Figura 1 - Logo "Ebay"

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1 1. Il Gruppo Ebay Presentazione della società Figura 1 - Logo "Ebay" Ebay è una Community di compravendita on-line senza intermediari. Nasce nel 1995 dall idea di una coppia di collezionisti americani, Pierre Omidyar e sua moglie, che vollero ideare un modo affinché lo scambio di oggetti da collezione attraverso Internet potesse essere più semplice. Pierre capì fin da subito che, per raggiungere tale scopo, sarebbe stato necessario un sistema centralizzato che mettesse in contatto acquirenti e venditori e che rendesse possibile l esposizione degli oggetti in vendita. Questa community, nata come Auction Web, venne ribattezzata Ebay nel 1997 e, alla metà dello stesso anno, poteva vantare quasi 800 mila aste ogni giorno. Ebay conseguì profitti sin dall inizio e cominciò a prendere in considerazione le proposte avanzate da alcune società di Venture Capital ad entrare nell impresa. Benchmark Capital concesse un finanziamento di 3 milioni di dollari che non vennero mai utilizzati. Ebay annovera, oggi, 95 milioni di utenti registrati nel mondo con migliaia di aste concluse ogni giorno. La prima offerta pubblica di grande successo per Ebay fu lanciata nel settembre del 1998, sfruttando una vincente strategia di marketing sviluppatasi tramite campagne pubblicitarie nazionali, accordi ed alleanze con America On Line e Web TV; Ebay riuscì,infatti, a diventare un nome familiare tra la gente che la identificava come la più grande community commerciale del mondo. Attualmente, Mr. Omidyar riveste la carica di presidente dell azienda. Egli prese la laurea in Scienza informatiche; in passato, fu cofondatore della Ink Developement Corporation che, acquisita da Microsoft, divenne pioniere nella vendita on line sotto il nome di eshop. Il suo primo lavoro, però venne fatto all età di quattordici anni quando scrisse un software per gestire la biblioteca della sua scuola. Il quartier generale si trova a San Jose (CA), città emblema della Silicon Valley. Oggi Ebay è presente con propri siti in 28 Nazioni: Argentina, Australia, Austria, Belgio, Brasile, Canada, Cina, Corea, Francia, Germania, Gran Bretagna, Irlanda, Italia, Messico, Nuova Zelanda, Paesi Bassi, Singapore, Spagna, Stati Uniti, Svezia, Svizzera, Taiwan. 1 Di Christian Rainero

2 1.1.1 Alcuni dati su Ebay 2 - Fondata nel settembre 1995, Ebay è il mercato on-line più grande del mondo. - Ebay conta 94.9 milioni di utenti registrati nel mondo e più di categorie di oggetti. - Ebay è presente in 28 mercati internazionali, compresi gli Stati Uniti. - In ogni momento ci sono più di 21 milioni di oggetti sul sito in tutto il mondo, con più di 3 milioni di nuovi oggetti al giorno. - Nel 2003 su Ebay sono stati venduti oggetti per un totale di 23.8 miliardi di dollari. - In attivo fin dal suo lancio, nel solo 2003 Ebay ha fatturato 2.17 miliardi di dollari. - In ogni secondo sono venduti oggetti su Ebay per un totale di 894 dollari. Circa il 95% della Community Ebay è composta di privati e di piccole imprese. Tuttavia, anche grandi marchi, produttori e grossisti iniziano ad utilizzare il sito. - Al momento Ebay ha dieci categorie che realizzano vendite per più di 1 miliardo di dollari all anno: Ebay Motors 7.5 miliardi; Consumer Electronics 2.6 miliardi Computers 2.4 miliardi;; Libri/Film/Musica 2.0 miliardi; Abbigliamento e accessori 1.8 miliardi; Articoli sportivi 1.8 miliardi; Collezionismo 1.5 miliardi; Giocattoli 1.5 miliardi; Articoli per casa e giardino 1.3 miliardo; Gioielli e pietre preziose 1.3 miliardi. - Sebbene Ebay sia famosa per il meccanismo dell asta elettronica, gli utenti possono anche comprare e vendere a prezzo fisso. Fino ad oggi, più del 28% delle vendite su Ebay avvengono utilizzando l opzione del prezzo fisso. - L oggetto più costoso venduto su Ebay è un jet privato, che ha raggiunto la cifra di 4.9 milioni di dollari. - Nel momento di maggior utilizzo nel quarto trimestre 2003, il sito ha registrato 720 milioni di pagine viste, 175 milioni di oggetti cercati e 10 milioni di offerte al giorno. Figura 2 - Presenza di Ebay del mondo con propri siti 2 Aggiornati a gennaio

3 1.1.2 La Mission di Ebay La Mission di Ebay si può riassumere nella volontà di aiutare la gente a commerciare praticamente qualsiasi cosa dovunque essi si trovino nel mondo. Ebay si propone di far aumentare le esperienze di compravendita on-line di tutti: collezionisti, hobbisti, commercianti, piccole aziende, persone alla ricerca di oggetti unici, cacciatori di affari, venditori occasionali e semplici curiosi. La crescita della Community Ebay deriva dalla capacità di soddisfare le attese di tutti, anche al di là delle loro aspettative Il modello di business Ebay è un sito di e-commerce. Il modello di business utilizzato fin dalla nascita è quello Consumer to Consumer (C2C) 3, nella forma delle Aste on Line. Da sito di C2C puro, Ebay si è trasformato in un vero e proprio E-marketplace dove operano imprese che cedono i loro prodotti a consumatori finali (Business to Consumer) o ad altre imprese (Business to Business). Negli Stati Uniti questo nuovo modello di business si è consolidato notevolmente tanto che numerosi operatori leader del loro settore (ad esempio IBM, SunMicrosystem) hanno aperto delle vetrine virtuali su Ebay per la vendita dei loro prodotti. In Italia, invece, siamo solo all inizio e vede coinvolte principalmente le Piccole e Medie Imprese che fanno di Ebay il loro canale di vendita soprattutto per l export. L offerta di Ebay comprende: - Aste on Line: consente agli acquirenti di partecipare ad un asta per l aggiudicazione di un oggetto. - Compralo subito: consente agli acquirenti di comprare un oggetto a prezzo fisso senza dover aspettare il termine dell asta. Offre ai venditori un modo facile e conveniente per vendere i propri oggetti ad un prezzo stabilito. - Negozi Ebay: i Negozi Ebay allargano la visibilità per i venditori offrendo loro la possibilità di realizzare un area di shopping dedicata per presentare i propri prodotti su Ebay. Per gli acquirenti, i Negozi Ebay rappresentano un modo rapido e comodo per accedere ai servizi e ai prodotti offerti dai venditori. Gli acquirenti che acquistano attraverso i Negozi Ebay possono fare acquisti immediati su più prodotti sia a prezzo fisso che con il sistema dell asta on line. - Ebay Motors: è un sito specializzato per la vendita e l acquisto di tutto ciò che ha a che vedere con il mondo dei motori. In qualsiasi momento di qualsiasi giorno, è possibile trovare elencata su Ebay Motors un ampia gamma di veicoli in vendita in tutti i colori, modelli e allestimenti. Il sito offre inoltre auto per collezionisti e motociclette, così come ricambi auto, accessori e tutti gli altri mille oggetti che ruotano attorno a questa passione. 3 Al riguardo si veda F. Dezzani E. Giacosa, Le imprese della New economy, pubblicato su Il fisco, n 27 del 3 luglio 2000, pag Consumer to Consumer: E lo scambio commerciale tra clienti finali attraverso un intermediario, che gestisce il sito su cui avviene la transazione commerciale secondo un meccanismo di asta on line. L intermediario mette in contatto il venditore con i prospettici acquirenti in tempo reale, raccogliendo inizialmente il prezzo di lancio e poi le diverse offerte di rilancio. L asta ha un termine temporale; essa si conclude o nel momento in cui il prodotto/servizio viene aggiudicato o, al contrario, alla scadenza prefissata. 3

4 1.3. Il prodotto-servizio di Ebay. Il servizio principale di Ebay è l intermediazione nello scambio commerciale tra clienti finali che avviene sul Web. Lo strumento che permette questo servizio è il sito internet che assume, quindi, la veste di prodotto per Ebay. Il sito internet rappresenta un qualcosa di dinamico, soggetto continuamente ad aggiornamenti e modifiche. La caratteristica principale del sito di Ebay è quella di essere una piattaforma tecnologica unica e centrale. Questo significa che esiste un unico server centrale, situato in California, su cui girano tutti gli altri siti sparsi nel mondo. Ebay Italia, Ebay France, Ebay Australia, Ebay China e tutti gli altri girano sul server americano. Il sito è fatto sia di pagine statiche (html), sia di pagine dinamiche (pagine che interagiscono ad esempio con un database). Nonostante l accentramento dei siti locali nel server centrale, lo sviluppo di ogni singolo sito nazionale è fatto dalle singole unità locali. Figura : home page Lo scambio può avere per oggetto oltre categorie di beni, nuovi o usati, ognuna esposta con sottocategorie. Tra queste, le più gettonate sono le automobili, gli oggetti di antiquariato, gli articoli sportivi, i computer, le bambole, le figurine, i francobolli, le cartoline, i libri, i giornali, la musica e gli oggetti posseduti a persone famose. Le categorie sono articolate in modo semplice e facile da consultare, disponibili 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Si tratta di prodotti per lo più standardizzati, ben visibili con delle immagini, facilmente inviabili e non costosi. Nella Figura 4 e nella Figura 5 sono esposte le macrocategorie di prodotti disponibili. Figura 4 - Macrocategorie di oggetti acquistabili su Ebay 4

5 Figura 5 - Macrocategorie di oggetti acquistabili su Ebay La semplice navigazione sul sito è libera e non è richiesta registrazione. Per partecipare ad un asta in qualità di compratore o venditore e per comprare o vendere un qualsiasi oggetto su Ebay l utente deve registrarsi, compilando on line una scheda con i dati personali, l indirizzo di posta elettronica e scegliendo un proprio Username con il quale interagire sul sito. Al termine della registrazione Ebay invia all indirizzo la conferma del codice utente con il quale si verrà identificati. La procedura è velocissima Comprare su Ebay La ricerca dei prodotti acquistabili può avvenire: - Navigando le categorie di prodotti; - Attraverso il ricorso a parole chiave 4 ; Scegliendo un prodotto, si apre una videata che contiene informazioni differenti a seconda che la modalità di vendita e Asta on Line o Compralo Subito. Nel caso di prodotto offerto in Asta on Line le informazioni fornite sono: - la descrizione del prodotto e delle sue immagini; - il luogo in cui è disponibile l oggetto; - la base d asta (prezzo di partenza) e l ultima offerta pervenuta; - la cronologia delle offerte e l eventuale identità degli offerenti; - la data di inizio e di termine dell asta ed il tempo rimasto prima della conclusione; - l indirizzo del venditore; - il rating del venditore; - i dettagli sulle modalità di pagamento e di spedizione dell oggetto in asta. - la possibilità di segnalare il prodotto all indirizzo di un amico. 4 Ad esempio inserendo la parola chiave Notebook viene fornito all utente l elenco di tutti i notebook in vendita, sia nella modalità Asta on Line che nella modalità Compralo Subito. 5

6 Figura 6 - Layout di pagina di un oggetto in asta su Ebay Nel caso di prodotto offerto con Compralo Subito le informazioni fornite sono: - la descrizione del prodotto e delle sue immagini; - il luogo in cui è disponibile l oggetto; - il prezzo di vendita dell oggetto; - il tempo rimasto al termine dell offerta; - il rating del venditore; - i dettagli sulle modalità di pagamento e di spedizione dell oggetto in asta. - la possibilità di segnalare il prodotto all indirizzo di un amico. Il processo di acquisto si articola di varie fasi, differenti a seconda che l oggetto fosse offerto con la modalità Asta on Line o con la modalità Compralo Subito. Nel caso dell Asta on Line, una volta individuato l oggetto da acquistare, dalla pagina di vendita di un determinato oggetto, il potenziale acquirente deve fare un'offerta ed attendere la scadenza dell'asta per vedere se è il miglior offerente. E possibile offrire il prezzo massimo che si è disposti a pagare: la cifra offerta resta segreta e se necessario, il sistema rilancia automaticamente contro le altre offerte fino al raggiungimento della cifra massima fissata. Se l offerta massima fissata da un potenziale acquirente da un altro offerente, Ebay avverte automaticamente per , al fine di permettere un ulteriore rilancio. Alla scadenza dell'asta, il venditore e il compratore vengono avvisati per . Il maggior offerente e il venditore devono contattarsi reciprocamente entro tre giorni lavorativi dalla fine dell'asta. Il compratore paga l'oggetto direttamente al venditore e il venditore ha il dovere di evadere l'ordine una volta che le condizioni di pagamento siano state soddisfatte. Nel caso dell inserzione Compralo Subito l acquisto è immediato. Il prezzo dell offerta è fisso ed è sufficiente convalidare l acquisto per completare la procedura. Il compratore dovrà, inoltre, contattare il venditore entro tre giorni e, dopo il pagamento, ci sarà la spedizione della merce acquistata Vendere su Ebay Quando un venditore intende mettere in vendita un oggetto su Ebay, compila una scheda di identificazione del prodotto utilizzando il proprio Username. La procedura di vendita si compone di una serie di fasi: - scelta del formato di vendita (asta o vendita a prezzo fisso); - scelta della categoria di vendita; - descrizione dell oggetto: viene fornita una breve descrizione dell oggetto accompagnata da una foto, determinata la base d asta o il prezzo di vendita (nel caso dell asta è possibile fissare un prezzo di riserva, cioè un prezzo minimo al di sotto del quale l oggetto non viene aggiudicato) e la durata dell asta. 6

7 Nel momento in cui l asta ha inizio, ogni ipotetico acquirente lancia il proprio prezzo in un apposito campo della scheda prodotto. Il programma che gestisce l asta comunica in tempo reale all acquirente se il suo prezzo è stato superato. Quando l asta è conclusa, lo stesso programma invia la conferma al venditore ed al compratore che ha avuto la meglio circa il risultato dell asta. A quel punto, il venditore ed il compratore si accorderanno in merito alle procedure di pagamento e di spedizione. Se il venditore viene meno al suo impegno di cedere il bene, Ebay non ha potere in merito se non quello di sospendergli i diritti di utenza al suo servizio I costi Il potenziare acquirente che si registra su Ebay al fine di lanciare offerte e fare acquisti non paga nulla, ad eccezione dell eventuale oggetto acquistato. Per il venditore, invece, sono previste: - la tariffa d inserzione: che varia, a seconda del prezzo di partenza dell asta o del prezzo di vendita a prezzo fisso, da un minimo di 0,10 Euro ad un massimo di 1,80 Euro. - Commissione sul valore finale: che viene applicata solo in caso di vendita dell oggetto e viene calcolata in percentuale sul prezzo finale di vendita. Nella Tabella 1 sono riportate le tariffe d inserzione e le commissioni sul valore finale in vigore nel Tabella 1 Tariffe d inserzione e commissioni sul valore finale in vigore nel 2004 TARIFFA D INSERZIONE Prezzo di partenza Tariffa Eur. 0,01 Eur. 1,99 Eur. 0,10 Eur. 2,99 Eur. 9,99 Eur. 0,20 Eur. 10,00 Eur. 24,99 Eur. 0,30 Eur. 25,00 Eur. 99,99 Eur. 0,80 Eur. 100,00 e oltre Eur. 1,80 COMMISSIONE SUL VALORE FINALE Valore finale Commissione Eur. 25,00 o meno 5% del prezzo di vendita finale Eur. 25,01 a Eur ,00 5% delle iniziali Eur. 25,00 + 3,5% dell importo superiore a Eur. 25,00 Eur ,00 o superiore 5% delle iniziali Eur. 25,00 + 3,5% dell importo compreso tra Eur. 25,00 e Eur ,00 + 1,5% dell importo superiore a Eur. 1000,00 Il pagamento delle tariffe ad Ebay può avvenire in tre modi diversi: - Addebito automatico sul conto corrente bancario: è l opzione più semplice e conveniente per pagare la fattura mensile. E sufficiente fornire ad Ebay le informazioni sul conto corrente ed autorizzare gli addebiti; - Pagamento con carta di credito; - Pagamento con assegno. 7

8 1.3.4 I servizi per l utente Ebay cerca di aiutare i propri utenti a concludere le transazioni in modo semplice e sicuro. Per questo sono numerosi i servizi offerti dal sito per facilitare pagamenti e spedizioni, grazie ad accordi stipulati con partners affidabili. Alcuni esempi sono: - Mobilmat: è il sistema di pagamento tramite telefonino già adottato da negozi off-line, siti internet e le principali cooperative Taxi di Roma e Milano. Ebay offre il servizio ai propri utenti a costo zero. Questo servizio presenta vantaggi sia per l acquirente che per il venditore. I vantaggi per l acquirente sono rappresentati dalla velocità del pagamento che avviene in meno di 2 minuti, dalla convenienza di farlo in assoluta mobilità, dalla sicurezza garantita dall utilizzo del proprio cellulare e del PIN personale che assicurano l identificazione del titolare e infine dal costo ridotto del trasferimento, molto meno di un bollettino di c/c postale o di un bonifico bancario. I vantaggi per il venditore sono rappresentati dall immediatezza e sicurezza dell incasso e dal costo nullo dell operazione. Il denaro incassato dal venditore Ebay e riposto sul Borsellino Mobilmat è custodito da Banca Sella e può essere trasferito in qualunque momento sul proprio conto corrente grazie ad un bonifico gratuito. - eboost: per facilitare il commercio elettronico tra gli utenti che si trovano in tutta Italia, Ebay ha stipulato un accordo con eboost (società del gruppo Poste Italiane) che prevede il prelievo a domicilio della merce, la consegna entro 24 ore (48 ore per le isole), l assicurazione e la possibilità di tracking on-line della spedizione. Il tutto offerto a condizioni vantaggiose con una risparmi fino al 30%. - DHL: per venire incontro alle migliaia di utenti che vendono i propri articoli all estero, Ebay ha stipulato un accordo con DHL, società leader dei corrieri internazionali. Anche questo accordo prevede condizioni di favore per i venditori che usano la piattaforma Ebay, con risparmi fino al 30%, che variano in base alla modalità di utilizzo del servizio. Il servizio è completamente informatizzato. - Arbitri online: ogni giorno su Ebay si concludono migliaia di transazioni, generalmente senza problemi. Sporadicamente può capitare che alcuni utenti incorrano in qualche disputa. Arbitrionline è il servizio di risoluzione di eventuali controversie che possono sorgere tra venditore e acquirente durante lo svolgimento o al termine di una transazione. Il servizio offerto è gratuito nel caso in cui gli utenti decidano di ricorrere alla negoziazione, un processo automatico che prevede il raggiungimento di un accordo economico tra le due parti. Il servizio è a pagamento nel caso in cui si ricorra alla mediazione; la mediazione è una modalità di risoluzione delle controversie affidata ad un arbitro neutrale e indipendente incaricato di assistere le parti nel raggiungimento di un accordo. - Escrow! (Deposito a Garanzia): per garantire la sicurezza della transazione, alla fine della vendita Ebay mette a disposizione degli utenti il servizio di deposito a garanzia fornito da Escrow! Una volta comprato l oggetto, l acquirente invia il denaro ad Escrow!, che informa il venditore al momento della ricezione. A questo punto il venditore può procedere alla spedizione dell oggetto. L acquirente può così controllarlo e valutare il proprio acquisto prima di autorizzare il trasferimento finale del denaro al venditore 1.4. I competitors I potenziali competitors di Ebay sono numerosi in quanto molteplici sono le categorie di beni offerti. Tale situazione deve essere analizzata confrontando i beni offerti da Ebay con quelli offerti da altri Internet retailer della medesima categoria. I competitors si collocano sia nel segmento delle Aste on Line sia nel segmento dell E-commerce B2C e C2C. In linea generale i competitors includono la maggior parte dei tradizionali negozi (grandi magazzini, discount), rivenditori on-line emergenti e tutti gli operatori collocabili negli canali di vendita (on-line o off-line). I più rilevanti sono Amazon.com, 8

9 Yahoo!, Surplus Auction, ubid, CNET) nonché un elevato numero di siti regionali o nazionali impegnati nel Consumer to Consumer e nel Business to Consumer. I competitors ripartiti per categoria di prodotto possono così riassumersi: Figura 7 - I principali Competitors di Ebay ripartiti per categoria di prodotto 9

10 I fattori di successo di Ebay sono i seguenti: 1. Abilita nell attrarre compratori e venditori; 2. Alto volume di transazioni e selezione dei prodotti offerti; 3. Customer service; 4. Qualità riconosciuta. I fattori che insidiano la leadership di Ebay e che permettono la competitività dei concorrenti sono : 1. Affidabilità delle consegne e sicurezza dei pagamenti; 2. Interazione e coesione della community; 3. Affidabilità del sistema; 4. Accessibilità del sito; 5. Qualità degli strumenti di ricerca. La continuità del successo di Ebay dipende in larga parte dallo sviluppo e dalla gestione dell infrastruttura Internet. Questo comporta il mantenimento di una rete sicura e veloce per il trasferimento dei dati che, però, necessita di un abilità nell adattarsi rapidamente al cambiamento delle tecnologia. 10

11 1.5. Il bilancio 5 Nelle tabelle seguenti vengono riportati: - Lo stato patrimoniale con valori comparati per gli anni (Tabella 2). - Il conto economico con valori comparati per gli anni (Tabella 3). - Il rendiconto finanziario con valori comparati per gli anni (Tabella 4). Tabella 2 - Conto economico - Anni CONTO ECONOMICO 31/12/ /12/ /12/ /12/1999 Total Revenue $1,214,100 $748,821 $431,424 $224,724 Cost of Revenue $213,876 $134,816 $95,453 $57,588 Gross Profit $1,000,224 $614,005 $335,971 $167,136 Operating Expenses Research and Development $104,636 $75,288 $55,863 $23,785 Sales, General and Admin. $525,450 $361,700 $242,131 $139,011 Non-Recurring Items $0 $0 $1,550 $4,359 Other Operating Items $15,941 $36,591 $1,433 $1,145 Operating Income $354,197 $140,426 $34,994 ($1,164) Add income/expense items $45,428 $25,368 $46,337 $23,422 Earnings Before Interest and Tax $399,625 $165,794 $81,331 $22,258 Interest Expense $1,492 $2,851 $3,374 $1,943 Earnings Before Tax $398,133 $162,943 $77,957 $20,315 Income Tax $145,946 $80,009 $32,725 $9,385 Minority Interest ($2,296) $7,514 $3,062 ($256) Net Income-Cont. Operations $249,891 $90,448 $48,294 $10,674 Extraordinary Items $0 $0 $0 $154 Net Income $249,891 $90,448 $48,294 $10,828 Net Income Applicable to Common Shareholders $249,891 $90,448 $48,294 $10,828 5 I dati di bilancio e gli indicatori sono di fonte Nasdaq ( i principali indicatori di bilancio sono calcolati con le seguenti formule: - Quick Ratio: (Cash + Short Term Investment + Net receivables) / Total Current Liabilities - Current Ratio: Total Current Assets / Total Current Liabilities - Cash Ratios: Cash + Short Term Investment) / Total Current Liabilities - Gross Margin: Gross Profit / Total Revenue - Operating Margin: Operating Income / Total Revenue - Pre Tax Margin: Earning Before Tax / Total Revenue - Profit Margin: Earning / Total Revenue - Pre Tax Roe: Earning Before Tax / Total Equity - Roe: Earning / Total Equity 11

12 Tabella 3 - Stato patrimoniale - Anni STATO PATRIMONIALE 31/12/ /12/ /12/ /12/1999 Current Assets Cash and Cash Equivalents $1,109,313 $523,969 $75,338 $219,679 Short Term Investments $89,690 $199,450 $480,701 $181,086 Net Receivables $172,467 $101,703 $67,163 $36,538 Other Current Assets $96,988 $58,683 $52,262 $22,531 Total Current Assets $1,468,458 $883,805 $675,464 $459,834 Long Term Assets Long Term Investments $470,227 $416,612 $218,197 $373,988 Fixed Assets $218,028 $142,349 $125,161 $111,806 Goodwill $1,456,024 $221,409 $13,063 $0 Intangible Assets $279,465 $19,239 $0 $8,812 Accumulated Amortization $0 $42,009 $0 $0 Other Assets $148,024 $15,584 $136,626 $3,863 Deferred Asset Charges $84,218 $21,540 $13,892 $5,639 Total Assets $4,124,444 $1,678,529 $1,182,403 $963,942 Current Liabilities Accounts Payable $205,560 $148,445 $103,699 $76,540 Short Term Debt/Current Portion of Long Term Debt $2,970 $16,111 $15,272 $12,285 Other Current Liabilities $177,694 $15,583 $18,471 $0 Total Current Liabilities $386,224 $180,139 $137,442 $88,825 Long Term Debt $13,798 $12,008 $11,404 $15,018 Other Liabilities $22,874 $19,493 $6,549 $7,632 Deferred Liability Charges $111,843 $0 $0 $0 Minority Interest $33,232 $37,751 $13,248 $0 Total Liabilities $567,971 $249,391 $168,643 $111,475 Stock Holders Equity Common Stocks $311 $277 $269 $130 Capital Surplus $3,108,443 $1,275,240 $941,285 $823,750 Retained Earnings $414,474 $164,633 $74,504 $27,628 Other Equity $33,245 ($11,012) ($2,298) $959 Total Equity $3,556,473 $1,429,138 $1,013,760 $852,467 12

13 Tabella 4 - Rendiconto finanziario - Anni RENDICONTO FINANZIARIO 12/31/ /31/ /31/ /31/1999 Net Income $249,891 $90,448 $48,294 $10,828 Cash Flows-Operating Activities Depreciation $76,576 $89,732 $45,191 $25,331 Net Income Adjustments $114,204 $113,023 $54,245 $6,522 Changes in Operating Activities Accounts Receivable ($66,402) ($50,221) ($48,862) ($28,884) Other Operating Activities $17,655 $6,820 ($40,775) ($15,336) Liabilities $87,979 $2,310 $42,055 $68,103 Net Cash Flow-Operating $479,903 $252,112 $100,148 $66,564 Cash Flows-Investing Activities Capital Expenditures ($138,670) ($57,420) ($49,753) ($86,432) Investments $4,148 $136,504 ($150,451) ($509,470) Other Investing Activities ($23,237) ($108,903) ($5,850) ($6,986) Net Cash Flows-Investing ($157,759) ($29,819) ($206,054) ($602,888) Cash Flows-Financing Activities Dividends Paid ($50) ($319) ($157) $0 Sale and Purchase of Stock $252,181 $123,710 $83,255 $713,823 Net Borrowings ($64) ($21,886) $2,880 $4,895 Net Cash Flows-Financing $252,067 $101,505 $85,978 $718,718 Effect of Exchange Rate $11,133 ($1,702) $0 $0 Net Cash Flow $585,344 $322,096 ($19,928) $182,394 Tabella 5 - Indicatori economico/finanziari - Anni Liquidity Ratios INDICATORI 12/31/ /31/ /31/ /31/1999 Current Ratio 380% 491% 491% 518% Quick Ratio 355% 458% 453% 492% Current Ratio 310% 402% 405% 451% Profitability Ratios Gross Margin 82% 82% 78% 74% Operating Margin 29% 19% 8% -1% Pre-Tax Margin 33% 22% 18% 9% Profit Margin 21% 12% 11% 5% Pre-Tax ROE 11% 11% 8% 2% After Tax ROE 7% 6% 5% 1% Patrimonio netto Tangibile

14 Figura 8 - Grafici sull'andamento degli indicatori economico/ finanziari - Anni Cash Ratio ROE 500% 450% 400% 350% 300% 12/31/ /31/ /31/ /31/ % 8% 6% 4% 2% 0% 12/31/ /31/ /31/ /31/1999 Cash Ratio After Tax ROE Quick Ratio Patrimonio netto Tangibile 600% 500% 400% % 12/31/ /31/ /31/ /31/ /31/ /31/ /31/ /31/1999 Quick Ratio Patrimonio netto Tangibile Current Ratio 600% 500% 400% 300% 12/31/ /31/ /31/ /31/1999 Current Ratio Dai dati sopra riportati si denota una buona situazione finanziaria di breve periodo. Ebay ha elevata liquidità a disposizione che le permette di coprire le poche esposizioni finanziarie breve periodo. Più dell 85% degli investimenti è finanziato con mezzi propri. Il ricorso a finanziamenti esterni è costituito in maggior parte da passività correnti. L elevata liquidità a disposizione si vede anche dal Cash Flow generato, in miglioramento dal 1999 e pari a quasi $ nel Un altro indicatore rilevante, soprattutto quando si analizzano Internet Companies, è il patrimonio netto tangibile, in costante aumento dal 1999 al

15 1.6. Il titolo in borsa 6 Il titolo Ebay è quotato al Nasdaq dal settembre Il primo giorno di quotazione il titolo chiuse a $ 3,95. Al 31 dicembre 2003 il titolo valeva $ 64,61. In sei anni il valore del titolo è aumentato di oltre 1600%. Nella Figura 9 è riportato l andamento del titolo dal 1999 a fine Figura 9 - Andamento del titolo Ebay al Nasdaq - Anni 1999 al 2003 Crollo 11 settembre 2001 Dalla Figura 9 si nota come il titolo al Nasdaq sia stato protagonista di un incremento pressoché i- ninterrotto dal 1998 all aprile 1999 quando, il 29 aprile, il titolo raggiunse la quotazione più alta a $ 53,75. Da quel momento cominciò una discesa vertiginosa del titolo fino a toccare $ 18,93 il 4 agosto Da quel momento il titolo riprese la sua corsa fino a raggiungere un nuovo picco il 24 marzo 2000 a $. 60,94. Con lo scoppio della bolla speculativa il titolo passo un periodo travagliato di alti e bassi fino agli inizi del 2001 quando ricominciò la sua corsa al rialzo che dura tutt ora, su valori mai raggiunti anche durante il pieno della speculazione sulle Internet Companies. La ragione di fondo che consentito al titolo di mantenere i valori raggiunti nel pieno della bolla speculativa è legata al fatto che i fondamentali di Ebay sono soddisfacenti, come commentato nel paragrafo dedicato al bilancio a cui si rimanda. 6 I grafici ed i dati riportati sono di fonte Nasdaq ( 15

16 Nella Figura 10 è riportato l andamento in termini di volume di scambi del titolo al Nasdaq dal 1999, comparato con i competitors Yahoo! e Amazon. Figura 10 - Ebay, Amazon, Yahoo! - Andamento comparato dei volumi scambiati al Nasdaq - Anni Dal grafico si nota come gli scambi dei titoli Ebay, Amazon e Yahoo! si sono intensificati notevolmente nel pieno della speculazione Internet. Questa situazione si legge in forti attività speculative di quel periodo. A differenza di Amazon e Yahoo! per i quali lo scoppio della bolla speculativa ha determinato un calo notevole dell interesse degli operatori di borsa su questi due titoli (il volume scambiato in media si aggira sui titoli), per Ebay non si può dire altrettanto. I volumi scambiati seguono l andamento del titolo: l interesse sul titolo è costantemente in aumento e sono stati raggiunti volumi di scambio di circa titoli a fine La capitalizzazione di borsa di Ebay al 31 dicembre 2003 è di 45 miliardi di dollari. Quella di Yahoo! è pari a 31 miliardi di dollari, mentre quella di Amazon è pari a 18 miliardi di dollari. 16

17 1.7. Alcune curiosità su Ebay Di seguito è riportato un campionario di alcuni oggetti, tra i più curiosi, messi in vendita su Ebay. - Una tuta spaziale russa; - Piste da bowling; - L'arredamento completo per una pizzeria; - Biglietti della lotteria scaduti; - Biglietti del tram timbrati; - Una villa gentilizia del 700; - La possibilità di passare una notte nello stesso letto in cui, nella suite presidenziale dell' Hotel Principe di Milano, hanno dormito George Clooney, la regina Elisabetta, Madonna e Woody Allen; - La possibilità di cenare con Federica Fontana (l'asta è partita da 1 euro e si è conclusa a ); - Il bikini della indossato da Sabrina Ferilli alla festa scudetto della Roma (venduto a circa di lire); - Una lettera originale del 1903 partita dalla Corea e indirizzata a un destinatario russo (messa in asta a 5 e aggiudicata a ); - La coppola indossata da Eros Ramazzotti alla finale del Festivalbar 2003 (prezzo di aggiudicazione ); - La possibilità di farsi ritrarre da Oliviero Toscani (prezzo di aggiudicazione ); - Un secchio pieno d'acqua (incredibile, ma è stato venduto anche questo al prezzo di 255 GBP!). 17