PHD Plus Edizione 2012 Come si valuta una Start up: gli aspetti operativi della selezione dei progetti di investimento 24 Aprile 2012 Università di Pisa
Executive Summary 1.SICI sgr e il Fondo Toscana Innovazione 2.Le Fasi della selezione 3.I punti chiave della selezione e della valutazione di una start up 4.Il processo di selezione l esempio del Fondo Toscana Innovazione 5. La nostra esperienza 6. La presentazione del progetto e la base informativa per la sua valorizzazione 1
S.I.C.I. SGR S.p.A. La Società Sviluppo Imprese Centro Italia è la SGR indipendente del sistema finanziario toscano. Costituita nell aprile del 1998, è iscritta all Albo tenuto dalla Banca d Italia ai sensi del D.Lgs 58/98. La società ha per oggetto la gestione di Fondi Mobiliari Chiusi la cui sottoscrizione è riservata esclusivamente ad investitori qualificati. Associata AIFI. Base Sociale Fidi Toscana S.p.A. 31% MPS Capital Services S.p.A. 29% Banca CR Firenze S.p.A. 15% Banca Popolare di Vicenza S.c.p.A. 10% Cassa di Risparmio di S. Miniato S.p.A. 10% Banca Etruria 5% Mission SICI è attiva nel mercato del PrivateEquity e del Venture Capital con l obiettivo di massimizzare il il valore delle imprese partecipate dai Fondi gestiti in un ottica di medio-lungo periodo. Gli investimenti sono indirizzati a PMI non quotate facenti parte del sistema economico e produttivo dell Italia centrale, pur non limitandosi a tale area geografica. L ingresso di SICI nel capitale delle società partecipate ne rafforza la struttura patrimoniale e costituisce il il presupposto per la futura crescita dimensionale in termini di fatturato ed occupazione. Oltre al Fondo Toscana Innovazione, SICI gestisce altri due Fondi con una dotazione di circa 90 mln di, attraverso i quali sono stati effettuati 29 investimenti in settori diversificati: settori maturi, ma caratterizzati dal germe dell innovazione, tra i quali il il tessile e la moda, l alimentare e la produzione agricola, e settori altamente innovativi, quali l hi-tech, il il biotech e l information technology. 2
Il Fondo Toscana Innovazione Obiettivo Obiettivo del Fondo è realizzare plusvalenze derivanti dall investimento in PMI di cui esiste solo un'idea o che sono state appena avviate la fase dell'early stage, dal seed allo start up ma anche in quelle imprese che già esistono, che vogliono crescere e che decidono di dare vita a nuovi sviluppi industriali. Target Dimensione e Durata Sottoscrittori Dimensione Investimenti Durata Investimento Il Fondo è destinato ad imprese: attive in settori ad alto contenuto tecnologico e/o innovativo, o che stiano sviluppando innovazioni di prodotto o processo; operanti nel territorio della Toscana o che abbiano in programma un investimento finalizzato all insediamento nella Regione; che propongano progetti con un forte potenziale di crescita ed elevata redditività prospettica. 45 milioni di / 12 anni 40% Regione Toscana; 53% Fondazioni bancarie; 4% Fidi Toscana; 2% SICI; 1% Altri Da 0,5 a 4,5 mln di (erogazioni massime per singolo investimento pari a 1,5 mln di annui) Da 3 a 7 anni 3
Le fasi di selezione Il processo di selezione delle opportunità è sempre molto severo e accurato. Prima selezione II revisione DD Business Plan Buona Verifica delle Incontri e parte dei informazioni, colloqui con il BP viene critica delle Management eliminato in questa fase perché:.. ipotesi assumption alla base del piano DD tecnologica, legale, contabile etc. 4
I punti chiave della selezione e della valutazione di una start up I principali Fattori di valutazione: Management Team ESPERIENZA DEL SETTORE, COMPLEMENTARIETà DI COMPETENZE TRA I MEMBRI DEL TEAM, CAPACITà IMPRENDITORIALI Prodotto e Mercato di Destinazione DIMENSIONI DEL MERCATO, PROFILO DI CRESCITA, ACCESSIBILITà, COMPETITOR Tecnologia e vantaggio competitivo INNOVATIVITà, SCALABILITà DELLA SOLUZIONE, AMPIEZZA DI APPLICAZIONE, DIFENDIBILITà E INTELLECTUAL PROPERTIES Possibilità di uscita (way out), profilo di rischio e ritorno atteso dall investimento 5
Il processo di selezione Il Fondo Toscana Innovazione Prima selezione Scientifico Tecnico Consiglio di Amministra zione Closing Proposta d investimento Investment Memorandum Patti Parasociali 6
La nostra esperienza 301 proposte esaminate 74 progetti esaminati dal Scientifico 54 approvati dal Scientifico 17 esaminati dal Tecnico 15 approvati dal Tecnico 227 respinti (75%) 35% c.a. in fase troppo early stage. Mancanza di un BP strutturato; Assenza di una chiara mission di mercato; 44% c.a. non adatti ad un VC Progetti mono prodotto; Dimensioni del mercato a regime modeste; Costi di strutturazione elevati; 21% c.a. assenza dei requisiti regolamentari 15 investimenti effettuati 15 milioni di Euro già impiegati 7
La presentazione del Progetto e la base informativa per la sua valorizzazione Le criticità frequentemente riscontrate: Scarsa consapevolezza di quale sia il ruolo dell Investitore Finanziario o IL FONDO DIVENTERA VOSTRO SOCIO e PARTNER A TUTTI GLI EFFETTI attraverso un intervento nel capitale o Non eroga un finanziamento bancario o un contributo pubblico alla ricerca Documentazione lacunosa o incompleta Tecnologia innovativa ma strategia di sviluppo poco solida e strutturata Managerialità scarsa e/o assenza di competenze di business develop Proiezioni di dati economici finanziari 8
La presentazione del Progetto e la base informativa per la sua valorizzazione Cosa fare per presentarsi al meglio: PREDISPORRE UN BUSINESS PLAN Le specifiche tecniche dell idea innovativa e/o della tecnologia sviluppata L analisi del settore e delle dinamiche competitive dominanti Il mercato di riferimento La strategia di marketing L organizzazione ed il il team dei proponenti I capitali necessari allo sviluppo dell idea EXECUTIVE SUMMARY DOCUMENTO CHE CONTIENE, IN POCHE PAGINE, GLI ELEMENTI SALIENTI DEL PROGETTO E I MOTIVI PRINCIPALI CHE LO RENDONO UNICO GANNT DI PROGETTO TABELLA RIEPILOGATIVA PER OGNI ANNO DI PIANO (SUDDIVISA TEMPORALMENTE IN TRIMESTRI/SEMESTRI O SIMILI) CHE RIEPILOGHI LE VARIE ATTIVITA (SCIENTIFICHE E NON) DA IMPLEMENTARE, QUANTIFICANDO, PER CIASCUNA, I RELATIVI E PREVEDIBILI COSTI DA SOSTENERE 9
Contatti Sviluppo Imprese Centro Italia SGR S.p.A. Viale Mazzini, 46 46 50136 - Firenze Tel. Tel. 055-2007.51 Fax Fax055-2007.597 E-mail info@fondisici.it Web Webhttp://www.fondisici.it 10 2