PERFORMANCE DI PERIODO PERFORMANCE ANNI SOLARI PERFORMANCE ULTIMI 12 MESI PATRIMONIO PER VALUTA

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1 GESTNORD ASSET ALLOCATION (A) Nel terzo trimestre l'indice MSCI Wolrd è sceso di circa il 9%. Dopo i primi due trimestri di rialzo il mercato ha corretto principalmente per i timori di rallentamento dell'economia dei paesi emergenti ed in particolare della Cina, con ripercursioni sulle valute dei paesi di quell'area Nel periodo ha influito anche l'incertezza dul rialzo dei tassi da parte della Fed in America. Sul finire del trimestre ha pesato negativamente lo scandalo per le emissioni delle automobili che ha fatto temere per un eventuale coinvolgimento dell'intero settore con ripercussioni sui consumi. Nell'area Euro comunque sono stati buoni i segnali riguardanti la ripresa sia dei consumi che degli investimenti e si è visto un sostanziale miglioramento del credito alle imprese. Nel periodo il fondo è stato sottopeso del settore energetico e dei consumi di base mentre a livello geografico invece ha mantenuto un sovrappeso dell'area eropea rispetto a quella Investimento americana. in strumenti finanziari di natura azionaria, obbligazionaria Il fondo ha avuto e monetaria un'esposizione denominati azionaria principalmente che ha oscillato tra nelle il 45% valute ed il 55%, dell'area mentre europea, la componente americana, obbligazionaria dell'asia e è dell'oceania. stata di circa È il 20%. consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Indice rif. 1 MESE -2,42% -1,62% 6 ME -7,98% -5,74% 1 ANNO -1,16% 4,06% 3 ANNI 9,28% 22,23% 5 ANNI 14,16% 35,79% ANNO IN CORSO -2,63% 1,19% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,00% 6,92% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 2,68% 6,31% azionaria, obbligazionaria e monetaria denominati principalmente nelle valute dell'area europea, americana, dell'asia e dell'oceania. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Nessuno Flessibili Massimo Cassia Data partenza 10/11/1997 Valore Quota EUR 5,370 al 30/09/15 Patrimonio 15,57 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 133 IBAN IT 98 O CC IN Port. IT Nomin. IT ,675% annua Indice di riferimento: Solo ai fini del calcolo dell'overperformance: 50% MSCI World Index (total return) Indice rif. AZIONI 68,5-17,7 50,7 NORD AMERICA 48,9-30,2 18,7 PACIFICO 7,7 2,7 10,4 EUROPA (ex EURO) 5,0 1,9 7,0 AREA EURO (ex ITA) 3,1 4,2 7,3 PAE EMERGENTI 1,7-0,1 1,7 ITALIA 1,4 3,7 5,1 ALTRI 0,6 0,0 0,7 OBBLIGAZIONI 6,3 13,6 19,9 LIQUIDITÀ 25,2 0,0 25,2 TOTALE 100,0-4,2 PATRIMONIO PER VALUTA Peso Lordo EURO 61,7 YEN 6,8 STERLINA 3,3 DOLLARO AUSTRALIANO 3,2 FRANCO SVIZZERO 2,8 WON SUDCOREANO 2,1 DOLLARO NGAPORE 2,1 CORONA DANESE 1,8 DOLLARO HONG KONG 0,6 ALTRI 0,0 TOTALE 84,4 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Asset Class Paese/Emittente Rating Peso Effett. APPLE INC.(EX COMPUTER) AZIONI STATI UNITI N.D. 2,8 PEMEX 5,5% 2009/ OBBLIGAZIONI MESCO BBB+ (Fitch) 2,4 BTP I/L 2.35% 2008/ OBBLIGAZIONI ITALIA BBB+ (Fitch) 1,5 UCB SA 5,75% 2009/ OBBLIGAZIONI BELGIO NA (Fitch) 1,4 HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP AZIONI STATI UNITI N.D. 1,3 STARBUCKS CORP. AZIONI STATI UNITI N.D. 1,3 RAYTHEON CO. AZIONI STATI UNITI N.D. 1,3 CISCO SYSTEM INC. AZIONI STATI UNITI N.D. 1,2 LOCKHEED MARTIN AZIONI STATI UNITI N.D. 1,2 US BANCORP AZIONI STATI UNITI N.D. 1,2 TOTALE 15,5 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

2 GESTNORD AZIONI AMERICA (A) Nel terzo trimestre l'indice Standard and Poor's 500 ha perso circa il 6,80%. Dopo i primi due trimestri di rialzo il mercato ha corretto principalmente per i timori di rallentamento dell'economia dei paesi emergenti ed in particolare della Cina che ha svalutato lo Yuan. In agosto ha influito anche l'incertezza sul rialzo dei tassi da parte della Fed in America che ha lasciato i tassi invariati per i rischi derivanti dalla crescita dell'economia globale,mentre in settembre l'inchiesta del governo sulle politiche di prezzo dei farmaci generici ha contribuito al ribasso del mercato. Dal punto di vista macro la produzione industriale americana è uscita con numeri che non sono piaciuti al mercato e ci sono stati numeri deboli anche sul settore immobiliare. Il dollaro si è rafforzato nel trimestre contro le principali valute eccetto Yen ed Euro. Nel periodo il fondo è stato sottopeso del settore energetico e Investimento dei consumi di in base strumenti e sovrappeso finanziari di di finanziari, natura azionaria il peso del denominati dollaro è stato in dollari. di circa È il consentito 95%. l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 1 MESE -2,65% -1,99% 6 ME -12,10% -9,21% 1 ANNO 5,99% 11,93% 3 ANNI 43,46% 60,02% 5 ANNI 77,37% 118,01% ANNO IN CORSO -0,99% 2,12% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 12,78% 16,96% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 12,14% 16,87% azionaria denominati in dollari. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 5% MTS Italia Monetario; 95% Standard & Poor's US 500 (total return) Azionari America Massimo Cassia Data partenza 21/02/1994 Valore Quota EUR 18,627 al 30/09/15 Patrimonio 15,16 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 120 IBAN IT 44 T CC IN Port. IT Nomin. IT ,825% annua AZIONI 84,1 11,3 95,5 NORD AMERICA 79,9 11,3 91,2 PACIFICO 2,0 0,0 2,0 ALTRI 0,9 0,0 0,9 ITALIA 0,8 0,0 0,8 PAE EMERGENTI 0,6 0,0 0,6 AREA EURO (ex ITA) 0,0 0,0 0,0 EUROPA (ex EURO) 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 15,9 0,0 15,9 TOTALE 100,0 11,3 PATRIMONIO PER VALUTA Peso Lordo DOLLARO USA 95,9 DOLLARO AUSTRALIANO 3,2 DOLLARO NGAPORE 1,9 WON SUDCOREANO 0,9 DOLLARO HONG KONG 0,8 DOLLARO CANADESE 0,1 EURO -2,8 ALTRI 0,0 TOTALE 100,0 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Paese/Emittente Settore Peso Effett. GOOGLE INC-CL C STATI UNITI TECNOLOGIA 2,8 APPLE INC.(EX COMPUTER) STATI UNITI TECNOLOGIA 2,3 HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP STATI UNITI FINANZA 2,2 WAL-MART STORES INC. STATI UNITI CONSUMI DI BASE 1,9 PRUDENTIAL FINANCIAL INC. STATI UNITI FINANZA 1,8 METLIFE INC. STATI UNITI FINANZA 1,7 JPMORGAN CHASE & CO. STATI UNITI FINANZA 1,6 VISA INC CLASS A SHS STATI UNITI TECNOLOGIA 1,6 MICROSOFT CORP. STATI UNITI TECNOLOGIA 1,6 MORGAN STANLEY STATI UNITI FINANZA 1,5 TOTALE 19,0 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

3 GESTNORD AZIONI EUROPA (A) Durante il terzo trimestre dell'anno il mercato azionario europeo ha registrato una importante correzione dopo i rialzi del primo trimestre dell'anno e alla luce di incerezze legate alla tempistiche sempre più incerte sul ciclo di rialzo dei tassi da parte della Fed e soprattutto a causa dei dati sempre più preoccupanti sull'attività economica nei paesi emergenti. Ha pesato poi sulle società più globali la forte caduta di tutte le valute nel mondo emergente. Nell'area euro è proseguito il trend di sequenziale miglioramente della ripresa con buoni segnali sia dagli investimenti che dai consumi. Incoraggianti anche i segnali di ripresa dell'offerta del credito grazie alle misure della BCE oltre che a un clima di maggiore fiducia di imprese e consumatori. All'interno dell'area euro Irlanda e Italia sono i due paesi che hanno registrato dinamiche macroeconomiche superiori alle attese di consensus mentre la Germania ha relativamente deluso anche per via della debolezza diffusa dei paesi Investe emergenti. in strumenti finanziari di natura azionaria denominati La visione tattica in valute sull'equity dell'area europeo Europa, e' appartenenti ora neutrale/ alla medesima lievemente area positiva geografica perchè ed rimane emessi il fatto in via che principale nella seconda società parte dell'anno a media il ed trend elevata di revisione capitalizzazione. degli utili In societari relazione sarà con agli ogni strumenti probabilità finanziari negativo. derivati Rimane utilizzati comunque con finalità la positività di investimento, strutturale di medio-lungo il fondo può termine avvalersi sul di listino,principalmente una leva finanziaria pari per le a 1,3. aspettative di continuo supporto dalla politica monetaria espansiva dell'ecb con la conseguente svalutazione dell'euro e e per il basso prezzo delle materie prime. 1 MESE -4,96% -3,85% 6 ME -11,99% -10,41% 1 ANNO 1,81% 3,93% 3 ANNI 32,15% 38,46% 5 ANNI 40,85% 50,94% ANNO IN CORSO 3,89% 4,17% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 9,74% 11,46% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 7,09% 8,58% Investe in strumenti finanziari di natura azionaria denominati in valute dell'area Europa, appartenenti alla medesima area geografica ed emessi in via principale da società a media ed elevata capitalizzazione. In relazione agli strumenti finanziari derivati utilizzati con finalità di investimento, il fondo può avvalersi di una leva finanziaria pari a 1,3. 5% MTS Italia Monetario; 95% Stoxx Europe 600 Index (total return-dividendi netti) Azionari Europa Davide Albani Data partenza 15/09/1995 Valore Quota EUR 11,772 al 30/09/15 Patrimonio 46,17 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 399 IBAN IT 94 I CC IN Port. IT Nomin. IT ,825% annua AZIONI 87,3 9,0 96,3 EUROPA (ex EURO) 38,4 0,3 38,7 AREA EURO (ex ITA) 37,5 8,3 45,8 ITALIA 10,4 0,4 10,8 NORD AMERICA 0,7 0,0 0,7 PAE EMERGENTI 0,3 0,0 0,3 PACIFICO 0,0 0,0 0,0 ALTRI 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 12,7 0,0 12,7 TOTALE 100,0 9,0 PATRIMONIO PER VALUTA Peso Lordo EURO 49,1 STERLINA 27,7 FRANCO SVIZZERO 14,5 CORONA SVEDESE 3,2 CORONA DANESE 3,0 DOLLARO USA 1,3 CORONA NORVEGESE 1,1 DOLLARO AUSTRALIANO 0,0 ALTRI 0,0 TOTALE 100,0 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Paese/Emittente Settore Peso Effett. NOVARTIS AG - NOM. SVIZZERA SALUTE 2,9 NESTLE SA REG NEW SVIZZERA CONSUMI DI BASE 2,7 ROCHE HOLDING AG - BUONI PARTECIPAZIONE SVIZZERA SALUTE 2,2 HSBC HOLDINGS PLC. - GBP REGNO UNITO FINANZA 2,1 ROYAL DUTCH SHELL A EUR PAE BAS ENERGIA 1,5 BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC. REGNO UNITO CONSUMI DI BASE 1,4 VODAFONE GROUP PLC REGNO UNITO TELECOMUNICAZIONI 1,1 ASTRAZENECA PLC. GBP REGNO UNITO SALUTE 1,1 BP PLC. REGNO UNITO ENERGIA 1,1 NOVO NORDISK AS B DANIMARCA SALUTE 1,0 TOTALE 17,2 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

4 GESTNORD AZIONI ITALIA (A) Durante il terzo trimestre dell'anno il mercato azionario italiano ha registrato una certa correzione dopo i forti rialzi del primo trimestre dell'anno e alla luce di incerezze legate alla tempistiche sempre più incerte sul ciclo di rialzo dei tassi da parte della Fed e soprattutto a causa dei dati sempre più preoccupanti sull'attività economica nei paesi emergenti. Ha pesato poi sulle società più globali la forte caduta di tutte le valute nel mondo emergente. In Italia è proseguito il trend di sequenziale miglioramente della ripresa con buoni segnali sia dagli investimenti che dai consumi. Incoraggianti anche i segnali di ripresa dell'offerta del credito grazie alle misure della BCE oltre che a un clima di maggiore fiducia di imprese e consumatori. All'interno dell'area euro l'talia è tra i paesi che hanno registrato dinamiche macroeconomiche superiori alle attese di consensus e benefica di un clima politico ancora positivo sul lato delle riforme con risvolti positivi sul lato della flessibilità Investimento fiscale. in strumenti finanziari di natura azionaria denominati La visione tattica in euro. sull'equity È consentito e' ora l'investimento neutrale/lievemente in depositi bancari positiva ed perchè in OICR. rimane Il il fatto può che investire nella seconda in OICR parte collegati in dell'anno misura il non trend superiore di revisione al 10% degli del utili valore societari delle sue sarà con ogni attività. probabilità negativo. ma rimane comunque la positività strutturale di medio-lungo termine sul listino,principalmente per le aspettative di continuo supporto dalla politica monetaria espansiva dell'ecb con la conseguente svalutazione dell'euro e e per il basso prezzo delle materie prime. 1 MESE -3,18% -2,44% 6 ME -4,99% -4,48% 1 ANNO 9,16% 7,71% 3 ANNI 58,73% 54,86% 5 ANNI 44,60% 33,75% ANNO IN CORSO 17,14% 16,16% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 16,65% 15,69% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 7,66% 5,99% azionaria denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 5% MTS Italia Monetario; 95% Italy Stock Market BCI Comit Performance (total return) Azionari Italia Davide Albani / Alessio Rocci Data partenza 21/02/1994 Valore Quota EUR 14,375 al 30/09/15 Patrimonio 41,67 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 168 IBAN IT 30 P CC IN Port. IT Nomin. IT ,825% annua AZIONI 96,2 2,2 98,4 ITALIA 94,7 1,0 95,7 EUROPA (ex EURO) 0,8 0,0 0,8 AREA EURO (ex ITA) 0,8 1,2 1,9 NORD AMERICA 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 3,8 0,0 3,8 TOTALE 100,0 2,2 PATRIMONIO PER VALUTA Peso Lordo EURO 99,5 STERLINA 0,4 DOLLARO USA 0,0 FRANCO SVIZZERO 0,0 CORONA DANESE 0,0 ALTRI 0,0 TOTALE 100,0 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Paese/Emittente Settore Peso Effett. INTESA SANPAOLO BANCA ITALIA FINANZA 7,3 ENI ORD. ITALIA ENERGIA 7,2 ENEL ITALIA UTILITÀ 5,6 UNICREDITO ITALIANO ORD. NEW ITALIA FINANZA 5,6 ASCURAZIONI GENERALI ITALIA FINANZA 4,5 LUXOTTICA GROUP ITALIA CONSUMI DISCREZ. 4,4 ATLANTIA SPA ITALIA INDUSTRIA 3,3 FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES NV ITALIA CONSUMI DISCREZ. 3,1 SNAM RETE GAS ITALIA UTILITÀ 2,4 TELECOM ITALIA RNC. ITALIA TELECOMUNICAZIONI 2,4 TOTALE 45,8 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

5 GESTNORD AZIONI PACIFICO (A) Il terzo trimestre dell'anno è stato particolarmente turbolento per i mercati finanziari. Inizialmente hanno pesato le incertezze della situazione greca e i timori di ripercussioni sull'economia europea, mentre a fine luglio, a causa della Cina, si è aperta una fase di acuta negatività per i mercati emergenti e tutto ciò ad essi esposto. I timori di rallentamento della Cina sono culminati poi ad agosto con le tre sedute di svalutazione dello Yuan; questultimo evento ha scatenato forte debolezza e volatilità delle valute emergenti. Dopo questa delicata fase di impennata di avversione al rischio, sono servite ancora un po di sedute particolarmente volatili prima di vedere un minimo di stabilizzazione dei mercati in questione. Pertanto anche le valute emergenti hanno continuato a soffrire fino ad inizio settembre prima di trovare un minimo di stabilizzazione. A questo proposito hanno sicuramente aiutato i ripetuti interventi/misure della Cina per cercare di ridurre la volatilità e aumentare la liquidità in circolazione e non da meno è il fatto Investimento che la Fed abbia in strumenti deciso di finanziari non rialzare di natura i tassi nella azionaria Riunione di denominati settembre (fattore in yen ed che altre avrebbe valute favorito dell'asia ulterioree dell'oceania. È consentito deprezzamento l'investimento valute emergenti), in depositi nonostante bancari ed limportanza in OICR. Il di continuare può il investire percorso in di OICR normalizzazione collegati in misura dei tassi. nontuttavia superiore verso la fine al 10% del trimestre del valore sono delle nuovamente sue attività. riaffiorati i timori di rallentamento globale, ancora una volta sostenuti dai dati pubblicati in Cina. 1 MESE -3,77% -3,70% 6 ME -18,06% -16,50% 1 ANNO -0,63% 2,26% 3 ANNI 14,42% 24,13% 5 ANNI 18,87% 34,35% ANNO IN CORSO -2,23% -0,02% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 4,59% 7,47% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,52% 6,08% azionaria denominati in yen ed altre valute dell'asia e dell'oceania. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 5% MTS Italia Monetario; 95% MSCI AC Asia Pacific (total return) Azionari Pacifico Andrea Daffara Data partenza 21/02/1994 Valore Quota EUR 8,322 al 30/09/15 Patrimonio 15,4 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 206 IBAN IT 88 Q CC IN Port. IT Nomin. IT ,825% annua AZIONI 77,4 14,9 92,3 PACIFICO 47,2 8,9 56,1 PAE EMERGENTI 30,2 6,0 36,2 ALTRI 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 22,6 0,0 22,6 TOTALE 100,0 14,9 AZIONI PER PAESE GIAPPONE 38,8 CINA 10,9 AUSTRALIA 10,1 TAIWAN 7,3 COREA DEL SUD 6,8 INDIA 5,8 HONG KONG 5,3 NGAPORE 1,8 FILIPPINE 1,6 MALAYA 1,3 ALTRI 2,5 TOTALE 92,3 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Paese/Emittente Settore Peso Effett. LYXOR ETF MSCI INDIA OICR OICR 5,3 TOYOTA MOTOR CORP. GIAPPONE CONSUMI DISCREZ. 1,8 TENCENT HOLDINGS LTD CINA TECNOLOGIA 1,6 SAMSUNG ELECTRONICS CO. COREA DEL SUD TECNOLOGIA 1,5 MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP GIAPPONE FINANZA 1,4 ISHARES MSCI TAIWAN OICR OICR 1,3 COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA AUSTRALIA FINANZA 1,3 AIA GROUP LTD HONG KONG FINANZA 1,2 HSBC GIF THAI EQUITY OICR OICR 1,2 CHINA MOBILE (HONG KONG) CINA TELECOMUNICAZIONI 1,1 TOTALE 17,6 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

6 GESTNORD AZIONI PAE EMERGENTI (A) Il terzo trimestre dell'anno è stato particolarmente turbolento per i mercati finanziari. Inizialmente hanno pesato le incertezze della situazione greca e i timori di ripercussioni sull'economia europea, mentre a fine luglio, a causa della Cina, si è aperta una fase di acuta negatività per i mercati emergenti e tutto ciò ad essi esposto. I timori di rallentamento della Cina sono culminati poi ad agosto con le tre sedute di svalutazione dello Yuan; questultimo evento ha scatenato forte debolezza e volatilità delle valute emergenti. Dopo questa delicata fase di impennata di avversione al rischio, sono servite ancora un po di sedute particolarmente volatili prima di vedere un minimo di stabilizzazione dei mercati in questione. Pertanto anche le valute emergenti hanno continuato a soffrire fino ad inizio settembre prima di trovare un minimo di stabilizzazione. A questo proposito hanno sicuramente aiutato i ripetuti interventi/misure della Cina per cercare di ridurre la volatilità e aumentare la liquidità in circolazione e non da meno è il fatto Investimento che la Fed abbia in strumenti deciso di finanziari non rialzare di natura i tassi nella azionaria Riunione di denominati settembre (fattore in qualsiasi che avrebbe valuta. È favorito consentito ulteriore l'investimento in deprezzamento depositi bancari valute ed in emergenti), OICR. Il nonostante può investire limportanza in di OICR continuare collegati il percorso in misura di non normalizzazione superiore dei 10% tassi. del valore Tuttavia delle verso sue la fine attività. del trimestre sono nuovamente riaffiorati i timori di rallentamento globale, ancora una volta sostenuti dai dati pubblicati in Cina. 1 MESE -2,51% -2,50% 6 ME -20,79% -19,48% 1 ANNO -9,23% -8,14% 3 ANNI -5,92% -1,72% 5 ANNI -7,37% 2,14% ANNO IN CORSO -8,95% -7,27% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO -2,01% -0,58% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO -1,52% 0,42% azionaria denominati in qualsiasi valuta. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 5% MTS Italia Monetario; 95% MSCI Emerging Markets (total return) Azionari Paesi Emergenti Andrea Daffara Data partenza 16/10/1995 Valore Quota EUR 8,894 al 30/09/15 Patrimonio 18,5 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 213 IBAN IT 58 W CC IN Port. IT Nomin. IT ,825% annua AZIONI 84,4 7,2 91,6 PAE EMERGENTI 83,5 7,2 90,7 ALTRI 0,6 0,0 0,6 PACIFICO 0,3 0,0 0,3 OBBLIGAZIONI 0,6 0,0 0,6 LIQUIDITÀ 15,0 0,0 15,0 TOTALE 100,0 7,2 AZIONI PER PAESE CINA 21,4 COREA DEL SUD 14,1 TAIWAN 12,9 INDIA 9,2 REPUBBLICA SUDAFRICANA 8,0 MESCO 4,9 BRALE 4,5 MALAYA 2,2 INDONEA 2,2 THAILANDIA 2,1 ALTRI 10,1 TOTALE 91,6 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Paese/Emittente Settore Peso Effett. LYXOR ETF MSCI INDIA OICR OICR 7,2 SAMSUNG ELECTRONICS CO. COREA DEL SUD TECNOLOGIA 3,1 TAIWAN SEMICONDUCTOR TAIWAN TECNOLOGIA 3,0 TENCENT HOLDINGS LTD CINA TECNOLOGIA 2,8 CHINA MOBILE (HONG KONG) CINA TELECOMUNICAZIONI 2,2 CHINA CONSTRUCTION BANK CINA FINANZA 1,6 HSBC GIF THAI EQUITY OICR OICR 1,6 NASPERS LTD. N REPUBBLICA SUDAFRICANA CONSUMI DISCREZ. 1,5 BANK OF CHINA LTD H CINA FINANZA 1,2 INDUSTRIAL & COMMERCIAL BK OF CHINA CINA FINANZA 1,2 TOTALE 25,3 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

7 GESTNORD AZIONI TREND SETTORIALI (A) Nel terzo trimestre l'indice MSCI Wolrd è sceso di circa il 9%. Dopo i primi due trimestri di rialzo il mercato ha corretto principalmente per i timori di rallentamento dell'economia dei paesi emergenti ed in particolare della Cina, con ripercursioni sulle valute dei paesi di quell'area Nel periodo ha influito anche l'incertezza dul rialzo dei tassi da parte della Fed in America. Sul finire del trimestre ha pesato negativamente lo scandalo per le emissioni delle automobili che ha fatto temere per un eventuale coinvolgimento dell'intero settore con ripercussioni sui consumi. Nell'area Euro comunque sono stati buoni i segnali riguardanti la ripresa sia dei consumi che degli investimenti e si è visto un sostanziale miglioramento del credito alle imprese. Nel periodo il fondo è stato sottopeso del settore energetico e dei consumi di base mentre a livello geografico invece ha mantenuto un sovrappeso dell'area eropea rispetto a quella Investimento americana. in strumenti finanziari di natura azionaria denominati L'esposizione principalmente alle valute invece nelle non valute ha avuto dell'area particolari europea, americana, scostamenti. dell'asia e dell'oceania. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 1 MESE -4,12% -3,15% 6 ME -13,43% -11,05% 1 ANNO 2,99% 7,11% 3 ANNI 30,10% 44,91% 5 ANNI 48,39% 75,82% ANNO IN CORSO -1,74% 1,70% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 9,17% 13,16% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 8,21% 11,95% azionaria denominati principalmente nelle valute dell'area europea, americana, dell'asia e dell'oceania. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 5% MTS Italia Monetario; 95% MSCI World Index (total return) Azionari Internazionali Massimo Cassia Data partenza 08/03/2000 Valore Quota EUR 3,726 al 30/09/15 Patrimonio 22,06 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 165 IBAN IT 24 X CC IN Port. IT Nomin. IT ,825% annua AZIONI 82,7 12,6 95,4 NORD AMERICA 58,0-11,6 46,3 PACIFICO 11,2 1,0 12,1 EUROPA (ex EURO) 5,7 3,4 9,1 AREA EURO (ex ITA) 4,2 18,3 22,5 PAE EMERGENTI 1,8 0,0 1,8 ITALIA 1,1 1,6 2,7 ALTRI 0,9 0,0 0,9 LIQUIDITÀ 17,3 0,0 17,3 TOTALE 100,0 12,6 AZIONI PER PAESE STATI UNITI 46,3 GIAPPONE 8,4 FRANCIA 7,4 GERMANIA 6,1 REGNO UNITO 5,0 SVIZZERA 4,1 AUSTRALIA 3,6 ITALIA 2,7 SPAGNA 2,2 AUSTRIA 1,9 ALTRI 7,7 TOTALE 95,4 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Paese/Emittente Settore Peso Effett. APPLE INC.(EX COMPUTER) STATI UNITI TECNOLOGIA 1,3 CELGENE CORP. STATI UNITI SALUTE 1,3 COMCAST CORP. CLA STATI UNITI CONSUMI DISCREZ. 1,2 STARBUCKS CORP. STATI UNITI CONSUMI DISCREZ. 1,2 NOVARTIS AG - NOM. SVIZZERA SALUTE 1,2 METLIFE INC. STATI UNITI FINANZA 1,1 ABBOTT LABORATORIES CORP. STATI UNITI SALUTE 1,1 VISA INC CLASS A SHS STATI UNITI TECNOLOGIA 1,1 HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP STATI UNITI FINANZA 1,1 PRUDENTIAL FINANCIAL INC. STATI UNITI FINANZA 1,1 TOTALE 11,8 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

8 GESTNORD BILANCIATO EURO (A) Nel terzo trimestre i mercati hanno perso circa l'8% rispetto alla chiusura di giugno. La questione della Grecia, che aveva influenzato l'andamento delle borse nel secondo trimestre, è stata risolta dopo settimane di trattative ma, dalla seconda metà di luglio, sulle borse hanno iniziato a pesare i timori per un rallentamento dell'economia cinese, che ha condizionato l'andamento dei Paesi emergenti legati alla Cina e il mondo sviluppato, in particolar modo le economie dove la componente export verso queste aree ha una grande importanza. Sul settore delle auto, alla fine del trimestre, ha pesato anche lo scandalo delle emissioni delle auto prodotte dal gruppo Volkswagen, che ha causato importanti perdite su titoli che avevano già sofferto per i timori sul lato esportazioni. Dal lato azionario abbiamo mantenuto un'esposizione inferiore al benchmark, investendo prevalentemente in titoli legati alla crescita dei consumi europei e delle esportazioni verso l'america e in quei titoli che possono beneficiare di un basso Investimento prezzo delle commodities, in strumenti finanziari al di sotto di della natura media azionaria storica. in misura Anche dal prevalente lato bond e strumenti abbiamo mantenuto finanziari obbligazionari una duration inferiore e monetari al benchmark, in misura prediligendo significativa, le emissioni denominati governative in euro. dei È Paesi consentito periferici (Italia), l'investimento sia nominali depositi che reali. bancari Una ed parte in OICR. dle Il portafoglio può investire è stata investita OICR in collegati titoli corporate in misura per non aumentare la superiore diversificazione al 10% e il del rendimento, valore delle e sue riteniamo attività. opportuno Può investire più proseguire del 35% selettivamente in titoli emessi questa da organismi attività. internazionali Continueremo a garantiti monitorare da e Stati gestire della attivamente UE e dai seguenti il rischio. Stati: Italia, Germania, Francia. 1 MESE -2,29% -1,52% 6 ME -8,83% -7,53% 1 ANNO 0,65% 4,24% 3 ANNI 22,88% 32,78% 5 ANNI 17,47% 38,14% ANNO IN CORSO 0,52% 3,05% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 7,11% 9,91% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,27% 6,68% azionaria in misura prevalente e strumenti finanziari obbligazionari e monetari in misura significativa, denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 50% Euro Stoxx Index (total return); 50% BofA Merrill Lynch Emu Direct Gov. Bond Index (total return) Bilanciati Annalisa Burzi Data partenza 06/10/1986 Valore Quota EUR 17,238 al 30/09/15 Patrimonio 55,87 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 161 IBAN IT 50 L CC IN Port. IT Nomin. IT ,825% annua AZIONI 51,0-1,9 49,1 AREA EURO (ex ITA) 38,9 0,0 38,9 ITALIA 12,0-1,9 10,2 NORD AMERICA 0,0 0,0 0,0 OBBLIGAZIONI 42,2-14,6 27,6 LIQUIDITÀ 6,8 0,0 6,8 TOTALE 100,0-16,5 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Asset Class Paese/Emittente Rating Peso Effett. BTP 2,55% 2009/ IND OBBLIGAZIONI ITALIA BBB+ (Fitch) 2,3 CASSA DEPO PREST 4.25% 09/2016 OBBLIGAZIONI ITALIA BBB+ (Fitch) 2,2 BTP 4.5% 2013/ OBBLIGAZIONI ITALIA BBB+ (Fitch) 2,2 BTP 4.5% 2013/ OBBLIGAZIONI ITALIA BBB+ (Fitch) 2,2 SPAIN BONOS 4,85% 2010/ OBBLIGAZIONI SPAGNA BBB+ (Fitch) 2,1 BTP 2,25% 2013/ IND OBBLIGAZIONI ITALIA BBB+ (Fitch) 1,8 BTPS 0,5% 2015/ IND. OBBLIGAZIONI ITALIA BBB+ (Fitch) 1,8 SANOFI AZIONI FRANCIA N.D. 1,8 SPAIN BONOS 1% 2014/ IND OBBLIGAZIONI SPAGNA BBB+ (Fitch) 1,7 INTESA SANPAOLO BANCA AZIONI ITALIA N.D. 1,7 TOTALE 19,9 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

9 INVESTIMENTI SOSTENIBILI (A) Il terzo trimestre è senza dubbio stato caratterizzato dai timori legati alla capacità della Cina di continuare nel suo percorso di crescita e di conseguenza al modo in cui le economie emergenti e quelle sviluppato potrebbero reagire a improvvisi rallentamenti. Sul fronte americano continua a tenere banco l'individuazione della data di primo rialzo dei tassi di interesse da parte della Fed, oramai probabile fra ottobre e dicembre del Durante questo periodo, il fondo ha mantenuto una esposizione azionaria media pari a circa il 16%, ed una bassa esposizione in termini di duration inferiore ai 3 anni. L'esposizione su valute diverse dall'euro segnatamente USD ha mediamente raggiunto un valore prossimo al 24%. L'asset allocation in termini di "Impact" privilegia investimenti su tematiche ambientali (Green Energy, delle acque e dei Rifiuti) e sociali (Housing, Educazione, Import- Export, Microfinanza). Caratterizzato da investimenti ispirati a principi di sostenibilità sociale e ambientale oltre che economica, mirando ad un graduale incremento del valore del capitale investito in un orizzonte temporale di medio periodo, con un grado di rischio compreso tra medio/basso e medio/ alto. Investe fino al 100% principalmente in strumenti di natura obbligazionaria e monetaria in qualsiasi divisa, e fino al 30% in strumenti finanziari azionari (compresi OICR azionari) in qualsiasi divisa. 1 MESE -0,62% -0,59% 6 ME -4,51% -3,64% 1 ANNO 1,31% 3,91% 3 ANNI 13,53% 19,72% 5 ANNI 11,27% 27,32% ANNO IN CORSO 0,39% 1,91% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 4,32% 6,18% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 2,16% 4,95% Caratterizzato da investimenti ispirati a principi di sostenibilità sociale e ambientale oltre che economica, mirando ad un graduale incremento del valore del capitale investito in un orizzonte temporale di medio periodo, con un grado di rischio compreso tra medio/basso e medio/alto. Investe fino al 100% principalmente in strumenti di natura obbligazionaria e monetaria in qualsiasi divisa, e fino al 30% in strumenti finanziari azionari (compresi OICR azionari) in qualsiasi divisa. 15% MTS Italia Monetario; 15% MSCI Daily TR Net World USD; 50% The BofA Merrill Lynch 1-10 Year Euro Corporate; 20% The BofA Merrill Lynch 1-10 Year US Corporate Obbligazionari misti Carmine Da Fermo / Annalisa Burzi Data partenza 29/03/1999 Valore Quota EUR 7,416 al 30/09/15 Patrimonio 35,12 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 40 IBAN IT 24 G CC IN Port. IT Nomin. IT ,000% annua OBBLIGAZIONI 64,7-4,4 60,2 AREA EURO (EX ITA) 35,6-4,4 31,2 ALTRI 19,8 0,0 19,8 PAE EMERGENTI 3,8 0,0 3,8 EUROPA (EX EURO) 2,9 0,0 2,9 NORD AMERICA 2,6 0,0 2,6 AZIONI 14,2 0,0 14,2 LIQUIDITÀ 21,1 0,0 21,1 TOTALE 100,0-4,4 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 3,8 1-3 ANNI 11,9 3-5 ANNI 20,4 5-7 ANNI 16,3 7-9 ANNI 0, ANNI 3,9 N.D. 3,9 TOTALE 60,2 MODIFIED DURATION 2,4 Titolo Paese/Emittente Rating Peso Effett. EDF 2.25% 2013/ FRANCIA A+ (FITCH) 4,6 RESPONSABILITY GLBL MIC-BUSD OICR N.D. 3,9 IFFIM TV 2013/ LUSSEMBURGO AA+ (S&P) 3,8 GDF SUEZ 1.375% 2014/ FRANCIA A+ (S&P) 3,8 IBERDROLA INTL BV 2,5% 2014/ SPAGNA BBB+ (FITCH) 3,6 PARVEST ENVIRONMENT OPP-II OICR N.D. 3,5 SWISSCANTO LU EQ WATER INV J OICR N.D. 3,5 NRW 0.75% 2013/ GERMANIA AAA (FITCH) 2,9 KFW 0.375% 2014/ GERMANIA AAA (FITCH) 2,9 ISHARES BARCLAYS EURO CORP BOND OICR N.D. 2,8 TOTALE 35,3 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

10 NORDFONDO LIQUIDITÀ (A) Nel terzo trimestre del 2015, le curve dei rendimenti governativi dei paesi europei core e periferici hanno registrato un deciso movimento di bull flattening, accompagnato da una notevole diminuizione della volatilità, grazie al compromesso raggiunto sulla questione greca, alla revisione delle previsioni di crescita dell'area euro per cui si ipotizza un rafforzamento del QE della ECB ed alle incertezze sul timing del primo rialzo dei tassi della FED e sull'entità e la velocità della normalizzazione degli stessi. Il rendimento del decennale tedesco è sceso a 0,60% mentre quello italiano all 1,72%, circa. Il differenziale sui due decennali si è compresso a 112 bps. Il tasso del bot a 6 mesi è nuovamente sceso a 0,02% circa. Il fondo ha mantenuto mediamente una duration superiore a quella del benchmark ed ha continuato a sfruttare la pendenza delle curve sul tratto a brevissimo termine delle curve italiana e spagnola, sostituendo i titoli a più breve scadenza con maturity più lunghe. Non è stata modificata Investimento l'allocazione geografica in strumenti e si finanziari è perciò di mantenuta natura la obbligazionaria sovraesposizione e su monetaria Italia e Spagna denominati a scapito in euro. delle È emissioni consentito dei paesi core. l'investimento Si è inoltre in cercato depositi di bancari aumentare ed in il OICR. rendimento Il a scadenza può investire del portafoglio in OICR aumentando collegati in l'esposizione misura non su bond superiore corporate. al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 1 MESE -0,03% -0,01% 6 ME -0,15% -0,01% 1 ANNO -0,12% 0,03% 3 ANNI 1,54% 0,88% 5 ANNI 4,22% 3,34% ANNO IN CORSO -0,09% 0,01% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 0,51% 0,29% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 0,83% 0,66% obbligazionaria e monetaria denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 100% MTS Italia Monetario Fondi di Mercato Monetario Euro Gianni Filomeni Data partenza 08/03/2000 Valore Quota EUR 6,451 al 30/09/15 Patrimonio 320,1 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 39 IBAN IT 68 U CC IN Port. IT Nomin. IT ,325% annua Si (non prevista) 0,5% max, a scelta del collocatore OBBLIGAZIONI 91,3 0,0 91,3 ITALIA 78,2 0,0 78,2 SPAGNA 8,1 0,0 8,1 STATI UNITI 3,1 0,0 3,1 FRANCIA 1,6 0,0 1,6 REGNO UNITO 0,3 0,0 0,3 ALTRI 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 8,7 0,0 8,7 TOTALE 100,0 0,0 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 91,3 TOTALE 91,3 MODIFIED DURATION 0,3 Titolo Paese/Emittente Rating Peso Effett. CCT TV 2010/ ITALIA BBB+ (FITCH) 10,5 CTZ / ITALIA BBB+ (FITCH) 8,4 CCT 09/ ITALIA BBB+ (FITCH) 8,2 BTPS 2.75% 2012/ ITALIA BBB+ (FITCH) 7,1 ICTZ /29/04/2016 ITALIA BBB+ (FITCH) 6,2 BTP 2,45% 2012/ INFL LINKED ITALIA BBB+ (FITCH) 6,1 CCT TV 2010/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,7 BTP 3% 2010/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,7 BOTS ZC ITALIA BBB+ (FITCH) 3,9 BOTS ZC / ITALIA BBB+ (FITCH) 3,1 TOTALE 62,9 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

11 NORDFONDO OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI (A) Nel corso del terzo trimestre i mercati internazionali hanno registrato andamenti molto volatiliti; il rallentamento dell'economia cinese unitamente alle dichiarazioni provenienti dalla Fed sull'aumento dei tassi di interesse, ulteriormente posticipato,hanno innescato vendite dei risky assets, trascinando i listini in territorio negativo da inizio anno. L'Indice dei titoli convertibili europei ha registrato una volatilità nel trimestre di circa 10% in deciso aumento rispetto a quella del periodo precedente, ma decisamente inferiore rispetto al 29% dell'eurostoxx50. Il contesto di incertezza globale e di rischi idiosincratici, ci ha suggerito di proseguire nell'atteggiamento prudenziale già adottato da qualche mese,di mantenere un'esposizione al mercato inferiore rispetto al benchmark ed una liquidità superiore di circa il 18%: tutto ciò ha consentito di ridurre gli impatti negativi di periodo. Il delta di portafoglio si è assestato a circa 32, molto inferiore rispetto al benchmark, e caratterizzato dalla presenza di titoli Investimento con massima convessità, in strumenti che finanziari consentano di natura di proteggere nella obbligazionaria fasi di discesa, senza e monetaria, rinunciare fra l'upside cui principalmente di mercato. A livello di obbligazioni composizione convertibili settoriale e si cum conferma warrant, la sottoesposizione denominati in euro. ai È settori consentito specifici l'investimento oil& gas e basic in depositi materials, bancari presenti ed in nel OICR. Il benchmark può e investire legati al rallentamento in OICR collegati dei in paesi misura emergenti, non e del superiore settore auto, al 10% travolto del valore recentemente delle sue dallo attività. scandalo VW. Permane la presenza residuale di specifici titoli HY e di una buona diversificazione valutaria. 1 MESE -0,69% -0,26% 6 ME -3,16% -3,05% 1 ANNO 4,80% 4,81% 3 ANNI 16,68% 20,46% 5 ANNI 18,60% 25,42% ANNO IN CORSO 4,19% 2,64% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 5,28% 6,40% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,47% 4,63% obbligazionaria e monetaria, fra cui principalmente obbligazioni convertibili e cum warrant, denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 95% indice Exane Europe Convertible Bond; 5% MTS Italia Monetario Obbligazionari Altre Specializzazioni Valeria Carbone Data partenza 14/01/2002 Valore Quota EUR 6,435 al 30/09/15 Patrimonio 21,7 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 63 IBAN IT 78 B CC IN Port. IT Nomin. IT ,525% annua OBBLIGAZIONI 79,5 0,0 79,5 ITALIA 24,0 0,0 24,0 GERMANIA 18,8 0,0 18,8 FRANCIA 18,0 0,0 18,0 SPAGNA 4,8 0,0 4,8 PAE BAS 3,6 0,0 3,6 BELGIO 2,7 0,0 2,7 PORTOGALLO 1,9 0,0 1,9 NORVEGIA 1,3 0,0 1,3 REGNO UNITO 1,3 0,0 1,3 ALTRI 3,1 0,0 3,1 LIQUIDITÀ 18,8 0,0 18,8 TOTALE 100,0 0,0 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 10,4 1-3 ANNI 20,9 3-5 ANNI 38,7 5-7 ANNI 8,1 7-9 ANNI 1,3 TOTALE 79,5 MODIFIED DURATION 2,4 DELTA 31,2 Titolo Settore Paese/Emittente Rating Peso Effett. DEUT POST 0.6% 2013/ CV INDUSTRIA GERMANIA A- (S&P) 4,7 ENI 0,625% 2013/ CV ENERGIA ITALIA A- (S&P) 4,4 FRESENIUS 2014/ CV ZC SALUTE GERMANIA BB+ (S&P) 3,0 AXA 3,75% 2000/ CV FINANZA FRANCIA A- (S&P) 2,8 BENI STABILI 2,625% 2013/ FINANZA ITALIA NA (Fitch) 2,7 DEUTSCHE WOH AG 0.875% 2014/ FINANZA GERMANIA NA (S&P) 2,4 ENIIM 0,25% 2012/ CV ENERGIA ITALIA A- (S&P) 2,3 EMENS 1.65% CV INDUSTRIA GERMANIA A+ (S&P) 2,2 TECHNIP 0% 2011// CV ENERGIA FRANCIA BBB+ (S&P) 2,2 ADIDAS AG 0.25% 2013/ CV CONSUMI DISCREZ. GERMANIA NA (Fitch) 2,1 TOTALE 29,0 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

12 NORDFONDO OBBLIGAZIONI DOLLARI (A) Nel corso del terzo trimestre del 2015 il mercato obbligazionario governativo statunitense ha avuto un andamento positivo, complici i dati macro che fanno pensare a un raffreddamento delleconomia americana nella seconda parte dellanno e allontanano il primo rialzo da parte della FED. In particolare, se consideriamo il tasso del t-note a 10 anni USA come riferimento, si è registrato un ribasso dei rendimenti dal 2.43% al 2% circa. La curva chiaramente si è appiattita, considerato il fatto che i rendimenti a brevissimo sono rimasti pressoché fermi e a reagire ai dati sono stati soprattutto i tassi a medio lunga scadenza. Da segnalare in particolare il fatto che i Nonfarm Payrolls sono scesi a settembre nuovamente sotto le 200 mila unità, dopo che questo era già accaduto a maggio e giugno. Il fondo ha sofferto lapprezzamento delleuro contro dollaro ed è rimasto prudente in termini di duration. obbligazionaria e monetaria denominati in dollari, principalmente in dollari U.S.A. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi dagli Stati Uniti d'america. 1 MESE 0,83% 1,21% 6 ME -4,99% -3,56% 1 ANNO 13,83% 16,89% 3 ANNI 13,39% 19,11% 5 ANNI 27,75% 38,50% ANNO IN CORSO 8,57% 10,49% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 4,28% 6,00% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 5,02% 6,73% obbligazionaria e monetaria denominati in dollari, principalmente in dollari U.S.A. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi dagli Stati Uniti d'america. 95% BofA Merrill Lynch U.S. Treasury Master Index (total return); 5% MTS Italia Monetario Obbligazionari Dollaro Governativi M/L Termine Carlo Bodo Data partenza 21/02/1994 Valore Quota EUR 18,388 al 30/09/15 Patrimonio 24,85 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 35 IBAN IT 07 G CC IN Port. IT Nomin. IT ,025% annua OBBLIGAZIONI 92,8-17,5 75,3 STATI UNITI 91,0-17,5 73,5 AUSTRIA 1,8 0,0 1,8 ALTRI 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 7,2 0,0 7,2 TOTALE 100,0-17,5 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 35,8 1-3 ANNI -13,5 3-5 ANNI 27,3 5-7 ANNI 7,2 7-9 ANNI 7, ANNI 1,6 MAGGIORE DI 11 ANNI 8,9 TOTALE 75,3 MODIFIED DURATION 3,6 Titolo Paese/Emittente Rating Peso Effett. US TREASURY INFL 0.125% 2014/ STATI UNITI AAA (FITCH) 12,5 USA TREASURY 4,5% 2006/ STATI UNITI AAA (FITCH) 7,3 USA TREASURY 1,25% 2012/ STATI UNITI AAA (FITCH) 5,4 US TREASURY 0.375% 2014/ STATI UNITI AAA (FITCH) 5,4 US TREASURY 0.375% 2013/ STATI UNITI AAA (FITCH) 5,4 USA TREASURY 4,5% 2005/ STATI UNITI AAA (FITCH) 5,2 US TREASURY 2.875% 211/ STATI UNITI AAA (FITCH) 3,8 USA TREASURY 4,75% 2007/ STATI UNITI AAA (FITCH) 3,8 US TREASURY 0.375% 2013/ STATI UNITI AAA (FITCH) 3,6 US TREASURY 0.25% 2013/ STATI UNITI AAA (FITCH) 3,6 TOTALE 56,0 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

13 NORDFONDO OBBL. EURO BREVE T. (A) Nel terzo trimestre del 2015, le curve dei rendimenti governativi dei paesi europei core e periferici hanno registrato un deciso movimento di bull flattening, accompagnato da una notevole diminuizione della volatilità, grazie al compromesso raggiunto sulla questione greca, alla revisione delle previsioni di crescita dell'area euro per cui si ipotizza un rafforzamento del QE della ECB ed alle incertezze sul timing del primo rialzo dei tassi della FED e sull'entità e la velocità della normalizzazione degli stessi. Il rendimento del decennale tedesco è sceso a 0,60% mentre quello italiano all 1,72%, circa. Il differenziale sui due decennali si è compresso a 112 bps. Il tasso del bot a 6 mesi è nuovamente sceso a 0,02% circa.il fondo ha mantenuto mediamente una duration superiore a quella del benchmark nella prima parte del trimestre ed ha continuato a sfruttare la pendenza delle curve sul tratto a brevissimo termine delle curve italiana e spagnola. Non è stata modificata l'allocazione geografica e si è perciò Investimento mantenuta la in sovraesposizione strumenti finanziari su Italia di natura e Spagna a scapito obbligazionaria delle emissioni dei e monetaria paesi core. denominati Si è inoltre in cercato euro. Èdi aumentare consentito il rendimento l'investimento a scadenza in del depositi portafoglio bancari aumentando ed in OICR. Il l'esposizione può investire su bond in corporate OICR collegati sfrutando in misura il premio non offerto superiore sulle nuove al emissioni. 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 1 MESE -0,12% 0,05% 6 ME -0,57% 0,02% 1 ANNO -0,26% 0,27% 3 ANNI 3,30% 2,89% 5 ANNI 6,54% 6,99% ANNO IN CORSO -0,17% 0,25% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 1,09% 0,96% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 1,27% 1,36% obbligazionaria e monetaria denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 50% MTS Italia Monetario; 50% BofA Merril Lynch Emu Dir. Gov. Bond Index 1-3 anni (total return) Obbligazionari Euro Governativi Breve Termine Gianni Filomeni Data partenza 21/02/1994 Valore Quota EUR 9,550 al 30/09/15 Patrimonio 245,28 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 93 IBAN IT 40 N CC IN Port. IT Nomin. IT ,625% annua 0,5% max, a scelta del collocatore OBBLIGAZIONI 95,0-13,7 81,2 ITALIA 76,9-13,7 63,2 SPAGNA 13,4 0,0 13,4 STATI UNITI 2,1 0,0 2,1 FRANCIA 1,2 0,0 1,2 PORTOGALLO 0,4 0,0 0,4 FINLANDIA 0,2 0,0 0,2 PAE BAS 0,2 0,0 0,2 IRLANDA 0,1 0,0 0,1 GERMANIA 0,1 0,0 0,1 ALTRI 0,3 0,0 0,3 LIQUIDITÀ 5,0 0,0 5,0 TOTALE 100,0-13,7 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 57,9 1-3 ANNI 13,4 3-5 ANNI 8,3 5-7 ANNI 1,3 7-9 ANNI 0, ANNI 0,0 TOTALE 81,2 MODIFIED DURATION 0,7 Titolo Paese/Emittente Rating Peso Effett. CTZ / ITALIA BBB+ (FITCH) 7,2 BTPS 2.75% 2013/ ITALIA BBB+ (FITCH) 6,3 BTPS 2.75% 2012/ ITALIA BBB+ (FITCH) 6,1 BTPS 2,55% 2012/ IND LINK ITALIA BBB+ (FITCH) 5,4 BTP 2,25% 2013/ IND ITALIA BBB+ (FITCH) 5,3 BTPS 2.25% 2013/ ITALIA BBB+ (FITCH) 5,2 BTP 2,45% 2012/ INFL LINKED ITALIA BBB+ (FITCH) 4,6 CCT 09/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,5 BTPS 1.5%/2014/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,1 SPAIN BONOS 3,15% 2005/ SPAGNA BBB+ (FITCH) 4,1 TOTALE 52,9 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

14 NORDFONDO OBBL. EURO BREVE T. (B) Nel terzo trimestre del 2015, le curve dei rendimenti governativi dei paesi europei core e periferici hanno registrato un deciso movimento di bull flattening, accompagnato da una notevole diminuizione della volatilità, grazie al compromesso raggiunto sulla questione greca, alla revisione delle previsioni di crescita dell'area euro per cui si ipotizza un rafforzamento del QE della ECB ed alle incertezze sul timing del primo rialzo dei tassi della FED e sull'entità e la velocità della normalizzazione degli stessi. Il rendimento del decennale tedesco è sceso a 0,60% mentre quello italiano all 1,72%, circa. Il differenziale sui due decennali si è compresso a 112 bps. Il tasso del bot a 6 mesi è nuovamente sceso a 0,02% circa.il fondo ha mantenuto mediamente una duration superiore a quella del benchmark nella prima parte del trimestre ed ha continuato a sfruttare la pendenza delle curve sul tratto a brevissimo termine delle curve italiana e spagnola. Non è stata modificata l'allocazione geografica e si è perciò Prevede mantenuta la distribuzione la sovraesposizione periodica su dei Italia ricavi. e Spagna Investimento a scapito in delle strumenti emissioni finanziari dei paesi di core. natura Si obbligazionaria è inoltre cercato e di aumentare monetaria il rendimento denominati a scadenza in euro. del portafoglio È consentito aumentando l'investimento in l'esposizione depositi bancari su bond ed corporate in OICR. Il sfrutando può il investire premio offerto in OICR sulle nuove collegati emissioni. in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi PERFORMANCE internazionali garantiti DI da PERIODO Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 1 MESE -0,12% 0,05% 6 ME -0,55% 0,02% 1 ANNO -0,26% 0,27% 3 ANNI 3,20% 2,89% ANNO IN CORSO -0,16% 0,25% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 1,05% 0,96% Prevede la distribuzione periodica dei ricavi. obbligazionaria e monetaria denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 50% MTS Italia Monetario; 50% BofA Merril Lynch Emu Dir. Gov. Bond Index 1-3 anni (total return) Obbligazionari Euro Governativi Breve Termine Gianni Filomeni PERFORMANCE ANNI SOLARI 0,625% annua 0,5% max, a scelta del collocatore Data partenza 21/05/2012 Valore Quota EUR 9,973 al 30/09/15 Patrimonio 245,28 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 93 IBAN IT 96 P CC IN Port. IT Nomin. IT PERFORMANCE ULTIMI 12 ME Quota integrata con le cedole Bench. * Le performance del sono calcolate tenendo conto del valore della quota integrata con le cedole distribuite. ULTIME CEDOLE DISTRIBUITE Per le quote in circolazione Importo lordo per quota 22/07/2015 0,05 22/01/2015 0,023 24/07/2014 0,103 20/01/2014 0,103 OBBLIGAZIONI 95,0-13,7 81,2 ITALIA 76,9-13,7 63,2 SPAGNA 13,4 0,0 13,4 STATI UNITI 2,1 0,0 2,1 FRANCIA 1,2 0,0 1,2 PORTOGALLO 0,4 0,0 0,4 FINLANDIA 0,2 0,0 0,2 PAE BAS 0,2 0,0 0,2 IRLANDA 0,1 0,0 0,1 GERMANIA 0,1 0,0 0,1 ALTRI 0,3 0,0 0,3 LIQUIDITÀ 5,0 0,0 5,0 TOTALE 100,0-13,7 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 57,9 1-3 ANNI 13,4 3-5 ANNI 8,3 5-7 ANNI 1,3 7-9 ANNI 0, ANNI 0,0 TOTALE 81,2 MODIFIED DURATION 0,7 Titolo Paese/Emittente Peso Effett. CTZ / ITALIA BBB+ (FITCH) 7,2 BTPS 2.75% 2013/ ITALIA BBB+ (FITCH) 6,3 BTPS 2.75% 2012/ ITALIA BBB+ (FITCH) 6,1 BTPS 2,55% 2012/ IND LINK ITALIA BBB+ (FITCH) 5,4 BTP 2,25% 2013/ IND ITALIA BBB+ (FITCH) 5,3 BTPS 2.25% 2013/ ITALIA BBB+ (FITCH) 5,2 BTP 2,45% 2012/ INFL LINKED ITALIA BBB+ (FITCH) 4,6 CCT 09/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,5 BTPS 1.5%/2014/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,1 SPAIN BONOS 3,15% 2005/ SPAGNA BBB+ (FITCH) 4,1 TOTALE 52,9 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

15 NORDFONDO OBBLIGAZIONI EURO CORPORATE (A) Nel terzo trimestre del 2015, le curve dei rendimenti governativi dei paesi europei core e periferici hanno registrato un deciso movimento di bull flattening, accompagnato da una notevole diminuizione della volatilità,grazie al compromesso raggiunto sulla questione greca, alla revisione delle previsioni di crescita dell'area euro per cui si ipotizza un rafforzamento del QE della ECB ed alle incertezze sul timing del primo rialzo dei tassi della FED e sull'entità e la velocità della normalizzazione degli stessi. Il rendimento del decennale tedesco è sceso a 0,60% mentre quello italiano all 1,72%, circa. Il differenziale Bund-BTP si è compresso a 112 bps. In questo contesto, il comparto corporate ha performato negativamente: il Main ha chiuso a 90 ed il Xover a 490. Da rilevare un deciso rallentamento dell'attività sul primario. L'allocazione settoriale del fondo continua a privilegiare i titoli finanziari a breve e medio termine; si mantengono in sottopeso i titoli del settore energy e basic materials. Investimento L'allocazione geografica in strumenti continua finanziari a puntare di natura sugli emittenti obbligazionaria spagnoli - sovrappeso e monetaria, giustificato comprese dal notevole - in misura recupero di residuale produttività - le e obbligazioni competitività convertibili, - ed italiani: denominati a parità di in rating euro. e È settore consentito si continuano l'investimento ad avere in depositi rendimenti bancari più interessanti ed OICR. Il rispetto ad può emittenti investire di in altri OICR paesi. collegati La duration in misura è mantenuta non superiore inferiore a al quella 10% del benchmark valore delle per sue ridurre attività. il rischio tasso. E' stata ulteriormente ridotta l'esposizione su titoli ad alto beta e mantenuta una elevata percentuale di cash. 1 MESE -1,43% -0,84% 6 ME -4,53% -3,67% 1 ANNO -1,79% -0,60% 3 ANNI 10,80% 11,28% 5 ANNI 21,00% 23,50% ANNO IN CORSO -2,90% -2,10% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,48% 3,63% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,89% 4,31% obbligazionaria e monetaria, comprese - in misura residuale - le obbligazioni convertibili, denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 100% BofA Merrill Lynch Emu Non-Financial Corporate Index (total return) Obbligazionari Euro Corporate Invest.Grade Gianni Filomeni Data partenza 08/03/2000 Valore Quota EUR 9,415 al 30/09/15 Patrimonio 242,15 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 338 IBAN IT 70 H CC IN Port. IT Nomin. IT ,025% annua OBBLIGAZIONI 93,6-7,9 85,7 FRANCIA 19,7-0,6 19,0 ITALIA 22,7-7,3 15,4 SPAGNA 12,2 0,0 12,2 STATI UNITI 12,2 0,0 12,2 GERMANIA 7,0 0,0 7,0 REGNO UNITO 4,9 0,0 4,9 SVIZZERA 2,0 0,0 2,0 PORTOGALLO 1,7 0,0 1,7 AUSTRIA 1,6 0,0 1,6 ALTRI 9,6 0,0 9,6 LIQUIDITÀ 6,4 0,0 6,4 TOTALE 100,0-7,9 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 18,6 1-3 ANNI 10,2 3-5 ANNI 21,4 5-7 ANNI 20,4 7-9 ANNI 6, ANNI 6,3 MAGGIORE DI 11 ANNI 2,1 TOTALE 85,7 MODIFIED DURATION 3,8 Titolo Settore Paese/Emittente Rating Peso Effett. INTESA SAN PAOLO 2014/ TV FINANZA ITALIA BBB+ (Fitch) 1,7 ENEL FIN 1.966% 2015/ UTILITÀ ITALIA BBB+ (Fitch) 1,1 MORGAN STANLEY TV 2014/ FINANZA STATI UNITI A (Fitch) 1,1 ICCREA 2.95% 2013/ FINANZA ITALIA BBB (Fitch) 1,1 SUEZ ENVIRON TV 2014/ UTILITÀ FRANCIA BBB (S&P) 1,0 CARREFOUR TV 2015/ FINANZA FRANCIA BBB+ (S&P) 1,0 SNAM RG 5% 2012/ UTILITÀ ITALIA BBB+ (S&P) 0,9 GAS NATURAL CAP 5% 2012/ UTILITÀ SPAGNA BBB+ (Fitch) 0,9 CASSA DEPO PREST 4.25% 09/2016 GOVERNATIVI ITALIA BBB+ (Fitch) 0,9 GOLDMAN SACHS TV 2015/ FINANZA STATI UNITI A (Fitch) 0,8 TOTALE 10,3 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

16 NORDFONDO OBBLIGAZIONI EURO MEDIO TERMINE (A) Il mercato obbligazionario governativo europeo nel corso del terzo trimestre ha invertito nuovamente la propria tendenza, mettendo a segno una performance trimestrale positiva. Le curve dei rendimenti governativi dei paesi europei core e periferici hanno registrato un deciso movimento di bull flattening, lindice Merrill Lynch Euro Government Index, uno dei benchmark più seguiti a livello globale sullasset class bond area euro, ha messo a segno nel trimestre un +2.60%. Questo è accaduto dopo che lo stesso indice aveva fatto segnare una delle peggiori performance di sempre nel secondo trimestre. Nel periodo, la curva governativa tedesca ha messo a segno un appiattimento, che nei tratti più lunghi (25-30 anni) è stato dellordine di 25 bps. Ancora più forti i movimenti al ribasso della curva governativa dei paesi periferici. A titolo desempio, litalia sul tratto 9-10 anni della curva ha raggiunto un appiattimento di oltre 60 bps. obbligazionaria e monetaria denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 1 MESE 0,40% 0,93% 6 ME -2,40% -2,08% 1 ANNO 0,52% 2,83% 3 ANNI 10,14% 14,40% 5 ANNI 11,20% 21,64% ANNO IN CORSO -0,13% 0,88% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,27% 4,59% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 2,15% 4,00% obbligazionaria e monetaria denominati in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. Può investire più del 35% in titoli emessi da organismi internazionali garantiti da Stati della UE e dai seguenti Stati: Italia, Germania, Francia. 30% MTS Italia Monetario; 70% BofA Merril Lynch Emu Direct Gov. Bond Index (total return) Obbligazionari Euro Governativi M/L Termine Carlo Bodo Data partenza 31/01/1985 Valore Quota EUR 19,378 al 30/09/15 Patrimonio 220,41 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 75 IBAN IT 84 K CC IN Port. IT Nomin. IT ,925% annua 1% max, a scelta del collocatore OBBLIGAZIONI 86,1-0,7 85,4 ITALIA 35,5 0,0 35,5 SPAGNA 19,9 0,0 19,9 FRANCIA 12,0-0,7 11,3 BELGIO 4,6 0,0 4,6 AUSTRIA 3,7 0,0 3,7 STATI UNITI 2,5 0,0 2,5 IRLANDA 2,3 0,0 2,3 REGNO UNITO 1,8 0,0 1,8 SVIZZERA 0,9 0,0 0,9 ALTRI 2,8 0,0 2,8 LIQUIDITÀ 13,9 0,0 13,9 TOTALE 100,0-0,7 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 33,6 1-3 ANNI 7,2 3-5 ANNI 18,5 5-7 ANNI 7,5 7-9 ANNI 1, ANNI 4,7 MAGGIORE DI 11 ANNI 12,2 TOTALE 85,4 MODIFIED DURATION 4,3 Titolo Paese/Emittente Rating Peso Effett. SPAIN LETRAS ZC 2014/ SPAGNA A- (S&P) 6,8 BTPS 3.5% 2013/ ITALIA BBB+ (FITCH) 5,9 ICTZ /29/04/2016 ITALIA BBB+ (FITCH) 5,4 SPAIN BONOS ZC 2015/ SPAGNA A- (S&P) 4,5 BOTS ZC 2015/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,5 BOTS ZC 2014/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,5 BTPS 1.05% 2014/ ITALIA BBB+ (FITCH) 4,2 FRANCE O.A.T 0% 2014/ FRANCIA NA (S&P) 4,1 AUSTRIA TV 2014/ AUSTRIA AAA (S&P) 3,7 BELGIAN /2020 BELGIO AA (FITCH) 3,2 TOTALE 46,7 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

17 NORDFONDO OBBLIGAZIONI PAE EMERGENTI (A) Il mercato obbligazionario emergente a livello globale ha avuto un andamento negativo nel corso del terzo trimestre dellanno. I flussi strategici sullasset class hanno continuato a ridursi evidenziando una volatilità più alta rispetto a quella dei trimestri precedenti, simile a quella verificatasi allinizio della riduzione delleasing quantitativo da parte della Fed. Accantonata la crisi greca, la Cina è divenuta il nuovo catalyst negativo, soprattutto per la componente di portafoglio più esposta economicamente al paese, quindi larea latinamericana e lafrica. Il cambiamento strutturale cui si è assistito nel periodo è stato laccantonamento del timore di ulteriori rialzi da parte della banca centrale americana, per passare a fattori negativi più concreti e rilevanti quali leffettivo rallentamento della crescita di tutta larea emergente. In questo contesto il fondo ha beneficiato dellassenza in portafoglio di valute emergenti, nonché della posizione di liquidità e della duration prudente. obbligazionaria e monetaria denominati principalmente in dollari americani ed in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 1 MESE -0,78% -0,89% 6 ME -5,78% -4,21% 1 ANNO 8,09% 7,69% 3 ANNI 15,78% 16,64% 5 ANNI 37,97% 41,98% ANNO IN CORSO 4,25% 5,61% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 5,00% 5,27% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 6,65% 7,26% obbligazionaria e monetaria denominati principalmente in dollari americani ed in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 10% MTS Italia Monetario; 30% JPMorgan Euro EMBI Global Diversified (total return); 60% JP Morgan Emerging Bond Index Global Diversified (total return) Obbligazionari Paesi Emergenti Carlo Bodo Data partenza 29/03/1999 Valore Quota EUR 12,416 al 30/09/15 Patrimonio 108,34 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 93 IBAN IT 14 Z CC IN Port. IT Nomin. IT ,525% annua OBBLIGAZIONI 79,2 0,0 79,2 IRLANDA 8,7 0,0 8,7 UNGHERIA 6,4 0,0 6,4 POLONIA 5,3 0,0 5,3 ROMANIA 5,3 0,0 5,3 INDONEA 4,9 0,0 4,9 LITUANIA 4,5 0,0 4,5 CINA 4,4 0,0 4,4 FILIPPINE 4,2 0,0 4,2 MESCO 4,2 0,0 4,2 ALTRI 31,4 0,0 31,4 LIQUIDITÀ 20,8 0,0 20,8 TOTALE 100,0 0,0 PATRIMONIO PER VALUTA Peso Lordo DOLLARO USA 61,2 EURO 38,7 PESO MESCANO 0,0 ZLOTY POLACCO 0,0 NUOVA LIRA TURCA 0,0 RAND SUDAFRICANO 0,0 BRALE 0,0 ALTRI 0,0 TOTALE 100,0 Titolo Paese/Emittente Rating Peso Effett. ISHARES JPM EM MKTS BOND USD OICR N.D. 8,7 LITUANIA 2.125% 2014/ LITUANIA A- (FITCH) 2,0 REPHUN / UNGHERIA BB+ (FITCH) 2,0 PHILIPPINES 10,625% 2000/ FILIPPINE BBB (S&P) 2,0 EXPORT IMP BK INDIA 2.75% 2015/ INDIA BBB- (S&P) 1,6 DOMENICAN REPUBLIC 7.5% 2010/ DOMINICANA (REPUBBLICA) BB- (S&P) 1,6 TURCHIA 5,125% 2010/ TURCHIA BBB- (FITCH) 1,5 LITHUANIA 7.375% 2010/ LITUANIA A- (FITCH) 1,5 NOPEC 2.625% 2013/ CINA AA- (S&P) 1,4 CDDELCO 2.25% 2014/ CILE AA- (S&P) 1,3 TOTALE 23,7 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

18 NORDFONDO OBBLIGAZIONI PAE EMERGENTI (B) Il mercato obbligazionario emergente a livello globale ha avuto un andamento negativo nel corso del terzo trimestre dellanno. I flussi strategici sullasset class hanno continuato a ridursi evidenziando una volatilità più alta rispetto a quella dei trimestri precedenti, simile a quella verificatasi allinizio della riduzione delleasing quantitativo da parte della Fed. Accantonata la crisi greca, la Cina è divenuta il nuovo catalyst negativo, soprattutto per la componente di portafoglio più esposta economicamente al paese, quindi larea latinamericana e lafrica. Il cambiamento strutturale cui si è assistito nel periodo è stato laccantonamento del timore di ulteriori rialzi da parte della banca centrale americana, per passare a fattori negativi più concreti e rilevanti quali leffettivo rallentamento della crescita di tutta larea emergente. In questo contesto il fondo ha beneficiato dellassenza in portafoglio di valute emergenti, nonché della posizione di liquidità e della duration prudente. obbligazionaria e monetaria denominati principalmente in dollari americani ed in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 1 MESE -0,74% -0,89% 6 ME -5,60% -4,21% 1 ANNO 8,05% 7,69% ANNO IN CORSO 4,31% 5,61% obbligazionaria e monetaria denominati principalmente in dollari americani ed in euro. È consentito l'investimento in depositi bancari ed in OICR. Il può investire in OICR collegati in misura non superiore al 10% del valore delle sue attività. 10% MTS Italia Monetario; 30% JPMorgan Euro EMBI Global Diversified (total return); 60% JP Morgan Emerging Bond Index Global Diversified (total return) Obbligazionari Paesi Emergenti Carlo Bodo Data partenza 14/04/2014 Valore Quota EUR 11,181 al 30/09/15 Patrimonio 108,34 Mln EUR (tutte le Classi) Valuta di denominazione EUR N Titoli: 93 IBAN IT 14 Z CC IN Port. IT Nomin. IT Performance per anni solari non ancora disponibili. 1,525% annua Quota integrata con le cedole Bench. * Le performance del sono calcolate tenendo conto del valore della quota integrata con le cedole distribuite. ULTIME CEDOLE DISTRIBUITE Per le quote in circolazione Importo lordo per quota 22/07/2015 0,23 22/01/2015 0,321 OBBLIGAZIONI 79,2 0,0 79,2 IRLANDA 8,7 0,0 8,7 UNGHERIA 6,4 0,0 6,4 POLONIA 5,3 0,0 5,3 ROMANIA 5,3 0,0 5,3 INDONEA 4,9 0,0 4,9 LITUANIA 4,5 0,0 4,5 CINA 4,4 0,0 4,4 FILIPPINE 4,2 0,0 4,2 MESCO 4,2 0,0 4,2 ALTRI 31,4 0,0 31,4 LIQUIDITÀ 20,8 0,0 20,8 TOTALE 100,0 0,0 PATRIMONIO PER VALUTA Peso Lordo DOLLARO USA 61,2 EURO 38,7 PESO MESCANO 0,0 ZLOTY POLACCO 0,0 NUOVA LIRA TURCA 0,0 RAND SUDAFRICANO 0,0 BRALE 0,0 ALTRI 0,0 TOTALE 100,0 Titolo Paese/Emittente Peso Effett. ISHARES JPM EM MKTS BOND USD OICR N.D. 8,7 LITUANIA 2.125% 2014/ LITUANIA A- (FITCH) 2,0 REPHUN / UNGHERIA BB+ (FITCH) 2,0 PHILIPPINES 10,625% 2000/ FILIPPINE BBB (S&P) 2,0 EXPORT IMP BK INDIA 2.75% 2015/ INDIA BBB- (S&P) 1,6 DOMENICAN REPUBLIC 7.5% 2010/ DOMINICANA (REPUBBLICA) BB- (S&P) 1,6 TURCHIA 5,125% 2010/ TURCHIA BBB- (FITCH) 1,5 LITHUANIA 7.375% 2010/ LITUANIA A- (FITCH) 1,5 NOPEC 2.625% 2013/ CINA AA- (S&P) 1,4 CDDELCO 2.25% 2014/ CILE AA- (S&P) 1,3 TOTALE 23,7 patrimonio. Il include l'effetto dei derivati.

19 SCM EURO CORPORATE BOND SELLA CAPITAL MANAGEMENT CAV - CLASSE RETAIL Nel corso del terzo trimestre i mercati finanziari sono stati investiti dalla volatilità proveniente dall'asia, per il rallentamento dell'economia cinese e i rischi relativi ad un rallentamento dell'economia globale. La volatilità sui titoli dell'area euro è stata influenzata anche dalle dichiarazioni della Yellen circa l'inizio, ulteriormente posticipato, del processo di rialzo dei tassi americani. La componente creditizia ha subito i maggiori contraccolpi, con la liquidità totalmete rarefatta ed un mercato primario inesistente: il Main ha chiuso a 90 ed il Xover a 490. Il consistente disinvestimento subito dal fondo nel corso dell'ultimo mese ha in parte influenzato la performance complessiva, malgrado detenesse una buona percentuale in cash. Si è cercato di mantenere una composizione di portafolgio strategica pressocchè stabile, con un sottopeso consistente su settori legati alle economie emergenti(oil&gas, basic materials)e auto, sottopressione dopo lo scandalo VW. La duration è stata costantemente sotto benchmark, gestita attivamente mediante l'utilizzo di coperture in futures e derivati, che sebbene abbiano detratto valore nel corso degli ultimi due mesi, si ritiene una scelta adeguata dato il livello assoluto dei tassi molto basso. Il fondo deteniene ancora una esposizione elevata al settore financials con particolare attenzione alla solidità dei nomi e al profilo rischio/rendimento. Investe prevalentemente in titoli obbligazionari denominati in Euro emessi o garantiti da società con sede in uno Stato Membro dellocse. 80% BofA Merrill Lynch EMU Corporate Index; 20% Euro Cash Indicies LIBOR Total Return 3 Months Obbligazionari Euro Corporate Invest.Grade Valeria Carbone 1,200% annua Si (vedi prospetto informativo) 2% Max (a scelta del collocatore) Data partenza 30/06/10 Valore Quota EUR 62,07 al 30/09/2015 Investimento minimo PIC Investimento minimo PAC 50 EUR 50 EUR Valuta di denominazione: EUR IBAN IT 59 N H IN LU Patrimonio 30,62 Mln EUR (tutte le Classi) Numero Titoli 153 Sicav 1 MESE -1,55% -0,73% 6 ME -3,56% -2,45% 1 ANNO -1,97% -0,20% 3 ANNI 9,66% 9,82% 5 ANNI 17,65% 19,08% ANNO IN CORSO -2,37% -1,37% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,12% 3,17% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 3,30% 3,55% Sicav OBBLIGAZIONI 81,0-18,8 62,3 FINANZA 44,2 0,0 44,2 CONSUMI DI BASE 7,1 0,0 7,1 UTILITÀ 6,3 0,0 6,3 TELECOMUNICAZIONI 5,2 0,0 5,2 INDUSTRIA 4,9 0,0 4,9 CONSUMI DISCREZ. 3,5 0,0 3,5 ENERGIA 2,8 0,0 2,8 MATERIE DI BASE 2,2 0,0 2,2 TECNOLOGIA 1,9 0,0 1,9 ALTRI 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 19,0 0,0 19,0 TOTALE 100,0-18,8 OBBLIGAZIONI PER DURATION 0-1 ANNO 28,7 1-3 ANNI 6,1 3-5 ANNI 6,1 5-7 ANNI 21,3 7-9 ANNI -2, ANNI 2,5 MAGGIORE DI 11 ANNI 0,3 TOTALE 62,3 MODIFIED DURATION 1,7 Titolo Settore Paese/Emittente Paese/Emittente Rating Rating MORGAN STANLEY TV 2014/ FINANZA STATI UNITI STATI UNITIA (FITCH) A (Fitch) 2,1 AUST & NZ BANK TV 2014/ FINANZA AUSTRALIA AUSTRALIA AA AA 1,6 GE CAP EUR FUND TV 2015/ FINANZA STATI UNITI STATI UNITIAA+ (S&P) AA+ (S&P) 1,5 MEDIOBANCA 0,875% 2014/ FINANZA ITALIA ITALIA BBB- (S&P) BBB- (S&P) 1,5 APPLE INC TV 2015/ TECNOLOGIA STATI UNITI STATI UNITIAA+ (S&P) AA+ (S&P) 1,4 BANCO POPOLARE 3,75% 2013/ FINANZA ITALIA ITALIA BB (FITCH) BB (Fitch) 1,3 AT&T INC TV 2014/ TELECOMUNICAZIONI STATI UNITI STATI UNITIA- (FITCH) A- (Fitch) 1,3 GOLDMAN SACHS TV 2014/ FINANZA STATI UNITI STATI UNITIA (FITCH) A (Fitch) 1,3 UNICREDIT SPA TV 2015/ FINANZA ITALIA ITALIA BBB+ (FITCH) BBB+ (Fitch) 1,3 FCE BANK TV 2015/ CONSUMI STATI DI UNITI BASE STATI UNITIBBB (S&P) BBB (S&P) 1,3 TOTALE 14,7 Le performance sono espresse al lordo degli oneri fiscali. Per rendere omogenei i valori, la performance della Sicav viene comparata con quella del benchmark dei mercati del giorno lavorativo precedente. Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti patrimonio. Il include l'effetto dei derivati. Fonte interna Sella Gestioni. Messaggio pubblicitario con finalità promozionale. Prima dell'adesione leggere i prospetti e i KIID disponibili sul sito e presso i soggetti autorizzati al collocamento.

20 SCM EQUITY USA SELLA CAPITAL MANAGEMENT CAV - CLASSE RETAIL Nel terzo trimestre l'indice Standard and Poor's 500 ha perso circa il 6,80%. Dopo i primi due trimestri di rialzo il mercato ha corretto principalmente per i timori di rallentamento dell'economia dei paesi emergenti ed in particolare della Cina che ha svalutato lo Yuan. In agosto ha influito anche l'incertezza sul rialzo dei tassi da parte della Fed in America che ha lasciato i tassi invariati per i rischi derivanti dalla crescita dell'economia globale,mentre in settembre l'inchiesta del governo sulle politiche di prezzo dei farmaci generici ha contribuito al ribasso del mercato. Dal punto di vista macro la produzione industriale americana è uscita con numeri che non sono piaciuti al mercato e ci sono stati numeri deboli anche sul settore immobiliare. Il dollaro si è rafforzato nel trimestre contro le principali valute eccetto Yen ed Euro. Nel periodo il fondo è stato sottopeso del settore energetico e dei consumi di base e sovrappeso di finanziari. Investe prevalentemente in titoli azionari di società quotate in borse valori statunitensi o negoziati in mercati regolamentati degli Stati Uniti. 100% S&P 500 Price Azionari America Massimo Cassia 1,750% annua Si (vedi prospetto informativo) 2% Max (a scelta del collocatore) Data partenza 30/06/10 Valore Quota USD75,24 al 30/09/2015 Investimento minimo PIC Investimento minimo PAC 50 EUR 50 EUR Valuta di denominazione: USD IBAN IT 65 R IN LU Patrimonio 9,19 Mln USD (tutte le Classi) Numero Titoli 95 Sicav 1 MESE -5,70% -5,27% 6 ME -10,96% -9,69% 1 ANNO -7,96% -4,74% 3 ANNI 25,13% 30,19% 5 ANNI 41,46% 64,59% ANNO IN CORSO -10,82% -9,43% 3 ANNI ANNUO COMPOSTO 7,76% 9,19% 5 ANNI ANNUO COMPOSTO 7,18% 10,48% Sicav AZIONI 85,9 10,2 96,1 NORD AMERICA 85,1 10,2 95,3 ITALIA 0,8 0,0 0,8 PAE EMERGENTI 0,0 0,0 0,0 AREA EURO (ex ITA) 0,0 0,0 0,0 EUROPA (ex EURO) 0,0 0,0 0,0 PACIFICO 0,0 0,0 0,0 LIQUIDITÀ 14,1 0,0 14,1 TOTALE 100,0 10,2 PATRIMONIO PER VALUTA Peso Lordo DOLLARO USA 99,6 EURO 0,4 TOTALE 100,0 AZIONI PER SETTORE 1 Fonte dati: MSCI Titolo Paese/Emittente Settore GOOGLE INC-CL C STATI UNITI TECNOLOGIA 2,6 BRISTOL-MYERS SQUIBB CO. STATI UNITI SALUTE 2,2 APPLE INC.(EX COMPUTER) STATI UNITI TECNOLOGIA 2,1 MICROSOFT CORP. STATI UNITI TECNOLOGIA 2,1 HARTFORD FINANCIAL SERVICES GROUP STATI UNITI FINANZA 2,0 JPMORGAN CHASE & CO. STATI UNITI FINANZA 2,0 METLIFE INC. STATI UNITI FINANZA 1,8 MORGAN STANLEY STATI UNITI FINANZA 1,7 PRUDENTIAL FINANCIAL INC. STATI UNITI FINANZA 1,6 EXXON MOBIL CORP. STATI UNITI ENERGIA 1,6 TOTALE 19,7 Le performance sono espresse al lordo degli oneri fiscali. Per rendere omogenei i valori, la performance della Sicav viene comparata con quella del benchmark dei mercati del giorno lavorativo precedente. Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti patrimonio. Il include l'effetto dei derivati. Fonte interna Sella Gestioni. Messaggio pubblicitario con finalità promozionale. Prima dell'adesione leggere i prospetti e i KIID disponibili sul sito e presso i soggetti autorizzati al collocamento.