Fondi Comuni. Continua la risalita. I deboli in ripresa. Est e miniere in calo. Informazione finanziaria indipendente di

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1 Stanco di scegliere e dosare i tuoi investimenti col bilancino? Troppi pensieri? Troppe grane? Abbiamo la soluzione per te. p. 2 Il continente africano attira su di sé l'interesse di molti commentatori e investitori. Secondo noi non vale però un acquisto. p. 4 Negli ultimi mesi le quotazioni del metallo giallo hanno perso terreno, ma secondo noi vale ancora la pena di mantenere. p. 5 Febbraio 2013 N o Fondi Comuni Informazione finanziaria indipendente di Fondi Comuni mensile Anno XIX 7,10 abbonamento annuo 66,00 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano IL PUNTO Continua la risalita Il primo mese dell'anno non ha dovuto confrontarsi con notizie negative provenienti dall'economia mondiale,ecosìimercatihannopotutocontinuare nelpercorsodirisalitainiziatogiàadicembre.le Borse mondiali, infatti, nel loro complesso hanno messo su, in euro, l'1,9%. A trainare la crescita è stata principalmente la zona euro (+3,7%), all'interno della quale Milano (+6,8%) è stata tra le migliori, sorpassata solo da Atene e Lisbona (vedi qui a fianco). Il ritrovato ottimismo, però, si è esteso a tutto il mondo. New York, infatti, ha chiuso gennaio con un +5,8% in dollari e quindi in parte ridimensionato a un+2,7%dalcalodelbigliettoverdeneiconfronti della valuta unica (-2,9%). Un andamento del tutto analogoalcambiocoldollaro,l'eurol'haavutocon tuttelealtrevalute:lehaschiacciate.questosièriflesso sui rendimenti, una volta convertiti in euro, delle altre Piazze mondiali: Londra passa da un +6, in sterline a un +0,9% in euro, Sidney da +5, a +2,9%, Pechino da +4,1% a +1,1% e Torontodaun+2,tracimanelrosso(-0,7%).Nonostante l'euro forte che ha affossato i rendimenti, però, per trovare una Borsa in perdita a gennaio bisogna guardare a Est. In Europa Varsavia cede il 4,4% e Praga il 7,. In Asia (Seul -6,). Continua apagina7. 12% 10% 8% 6% 4% 2% IL SUD EUROPA DI CORSA 0% Germania Francia Italia Olanda Spagna Portogallo Grecia Tra le principali Piazze della zona euro, quelle di Italia, Grecia e Portogallo sono state le migliori (barre, dati in euro, la linea sottile indica la media dell'intera area). MAGLIA ROSA I deboli in ripresa Continua il recupero delle Piazze di Argentina, Grecia e Portogallo. Sorridono anche l'euro e i farmaceutici. Buenos Aires, dopo aver messo su il 17,2% in euro a dicembre, anche a gennaio è la migliore, con un +13,4%. C'è comunque poco da rallegrarsi: la Borsa argentina vale ancora il 37,4% in meno rispetto a 12 mesi fa. In più, la condotta del Paese accusato di truccare i dati sull'andamento della propria economia ha fatto storcere il naso alle istituzioni internazionale, primo fra tutti il Fondo monetario internazionale. Bene sono andate anche Lisbona (+9,9%) e Atene (+8,6%), le cui Borse continuano a recuperare terreno, seppur la loro situazione debitoria non si è ancora risolta. A brillare è stata peròanchelanostrapiazzaaffari(+6,8%),l'etf Lyxor Ftse Mib (+7,4%) che vi investe resta da acquistare, e Mosca (+2,6%), sulla quale puoi puntare con Lyxor Etf Russia (+2,8%). A livello settoriale sono cresciuti del 4, quello farmaceutico, sul quale ti confermiamo il nostro consiglio di acquisto con l'etf Lyxor Msci world health care (+4,8%),elebanche(+3,6%).Sulfronteobbligazionario si salva solo Ubi prametrica m/l termine (+0,3%), che investe sulle obbligazioni in euro. MAGLIA NERA Est e miniere in calo Calano: Polonia, Corea del Sud e le miniere d'oro. Dopo mesi di risultati brillanti, la Borsa di Varsavia si prende una pausa e cede il 4,4% in euro a gennaio. Il saldo a tre e dodici mesi rimane però ampiamente positivo (rispettivamente +7,6% e +13,4%)epuoianchecontinuareainvestiresuquestaBorsacon l'etf ishares Msci Poland (-6,4%). La peggiore in assoluto è però stata la Borsa di Praga, con il suo -7,, seguita a ruota dalla Corea del Sud (-6,). Sul fronte settoriale crollano le miniere d'oro (-9,4% in euro a gennaio), mentre le quotazioni dell'oro rimangono pressoché invariate (+0,1% a gennaio). Mantieni l'etfs Gold bullion securities (-2,2%), così come l'etf sulle miniere d'oro acquistato in ottica speculativa Market vectors JR gold miners (18,9 dollari Usa vedi pagina 3). Sul fronte valutario, infine, il peggior risultato è stato messo a segno dallo yen giapponese (-8%), passato già dal mese scorso a vendere.

2 Da acquistare Scacco alla pigrizia in due mosse Le strategie di investimento che ti consigliamo prevedono che tu debba mescolare azioni e obbligazioni secondo le misure che ti indichiamo a pagina 12 o sul nostro sito. Troppi pensieri? Troppe grane? Abbiamo la soluzione per te: compra un fondo o un Etf azionario internazionale e un fondo obbligazionario internazionale. Il rendimento non sarà al top, ma a qualcosa dovrai pur rinunciare! Per acquistare azioni senza metterci del tutto la testa la soluzione è comprarti un Etf azionario internazionale che punta sulle azioni di tutto il mondo. A Piazza Affari ne sono quotati una ventina. Togliamo dall'elenco quelli che escludono dal loro universo di investimento uno o più mercati (ad esempio Amundi Etf Msci World ex Emu esclude le Borse dell'eurozona) e quelli che hanno strategie di investimento che non fotografano i mercati esattamente come sono (ad esempio Ossiam Etf World Minimum Variance Nr "filtra" l'indice S&P Global scegliendo solo alcuni titoli). Ne avanzano poco più di dieci. Il nostro consiglio è di scegliere tra questi uno che èmoltoscambiato,percuièpiùliquidoehaunminor spread denaro lettera, la voce di costo occulta; ha spese di gestione basse; non stacca dividendi (non hai il cruccio di reinvestirli, né paghi eventuali spese di incasso se il tuo conto le prevede). Ipiùscambiatidituttisononell'ordineiShares Msci world (21,95 euro), Db X-trackers Msci world Ucits index (26,18 euro) e Lyxor Etf Msci world (103,5 euro). In tutti e tre i casi lo spread a dicembre è stato vicino allo 0,1%. Il Lyxor eil Db X-trackers hanno spese di gestione dello 0,4 (0, l'ishares) e il Db X-trackers non dà dividendi. Db X-Trackers Msci World Ucits Etf (Isin LU )siconferma, quindi, come il prodotto che ti consigliamo. In cerca del fondo comune migliore Se vuoi, invece, acquistare azioni e metterci un po' più di testa, puoi acquistare un fondo comunque nella speranza che una buona gestione ti faccia ottenere risultati superiori rispetto alla fotografia del mercato, cioè l'etf. Abbiamo setacciato per te unmigliaiodifondiazionariinternazionalieliabbiamomessi alla consueta prova delle stelle. Il risultato? Deludenti. Solo una manciata ha raggiunto almeno le,ossiainpochihanno raggiunto una valutazione che giudichiamo apprezzabile. Vontobel fund global value equity B chefinquitiabbiamo consigliato all'acquisto ottiene valutato sugli ultimi 5 anni e sugliultimi3anni.ilfondoera su 5 anni pochi mesi fa, poi nell'ultimo trimestre ha un po' segnato il passo e la sua valutazioneèscesa.lealternativecon su 5 anni si giocano moltospessosulfilodilanaconvalutazionimoltovicineaquelledi questo fondo e magari un dato peggiore ( )selavalutazioneè limitata agli ultimi tre anni. Per questo non pensiamo che sia il caso al momento di "cambiare cavallo". Continua ad acquistare Vontobel fund global value equity B (174,51 dollari) lo trovi presso Onlinesim pagando 14 euro di dirittofisso. Come replicare i nostri portafogli Vuoi "farla breve" e investire in tutta semplicità? Ti bastano due titoli: un fondo azionario internazionale o un Etf azionario internazionale, come quello che ti consigliamo in questo articolo, e un fondo (o un Etf obbligazionario internazionale) come quello che ti indichiamo qui sotto. La misura in cui li devi accoppiare dipende da quanto vuoi rischiare (sei un investitore difensivo, neutro rispetto al rischio o dinamico?) e quanti anni sei disposto a impegnare i tuoi soldi (5, 10, 20?). Poniamo che tu sia un investitore difensivo e che investi a 10 anni. Vai a pagina 12 o su e guarda il portafoglio difensivo a 10 anni. Nel caso tu investa in Etf scoprirai che ogni euro devi dedicarne (il 40% dei tuoi soldi) a Db X-trackers Msci World Ucits Etf e a Anima Pianeta. Obbligazioni d'ogni dove Sul fronte delle obbligazioni per investire in bond internazionali non abbiamo Etf da consigliarti. Sì, ce n'è uno, ma investe solo in titoli di Stato, mentre è meglio poter includere anche le obbligazioni emesse da aziende. Questa limitazione e il fatto che l'etf non sia tanto scambiato ci fa desistere: meglio puntare su un fondo. Ne abbiamo esaminati oltre 750 e solo una manciata ottiene. Si tratta però di prodotti che non hanno seguito da vicino il mercato, cioè il loro comportamento è stato abbastanza slegato da quello della media delle obbligazioni internazionali in cui investono. Ad esempio Amundi funds bond global aggregate SU class (108,13 dollari) ottiene sì un ottima valutazione ( ), ma lo fa con un beta vicino a zero e un tracking error molto alto. Che vuole dire? Che non riusciamo a capire se son bravi davvero o se gli è andata bene. Finora. Questo è il punto: la bravura resta, il "magheggio" oggi c'è, domani chi lo sa? Nel dubbio, preferiamo eliminare questi fondi dall'orizzonte delle possibili scelte e indicarti i fondi che seguono più da vicino il mercato. Il motivo? Sono più "prevedibili" e c'è una maggior possibilità che il giudizio che diamo oggi tramite le sia più stabile nel tempo. Con queste premesse possiamo, allora, darti una conferma: Anima Pianeta (10,375 euro) continua a meritarsi le sue e lo fa muovendosi in linea col mercato. Al solito lo trovi presso diversi collocatori. Anche on line con Fundstore e Onlinesim (minimo 500 euro a un costo di 6 euro se si chiede conferma via mail, 8 per quella cartacea). Beta: misura quanto il rendimento di un fondo è legato al mercato. Zero è l'indifferenza. Tracking error: misura di quanto i risultati di un fondo si discostino da quelli del mercato. 2 Fondi Comuni Febbraio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

3 Saperne di più Oro? Non vendere, non acquistare In tre mesi l'oro è sceso del, i titoli delle miniere d'oro del 20%. Ecco cosa ci aspettiamo per il futuro. L'India è il maggior acquirente di oro al mondo. Il governo indiano, per raddrizzare le casse dello Stato, ha deciso di alzare nuovamente le tasse sulle importazioni di oro. Questa decisione rischia di frenare la domanda e, quindi, di pesare negativamente sui prezzi dell'oro. A compensare la possibile minore domanda indiana, potrebbero, però, pensarci le Banche centrali, soprattutto quelle dei Paesi emergenti. Il Brasile, per esempio, ha portato recentemente le riserve d'oro ai massimi dal L'oro dovrebbe, inoltre, beneficiare della politica monetaria della Banca centrale americana. Questa dovrebbe mantenere i tassi d'interesse bassi ancora a lungo e, quindi, tenere fiacco il cambio del dollaro, classica alternativa all'oro come porto sicuro per il denaro, nei confronti delle altre valute. Occhio, però: se i dati sulla salute economica degli Usa dovessero essere particolarmente buoni, il vento della politica monetaria potrebbe cambiare già nelle scorse settimane si è ventilata questa ipotesi e il prezzo dell'oro potrebbe, quindi, pagare dazio. Morale: ci aspettiamo che l'oro possa continuare a progredire, ma nel breve periodo sulla sua corsa gravano alcune incognite. Mantieni l'etfs gold bullion securities (118,3 euro), lo strumento che ti avevamo consigliato per puntare sull'oro, ma non incrementare l'investimento. L'analisi tecnica grafica dà indicazioni coerenti col nostro consiglio. Guarda il grafico Nel bel mezzo del canale. L'oro si muove in una sorta di tubo orizzontale. Quando tocca il "soffitto" del tubo, dollari l'oncia, tende a ricadere verso il basso. Quando sbatte sul "pavimento", dollari l'oncia, tende a rimbalzare. Il prezzo dell'oro, al 1 di febbraio, era a quota 1.669: in mezzo al tubo.potrebbescendereancoradi circail6%e,senonscendeulteriormente,ripartirealrialzo. I titoli delle società minerarie che estraggono oro, come accaduto anche in passato, hanno amplificato il ribasso dell'oro degli ultimi mesi. In particolare, l'etf Market vectors jr gold miners (18,90 dollari) si è riportato sui minimi toccati a metà del Occhio, però, che in questa discesa pesano ancheletensionisocialiinalcunipaesicomeilsudafrica, dove ci sono tante miniere. Sempre più progetti si stanno dimostrando meno profittevoli del previsto. Per questo, pur mantenendo una visione positiva sull'andamento dell'oro nel lungo periodo, ti invitiamo alla prudenza anche col consiglio sulle miniere: mantieni L'ORO NEL BEL MEZZO DEL CANALE 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 10/11 01/12 04/12 07/12 10/12 01/13 04/13 L'oro sembra trovarsi nel bel mezzo di un canale orizzontale (sono le linee sottili parallele). Secondo le regole dell'analisi tecnica grafica potrebbe scendere ancora di un altro 6%, ma poi ripartire verso quota dollari l'oncia (+6% dai prezzi attuali). Mantieni l'etfs gold bullion securities. 66 nuovi Etf analizzati per te: ecco quali tenere d'occhio Ormai la carica degli Etf sembra inarrestabile: solo a gennaio su Piazza Affari ne sono stati quotati ben 66! Di molti non se ne sentiva la mancanza. È il caso, per esempio, dell'etf Lyxor Lux S&P 500 Vix future enhanc roll (43,56 euro). Si tratta di un Etf che replica l'andamento del Vix, un indice che sale quanto più il mercato si attende un aumento dei su e giù della Borsa americana. Si tratta, in pratica, dello stesso Etf che è stato quotato dalla stessa Lyxor su Borsa italiana nell'aprile del 2012 e che abbiamo commentato su Fondi Comuni n 183. L'indice che i due Etf replicano è esattamente lo stesso. Solo che l'etf appena quotato è emesso da una società lussemburghese di Lyxor mentre quello di aprile è emesso da una società francese di Lyxor. L'unica vera differenza riguarda i costi di gestione. Quello quotato adesso costa leggermente meno dell'altro: lo 0,6% annuo contro lo 0,7%. Occhio, però, che è talmente poco scambiato che lo 0,1% di differenza in termini di costi di gestione rischia di essere più che compensato dai maggiori costi legati alla differenza di prezzo tra chi acquista e vende nello stesso istante, lo spread denaro-lettera. Tra i due, quindi, resta migliore quello quotato ad aprile (il suo codice Isin è FR ). Un Etf molto pubblicizzato sui giornali è il Lyxor Etf Bot 6m (100,4 euro). Investe sui BoT. Non lasciarti ingolosire: anche se i rendimenti sono leggermente risaliti all'inizio di febbraio, i BoT rendono ancora pochissimo - nell'ultima asta quelli semestrali sono stati collocati allo 0,52% netto annuo. E in più, da questo magro rendimento, devi toglierci, almeno, le spese di gestione dell'etf (0,1), le commissioni bancarie per acquistarlo e il costo dello spread denaro-lettera. Per investire la liquidità scegli un conto di deposito: il migliore per un investimento di 6 mesi fino a euro è Conto fico (rende il 3,2% annuo netto, vedi pagina 7). Tra gli altri 64 Etf, ce ne sono molti che investono su mercati che al momento non riteniamo interessanti. Solo due dei nuovi Etf meritano attenzione. Il primo è Ubs Ftse 100 Sf A-acc (51,26 euro): costa lo 0,47% annuo, un po' di più degli Etf consigliati a pagina 11 per investire sulla Borsa di Londra, ma, al contrario di questi, non stacca dividendi. Può, quindi, essere interessante se la tua banca prevede commissioni per l'accredito dei dividendi. Il secondo è Ubs Msci Emu Sf A-acc (111,6 euro). Ha commissioni di gestione basse: lo 0,17% annuo, circa la metà rispetto agli Etf consigliati a pagina 11 per puntare sull'azionario europeo. Occhio, però, che come l'altro Etf targato Ubs è ancora molto poco scambiato: rischi che lo spread denaro-lettera si mangi via i vantaggi evidenziati. Per questo, per il momento, non te li consigliamo, ma li teniamo comunque sotto controllo. Continua a seguirci. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

4 L'angolo del guru Non vale la pena investire in Africa! I guru della finanza mondiale tornano a guardare all'africa come meta degli investimenti. I favoriti sono i mercati di frontiera, in particolar modo, quelli sub sahariani i cui tassi di crescita promettono faville. Sul punto siamo un po' scettici e preferiamo Cina e India. Ecco le ragioni. L'Africaèconsiderataunagrandepromessadasempre, ma finora non ha mai concretizzato le sue potenzialità. Anzi,almomentorisultaunadelleareedelmondopiù ricche di conflitti, si veda quel che è accaduto ultimamente inmali,maancheineritreaeledifficoltàsemprepresenti in Nigeria, nonché le incognite della nuova nazione del sud del Sudan nata appena due anni fa. Tutto questo senza dimenticarecomepaesiuntempoammiratiperlaloro economia come lo Zimbabwe hanno poi saputo distruggere il loro relativo benessere con decisioni discutibili se non dannose. Per questo siamo convinti che prima di investire in Africa occorra andare coi piedi di piombo. Anche il Fondo monetario internazionale, di cui riportiamo una cartina riassuntiva delle attese di sviluppo, condivide l'opinione che le economie africane cresceranno impetuosamente nei prossimi anni. Nel 2017 molti Paesi del continente antico avranno una crescita superiore al 6%, moltopiùcheineuropadove,salvopocheeccezioni,la crescita sarà sotto il 3%. Difficile avere qualcosa da obiettare, no? Noi ci permettiamo di notare che al confronto dei più brillanti Paesi africani la crescita promessa da Cina e India non è da meno, ma soprattutto rileviamo che quando l'economia di un Paese cresce, non altrettanto fa la sua Borsa. I due fenomeni sono sì, legati, ma fino a un certo punto. Un esempio su tutti. Il 2012 è statounannodirecessioneinitaliaeineuropa,male Borsenonsonoandatepoicosìmale,no? Per non parlare dei prodotti disponibili! Non tutti i Paesi africani hanno Borse su cui è veramente possibile investire. I prodotti finanziari effettivamente disponibili puntano sulle Borse di Egitto, Kenya, Mauritius, Marocco, Nigeria, Sud Africa e Tunisia, tutti Paesi con economie che non cresceranno più di quelle cinese e indiana: infatti nel 2017 il Fmi prevede un +8, per la Cina e un +6,9% per l'india, a fronte di un +6, per l'egitto, +6,9% per il Kenia, +4,6% per Mauritius, +5,9% per il Marocco, +6,7% per la Nigeria, +4,1% per il Sud Africa e +6% per la Tunisia. Inoltre, tolta Joannesburg la cui capitalizzazione a fine 2012 era sui 900 miliardi di dollari, si tratta di Borse piccole: 52 miliardi di dollari le dimensioni di Casablanca, 59 miliardi quelle della Borsa egiziana, appena 7 Mauritius. Per un confronto la Borsa Svizzera (un Paese che ha gli stessi abitanti della Lombardia) capitalizza da sola miliardi di dollari. Tutto ciò significa che siamo di fronte a mercati minuscoli e potenzialmente ballerini, cioè molto rischiosi. Siamo sì dell'idea che l'africa sia da tenere d'occhio, ma al momento preferite Paesi emergenti come India e Cina che, anche presi singolarmente, hanno una popolazione superiore a quella dell'intero antico continente (la Cina 1,35 miliardi, 1,2 miliardi l'india, 1 miliardo l'africa), e le cui economie sono assai più grandi: l'economia cinese è la 2 al mondo, quella indiana è la 4, tutte le economie africane messe insieme non arrivano, invece, al decimo posto. ECCO LE ATTESE DI CRESCITA NEL 2017 SECONDO IL FMI 10% o più 3%-6% 0%-3% Carmignac scommette sull'euro Ecco l'aggiornamento sulle scelte di portafoglio di Carmignac, gestore del fondo azionario Carmignac Investissement. Nelle scelte di Carmignac, le modifiche più importanti hanno riguardato l'euro e le azioni giapponesi. Il gestore ha infatti provveduto a rafforzare la quota in azioni in euro e ora l'esposizione alla valuta unica è pari al 52%, a fronte del 29% di fine novembre. Carmignac, infatti, ritiene che per ora lo spettro di un disfacimento dell'eurozona sia stato allontanato e che nel 2013 questo rischio possa essere ulteriormente ridotto. Noi, pur non considerando probabile un collasso dell'euro, siamo più prudenti e confermiamo la piccola quota () di eurolandia che ti consigliamo di dedicare ai tuoi risparmi nei portafogli neutro e dinamico a 20 anni, oltre, ovviamente, alla quota che ti consigliamo di dedicare a Piazza Affari. Per quanto riguarda il Giappone, invece, Carmignac ritiene che l'indebolimento dello yen e le nuove politiche annunciate dalla nuova Maggioranza uscita dalleurnedovrebberoesserefavorevoli alle aziende giapponesi. Per questo, sono stati fatti acquisti sugli indici azionari Topix e Nikkei, oltre che su titoli come Toyota o Nomura. Noi, invece, non ti consigliamo di puntare sulle azioni giapponesi: la Borsa di Tokyo, secondo i nostri modellidivalutazione,ècara. Carmignac, infine, continua a credere nell'oro. Il proseguimento di una politica monetaria aggressiva da parte delle Banche centrali statunitense e britannica, unito alle pressioni sulle Banche centrali dei Paesi la cui valuta è cara (come Svizzera e Giappone), contribuiscono al mantenimento di un'espansione monetaria mondiale favorevole al prezzo dell'oro sul lungo periodo. Per questo motivo i titoli auriferi continuano a rappresentare un'importante posta di portafoglio. Per noi l'oro è da mantenere (vedi pagina 3). 4 Fondi Comuni Febbraio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

5 Le vostre domande Come mi faccio la pensione? Mi mancano pochi anni alla pensione, so che sarà più bassa del mio attuale stipendio e che devo risparmiare per integrarla: cosa scelgo? Meglio un conto deposito, dei BTp o un fondo pensione? Perintegrarelatuafuturapensionelamigliorsceltaèun fondo. I vantaggi fiscali dei tuoi versamenti al fondo e i contributi versati dal tuo datore di lavoro danno un sostegno determinante al rendimento del fondo facendogli superare quello ottenibile oggi con gli altri strumenti. Vediamo un esempiopraticochepuoiapplicarealtuocasospecifico. Sei un lavoratore del settore terziario, il tuo fondo pensione chiuso è FonTE, hai uno stipendio lordo annuo di euro e periniziarehai5.000euroadisposizionedainvestire.sedecidi di versare i euro in FonTE, ottieni il primo vantaggio di aderire a un fondo pensione: dal datore di lavoro ricevi un contributo di 300 euro (l'1% del tuo stipendio di euro), che sui da te versati significano il 6% in più. L'adesione al fondo pensione, poi, comporta un altro vantaggio. I contributi versatisonodeducibiliperunimportomassimoannuodi 5.164,57 euro. L'essere considerati oneri deducibili significa che icontributiversati(rientranonelcalcoloituoicontributipiù quelli del datore, non il Tfr) vanno a abbattere il reddito imponibileequindiletassechedevipagare.inquestocaso,il tuo reddito imponibile scende a ,43 euro ( ,57) e le tasse che pagherai ammontano a 6105,57. Se tu nonavessiaderitoalfondopensione,avrestipagatoditasse euro. Il tuo risparmio fiscale è dunque di 1.614,43 euro (per sapere quanto risparmierai negli anni successivi o se versi contributi diversi ti basta guardare la tabella, incrociando il versamento annuo - le righe - con il tuo stipendio - le colonne). Tirando le somme, a fine anno a fronte di un versamento di euro avrai euro nel fondo più i 1.614,43 euro che non hai pagato di tasse. Il totale fa 6.914,43 euro. Sui 5000 che tu hai scucito sono il 38%! Un rendimento nettamente superiore a qualunque conto deposito (il miglior vincolato a un anno presente oggi sul mercato rende il 4,1% lordo) o obbligazione. Perché rinunciarci? Una prima obiezione è che, al momento del ritiro, oltre alla pensionepubblicavuoiaveretuttiisoldirisparmiatinel tempo a tua disposizione. Puoi raggiungere questo obiettivo ancheconunfondopensione.laleggeprevedechesela rendita pensionistica derivante dalla conversione di almeno il 70%diquantoaccantonatonelfondopensioneèmenodel 50% dell'assegno sociale, al momento del ritiro te li porti a casainuncolposolocomeconla"liquidazione".fattidue contiabbiamocheseiltuogruzzolopensionisticonon supererà in tutto i euro potrai ritirare i soldi senza dover passare per la rendita (per conoscere tutti i dettagli e i calcoli di questo valore vedi Fondi Comuni n 184). L'altra obiezione è che investendo nel fondo pensione, non si sa quanto questo renderà. Puoi eliminare questa incertezza scegliendo il comparto garantito del tuo fondo (tutti ne hanno uno). Le garanzie offerte dai fondi sono la restituzione dell'intero capitale versato o la restituzione del capitale versato rivalutato dell'inflazione. E questo è il minimo che puoi ottenere. Se il fondo realizza performance superiori, ti porti a casa quanto ha reso il fondo. Stipendio lordo annuo (in euro) Contributi versati (in euro) , Altroconsumo Finanza siamo sempre noi! Dopo poco più di vent'anni abbiamo deciso di dire addio a Soldi Sette e chiamarci Altroconsumo Finanza. Addio lo abbiamo detto anche al vecchio sito che è destinato alla pensione ed è stato sostituito dal nuovo indirizzo Col nuovo nome vogliamo riaffermare la nostra appartenenza alla principale associazione di consumatori italiana e ai suoi valori di indipendenza. Non devi dunque avere paura se visitando il sito trovi colori e nome diversi: Altroconsumo Finanza siamo sempre noi! E soprattutto se non riesci più a entrare con la tua username o password non è perché devi fare un nuovo abbonamento per accedere al sito. Devi solo cancellare dal tuo computer i cookie e vedrai che potrai tornare a navigare sul tuo sito esattamente come facevi prima su Come fare a eliminare questi cookie? È semplice. Se per navigare su internet usi Internet explorer, segui questa procedura, che trovi rappresentata nelle immagini qui sotto. Apri il browser, clicca su Strumenti, e poi Opzioni internet. Nella schermata che si aprirà, clicca su Elimina cookie e il gioco è fatto. Se usi invece Google chrome, clicca sul simbolo in alto a destra (vedi immagine qui sotto) e poi seleziona Cronologia nella tendina che si sarà aperta. A questo punto clicca su Cancella tutti i dati di navigazione. Successivamente su Elimina cookie e altri dati di siti e plug-in e infine su Cancella tutti i dati di navigazione. Ora non devi fare altro che andare sul sito di Altroconsumo Finanza e immettere la tua solita username e password. Non hai dimestichezza col pc? Telefona allo Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

6 Saperne di più Ecco come scelgo il tuo fondo! Lo strumento è la matematica con cui calcoliamo le dosi di azioni o bond in modo da amalgamare al meglio opportunità e rischi. Tanta logica per i costi e un pizzico di esperienza per trovare il mercato accessibile. E voilà, il buon fondo è servito! Il primo passo che compiamo per darti un consiglio sui fondi è individuare i mercati in cui ti conviene investire. Un'indagine di mercato per verificare le Borse veramente a te accessibili è la nostra base di partenza: non è raro leggere di quel mercato esotico con "quelle ottime performance" che poi dall'italia non si può acquistare o che ha proibitivi costi di accesso. Passato questo primo esame stabiliamo quali, tra i mercati a te veramente accessibili, hanno le migliori prospettive di rendimento rispetto al rischio che ti fanno correree,soprattutto,qualèlaloromiscelaottimale.sonoi mercati che ti consigliamo a pagina 12 esu da un calcolo. La formula che applichiamo l'ha messa a punto un premio Nobel, Harry Markowitz. Chiamarla formula è forse un po' riduttivo si tratta di un "modello econometrico" di cui trovi i fondamenti in Markowitz, H.M. (March 1952) "Portfolio Selection" The Journal of Finance 7 (1): Noil'abbiamomodificatoeadattatoesu htm troviunpo'piùdidettagli.vadasécheseuna Borsa (o un mercato obbligazionario) non risulta essere interessante, il consiglio per ogni fondo che vi investe è vendere indipendentemente dal fatto che il fondo sia gestito beneomale.c'èsoloun'eccezioneaquestaregola:mercati chesonostaticonsigliatiinpassato,macheoranonsono più "il meglio" per un nuovo investimento, ma su cui puoi lasciare i soldi già messi. In tal caso il consiglio è mantenere. Fondi AcomeA, ma non da serie A AcomeA è una piccola sgr nata a luglio 2010 che vanta un patrimonio gestito di 436 milioni di euro (dato a dicembre 2012). I fondi sono venduti attraverso diversi collocatori tra cui anche gli intermediari online Onlinesim e Fundstore. Costano? Prendendo come riferimento l'ultimo dato disponibile, quello del 2011, del Ter (costo medio del fondo in rapporto al suopatrimonio),sinotache,mediamente, i fondi azionari AcomeA hanno un Ter del 3,14%. Tanto, visto che il valore medio del mercato per i fondi azionari italiani nel 2011 è stato del 2,08%. In linea coi risultati medi del mercato, invece, i fondi obbligazionari: 1,1% gli AcomeA contro un dato medio di Ter che è stato dell'1,07%. Tornano a essere più cari del mercato i fondi flessibili (2,23% contro l'1,56% medio). In linea col mercato il fondo liquidità con un Ter dello 0,59% (0,57% il dato medio). Per approfondimenti vedi Fondi Comuni n 181. I fondi AcomeA prevedono pure spese d'ingresso (2%, se si investe in un fondo obbligazionario, e4%,perunazionario)o,inalternativa, spese di uscita (opzione che ti consigliamo) del 4% se disinvesti entro un anno dall'acquisto. La percentuale cala con gli anni e dopo 4 si azzera. Se acquisti via internet con Onlinesim o Fundstore non paghi spese. Non sono mai previste commissioni per i fondi AcomeA liquidità e AcomeA Breve termine. Se hai questi fondi, devi mettere in conto anche un diritto fisso se passi da un fondo all'altro (8 euro per la Il secondo passo è l'individuazione del miglior prodotto da acquistare in ogni mercato interessante. Come lo scegliamo? L'idea è trovare un fondo che negli ultimi 5 anni abbia un buon pedegree, ossia abbia mostrato allo stesso tempo di saper "battere" il mercato in cui investe e che lo abbia fatto con sufficiente regolarità. Anche in questo caso il tutto avviene conunmodellomatematico(vedi htm)cheasuavoltatraefondamentonellaletteratura scientifica in materia - anche qui i fondamenti sono figli di unateoriaconsolidata,pensacheunarticolocomesharpe, William F. "Mutual Fund Performance" Journal of Business, January 1966, pp risaleaquasivent'anniprimache nascessero i fondi italiani. Il risultato di questa analisi è quello espresso dalle stelle: e per i fondi che han fatto peggio in termini di minor rendimento e/o maggior rischio - del mercato, e per quelli che han fatto meglio e perquellichesisonomossiinlinea. Di norma consigliamo il fondo che ottiene più.inassenza di fondi con almeno tendiamo a preferire, se c'è, un Etf. In presenza di fondi con solamente epercuinonc'èun Etf preferiamo non consigliarti di investire in quel mercato. Tuttavia valutiamo anche i costi. Soprattutto nel caso dei fondi obbligazionari che tendono spesso a fregiarsi di o, il costo medio annuo dei fondi diventa una discriminante. A parità di il nostro consiglio di acquisto va al prodotto meno caro, perché la qualità della gestione può variare nel tempo più facilmente dei costi. conferma cartacea, 5 per quella via ). Inoltre, al momento del rimborso dovrai pagare 9 o 6 euro a seconda che tu voglia una conferma cartacea o via . L'investimento minimo è "popolare": 100 euro! Vale la pena sottoscriverli? Secondo noi no, sul mercato c'è di meglio: vedi, tra l'altro, le pagine da 8 a 10. In tabella trovi le nostre valutazioni, espresse in stelle. Poche. FONDI ACOMEA ALLA PROVA DI STELLE Clas. Fondo Val. AAM AcomeA America A1 APA AcomeA Asia Pacifico AIN AcomeA Paesi emergenti A1 AIN AcomeA Globale A1 AEU AcomeA Italia AEU AcomeA Europa BAZ AcomeA patrimonio aggressivo A1* BIL AcomeA patrimonio dinamico A1* BOB AcomeA patrimonio prudente A1* OMI AcomeA Performance n.s. OML AcomeA euro obbligazionario n.s. OBT AcomeA Breve termine Clas.: classificazione. Val.: valutazione. Azionari: AAM: America; APA: Pacifico; AIN: internazionali; AEU: Europa; Bilanciati: BAZ: azionari; BIL: bilanciati; BOB: obbligazionari; Obbligazionari:OMI:misti;OML:medio-lungotermine;OBT:breve termine; LIQ: liquidità. n.s.: non significativo.*sono fondi flessibili, per poterli confrontare, in base alla loro politica di investimento, li abbiamo classificati come bilanciati. 6 Fondi Comuni Febbraio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

7 Il punto Altroconsumo Finanza Altroconsumo Finanza: il punto di riferimento per gli investitori Altroconsumo Finanza è il complemento ideale al tuo Fondi Comuni. Ogni settimana, vi troverai numerose informazioni (le più importanti notizie economiche mondiali, un aggiornamento sulle Borse, analisi dedicate ai principali temi di attualità) e un ampio numero di analisi su diverse società e settori. Altroconsumo Finanza significa consigli chiari, concreti e totalmente indipendenti per aiutarti a scegliere i migliori investimenti. Abbonati subito per avere una visione globale sui tuoi investimenti chiamando il nostro Ufficio abbonamenti. Ufficio abbonamenti: 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9.00 alle e dalle alle Continua da pagina 1. Perquanto riguarda le obbligazioni, invece, gennaio ha sorriso solo ai nostrani BTp, ai Bonos spagnoli e ai titoli portoghesi. E questo vale per tutte le scadenze dai 3 fino ai 10 anni. In questo contesto, i portafogli che ti consigliamo (anche questo mese te li confermiamo com'erano, vedi pagina 12 per il difensivo, neutro e dinamico a 10 anni e finanza/portafogli perlarassegnacompletadituttienoveiportafogli)hanno guadagnato tutti quanti, con la sola eccezione del portafoglio difensivo (-0,8%) e neutro (-0,4%) a 5 anni. A pesare su questi portafogli è stata la componente obbligazionaria, soprattutto quella dei bond in dollari Usa (-4,3%). Per tutti gli altri portafogli, invece, il mese di gennaio è stato positivo, andando dal +0,2% del portafoglio difensivo a 10 anni per arrivare al +2,4%, il migliore di tutti, del dinamico a 20 anni, che ha beneficiato in pieno dell'ottimo andamento della Borsa italiana (+6,6%), russa (+3,6%) e svizzera (+2,7%). Se invece quello che cerchi è un parcheggio tranquillo per i tuoi risparmi o se comunque il tuo orizzonte temporale di investimento è molto breve e non puoi seguire i nostri portafogli, ti consigliamo di optare per un conto deposito. Anche questo mese la classifica dei migliori, calcolata su un investimento di euro fatto per tre mesi, vede al primo posto la promozione di Conto fico di Banca Etruria che dà per 6 mesi ai nuovi clienti il 4% lordo (3,2% netto). Dopo il tasso scende al 2% lordo. Si paga il bollo. Informazioni su index.html. Al secondo posto abbiamo ContosuIBL di IBL Banca che, in promozione ai nuovi clienti, dà il 3,03% lordo (2,42% netto). È un tasso promozionale fino al 3/04 se apri il conto entro il 28/02. Il bollo è a carico della banca. Informazioni: 800/ o In più, abbiamo preparato per te, abbonato a Fondi Comuni, una speciale offerta: si tratta del Conto corrente Altroconsumo. Nel riquadro qui a fianco trovi tutti i dettagli. Continuiamo a sconsigliarti, invece, i fondi di liquidità perché il loro rendimento è troppo basso. Bene molti Paesi emergenti Vediamo ora come si sono comportati i fondi che ti consigliamo per mettere in pratica i nostri consigli. Per investire in un colpo solo sulle Borse mondiali (vedi pagina 2), acquista Vontobel global value B (+1,6%). Questo fondo dedica una buona fetta del proprio portafoglio alla Borsa Usa, indiana e svizzera. Per investire sulla Borsa italiana puoi scegliere, invece, l'etf Lyxor Ftse Mib (+7,4%). Per puntare sull'eurozona puoi scegliere tra ben tre fondi. I primi due sono Pioneer euroland equity E (+4%) e Bgf euro markets E (+5,4%), che hanno mostrato in passato una spiccata predilezione per le FONDI PENSIONE APERTI DA NOI CONSIGLIATI Borse di Francia e Germania. Il terzo prodotto è Allianz Euroland equity growth AT (+1,6%), la cui scelta di investire su titoli ad alto potenziale a gennaio ha reso comunque meno delle azioni della zona euro nel loro complesso (+3,7%). Per investire in tutta l'europa e non solo nella zona euro scegli, invece, Henderson pan european equity A2 (+2,8%), che storicamente sovrappesa la Piazza tedesca, quella britannica e quella svizzera. Per un investimento fuori dai confini della zona euro ti consigliamo la Borsa di Zurigo con l'etf Db X-trackers Smi ucits (+6,) e quella di Varsavia con l'etf ishares Msci Poland (-6,4%) quotato a Francoforte. Anche le azioni inglesi secondo noi meritano una parte dei tuoi risparmi e qui puoi scegliere tra due fondi. Si tratta di Threadneedle Uk fund C1 Gbp (-0,1%) oppure M&G recovery fund A (-1,8%). Continuaapagina12. È arrivato il conto corrente targato Altroconsumo e destinato a te Un conto corrente che ti permette di gestire le esigenze quotidiane, che non ti costa nulla, nemmeno il bollo di legge, e che, anzi, remunera la liquidità depositata(3%lordoannuoperlecifre depositate sul conto fino a euro e da euro in su, e il 3,2% lordo annuo per le cifre depositate tra e euro). Queste sono le caratteristiche salienti del conto corrente che abbiamo negoziato apposta per te che sei nostro lettore. Il conto si apre e si gestisce solo online È facile: vai sul sito internet conto-corrente/altroconsumo/nuovo, inserisci il tuo codice socio e segui la procedura indicata. Ricorda che per attivare il conto dovrai inviare alla banca il contratto firmato, insieme a un copia del tuo documento d'identità, e fare un bonifico dal tuo attuale conto corrente. Non usi internet, ma preferisci gestire i tuoi soldi allo sportello? Scopri il conto migliore per te chiamandoci allo 02/ dal martedì al giovedì dalle 9 alle 12. Orizz. Quota al Rendimenti annui in % Orizz. Quota al Rendimenti annui in % Nome del fondo Nome del fondo temp. 31/01/13 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. 7 a. 9 a. temp. 31/01/13 1m. 1 a. 3 a. 5 a. 7 a. 9 a. 20 Anima A&M crescita ,437-0,5 8,7 5,7 1,2 1,5 3, UBI prev. comp. moderato I 11,584-0,2 6,4 3,9 3 n.d. n.d. 20 Giustiniano azionario 11,773 2,2 8,7 7,2 2, Unipol insieme l. crescita ** 13,690 0,2 8,8 5,5 4,7 3, Unipol previdenza D bil. * 12,947 1,5 10 4,9 2,3 1,7 3,4 3-5 Teseo l. prudenziale etica 17,058 0,6 8,2 3,9 4,6 3,4 3, Previsuisse comp. dinamico 11,250 0,6 9,3 5,4 1,2 0,9 2,6 0-3 Giustiniano monetario 14, ,3 1,5 2,5 2,6 2, Anima A&M rivalutaz ,446-0, ,3 2,9 3,8 0-3 Teseo linea garantita etica 13,369 0,1 4,7 1,4 2,1 2,3 2 NB. Quote in euro al netto della tassazione; orizz. temp.: orizzonte temporale, in anni; m.: mese a.: anno; n. d.: non disponibile. Per i fondi Teseo e Previsuisse le quote sono al 31/12, per i fondi Ubi e Anima le quote sono al 28/12 e per i fondi Unipol al 30/01. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

8 Fondi azionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/01/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Investono in azioni di tutto il mondo. Puoi acquistare azioni mondiali per il lungo periodo, anche scegliendo un Etf. Arca 27 Azioni Estere Onlinesim EUR EUR V Carmignac Investiss. A (7) Fundstore quota * EUR M Eurizon Az. Intern. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR * 6.45 EUR V Eurizon Azioni Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 8.25 EUR V Globersel Equity A (7) Onlinesim EUR * EUR M PRIMA Geo Globale A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Globali Onlinesim EUR * 5.18 EUR M Vontobel gl. value eq. B (7) Onlinesim EUR USD A Azionari - Italia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto I titoli principali appartengono ai settori energetico come Eni e Enel e finanziario come Intesa Sanpaolo, Unicredit e Generali. Investici con un Etf. Anima Italia Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni Italia Onlinesim EUR EUR M AXA WF Frm Italy (7) Fineco Bank EUR EUR M BNL Azioni Italia BNL EUR EUR M Fidelity Italy A (7) Fundstore EUR EUR M Fondersel PMI Onlinesim EUR * EUR M Fonditalia Equity Italy (8) Banca Fideuram EUR * EUR M Pioneer Az. crescita A Onlinesim EUR * EUR M PRIMA Geo Italia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil EUR * 6.58 EUR M UBI Pra. Az. Italia Onlinesim EUR * 4.85 EUR M Azionari - Area Euro Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Le Borse della zona euro possono valere un acquisto per alcuni portafogli con un'ottica di lungo termine. Allianz eurol. eq. gr. AT (7) Fundstore EUR EUR A BGF Euro-Markets E (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Euroland Equity E (7) Fundstore EUR EUR A SISF Euro Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR EUR M Azionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Puoi acquistare azioni europee con un'ottica di lungo termine. Svizzera e Polonia meritano un investimento attraverso un Etf. Eurizon Azioni Europa Intesa Sanpaolo EUR * 8.71 EUR V Fondersel Europa Onlinesim EUR * EUR V Henderson Pan Europ Eq A2 (7) Onlinesim EUR EUR A Nordea 1 - Polish eq. BP (7) Fundstore EUR PLN M Pioneer Top Eur.Players E (7) Fundstore EUR EUR M PRIMA Geo Europa A Monte Paschi Siena EUR EUR M PRIMA Geo Europa PMI A Monte Paschi Siena EUR EUR V Azionari - Gran Bretagna Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto La Borsa di Londra merita ancora un investimento. Puoi farlo attraverso un fondo o un Etf. Aviva I. UK Equity Focus (7) Onlinesim GBP GBP M Dexia Eq. L UK C (7) Onlinesim quota GBP M JPM - UK Equity A (7) Onlinesim USD GBP M M&G Recovery A euro (7) Fundstore EUR EUR A SISF UK Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR GBP M Threadneedle UK C1 gbp (7) Fundstore EUR p A Azionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Gli Stati Uniti hanno largo spazio nei nostri portafogli. Puoi acquistare le azioni americane tramite un fondo o un Etf. Anima Americhe Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni America Onlinesim EUR EUR V Eurizon Az. PMI America Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon Focus Az. America Intesa Sanpaolo EUR * EUR V M. St. US Advantage A usd Onlinesim quota USD A UBI Pra. Az. USA Onlinesim EUR * 4.74 EUR V Azionari - Pacifico Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Mantieni i fondi che puntano sul Sud est asiatico nel suo complesso acquistati in ottica speculativa. Per India e Cina leggi il nostro commento ai Bric. Eurizon Az. Asia Nve Eco. Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon EF Eq Ocea. LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M PRIMA Geo Asia A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Pacifico Onlinesim EUR * 7.12 EUR V Consiglio (6) 8 Fondi Comuni Febbraio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

9 Fondi azionari e bilanciati Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/01/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Tokio, nonostante sia sempre molto sotto i massimi di 20 anni fa, mostra ancora troppe incertezze perché valga la pena scommetterci. Eurizon EF Eq Japan LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V M&G Japan A euro (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer Japanese Equity E (7) Fundstore EUR EUR V SISF Japanese Equity B (7) Onlinesim EUR JPY V Azionari - Australia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto La valuta australiana ha corso molto negli ultimi anni e la Borsa di Sidney da tempo è uscita dai nostri portafogli. Non acquistarla. Dexia Eq. L Austr. C AUD (7) Onlinesim quota AUD V Fidelity Australia A (7) Fundstore EUR AUD V Parvest Eq. Australia Cl. (7) Onlinesim EUR AUD V UBS EF Australia P (7) Fundstore EUR AUD V Azionari - BRIC Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio molto alto 100 Le Piazze di Brasile, Russia, India e Cina sono entrate nei nostri portafogli. Puntaci con un Etf o con un fondo (ma solo se lo trovi all'acquisto qui sotto). Amundi Greater China S (7) Onlinesim quota USD M DWS India (7) Fundstore EUR * EUR V Eurizon EF Eq China LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Fidelity China Focus A (7) Fundstore EUR USD V Franklin India A EUR (7) Fundstore EUR EUR A HSBC GIF Brazil Equity E (7) Onlinesim EUR USD V JPM - JF India D (7) Fundstore EUR USD M JPM - Russia D (7) Fundstore EUR USD V Pioneer China Equity E (7) Fundstore EUR EUR M Templeton BRIC A (7) Onlinesim EUR EUR V Ubs Eq. Sicav Russia P (7) Fundstore USD USD M Azionari - Beni di consumo Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto Il settore dei beni di consumo non ciclici (cioè alimentari, bevande,...) è interessante. Puoi puntarci con un Etf in grassetto a pagina 11. Eurizon EF Eq Con D LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon EF Eq Con S LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Azionari - Salute Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Il mercato è concentrato in Usa e Europa (in particolar modo Svizzera e Gran Bretagna). Ci puoi puntare con un Etf. Eurizon Az. Sal. Ambiente Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Fidelity Gbl HealthCare A (7) Fundstore EUR EUR M Raiffeisen Az. HealthCare (7) Fundstore EUR * EUR M Azionari - Finanza Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Molto colpito dalla crisi subprime è ora penalizzato dalla crisi europea. Molto rischiosi i titoli bancari europei. BGF World Financials E (7) Onlinesim EUR USD V Eurizon Azioni Finanza Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A (7) Fundstore EUR EUR M Bilanciati - Obbligazionari Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Sono i fondi bilanciati meno rischiosi e contengono in media obbligazioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Anima visconteo Fundstore EUR * EUR M Arca TE-Titoli Esteri Onlinesim EUR EUR M Azimut Scudo Azimut Consulenza EUR * 8.21 EUR M UBI Pra. Ptfg. Moderato Onlinesim EUR * 6.24 EUR M Bilanciati - Bilanciati Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / basso Sono i fondi bilanciati "classici": il loro portafoglio è ripartito tra azioni (40%-60%) e obbligazioni (60%-40%). Preferisci quelli con diversificazione internazionale. Alto Bilanciato Banca Generali EUR * EUR M Azimut Dinamico Azimut Consulenza EUR * EUR M Eurizon Bilanciato Eur MM Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon Soluzione 40 Intesa Sanpaolo EUR * 6.69 EUR M Eurizon Soluzione 60 Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Euromobiliare Bilanciato Credito Emiliano EUR * EUR M Fondersel Onlinesim EUR * EUR M UBI Pra. Ptfg. Dinamico Onlinesim EUR * 5.95 EUR M Bilanciati - Azionari Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati più rischiosi e contengono in media azioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. PRIMAforza 5 A Monte Paschi Siena EUR EUR V UBI Pra. Ptfg. Aggressivo Onlinesim EUR * 5.69 EUR V Consiglio (6) Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche Fondi Comuni Febbraio

10 Fondi obbligazionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/01/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Obbligazionari - Misti Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Si chiamano obbligazionari, ma in realtà sono fondi bilanciati con pochissime azioni (non più del 10%). Arca Obbligazioni Europa Onlinesim EUR EUR V Eurizon Soluzione 10 Intesa Sanpaolo EUR * 7.20 EUR M Nordfondo Etico Ob. Misto (E) Fundstore EUR * 6.74 EUR V Pioneer Obb. Più d A Onlinesim EUR * 9.09 EUR V Obbligazionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Diversificano su obbligazioni e valute di tutto il mondo: ovviamente i titoli in dollari, euro e yen fanno da padroni, ma non mancano titoli in altre valute. Anima pianeta Banca Pop. Milano EUR * EUR A Arca Bond Globale Onlinesim EUR EUR M Eurizon Obbl. Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.39 EUR M UBI Pra. Obblig. Globali Onlinesim EUR * 6.16 EUR M Obbligazionari - Euro Medio Lungo Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni in euro sono importanti per dare stabilità al tuo portafoglio. Punta ora su scadenze a 5-7 anni. Allianz Reddito Euro Allianz Bank EUR EUR M Anima Obbligazionario EUR Fundstore EUR * 7.17 EUR M Arca RR Onlinesim EUR EUR M Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane EUR EUR M Eurizon EF Bd EUR LT R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Eurizon Obb. Euro Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon Obbl. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fondersel Euro Onlinesim EUR * 9.08 EUR M Pion. Obb. Euro distr. A Onlinesim EUR EUR M Pioneer Euro Bond E (7) Fundstore EUR EUR V UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim EUR EUR A Obbligazionari - Societari Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni societarie sono un'occasione per diversificare un investimento in euro. Meglio puntare su scadenze a 5-7 anni. Anima obbl. corporate Fundstore EUR * 7.89 EUR M Eurizon Obb. Corp Intesa Sanpaolo EUR * 6.16 EUR M Gestielle Ob. Corporate A Fundstore EUR EUR A Pioneer Euro Corp. Bond E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro Corporate Onlinesim EUR * 8.70 EUR M Obbligazionari - Euro Breve Orizzonte temporale minimo consigliato 1-3anni - Rischio molto basso In questa categoria trovi i fondi che investono in obbligazioni in euro la cui vita media è inferiore ai tre anni. Arca MM Onlinesim EUR EUR V Eurizon foc ob. Euro BT D Intesa Sanpaolo EUR EUR V Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca EUR EUR V Obbligazionari - Liquidità Orizzonte temporale minimo consigliato < 1 anno - Rischio molto basso I fondi di liquidità vi aiutano a investire il denaro a breve termine. Visti gli attuali tassi a breve in euro preferisci un conto di deposito in promozione. AcomeA liquidità A1 Fundstore EUR EUR V Eurizon Focus Tesor Eur A Intesa Sanpaolo EUR EUR V UBI Pra. Euro Cash Onlinesim EUR EUR V Obbligazionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Mantieni le obbligazioni inglesi. Acquista quelle svedesi e polacche. Non acquistare, invece, titoli svizzeri o norvegesi. Eurizon EF Bd GBP LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fidelity Sterling Bond A (7) Fundstore EUR GBP M Nordea 1 - Polish bd BP Fundstore EUR PLN A Nordea 1 Swedish Bond BP (7) Onlinesim EUR * SEK A UBAM Yield Curve GBP Bd A (7) Fundstore EUR GBP M Obbligazionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio Preferisci fondi molto esposti suoi titoli societari, come ad esempio il fondo Pioneer che trovi indicato in selezione. Gestielle Bond Dollars A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Dollari Fundstore EUR EUR M Pioneer USD Agg. Bond E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio medio / alto In un momento in cui sta lentamente tornando il sereno sull'europa i bond giapponesi non sono più necessari per diversificare il tuo portafoglio. Parvest Bond JPY Cl. (7) Onlinesim EUR JPY M Ubs (Lux) bond fund jpy P (7) Fundstore EUR JPY V Obbligazionari - Paesi Emergenti Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Le obbligazioni dei Paesi emergenti offrono rendimenti elevati, ma anche rischi altrettanto elevati. Il fondo che ti avevamo consigliato è da mantenere. Gestielle Emerg Mkts Bd A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Paesi Em. Fundstore EUR EUR V Consiglio (6) 10 Fondi Comuni Febbraio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

11 Etf La nostra selezione di Etf Nome Prezzo al 31/01/2013 Codice Isin (9) Spread Massimo in % (10) Spese di gestione % Ultimo dividendo staccato Data di stacco Rendimento in % (4) 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni AZIONARI PER AREA GEOGRAFICA INTERNAZIONALI Db X-Trackers Msci World Ucits Etf 26,18 EUR LU ,50% 0,4 3,0 3,7 11,7 10,7 2,4 ishares Msci World 21,95 EUR IE00B0M62Q58 1,50% 0,50% 0,7804 USD 21/11/2012 3,0 3,5 11,7 9,9 2,5 ITALIA Lyxor Etf Ftse Mib 17,56 EUR FR ,2 0,3 0,1000 EUR 12/12/2012 7,4 12,8 13,2-4,2-8,9 EUROPA E AREA EURO Lyxor Etf EuroStoxx50 27,19 EUR FR ,00% 0,2 0,1300 EUR 12/12/2012 3,5 8,7 16,2 2,9-2,9 Amundi Etf S&P Europe ,00 EUR IE ,00% 0,3 3,3 6,6 16,3 8,1 1,1 Lyxor Etf Msci Emu 35,04 EUR FR ,00% 0,3 0,1600 EUR 12/12/2012 3,7 8,4 16,7 3,9 Amundi Etf S&P Euro fund 153,80 EUR IE ,00% 0,3 3,6 8,6 15,0 4,2-2,3 ishares MSCI Poland (*) 16,96 EUR DE000A1H8EL8 3,00% 0,74% -6,4 6,1 14,0 Db X-trackers Smi Etf 60,41 EUR LU ,50% 0,30% 1,4400 CHF 25/07/2012 6,5 9,9 23,8 13,1 7,1 GRAN BRETAGNA ishares Ftse 100 7,33 EUR IE ,7 0,40% 0,0561 GBP 21/11/2012 1,3 2,1 10,6 9,9 1,4 Lyxor Etf Ftse 100 8,23 EUR FR ,00% 0,30% 0,2000 GBP 27/05/2009 1,6 2,5 12,3 10,4 AMERICA Db X-trackers Msci Usa trn index 27,09 EUR LU ,50% 0,30% 3,6 2,3 12,1 13,9 5,9 Lyxor Etf S&P 500 (A) 11,17 EUR LU ,00% 0,20% 0,0700 EUR 12/12/2012 3,5 2,2 12,3 ishares Msci North America 21,71 EUR IE00B14X4M10 1,50% 0,40% 0,1106 USD 21/11/2012 3,3 1,9 10,7 12,8 5,1 PAESI EMERGENTI Lyxor Msci ac Asia-Pacific Ex-Japan 35,96 EUR FR ,80% 0,6 0,4000 EUR 7/12/2011-0,1 4,1 9,8 9,8 4,4 Db X-trackers Ftse China 25 Ucits Etf 23,26 EUR LU ,50% 0,60% 2,2 7,6 6,6 5,2 1,7 Db X-Trackers Csi300 Ucits Etf 6,49 EUR LU ,00% 0,60% 5,3 14,5 Lyxor Etf Hong Kong (Hsi) 22,11 EUR FR ,00% 0,6 0,1800 EUR 12/12/2012 1,9 5,2 16,1 8,5 3,9 Lyxor Etf Msci India (Quote A) 10,83 EUR FR ,00% 0,8 1,8 4,5 4,6 1,3-2,8 Db X-trackers Msci Brazil 41,08 EUR LU ,00% 0,70% -1,0 1,8-15,2-2,4-0,2 Lyxor Etf Russia (Dj Russia Gdr) 32,32 EUR FR ,20% 0,6 0,5000 EUR 7/12/2011 2,8 8,1 7,0-1,4 ishares Ftse Bric 50 20,86 EUR IE00B1W57M07 3,00% 0,74% 0,5835 USD 24/10/2012 1,3 5,8-0,1 3,7 0,3 AZIONARI PER SETTORE Lyxor Etf Msci World Health Care 123,30 EUR LU ,80% 0,40% 4,8 3,4 18,5 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Food and Beverage 48,24 EUR FR ,50% 0,30% 0,7200 EUR 6/07/2011 3,2 5,6 26,3 17,3 11,6 Lyxor Etf Msci World Utilities 116,50 EUR LU ,80% 0,40% -0,1-3,6 2,3 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Telecommunications 25,48 EUR FR ,50% 0,30% 1,4300 EUR 6/07/2011 4,9 2,0 2,0 4,2-2,0 Db X-Trackers Msci World Cons Stap Trn 16,26 EUR LU ,50% 0,30% 3,2 2,1 16,5 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Financial Services 28,14 EUR FR ,50% 0,30% 0,6900 EUR 6/07/2011 5,5 12,5 24,2 10,0-3,0 OBBLIGAZIONARI IN EURO Lyxor Etf euromts 3-5 y inv grade 138,30 EUR FR ,17 0,16-0,6 0,7 5,4 2,9 4,0 Lyxor Etf euromts 5-7 y inv grade 134,30 EUR FR ,200% 0,16-0,4 1,7 8,9 4,0 4,9 Lyxor Etf euromts 7-10 y inv grade 134,70 EUR FR ,30% 0,16-0,7 1,8 10,1 4,5 5,0 ishares Markit Iboxx euro corporate bond 126,80 EUR IE ,7 0,20% 0,9055 EUR 21/11/2012-1,5-0,5 6,6 4,8 5,2 Lyxor Etf Euromts Aaa Macroweight gov. bond 123,00 EUR FR ,50% 1,17% -2,1-0,2 4,6 IN DOLLARI ishares Barcap dollar treasury bond ,36 EUR IE00B14X4S71 0,50% 0,20% 0,1210 USD 22/08/2012-2,6-4,5-3,5 1,9 3,5 ishares Barcap dollar treasury bond ,20 EUR IE00B1FZS798 1,00% 0,20% 1,6822 USD 24/10/2012-4,4-5,8-2,1 8,8 8,0 Lyxor Etf Iboxx dollar treasuries 5-7y 79,78 EUR FR ,90% 0,17% -3,5-4,9-2,5 ishares Markit Iboxx dollar corporate bond 83,71 EUR IE ,00% 0,1 1,0264 USD 21/11/2012-3,9-5,6 4,3 9,4 7,4 IN STERLINE ishares Ftse Uk all stocks gilt 13,58 EUR IE00B1FZSB30 1,00% 0,20% 0,1329 GBP 24/10/2012-6,3-7,7-3,0 7,4 3,1 MATERIE PRIME Etfs Gold Bullion Securities 118,30 EUR GB00B00FHZ82 1,00% 0,40% -2,2-8,0-7,9 15,9 14,1 Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta per la corrispondente categoria. Tutti gli Etf sono quotati a Milano, tranne quello indicato con (*), quotato a Francoforte. (1) Quando il nome del fondo è accompagnato da un asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all'aumentare dell'importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L'asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata ediuscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato, a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. Il numero indicato a fianco delle stelle è una traduzione in cifre della valutazione in stelle. Più è elevato, meglio è. Il mercato di riferimento ha, per definizione, un punteggio pari a 100, che corrisponde a 3 stelle. (6) La " " indica le categorie di fondi che corrispondono agli investimenti che consigliamo. La "A" accompagna i fondi menzionati in neretto che consigliamo all'acquisto ; La "M" accompagna i fondi il cui portafoglio concorda con gli investimenti che consigliamo e la cui gestione ottiene una valutazione almeno discreta: li potete mantenere ; La "V" i fondi il cui portafoglio non è in accordo con gli investimenti che consigliamo e/o la cui gestione non ottiene una valutazione discreta: meglio venderli. (7) Fondo autorizzato UE : i guadagni sono soggetti a imposta del 20% direttamente trattenuta dall'intermediario all'atto della vendita. (8) Fondo lussemburghese (E) Fondo Etico. (9) Il codice Isin identifica in maniera univoca ogni titolo. (10) Lo spread è la differenza tra prezzo (più alto) a cui in un dato istante potete acquistare un Etf e il prezzo (più basso) a cui, nello stesso istante, potete venderlo. È un costo "occulto" che si aggiunge a quelli del vostro intermediario. Il suo valore massimo è previsto dal regolamento dell'etf. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Febbraio

12 Strategia I nostri portafogli Portafoglio difensivo PORTAFOGLIO NEUTRO Portafoglio dinamico US 1 GB 1 IT EUR 4 US 20% GB 1 IT EUR 40% US 2 GB 1 IT EUR 2 SEK CN USD 10% PLN IN CN USD PLN BR RU IN CN PLN Azioni 40% Obbligazioni 60% Azioni 50% Obbligazioni 50% Azioni 6 Obbligazioni 3 Azioni: punta sulle Borse di: Milano (IT), Londra (GB), New York (US), Shangai (CN), Mumbai (IN), Mosca (RU) e San Paolo (BR). Obbligazioni: punta sui titoli in euro(eur),coronesvedesi(sek),zlotypolacchi(pln)edollariusa(usd).quiiportafoglia10anni,glialtrisonosuwww.altroconsumo.it/finanza/portafogli. Seguedapagina7.Fuori dall'europa dedica parte dei tuoi risparmi alla Borsa di New York sia con un Etf come Lyxor S&P 500 (+3,) sia con Morgan Stanley US advantage A Usd (+2,), che ha beneficiato del buon andamento di titoli come Amazon, Google e Facebook (rispettivamente +5,8%, +6,8%, +16,4%), che sono le maggiori poste in portafoglio. Infine, nei nostri portafogli non mancano i Paesi emergenti, rappresentati da Brasile, Russia, India e Cina, i cosiddetti Bric. Puoi investire in Brasile attraverso l'etf Db X-trackers Msci Brazil ucits (-1%) e in Russia con l'etf Lyxor Russia (+2,8%). Per investire in Cina ti consigliamo invece due Etf. Il primo è l'etf Db X-trackers Ftse China 25 ucits (+2,2%), che investe nelle 25 principali azioni cinesi quotate a Hong Kong. Il secondo è Db X-trackers csi300 ucits (+5,3%), che permette invece di investire sulle azioni di classe A, cioè quelle quotate in renminbi e accessibili solo agli operatori locali, scambiate sulle Piazze di Shanghai e Shenzhen. Rimanendo in Asia, puoi dedicare alla Borsa di Mumbai una parte dei tuoi soldi o attraverso l'etf Lyxor Msci India (+1,8%), oppure attraverso il fondo Franklin India A euro (+1,6%) che investe soprattutto in finanziari (quasi un quarto del portafoglio), beni di consumo (un quinto del portafoglio) e servizidipubblicautilitàesiconferma con una valutazione di. Bond affossati dall'euro Sul fronte obbligazionario, il mese di gennaio ha mostrato un euro muscolare, in grado di guadagnare su tutte le maggiori valute. Infatti, se la corona svedese ha saputo parare il colpo meglio di altre (-0,7%), lo stesso non si può dire del dollaro Usa (-2,9%), dello zloty polacco (anch'esso -2,9%), ma soprattutto della sterlina inglese (-5,3%) e dello yen giapponese (-8%). In questo contesto Anima Pianeta, che punta sui bond mondiali è calato del 3,2% avendo iniziato gennaio con un 29% investito in dollari e un 23% in yen (vedi anche pagina 2). Il fondo che ti consigliamo per investire nei titoli dell'eurozona Ubi Pramerica euro m/l termine ha messo su lo 0,3%, grazie ai BTp (un dato in linea con il panorama dei bond in euro delineato a pagina 7). Il fondo che investe sulle obbligazioni societarie Gestielle obbligazionario corporate A ha guadagnato ben l'1,6%, un risultato di gran lunga migliore di quello registrato dai titoli societari in euro. Il motivo? Il benchmark di questo fondo è rappresentato per il 40% da titoli in euro high yield, ossia quelli a elevato rendimento. Per investire in obbligazioni in dollari Usa scegli Pioneer Us dollar aggregate bond E (-2,9%), che ha fatto lievemente meglio dei titoli societari americani (-3,6%). Sempre interessanti le obbligazioni svedesi acquistabili attraverso Nordea 1 swedish bond BP (-2,9%) che è riuscito a limitare le perdite registrate dai titoli di Stato svedesi a 7-10 anni (-3,7%). Per concludere, ti confermiamo il consiglio di acquistare obbligazioni in zloty con Nordea 1 polish bond fund (-3,2%) che, per la durata breve dei titoli in portafoglio, limita i cali registrati dai titoli a 7-10 polacchi (-4,1%). ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici : Thomson Datastream - Abbonamento annuale a Fondi Comuni: 66,00. Abbonamento annuale a Fondi Comuni + Altroconsumo Finanza : 273,60. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a : Altroconsumo Edizioni s.r.l. - Gestione abbonamenti - C.P Milano. Non esce il mese di agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Telefono ufficio abbonamenti : 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9 alle 13 e dalle ore 14 alle 17. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Fondi Comuni collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.ºArantes e Oliveira, n.º13, 1.ºB, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Fondi Comuni sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all'indirizzo finanza/metodologia. Le analisi non vengono mai preventivamente inviate all'emittente gli strumenti finanziari oggetto di valutazione e, pertanto, non vengono mai modificate su richiesta di quest'ultimo. La retribuzione del personale coinvolto nella produzione dell'informazione finanziaria non è in alcun modo collegata all'andamento dello strumento oggetto di analisi. Tutti i consigli, se non diversamente specificato, vengono riconsiderati e, se necessario aggiornati, mensilmente sulla rivista. I rendimenti sono calcolati utilizzando le quotazioni dell'ultimo giorno lavorativo del mese così come riportati da Datastream. Direttore responsabile : Vincenzo Somma - Reg. Trib. Milano : n 176 del Stampa: Sumisura S.r.l. - via Como, Olgiate Molgora (LC) 12 Fondi Comuni Febbraio 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi