EMEA Fashion & Luxury market Private Equity and Investors Outlook Milano, 29 Febbraio 2016

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1 EMEA Fashion & Luxury market Private Equity and Investors Outlook 2016 Milano, 29 Febbraio 2016

2 Contents i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways & Methodology approach ii. EMEA Fashion & Luxury: M&A deal monitor 2015 iii. EMEA Fashion & Luxury: Private Equity and Investors survey 2016 iv. About Deloitte and IT s Fashion & Luxury Practice 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 2

3 EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways (1/3) L indagine EMEA Fashion & Luxury market: Private Equity and Investors Outlook 2016 realizzata da Deloitte Financial Advisory analizza i principali trend che, nelle aspettative degli investitori intervistati, dovrebbero caratterizzare l andamento previsionale del settore per il 2016 In generale le prospettive degli operatori sul mercato del Fashion & Luxury sono molto positive mostrando uno scenario di ripresa anche per le operazioni di merger & acquisition per tutti i vari settori analizzati del comparto del lusso Fashion & Luxury M&A deal 2015 Nel 2015 sono state concluse 84 operazioni di Merger & Acquisition relative al settore Fashion & Luxury, equivalenti al 61% dei deal globali; il valore medio dei deal del 2015 è stato pari a 471 milioni di dollari I Personal Luxury Goods sono il principale settore di investimento, rappresentando il 50% delle transazioni, con valore medio per operazione pari a 389 milioni di dollari L Apparel & Accessories rappresenta il principale settore d investimento con il 32% dei deal conclusi con un valore medio stimato per deal pari a circa 300 milioni di dollari Nei settori Hotels e Cosmetics & Fragrances sono state effettuate le operazioni di acquisizione più rilevanti del 2015 con un valore medio per deal superiore alla media del mercato Nel 2015 nel settore degli Hotels sono stati conclusi 26 deal (30% del totale) trainati anche dalla forte crescita del mercato di questi ultimi anni (+12% CAGR 12-15); il settore Hotels rileva il valore medio per deal più alto del 2015 pari a ~686M$ 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 3

4 EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways (2/3) Fashion & Luxury M&A deal 2015 (cont.) I principali Paesi che hanno registrano il maggior numero di deal sono Regno Unito con il 24%, Francia con il 17% e l Italia con il 15% con un focus settoriale diverso Nel Regno Unito sono stati realizzati 20 deal di cui il 40% sono nel settore Apparel & Accessories e il 35% nel settore degli Hotels In Francia sono stati realizzati 14 deal prevalentemente focalizzati nel settore Apparel & Accessories (50%) e Cosmetics & Fragrances (30%) In Italia oltre il 60% dei deal sono stati effettuati nel settore Apparel & Accessories mentre in Spagna oltre il 60% sono stati realizzati nel settore degli Hotels Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d affari superiore ai 100 milioni di dollari, di cui il 20% (5,4% del totale) maggiore di 1B$ Il 53,6% dei deal sono stati effettuati da Financial Investor, di cui l 87% sono Private Equity, mentre il restante 46,4% è realizzato da Corporate attive nel comparto del Fashion & Luxury Nel 2015 il 70% dei deal rilevano come Seller uno Strategic Player (Corporate) di cui il 60% sono stati ceduti a favore di un Financial Bidder (Private Equity) Le principali strategie d investimento sono state operazioni di Growth Capital (61%) realizzate prevalentemente da parte di Strategic Investor (51%) seguite dal Buyout (18%) effettuati principalmente da Fondi di Private Equity (80%) Nel 2015 la maggior parte dei deal realizzati sono state operazioni di maggioranza salvo il settore Watches & Jewelry in cui il 70% dei deal hanno riguardato posizioni di minoranza 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 4

5 EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways (3/3) Fashion & Luxury Private Equity and Investors Outlook 2016 Quasi l 80% dei rispondenti all'indagine detiene asset attivi nel comparto del Fashion & Luxury con una partecipazione di maggioranza e con una duration media inferiore ai 5 anni Per il 54% dei rispondenti alla survey prevede una crescita del mercato Fashion & Luxury superiore al 5% nel 2016, trainato principalmente dai settori Cosmetics & Fragrances, in aumento secondo l 83% degli investitori (a doppia cifra per il 21%),Apparel & Accessories per il 66%, e Furniture per il 58%. - I settori che rilevano la maggiore percentuale di aspettative in decrescita, anche se inferiori rispetto al positive sentiment, sono Watches & Jewelry (43% di decrescita vs 49% di crescita), Yacht (27% di decrescita vs 23% di crescita) e Private Jet (23% di decrescita vs 35% di crescita) - Gli investitori con asset attivi nel F&L rilevano delle aspettative migliori, rispetto ai potenziali investitori che non detengono asset in F&L, su Cosmetic & Fragrances, Cars e Yacht Le aree geografiche previste in crescita sono l Asia-Pacific (Giappone escluso), Middle East e Nord America, mentre Europa e Giappone rimarranno stabili per il 2016 Nel 2016 l 87% degli investitori effettuerà nuove operazioni nel Fashion & Luxury. I Personal Luxury Goods mantengono la loro attrattività grazie alle performance di crescita e marginalità superiori al resto del comparto Il 65% degli investitori prevedono di acquisire una posizione di maggioranza nella compagine societaria, finanziando l operazione principalmente attraverso la leva del Senior Debt L IRR medio atteso si colloca tra i 20 e i 30 punti percentuali; sono le exit da aziende di grandi dimensioni (34% dei casi) ad offrire i rendimenti più elevati (i.e. > 20%) I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, Il 35% degli investitori che proietta un IRR superiore al 20% ha intenzione di acquistare aziende con sales maggiori di 100M$ 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 5

6 EMEA Fashion & Luxury: approccio metodologico M&A deal monitor PE & Investors survey Settori coperti Nota generale Contenuti principali Fonti Dimensionamento delle operazioni di M&A 2015 classificate per settori Analisi del profilo delle aziende target Analisi del profilo degli investitori Analisi sulle caratteristiche dei deal realizzati su scala EMEA News e report da parte dei principali media provider focalizzati su M&A (e.g. Thomson, Merger Market, etc.) Private Equity investors press releases Company press releases Analisi del portafoglio corrente di asset operanti nel mercato di riferimento Analisi sulle principali linee guida strategiche implementate sul portafoglio esistente per la creazione di valore economico Analisi delle strategie di exit previste nel 2016 Outlook e strategie di investimento per il 2016 Sondaggio online tramite CAWI (Computer Assisted Web Interviewing) Interviste con figure executive operanti nell ambito di PE Apparel & Accessories Watches & Jewelry Cosmetics & Fragrances Cars Hotels Furniture Private Jets Yachts Cruises Segmenti di mercato La ricerca è focalizzata sui segmenti «Premium» del settore definiti sulla base di parametri quantitativi (e.g. price point) e qualitativi (e.g. interviste con esperti di settore) Il report EMEA Fashion & Luxury market: Private Equity and Investors Outlook 2016 costituisce un estratto di un indagine che Deloitte ha sviluppato su scala globale la cui pubblicazione è prevista intorno alla metà del 2016 Il perimetro geografico considerato contiene le seguenti aree geografiche: Europa, Medio Oriente ed Africa Footprint geografico EMEA scope Primary data level

8 EMEA Fashion & Luxury: Highlight on M&A 2015 Overview by sector EMEA Cosmetics & Fragrances Hotels Private Jets 84 deal () 10 deal (11,9%) 26 deal (31,0%) 4 deal (4,8%) Apparel & Accessories 27 deal (32,1%) United Kingdom 20 deals (24%) 20% 10% 35% 35% 2015 Others Yachts App&Acc Hotels Watches & Jewelry 5 deal (6,0%) Yachts 6 deal (7,1%) Overview by main countries 14 deals (17%) France 21% 29% 50% 2015 Others Cos&Fra App&Acc 13 deals (15%) Furniture Relevant deals deal (7,1%) Month Target Bidder Value B$ April Roberto Cavalli Clessidra 1 ~0,4 Spain Germany Rest of EMEA December Kurt Geiger Cinven Partners ~0,4 22% Others 24% Others Cerberus Capital 43% Others March LRG Holdings ~0,3 22% App&Acc 14% Wat&Jew Management 9 deals 7 deals 21 deals 14% Private (11%) (8%) 29% Cos&Fra (25%) Jets 56% Hotels 48% 29% Hotels Hotels (1) Operazione conclusa mediante la creazione Deloitte Touche Tohmatsu Limited della newco Varenne 8 Italy 23% Others 15% 62% 2015 Furniture App&Acc April June June January March August February Coroin Center Parcs Douglas Holding Pepe Jeans The Net-A-Porter Kew Green Holdings Hugo Boss Constellation Hotels Brookfield Ppty Partners CVC Capital Partners M1 Group YOOX SpA Metropark Hotels Tamburi-Zignago Holding ~4,4 ~3,7 ~3,1 ~1,0 ~0,8 ~0,6 ~0,6

9 Dimensionamento principali operazioni di M&A Nel 2015 Il Fashion & Luxury ha registrato circa 84 deal di M&A, il 50% focalizzati sui Personal Luxury Goods e il 31% nell Hotellerie Numero deal nell area EMEA per settore (# ; %) (50%) Other Luxury markets (50%) Personal Luxury Goods Apparel & Accessories Watches & Jewelry Cosmetics & Fragrances Hotels 1 Yachts Furniture Private Jets Total Fashion & Luxury Break (%) 32,1% 6,0% 11,9% 31,0% 7,1% 7,1% 4,8% 100,0% Key Findings Nel corso del 2015 sono stati realizzati 84 deal di M&A nell area EMEA, focalizzati sul comparto allargato del Fashion & Luxury di cui la metà nel settore dei Personal Luxury Goods (42 deal) Il settore Apparel & Accessories con 27 deal rappresenta il 32% del mercato M&A 2015 Gli altri mercati del lusso, comprensivo degli hotel, rappresentano il 50% del mercato M&A 2015 Un terzo delle transazioni realizzate nel corso dell anno fanno riferimento al settore degli Hotels, favorito anche dalla crescita del mercato (+11,5% CAGR 12-15) Nei restanti settori i deal si distribuiscono come: Yachts 7,1% (6 deal), Furniture 7,1% (6 deal) e Private Jets con il 4,8% (4 deal) Note: Il perimetro dell analisi comprende le principali operazioni di M&A realizzate nell industry Fashion & Luxury nel corso del 2015, ad esclusione delle IPO; Sono stati 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited considerati nell analisi anche le transazioni per l acquisizione di player nella value chain del Fashion & Luxury come strategic suppliers e selective retailers; (1) Sono state escluse dall analisi tutte le operazioni il cui scope era l acquisto di asset tangibili (beni immobiliari) 9 Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.

10 Valore medio delle principali operazioni per settore Nel 2015 il valore medio per deal è pari a 471M$; le transazioni più rilevanti hanno riguardato i settori Hotels (686M$) e Cosmetics & Fragrances (660M$) Valore medio dei deal per settore nel 2015 (M$) Avg. F&L 471M$ Avg. PLG 389M$ Personal Luxury Goods (PLG) Other Luxury markets Hotels Cosmetics & Fragrances Apparel & Accessories Watches & Jewelry Furniture Yachts Key Findings Nei settori Hotels e Cosmetics & Fragrances sono state effettuate le operazioni di acquisizione più rilevanti del 2015 con un valore medio per deal superiore alla media del mercato Il valore medio per deal del settore Apparel & Accessories è stato pari a 296 milioni di dollari cioè 0,6x il valore medio dell intero comparto Fashion & Luxury per effetto anche delle caratteristiche industriali del settore moda caratterizzato mediamente dalla presenza di player aventi una dimensione aziendale più ridotta Note: Il valore medio dei deal è stato calcolato escludendo le transazioni per le quali non sono disponibili dettagli sui termini dell operazione; Sono stati esclusi dall analisi alcuni deal che rappresentavano valori outlier; i valori riportati sono un campione rappresentativo basato sui valori disponibili 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release 10

11 Principali operazioni M&A per paese e settori I principali Paesi che hanno registrano il maggior numero di deal sono Regno Unito con il 24%, Francia con il 17%, l Italia con il 15%, la Spagna con l 11% e la Germania con l 8%, ognuno con un mix settoriale Distribuzione deal del 2015 per settore e nazioni (# ; %) 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% 0,0% ,0% 40,0% ,0% 80,0% ,0% Tot 84 Private Jets Furniture Yachts Hotels Cosmetics & Fragrances Watches & Jewelry Apparel & Accessories Break UK France Italy Spain Germany Switzerland Other countries Paesi % 24% 17% 15% 11% 8% 6% 19% 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release. 11

12 Dimensione media delle aziende target (1/2) Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d affari superiore ai 100 milioni di dollari, di cui il 20% (5,4% del totale) maggiore di 1B$ Distribuzione aziende target per classe di ricavi (%) 68% under 100 M$ 10,7% 10,7% 5,4% 5,4% 100,0% 16,1% 33,9% 17,9% < 25M$ 25-50M$ M$ M$ M$ M$ > 1.000M$ Total Fashion & Luxury Key Findings Gli investimenti nel comparto Fashion & Luxury del 2015 riguardano principalmente aziende di dimensioni contenute, circa il 68% delle target ha ricavi inferiori ai 100 milioni di dollari Il 30% circa delle aziende target acquisite hanno un volume d affari superiore ai 100 milioni di dollari Soltanto il 5,4% dei deal interessano aziende con ricavi superiore ad 1 miliardo di dollari I principali giant deal del mercato M&A su scala EMEA sono: Acquisizione nel settore Hotels di Coroin (deal value ~4,4B$) e Center Parcs (~3,7B$) Acquisizione della catena di profumeria Douglas da parte del fondo di private equity CVC Capital Partners (deal value ~3B$) Acquisizione del brand Pepe Jeans (deal value ~1B$) nel settore Apparel & Accessories 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Note: L analisi è stata realizzata su un campione di aziende target per le quali era disponibile un dato ufficiale di fatturato al termine del FY 2014) 12 Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.

13 Dimensione media delle aziende target (2/2) Nel 2015 il ricavo medio delle aziende acquistate è stato di 454M$ e raggiunge i 643M$ nel comparto del Personal Luxury Goods 782 Ricavi medi delle aziende target acquistate per settore (M$) Avg. PLG 643M$ 363 Avg. F&L 454M$ Personal Luxury Goods (PLG) Other Luxury markets Apparel & Accessories Cosmetics & Fragrances Watches & Jewelry Hotels Furniture Private Jets Yachts Key Findings La dimensione media del volume d affari delle aziende acquistate è di circa 454M$, e raggiunge i 643M$ se si considerano i soli Personal Luxury Goods Le aziende target di grandi dimensioni sono concentrate nei settori Apparel & Accessories (avg. 782M$) e Cosmetics & Fragrances (avg. 363M$) 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Note: L analisi è stata realizzata su un campione di aziende target per le quali era disponibile un dato ufficiale di fatturato al termine del FY Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.

14 Profilo dei Bidder Financial & Strategic Investor Il 53,6% dei deal sono stati effettuati da Financial Investor, di cui l 87% sono Private Equity, mentre il restante 46,4% è realizzato da Corporate attive nel comparto del Fashion & Luxury Profilo Financial Investor (%) Profilo Strategic Investor (%) Strategic investor 100,0% 46,4% 100,0% 6,7% 6,7% Other investors Real Estate Strategic investor 100,0% 46,4% 100,0% 10,3% 12,8% 7,7% 10,3% Other industries Other F&L sectors 1 Cosmetics & Fragrances Luxury Holdings Financial investor 53,6% 86,7% Venture Capital/ Private Equity Financial investor 53,6% 10,3% 23,1% 25,6% Yachts Hotels Apparel & Accessories Bidder type Bidder sector Bidder type Bidder sector Key Findings Nel 2015 il 53,6% dei deal hanno come main bidder un Financial Investor, che nell 86,7% dei casi è rappresentato da un fondo di Private Equity Gli Strategic Investors hanno concluso il 46,4% delle transazioni, di cui il 25,6% sono corporate attive nel settore Apparel & Accessories, il 23,1% nell Hotellerie, ed il 10,3% nel settore Yachts I grandi gruppi del luxury hanno realizzato 4 operazioni principali (10,3%) 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Sono inclusi nella categoria «other F&L sectors» i settori Private Jets e Furniture 14 Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.

15 Mappa del mercato M&A per tipologia di investitore Nel 2015 il 70% dei deal rilevano come Seller uno Strategic Player (Corporate) di cui il 60% sono stati ceduti a favore di un Financial Bidder (Private Equity) M&A market by Investor type (%) 32% Financial seller 27 Sponsor to sponsor 11 (41%) 54% Financial bidder 45 68% Strategic seller 57 Strategic to Strategic 23 (40%) 46% Strategic bidder 39 Focus next chart Key Findings Nel 2015 il 40% delle operazioni sono state «Strategic to Sponsor» (34 deal); le operazioni «Strategic to Strategic» sono state circa il 30% del mercato M&A su Fashion & Luxury I Financial Seller rappresentano il 30% delle operazioni prevalentemente effettuate a favore di Strategic Bidder (quasi il 60%) 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release. 15

16 Principali strategie di investimento dei bidder Nel 2015 I deal conclusi hanno avuto come razionale una strategia di «Growth Capital» o «Buyout», principalmente con l acquisizione di stake di maggioranza 4,8% Growth capital 10,7% 4,8% Buyout 1,2% Consolidation 17,9% Distribuzione dei deal per strategia di investimento (%) % campione = ,7% Turnaround Recapitalisation Merger % Financial investor 49% 80% 11% 75% 0% 44% 56% 67% 33% Apparel Watches Cosmetics & Accessories & Jewelry & Fragrances Distribuzione deal per settore ed equity stake (%) 24% 26% 76% Hotels Furniture Private Jets Yachts 74% Total Fashion & Luxury Minority Majority Key Findings Nel 2015 il 60,7% dei deal rilevano come logica sottostante una strategia di «Growth Capital» seguiti dal «Buyout» con il 17,9%, adottato per l 80% da fondi di Private Equity Le strategie di «Business Consolidation» rappresentano solo l 11% del totale, prevalentemente realizzate da Strategic Investor (circa il 90%) A livello complessivo il 74% dei deal sono stati conclusi con l acquisizione di una posizione di maggioranza all interno della compagine societaria In controtendenza con il resto del mercato, il 67% delle operazioni di M&A nel settore Watches & Jewerly hanno interessato una quota di minoranza della target 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Note: I valori riportati sono un campione rappresentativo basato sui valori disponibili 16 Fonte: Elaborazioni su dati Merger Market, Thomson M&A, One Source, Mint Global and Company press release.

18 Profilo dei rispondenti all indagine 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 18

19 Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (1/4) Il 92% dei rispondenti al sondaggio sono Fondi di Private Equity internazionali, di cui il 51% presenta un patrimonio compreso tra i 100 ed i 500 milioni di Euro Profilo dei rispondenti al sondaggio (%) Other investors 1 100,0% 7,9% 100,0% 15,2% 21,2% > 1B 500M 1B Investment manager Other role 16,7% 8,3% 41,7% Managing director / Partner Private Equity 92,1% 51,5% 100M 500M Tipologia di investitore 12,1% Patrimonio netto del fondo < 100M Director / Principal 33,3% Key Findings Il 92% degli investitori partecipanti al sondaggio è rappresentato da fondi di Private Equity, di cui il 51% gestisce un valore complessivo tra i 100 e i 500 milioni di dollari e il 24% si colloca nella fascia 500M-1B$. Il 15% dei fondi dispone di un patrimonio complessivo superiore ad un miliardo di dollari Sono state coinvolte nella ricerca le principali figure del top management dei fondi di Private Equity, come Managing Directors & Partners (41,7%), Directors & Principal (33,3%) e Investment managers (16,7%) (1) Rientrano nelle categoria «other investors»: Family office, Luxury Holding firm, Pension fund, Sovereign Wealth fund; 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 19

20 Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (2/4) Il 79% circa degli investitori possiede almeno un asset Fashion & Luxury in portafoglio, ma solo il 27% di questi dichiara di possedere un AuM maggiore del 25% Concentrazione del portafoglio asset nell industry F&L (%) 100,0% Nessun asset F&L in portafoglio 21,1% 78,9% Almeno un asset F&L in portafoglio 26,7% 33,3% High (> 25% of AuM) Medium (5-25% of AuM) 40,0% Low (< 5% of AuM) 1 Focalizzazione del portafoglio nell industry F&L Key findings Il 79% circa degli intervistati nell area EMEA dichiara di disporre di almeno un asset Fashion & Luxury all interno del proprio portafoglio Circa il 27% degli investitori dichiara di essere specializzato nel Fashion & Luxury 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) AuM è l acronimo di Asset Under Management. 20 Fonte: Deloitte survey

21 Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (3/4) I settori maggiormente presidiati dai rispondenti con asset nel F&L sono: Apparel & Accessories (76,7%), Furniture (53,3%), Watches & Jewelry (33,3%) e Cosmetics & Fragrances (30%) (% rispondenti=79) 76,7% Distribuzione degli asset per settore nel portafoglio degli investitori (%) 53,3% 33,3% 30,0% 26,7% 26,7% Apparel & Accessories Key findings Furniture Watches & Jewelry Cosmetics & Fragrances Selective Retailing Other F&L sectors 1 I rispondenti, che dichiarano di possedere nel portafoglio almeno un asset Fashion & Luxury, nel 77% dei casi concentrano i propri investimenti nel settore Apparel & Accessories Tra i restanti settori, i più presidiati degli investitori risultano essere Furniture (53,3%), Watches & Jewelry (33,3%) e Cosmetics & Fragrances (30%) L analisi evidenzia una forte focalizzazione degli investitori su aziende di Personal Luxury Goods (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 21 Fonte: Deloitte survey

22 Profilo degli investitori partecipanti al sondaggio (4/4) Gli investitori dichiarano nel 73% dei casi che gli asset Fashion & Luxury nel loro portafoglio raggiungono un giro d affari inferiore ai 100M$, mentre il 20% possiede aziende di medie dimensioni (dai 100 ai 250M$) (% rispondenti=79) Ricavo medio degli asset Fashion & Luxury in portafoglio (%) 73% 3,3% 3,3% 100,0% 20,0% 23,3% 23,3% 26,7% < 25M$ 25-50M$ M$ M$ M$ > 500 M$ Totale investitori F&L Key findings Il 73% degli asset presenti nel portafoglio corrente degli investitori ha un volume d affari inferiore ai 100 milioni di dollari Investe in aziende di dimensione media il 20% del campione, mentre soltanto il 3,3% ha acquistato big sized companies 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 22

23 Market outlook per il Deloitte Touche Tohmatsu Limited 23

24 Caratteristiche del portafoglio corrente Fashion & Luxury Quasi l 80% dei rispondenti all'indagine detiene asset attivi nel comparto del Fashion & Luxury con una partecipazione di maggioranza e con una duration media inferiore ai 5 anni Equity stake e duration media degli asset Fashion & Luxury (%) 100,0% 21,1% Nessun asset F&L in portafoglio Minority > 5 anni 78,9% Almeno un asset F&L in portafoglio 70,0% 30,0% 66,7% 33,3% Majority < 5 anni Investitori con asset F&L in portafoglio Key Findings Il 70% dei rispondenti dichiara di possedere una quota di maggioranza nelle aziende Fashion & Luxury presenti nel loro portafoglio, dato allineato al 74% osservato per i deal conclusi nel corso del 2015 Nella maggior parte dei casi (66,7%), la duration media degli asset Fashion & Luxury nel portafoglio corrente degli investitori localizzati nell area EMEA è inferiore ai 5 anni 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 24

25 Fashion & Luxury market outlook 2016 per settori Il 54% degli investitori prevede una crescita del Fashion & Luxury maggiore del 5% per il I settori che rilevano le migliori aspettative di crescita sono il Personal Luxury Goods e Forniture (% rispondenti=95) Trend di mercato attesi per settore nel 2016 (%) 9% 57% 29% 6% 6% 21% 43% 9% 62% 43% 15% 3% 3% 7% 48% 45% 30% 41% 18% 7% 45% 48% 7% 6% 52% 33% 9% 3% 35% 20% 50% 42% 23% 27% 8% 6% 40% 48% 36% 36% 16% 11% Strong increase (>10%) Increase (5-10%) Stable (0-5%) Decrease (<0%) Positive sentiment Apparel & Watches & Accessories Jewelry 66% Cosmetics & Fragrances Selective Retailing Cars Hotels Furniture Private Jets Yachts Cruises Total F&L market 49% 82% 52% 52% 45% 58% 35% 23% 48% 54% Key findings Per il 2016 il 54% dei rispondenti totali prevede una crescita del mercato Fashion & Luxury, di cui l 11% ha un aspettativa di crescita superiore al 10% Per più del 50% degli intervistati, i settori Cosmetics & Fragrances, Furniture, Apparel & Accessories e Cars cresceranno ad un tasso superiore al 5% Si prevedono maggiori difficoltà nei settori Watches & Jewelry, Yachts, Private Jets, che avranno un andamento negativo rispettivamente per il 43%, il 27% e il 23% dei rispondenti nel prossimo anno 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte Survey 25

26 Fashion & Luxury market outlook 2016 per settori Gli investitori con asset nel F&L rilevano delle aspettative migliori su Cosmetic & Fragrances, Cars e Yacht Investitori con asset nel Fashion & Luxury Trend di mercato attesi per settore nel 2016 (%) 11% 5% 15% 8% 4% 6% 4% 48% 46% 45% 37% 22% 50% 44% 44% 50% 56% 7% 69% 52% 42% 35% 36% 50% 40% 39% 35% 26% 44% 15% 19% 21% 22% 7% 9% 5% 8% 11% 11% Investitori non attivi nel Fashion & Luxury 63% 38% 25% 25% 13% 38% 14% 14% 14% 14% 11% 38% 29% 43% 29% 29% 75% 43% 41% 57% 43% 38% 29% 43% 57% 39% 13% 14% 13% 43% 29% 29% 13% 14% 14% 13% 8% Apparel & Accessories Watches & Jewelry Cosmetics & Fragrances Selective Retailing Cars Hotels Furniture Private Jets Yachts Cruises Total F&L market Positive sentiment +4 (2) +10 (25) (23) Deloitte Touche Tohmatsu Limited Strong increase (>10%) Increase (5-10%) Stable (0-5%) Decrease (<0%) Fonte: Deloitte Survey 26

27 Fashion & Luxury market outlook 2016 per aree geografiche L Asia, il Middle-East e il Nord America saranno i principali mercati in crescita nel 2016, trainando la performance dell intero settore; per l Europa si attende prevalentemente un andamento stabile (% rispondenti=95) Trend di mercato attesi per area geografica nel 2016 (%) 9% 7% 6% 26% 24% 22% 43% 41% 59% 48% 58% 55% 52% 50% 49% 31% 36% 33% 12% 16% 41% 21% 19% 9% 12% 13% 11% Strong increase (>10%) Increase (5-10%) Stable (0-5%) Decrease (<0%) Europe North America Latin America Japan Asia Middle East Rest Of the World Total F&L market Key findings Gli investitori Europei prevedono che i mercati geografici in evoluzione positiva nel 2016 saranno l Asia, il Middle- East e il Nord America, per i quali, più del 70% dei rispondenti prevede una crescita superiore al 5%; la performance migliore è attesa per il mercato asiatico e del Middle East, con circa il 25% degli investitori che si attendono una crescita double digit L Europa è prevista prevalentemente con un trend stabile 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte Survey 27

28 Fashion & Luxury market outlook 2016 per aree geografiche Gli investitori con asset nel F&L rilevano delle aspettative migliori sull area Europa Trend di mercato attesi per settore nel 2016 (%) Investitori con asset nel Fashion & Luxury 52% 44% 4% Europe 12% 10% 26% 20% 25% 56% 32% North America 38% 33% 57% 19% 17% Latin America Japan 56% 42% 50% 50% 12% 21% 50% 35% 12% 13% 11% Asia Middle East 4% Rest Of the World Total F&L market Strong increase (>10%) Increase (5-10%) Stable (0-5%) Decrease (<0%) Investitori non attivi nel Fashion & Luxury 13% 63% 63% 50% 25% 25% 50% 38% 13% 25% 25% 25% 13% 13% 14% Europe North America Latin America Japan 38% 38% Asia 13% 75% Middle East 86% Rest Of the World 11% 41% 39% 8% Total F&L market Strong increase (>10%) Increase (5-10%) Stable (0-5%) Decrease (<0%) Positive sentiment (2) (21) (36) Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte Survey 28

29 Investment strategy per il Deloitte Touche Tohmatsu Limited 29

30 Aspettative di investimento nel F&L per il 2016 (1/2) Nel 2016 l 87% degli investitori effettuerà nuove operazioni nel Fashion & Luxury. I Personal Luxury Goods restano il target più attrattivo grazie alle performance di crescita e marginalità superiori al resto del comparto (% rispondenti=100) Propensione ad investire in asset Fashion & Luxury nel 2016 e principali settori target (%) Almeno un investimento nel F&L 78,8% 48,5% 39,4% 33,3% 18,2% 15,2% Nessun investimento nel F&L 13,2% 86,8% Apparel & Accessories Cosmetics & Fragrances Furniture Selective Retailing Watches & Jewelry Other F&L sectors 1 Investitore corrente F&L Nuovo investitore F&L 85,0% 15,0% 81,8% 18,2% 85% 15% 81,8% 18,2% 66,7% 33,3% 80% 20% Key findings Gli intervistati che effettueranno investimenti nel Fashion & Luxury nel 2016 (87% del totale) focalizzeranno i propri acquisti nel settore Apparel & Accessories (75% dei rispondenti) Forte interesse degli investitori anche nel settore Cosmetics & Fragrances, dove circa il 50% del campione intende concludere almeno una transazione Tra i principali investimenti previsti per il prossimo anno rientrano i settori Furniture, Selective Retailing e Watches & Jewelry; quest ultimo attira una elevata quota di investitori esterni al F&L, attratti dalla crescita del giro d affari e dai margini operativi del segmento 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 30 Fonte: Deloitte survey

31 Aspettative di investimento nel F&L per il 2016 (2/2) Le aspettative d investimento per i vari settori del F&L risultano essere tendenzialmente similari tra Investitore con o senza asset attivi Propensione ad investire in asset Fashion & Luxury nel 2016 e principali settori target (%) (% rispondenti=95) 81,5% Investitori con asset nel Fashion & Luxury 48,1% 40,7% 33,3% 14,8% 14,8% Apparel & Accessories Cosmetics & Fragrances Furniture Selective Retailing Watches & Jewelry Other F&L sectors 1 66,7% 50,0% Investitori non attivi nel Fashion & Luxury 33,3% 33,3% 33,3% 16,7% Apparel & Accessories Cosmetics & Fragrances Furniture Selective Retailing Watches & Jewelry Other F&L sectors Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 31 Fonte: Deloitte survey

32 Dimensione dei potenziali investimenti nel F&L Gli investimenti nel settore Apparel & Accessories riguarderanno nel 27% dei casi aziende di grandi dimensioni, mentre le operazioni negli altri settori saranno sbilanciate su mid-market companies (% rispondenti=100) Dimensione media sales delle potenziali target per settore (%) 8% 8% 9% 4% 8% 31% 33% 9% 25% 15% 31% 45% 38% 31% 67% 38% 75% 19% 27% 27% 19% 15% 8% 9% 500-1B$ M$ M$ M$ 25-50M4 < 25M$ Apparel & Accessories Cosmetics & Fragrances Watches & Jewelry Furniture Selective Retailing Other F&L Sectors 1 Key findings Si evidenzia una propensione degli investitori ad acquistare aziende di grandi dimensioni nell Apparel & Accessories, principale settore target per il 2016 nell area EMEA, con il 27% degli intervistati che acquisterà aziende con fatturato superiore ai 100M$ Rispettivamente il 70% e l 85% dei rispondenti che intendono concludere operazioni di M&A nei settori Cosmetics & Fragrances e Furniture avrà come target aziende di dimensioni medio-piccole, con un turnover inferiore ai 100M$ 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 32 Fonte: Deloitte survey

33 Caratteristiche dell operazione: financing strategy Il 65,7% degli intervistati nell area EMEA dichiara che acquisterà una partecipazione superiore al 40%, finanziandosi principalmente attraverso la leva del senior debt Equity stake da acquisire nel nuovo asset (%) Fonti di finanziamento dell operazione (%) (% rispondenti=100) (% rispondenti=100) 100,0% 79% 21,9% 43,8% 45% 18,8% 27% 24% 12% 15,6% 0-20% 21-40% 41-60% > 60% Total Senior debt Shareholders loan Vendor s notes or convertible bonds Mezzanine financing Other types 1 Key findings Nel 65,7% delle operazioni verrà acquisita una quota superiore al 40% del capitale dell azienda target La leva del senior debt sarà la principale fonte di finanziamento nell area EMEA per le operazioni di acquisizione nel Fashion & Luxury Tra le altre principali fonti di finanziamento citate dagli investitori si annoverano Shareholders loan (45%), Vendor s note or convertible bonds (27%) e Mezzanine Financing (24%) 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other types»: Junior Debt, Unitranche and Equity; 33 Fonte: Deloitte survey

34 Redditività attesa del nuovo investimento (1/2) Il ritorno atteso sui nuovi investimenti nel Fashion & Luxury si attesta tra il 20 ed il 30%; le exit più redditizie sono previste per le aziende di grandi dimensioni (rendimento medio >20%) Internal Return Rate atteso dai nuovi investimenti in F&L per settore (%) (% rispondenti=100) > 30% 8% 13% 17% 8% 9% 40% 21-30% 65% 69% 67% 46% 64% < 20% 27% 19% 17% 46% 27% 60% Apparel & Accessories Cosmetics & Fragrances Watches & Jewelry Furniture Selective retailing Other F&L sectors 1 Key findings In media gli investitori europei si attendono un internal return rate dai nuovi investimenti nel Fashion & Luxury tra il 21% e il 30%. La performance migliore è attesa nel settore Watches & Jewelry con circa il 20% degli intervistati che proietta un rendimento superiore al 30% I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, infatti circa il 35% degli investimenti con un tasso di rendimento superiore al 20% verranno effettuati in aziende con ricavi superiori ai 100M$ 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited (1) Rientrano nelle categoria «other sectors»: Cars, Hotels, Private Jets, Yachts e Cruises; 34 Fonte: Deloitte survey

35 Target turnover size (M$) Redditività attesa del nuovo investimento (2/2) I rendimenti più elevati sono attesi per le aziende di grandi dimensioni, Il 35% degli investitori che proietta un IRR superiore al 20% ha intenzione di acquistare aziende con sales maggiori di 100M$ (% rispondenti=100) Internal Return atteso dai nuovi investimenti in F&L per dimensioni della target (%) 30,3% 10,0% 69,7% 8,7% 4,3% 75% 40,0% 21,7% 50% 25% 0% 26,1% 30,0% 21,7% 20,0% 17,4% < 20% > 20% 500-1B$ M$ M$ M$ 25-50M$ < 25M$ Expected IRR (%) 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Fonte: Deloitte survey 35

36 Contents i. EMEA Fashion & Luxury: Key Takeaways ii. EMEA Fashion & Luxury: M&A deal monitor 2015 iii. EMEA Fashion & Luxury: Private Equity and Investors survey 2016 iv. About Deloitte and IT s Fashion & Luxury Practice 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 36

37 Deloitte EMEA Fashion & Luxury Center of Excellence Un Network di 65 cross-functional Subject Matter Experts (SME) con competenze nel settore Fashion & Luxury, capaci di adattarsi ai diversi bisogni dei clienti Paesi Coinvolti Principali obiettivi Coperazione Cross-border, facendo leva sulle specifiche competenze locali, in modo da fornire ai clienti Fashion & Luxury servizi di alto livello. Le nostre Top Offering Core business transformation & Global retail Transformation CRM & Digital Transformation Marketing & Sales Strategy Operations Contract Risk and Compliance Risk Analytics Internal Controls Internal Audit Services Sustainability Corporate Finance Advisory Strategy & Business Planning Transaction Services Forensic Transfer prices supply chain Custom duties/vat/logistic tax issues supply chain Data privacy Personal planning for private family 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 37

38 EMEA Fashion & Luxury: glossario Principali voci ed abbreviazioni Personal Luxury Goods Il comparto del Personal Luxury Goods include i seguenti settori: Apparel & Accessories, Cosmetics & Fragrances e Watches & Jewelry F&L Abbreviazione di Fashion & Luxury App&Acc Abbreviazione di Apparel & Accessories Cos&Fra Abbreviazione di Cosmetics & Fragrances Wat&Jew Abbreviazione di Watches & Jewelry PLG Acronimo di Personal Luxury Goods IRR Acronimo di Internal Return Rate PE Acronimo di Private Equity 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 38

39 Deloitte - Contatti Patrizia Arienti EMEA Fashion & Luxury Leader Partner Deloitte parienti@deloitte.it Elio Milantoni Partner Deloitte Financial Advisory S.r.L. emilantoni@deloitte.it Tommaso Nastasi Director Deloitte Financial Advisory S.r.L tnastasi@deloitte.it 2016 Deloitte Touche Tohmatsu Limited 39

40 Il nome Deloitte si riferisce a una o più delle seguenti entità: Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una società inglese a responsabilità limitata ( DTTL ), le member firm aderenti al suo network e le loro entità correlate. DTTL e ciascuna delle sue member firm è un entità giuridicamente separata e indipendente dalle altre. DTTL (descritta anche come Deloitte Global ) non fornisce servizi ai clienti. Si invita a leggere l informativa completa relativa alla descrizione della struttura legale di Deloitte Touche Tohmatsu Limited e delle sue member firm all indirizzo Deloitte Touche Tohmatsu Limited