DALLE STARTUP ALLE PMI INNOVATIVE. CROWDFUNDING E ALTRI NUOVI STRUMENTI PER FARE IMPRESA IN ITALIA L EQUITY CROWDFUNDING E LE OPPORTUNITÀ PER L IMPRESA : UN BILANCIO DI QUANTO FATTO E POSSIBILI PROSPETTIVE FUTURE Marco Bicocchi Pichi Amministratore Delegato Symbid Italia SpA Milano, 17 Aprile 2015
Chi è Symbid The Company Founded 2011 HQ: Rotterdam Employees 20 FTE Leading investment crowdfunding company 35 successful projects in 2014 ranging from 32k EUR to 300k EUR in total funding 75 projects funded in total so far Evolved to The Funding Network: The Go-to platform for any type of SME Listed on OTC markets in 2014 International roll-out in Italy in Q2 2015. Successfully shifted from crowdfunding to an integrated data driven Fin tech company Symbid stock trading information Key metrics Crowdfunding volume $8.000.000,00 $6.000.000,00 $4.000.000,00 Year Cumulative $2.000.000,00 $- 2011 2013 Timeline 7 mio + funded in total Over 30.000 private investors 50+ Institutional investors 75 companies funded Shares outstanding: 32.7 mio Shareprice (2015-03-09): $0,35 Market value: $ 13,6 mio For more information on SymbidCorp (SBID), please check the investor relations website: www. Symbidcorp.com 2
Pioniere dell equity crowdfunding... e oltre SYMBID TO EVOLVE FROM A CROWDFUNDING PLATFORM TO THE FUNDING NETWORK: A DATA DRIVEN PLATFORM CONNECTING ALL POSSIBLE TYPES OF SME FUNDING. LIKE THIS THE FUNDING NETWORK BY SYMBID WILL BECOME THE GO-TO PLATFORM FOR ANY ENTREPRENEUR IN SEARCH FOR CAPITAL. Equity-based crowdfunding platform Timeline March 2011 March 2015 BANKS / ALTERNATIVE DEBT FINANCIERS Type of investors FRIENDS & FAMILY INFORMAL INVESTORS EQUITY GAP VENTURE CAPITALIST PRIVATE EQUITY Amount invested 30K 150K 500K 2.5M 10M+ 3
THE FUNDING NETWORK LAUNCH DATE : MARCH 4TH 2015 PERFORMANCE APRIL 16TH FUNDED COMPANIES : 181* FUND RAISED : EURO 64,111,598* * Including previous Equity Crowdfunding ( 75 companies ~ 7 Million) 4
SYMBID ITALIA Spa (17 Febbraio, 2015) Soci Symbid Italia S.p.A. Marco Bicocchi Pichi 5
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L equity crowdfunding può essere importante per molti Equity Crowd Funding Risparmio (capitale) Investitori PORTALI ECF Societa (i cittadini) Imprese Lavoro Reddito 7
Parliamo di PARTECIPAZIONI in società non quotate Mezzi Propri Equity Investment Mezzi di Terzi (debito) Acquisto di azioni sul mercato allo scopo di ottenere dividendi e/o capital gains (guadagni di capitale) dalla loro rivendita in caso di crescita dei valori azionari, con lo stesso termine si intende anche l ACQUISIZIONE DI PARTECIPAZIONI IN SOCIETA NON QUOTATE O STARTUP 8
CROWD (FOLLA)? ma quale FOLLA? 9
Ci sono tante moltitudini di entità e peso assai diverso Crowd = Folla (it) (def.) Moltitudine di persone addensata in un luogo Milioni di adulti / Ricchezza Mondiale (%) 408 M.lni (8,6%)/ 85,3 % 4.292 M.lni (91,4%)/ 14,7 % 10
I numeri sulla distribuzione dei patrimoni finanziari PIRAMIDE CLIENTI PRIVATI BANCHE ITALIANE INCIDENZA % CORRENTISTI* PATRIMONIO FINANZIARIO MEDIO** PRIVATE (> 500 K ) 3 % 1 Milione UPPER AFFLUENT (> 100 K < 500 K ) 12 % 200 Mila MASS AFFLUENT (>50 K < 100 K ) 9 % 70 Mila MASS (<50 K ) 76 % 12 Mila Fonte : * Indagine ABI-SDA Bocconi 31/12/2012 (media campione banche) 11 ** Raccolta diretta + indiretta
Circa 600 Mila famiglie in Italia con oltre 500 K in PF Clientela PRIVATE BANKING in Italia Classe di Patrimonio Numero di famiglie (unita ) % Patrimonio (Mln ) % Patrimonio Medio (K ) > 10 Milioni 8.038 1% 148.160 15% 18.432 > 5 Milioni < 10 Milioni > 1 Milioni < 5 Milioni > 500 Mila < 1 Milione 21.334 3% 150.734 15% 7.065 170.506 27% 356.732 36% 2.092 428.395 68% 328.995 34% 768 TOTALE 628.273 100% 984.621 1.567 Fonte : AIPB Prometeia Stima del mercato potenziale private Italia, 2014 12
L equity crowdfunding è rilevante per il Private Banking PIRAMIDE MERCATO (POTENZIALE) PRIVATE BANKING ITALIA POTENZIALE MERCATO ANGEL INVESTING * (O/W EQUITY CF) STIMA TOTALE PORTAFOGLIO* ed INVESTIMENTO MEDIO* > 10 Milioni Famiglie 8 K (1%) Miliardi 148 (15%) 7,4 M.ldi 1 a 2 Mln 50 a 100 K < 10 Mil. > 5 Mil. Famiglie 21 K (3%) Miliardi 151 (15%) 7,5 M.ldi 0,5 a 0,7 Mln 20 a 35 K < 5 Milioni > 1 Milione Famiglie 170 K (27%) Miliardi 357 (36%) 17,8 M.ldi 150 a 200 K 5 a 10 K < 1 Milione > 0,5 Milioni Famiglie 428 K (34%) Miliardi 329 (34%) 16,5 M.ldi 50 a 100 K 2 a 4 K Fonte : Stime Symbid Italia su dati AIPB Prometeia e Angel Investing Good Practice 13
ENTREPRENEURIAL BACKROUND L equity crowdfunding può svegliare angel inattivi? HIGH ACTIVE ANGELS INACTIVE ANGELS WEALTH MAXIMIZING ANGELS ENTREPRENEUR ANGELS LATENT ANGELS INCOME SEEKING ANGELS CORPORATE ANGELS VIRGIN ANGELS LOW LOW INVESTMENT ACTIVITY HIGH 14
Non è un compito facile : si deve creare fiducia e coraggio Indagine Nomisma (2014) Il 54,2% delle famiglie ha un profilo adeguato in termini di stock di ricchezza accumulato e flusso di risparmio generato a manifestare una domanda di investimento MA il 39,3 % (ovvero il 73% del 54,2%) NON CONTRIBUISCE ALL INIEZIONE DI RISORSE NELL ECONOMIA «blindando» le proprie risorse. PAURE INCERTEZZE 15
Il comportamento dell investitore medio è a breve SCONTO IPERBOLICO Preferite ricevere 100 ora oppure 101 tra una settimana? La maggior parte sceglie 100 subito. Ma se la scelta è tra 100 tra un anno e 101 tra un anno ed una settimana da ora, la maggior parte sceglie 101 tra una anno ed una settimana Questo è inconsistente rispetto al tempo, entrambe le scelte infatti accettano una dilazione di una settimana per 1. Da notare che 100 subito implica un interesse dell 1% alla settimana ovvero un interesse nominale annuo del 52% 16
E provato che una visione di lungo termine premia ma... Nel 1998 a circa 5,000 persone oltre i 50 anni e stato chiesto : nel pianificare I vostri risparmi e le spese quale dei seguenti periodi temporali e piu importante per voi? ed otto anni dopo :. Risposta 1998: Financial Planning Time Horizon next few months the next year the next few years the next 5-10 years longer than 10 years 2006 variazione nella ricchezza rispetto ad altri con ricchezza identica alla partenza No significant difference No significant difference No significant difference + $157,427 more than others + $240,699 more than others 17
Il trading on-line dimostra che si investe in azioni on line.. http://www.laveracronaca.com/focus/1635-trading-online-in-italia ma la sua caratteristica di velocità (anche intra-day) e di operare su mercati liquidi e regolamentati lo rende lontano dall equity CF 18
La dimensione di spesa per il gioco d azzardo fa riflettere 17 Miliardi /Anno nel Gioco d azzardo 2,7 X RISPETTO ALLA GERMANIA IN % DEL PIL Ritorno «infinito» Probabilità infinitesimale Adrelina Immediatezza 19
Ma è rischioso investire in EQUITY delle startup? Il premio più ricco, del valore nominale di 1 milione e 450 mila euro (200 mila euro subito, 6 mila euro al mese per 240 mensilità consecutive più un bonus finale non inferiore a 100 mila euro), è previsto in 35 biglietti. Che su un totale di 100 milioni e 800 mila restituisce una possibilita di vittoria dello 0,00003% Se invece si va a vedere il premio minore, quello di 5 euro che corrisponde al prezzo di un biglietto, viene fuori che è contenuto in 30.319.800 biglietti. Il tutto con una possibilita di vincere del 30%, che però ad altro non si riferisce se non al recupero della giocata 20
La probabilità di avere un ritorno NON è un azzardo Tasso successo atteso VC (20% dell 1% selezionate e investite) NUMBER OF PROJECTS 1-2 CATEGORY Highflyer (IPO) Star (Trade Sale M&A) Successful Exit PROBABILITY 10-20% 3-4 5-6 Life Style Company Survival mode Bankruptcy Failure Winding down 30-40% 50-60% Da ricordare che le top 20 VC firms (su circa 1.000 in totale) hanno generato circa il 95% dei ritorni dell industry. La selezione degli investimenti è rilevante (anche il numero per la diversificazione del rischio) Source: https://blog.wealthfront.com/venture-capital-economics/ 21
Il capitale non è più la risorsa scarsa ed... angel è bello «A $27 TRILLION GROWTH IN GLOBAL GDP WILL SUPPORT A $ 300 TRILLION INCREASE IN TOTAL FINANCIAL ASSETS BY 2020». «Angel investors and venture capitalists that have sharpened their skills for spotting promising longerterm investments should do well in the period ahead». HOW TO INVEST: POWER WILL SHIFT FROM OWNERS OF CAPITAL TO OWNERS OF GOOD IDEAS 22
FUNDING? YES EQUITY 23
L EQUITY è una necessità assoluta per le startup Source: http://www.angelday.ch/uploads/events/10/asset/a-day-2013-structuring-1-florin.pdf 24
La insufficiente PATRIMONIALIZZAZIONE è problematica Funding Illustrazione della relazione tra valore dell'impresa e leva finanziaria proposta da Modigliani e Miller (1963). Al crescere della leva finanziaria, aumentano i benefici fiscali del debito (curva crescente in rosso). Al contempo, tuttavia, crescono i costi attesi d'insolvenza. Il tradeoff tra benefici fiscali e costi attesi d'insolvenza dà luogo a un VALORE DELLA LEVA FINANZIARIA CHE MASSIMIZZA IL VALORE DELL'IMPRESA LEVA FINANZIARIA : rapporto tra mezzi propri e debito (DEBT EQUITY RATIO) 25
Per le startup e PME Italiane il problema è serio e noto Indebitamento e struttura del debito imprese italiane rispetto ad imprese francesi e tedesche, 2012 DEBITO / PATRIMONIO NETTO 2,00 DEBITO A BREVE / CAPITALE CIRCOLANTE NETTO 2,00 1,00 1,00 1,20 1,40 1,00 1,20 0,60 0,50 0,00 0,00 F D I F D I Fonte : Cassa Depositi e Prestiti Elaborazioni su Dati Studio Roland Berger 26
Il deleveraging colpisce naturalmente di più in Italia BANK LOAN REJECTION RATES TASSO DI NON CONCESSIONE (E DI CONCESSIONE IN MISURA RIDOTTA) DEI PRESTITI BANCARI IN ITALIA E TRA I PIU ELEVATI NELLA UE 27
Il mercato EQUITY Italiano è indietro su ogni dimensione Ritardo del sistema italiano sotto il profilo dell EQUITY evidenziate dallo scarso spessore dei MERCATI AZIONARI e dalla limitata penetrazione degli investimenti in PRIVATE EQUITY E VENTURE CAPITAL. Investimenti in PRIVATE EQUITY, la percentuale sul PIL in Italia è pari allo 0,07%. Il dato è inferiore a quelli tedesco (0,19%), spagnolo (0,23%), francese (0,30%) e britannico (1,12%). Situazione VENTURE CAPITAL è simile: percentuale sul PIL in Italia si attesta a valori trascurabili (< 0,01%), mentre negli altri sistemi è pari a 0,01% (Spagna), 0,03% (Germania) 0,04% (Francia) e 0,05% Regno Unito http://www.evca.eu/media/ 12067/2012_Pan-European_PEVC_Activity.pdf. 28
Quasi 4.000 startup aspettano lo sviluppo dell ECF 3% 1% 26% 6% 3750: IL NUMERO TOTALE DI STARTUP INNOVATIVE* 1% 18% 45% CLASSE DI CAPITALE < 5.000 < 10.000 < 50.000 < 100.000 < 250.000 < 500.000 > 500.000 701 1686 940 222 127 36 38 2387 1162 201 3750 FORMA LEGALE SRL 2976 79,36% SRL SEMPLIFICATA 485 12,93% SRL CON UNICO SOCIO 129 3,44% SPA 57 1,49% SOCIETA COOPERATIVA 79 2,11% Others 24 0,65% TOTAL 3750 100% NUMERO POTENZIALE DI STARTUP INNOVATIVE IN CERCA DI FINANZIAMENTO PROPORZIONATO ALLA PROPRIA CLASSE DI CAPITALE: IPOTESI DI FABBISOGNO FINANZIARIO** 2387 ( <10.000 ) 1162 ( <100.000 ) 201 ( >100.000 ) max target 50 250 K max target 100 500 K max target oltre > 500 K *Fonte: RegistroImprese.it, 13/04/2015 ** Il dato non include il numero di PMI Innovative 29
InItalia come va il mercato dell Equity Crowdfunding? 30
Number of Portals Molte le piattaforme di ECF ma ben pochi affari 6 PIATTAFORME ATTIVE (almeno una campagna) su 15 AUTORIZZATE CONSOB Nome Sito Numero di progetti pubblicati Numero di campagne chiuse con successo Capitale finanziato con successo UnicaSeed www.unicaseed.it 4 1 157.780,00 Assiteca Crowd www.assitecacrowd.com 3 1 520.000,00 Stars Up www.starsup.it 11 2 630.000,00 Smarthub www.smarthub.eu 1 0 - Next Equity Crowdfunding www.nextequity.it 1 0 - Crowdfundme www.crowdfundme.it 2 0 - CRESCITA MENSILE DI PORTALI DI EQUITY CROWDFUNDING DA SETTEMBRE 2013 AD OGGI 16 14 12 10 8 6 4 2 0 TOTALE RICHIESTA: 7.410.976 Success Failed Open 17% 18% 65% Months 31
Quali i motivi della raccolta scarsa : offerta o domanda? NAME PLATFORM STATUS TARGET COMMITTED CAPITAL % OF TARGET Diaman Tech Srl Unicaseed Successful 147.000,00 157.780,00 107,33% Cantiere Savona Srl Starsup Successful 380.000,00 380.000,00 100,00% Face4Job Srl Starsup Failed 250.000,00 10.733,00 4% Hyro Srl Starsup Failed 200.000,00 13.998,00 7% Paulownia Social Project Srl Assiteca Crowd Successful 520.000,00 520.000,00 100,00% Crowdbooks (N2o Srl) Assiteca Crowd Failed 99.200,00 124,00 0,13% PharmaGo Srl Starsup Failed 300.000,00 36.895,00 12% Fannabee Srl Unicaseed Failed 150.000,00 600,00 0,4% Nova Somor Srl Starsup Successful 250.000,00 250.000,00 100,0% Liberos (Isterre Srl Impresa Sociale) Smarthub Failed 200.000,00 45.900,00 23,0% Kjaro Srl Unicaseed Failed 130.200,00 13.720,00 10,5% OPEN Tnotice (InPoste.it Srl) Unicaseed Open 500.000,00 22.000,00 4,4% Shin Software Srl Assiteca Crowd Open 636.000,00 144.000,00 22,6% Kiunsys Srl Starsup Open 750.000,00 109.000,00 14,5% Cartina Srl Starsup Open 650.000,00 52.094,00 8,0% BIO-E.R.G. Srl Next Equity Crowdfunding Open 452.576,00 223.500,00 49,4% Toc Toc Box (Opentail Srl) Crowdfundme Open 80.000,00 12.384,00 15,5% MESSI B (Space Exe Srl) Crowdfundme Open 300.000,00-0,0% Inoxsail Srl Starsup Open 710.000,00-0,0% Insono Srl Starsup Open 448.000,00-0,0% Nanosilical Srl Starsup Open 120.000,00-0,0% Solosale Srl Starsup Open 138.000,00-0,0% 32
Quattro casi e solo 1,3 Mlni finanziati ( 50-70K di fee) Richiesta di Somma del valore degli Capitale finanziato Tasso di successo Tasso di successo Piattaforma capitale ordini di adesione con successo (percentuale Richiesto/Finanziato) (percentuale Richiesto/Impegnato) Unicaseed 927.200,00 194.100,00 157.780,00 17,02% 20,93% Assiteca 1.255.200,00 664.124,00 520.000,00 41,43% 52,91% Stars Up 4.196.000,00 852.720,00 630.000,00 15,01% 20,32% Smarthub 200.000,00 45.900,00 0 0,00% 22,95% Next Equity Crowdfunding 452.576,00 223.500,00 0 0,00% 49,38% Crowdfundme 380.000,00 12.384,00 0 0,00% 3,26% Totale: 7.410.976,00 1.992.728,00 1.307.780,00 17,65% 26,89% VALORE AGGREGATO DEI NUOVI INVESTIMENTI IN ECF SU BASE SETTIMANALE 350.000,00 300.000,00 250.000,00 200.000,00 150.000,00 100.000,00 50.000,00 - (50.000,00) 22 Il totale dei progetti pubblicati in Italia 4 I casi di successo 11 Le campagne attualmente in raccolta 129 giorni La durata media di una campagna 337 Il numero di investimenti effettuati 5.913,14 Il valore medio del singolo investimento 31.358,28 Valore medio aggregato di nuovi investimenti effettuati su base settimanale (da Sett. 2014) 33
Le problematiche da affrontare (subito) - 1/3 Trovare soluzioni per superare gli ostacoli creati dal regolamento CONSOB Soglia investimento troppo bassa (< 500) Non completabile operazione solo on-line Estremamente scoraggiante per flussi IDE Necessita Codice Fiscale Italia C/C non residenti e profilazione Esportazione di denaro senza formalita e dichiarazione fino ad 10.000 (anche on-line) : Piu facile per italiani investire su ECF all estero che in Italia Scoraggiante per stranieri investire in Italia 34
Le problematiche da affrontare (subito) - 2/3 Favorire il Cambio Culturale Superare la negativita : sostenere investimenti produttivi Affrontare il passaggio generazionale : risorse per il futuro Open Innovation : imprese (lead investors) e startup Comunicare Formare 35
Le problematiche da affrontare (subito) - 3/3 A recent study produced by the Enterprise Research Centre for the Centre for Entrepreneurs and UK Business Angels Association ( A Nation of Angels - assessing the impact of angel investing across the UK ) found that 45% of angels surveyed had invested alongside an equity crowdfunding platform. Co-investimento -> Angel Investors esperti, VC ed imprese come LEAD Investors -> «sidecar» crowdinvestors Societa in stadio di sviluppo piu avanzato -> notorieta, vendite, inizio espansione internazionale OFFERTA al mercato degli investitori in «crowd» piu FORTE 36
Opportunità da cogliere 1/2 Mercato potenzialmente ampliato con societa possibilmente con tasso di rischio (e rendimento) inferiore Maturazione e crescita del mercato (Italia sulle orme degli early adopters ) Nel suo European Alternative Finance Benchmarking Report, la Cambridge University spiega che peer-to-peer ed equity crowdfunding hanno raccolto quasi 3 miliardi di euro in Europa nel 2014 con una crescita del 144% dagli 1,2 miliardi al 2013. Escludendo il Regno Unito, che è il Paese leader sul fronte della finanza alternativa online, il mercato per il resto d Europa è passato dai 338 milioni del 2013 ai 620 del 2014. E lo studio rivela che, escludendo il Regno Unito, il credito al consumo peer-to-peer è il segmento di mercato più grande d Europa, con poco meno di 275 milioni di euro nel 2014, seguito dal reward based crowdfunding (120 milioni), dal lending peer-to-peer tra imprese (93 milioni) e dall equity crowdfunding (83 milioni). 37
Opportunità da cogliere 2/2 Raccolta sulle piattaforme di crowdfunding per fondi d investimento (OICR) e societa di capitali dedicati a startup e PMI innovative 38
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