IL BUDGET PER LE PMI: METODI E LOGICHE DI REDAZIONE

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1 IL PER LE PMI: METODI E LOGICHE DI REDAZIONE Materiale didattico non vendibile GRUPPO EUROCONFERENCE S.P.A. Via E. Fermi, 11/a Verona Tel. 045/ Fax 045/ e mail: info@euroconference.it sito internet: Tutti i diritti sono riservati. È vietata la riproduzione anche parziale e con qualsiasi strumento.

2 IL PER LE PMI: METODI E LOGICHE DI REDAZIONE Prima Parte a cura di Bruno De Rosa Professore Associato di Economia Aziendale (Università di Trieste) 1 modulo Il budget come piano o programma 2

3 Il budget come piano o programma Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 2/10 PROGRAMMA OGGETTO: OPERAZIONI DI GESTIONE FINE PERSEGUITO: CONSEGUIMENTO OBIETTIVI PRESTABILITI RIFERIMENTO TEMPORALE: ESERCIZIO AMMINISTRATIVO PRESUPPOSTO: ATTRIBUZIONE DELLE RISORSE NECESSARIE 3

4 Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 3/10 PROGRAMMA GLOBALE ARTICOLATO PER CENTRI DI RESPONSABILITA DECLINATO IN TERMINI ECONOMICO-FINANZIARI SUDDIVISO IN INTERVALLI DI TEMPO INFRA-ANNUALI Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 5/10 INPUT PROCESSO PRODUTTIVO OUTPUT EFFICIENZA = OUPUT INPUT 4

5 Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 6/10 EFFICACIA = OUPUT TARGET TARGET INPUT PROCESSO PRODUTTIVO OUTPUT RETROAZIONE Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 7/10 GUIDA L AZIONE DEI MANAGER IMPONE UN ORIENTAMENTO AL FUTURO ASSEGNA RESPONSABILITA ECONOMICHE DETERMINA IL LIVELLO DELLE RISORSE A DISPOSIZIONE 5

6 Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 8/10 STABILISCE PARAMETRI DI CONFRONTO SUPERA IL RAFFRONTO CON IL PASSATO AGEVOLA LA VALUTAZIONE DELLE PERFORMANCE Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 9/10 AGEVOLA IL COORDINAMENTO STABILISCE OBIETTIVI UNIFICANTI E COERENTI INTEGRA I PROGRAMMI DI DIVERSE AREE IMPONE UNA VISIONE D INSIEME 6

7 Il budget come Il budget piano come o programma piano o programma 11/10 AGEVOLA IL COORDINAMENTO A PRIORI FORNISCE MOTIVAZIONE GUIDA L AZIONE STIMOLA L APPRENDIMENTO STABILISCE PARAMETRI DI CONFRONTO 2 modulo Budget come documento 7

8 Budget come documento ESPRESSIONE FORMALIZZATA IN TERMINI ECONOMICI FINANZIARI DI UNO SPECIFICO PROGRAMMA DI AZIONE FUTURO. INSIEME DI PROSPETTI CONTABILI Budget come documento OPERATIVI VENDITE COSTI PRODUZIONE APPROVVIGIONAMENTI 8

9 Budget come documento OPERATIVI APPROVVIGIONAMENTI CAPITALI CIRCOLANTI APPROVVIGIONAMENTI DI CAPITALI FISSI 20X0 20X1 20X2 Budget come documento OPERATIVI VENDITE COSTI PRODUZIONE APPROVVIGIONAMENTI MASTER ECONOMICO PATRIMONIALE FINANZIARIO 9

10 Budget come documento BASE INFORMATIVA CONTABILITÀ CONSUNTIVA RISULTATI BASE DI RAFFRONTO 3 modulo Il processo di budgeting 10

11 Il processo di budgeting PRECONSUNTIVI DEFINIZIONE LINEE GUIDA ELABORAZIONE OPERATIVI NEGOZIAZIONE CONSOLIDAMENTO APPROVAZIONE Il processo di budgeting COMITATO DI STAFF DI MANAGEMENT E PERSONALE DI LINEA 11

12 Il processo di budgeting RICAVI DI VENDITA COSTI OPERATIVI INVESTIMENTI OPERATIVI REDDITO OPERATIVO Il processo di budgeting LIQUIDITÀ OPERATIVA CREDITI VERSO CLIENTI RIMANENZE DI MAGAZZINO RICAVI DI VENDITA COSTI OPERATIVI INVESTIMENTI OPERATIVI REDDITO OPERATIVO 12

13 Il processo di budgeting LIQUIDITÀ OPERATIVA CREDITI VERSO CLIENTI RIMANENZE DI MAGAZZINO RICAVI DI VENDITA COSTI OPERATIVI INVESTIMENTI OPERATIVI REDDITO OPERATIVO CAPITALE NETTO REDDITIVITÀ INVESTIMENTI REDDITIVITÀ DEL CAPITALE NETTO Il processo di budgeting DELLE VENDITE ECONOMICO PATRIMONIALE FINANZIARIO 13

14 Il processo di budgeting DELLE VENDITE DELLA PRODUZIONE ECONOMICO PATRIMONIALE FINANZIARIO Il processo di budgeting DELLE VENDITE DELLA PRODUZIONE DEI COSTI ECONOMICO PATRIMONIALE FINANZIARIO 14

15 Il processo di budgeting DELLE VENDITE DELLA PRODUZIONE DEI COSTI DEGLI ACQUISTI ECONOMICO PATRIMONIALE FINANZIARIO Il processo di budgeting DELLE VENDITE DELLA PRODUZIONE DEI COSTI DEGLI ACQUISTI ECONOMICO PATRIMONIALE FINANZIARIO FINANZIARIO 15

16 4 modulo Il budget delle vendite Il budget delle vendite DELLE VENDITE DELLA PRODUZIONE DEI COSTI DEGLI ACQUISTI ECONOMICO PATRIMONIALE FINANZIARIO FINANZIARIO 16

17 Il budget delle vendite ANALISI EVOLUZIONE STORICA FATTURATO EVOLUZIONE FUTURA MERCATO INFORMAZIONI RETE VENDITA VENDITE EFFETTI STRATEGIA COMPETITIVA Il budget delle vendite DINAMICHE DEL FATTURATO AZIENDALE ANALISI STATISTICA VENDITE RICORSIVITÀ E STAGIONALITÀ EFFETTO DI PARTICOLARI EVENTI O FENOMENI 17

18 Il budget delle vendite Il budget delle vendite 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

19 Il budget delle vendite Il budget delle vendite Fatturato PRODOTTO 3 PRODOTTO 2 PRODOTTO 1 PRODOTTO 5 Tempo 19

20 Il budget delle vendite bdgt Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Il budget delle vendite FIERA GEN FEB M AR APR M AG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC 20

21 Il budget delle vendite RICERCHE DI MERCATO ANALISI DEI TREND Q MODELLI ECONOMETRICI 5 modulo Articolazione budget delle vendite 21

22 Articolazione budget delle vendite RICAVI PRODOTTO A MARGINE SU A RISULTATO ECONOMICO PRODOTTO B PRODOTTO C MARGINE SU B MARGINE SU C COSTI PRODOTTO D MARGINE SU D RISULTATO ECONOMICO Articolazione budget delle vendite PRODOTTO LINEA DI PRODOTTO TEMPO AREA GEOGRAFICA RETE DI VENDITA CANALE DI DISTRIBUZIONE VENDITE CLIENTE FASCIA DI CLIENTELA 22

23 Articolazione budget delle vendite LIVELLO DI CAPACITÀ PRODUTTIVA ARTICOLAZIONE FABBISOGNI FINANZIARI TEMPO FLUSSI FISICI IN USCITA TASSI DI OCCUPAZIONE DEI MAGAZZINI Articolazione budget delle vendite PERCENTUALI DI SCONTO CANALE DISTRIBUTIVO CLIENTE DILAZIONE MEDIA INCASSI TASSO INSOLVENZA MARGINI CONSISTENZE FLUSSI GARANZIE CONTRATTUALI CONSISTENZA ED ARTICOLAZIONE DELLE SPEDIZIONI 23

24 Articolazione budget delle vendite PROVVIGIONI E SCONTI DEBITI VERSO L ERARIO PER IVA FATTURATO CREDITI VERSO CLIENTI FLUSSI DI CASSA DA VENDITE 6 modulo Il budget commerciale 24

25 Il budget commerciale COSTI COMMERCIALI STIMATI SULLA BASE DI PREZZI DI RICAVO Sconti Abbuoni Rese su vendite Svalutazione crediti verso clienti Il budget commerciale COSTI COMMERCIALI STIMATI SULLA BASE DI PREZZI DI RICAVO Sconti Abbuoni Rese su vendite Svalutazione crediti verso clienti STIMATI SULLA BASE DI PREZZI DI COSTO Costi di trasporto Consumi di materiale per imballo Quote per garanzia prodotti Costi di promozione e pubblicità Retribuzioni ispettori rete vendita 25

26 Il budget commerciale COSTI COMMERCIALI VARIABILI AL VARIARE DELLA QUANTITÀ VENDUTA Sconti Abbuoni Rese su vendite Svalutazione crediti verso clienti Provvigioni Costi di trasporto esterno Consumi di materiale per imballo Quote per garanzia prodotti FISSI AL VARIARE DELLA QUANTITÀ VENDUTA Costi di pubblicità Retribuzioni ispettori rete vendita Il budget commerciale COSTI DI DISTRIBUZIONE FISICA COSTI DI GESTIONE DELLA RETE DI VENDITA COSTI COMMERCIALI COSTI DI PUBBLICITÀ E PROMOZIONE COSTI DI INNOVAZIONE E SVILUPPO DI NUOVI PRODOTTI 26

27 7 modulo Il budget di produzione Il budget di produzione DELLE VENDITE UNITÀ OBIETTIVI VENDITA POLITICA DELLE SCORTE OBIETTIVI DI PRODUZIONE UNITÀ DI PRODUZIONE 27

28 TEMPI DI RISPOSTA AL CLIENTE Il budget di produzione RISORSE FINANZIARIE A DISPOSIZIONE LIVELLO DI CAPACITÀ PRODUTTIVA RIMANENZE DI PRODOTTO DIMENSIONE DEL LOTTO ECONOMICO CARATTERISTICHE FISICHE DEL PRODOTTO DISPONIBILITÀ SPAZI FISICI Il budget di produzione DELLE VENDITE POLITICA DELLE SCORTE Volume di vendita: Incrementi nelle scorte: Prodotti distribuiti: Prodotti reimpiegati: Volume di produzione: 7400 unità 500 unità 75 unità 25 unità 8000 unità DI PRODUZIONE 28

29 Il budget di produzione Costo del Prodotto Ottenuto Meno: Variazioni nelle Rimanenze di Semilavorati Costo del Prodotto Finito Ottenuto Meno: Ricavi per prodotti reimpiegati Meno: Ricavi di prodotti distribuiti Costo del Prodotto Finito, Disponibile per la Vendita Meno: Variazioni nelle Rimanenze di Prodotti Finiti Costo dei Prodotti Venduti Il budget di produzione UNITÀ PRODOTTE UNITÀ ADEGUATE 412 UNITÀ DIFETTOSE Percentuale di scarto: Quantità da produrre: unità difettose unità prodotte Quantità desiderata (1 percentale di scarto) 29

30 Il budget di produzione Vendite a budget Capacità massima Capacità utilizzata Scorte di prodotto 30

31 IL PER LE PMI: METODI E LOGICHE DI REDAZIONE Seconda Parte a cura di Bruno De Rosa Professore Associato di Economia Aziendale (Università di Trieste) 8 modulo Il budget dei costi diretti 31

32 Il budget dei costi diretti POLITICA SCORTE DELLE VENDITE DI PRODUZIONE PERCENTUALI SCARTO COSTI VARIABILI DIRETTI DISTINTA BASE COSTI FISSI ASSORBITI Il budget dei costi diretti 32

33 Il budget dei costi diretti Il budget dei costi diretti RAPPORTO UNIVOCO COSTI DIRETTI SPECIALIZZATI MISURA MISURA 33

34 Il budget dei costi diretti ACQUA TAPPO 0,57 LITRI * 0,10 /LITRO 1,021 UNITÀ * 0,52 / UNITÀ COSTO STANDARD UNITARIO COEFFICIENTE = TECNICO DI * PRODUZIONE VALORE UNITARIO STANDARD MOD MACCHINA 1,18 MINUTI * 0,38 /MINUTO O,25 MINUTI * 1,34 / MINUTO Il budget dei costi diretti STANDARD IDEALI COSTI STANDARD STANDARD PRATICI STANDARD NORMALI 34

35 Il budget dei costi diretti Q Il budget dei costi diretti CFU = COSTI FISSI PRODUZIONE ALLESTITA CFU Q 1 Q 35

36 Il budget dei costi diretti CFU k = COSTI FISSI PRODUZIONE POTENZIALE CFU CFU k Q K ORE 9 modulo Il budget dei costi indiretti 36

37 Il budget dei costi indiretti RICAVI DIRETTI PRODOTTI INDUSTRIALI INDIRETTI CENTRI COSTI ALTRE FASI RISULTATO Il budget dei costi indiretti INPUT PROCESSO PRODUTTIVO OUTPUT SEZIONE AZIENDALE X COSTO DEI FATTORI PRODUTTIVI UTILIZZATI VALORE DELLA PRODUZIONE ALLESTITA 37

38 Il budget dei costi indiretti CENTRO 1 CENTRO 2 CENTRO 3 MATERIE RETRIBUZIONI AMMORTAMENTI COSTI DI SERVIZI VARI Il budget dei costi indiretti CONSUMI DI MATERIE SUSSIDIARIE RETRIBUZIONI AL PERSONALE AMMORTAMENTI CONSUMI DI ENERGIA COSTI DI SERVIZI VARI ALTRI COSTI TOTALE COSTO DI CENTRO 38

39 Il budget dei costi indiretti COSTO COMPLESSIVO DI CENTRO COSTI DIRETTI DI CENTRO COSTI INDIRETTI ATTRIBUITI COSTI SEZIONI AUSILIARIE ATTRIBUITI Il budget dei costi indiretti COSTO COMPLESSIVO DI CENTRO COSTI VARIABILI COSTI FISSI 39

40 Il budget dei costi indiretti COSTI VARIABILI COSTI FISSI UNITÀ DI PRESTAZIONE EFFETTIVAMENTE EROGATE UNITÀ DI PRESTAZIONE POTENZIALMENTE EROGABILI COEFFICIENTE DI COSTO VARIABILE COEFFICIENTE DI COSTO FISSO Il budget dei costi indiretti SEZIONE X SEZIONE W Prodotto A SEZIONE Y SEZIONE J Prodotto B 40

41 10 modulo Il budget degli approvvigionamenti Il budget degli approvvigionamenti FATTORI PRODUTTIVI CAPITALI CIRCOLANTI CAPITALI FISSI MATERIALI IMMATERIALI MATERIALI IMMATERIALI 41

42 Il budget degli approvvigionamenti DEI COSTI GRAMMI OBIETTIVI DI CONSUMO POLITICA DELLE SCORTE OBIETTIVI DI ACQUISTO GRAMMI ACQUISTI Il budget degli approvvigionamenti COMMERCIALE DI PRODUZIONE R & S ALTRE AREEE PRODUZIONE INTERNA PIANO DEGLI INVESTIMENTI DEGLI INVESTIMENTI ACQUISTI PER INVESTIMENTI 42

43 Il budget degli approvvigionamenti PRODUZIONE DIBA ORGANICO CAPACITÀ UTILIZZATA CAPACITÀ DISPONIBILE ASSUNZIONI GRADO DI SFRUTTAMENTO CAPACITÀ ESUBERI RETRIBUZIONI FLUSSI DI CASSA Il budget degli approvvigionamenti PRODUZIONE DIBA RIMANENZE DI CAPITALI FISSI CAPACITÀ UTILIZZATA CAPACITÀ DISPONIBILE INVESTIMENTI GRADO DI SFRUTTAMENTO CAPACITÀ DISINVESTIMENTI AMMORTAMENTI FLUSSI DI CASSA 43

44 11 modulo Il budget economico Il budget economico COSTI COMM. VENDITE Δ PROD. E SEM. PROD. REIMP. PROD. DISTR. PRODUZIONE RICAVI DI VENDITA RETTIFICHE RICAVI Δ PROD. E SEM. RIC. PROD. REIMP. RIC. PROD. DISTR. VALORE PRODUZIONE 44

45 Il budget economico PRODUZIONE CONSUMI Δ FATTORI PR. ACQUISTI ACQUISTI MATERIE Δ MATERIE ALTRI CONSUMI COSTI INDUSTRIALI Il budget economico VALORE PRODUZIONE COSTI INDUSTRIALI MARGINE INDUSTRIALE COMMERCIALE ALTRI COSTI COSTI COMMERCIALI COSTI AMMINISTRATIVI COSTI GENERALI MARGINE OPERATIVO 45

46 Il budget economico MARGINE OPERATIVO FINANZIARIO PROVENTI FINANZIARI ONERI FINANZIARI REDDITO ORDINARIO IMPOSTE SUL REDDITO REDDITO DOPO IMP. 12 modulo Operating Cash Flow 46

47 Operating Cash Flow LIQUIDITÀ OPERATIVA CREDITI VERSO CLIENTI RIMANENZE DI MAGAZZINO RICAVI DI VENDITA COSTI OPERATIVI INVESTIMENTI OPERATIVI REDDITO OPERATIVO CAPITALE NETTO REDDITIVITÀ INVESTIMENTI REDDITIVITÀ DEL CAPITALE NETTO Operating Cash Flow FLUSSO DI CASSA OPERATIVO FLUSSO DI CASSA COMPLESSIVO FLUSSO DI CASSA DA INVESTIMENTI FLUSSO DI CASSA DA FINANZIAMENTI 47

48 FLUSSO DI CASSA OPERATIVO Operating Cash Flow ENTRATE OPERATIVE USCITE OPERATIVE DA VENDITE PASSATE DA VENDITE DI PERIODO DA VENDITE DI FUTURE DA ACQUISTI PASSATI DA ACQUISTI DI PERIODO DA ACQUISTI DI FUTURI Operating Cash Flow SITUAZIONE PATRIMONIALE INIZIALE VENDITE POLITICA INCASSI + R.I. CREDITI OPERATIVI - R.I. DEBITI OPERATIVI + RICAVI DI VENDITA -R.F.CREDITI OPERATIVI + R.F. DEBITI OPERATIVI SITUAZIONE PATRIMONIALE FINALE 48

49 Operating Cash Flow SITUAZIONE PATRIMONIALE INIZIALE ACQUISTI POLITICA PAGAMENTI + R.I. DEBITI OPERATIVI - R.I. CREDITI OPERATIVI + COSTI DI ACQUISTO - R.F. DEBITI OPERATIVI + R.F. CREDITI OPERATIVI SITUAZIONE PATRIMONIALE FINALE Operating Cash Flow CONSUMI FATTORI PR. PIÙ VAR. RIM. FATTORI PR. UGUALE COSTI D ACQUISTO VALORE PRODUZIONE MENO VAR. RIM. PROD. E SEM. UGUALE RICAVI DI VENDITA MENO PIÙ MENO PIÙ VAR. DEBITI OPERATIVI VAR. CREDITI OPERATIVI UGUALE USCITE DI CASSA VAR. CREDITI OPERATIVI VAR. DEBITI OPERATIVI UGUALE ENTRATE DI CASSA 49

50 Operating Cash Flow = Reddito Operativo (EBIT) + Ammortamenti + Accantonamenti a Fondi rischi = Margine Operativo Lordo (EBITDA) + Quote Fondo TFR - Ricavi per prodotti distribuiti - Ricavi per prodotti reimpiegati = Margine Operativo Lordo rettificato - Variaz. nel Capitale Circolante Operativo = Flusso di cassa dalla gest. operativa Δ Crediti operativi Δ Prodotti Δ Scorte Δ Semilavorati Δ Materie + Δ Debiti operativi Operating Cash Flow Margine Operativo Lordo (EBITDA) + Ricavi di Vendita - Δ Crediti e debiti ciclo attivo = Flusso di cassa dalle vendite + Δ Prodotti - Δ Prodotti + Δ Semilavorati - Δ Semilavorati - Consumi di materie - Δ Materie = - Costo d acquisto - Consumi servizi vari - Consumi servizi personale + Δ Debiti e crediti ciclo passivo = - Flusso di cassa dagli acquisti 50

51 13 modulo Investing Cash Flow - Financing Cash Flow Investing Cash Flow ENTRATE PER CORRISPETTIVI INTERESSI ATTIVI DIVIDENDI FLUSSO DI CASSA DA INVESTIMENTI ENTRATE DA DISINVESTIMENTI USCITE PER INVESTIMENTI DI CAPITALI FISSI DI CREDITI FINANZIARI IN CAPITALI FISSI IN CREDITI FINANZIARI 51

52 PRODUZIONE DIBA RIMANENZE DI CAPITALI FISSI Investing Cash Flow CAPACITÀ UTILLIZZATA CAPACITÀ DISPONIBILE INVESTIMENTI GRADO DI SFRUTTAMENTO CAPACITÀ DISINVESTIMENTI AMMORTAMENTI FLUSSI DI CASSA Investing Cash Flow FLUSSO DI CASSA INTERESSI ATTIVI USCITE DI CASSA ENTRATE DI CASSA RIMANENZE CREDITI FINANZIARI INVESTIMENTI DISINVESTIMENTI RIMANENZA DI CASSA LIVELLO OBIETTIVO 52

53 FLUSSO DI CASSA DA FINANZIAMENTI Financing Cash Flow ENTRATE DA FINANZIAMENTI USCITE PER DEFINIANZIAMENTI USCITE PER CORRISPETTIVI CAPITALE DI TERZI CAPITALE PROPRIO CAPITALE DI TERZI CAPITALE PROPRIO INTERESSI PASSIVI DISTRIBUZIONI Financing Cash Flow FLUSSO DI CASSA INTERESSI PASSIVI ENTRATE DI CASSA USCITE DI CASSA RIMANENZE DEBITI FINANZIARI FINANZIAMENTI DEFINANZIAMENTI RIMANENZA DI CASSA LIVELLO OBIETTIVO 53

54 Financing Cash Flow ENTITÀ FABBISOGNO FINANZIARIO COSTO DELLE DIVERSE FONTI TIPOLOGIA FORME DI FINANZIAMENTO DURATA FABBISOGNO FINANZIARIO DISTRIBUZIONE NEL TEMPO QUANTO? A QUANTO? PER QUANTO? INTERESSI PASSIVI 14 modulo Il budget patrimoniale 54

55 Il budget patrimoniale LIQUIDITÀ OPERATIVA CREDITI VERSO CLIENTI RIMANENZE DI MAGAZZINO RICAVI DI VENDITA COSTI OPERATIVI INVESTIMENTI OPERATIVI REDDITO OPERATIVO CAPITALE NETTO REDDITIVITÀ INVESTIMENTI REDDITIVITÀ DEL CAPITALE NETTO Il budget patrimoniale NWC SCORTE CREDITI OPERATIVI DEBITI FINANZIARI CASSA PFN DEBITI OPERATIVI CAPITALE NETTO CAPITALI FISSI CREDITI FINANZIARI 55

56 Il budget patrimoniale ECONOMICO FINANZIARIO SITUAZIONE PATRIMONIALE INIZIALE VARIAZIONI DI PERIODO + = SITUAZIONE PATRIMONIALE FINALE Il budget patrimoniale Δ CREDITI E DEBITI CICLO ATTIVO VENDITE INCASSI Δ PROD. E SEM. PRODUZIONE CONSUMI Δ FATTORI PR. ACQUISTI VARIAZIONE NET WORKING CAPITAL PAGAMENTI Δ CREDITI E DEBITI CICLO PASSIVO 56

57 APPORTI IN NATURA Il budget patrimoniale INVESTIMENTI FINANZIARIO DISINVESTIMENTI COSTI Δ VALORI ORIGINARI VARIAZIONE NEI CAPITALI FISSI Δ FONDI AMMORTAMENTO Il budget patrimoniale INVESTIMENTI FINANZIARIO VARIAZIONE NEI CREDITI FINANZIARI DISINVESTIMENTI 57

58 Il budget patrimoniale Δ DEBITI FINANZIARI FINANZIAMENTI FINANZIARIO DEFINANZIAMENTI VARIAZIONE POSIZIONE FINANZIARIA NETTA Δ CASSA APPORTI IN NATURA Il budget patrimoniale FINANZIAMENTI FINANZIARIO DEFINANZIAMENTI ECONOMICO Δ CAPITALE D APPORTO VARIAZIONE NEL CAPITALE NETTO Δ AUTOFINANZIAMENTO 58