Fondi Comuni. Occhio agli emergenti! Punta sull'oriente! Ti facciamo risparmiare il bollo.

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1 Continua la nostra rassegna di gestori italiani: questo mese è la volta di Euromobiliare. Al vaglio delle stelle non supera brillantemente la prova. p. 2 Dopo mesi di magra sono ripresi gli sbarchi di Etf a Piazza Affari: almeno tre prodotti possono costituire una opportunità per i tuoi soldi. Scopri quali. p. 6 C'è ancora spazio per i guru di Borsa? Noi crediamo di sì: vediamo al solito come si sono mossi Carmignac e Buffet e se ci offrono spunti interessanti. p. 6 Giugno 2013 N o Fondi Comuni Informazione finanziaria indipendente di Fondi Comuni mensile Anno XIX 7,10 abbonamento annuo 66,00 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano IL PUNTO Occhio agli emergenti! A maggio le Borse mondiali hanno messo su lo 0,9% in euro che è poi il risultato combinato di andamenti dei mercati assai diversi tra loro. Ha brillato New York (+3,8%), è crollata Tokio (-4,2%). Non è andata male l'eurozona (+1,8%), ma il risultato è frutto di grossi squilibri dal +12% di Atene al -8% di Madrid, passando per il +2, di Milano e il -4% di Lisbona, con dati positivi pure da Francoforte (+3,9%) e Parigi (+3,2%).Fuoridall'eurozonarisultatipositivisisono registrati a Londra (+1,7%) e soprattutto Varsavia (+6,2%), mentre Zurigo è andata male (-0,7%). I cosiddetti Bric sono andati generalmente male (-3,1%), conl'infilatadicaliregistratidasanpaolodelbrasile (-5,), Mosca (-3,3%) e Mumbai (-2,3%). Solo le Piazze cinesi con un -0,7% hanno registrato una perdita tutto sommato contenuta. Il generale ripiegamento di questi Paesi ci ha offerto una occasione per meditare sui Paesi emergenti. A pagina 5 ti parliamo dei famosi "next eleven" i prossimi undici Paesi emergenti che dovrebbero, secondo alcuni, salire agli onori della cronaca nei prossimi anni. Sul fronte delle obbligazioni ti segnaliamo che i titoli di Stato italiani hanno perso l'1,2% su scadenze a 7-10 anni, ma in buona compagnia, perché salvo il caso dei bond portoghesi (+1,) tutte le obbligazioni sono calate nel corso del mese di maggio. Continuaapagina MEGLIO NEW YORK La Borsa di New York (in grassetto, base 100), ha continuato a comportarsi meglio di Piazza Affari (linea sottile), continua a preferirla alla Borsa di casa nostra. SPECIALE ASIA Punta sull'oriente! Dedica un po' di soldi a Cina e India e scopri a quali condizioni speculare su Vietnam, Indonesia e Giappone. Più della metà della popolazione mondiale vive in Asia che sta parimenti accrescendo la sua ricchezza a un ritmo serrato. Investici. LaCinarestalanostrametapreferita.PurtroppofinoralesueBorse non hanno brillato, ma a pagina 3 facciamo il punto sulla situazione del Paese e ti confortiamo sul suo avvenire. Compra pure azioni indiane (pagina 3): sono meno convenienti, ma le prospettive del Paese sono perfino superiori a quelle della Cina. Il Giappone nonèunametaidealeperituoisoldi,mapuoispecularcilostesso con l'etf Amundi Topix eur hedged daily: vedi a pagina 4 tutte le condizioni sotto cui vale questa scommessa. Le tre principali economie dell'area non esauriscono le opportunità: a pagina 5 scopri in che termini Db X-trackers msci Indonesia ucits e Db X-trackers ftse Vietnam ucits costituiscono un'opportunità. VANTAGGI PER TE Ti facciamo risparmiare il bollo Abbiamo spuntato condizioni vantaggiose per te con la vetrina di fondi on line Fundstore. La crisi picchia duro e col nuovo bollo il governo fruga nelle tue tasche con rinnovata cura. Volevamo dare un segnale contro tutto questo e abbiamo contattato alcuni "venditori di fondi" per vedere cosapotevamoottenereperte.allafineabbiamoconclusounaccordo con Fundstore ( tel.: ). Secondo questo accordo Banca Ifigest (la banca che sta dietro a Fundstore) si accollerà il bollo di legge nella misura oggi in vigore non facendotelo più pagare. Si tratta di un risparmio minimo di 34,2 euro che può salire molto di più, a seconda di quanto hai investito, visto che il bollo vi pesa per lo 0,1 (150 euro ogni ). Con questo accordo già con meno di euro investiti ti ripaghi addirittura l'abbonamento al tuo Fondi comuni. Apagina 2 ti diciamo tutti i particolari dell'accordo.

2 Una nuova convenzione per te! Da oggi, grazie a noi, non paghi più il bollo per 5 anni! Questo è quanto abbiamo spuntato per te stringendo un accordo con la vetrina di fondi on line Fundstore. Se investi con loro più di euro e sei un lettore di Fondi Comuni, infatti, sarà Banca Ifigest ad accollarsi per te il costo dell'imposta di bollo per ben cinque anni. Dillo anche ai tuoi amici. Abbiamo contattato molti intermediari e siamo riusciti a spuntare per te un accordo con Fundstore (la vetrina di fondi on line di Banca Ifigest, tel.: ) per poterti offrire un vantaggio tutto nuovo. Risparmi già con euro Se sei nostro lettore e investi almeno euro in fondi attraverso Fundstore, Banca Ifigest si accollerà la tua imposta di bollo sui tuoi fondi nella misura oggi prevista (lo 0,1 di quanto investi, con un minimo di 34,2 euro). Nel caso in cui il bollo dovesse venire alzato sopra questa soglia otterrai comunque lo 0,1 di quanto investi, con un minimo di 34,2 euro. In pratica già con euro va a finire che ti ripaghi metà dell'abbonamento annuo a Fondi Comuni (a partire dai euro investiti in fondi attraverso Fundstore ti ripaghi tutto l'abbonamento e inizi pure a "guadagnarci"). e questo risparmio lo avrai per 5 anni L'accordo che abbiamo preso per te durerà cinque anni e parte da una soglia ( euro di investimento medio minimo nel corso dell'anno) che è comunque inferiore a quella di analoghe iniziative che sono state lanciate sul mercato che, peraltro, erano garantite per tempi più brevi. Ecco cosa devi fare per ottenere il vantaggio Se sei già cliente Fundstore ottieni questo vantaggio in maniera molto semplice, basta che ti fai vivo con quelli di Fundstore e invii il tuo codice di abbonamento (lo trovi sulla busta con cui ricevi la rivista) al seguente indirizzo altroconsumo@fundstore.it.poinondevifarealtro. Sfruttare questo vantaggio non ti costa assolutamente nulla. Se non sei cliente di Fundstore,maseiinteressatoalla promozione, devi innanzitutto aprire un rapporto con Fundstore e, quindi, comunicare loro il tuo codice abbonato. Per farlo devi andare al seguente link Va da sé che la nostra indipendenza resta intatta Attenzione, però, anche se questo vantaggio contribuirà a rendere Fundstore ancora più conveniente per te, non significa che smetteremo di indicarti gli intermediari che ti offrono una possibile alternativa, soprattutto qualora dovessero offrirti un fondo a condizioni più competitive. Non è l'unico vantaggio che hai con noi Puoi aprire con BccforWeb un conto corrente senza spese e con una buona remunerazione per la tua liquidità (oggi è il 3%, da agosto sarà 2,) e puoi usufruire di condizioni di favore per quanto riguarda e Conto Dolomiti Flex, il conto di deposito di Cassa di Risparmio di Bolzano che ti dà lo 0,2 in più sul tasso base. Su trovi tutti i particolari. Analisi: fondi Euromobiliare cari e con poche stelle Euromobiliare è la società di gestione dei risparmi del gruppo Credito emiliano. Il patrimonio che gestisce è di circa 11 miliardi di euro (dato a aprile 2013) e occupa il 17 posto nella classifica dei gestori di fondi operanti in Italia. Per quanto riguarda il Ter (ossia l'entità delle spese in percentuale sul patrimonio del fondo), osserviamo che nel 2012 (ultimo dato disponibile) i fondi italiani Euromobiliare azionari sono stati un po' più cari della media di mercato (il 2,54% contro il 2,33% medio). La stessa cosa vale anche per i fondi obbligazionari (1,44% contro un dato medio dell'1,29%) e quelli liquidità (0,71% contro una media di mercato dello 0,60%). In linea con il mercato il costo dei fondi bilanciati (1,84% gli Euromobiliare contro una media di 1,82%). Trovi il dettaglio del calcolo dei Ter medi su Fondi Comuni n 193. Se compri questi fondi devi pagare spese di sottoscrizione in percentuale variabile a seconda dell'importo investito e del tipo di fondo acquistato (massimo il 4% se si investono meno di euro, oltre la percentuale scende). È, inoltre, prevista una commissione nel caso di passaggio tra fondi, a seconda del tipo di fondo acquistato si paga lo 0, o lo 0,2. Infine, ci sono dei diritti fissi di 5 euro per ogni versamento e per ogni rimborso. L'importo minimo per investire in questi fondi è 500 euro, 200 euro quelli successivi. Dalle nostre valutazioni i fondi Euromobiliare non brillano: spicca solo Euromobiliare azioni internazionali (13,73 euro) con il che, per un azionario internazionale non è del tutto comune. Tuttavia se valutato solo sugli ultimi tre anni il voto scende a per cui restiamo prudenti su questo strumento. ECCO LE STELLE DEI FONDI EUROMOBILIARE Clas. Fondo Val. Clas. Fondo Val. AIN Eurofundlux Din. Multim. A AIT Eurom. Azioni italiane AIN Eurom. azioni internazionali BIL Eurom. bilanciato AEU Eurom. Europe equity OPE Eurom. Em. Markets bond APE Eurofundlux Pacific eq. A OBT Eurom. Prudente AAM Eurofundlux american eq. A LIQ Eurofundlux euro cash A Clas.: classificazione. Val.: valutazione. Azionari: AIN: internazionali; AEU: Europa; APE: Paesi Emergenti; AAM: America; AIT: Italia. Bilanciati: BIL: Bilanciati. Obbligazionari: OPE: Paesi emergenti; OBT: euro breve termine; LIQ: liquidità. 2 Fondi Comuni Giugno 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

3 La Cina ha il fiatone, ma non inciampa Anche se la crescita rallenterà, il Paese resterà a lungo l'officina del mondo, e questo farà bene alle azioni. Di recente la Cina ha sfornato dati economici che hanno preoccupato i mercati: la produzione industriale nei primi 4 mesi del 2013 è cresciuta (+9,3%), ma un po' meno delle attese, mentre l'indice Pmi manifatturiero ha lasciato spazio alla possibilità di una contrazione del settore. Nonsitrattadipassaggiavuoto,madidatiche evidenziano come il nuovo presidente Xi Jinping e il primo ministro Li Keqiang atremesidall'insediamentosiano impegnati a mettere in cantiere molti cambiamenti nel Paese che fin qui ha vissuto sulle esportazioni sfruttando un'enorme manodopera a basso costo. È un modello che la debolezza dei consumi in Occidente e l'aumento del costo di energia e manodopera e dei prezzi dei terreni possono mettere in difficoltà. Con una crescita del 7,8% nel 2012 il Paese ha prodotto il dato peggiore da oltre un decennio. Non è un caso isolato: la crescita tra 2008 e 2012 è stata il 9,3%, contro l'11,7% tra 2003 e E la "qualità" è pure stata peggiore: alla base c'è stata una espansione del credito pagata al prezzo di più forti disuguaglianze che in passato. Gli investimenti (48% del Pil nel 2012) restano fondamentali e sono sostenuti da forti risparmi locali, favoriti dai tassi tenuti bassi dalle autorità, maanchedalfattocheicinesinonhannomoltealternative sudoveinvestirealdilàdellecaseedellaloroborsaeciò tendediperséacrearedellebolle.conunincremento annuo del 62% solo nei primi 4 mesi del 2013 l'espansione del credito è stata, infatti, eccessiva. Si va verso livelli di debito alti. Se il governo centrale non è indebitato (20% circa del Pil), gli altri attori dell'economia portano questo dato non molto distante dal 200% del Pil. Tanto per un Paese emergente (che la Cina non è più) e in linea con gli Da acquistare eccessidialcunipaesiindustrializzati(nellecuifilelacina non può ancora essere del tutto annoverata). Stando così le cose il dinamismo economico continuerà a rallentare e il nuovo governo dovrà essere abile nel gestire la trasformazione del Paese. Non mancano le carte da giocare per correggere gli squilibri e non perdere il sentiero della crescita: la Cina è ancora oggi l'officina del mondo e finché cresce la produttività resterà uno dei principali fornitori globali in attesa che si sviluppino i consumi interni che devono diventare il secondo pilastro della sua economia. Le autorità sanno di dover consolidare il settore finanziario. A nostro avviso per come sono state capaci di tenere sotto controllo gli obiettivi di crescita al 7, di quest'anno, hanno abbastanza lucidità per riuscire nel loro scopo, ma avranno bisogno di tempo e ci possiamo scordare per il futuro di tassi di crescita a due cifre e ci aspettiamo che nel lungo periodo si assesti intorno al 5,. È una prospettiva che ha frenato gli investitori, ma che basta a rendere i titoli azionari del Paese a buon mercato. La qualità dei fondi che puntano sulla Cina non è eccelsa. Ti segnaliamo tuttavia Fidelity Funds - Greater China A-USD (144,9 dollari,, Isin LU )come alternativaaunetf.lodistribuisconofundstore (il costo 0,1 dell'importo investito o rimborsato con un minimo di 12,5 Euro ed un massimo di 30 Euro) e Onlinesim (ma oltre allespesecheabbiamovistochiedeancheil2%di commissioni). Punta non solo sulle Borse cinesi, ma anche su Taiwan e Hong Kong. Gli Etf finora consigliati (Db X-trackers Ftse China Ucits 25, 21,41 euro e Db X-trackers Csi 300 index ucits Etf, 6,37 euro) restano un'alternativa. L'India: un gigante con rapporti sempre più stretti con la Cina Come è noto i rapporti tra Cina e India non sono idilliaci. Un tratto di confine è ancora contestato dai tempi di un conflitto del 1962 e sulle frontiere terrestri restano forti diffidenze. Tuttavia il commercio tra i due giganti è salito da 2 miliardi di dollari nel ai ben 70 miliardi di dollari di oggi (saran 100 ora del 2015). Si tratta comunque di cifre relativamente piccole: la Cina assorbe solo il 9% delle esportazioni indiane e l'india il 2% di quelle cinesi. Inoltre il bilancio resta squilibrato in favore della Cina che offre prodotti manifatturieri a buon mercato. Ciò spiega come mai la Cina sia responsabile di circa un terzo del deficit commerciale indiano (metà se si esclude il petrolio). Si tratta di dati che evidenziano lo scarto di competitività tra i due paesi. Pechino sta cercando di migliorare l'accesso indiano al mercato cinese. È il caso del settore farmaceutico, di quello informatico e di servizi alle imprese. Altra pista per riequilibrare gli scambi è aprire stabilimenti cinesi in India. Nonostante questo senso di "inferiorità" nei confronti del vicino l'india viene da anni di boom, sostenuto dall'aumento del potere d'acquisto delle famiglie e dalla crescita del credito che hanno tentato di compensare la scarsa innovazione in termini di infrastrutture e di quadro normativo di un Paese federale in cui ogni singolo Stato ha regole proprie. Al di là di queste contraddizioni è possibile dire che il potenziale di crescita a lungo termine dell'india (6% annuo depurato dall'inflazione) è maggiore di quello della Cina (5,). La sua presenza nei nostri portafogli è limitata a quelli con un orizzonte temporale lungo e una più alta disponibilità a correre rischi è dovuta soprattutto al ritardo del Paese a sfruttare le sue potenzialità e ai prezzi dei titoli quotati a Mumbai che sono meno convenienti di quelli cinesi, con ad esempio un rapporto prezzo/ utile pari a 14,5 contro quello di 7,7 delle Borse cinesi. Puoi puntare sull'india con un Etf. I tre quotati a Milano han tra di loro trascurabili differenze (vedi tabella). Puoi quindi acquistare sia Lyxor Etf Msci India (10,6 euro), sia Amundi Etf Msci India (331,8 euro), sia Cs Etf (ie)on Msci India (68,18 euro). Stranamente sull'india ci sono diversi fondi che hanno una buona valutazione. Ti confermiamo che Franklin India A (21,10 euro, ) ottiene una buona valutazione. Ma da questo mese gli affianchiamo anche il fondo Aberdeen global Indian equity A2 usd (98,89 dollari, Isin LU ) che ottiene ben. Lo trovi distribuito da Fundstore (minimo euro, 19 euro di costo fisso). Anche Fineco lo vende ma chiede l'1, di spese. ETF CHE INVESTONO IN INDIA Spread Nome Ter ad aprile Lyxor Etf Msci India 0,8 0,217% Amundi Etf Msci India 0,80% 0,304% Cs Etf (ie)on Msci India 0,7 0,47 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Giugno

4 Per speculatori Tokio mordi e fuggi Negli ultimi giorni la Borsa di Tokio si è presa varie scoppole. Se rimbalzo sarà, ecco come scommetterci. La Borsa di Tokio è correttamente valutata.seseiunbuon padre di famiglia non investirci. Se, invece, hai pelo sullo stomaco, puoi scommettere sul suo rimbalzo. Scommetti sul fatto che la Banca centrale giapponese continuerà a stampare moneta e che questo avrà l'effetto di determinare un ulteriore calo dello yen rispetto a euro e dollaro. Se lo yen si indebolisce, infatti, le prospettive delle aziende del Paese, per lo più esportatrici, migliorano, con conseguente effetto positivo sul listino di Tokio. Pernonperderecolcambioquellocheguadagniconla Borsa,lostrumentoidealeperquestaspeculazioneèl'Etf Amundi Topix eur hedged daily (144,6 euro; Isin FR ).Èl'unicoaseguireTokioeasterilizzare giorno per giorno l'andamento del cambio gli altri Etf su Piazza Affari effettuano una sterilizzazione su base mensile. Peresempio,il17maggiol'indiceTopix hamessosulo0,64%, ma lo yen si è deprezzato rispetto all'euro dello 0,68%: senza sterilizzazione non ci avresti guadagnato nulla, anzi. Il valore della quota (Nav) di questo Etf, invece, quel giorno, è salito in linea col listino. L'Etf è a replica sintetica:significacheinpanciametteun po'ititolichevuole,nonnecessariamentegiapponesi,epoi ha un derivato, lo swap,cheèquellocheglipermettedi seguire la Borsa di Tokio. Sei esposto, quindi, al rischio che la controparte dello swap fallisca. Visto che la controparte è BNP Paribas,questorischio,almomento,èlimitato. Visto che comunque si tratta di una speculazione, quando compril'etfricordatidiporreunlimitealleperditemassime che sei disposto a tollerare. Per esempio, appena il prezzo arriva a 130 euro (-10%) vendi. E poi segui il vecchio adagio "vendi e pentiti": appena hai guadagnato abbastanza, per esempio, il 1 scegli tu il guadagno di cui ti vuoi accontentare vendieportaacasaisoldi. Occhio, infine, ai costi occulti legati allo spread denaro-lettera:l'etfnonèmoltoscambiato,quindi,potrebbero avvicinarsial2%massimoprevistodalregolamentodell'etf. Ma se Tokio è chiusa come fa l'etf a replicarne l'andamento? In effetti, quando Piazza Affari è aperta, Tokio è chiusa, e viceversa. Ciò nonostante l'etf Amundi Topix quotato a Milano riesce comunque a replicare le oscillazioni dell'indice nipponico. Lo fa, tuttavia, a modo suo. Sai, infatti, fin dall'inizio della giornata che il valore della sua quota (il Nav) alla chiusura di Piazza Affari (le 17:30) sarà uguale al valore di chiusura dell'indice di Tokio (per te le 7:00 di mattina). Tuttavia nel caso degli Etf un conto è il Nav, un conto è il prezzo di Borsa. A lungo andare si uguagliano, ma nei singoli momenti della giornata possono differire. In genere se l'etf è liquido non lo fanno di molto, perché c'è sempre la possibilità di sapere in ogni istante come sta andando l'indice "originale". Nel caso di Tokio, però, per la differenza di orari questo non è possibile. Per dare un prezzo all'etf, anche quando Tokio è chiusa, i grandi operatori devono, quindi, usare come punto di riferimento i prezzi di azioni giapponesi quotate su mercati aperti in quel momento o i prezzi di azioni europee o Usa il cui comportamento è molto simile a quello della Borsa nipponica. Questo è l'unico modo che c'è, ma può portare a degli inconvenienti: se i titoli di riferimento sono in calo, il prezzo dell'etf finisce per scendere anche se la Borsa di Tokio ha chiuso la giornata in rialzo. E al momento della chiusura il suo prezzo rischia, quindi, di essere diverso dal Nav. Per esempio, la Borsa di Tokio ha chiuso la seduta del 17 maggio con un progresso dello 0,64%. Come su detto, il Nav dell'etf ha chiuso la giornata in progresso dello stesso valore. Il suo prezzo, però, ha guadagnato il 2,1% il buon andamento della Borsa Usa faceva ben sperare in un andamento L'ETF AGGIRA l'ostacolo DEL CAMBIO MAR APR MAY JUN La linea sottile del grafico rappresenta l'andamento dell'indice Topix della Borsa giapponese una volta convertito in euro. Quella in grassetto rappresenta, invece, l'andamento dell'etf Amundi Topix eur hedged daily (la base per entrambi è 100 dal momento della quotazione dell'etf). L'Etf segue lo stesso indice sterilizzando, però, l'andamento del cambio tra euro e yen. positivo di Tokio nella seduta seguente. Occhio che questa differenza tra Nav e prezzo comporta il rischio di essere tassato anche se si perde. Vediamo perché. Supponiamo avessi deciso di acquistare l'etf alla chiusura del 24 aprile: lo avresti comprato a un prezzo di mercato di 150,47 euro. Il 23 maggio decidi di venderlo alla chiusura di Piazza Affari: lo fai a un prezzo di 150 euro, quindi in lieve perdita. La tua banca, però, ti fa pagare comunque delle tasse! Il motivo è semplice: il fisco, quando vendi un Etf, non tiene conto solo della differenza di prezzo, ma anche della differenza di Nav. E a livello di Nav, in quel periodo, l'etf ha guadagnato, perché è passato da 149,37 euro a 152,15 euro. QUELLE DIFFERENZE DOVUTE AL FUSO ORARIO 90 MAR APR MAY JUN I prezzi di chiusura dell'etf Amundi Topix eur hedged daily (grassetto; base 100) giorno per giorno possono differenziarsi da quelli della Borsa giapponese (linea sottile). La replica è perfetta solo a livello di Nav e non di prezzo. 4 Fondi Comuni Giugno 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

5 Analisi Avanti i prossimi (undici) Con il termine "next eleven" si identifica un gruppo di 11 Paesi le cui prospettive di crescita sono tali da renderli dei candidati per ripercorrere i sentieri di crescita già intrapresi da Brasile, Russia, India e Cina. Li abbiamo analizzati per te: Indonesia e Vietnam valgono una piccola scommessa. Bangladesh, Egitto, Iran, Indonesia, Vietnam, Corea del Sud Turchia, Messico, Nigeria, Pakistan e le Filippine sono i "sorvegliati speciali" a livello mondiale per le loro potenzialità di crescita. Tra questi, Bangladesh, Iran, Nigeria, Pakistan e Egitto (vedi riquadro) non hanno di fatto prodotti per poterci investire. Tutti gli altri sono invece raggiungibili attraverso Etf quotati a Piazza Affari. Corea del Sud: solida e competitiva, ma cara Grazie ad un sistema scolastico eccellente (il secondo al mondo per l'ocse) e ai forti investimenti in ricerca e sviluppo, le esportazioni coreane nel settore dell'elettronica sono state in grado di battere la concorrenza di quelle giapponesi e in generale la Corea è uno dei Paesi più competitivi dell'intera area. Questo le ha consentito di crescere del 4% medio annuo tra il 2010 e il 2012 e anche quest'anno le cose promettono bene: grazie anche al taglio dei tassi d'interesse, il Pil dovrebbe crescere del 3, (così come nel 2014). L'economia coreana non è, però, esente da rischi: è fortemente dipendente dalle esportazioni e questo rende il Paese vulnerabile ai possibili rallentamenti della domanda mondiale. Un'altra minaccia per le esportazioni coreane, poi, è rappresentata dalla politica monetaria del Giappone, intenzionato, tra le altre cose, a avere uno yen debole per aiutare le proprie esportazioni. Infine, se il carovita è sotto controllo (1,2% a aprile), il boom del credito fa temere possibili bolle sui mercati creditizi. In questo contesto la Borsa (Kospi; 2.001,05) ha già corso molto e, pur non avendo ancora raggiunto i picchi del 2010, la Piazza di Seulècara.Tenendoanchecontocheilwon ècorrettamente valutato sul dollaro ed è prossimo ad esserlo anche sull'euro, nonèilmomentodiinvestireincorea. Indonesia e Vietnam per una scommessa L'Indonesia èilpaesechenegliultimiannihamostratoi maggiori progressi e, non a caso, oggi è uno dei mercati più appetiti dagli investitori esteri. Tra il 2008 e il 2012 il Pil è cresciutodel6%medioannuoelostessotassodicrescitaè previsto per i prossimi anni. Questa crescita è accompagnata da un'inflazione contenuta (attesa al nel 2013, era del 10% nel 2008) ed è meno dipendente dal commercio internazionale rispetto agli altri Paesi asiatici, potendo contare su un forte contributo dei consumi interni. Questi consumi sono aumentati negli anni grazie alla crescita deisalaricheperòsonoancorasufficientementebassiper attirare investimenti dall'estero. Infine, le finanze sono in salute:ilrapportodebito/pilèal23%.nonmancanoperòi rischi. Prima di tutto il livello di corruzione nel Paese è ancora molto elevato. In secondo luogo vi è un crescente sentimento nazionalista che mette i bastoni tra le ruote alle imprese estere che vogliono investire in Indonesia. La Borsa di Jakarta (Jci; 5.068,628) è ai massimi di sempre, ma date le prospettive di crescita a oggi è correttamente valutata. Può valere una piccola scommessa, ma attenzione, non è un investimento per il buon padre di famiglia. La Borsa indonesiana è molto rischiosa. Lo speculatore può investirci con l'etf Db X-trackers msci Indonesia ucits (Isin LU ; 12,75 euro). Conoltre50milionidilavoratori,isalaripiùbassi dell'interaasiaeunacrescitamediaannuadelpildel6%trail 2010 e il 2012, il Vietnam si presenta come un Paese pieno di promesse. Purtroppo, un apparato burocratico molto pesante, un sistema giudiziario inefficiente e alti livelli di corruzione sonoimaggioriproblemicheilpaesedeverisolvere. Quello dell'inflazione, invece, sembra essere sulla buona stradaperessererisolto,ilcarovitaèscesoal6,4%(eradel 10% nel 2012 e addirittura del 20% solo nel 2011). Inoltre, la domandainternazionaleperiprodottidiquestopaeseèin forte ascesa. Da inizio anno la Borsa vietnamita (Vnindex; 518,39) ha messo sul il 2, ma nonostante ciò è ancora la Piazzaapiùbuonmercatodell'Asia.LaBorsadiHoChi Minh è però uno dei mercati più volatili dal 2009 ad oggi. Tradotto, è una delle più rischiose in assoluto. Unospeculatore,conmoltopelosullostomaco,può cimentarsi in una piccola scommessa su questa Borsa con l'etf Db X-trackers ftse Vietnam ucits (Isin LU ; 19,79 euro). Per gli altri non è il momento La Borsa turca (Xu 100; ) è molto cara e alla luce anchedeidisordinialivellosocialeattualmenteinattoedi una valuta al più correttamente sull'euro, non riteniamo sia il momento di tornare ad investire in Turchia. Cara, anzi una delle più care in circolazione, è anche la Borsa delle Filippine (Pse; 7.021,95) che, seppur sostenuta da un tasso di crescita del 6% medio annuo, ha messo su ben il 250% dal 2009aoggi.NonèilmomentodipuntaresuquestaBorsa. Non è nemmeno il momento di investire neanche in due grandi Paesi come Sud Africa e Messico.LeloroBorse (Jalsh; ,45 e Mexbol; ,88) sono correttamente valutate, mentre per le loro valute ci aspettiamo che perdano ancora terreno rispetto all'euro. EGITTO, ANCORA NO Negli ultimi mesi in Egitto sono tornate a inasprirsi le tensioni politiche e sociali. Il successo o il fallimento economico di questo Paese dipendono dalla sua stabilità politica e per questo per ora conviene rimanere alla finestra e aspettare che la situazione si sia definitivamente normalizzata. Inoltre, per investire sulla Borsa egiziana a oggi esiste solo l'etf Market Vectors Egypt Index (10,77 dollari), quotato a New York e non armonizzato, quindi gravato da una tassazione penalizzante. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Giugno

6 Nuovi prodotti Torna la febbre degli Etf A maggio ne sono sbarcati molti a Piazza Affari e tre a carattere obbligazionario sono pure interessanti. Lyxor (società del gruppo Société Génerale che emette Etf) ha collocato Lyxor Etf Unleveraged S&P 500 vix futures (38,46 euro) che ha incorporato l'etf Lyxor S&P500 vix future enhanced roll dicuitiabbiamoparlatoinfondi Comuni n 183chepuntavaaguadagnaredalla(elevata)volatilitàdelle Borse.Ilrischiodiquestoprodottoèpiùmoderatorispettoal cugino che sostituisce, il che da un lato non basta a renderlo un buon acquisto per il buon padre di famiglia e dall'altro lo rendealmenoinlineadiprincipiomenoutileper speculazioni mordi e fuggi all'altro cugino (ancora in vita) Lyxor (lux) S&P 500 Vix fut. Enhanced roll (38,37 euro al 31/5/12) di cui abbiamo parlato in Fondi Comuni n 191 che non modera il rischio. ishares(gestoridietfdelgruppoblackrock) hacollocato 4nuoviEtf.iShares Global Corporate Bond (76,53 euro, Isin IE00B7J7TB45) investeinbond societari internazionali, costa lo 0,2% annuo di Ter ehaunospread massimo (costo occulto di compravendita) dell'1,. Al momento non è ancora molto scambiato, ma investe in oltre titoli ed è un'alternativa ad Anima Pianeta. Lo puoi acquistare. Un altro Etf, ishares dollar high yield capped bond (86,41 euro, Isin IE00B4PY7Y77), investe in titoli societari in dollari scelti tra i più rischiosi (e che quindi dovrebbero offrire un rendimento più elevato). La diversificazione in quasi 800 bond lo rende interessante perchinontemeilrischioevuolemetterepepealsuo investimento in bond Usa. Attenzione: la forte diversificazione riduce il peso del rischio del fallimento di singole società, ma in caso di crisi di sistema i prezzi dei bond ad alto rischio possono comunque crollare tutti perché gli investitori fuggono da questo mercato. Ha un Ter dello 0, annuo e uno spread massimo del 2%. Il terzo Etf è ishares Eur Corporate Bond ex-financials (112,6 euro, IE00B4L5ZG21) che investe in oltre 750 titoli societari europei escludendo i finanziari, politica di investimento che ci piace (anche noi preferiamo evitare i bancari) e può valere un acquisto obbligazionario in euro. Costa lo 0,2% di Ter ehaunospread massimo dell'1,. Il quarto Etf è ishares Morn USD Emerging Mkts Corp Bond (79,78 euro) e investe in bond societaridipaesi emergenti. Non sono titoli che al momento ti consigliamo. Il gestore francese Amundi ha collocato Amundi Etf Nasdaq-100 Eur Hedged Daily (81,83 euro) che punta sul Nasdaq e sterilizza il rischio di cambio. Stiamo puntando sulla maggiore Borsa Usa e i titoli del Nasdaq non rientrano nelle nostre strategie. Non acquistarlo. InfineèarrivatoancheDb X-Track Ii Aust Dollar Cash Ucits Etf (155 euro) sui tassi a breve australiani. Non consigliamo questo mercato. Non acquistarlo. UN ETF ANCHE SULLE MATERIE PRIME La svizzera Ubs ha collocato due Etf gemelli che investono su molte materie prime (cacao, grano, caffè, soia, mais, cotone, maiali, bestiame, zucchero, frumento, argento, piombo, zinco, oro, alluminio, rame, nichel, petrolio, gasolio benzina, gas) sterilizzando il rischio di cambio dollaro/euro. Sono Ubs Etfs plc - Cmci composite sf (eur) A - acc (83,16 euro al) e Ubs Etfs plc - Cmci composite sf (eur) I - acc (83,351 euro). La differenza tra i due prodotti sta nel Ter (costo medio annuo) che è dello 0,62% nel primo e lo 0,4 nel secondo. Non te li consigliamo: al momento il rallentamento dell'economia e le prospettive di prezzi poco brillanti nel mondo occidentale non fanno sperare in una impennata indiscriminata delle materie prime. Giornali e elettricità per Buffett, Carmignac va via dall'oro Ecco l'aggiornamento sulle scelte di portafoglio di due guru della finanza mondiale: Carmignac, gestore del fondo azionario Carmignac Investissement, e Warren Buffett, patron della società d'investimento americana Berkshire Hathaway. Lo aveva detto nella lettera agli azionisti della sua Berkshire Hathaway a marzo: i quotidiani continueranno a regnare sovrani nel fornire informazioni locali. E così Warren Buffett ha dimostrato di crederci fino in fondo e ha comprato The Roanoke Times, il quotidiano dell'omonima cittadina a sud della Virginia, facendo salire a 30 il numero di giornali nel portafoglio della sua Berkshire. Ma Buffett non si è fermato qua e ha anche acquistato, per 5,6 miliardi di dollari (poco più di 4 miliardi di euro), NV Energy, azienda energetica che fornisce l'elettricità a Las Vegas. Per il resto, Buffett, fedele alla sua strategia di investimento di lungo periodo, non ha apportato altre modifiche al portafoglio della sua Berkshire, confermando ai primi posti dei suoi investimenti Coca Cola (39,99 dollari), Ibm (208,02 dollari), Wells Fargo (40,55 dollari), American Express (75,71 dollari), Procter & Gamble (76,76 dollari). Per quanto riguarda le azioni Berkshire ( dollari le azioni di classe A, 114,07 dollari quelle di classe B), secondo noi sono correttamente valutate, quindi ti sconsigliamo di acquistarle. Se però le hai in mano, mantienile. Nelle scelte di Carmignac, la modifica più importante è stata la vendita dell'oro (è passato dal 10,1% allo 0,6% del portafoglio). La quantità di moneta senza precedenti che ha inondato i mercati e i bassi tassi di interesse non hanno infatti dato vita a una fiammata dell'inflazione, penalizzando così il metallo prezioso. Secondo noi, invece, non è il momento di vendere l'oro. Puoi mantenere l' Etfs Gold Bullion Securities (103,5 euro). Per le altre poste Carmignac ha dato vita solo a piccoli aggiustamenti. Il peso della Borsa di Tokio è salito dal 9,4% al 10,7% con l'inserimento in portafoglio di tre titoli del settore finanziario, il più indicato a beneficiare, secondo Carmignac, di un ripresa nipponica. Noi ti consigliamo di puntare sul Giappone solo in ottica speculativa (vedi pagina 4). Carmignac prevede invece di aumentare nel prossimo futuro i titoli a carattere difensivo (come i beni di consumo), perché nel contesto attuale, dove la crescita scarseggia, avere in portafoglio titoli che non risentono dell'andamento dell'economia è una fonte di stabilità per gli investimenti. Anche noi ti consigliamo questo tipo settore: puoi puntare sui beni consumo con l'etf Db X-Trackers Msci World Cons Stap Ucits (LU ; 18,14 euro). 6 Fondi Comuni Giugno 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi