Costo del prodotto e leva finanziaria

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1 F. GIUNTA ECONOMIA AZIENDALE ESERCIZI Costo del prodotto e leva finanziaria Lo svolgimento dell esercizio richiede le seguenti conoscenze: costi speciali; costi comuni; costo primo industriale; costo pieno industriale; costo complessivo; leva finanziaria; equilibrio economico; equilibrio finanziario.

2 1. La Legno s.p.a. è una falegnameria che ha in produzione due diverse tipologie di sedie: il modello Classica e quello Moderna. Il prezzo di vendita del modello Classica è pari a 616 Euro, mentre quello del modello Moderna è pari a 364 Euro. Nel corso dell esercizio sono state prodotte e vendute sedie: 400 del modello Classica e 600 del modello Moderno. Nella tabella è riportato il conto economico della società relativo all ultimo esercizio. Costi d'esercizio Ricavi d'esercizio Legname Ricavi di vendita Chiodi Consulenza tecnica Costo del lavoro Colla Affitto macchinario Spese di manutenzione Spese di pubblicità Imposte Utile d'esercizio I costi di produzione sono attribuiti ai due modelli sulla base delle seguenti informazioni: per realizzare una sedia Classica sono necessarie 11 tavole di legno; per realizzare una sedia Moderna sono necessarie 6 tavole. Il costo unitario di una tavola è pari a 25 Euro; per realizzare una sedia Classica sono impiegati 5 Kg di chiodi dal costo unitario di 22,62 Euro/Kg; per realizzare una sedia Moderna sono impiegati 3 Kg di chiodi dal costo unitario di 7 Euro/Kg; per realizzare una sedia si impiegano 3h di lavoro indipendentemente dal modello realizzato. Le ore complessive di lavoro impiegate sono 3.000; i costi per consulenza tecnica si riferiscono agli studi di progettazione e sviluppo del modello Classica; il costo della colla è attribuito ai prodotti in base all impiego di legname; l affitto del macchinario è ripartito in base alle ore di lavoro; le spese di manutenzione sono ripartite in base al numero di interventi realizzati. In totale sono stati realizzati 117 interventi, di cui 75 sugli impianti produttivi del modello Classica; le spese di pubblicità e le imposte sono imputate ai prodotti in base al «guadagno operativo» (ricavo delle vendite costo pieno industriale) del singolo modello. 2

3 Si determini il Costo primo industriale, il Costo pieno industriale e il Costo complessivo relativo alla produzione dei due modelli di sedia. 2. La Bracciotti SpA è un impresa che opera nel settore delle costruzioni. Il bilancio dell esercizio 2005 riporta i seguenti valori: Stato patrimoniale 2005 impianti debiti verso banche clienti capitale sociale scorte utile d'esercizio TOTALE ATTIVO TOTALE PASSIVO Conto Economico 2005 materie prime ricavi costo del lavoro ammortamenti oneri finanziari Totale costi Totale ricavi Utile d'esercizio Nel corso dell esercizio 2006 l impresa decide di ampliare gli impianti. Il consulente ha consigliato l imprenditore di sfruttare la leva finanziaria e chiedere un finanziamento bancario per realizzare l investimento. Il bilancio dell esercizio 2006 è riportato di seguito: Stato patrimoniale 2006 impianti debiti verso banche clienti capitale sociale scorte utile d'esercizio TOTALE ATTIVO TOTALE PASSIVO Conto Economico 2006 materie prime ricavi costo del lavoro ammortamenti oneri finanziari Totale costi Totale ricavi Utile d'esercizio

4 La scelta di finanziare l investimento ricorrendo all indebitamento è stata una scelta conveniente? 4

5 SOLUZIONE

6 Esercizio 1 Costi speciali Costi comuni industriali Costi generali non industriali Totale Classica Moderna Ricavi di vendita Numero sedie unit. 600 unit. Prezzo di vendita Legname , ,00 Chiodi , ,00 Costo del lavoro , ,00 Colla , ,13 Costo primo industriale , ,13 Consulenza tecnica ,50 - Affitto macchinario , ,00 Spese di manutenzione , ,77 Costo pieno industriale , ,90 Ricavi - Costo pieno , ,10 Spese di pubblicità , ,15 Imposte , ,92 Costo complessivo , ,96 Utile d'esercizio , ,04 La ripartizione del costo del legno: Costo imputabile modello Classica 25x11 = 275 Costo imputabile modello Moderna 25x6 = 150 La ripartizione del costo dei chiodi: Costo imputabile modello Classica 22,62x5=113,10 Costo imputabile modello Moderna 3x7=21 La ripartizione del costo del lavoro: Coefficiente unitario di costo /3.000=28 Costo imputabile modello Classica 28x3=84 Costo imputabile modello Moderna 28x3=84 Il costo relativo alla consulenza tecnica è un costo speciale rispetto alla linea Classica, perchè impiegato esclusivamente a suo servizio. Tuttavia, non essendo possibile quantificare oggettivamente il consumo della consulenza in capo alla singola sedia, è da considerare un costo comune a tutte le sedie Classiche. La ripartizione del costo della colla: Consumo legname totale = consumo legno Classica + consumo legno Moderna Costo imputabile modello Classica Costo imputabile modello Moderna 400x11+600x6= /8.000x11=13, /8.000x6=7,13

7 La ripartizione del costo di affitto del macchinario: Coefficiente unitario di costo /3.000=11,667 Costo imputabile modello Classica 11,667x3=35 Costo imputabile modello Moderna 11,667x3=35 La ripartizione del costo di manutenzione: Coefficiente unitario di costo /117=153,846 Costo imputabile modello Classica 153,846x75/400=28,85 Costo imputabile modello Moderna 153,846x42/600=10,77 La ripartizione dei costi generali non industriali: Coefficiente di imputazione: Modello Classico / = 0,39 Modello Moderno / = 0,61 La ripartizione dei costi di pubblicità: Costo imputabile modello Classica 0,39x13.915/400 = 13,57 Costo imputabile modello Moderna 0,61x13.915/600 = 14,15 La ripartizione delle imposte: Costo imputabile modello Classica 0,39x7.792/400 = 7,60 Costo imputabile modello Moderna 0,61x7.792/600 = 7,92 Esercizio 2 Determiniamo il ROE per i due esercizi in esame, applicando la formula di scomposizione ai dati di bilancio: ROE (2005) = Utile netto/capitale Netto 42,66% R.O. (2005) = Ricavi Costi operativi ROI (2005) = R.O./Totale attivo 27,73% ROD (2005) = Oneri finanziari/debiti verso banche 9,99% D/E (2005) = Debiti verso banche/capitale Netto 0,84 ROE(2005) = 27,73 + (27,73% - 9,99%)*0,84 = 42,63% ROE (2006) = Utile netto/capitale Netto 34,84% R.O. = Ricavi Costi operativi ROI (2006) = R.O./Totale attivo 17,98% ROD (2006) = Oneri finanziari/debiti verso banche 11,25% D/E (2006) = Debiti verso banche/capitale Netto 2,50 ROE(2005) = 17,98% + (17,98% - 11,25%)*2,50 = 34,80%

8 Sulla base dei risultati, la scelta dell impresa non può che dirsi conveniente. La redditività del capitale investito è superiore al costo del capitale di debito, e dunque l effetto di leva sulla redditività del capitale proprio è positivo. A riprova di ciò si può calcolare quale sarebbe stato il ROE che l impresa avrebbe conseguito se avesse finanziato l impianto con capitale di rischio: Stato patrimoniale 2006 impianti debiti verso banche clienti capitale sociale scorte utile d'esercizio TOTALE ATTIVO TOTALE PASSIVO Ipotizzando che gli oneri finanziari rimangano invariati rispetto allo scorso esercizio: Conto Economico 2006 materie prime ricavi costo del lavoro ammortamenti oneri finanziari Totale costi Totale ricavi Utile d'esercizio Da cui ROE = 21,02%= 17,98% + (17,98%-9,99%)*0,38 Tuttavia, a fronte dell investimento, il margine (ROI-ROD) si è ridotto; come dire che l impresa è diventata più rischiosa: si è ridotta la redditività del capitale ed è aumentato il costo del debito. Per esprimere un giudizio compiuto sugli effetti provocati dall investimento sull equilibrio economico dell impresa, dunque, dovremo attendere gli anni successivi per capire se l impresa sarà in grado, attraverso lo sfruttamento dell impianto, di rimborsare il finanziamento e assicurare un adeguata remunerazione ai soci.