Il servizio MiniBond

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1 Il servizio MiniBond Lo Scenario - Lunga fase di recessione e stagnazione socio / economica e finanziaria mondiale ed ancor più europea, particolarmente grave in Italia per la scarsa competitività e produttività del sistema paese rispetto agli altri paesi europei - Effetto domino: sostanziale insolvenza finanziaria delle amministrazioni pubbliche a causa dei vari patti di stabilità europei e nazionali (con il paradosso della pressione fiscale continuamente in crescita e del gettito fiscale in contrazione, anche a causa della crisi ma non solo), lenta ma continua erosione della liquidità delle imprese e delle famiglie per far fronte ai fabbisogni correnti, crisi aziendali all ordine del giorno, livelli di disoccupazione record, salari ai minimi storici rispetto agli altri paesi occidentali, inesorabile riduzione dei consumi e latitanza degli investimenti - Per le aziende la crisi è ulteriormente acuita dal credit crunch, a sua volta alimentato dalle sempre più stringenti normative sui requisiti di solidità delle banche (con il paradosso che questi avrebbero dovuto prevenire future crisi globali, non certo peggiorare quella già in corso), ma anche dai mali storici dell imprenditoria italiana (dimensioni piccole se non microscopiche, sotto-patrimonializzazione, cronica dipendenza dal credito bancario, ) Best Business Solutions S.r.l. Via Giovanni Paisiello, 26 int. A Roma (Italy) - Tel Fax Partita IVA info@bbs-srl.com -

2 L Opportunità - Il Decreto Sviluppo e s.m.i. (Decreto Sviluppo Bis del 2012, Decreto Destinazione Italia del 2013 e Decreto Competitività del 2014) ha modificato e istituito strumenti di finanziamento alternativi per le aziende italiane: titoli di debito ovvero obbligazioni, cambiali finanziarie e obbligazioni subordinate e partecipative, accomunate dall intento di facilitare l accesso al mercato dei capitali per le società non quotate, attraverso la rimozione dei preesistenti ostacoli di natura civilistica e fiscale e l opportunità di accedere alla garanzia dello Stato (FCG per le PMI) - La partenza lenta di tali strumenti nel 2012 e nel con sole 24 operazioni: 19 minibond quotati alla Borsa di Milano, 1 a quella di Berlino, 1 a quella del Lussemburgo e 3 cambiali finanziarie segno di scarsa familiarità delle imprese e dei professionisti con forme di approvvigionamento finanziario non ordinarie, ha lasciato praticamente intatto un mercato target stimato dal MISE in almeno 600 aziende per un ammontare potenziale di miliardi di titoli nei primi 18 mesi e dal MEF in miliardi annui a regime - I numeri del ricorso al finanziamento obbligazionario delle imprese italiane sono del resto insignificanti, rispetto al complementare finanziamento bancario (fonte Banca d Italia, dati riferiti al 2010), pari al 6,2% del debito complessivo: 0,3% per le micro (fino a 10 addetti e 2 mln fatturato o tot. di bilancio) 0,9% per le piccole (fino a 50 addetti e 10 mln fatturato o tot. di bilancio) 1,7% per le medie (fino a 250 addetti e 50 mln fatturato o 43 mln tot. di bilancio) 10,8% per le grandi (oltre i parametri per le medie) 2

3 Gli Strumenti Minibond Durata uguale o superiore a 36 mesi società italiane non quotate, anche di piccola e media dimensione, con esclusione delle Beneficiari banche e delle micro-imprese collocamento dei titoli esclusivamente tra investitori professionali (se obbligazioni non quotate) iter semplificato in caso di quotazione in mercati regolamentati (in Italia: MOT) o in sistemi multilatrerali di negoziazione (in Italia: ExtraMOT PRO, dedicato) per l'emissione di high yield bond(rating Sub-Investment Grade) richiesti: regolamento del Requisiti prestito con clausole forti (restrizioni a nuovo indebitamento, dividendi e concessione di garanzie, parametri economico / finanziari da monitorare), documento di offerta / quotazione e due diligence completa per l'emissione di senior corporate bond (rating Investment Grade) richiesti: regolamento del prestito con clausole limitate (negative pledge), documento di offerta / quotazione e due diligence sintetica possibilità di emissioni superiori al doppio del patrimonio netto (prima riservate alle società quotate) Vantaggi trattamento fiscale agevolato: deducibilità interessi passivi e spese di emissione, esenzione dalla ritenuta d acconto per investitori istituzionali di paesi nella white list dematerializzazione consentita (su richiesta alla società di gestione accentrata), per Altro facilitare la circolazione e lo scambio dei titoli tra gli investitori professionali 3

4 Cambiali finanziarie Durata da 1 a 36 mesi società di capitali, cooperative e mutue assicuratrici non aventi titoli rappresentativi del Beneficiari capitale quotati, escluse le micro-imprese Requisiti Eccezioni Altro nomina di uno sponsor che sottoscrive e mantiene in portafoglio una quota dell emissione, che varia in funzione dell importo dell emissione (5% fino a 5 mln, 3% fino a 10, 2% oltre) ultimo bilancio assoggettato a revisione contabile(derogabile per i primi 18 mesi in caso di garanzia pari al 50% del valore dell emissione) collocamento dei titoli esclusivamente tra investitori professionali facoltà di non nominare lo sponsor per le imprese grandi (non PMI) oppure in caso di emissione assistita da garanzia prestata da una banca o impresa d investimento o consorzio di garanzia collettiva dei fidi per un ammontare non inferiore al 25% del valore di emissione dematerializzazione consentita Obbligazioni subordinate partecipative Durata uguale o superiore a 36 mesi Beneficiari società non emittenti strumenti finanziari quotati in mercati regolamentati o MTF, diverse dalle banche e dalle cosiddette micro-imprese Requisiti Vincoli regolamento del prestito che contempli: subordinazione rispetto agli altri creditori dell emittente, ad eccezione dei sottoscrittori del solo capitale sociale remunerazione dei titoli costituita da una parte fissa (non inferiore al Tasso Ufficiale di Riferimento) e da una parte variabile, commisurata al risultato economico dell emittente (anche molto elevata perchè al di fuori del perimetro della legge sull usura) regolamento del prestito non modificabile per tutta la durata, compresa la remunerazione della parte variabile (determinata da elementi oggettivi ed indipendenti dalle deliberazioni societarie assumibili nel corso degli anni di durata del prestito, limitata alla remunerazione dell investimento e non al rimborso del capitale) 4

5 Il Servizio MiniBond Il Servizio MiniBond consiste di una specifica serie di attività professionali di Finance Advisory condotte da BBS, su mandato delle aziende che intendono emettere e quotare in sistemi multilaterali di negoziazione titoli di debito, obbligazioni o cambiali finanziarie, ai sensi del Decreto Sviluppo e s.m.i. (art. 32 D.L. 22 giugno 2012 convertito con modificazioni nella Legge 7 agosto 2012 n. 134, art. 36 comma 3 D.L. 18 ottobre 2012 n. 179 convertito con modificazioni nella Legge 17 dicembre 2012 n. 221, art. 12 D.L. 23 dicembre 2013 n. 145 convertito con modificazioni nella Legge 21 febbraio 2014 n. 9). Il servizio si articola in un progetto chiavi in mano, che prevede l affiancamento operativo di consulenti esperti alle aziende che intendono emettere le obbligazioni o le cambiali finanziarie, in tempi contenuti di norma entro 3 / 4 mesi e con costi limitati, subordinati al successo del progetto. - Fase I: Assistenza per la preparazione del Mandante al Progetto a. Definizione e quantificazione degli obiettivi del Mandante b. Analisi preliminare del Mandante (due diligence), in termini di verifica societaria, patrimoniale, economica, finanziaria, fiscale e legale c. Analisi ed attuazione degli eventuali interventi di adeguamento del Mandante preventivi al Progetto, quali a titolo di esempio trasformazioni, costituzioni o ricapitalizzazioni societarie (anche di eventuali società veicolo), scorporo di rami d azienda, rivalutazione e cessione di asset o titoli (beni, crediti, debiti, contratti, ) d. Realizzazione dei contatti preliminari con i vari soggetti che interverranno nel Progetto (arranger o sponsor / specialist, revisore contabile, agenzia di rating) e affiancamento nelle discussioni con le controparti, nella selezione delle stesse e nelle fasi di negoziazione e di stesura dei conseguenti accordi contrattuali 5

6 - Fase II: Assistenza per lo sviluppo del Progetto a. Aggiornamento, affinamento e verifica del Business Plan b. Definizione delle linee guida per l operazione MiniBond da proporre e redazione della documentazione necessaria per presentarla agli investitori in forma di Offering Memorandum, a partire dal Business Plan c. Ricerca, selezione e realizzazione dei contatti preliminari con i potenziali soggetti interessati, ovvero sia investitori diretti sia arranger in grado di apportare investitori, preventivamente concordati tra le Parti per le vie brevi d. Definizione della struttura ottimale per l emissione dei MiniBond, a fronte dei soggetti selezionati per le negoziazioni finali, in termini di tipologia (secured / unsecured, amortizing / bullet, ), importo, durata, tasso, cedola, covenant, garanzie eventuali e condizioni accessorie e. Redazione del regolamento dei MiniBond f. Adempimenti assembleari e societari g. Redazione dell Information Memorandum e dell eventuale domanda di ammissione dei MiniBond alla quotazione h. Gestione delle relazioni con le controparti istituzionali e professionali per i MiniBond (Banca d Italia, MonteTitoli, Borsa Italiana, ), in particolare in sede di contatti preliminari, discussioni, selezioni e negoziazioni. 6

7 I Titoli Quotati Tipo Emittente Rating Gar. Borsa Godimento Scadenza Ammontare Tasso Ced. Note MB Rottapharm Ltd S&P BB- - Berlin Open Market 14-nov nov ,125% sem. MB Cerved S&P B/CCC+ - Mood B2/B3 - MI - ExtraMOT PRO 29-gen gen ,375% - 8,000% t./s. MB Zobele Holding S&P B - LUXEMBOURG S.E. 31-gen feb ,875% ann. MB IVS S&P BB- si MI - ExtraMOT PRO 4-apr apr ,125% sem. 3) CF Buscaini Angelo (PIM) - - MI - ExtraMOT PRO 8-apr apr ,000% trim. MB Teamsystem Mood B2 si MI - ExtraMOT PRO 7-mag mag ,375% sem. MB Sisal Holding S&P B - Mood B1 si MI - ExtraMOT PRO 15-mag mag ,250% sem. MB Fide - - MI - ExtraMOT PRO 3-giu giu ,950% trim. 5) MB CAAR - - MI - ExtraMOT PRO 1-lug lug ,500% trim. 4) MB Gamenet S&P B+ - Mood B1 - MI - ExtraMOT PRO 1-ago ago ,250% sem. CF IFIR - - MI - ExtraMOT PRO 2-ago ago ,500% trim. 5) MB ManutenCoop Mood B2 si MI - ExtraMOT PRO 2-ago ago ,500% t./s. MB Primi sui Motori - - MI - ExtraMOT PRO 8-ago ago ,000% trim. 3) MB FILCA Crif BBB+ - MI - ExtraMOT PRO 30-set set ,000% ann. 4) MB Sudcommerci - - MI - ExtraMOT PRO 9-ott ott ,000% sem. MB Rhino BondCo S&P B si MI - ExtraMOT PRO 5-nov nov ,250% t./s. MB Mazzucchelli - - MI - ExtraMOT PRO 7-nov dic ,000% trim. MB Meridie - - MI - ExtraMOT PRO 12-nov nov ,000% sem. 3) MB Marcolin - - MI - ExtraMOT PRO 14-nov nov ,500% sem. MB Mille Uno Bingo - - MI - ExtraMOT PRO 15-nov nov ,818% trim. 4) 5) MB Alessandro Rosso Gr. - - MI - ExtraMOT PRO 20-dic dic ,000% sem. 1) MB Iacobucci HF Electr. Crif BB+ - MI - ExtraMOT PRO 20-dic dic ,000% sem. 1) 4) MB GPI - - MI - ExtraMOT PRO 23-dic giu ,500% ann. CF ETT - - MI - ExtraMOT PRO 27-dic set ,000% ann. Totali Medie anni, mesi: 4, ,023% 6 7

8 Tipo Emittente Rating Gar. Borsa Godimento Scadenza Ammontare Tasso Ced. Note CF Finanziaria Internaz. H. - - MI - ExtraMOT PRO 22-gen gen ,000% sem. MB Microcinema - - MI - ExtraMOT PRO 29-gen gen ,125% sem. MB JSH Group Crif B - MI - ExtraMOT PRO 31-gen gen ,500% ann. 2) MB TerniEnergia - - MI - ExtraMOT PRO 6-feb feb ,875% ann. 1) MB Cogemat - si MI - ExtraMOT PRO 14-feb lug ,500% sem. 5) MB Bomi Italia - - MI - ExtraMOT PRO 31-mar mar ,250% sem. 3) MB Tesmec Cerved A2.2 - MI - ExtraMOT PRO 10-apr apr ,000% ann. 1) MB IPI - - MI - ExtraMOT PRO 10-apr apr ,000% ann. 2) MB RSM Italy A&A - MI - ExtraMOT PRO 17-apr mar ,000% trim. 4) MB Enna Energia - - MI - ExtraMOT PRO 18-mag mag ,000% sem. 2) CF ETT - - MI - ExtraMOT PRO 20-mag dic ,850% ann. MB Dynamica Retail - - MI - ExtraMOT PRO 22-mag mag ,000% sem. MB SEA Crif BB+ - MI - ExtraMOT PRO 30-mag mag ,000% ann. 2) MB IMI FABI - - MI - ExtraMOT PRO 3-giu giu ,300% sem. 2) 4) MB Maccaferri - si MI - ExtraMOT PRO 5-giu giu ,750% sem. 4) MB Selle Royal - - MI - ExtraMOT PRO 25-giu giu ,750% sem. 4) MB L'Isolante K-Flex Fitch B - MI - ExtraMOT PRO 1-lug lug ,000% ann. 4) MB Fri-El Biogas Holding - - MI - ExtraMOT PRO 11-lug giu ,900% sem. 2) MB E.S.TR.A. Cerved B1.1 - MI - ExtraMOT PRO 14-lug lug ,000% ann. MB C.M.C. di Ravenna S&P B - Mood B2 - MI - ExtraMOT PRO 18-lug ago ,500% sem. MB Rigoni di Asiago Cerved A3.1 - MI - ExtraMOT PRO 18-lug lug ,250% sem. MB Coswell Cerved B1.1 - MI - ExtraMOT PRO 21-lug lug ,800% ann. MB Twin Set Mood B1 - MI - ExtraMOT PRO 22-lug lug ,077% trim. 5) MB TE Wind - - MI - ExtraMOT PRO 25-lug lug ,000% ann. MB Trevi Group Cerved A2.1 - MI - ExtraMOT PRO 28-lug lug ,250% ann. MB Etra - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) MB Centro Veneto Servizi - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) MB BIM Gest. Servizi Pubblici - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) MB Azienda Servizi Integrati - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) MB Alto Vicentino Servizi - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) Totali Medie anni, mesi: 7, ,089% 8 8

9 Tipo Emittente Rating Gar. Borsa Godimento Scadenza Ammontare Tasso Ced. Note MB Acque Vicentine - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) MB Acque del Chiampo - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) MB Acque del Basso Livenza - - MI - ExtraMOT PRO 29-lug lug ,200% sem. 2) MB MPG Manifattura Plastica - - MI - ExtraMOT PRO 31-lug lug ,209% sem. 2) 5) MB Global System International Cerved B1.1 - MI - ExtraMOT PRO 6-ago ago ,750% trim. CF ETT - - MI - ExtraMOT PRO 11-ago mar ,700% ann. MB S.I.G.I.T - si MI - ExtraMOT PRO 11-ago ago ,250% sem. 2) MB EuroTranciatura - - MI - ExtraMOT PRO 14-ago ago ,000% sem. 2) MB Gruppo PSC - - MI - ExtraMOT PRO 14-ago ago ,000% sem. 2) MB Tesi - - MI - ExtraMOT PRO 29-set set ,600% sem. 2) MB Sipcam Cerved B1.1 - MI - ExtraMOT PRO 30-set set ,500% trim. 4) MB Coesia - - MI - ExtraMOT PRO 1-ott ott ,000% ann. 4) MB Molinari - - MI - ExtraMOT PRO 6-ott ott ,100% sem. 2) MB Inglass - - MI - ExtraMOT PRO 7-ott ott ,900% sem. 4) MB MEP - - MI - ExtraMOT PRO 8-ott ott ,750% sem. 2) 4) MB GeoData Engineering - si MI - ExtraMOT PRO 10-ott ott ,400% sem. 2) 4) MB EnerVenti - - MI - ExtraMOT PRO 15-ott ott ,879% sem. 2) 4) 5) MB Exprivia Healthcare IT - - MI - ExtraMOT PRO 17-ott ott ,200% sem. 2) 4) MB Innovatec - si MI - ExtraMOT PRO 21-ott ott ,125% sem. 2) 4) MB TBS Group Cerved B1.1 - MI - ExtraMOT PRO 31-ott ott ,500% trim. 4) CF Finanziaria Internaz. H. - - MI - ExtraMOT PRO 12-nov gen ,500% ann. MB Waste Italia Mood B2 - Fit B- si MI - ExtraMOT PRO 18-nov nov ,500% sem. 4) MB Antin Solar - - MI - ExtraMOT PRO 3-dic dic ,471% sem. 2) 4) 5) MB Penelope - - MI - ExtraMOT PRO 18-dic dic ,000% sem. 4) MB Olsa Cerved A3.1 - MI - ExtraMOT PRO 19-dic dic ,750% sem. 4) MB Dynamica Retail - - MI - ExtraMOT PRO 19-dic dic ,000% trim. 4) MB DedaGroup Cerved B1.2 - MI - ExtraMOT PRO 19-dic dic ,350% sem. 4) CF ETT - - MI - ExtraMOT PRO 23-dic ago ,500% ann. 4) CF GeneralFinance - - MI - ExtraMOT PRO 30-dic giu ,000% ann. 4) MB Corvallis Holding Cerved A3.1 - MI - ExtraMOT PRO 30-dic dic ,250% trim. 4) Totali Medie anni, mesi: 6, ,693% 7 9

10 Tipo Emittente Rating Gar. Borsa Godimento Scadenza Ammontare Tasso Ced. Note CF Finanziaria Internaz. H. - - MI - ExtraMOT PRO 22-gen mar ,500% ann. 4) CF Rapetti FoodService - - MI - ExtraMOT PRO 27-gen gen ,600% sem. 4) CF Finanziaria Internaz. H. - - MI - ExtraMOT PRO 28-gen lug ,000% sem. 4) CF Finanziaria Internaz. H. - - MI - ExtraMOT PRO 2-feb lug ,750% ann. 4) MB Asja Ambiente - - MI - ExtraMOT PRO 3-mar ott ,750% trim. 2) 4) MB Legatoria Edit. G. Olivotto - - MI - ExtraMOT PRO 11-mar giu ,500% sem. 2) 4) CF Boni - - MI - ExtraMOT PRO 6-mar set ,000% ann. 4) MB Coleman - - MI - ExtraMOT PRO 16-mar feb ,500% trim. 2) 4) MB Pasta Zara Cerved A2.2 - MI - ExtraMOT PRO 30-mar mar ,500% trim. 2) 4) MB EGEA - - MI - ExtraMOT PRO 31-mar mar ,500% ann. 2) 4) MB Ferrarini Cerved A3.1 - MI - ExtraMOT PRO 15-apr apr ,375% sem. 2) 4) CF Generalfinance - - MI - ExtraMOT PRO 10-apr set ,200% ann. 4) MB Essepi Ingegneria - - MI - ExtraMOT PRO 20-apr apr ,400% ann. 2) 4) MB Micoperi Cerved A2.2 - MI - ExtraMOT PRO 29-apr apr ,750% trim. 4) CF IT Way - - MI - ExtraMOT PRO 29-apr ott ,200% ann. 4) CF ETT - - MI - ExtraMOT PRO 30-apr dic ,000% ann. 4) MB Oxon Italia Cerved A3.1 - MI - ExtraMOT PRO 30-apr apr ,500% ann. 2) 4) MB Landi Renzo Cerved B1.1 - MI - ExtraMOT PRO 15-mag mag ,100% sem. 4) Totali Medie anni, mesi: 3, ,174% 9 Totali e Medie Durata (anni, mesi) Ammontare Tasso Cedola (mesi) Totali 2012 / Medie 2012 / , ,023% 6 Totali Medie , ,891% 7 Note 1) Operatore Quotato 2) Modalità di rimborso Amortizing Totali Medie , ,174% 9 Totali 2012 / Medie 2012 / , ,029% 7 3) Programma ELITE di Borsa Italiana 4) Operatore Specialista in acquisto 5) Tasso Variabile 10

11 La Scala di Rating Moody's Standard & Poor's Fitch Ratings CRIF Cerved Dagong Descrizione Aaa AAA AAA AAA / AAA Aa1 AA+ AA+ AA+ A1.1 Aa2 AA AA AA A1.2 Aa3 AA- AA- AA- A1.3 A1 A+ A+ A+ A2.1 A2 A A A A2.2 A3 A- A- A- A3.1 Baa1 BBB+ BBB+ BBB+ B1.1 B1.2 Baa2 BBB BBB BBB Baa3 BBB- BBB- BBB- B2.1 Ba1 BB+ BB+ BB+ Ba2 BB BB BB C1.1 Ba3 BB- BB- BB- B1 B+ B+ B+ B2 B B B C1.2 B3 B- B- B- Prime Rating: massima sicurezza del capitale Rating alto: qualità più che buona Rating medio alto: qualità media Rating medio basso: qualità medio bassa Area di non investimento: speculativo Altamente speculativo Caa CCC+ CCC Rischio considerevole Ca CCC CCC CCC C2.1 CC Estremamente speculativo C CCC- C Rischio di perdere il capitale DDD D1 / D DD D2 / D In perdita D / AA A BBB BB B 11

12 I Contatti Best Business Solutions S.r.l. Via Giovanni Paisiello, 26 int. A Roma (Italy) Tel Fax P. IVA Chief Executive Officer Marketing & Sales Marco Cavenaghi Marco De Donatis marco.dedonatis@bbs-srl.com