M&G Multi Asset. 11 maggio 2017

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1 M&G Multi Asset 1 11 maggio 2017

2 Informazioni sul fondo M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund M&G DYNAMIC ALLOCATION FUND M&G PRUDENT ALLOCATION FUND Lancio Dicembre 2009 Juan Nevado Tony Finding Lancio Aprile 2015 Juan Nevado Craig Moran Co-gestori Juan Nevado, Tony Finding Co-gestori Juan Nevado, Craig Moran Incarico Gennaio 2011 Incarico Aprile 2015 Dimensioni 4,244 miliardi Dimensioni 908 milioni Settore Morningstar Bilanciati Flessibili EUR Settore Morningstar Bilanciati Prudenti EUR Valuta Fondo denominato in euro Valuta Fondo denominato in euro Miglior fondo allocation flessibile* Rating al Morningstar Overall Rating in base alle azioni di classe A in euro del fondo. Copyright Morningstar UK Limited. Tutti i diritti riservati. I rating non sono da intendersi come una raccomandazione. *Morningstar Awards Morningstar, Inc. Tutti i diritti riservati. Riconoscimento conferito a M&G Dynamic Allocation Fund, azioni di classe A in euro per la categoria Miglior Fondo Allocation Flessibile, Italia 2 Fonte: M&G, 31 marzo 2017

3 Ribasato a 100 al 4 dicembre 2009 Performance dal lancio M&G Dynamic Allocation Fund Performance a confronto con settore paneuropeo M&G Dynamic Allocation Fund Settore Morningstar Bilanciati Flessibili EUR EURIBOR a 3 mesi 3 Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo al 31 marzo 2017, azioni di classe A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta.

4 Juan Nevado Biografia Juan Nevado è entrato in Prudential Portfolio Managers nel 1988 e fa parte del team Multi Asset. Ha oltre 20 anni di esperienza in ambito finanziario È stato nominato cogestore di M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Episode Allocation Fund nel gennaio del 2011 e poi di M&G Prudent Allocation Fund nell'aprile del 2015, al momento del lancio. Ha conseguito una laurea in economia alla London School of Economics (LSE) e un master in economia alla Warwick University 4

5 M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund Juan Nevado, gestore 5 11 maggio 2017

6 Proposta M&G Dynamic Allocation Fund e M&G Prudent Allocation Fund M&G Dynamic Allocation Fund Potenziale di offrire 5% - 10% 5% - 12% Performance positiva Il rendimento potenziale è indicato al netto degli oneri come rendimento totale (dato dalla combinazione di reddito e crescita del capitale) ed è calcolato su un orizzonte di tre-cinque anni. La volatilità potenziale è calcolata su base mensile nel medio termine. Si noti che queste cifre non sono garantite e potrebbero essere modificate in futuro. 6,5% 8,0%* Peggiore: 6% Migliore: 40% Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati. *Volatilità a 3 anni calcolata mensilmente, al 31 marzo **Performance cumulative su un periodo di 3 anni, su base mobile, dal lancio (3 dicembre 2009). M&G Prudent Allocation Fund Potenziale di offrire 3% - 6% 3% - 7% Performance positiva Il rendimento potenziale è indicato al netto degli oneri come rendimento totale (dato dalla combinazione di reddito e crescita del capitale) ed è calcolato su un orizzonte di tre-cinque anni. La volatilità potenziale è calcolata su base mensile nel medio termine. Si noti che queste cifre non sono garantite e potrebbero essere modificate in futuro. Per questo fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati. Non esiste alcuna garanzia che il fondo offrirà un rendimento positivo nell'arco di questo o di qualsiasi altro periodo ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito 6 Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo, azioni di classe A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta, 31 marzo 2017

7 Contenuti Performance Filosofia di investimento Opinioni e posizioni 7

8 Riassunto delle performance M&G Dynamic Allocation Fund Performance M&G Dynamic Allocation Fund Rendimenti mensili(%) YTD 2017 (%) 2016 (%) 2015 (%) 2014 (%) 2013 (%) 2012 (%) 2011 (%) 2010 (%) Annualizzata (%) Dal lancio* Cumulativa (%) Volatilità annualizzata** (%) Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo, azioni di classe A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta, al 31 marzo *Lanciato il 3 dicembre 2009.**volatilità calcolata dal 31 dicembre 2009.

9 Data di rimborso M&G Dynamic Allocation Fund Punta a generare rendimenti totali positivi su un periodo di tre anni La tabella mostra i rendimenti annualizzati per un periodo di almeno 3 anni di detenzione Track record: da 3 dicembre 2009 (lancio) fino a dicembre 2016 Data di investimento Dic. 09 Mar. 10 Giu. 10 Set. 10 Dic. 10 Mar. 11 Giu. 11 Set. 11 Dic. 11 Mar. 12 Giu. 12 Set. 12 Dic. 12 Mar. 13 Giu. 13 Set. 13 Dic. 13 Dic. 16 6,2% 5,5% 5,9% 6,3% 5,9% 6,5% 6,8% 8,4% 7,3% 6,4% 7,3% 6,7% 6,7% 5,9% 7,1% 6,5% 6,8% Set. 16 5,4% 4,6% 5,0% 5,4% 5,0% 5,5% 5,8% 7,4% 6,2% 5,3% 6,1% 5,4% 5,3% 4,4% 5,5% 4,8% Giu. 16 5,1% 4,3% 4,7% 5,1% 4,7% 5,2% 5,5% 7,1% 5,8% 4,9% 5,7% 4,9% 4,8% 3,8% 4,9% Mar. 16 5,3% 4,5% 5,0% 5,3% 4,9% 5,5% 5,8% 7,5% 6,2% 5,2% 6,1% 5,3% 5,2% 4,1% Dic. 15 5,7% 4,9% 5,4% 5,8% 5,4% 6,0% 6,4% 8,3% 6,9% 5,8% 6,8% 6,1% 6,0% Set. 15 5,6% 4,8% 5,2% 5,7% 5,2% 5,8% 6,2% 8,3% 6,8% 5,6% 6,7% 5,9% Giu. 15 7,3% 6,4% 7,0% 7,6% 7,2% 8,0% 8,5% 10,9% 9,5% 8,4% 9,8% Mar. 15 7,9% 7,0% 7,6% 8,3% 7,9% 8,8% 9,5% 12,1% 10,6% 9,6% Dic. 14 6,5% 5,5% 6,2% 6,7% 6,2% 7,1% 7,7% 10,3% 8,6% Set. 14 6,3% 5,3% 5,9% 6,5% 5,9% 6,8% 7,4% 10,3% Giu.14 6,2% 5,1% 5,7% 6,3% 5,8% 6,7% 7,3% Mar. 14 5,8% 4,6% 5,2% 5,8% 5,2% 6,1% Dic. 13 5,7% 4,5% 5,1% 5,8% 5,1% Set. 13 5,9% 4,5% 5,2% 6,0% Giu. 13 5,3% 3,8% 4,5% Mar. 13 6,5% 4,9% Dic. 12 5,5% Non esiste alcuna garanzia che il fondo offrirà un rendimento positivo nell'arco di questo o di qualsiasi altro periodo ed è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito 9 Fonte: M&G Statistics, Morningstar Inc., database paneuropeo, azioni di classe A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta, 31 dicembre 2016.

10 Fattori guida della performance YTD 2017 La selezione e l'allocazione dinamica fra le asset class sono i principali fattori di performance M&G Dynamic Allocation Fund* 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% YTD 2017 Azioni Titoli di Stato Corporate Altro** Liquidità e valute M&G Prudent Allocation Fund*** Ha beneficiato della duration negativa, in particolare con la posizione corta su titoli di Stato tedeschi Favorito dal buon andamento di quasi tutte le obbligazioni dei Paesi emergenti Confermata la performance positiva dei titoli bancari e tecnologici USA Compressione degli spread di credito nell'area investment grade 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% YTD 2017 Azioni Titoli di Stato Corporate Altro** Liquidità e valute Modesto contributo negativo del paniere petrolio USA e della posizione corta sull'indice S&P Fonte: M&G, Xamin, 31 marzo Rendimento degli investimenti (al lordo delle commissioni) in termini assoluti, calcolato in euro, al prezzo di chiusura. *Fondo lanciato il 3 dicembre **Principalmente convertibili e titoli legati al settore immobiliare. ***Fondo lanciato il 23 aprile 2015.

11 Contenuti Performance Filosofia di investimento Opinioni e posizioni 11

12 Gli elementi base della nostra strategia di investimento Team Multi Asset di M&G 3 Costruzione del portafoglio 2 Analisi tattica 1 Analisi strategica Un approccio di investimento solido e ripetibile 12 Fonte: M&G

13 Rendimenti reali I segnali di valutazione sono chiari L'azionario offre rendimenti degli utili appetibili in confronto al reddito fisso Rendimenti reali tedeschi 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Azioni Premio al rischio azionario Titoli di Stato tedeschi a 10 anni Liquidità Gli asset più sicuri offrono un rendimento ampiamente inferiore alla norma 13 Fonte: Datastream, 31 marzo 2017 MSCI Germany è l'indice rappresentativo dell'azionario; EURIBOR 3 mesi è l'indice rappresentativo della liquidità. Tutti i dati sono corretti per l'inflazione.

14 Indice Perché ci piace la volatilità? Le azioni in genere registrano un rimbalzo nell'anno successivo a picchi di volatilità ,0% ,4% 34,5% 15,1% 23,1% 23,1% 37,1% -15,3% 33,6% 33,2% 25,3% -37,8% 25,3% 24,4% 14,9% 11,7% 28,6% 9,2%? Indice di volatilità (VIX) X% Performance dell indice S&P 500 rendimenti attesi a 1 anno 14 Fonte: Bloomberg, 13 marzo 2017

15 Performance totale, ribasata a 100 al 31 dicembre 2015 Aspettative di utili per azione a 12 mesi*** La volatilità non equivale al rischio La fase di volatilità all'inizio del 2016 è stata in parte comportamentale Focalizzazione su un unico evento* Movimenti di prezzo rapidi** Reazioni incoerenti del mercato Petrolio Petrolio Petrolio Petrolio Petrolio S&P 500 DAX MSCI Germany S&P 500 Topix Petrolio Topix 60 Petrolio Petrolio Petrolio Petrolio 75 0 Reazione del mercato giustificata o eccessiva? 15 Fonte: M&G, Datastream, 30 agosto *Bloomberg, febbraio **Al 30 marzo ***Ribasato a 100 al 28 aprile 2007

16 Rendimento degli utili a livello globale Rendimento a scadenza Analisi tattica Allocazione dinamica del patrimonio in pratica Allocazione azionaria Allocazione obbligazionaria* 7,6% 7,4% 7,2% 7,0% 6,8% 6,6% 6,4% 6,2% 55% 46,5% 40% 50% 45% 47% 40% 40% 40% 35% 40% 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% Duration del fondo (anni) 6,0% 0,4% -3 Allocazione azionaria netta totale in M&G Dynamic Allocation Fund Duration di M&G Dynamic Allocation Fund (dx) Indice BofA ML All Maturity G7 Govt (sx) Duration Average media duration Allocazione del patrimonio attiva per cogliere le opportunità sul mercato 16 Fonte: M&G, Datastream, Bloomberg, 17 aprile *Al 9 marzo 2017

17 Contenuti Performance Filosofia di investimento Opinioni e posizioni 17

18 Quattro domande scottanti per gli investitori Che cosa teme oggi il mercato? 1. Reddito fisso: un punto di svolta? 2. C'è ancora valore nelle azioni? 4. Qual è il rischio maggiore per i mercati nel 2017? 3. EM: quali sono le opportunità? 18 Fonte: M&G

19 Indice Le economie mondiali continuano a migliorare Indici dei responsabili degli acquisti gen-15 lug-15 gen-16 lug-16 gen-17 Tendenze degli utili societari* Giappone Eurozona USA apr-15 ott-15 apr-16 ott-16 apr-17 USA Giappone Eurozona Tassi di disoccupazione 13% 11% 9% 7% 5% 3% gen-08 gen-10 gen-12 gen-14 gen-16 Giappone Eurozona USA Inflazione - Indice dei prezzi al consumo 6% 4% 2% 0% -2% -4% gen-07 gen-09 gen-11 gen-13 gen-15 gen-17 Eurozona USA Giappone 19 Fonte: M&G, Bloomberg, Datastream, 28 febbraio *Al 4 aprile 2017

20 Rendimento Spread Opportunità nel reddito fisso Selettività, flessibilità e allocazione dinamica del patrimonio essenziali ora più che mai Sul lato corto: rendimenti reali dei titoli a 10 anni 4% 3% 2% Sul lato lungo: spread contro Treasury USA 16% 14% 12% 10% 1% 0% -1% -2% 8% 6% 4% 2% 0% USA Regno Unito Giappone Germania Messico Brasile Colombia BBB USA Importanza della flessibilità per implementare view negativa sulle obbligazioni 20 Fonte: Bloomberg, Datastream, 18 aprile 2017

21 % dell'esposizione del fondo % dell'esposizione del fondo Esposizioni obbligazionarie attuali: obiettivi Creare valore da posizioni di relative value M&G DYNAMIC ALLOCATION FUND Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura: 21,2% Duration del fondo: -1,13 anni* Titoli di Stato mainstream: -37,5% Periferia: 9,5% Paesi Emergenti: 14,3% Credito: 9,0% 15% 5% -5% -15% -25% 4,0% -2,0% -5,0% -6,5% -6,5% -21,5% 7,5% 2,0% 8,0% 2,8% 1,5% 1,0% 1,0% 5,0% 2,5% 1,5% M&G PRUDENT ALLOCATION FUND Esposizione obbligazionaria netta, esclusi strumenti di copertura: 27,2% Duration del fondo: -0,89 anni* Titoli di Stato mainstream: -37,5% Periferia: 10,0% Paesi Emergenti: 16,3% Credito: 10,5% 15% 5% -5% -15% -25% 4,0% -2,0% -3,0% -5,5% -6,0% -25,0% 8,0% 2,0% 8,0% 2,8% 2,0% 1,5% 1,0% 1,0% 7,0% 2,0% 1,5% 21 Fonte: M&G, 27 marzo *Duration del fondo al 31 marzo **Titoli del Tesoro USA protetti dall'inflazione. Queste posizioni sono frutto di esposizioni dirette abbinate a strategie di copertura su duration.

22 Quattro domande scottanti per gli investitori Che cosa teme oggi il mercato? 1. Reddito fisso: un punto di svolta? 2. C'è ancora valore nelle azioni? 4. Qual è il rischio maggiore per i mercati nel 2017? 3. EM: quali sono le opportunità? 22 Fonte: M&G

23 Rendimento annualizzato su 5 anni Rendimento annualizzato su 5 anni Perché la valutazione è il nostro punto di partenza? La valutazione è un buon indicatore del rendimento futuro P/E forward P/E forward 23 Fonte: Datastream, 31 dicembre 2016

24 % dell'esposizione totale del fondo % dell'esposizione totale del fondo Esposizioni azionarie attuali: obiettivi Creare valore da posizioni di relative value M&G DYNAMIC ALLOCATION FUND - Esposizione azionaria: 35,0% contro neutralità del 40% Azionario globale: 33,5% Tema valore relativo: -1,5% Paesi Emergenti: 3,0% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 13,5% 10,5% 6,5% 3,0% 6,3% 2,3% 2,0% 1,0% -13,0% 1,5% 1,5% M&G PRUDENT ALLOCATION FUND - Esposizione azionaria: 20,0% contro neutralità del 20% Azionario globale: 18,3% Tema valore relativo: -1,0% Paesi Emergenti: 2,8% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 6,8% 5,5% 4,5% 1,5% 6,0% 1,5% 1,5% 1,0% -11,0% 1,5% 1,3% 24 Fonte: M&G, 27 marzo 2017

25 Quattro domande scottanti per gli investitori Che cosa teme oggi il mercato? 1. Reddito fisso: un punto di svolta? 2. C'è ancora valore nelle azioni? 4. Qual è il rischio maggiore per i mercati nel 2017? 3. EM: quali sono le opportunità? 25 Fonte: M&G

26 Opportunità nei Paesi Emergenti - azioni e obbligazioni Russia Azioni Valutazioni attraenti Fondamentali in miglioramento, tema petrolio Paniere di società concentrate sulla creazione di valore per gli azionisti Messico, Brasile, Colombia, Argentina Obbligazioni Rendimenti attraenti Tendenza positiva Turchia - Azioni Valutazioni attraenti Crescita degli utili robusta Corea, Taiwan - Azioni Valutazioni attraenti Miglioramento della crescita degli utili non scontato Progressi in ambito di corporate governance 26 Fonte: M&G, 25 aprile 2017

27 Ribasato a 100 al 31 dicembre 2012 Opportunità nelle valute Alcune valute EM ora risultano appetibili Tassi di cambio vs USD Carry implicito a 3 mesi vs USD INR MXN BRL TRY RUB RUB MXN TRY BRL INR (%) 27 Fonte: Bloomberg, 26 aprile 2017

28 % dell'esposizione del fondo % dell'esposizione del fondo Esposizione valutaria: obiettivi Fonte di performance aggiuntiva M&G DYNAMIC ALLOCATION FUND - Obiettivi di esposizione valutaria 100% 70% 8% 5% 2% -1% -4% -7% 97,5% 4,5% -5,0% 5,5% Posizioni lunghe su valute con carry elevato: 18,0% 2,5% 2,0% 2,0% 1,5% 1,5% 1,0% 1,0% 1,0% 2,0% Posizioni corte su valute asiatiche a basso rendimento: -17,0% -2,0% -2,0% -3,0% -4,0% -6,0% M&G PRUDENT ALLOCATION FUND - Obiettivi di esposizione valutaria 100% 70% 8% 5% 2% -1% -4% -7% 98,0% 2,8% -4,0% 4,5% Posizioni lunghe su valute con carry elevato: 16,3% 2,0% 2,0% 1,8% 1,5% 1,5% 1,0% 1,0% 1,0% 2,0% Posizioni corte su valute asiatiche a basso rendimento: -15,0% -1,0% -2,0% -3,0% -3,0% -6,0% 28 Fonte: M&G, 27 marzo 2017

29 Quattro domande scottanti per gli investitori Che cosa teme oggi il mercato? 1. Reddito fisso: un punto di svolta? 2. C'è ancora valore nelle azioni? 4. Qual è il rischio maggiore per i mercati nel 2017? 3. EM: quali sono le opportunità? 29 Fonte: M&G

30 Qual è il rischio maggiore per i mercati nel 2017? È probabile la persistenza della volatilità... Cosa significa davvero la Brexit? Il populismo continuerà ad avanzare? Cina: atterraggio duro o morbido? La crescita economica mondiale riuscirà ad accelerare? Mario Draghi e BCE: prosieguo del QE? Cosa ci aspetta sul fronte delle commodity? La Fed continuerà ad aumentare i tassi?...ma volatilità non significa rischio: è essenziale essere flessibili e dinamici 30 Mario Draghi World Economic Forum 2013 crop" di World Economic Forum - Ritaglio dal file: Mario Draghi World Economic Forum 2013.jpg, fonte originale Flickr: Special Address: Mario Draghi. Concesso in licenza ai sensi di CC BY-SA 2.0 tramite Commons - Bank of England via commons -

31 In sintesi Il 2016 ha dimostrato l'assurdità delle previsioni; ciò che conta sono le valutazioni e l'ambiente economico Il premio al rischio azionario resta la più grande anomalia di valutazione Importanza di essere dinamici, selettivi e flessibili sui mercati attuali 31 Fonte: M&G, aprile 2017

32 32 Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito. Il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso contenute. Queste informazioni non costituiscono un offerta o una sollecitazione di offerta per l acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali documenti sono disponibili anche sul sito: Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questo fondi. Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.

33 Blog Allocation Blog Episode Un filo diretto con il team Multi Asset di M&G I nostri blogger Informazioni Il blog Multi Asset "Allocation" è disponibile in 5 lingue "Crediamo che la consapevolezza delle inefficienze di mercato e dei condizionamenti comportamentali sia un aspetto essenziale per essere bravi investitori" 33 Fonte: M&G, ottobre 2016