Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza CDA 31 maggio 2017 GIAMPAOLO CRENCA

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1 Fondo Pensione Agrifondo Funzione Finanza CDA 31 maggio 2017 GIAMPAOLO CRENCA 1

2 Situazione ed andamento dei mercati Il 27 aprile 2017 Mario Draghi ha confermato l attuale dinamica dei tassi con il tasso principale ancorato al minimo storico dello, quello sui depositi bancari a -0,40% e quello di rifinanziamento marginale a 0,25%, precisando che la Banca Centrale Europea manterrà questa politica monetaria a lungo con la possibilità di estendere il quantitative easing nel momento in cui l andamento dell inflazione non dovesse raggiungere il target del 2%. Nell asta dei BOT semestrali del 27 aprile 2017 assegnati dal Tesoro il rendimento ha raggiunto il nuovo minimo storico dello -0,326%, con una flessione di 3 punti base rispetto all asta precedente e in ribasso rispetto al precedente minimo storico pari a -0,317% di dicembre Complessivamente il Tesoro ha emesso 6 miliardi di BoT a 6 mesi, a fronte di una domanda 11,134 miliardi, con un tasso di copertura pari a 1,86 (in aumento rispetto agli ultimi collocamenti). 2

3 Situazione ed andamento dei mercati Per il primo trimestre 2017 dalle sime preliminari dell ISTAT si rileva che il Pil italiano, corretto per gli effetti di calendario e destagionalizzato, ha subito un incremento dello 0,2% rispetto al trimestre precedente e dello 0,8% nei confronti del primo trimestre del Tale risultato deriva dalla combinazione della diminuzione del valore aggiunto dell industria e dell aumento di agricoltura e servizi. La crescita del Pil risulta lenta anche nel resto dell eurozona e della Ue, infatti nell area dell euro, con la Spagna che è cresciuta dello 0,8% rispetto al trimestre precedente (con un 3% sul primo trimestre 2016) e la Germania ha accelerato a un +0,6% trimestrale (toccando l 1,7% nel primo trimestre 2016). L'Istat ha reso noto che il tasso di disoccupazione del mese di marzo 2017 è salito all'11,7%, risalito di 0,1 punti, contrariamente a quello giovanile che è sceso di 0,4 punti, attestandosi al 34,1%, il minimo da febbraio Il dato italiano risulta più alto della media europea (9,5%) ed il quarto più alto dell Eurozona dopo Grecia, Spagna e Cipro. Dai dati pubblicati dall Istituto Nazionale di Statistica si riscontra una lieve contrazione degli occupati, diminuiti di 7mila unità rispetto alla precedente rilevazione, effetto causato dal calo dello 0,1% del tasso di inattività, ossia la quota di italiani che hanno smesso di cercare un lavoro. 3

4 Comparto Garantito Pioneer Performance 2017 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,25% 0,69% 0,43% 0,21% gen-17-0,25% -0,39% 12,279-0,33% -0,21% feb-17 0,09% 0,05% 12,282 0,02% 0,08% mar-17-0,12% 0,17% 12,292 0,08% -0,10% I trimestre ,28% -0,17% -0,22% -0,23% apr-17 0,06% -0,28% 12,315 0,18% 0,05% mag-17 0,01% 0,76% 12,383 0,56% 0,01% TOTALE ,21% 0,31% 0,52% -0,18% Al 19 maggio 2017 il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2017 è risultato pari a +0,31%, contro -0,21% fatto registrare dal benchmark di riferimento. Al 28 aprile 2017 l attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a ,96 euro Si precisa che i valori del mese sono in stima ed aggiornati al 19 maggio

5 Semi-Tev, Information Ratio e Duration Il valore di Semi-TEV ricalcolato da inizio gestione inferiore al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 1,50%. MESE aprile-17 Ricalcolo SEMI-TEV - limite annuo 1,50% Ricalcolate Dichiarate 0,65% 0,65% Il valore di Gross Information Ratio, calcolato secondo le modalità previste dalla convenzione, al mese di gennaio 2017 è pari a 1,02. Tale valore, in quanto positivo, indica un extrarendimento del portafoglio rispetto al benchmark di riferimento. MESE Gross Information Ratio Garantito aprile-17 1,02 La duration di portafoglio del gestore Pioneer è pari a 1,7 superiore a quella del benchmark di riferimento pari a 1,65. MESE aprile-17 DURATION Portafoglio Benchmark 1,7 1,65 5

6 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 Comparto Garantito Andamento Valor Quota 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Andamento Valor Quota 12,315 Il valore della quota al 28/04/2017 è pari a 12,315 e, quindi, la variazione del valore della quota da inizio anno al 28 aprile 2017 è risultata pari a -0,04%. 6

7 Comparto Garantito Asset Allocation Macro al 28 aprile 2017 PIONEER Portafoglio 94,95% 10 Benchmark ,10% 1,95% Azioni Obbligazioni Liquidità L Asset Allocation macro del gestore Pioneer al 28 aprile 2017 presenta un peso della componente obbligazionaria pari a 94,95% e un peso della componente azionaria pari a +3,10% grazie all investimento nell OICR istituito dallo stesso Gestore avvenuto nel mese di aprile. La liquidità è pari a 1,95%. Fonte: Gestore 7

8 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria ,08% PIONEER - POSIZIONE PER PAESE - 28 APRILE 2017 Portafoglio Benchmark ,49% 25,60% 19,56% 16,69% 15,90% 6,38% 3,04% 4,29% 2,73% 2,17% 4,13% 5,05% 2,36% 2,56% 4,96% ITALIA SPAGNA GERMANIA AUSTRIA BELGIO USA PAESI BASSI FRANCIA ALTRO Si evidenzia in particolare il sovrappeso dei titoli italiani, statunitensi e spagnoli ed un sottopeso dei titoli tedeschi, olandesi e francesi (marcato in questo caso) rispetto al benchmark di riferimento. Fonte: Gestore 8

9 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER TRATTI DI CURVA - 28 APRILE 2017 Portafoglio Benchmark ,27% 58,54% 29,72% 25,00% 11,60% 0,14% 2,73% FLOATER 0-1 ANNO 1-3 ANNI 3-7 ANNI 7-11 ANNI OLTRE 11 ANNI Si evidenzia il marcato sottopeso dei titoli con scadenza tra 0 e 3 anni, ed il sovrappeso dei titoli floater e dei titoli con scadenza 3-7 anni rispetto al benchmark di riferimento. Si precisa che i titoli floater sono titoli obbligazionari a tasso variabile a medio-lungo termine. Fonte: Gestore 9

10 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER RATING - 28 APRILE 2017 Portafoglio Benchmark ,26% ,64% 22,80% 19,03% 5,40% 23,04% 17,58% 1,74% 3,02% 4,61% 3,30% 3,77% 0,48% 2,43% 1,68% 0,19% 1,04% 1,99% AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- ALTRI Si evidenzia il sovrappeso dei titoli con rating BBB, BBB- (in maniera molto marcata), BBB+ ed il sottopeso dei titoli con rating da AAA ad AA rispetto al benchmark di riferimento. Fonte: Gestore 10

11 Comparto Garantito Analisi componente obbligazionaria PIONEER - POSIZIONE PER TIPOLOGIA - 28 APRILE 2017 Portafoglio Benchmark ,34% Government 13,66% Corporate Si evidenzia come il Gestore investa l 86,34% in titoli governativi contro il 13,66% in titoli di natura corporate. Fonte: Gestore 11

12 Comparto Garantito Asset allocation del Portafoglio al 28 aprile 2017 Descrizione Div. Prezzo di mercato Quantità Valore di mercato Costo Codice Peso su Nav di Carico Isin BTP 0,65% SEM 1/11/2020 Euro 100, ,70 IT ,03% BTP 01/08/2018 4,5% Euro 105, ,84 IT ,80% BTP 3,5% 01/12/2018 Euro 105, ,24 IT ,02% BTP 3,5% Euro 103, ,20 IT ,55% BTP 4,25% 01/09/2019 Euro 109, ,91 IT ,20% BTP 4,5% 1/3/2019 Euro 108, ,66 IT ,72% BTP INFLATION LINKED 1,65% 23/04/20 Euro 104, ,33 IT ,19% CCT 15/07/2023 FLOATER Euro 99, ,90 IT ,61% CCT TV 15/12/2020 Euro 101, ,45 IT ,74% BTP 5,5% 01/09/2022 Euro 122, ,13 IT ,45% TOTALE TITOLI DI STATO IT ,31% BELGIUM 4% 28/03/2019 Euro 108, ,19 BE ,89% BONOS 1,4% 31/01/2020 Euro 104, ,62 ES C0 8,31% BUNDES IL 15/04/2020 Euro 121, ,78 DE ,17% SPAGNA 4,6% 30/07/2019 Euro 110, ,71 ES L2 2,95% SPANISH GOVT 3,75% Euro 106, ,60 ES B7 7,06% TOTALE TITOLI DI STATO UE ,39% CASSA DEPOSITI PRESTITI 2,375 02/19 Euro 103, ,42 IT ,41% INTESA SANPAOLO VAR 17/04/2019 Euro 101, ,76 XS ,43% SNAM RETE GAS 0% 25/10/2020 Euro 99, ,71 XS ,20% BANCA POP VICENZA 0,5% 03/02/2020 Euro 99, ,69 IT ,32% SNAM FLOAT 21/02/2022 Euro 100, ,00 XS ,14% VENETO BANCA 0,5% 02/02/2020 Euro 99, ,55 IT ,19% INTESA SANPAOLO FL 19/04/2022 Euro 99, ,85 XS ,21% TOTALE TITOLI CORPORATE IT ,90% 12

13 Comparto Garantito(2) Asset allocation del Portafoglio al 28 aprile 2017 Descrizione Div. Prezzo di mercato Quantità Valore di mercato Costo Codice Peso su Nav di Carico Isin ABN AMRO BANK NV float 06/03/19 Euro 101, ,20 XS ,81% ALLIANZ FIN Euro 100, ,56 DE000A180B72 0,27% ANNINGTON FLOATER 15/12/2017 Euro 100, ,00 DE000A18V120 0,27% AUTOROUTES PARIS FLOAT 03/19 Euro 100, ,00 FR ,27% AVIVA 0,1% 13/12/2018 Euro 100, ,97 XS ,14% BANQUE FED 0,25% 14/06/2019 Euro 100, ,72 XS ,40% BAT FLOAT 06/03/2018 Euro 100, ,80 XS ,22% BCO SANT 0,625% 20/04/18 Euro 100, ,89 XS ,13% BNP FR 20/5/2019 Euro 100, ,36 XS ,27% CARREFOUR FLOAT 04/21 Euro 101, ,00 FR ,40% CIE DE SAINT GOBAIN 0% 27/03/2020 Euro 99, ,60 XS ,13% DAIMLER 0,25% 11/20 Euro 100, ,61 DE000A169NA6 0,20% DAIMLER 0,5% 09/09/2019 Euro 101, ,79 DE000A2AAL23 0,16% DEUTSCHE TELEKOM INT FR 3/4/2020 Euro 100, ,00 XS ,52% FCE BANK FR 10/2/2018 Euro 100, ,00 XS ,23% HENKEL 0% 13/09/2018 Euro 100, ,10 XS ,07% MYLAN FR 22/11/2018 Euro 100, ,00 XS ,14% NATIONWIDE BLDG SOCIETY 0,5% 2019 Euro 101, ,83 XS ,22% RABOBANK FLOATER 20/03/19 Euro 100, ,90 XS ,75% RCI BANQUE 0,375% 10/7/2019 Euro 100, ,87 FR ,05% RCI BANQUE FR 16/7/2018 Euro 100, ,00 FR ,15% SANOFI FR 22/3/2019 Euro 100, ,00 FR ,27% SKANDINAVISKA FR 26/5/2020 Euro 101, ,53 XS ,39% SKY FR 1/4/2020 Euro 101, ,90 XS ,27% VOLVO FR 6/9/2019 Euro 100, ,03 XS ,40% RCI BANQUE FL 08/07/2020 Euro 99, ,00 FR ,19% HSBC HOLDINGS PLC FL 27/09/2022 Euro 100, ,00 XS ,18% UBS GROUP FL 20/09/2022 Euro 100, ,00 CH ,27% VOLKSVAGEN FL 03/30/2019 Euro 100, ,10 XS ,27% BANCO BILBAO FLOATER Euro 100, ,00 XS ,13% RCI BANQUE FL Euro 100, ,00 FR ,12% TOTALE TITOLI CORPORATE UE ,28% ABBVIE 0,375% 18/11/2019 Euro 100, ,73 XS ,19% BANK OF AMERICA FLOATER 06/19 Euro 101, ,00 XS ,37% BMW US CAPITAL FR 20/4/2018 Euro 100, ,00 DE000A1ZZ002 0,24% BMW US CAPITAL LLC FR 18/3/2019\ Euro 100, ,00 DE000A1Z6M04 0,13% COCA COLA FL 09/09/2019 Euro 100, ,09 XS ,27% CON'L RUBBER CRP AME 0,5% 19/2/2019 Euro 100, ,74 DE000A1Z7C39 0,09% GOLDMAN SACHS 29/04/2019 0,449% Euro 100, ,00 XS ,36% JPMORGAN FLOATER 07/05/2019 Euro 100, ,75 XS ,75% WELLS FARGO FR 26/4/2021 Euro 100, ,00 XS ,41% BANK OF AMERICA 07/02/22 FLOATER Euro 100, ,00 XS ,27% WELLS FARGO FR 31/1/2022 Euro 100, ,00 XS ,17% COCA COLA FLOAT 08/03/2019 Euro 100, ,30 XS ,20% PFIZER FLOAT 06/03/2019 Euro 100, ,35 XS ,17% BMW FINANCE 0,125% 3/7/2020 Euro 100, ,83 XS ,16% BANK OF AMERICA FL 04/05/2023 Euro 99, ,00 XS ,24% TOTALE TITOLI OCSE ,00% PIONEER INSTITUTIONAL 27 Euro 1600, ,90 LU ,04% TOTALE OICR ,04% TOTALE LIQUIDITA' Euro ,08% VALORE DEL PORTAFOGLIO

14 Comparto Garantito - Plus/minusvalenze Portafoglio Titoli Valore netto Costo di carico Plus-minus ass Plus-minus % BTP 0,65% SEM 1/11/ , , ,00-1,05% BTP 01/08/2018 4,5% , , ,00-7,04% BTP 3,5% 01/12/ , , ,00-4,27% BTP 3,5% , , ,43-5,65% BTP 4,25% 01/09/ , , ,20-6,52% BTP 4,5% 1/3/ , , ,00-6,52% BTP INFLATION LINKED 1,65% 23/04/ , , ,00-1,39% CCT 15/07/2023 FLOATER , , ,00-1,26% CCT TV 15/12/ , , ,00-1,06% BTP 5,5% 01/09/ , , ,00-2,00% BELGIUM 4% 28/03/ , , ,00-6,37% BONOS 1,4% 31/01/ , , ,00-0,46% BUNDES IL 15/04/ , , ,40 0,58% SPAGNA 4,6% 30/07/ , , ,00-5,12% SPANISH GOVT 3,75% , , ,00-4,04% CASSA DEPOSITI PRESTITI 2,375 02/ , , ,00 4,40% INTESA SANPAOLO VAR 17/04/ , , ,38 1,38% SNAM RETE GAS 0% 25/10/ , , ,49-0,70% BANCA POP VICENZA 0,5% 03/02/ , , ,00 0,60% SNAM FLOAT 21/02/ , ,00 523,95 0,50% VENETO BANCA 0,5% 02/02/ , , ,00 0,57% INTESA SANPAOLO FL 19/04/ , ,00-9,36-0,01% ABN AMRO BANK NV float 06/03/ , , ,00 1,11% ALLIANZ FIN , , ,00 0,74% ANNINGTON FLOATER 15/12/ , ,00 914,00 0,46% AUTOROUTES PARIS FLOAT 03/ , , ,00 0,89% AVIVA 0,1% 13/12/ , ,42 169,32 0,17% BANQUE FED 0,25% 14/06/ , , ,00 0,72% BAT FLOAT 06/03/ , ,62 678,78 0,42% BCO SANT 0,625% 20/04/ , ,00 740,00 0,74% BNP FR 20/5/ , , ,00-0,51% CARREFOUR FLOAT 04/ , , ,00 1,17% CIE DE SAINT GOBAIN 0% 27/03/ , ,00-47,00-0,05% DAIMLER 0,25% 11/ , , ,39 0,91% DAIMLER 0,5% 09/09/ , , ,40 1,39% DEUTSCHE TELEKOM INT FR 3/4/ , , ,14 0,30% FCE BANK FR 10/2/ , ,00 191,84 0,11% HENKEL 0% 13/09/ , ,00 51,45 0,10% MYLAN FR 22/11/ , ,00 761,94 0,75% NATIONWIDE BLDG SOCIETY 0,5% , , ,38 1,20% RABOBANK FLOATER 20/03/ , , ,40 0,87% RCI BANQUE 0,375% 10/7/ , ,52 177,53 0,43% RCI BANQUE FR 16/7/ , ,00 367,36 0,33% SANOFI FR 22/3/ , ,00 616,00 0,31% SKANDINAVISKA FR 26/5/ , , ,96 0,80% SKY FR 1/4/ , , ,18 1,21% VOLVO FR 6/9/ , , ,00 0,43% RCI BANQUE FL 08/07/ , ,00-162,72-0,11% HSBC HOLDINGS PLC FL 27/09/ , ,00 162,00 0,12% UBS GROUP FL 20/09/ , ,00 662,00 0,33% VOLKSVAGEN FL 03/30/ , ,00 60,00 0,03% BANCO BILBAO FLOATER , ,00 35,00 0,04% RCI BANQUE FL , ,00 115,92 0,13% ABBVIE 0,375% 18/11/ , , ,40 0,89% BANK OF AMERICA FLOATER 06/ , , ,89 1,19% BMW US CAPITAL FR 20/4/ , ,00 153,99 0,09% BMW US CAPITAL LLC FR 18/3/2019\ , ,00 261,36 0,26% COCA COLA FL 09/09/ , ,00 614,00 0,31% CON'L RUBBER CRP AME 0,5% 19/2/ , ,96 740,48 1,16% GOLDMAN SACHS 29/04/2019 0,449% , , ,87 0,72% JPMORGAN FLOATER 07/05/ , , ,52 1,15% WELLS FARGO FR 26/4/ , , ,32 0,78% BANK OF AMERICA 07/02/22 FLOATER , ,00 946,00 0,47% WELLS FARGO FR 31/1/ , ,00 92,88 0,07% COCA COLA FLOAT 08/03/ , ,00 122,64 0,08% PFIZER FLOAT 06/03/ , ,50 24,13 0,02% BMW FINANCE 0,125% 3/7/ , ,16 442,86 0,36% BANK OF AMERICA FL 04/05/ , ,00-127,09-0,07% PIONEER INSTITUTIONAL , ,55 380,30 1,69% TOTALE , , ,93-2,23% Al 28 aprile 2017, complessivamente, si registra una minusvalenza di portafoglio pari a -2,23%. 14

15 Comparto Garantito Analisi componente azionaria PIONEER - POSIZIONE PER PAESE - 28 APRILE 2017 Portafoglio Benchmark 35,00% 3 29,42% 27,34% 25,00% 2 18,58% 15,00% 1 10,36% 9,72% 5,00% 2,29% 1,81% 0,49% Si evidenzia come il Gestore investa prevalentemente in titoli francesi, tedeschi, italiani e spagnoli. Fonte: Gestore 15

16 Comparto Garantito Analisi componente azionaria PIONEER - POSIZIONE PER SETTORE - 28 APRILE 2017 Portafoglio Benchmark 3 25,58% 25,00% 2 15,00% 15,62% 15,15% 1 5,00% 7,23% 6,13% 6,81% 5,58% 7,29% 5,44% 5,17% Si evidenzia come il Gestore investa prevalentemente in titoli del settore finanziario, industriale e del consumo di beni voluttuari. Fonte: Gestore 16

17 ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 Rendimenti TFR e Quota Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00-1,50 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 28 aprile 2017 risulta pari a +23,15%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +23,94%. Da inizio anno al 28 aprile 2017 la variazione della quota risulta pari a -0,04%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +1,04%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/07/ /04/2017 risulta pari a +2,16% e pari a +2,23% per la rivalutazione del TFR netto. 17

18 Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in Agrifondo al 28 aprile 2017 Quota TFR ago-07 ott-07 dic-07 feb-08 apr-08 giu-08 ago-08 ott-08 dic-08 feb-09 apr-09 giu-09 ago-09 ott-09 dic-09 feb-10 apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 0,25 TFR Netto - Valor Quota Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo Tfr Quota 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00-0,05 Si può notare come la variazione del valore della quota cumulata fino al 28 aprile 2017 segua un andamento inferiore rispetto alla corrispondente rivalutazione che si sarebbe avuta lasciando il TFR in azienda NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il contributo trattenuto inizia ad essere rivalutato a partire dall anno successivo a quello di trattenuta. 18

19 Comparto Garantito Controllo superi Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla convenzione di gestione. Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate criticità nella riconciliazione dei dati di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dalla Banca Depositaria. 19

20 Comparto Bilanciato UnipolSai Performance 2017 CONSUNTIVO GESTORE VALORE QUOTA VAR.% QUOTA Var % Benchmark netto Benchmark Portafoglio TOTALE ,34% 2,99% 2,60% 2,97% gen-17-0,86% -0,81% 12,931-0,67% -0,73% feb-17 1,43% 1,55% 13,082 1,17% 1,21% mar-17 1,17% 1,20% 13,206 0,95% 0,99% I trimestre ,74% 1,94% 1,44% 1,48% apr-17 0,67% 0,66% 13,279 0,56% 0,57% mag-17 0,43% 0,37% 13,321 0,31% 0,36% TOTALE ,86% 2,99% 2,33% 2,42% Al 19 maggio 2017 il rendimento del portafoglio del gestore da inizio 2017 è risultato pari a +2,99%, contro +2,86% fatto registrare dal benchmark di riferimento. Al 28 aprile 2017 l attivo netto destinato alle prestazioni è risultato pari a euro ,17 euro. Si precisa che i valori del mese sono in stima ed aggiornati al 19 maggio

21 Comparto Bilanciato TEV TEV - Limite annuo 4,25% Gestore - dato da inizio Gestore - dato da inizio Data Verifica gestione anno 28/04/2017 1,55% 0,96% Data Verifica 28/04/2017 TEV - Limite annuo 4,25% Ricalcolo 0,69% Il valore di TEV dichiarato dal Gestore, calcolato a partire rispettivamente da inizio gestione (1/07/2011) e da inizio anno (31/12/2016), è pari rispettivamente a 1,55% e 0,96%. Entrambi i valori risultano inferiori al limite indicato nella convenzione di gestione pari a 4,25%. Il valore di TEV ricalcolato su base annua calcolato, come previsto dalla convenzione, sull ultimo anno di osservazione è pari a 0,69% e risulta inferiore al limite previsto in convenzione. 21

22 Comparto Bilanciato Information Ratio e Duration Mese Gross Information Ratio Bilanciato apr-17 0,29% Il valore del Gross Information Ratio annuo, calcolato secondo le modalità previste dalla convenzione, a gennaio 2017 è pari a +0,29, confermando che il rendimento del Gestore è risultato superiore a quello del benchmark nell ultimo anno considerato. Duration Mese Portafoglio Benchmark apr-17 3,37 4,16 La duration di portafoglio del Gestore UnipolSai è pari a 3,37, mentre quella del benchmark è pari a 4,16, quindi il Gestore ha adottato una strategia di sottopeso della duration. 22

23 mag-11 lug-11 set-11 nov-11 gen-12 mar-12 mag-12 lug-12 set-12 nov-12 gen-13 Comparto Bilanciato Andamento Valor Quota mar-13 mag-13 lug-13 set-13 nov-13 gen-14 mar-14 mag-14 lug-14 set-14 nov-14 gen-15 mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 set-16 nov-16 gen-17 mar-17 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 Andamento Valor Quota 13,279 0,00 Il valore della quota al 28/04/2017 è pari a 13,279 e, quindi, la variazione del valore della quota da inizio anno al 28 aprile 2017 è risultata pari a +2,01%. 23

24 Comparto Bilanciato Asset Allocation Macro al 28 aprile 2017 PORTAFOGLIO UNIPOLSAI BENCHMARK ,36% 65,00% ,24% 35,00% 1 2,40% AZIONI OBBLIGAZIONI LIQUIDITA' Rispetto al benchmark di riferimento, si evidenzia una posizione di sostanziale neutralità per la componente azionaria ed un sottopeso della componente obbligazionaria pari a -3,64%. La liquidità è pari a 2,40%. 24

25 Comparto Bilanciato Analisi componente obbligazionaria al 28 aprile 2017 Portafoglio obbligazionario per Paese 1,02% 0,72% 0,81% 2,01% 1,65% PAESI BASSI BELGIO 0,78% 12,94% 16,96% 10,58% FRANCIA ITALIA GERMANIA AUSTRIA 52,53% SPAGNA IRLANDA REGNO UNITO FINLANDIA Con riferimento alla scomposizione per Paese, si evidenzia l investimento prevalentemente in titoli italiani per un peso sul portafoglio obbligazionario pari a 52,53%. 25

26 Comparto Bilanciato Analisi componente azionaria al 28 aprile 2017 Con riferimento alla componente azionaria, si sottolinea l investimento nelle seguenti cinque Sicav: Descrizione titolo Tipologia titolo Valore Peso su portafoglio azionario ISHARES MSCI USA USD ACC OICR/SICAV ,03% A.ETF MSCI EUROPE OICR/SICAV ,88% LYX ETF MSCI EMU DR OICR/SICAV ,42% ISHARES MSCI JAPAN UCITS ETF-VCIC ETF AC OICR/SICAV ,51% ISHARES EDGE MSCI WLD MINVOL OICR/SICAV ,15% Totale

27 giu-11 giu-11 ago-11 ago-11 ott-11 ott-11 dic-11 dic-11 feb-12 feb-12 apr-12 apr-12 giu-12 giu-12 ago-12 ago-12 ott-12 Rendimenti TFR e Quota ott-12 dic-12 dic-12 feb-13 feb-13 apr-13 apr-13 giu-13 giu-13 ago-13 ago-13 ott-13 ott-13 dic-13 dic-13 feb-14 feb-14 apr-14 apr-14 giu-14 giu-14 ago-14 ago-14 ott-14 ott-14 dic-14 dic-14 feb-15 feb-15 apr-15 apr-15 giu-15 giu-15 ago-15 ago-15 ott-15 ott-15 dic-15 dic-15 feb-16 feb-16 apr-16 apr-16 giu-16 giu-16 ago-16 ago-16 ott-16 ott-16 dic-16 dic-16 feb-17 feb-17 apr-17 apr-17 Rendimenti Mensili da inizio valutazione Tfr Quota 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00 Rendimenti cumulati da inizio valutazione Tfr Quota 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00-5,00-10,00 La variazione della quota da inizio valutazione al 28 aprile 2017 risulta pari a +32,80%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +12,08%. Da inizio anno al 28 aprile 2017 la variazione della quota risulta pari a +2,01%. Il corrispondente dato relativo alla rivalutazione del TFR netto risulta pari a +1,04%. Il rendimento medio annuo composto per la quota nel periodo 31/05/ /04/2017 risulta pari a +4,91% e pari a +1,95% per la rivalutazione del TFR netto. 27

28 giu-11 ago-11 ott-11 dic-11 feb-12 apr-12 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 ago-15 ott-15 dic-15 feb-16 apr-16 giu-16 ago-16 ott-16 dic-16 feb-17 apr-17 Confronto rendimenti cumulati dalla data di prima rivalutazione in Agrifondo al 28 aprile 2017 Quota TFR 0,45 TFR Netto - Valor Quota Rendimenti cumulati dalla prima rivalutazione in Agrifondo Tfr Quota 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Si può notare come, per tutti i mesi oggetto della presente analisi, la variazione del valore della quota cumulata fino al 28 aprile 2017 risulta superiore alla corrispondente rivalutazione che si sarebbe avuta lasciando il TFR in azienda. NB: Ai fini della rivalutazione del TFR, il contributo trattenuto inizia ad essere rivalutato a partire dall anno successivo a quello di trattenuta. 28

29 Comparto Bilanciato Controllo superi Si comunica che, in base alle analisi effettuate, non si segnalano superi dei limiti previsti dalla convenzione di gestione. Si evidenzia inoltre che non sono state rilevate criticità nella riconciliazione dei dati di patrimonio tra il dato comunicato dal Gestore e quello comunicato dalla Banca Depositaria. 29

30 Considerazioni ed ulteriori analisi Monitoraggio costante delle performance dei Gestori, anche a livello di confronto con il benchmark di riferimento. Monitoraggio costante dell andamento dei tassi del mercato obbligazionario con particolare riferimento agli spread relativi ai titoli di stato italiani ed europei, anche in relazione alla situazione degli istituti di credito. Monitoraggio del Comparto Garantito in relazione ai rendimenti ottenuti nel 2016 e con particolare riferimento alle strategie in atto nel corso del Monitoraggio costante dell evoluzione del Comparto Bilanciato, anche in relazione all ammontare ridotto delle risorse in gestione. Monitoraggio costante dell evoluzione dei mercati finanziari, con particolare riferimento all attuale situazione economica europea, alla variazione dei tassi di riferimento e alle scelte dei principali organismi internazionali. Monitoraggio costante dei flussi cedolari e dei reinvestimenti. 30