 Totale ,00 DESTINAZIONE Distribuzione Riporto a nuovo dell esercizio Capitalizzazione ,00 Totale ,00 Informazioni relative alle quote che danno diritto a distribuzione Numero di quote Distribuzione unitaria Crediti d imposta 3.11 Tabella dei risultati e altri elementi caratteristici dell OICVM relativi agli ultimi cinque esercizi 30/09/2008 Patrimonio netto ,12 Numero di quote in circolazione ,0000 Quote a capitalizzazione ,0000 Valore patrimoniale netto Valore patrimoniale netto C 48,23 Distribuzione unitaria (al lordo degli acconti) Crediti d imposta unitari trasferiti al portatore (persone fisiche) Capitalizzazione unitaria 2,01 FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 19 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

20 3.12 Prospetto di composizione del portafoglio al 30/09/2008 FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 20 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

21 FR SGAM ETF BEAR S&P MIB 21 RENDICONTO ANNUALE AL 30 SETTEMBRE 2008

22 SOCIETÀ DI GESTIONE Indirizzo postale: Sede legale: SGAM INDEX 170, Place Henri Regnault PARIS LA DEFENSE Cedex (Francia) SGAM INDEX 170, Place Henri Regnault COURBEVOIE (Francia) BANCA DEPOSITARIA:SOCIÉTÉ GÉNÉRALE 50, Boulevard Haussmann PARIGI (Francia)