F. GIUNTA ECONOMIA AZIENDALE ESERCIZI Costo del prodotto e leva finanziaria Lo svolgimento dell esercizio richiede le seguenti conoscenze: costi speciali; costi comuni; costo primo industriale; costo pieno industriale; costo complessivo; leva finanziaria; equilibrio economico; equilibrio finanziario.
1. La Legno s.p.a. è una falegnameria che ha in produzione due diverse tipologie di sedie: il modello Classica e quello Moderna. Il prezzo di vendita del modello Classica è pari a 616 Euro, mentre quello del modello Moderna è pari a 364 Euro. Nel corso dell esercizio sono state prodotte e vendute 1.000 sedie: 400 del modello Classica e 600 del modello Moderno. Nella tabella è riportato il conto economico della società relativo all ultimo esercizio. Costi d'esercizio 431.047 Ricavi d'esercizio 464.800 Legname 200.000 Ricavi di vendita 464.800 Chiodi 57.840 Consulenza tecnica 5.000 Costo del lavoro 84.000 Colla 9.500 Affitto macchinario 35.000 Spese di manutenzione 18.000 Spese di pubblicità 13.915 Imposte 7.792 Utile d'esercizio 33.753 I costi di produzione sono attribuiti ai due modelli sulla base delle seguenti informazioni: per realizzare una sedia Classica sono necessarie 11 tavole di legno; per realizzare una sedia Moderna sono necessarie 6 tavole. Il costo unitario di una tavola è pari a 25 Euro; per realizzare una sedia Classica sono impiegati 5 Kg di chiodi dal costo unitario di 22,62 Euro/Kg; per realizzare una sedia Moderna sono impiegati 3 Kg di chiodi dal costo unitario di 7 Euro/Kg; per realizzare una sedia si impiegano 3h di lavoro indipendentemente dal modello realizzato. Le ore complessive di lavoro impiegate sono 3.000; i costi per consulenza tecnica si riferiscono agli studi di progettazione e sviluppo del modello Classica; il costo della colla è attribuito ai prodotti in base all impiego di legname; l affitto del macchinario è ripartito in base alle ore di lavoro; le spese di manutenzione sono ripartite in base al numero di interventi realizzati. In totale sono stati realizzati 117 interventi, di cui 75 sugli impianti produttivi del modello Classica; le spese di pubblicità e le imposte sono imputate ai prodotti in base al «guadagno operativo» (ricavo delle vendite costo pieno industriale) del singolo modello. 2
Si determini il Costo primo industriale, il Costo pieno industriale e il Costo complessivo relativo alla produzione dei due modelli di sedia. 2. La Bracciotti SpA è un impresa che opera nel settore delle costruzioni. Il bilancio dell esercizio 2005 riporta i seguenti valori: Stato patrimoniale 2005 impianti 1.277.000 debiti verso banche 1.430.000 clienti 1.600.000 capitale sociale 973.605 scorte 251.000 utile d'esercizio 724.395 TOTALE ATTIVO 724.395 TOTALE PASSIVO 724.395 Conto Economico 2005 materie prime 12.457.064 ricavi 14.756.624 costo del lavoro 1.176.903 ammortamenti 255.400 oneri finanziari 142.862 Totale costi 14.032.229 Totale ricavi 14.756.624 Utile d'esercizio 724.395 Nel corso dell esercizio 2006 l impresa decide di ampliare gli impianti. Il consulente ha consigliato l imprenditore di sfruttare la leva finanziaria e chiedere un finanziamento bancario per realizzare l investimento. Il bilancio dell esercizio 2006 è riportato di seguito: Stato patrimoniale 2006 impianti 3.386.000 debiti verso banche 3.740.807 clienti 1.564.000 capitale sociale 973.605 scorte 285.000 utile d'esercizio 520.588 TOTALE ATTIVO 5.235.000 TOTALE PASSIVO 5.235.000 Conto Economico 2006 materie prime 12.238.863 ricavi 15.049.887 costo del lavoro 1.192.419 ammortamenti 677.200 oneri finanziari 420.817 Totale costi 14.529.299 Totale ricavi 15.049.887 Utile d'esercizio 520.588 3
La scelta di finanziare l investimento ricorrendo all indebitamento è stata una scelta conveniente? 4
SOLUZIONE
Esercizio 1 Costi speciali Costi comuni industriali Costi generali non industriali Totale Classica Moderna Ricavi di vendita 464.800 246.400 218.400 Numero sedie 1.000 400 unit. 600 unit. Prezzo di vendita 616 364 Legname 200.000 110.000 275,00 90.000 150,00 Chiodi 57.840 45.240 113,10 12.600 21,00 Costo del lavoro 84.000 33.600 84,00 50.400 84,00 Colla 9.500 5.225 13,06 4.275 7,13 Costo primo industriale 351.340 194.065 485,16 157.275 262,13 Consulenza tecnica 5.000 5.000 12,50 - Affitto macchinario 35.000 14.000 35,00 21.000 35,00 Spese di manutenzione 18.000 11.538 28,85 6.462 10,77 Costo pieno industriale 409.340 224.603 561,51 184.737 307,90 Ricavi - Costo pieno 55.460 21.797 54,49 33.663 56,10 Spese di pubblicità 13.915 5.427 13,57 8.488 14,15 Imposte 7.792 3.039 7,60 4.753 7,92 Costo complessivo 431.047 233.069 582,67 197.978 329,96 Utile d'esercizio 33.753 13.331 33,33 20.422 34,04 La ripartizione del costo del legno: Costo imputabile modello Classica 25x11 = 275 Costo imputabile modello Moderna 25x6 = 150 La ripartizione del costo dei chiodi: Costo imputabile modello Classica 22,62x5=113,10 Costo imputabile modello Moderna 3x7=21 La ripartizione del costo del lavoro: Coefficiente unitario di costo 84.000/3.000=28 Costo imputabile modello Classica 28x3=84 Costo imputabile modello Moderna 28x3=84 Il costo relativo alla consulenza tecnica è un costo speciale rispetto alla linea Classica, perchè impiegato esclusivamente a suo servizio. Tuttavia, non essendo possibile quantificare oggettivamente il consumo della consulenza in capo alla singola sedia, è da considerare un costo comune a tutte le sedie Classiche. La ripartizione del costo della colla: Consumo legname totale = consumo legno Classica + consumo legno Moderna Costo imputabile modello Classica Costo imputabile modello Moderna 400x11+600x6=8.000 9.500/8.000x11=13,06 9.500/8.000x6=7,13
La ripartizione del costo di affitto del macchinario: Coefficiente unitario di costo 35.000/3.000=11,667 Costo imputabile modello Classica 11,667x3=35 Costo imputabile modello Moderna 11,667x3=35 La ripartizione del costo di manutenzione: Coefficiente unitario di costo 18.000/117=153,846 Costo imputabile modello Classica 153,846x75/400=28,85 Costo imputabile modello Moderna 153,846x42/600=10,77 La ripartizione dei costi generali non industriali: Coefficiente di imputazione: Modello Classico 21.797/55.460 = 0,39 Modello Moderno 33.663/55.460 = 0,61 La ripartizione dei costi di pubblicità: Costo imputabile modello Classica 0,39x13.915/400 = 13,57 Costo imputabile modello Moderna 0,61x13.915/600 = 14,15 La ripartizione delle imposte: Costo imputabile modello Classica 0,39x7.792/400 = 7,60 Costo imputabile modello Moderna 0,61x7.792/600 = 7,92 Esercizio 2 Determiniamo il ROE per i due esercizi in esame, applicando la formula di scomposizione ai dati di bilancio: ROE (2005) = Utile netto/capitale Netto 42,66% R.O. (2005) = Ricavi Costi operativi 867.257 ROI (2005) = R.O./Totale attivo 27,73% ROD (2005) = Oneri finanziari/debiti verso banche 9,99% D/E (2005) = Debiti verso banche/capitale Netto 0,84 ROE(2005) = 27,73 + (27,73% - 9,99%)*0,84 = 42,63% ROE (2006) = Utile netto/capitale Netto 34,84% R.O. = Ricavi Costi operativi 941.405 ROI (2006) = R.O./Totale attivo 17,98% ROD (2006) = Oneri finanziari/debiti verso banche 11,25% D/E (2006) = Debiti verso banche/capitale Netto 2,50 ROE(2005) = 17,98% + (17,98% - 11,25%)*2,50 = 34,80%
Sulla base dei risultati, la scelta dell impresa non può che dirsi conveniente. La redditività del capitale investito è superiore al costo del capitale di debito, e dunque l effetto di leva sulla redditività del capitale proprio è positivo. A riprova di ciò si può calcolare quale sarebbe stato il ROE che l impresa avrebbe conseguito se avesse finanziato l impianto con capitale di rischio: Stato patrimoniale 2006 impianti 3.386.000 debiti verso banche 1.430.000 clienti 1.564.000 capitale sociale 3.006.457 scorte 285.000 utile d'esercizio 798.543 TOTALE ATTIVO 5.235.000 TOTALE PASSIVO 5.235.000 Ipotizzando che gli oneri finanziari rimangano invariati rispetto allo scorso esercizio: Conto Economico 2006 materie prime 12.238.863 ricavi 15.049.887 costo del lavoro 1.192.419 ammortamenti 677.200 oneri finanziari 142.862 Totale costi 14.251.344 Totale ricavi 15.049.887 Utile d'esercizio 798.543 Da cui ROE = 21,02%= 17,98% + (17,98%-9,99%)*0,38 Tuttavia, a fronte dell investimento, il margine (ROI-ROD) si è ridotto; come dire che l impresa è diventata più rischiosa: si è ridotta la redditività del capitale ed è aumentato il costo del debito. Per esprimere un giudizio compiuto sugli effetti provocati dall investimento sull equilibrio economico dell impresa, dunque, dovremo attendere gli anni successivi per capire se l impresa sarà in grado, attraverso lo sfruttamento dell impianto, di rimborsare il finanziamento e assicurare un adeguata remunerazione ai soci.