Roadshow Brescia. Brescia, Udine, Bolzano Giugno 2014

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1 1 Roadshow Brescia Brescia, Udine, Bolzano Giugno 2014

2 Una società indipendente, imprenditoriale e impegnata in una sola attività 25 ANNI DI INDIPENDENZA E DI CONVINZIONI 50 MILIARDI DI EURO DI PATRIMONIO GESTITO 1,5 MILIARDI DI EURO DI FONDI PROPRI 230 COLLABORATORI DI CUI 27 GESTORI E ANALISTI 17 FONDI DISTRIBUZIONE IN 13 PAESI (12 IN EUROPA & SINGAPORE) Fonte: Carmignac Gestion al 31/03/2014 2

3 Uno spettro di investimento globale 18,5 Stati Uniti 1,8 0,3 Messico Colombia 1 PRINCIPALI INVESTIMENTI IN AZIONI % (1) 2,9 Francia Svizzera 2,5 0,1 Italia 2,1 Brasile Sud Africa 2,6 India Russia 0,2 2,1 4,1 0,1 0,3 Cina Giappone Taiwan Filippine PRINCIPALI INVESTIMENTI IN OBBLIGAZIONI % (2) 0,7 2,6 Stati Uniti Messico Slovenia Francia Russia Corea del 0,4 0,6 2 Sud 0,1 0,1 10,5 13,3 0,1 Cina Spagna Italia India 0,1 0,7 Australia Brasile 48,4% del nostro patrimonio è investito in azioni, 51,6% in strumenti obbligazionari* (1) Esempi di ponderazione nel 48,4% dei investimenti in azioni (2) Esempi di ponderazione nel 51,6% di investimenti in obbligazioni * Compresi 10,48 liquidità Fonte: Carmignac Gestion 31/03/2014 3

4 Stati Uniti 4

5 L accelerazione della crescita statunitense ostacolata dall'effetto meteo nel 1 trimestre Per i prossimi mesi ci si aspetta un effetto recupero In migliaia 700 Numero di assenze dal lavoro causa maltempo Fonte: BLS,

6 65% 64% Il tasso di occupazione continua a migliorare I dati sulla creazione di occupazione andranno però confermati dopo l'esaurirsi dell'effetto meteo Tasso di occupazione* In migliaia Totale posti di lavoro creati Variazioni mensili 63% 62% 61% 60% 59% 58% *il tasso di occupazione corrisponde al numero di persone aventi un impiego/popolazione in età da lavoro Fonte: CEIC, Bloomberg,

7 Consumi: la fiducia delle famiglie si nutre dell'effetto ricchezza Mille miliardi di dollari 85 Patrimonio delle famiglie Fiducia delle famiglie Indice del Conference Board 120 Dernier Prix Fonte: Sinistra Carmignac Gestion, CEIC, Destra Bloomberg,

8 Carmignac Investissement: una ripartizione tematica in linea con le nostre convinzioni macroeconomiche Ripartizione in % Strategia azionaria Crescita statunitense 25,1 30,7 Società leader mondiali 24,6 19,9 Crescita emergente 19,8 17,2 Reflazione giapponese 11,2 9,4 Stabilizzazione dell'economia europea 8,2 9,2 Energia 7,0 7,4 Minerari, Materiali 2,3 2,2 Liquidità 1,8 4,0 Fonte: Carmignac Gestion,

9 Europa 9

10 Eurozona: benché modesta, l attività economica è in fase di miglioramento 65 PMI manifatturiero 60 Germania Eurozona Italia Francia 40 Fonte: Bloomberg, 28/02/

11 L Eurozona di fronte a una minaccia deflazionistica? 5,5% 4,5% Inflazione, su base annua Credito al settore privato, su base annua 3,5% 2,5% 1,5% 0,5% -0,5% -1,5% Germania Eurozona Spagna Fonte: Sinistra: Bloomberg, 28/02/2014 Destra: Thomson Reuters Datastream, Les cahiers verts de l économie, dicembre Crediti alle famiglie (consumo e altro) Crediti immobiliari alle famiglie Crediti alle imprese non finanziarie

12 Belle sorprese da parte della BCE in arrivo La BCE potrebbe ammorbidire la propria politica monetaria (ad es. tassi di deposito negativi, Quantitative Easing ) Tasso di cambio effettivo: dollaro, euro, sterlina inglese Euro Dollaro Sterlina inglese * Stime Fonte: Thomson Reuters Datastream, Les cahiers verts de l économie; Base 100 : 01/01/

13 Carmignac Patrimoine: ripartizione della duration modificata Strategia obbligazio naria STRATEGIE PRINCIPALI/CONVINZIONI DI LUNGO TERMINE Privilegiare gli spread STRATEGIE TATTICHE/GESTIONE DELLA DURATION MODIFICATA Ridurre il rischio di tasso Credito europeo 169 pb Finanza 117 pb Energia 14 pb Consumo 12 pb Tit. Stato Paesi Periferici 283 pb Italia 138 pb Spagna 79 pb Portogallo 35 pb Irlanda 22 pb Tit. Stato rifugio -493 pb Stati Uniti -370 pb Giappone -49 pb Germania -49 pb UK -26 pb * Liquidità compresa Fonte: Carmignac Gestion, Duration modificata*: -23 pb

14 Paesi emergenti 14

15 Paesi emergenti: prospettive di crescita ancora da confermare Questo universo soffre in particolare della debolezza del commercio mondiale Esportazioni emergenti Dati sulle esportazioni dei 10 principali Paesi esportatori (Cina esclusa) Fonte: Carmignac Gestion,

16 Cina: la trasformazione strutturale dell'economia a vantaggio dei consumi è finalmente in corso? Componente del PIL - approccio tramite la domanda Consumo finale Esportazione netta Formazione lorda di capitale Crescita del PIL Fonte: CEIC, CICC Research, aprile

17 Debito emergente in valuta locale: un asset class ribilanciata Milioni di dollari Flussi netti settimanali investiti in obbligazioni emergenti Milioni di dollari Debito locale Debito estero Debito misto Flussi accumulati Fonte: EPFR Global, Standard Chartered Research, marzo

18 Mercati emergenti vs Mercati sviluppati Debito pubblico Debito privato Crescita potenziale Mercati sviluppati Mercati emergenti Mercati sviluppati Mercati emergenti Mercati sviluppati Mercati emergenti Fonte: Carmignac Gestion, maggio

19 Giappone 19

20 Giappone: aumenti dei salari pianificati dalle autorità Contrariamente al 1997, l'aumento dell'iva si accompagna ad un incentivo volontarista in termini di rivalutazioni salariali 1,1 Rapporto numero di offerte I SALARI AUMENTANO di impiego/numero di persone PIU VELOCEMENTE DELL'INFLAZIONE alla ricerca di impiego 1,0 0,9 0,8 Salari in aumento del 2,2% a 1 anno 0,7 5,2 mesi di bonus 0,6 0,5 0,4 +5,7% DI REDDITI SUPPLEMENTARI nel 2014 Fonte: Sinistra Bloomberg, Destra CLSA, 7 aprile

21 55 Giappone: i tassi reali negativi favoriscono gli investimenti aziendali Indice di fiducia delle piccole imprese 4,0% Tassi reali ,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% Fonte: Bloomberg,

22 Giappone: confermata la scommessa sulla reflazione 3% Inflazione Variazione annua 6% PIL nominale 2% 4% 2% 1% 0% 0% -2% -1% -4% -6% -2% -8% -3% -10% Fonte: Bloomberg,

23 Carmignac Patrimoine: allocazione valutaria Dollaro USA Euro Yen Sterlina inglese EMEA America Latina -1,7% Asia (escluso Giappone) -0,1% Altri Esposizione valutaria netta 0,7% 7,0% 3,1% 0,8% 1,5% 4,9% 4,8% 4,3% 58,5% 39,7% 20,9% 21,1% 13,0% 15,5% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Carmignac Patrimoine Indice di riferimento* * 50% MSCI AC WORLD NR (EUR) + 50% Citgroup WGBI All Maturities (EUR) Fonte: Carmignac Gestion, 26/05/

24 Performance fondi obbligazionari 6 mesi 1 anno 3 anni Performance Quartile Performance Quartile Performance cumulativa Quartile CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND +7,17% 1 +1,94% +23,55% 1 INDICE DI RIFERIMENTO (1) -2,85% -0,18% +10,06% CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS +2,02% 1 +2,64% 1 +11,20% 1 INDICE DI RIFERIMENTO (2) +0,10% +0,15% +0,96% CARMIGNAC SÉCURITÉ +2,03% 1 +2,97% 1 +10,04% 1 INDICE DI RIFERIMENTO (3) +1,16% +1,95% +7,98% (1) JP Morgan Global Government Bond (Euro) (2) Euro MTS 1-3 anni (Euro) (3) Eonia Capitalisé (Euro) Le prestazioni passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 05/06/

25 Carmignac Portfolio Global Bond 25

26 La gestione flessibile della duration modificata è un punto di forza nell attuale contesto Duration modificata negativa attraverso posizioni sell sui Titoli di Stato britannici e giapponesi Evoluzione della duration modificata di Carmignac Portfolio Global Bond Gestione flessibile della duration modificata Drastica diminuzione della duration modificata dopo l annuncio di un ipotetica riduzione potenziale del quantitative easing da parte di Ben Bernanke Ritorno ad una duration modificata positiva a fronte dell'annuncio della Federal Reserve di rinunciare alla riduzione degli acquisti obbligazionari Mantenimento di una duration modificata bassa in un contesto di riduzione del sostegno della Fed, coniugata a uno scenario macroeconomico penalizzato dalle condizioni climatiche Fonte: Carmignac Gestion,

27 Carmignac Portfolio Global Bond: l'allocazione della duration modificata illustra una strategia equilibrata Driver di performance Gestione dei rischi Credito finanziario 224 pb Titoli di Stato periferici 382 pb Titoli di Stato rifugio -520 pb Subordinato 121 pb CoCos 100 pb Senior 3 pb Italia 227 bps Spagna 76 bps Grecia 56 bps Slovenia 23 bps Giappone -305 pb UK -262 pb Australia 47 pb Duration modificata globale*: 99 pb *Di cui obbligazioni corporate non finanziarie e liquidità Fonte: Carmignac Gestion,

28 Carmignac Portfolio Global Bond: allocazione obbligazionaria Societari Paesi Sviluppati 39,9% Governativi Paesi Sviluppati 57,1% Altro 3,0% Source: Carmignac Gestion, 31/03/

29 Allocazione valutaria Carmignac Portfolio Global Bond: Esposizione netta USD Euro Yen 6,1% 22,1% 60,8% ALLOCAZIONE ATTUALE: Posizionamento lungo dollaro GBP 15,3% Esposizione tattica allo Yen CAD -11,2% Nessuna esposizione alle valute emergenti AUD 3,5% Others 3,4% Source: Carmignac Gestion. 31/03/

30 Carmignac Portfolio Global Bond in prospettiva Charles Zerah Gestore Performance a 3 anni Carmignac Portfolio Global Bond 23,55% Indice di riferimento* 10,06% Carmignac Portfolio Global Bond Indice di riferimento* YTD +6,68% +4,98% ,67% -8,62% ,06% -0,26% ,47% +10,81% *JP Morgan Global Government Bond (Eur) Past performance is not a reliable indicator of future performance. Source: Carmignac Gestion, 05/06/

31 Carmignac Sécurité 31

32 Carmignac Sécurité Cogliere le opportunità attraverso driver di performance adatti TASSI D INTERESSE Obiettivo di duration modificata (da -3 a +4). Posizionamento sulla curva dei tassi europei. Arbitraggio tra tassi reali e tassi nominali TITOLI DI STATO Paesi sviluppati ed emergenti (denominati in euro) OBBLIGAZIONI CORPORATE Paesi sviluppati ed emergenti (high yield ed emittenti con rating elevato) 32

33 Carmignac Sécurité Performance in qualsiasi condizione di mercato e forte stabilità 25 anni di track record Carmignac Sécurité A EUR Acc 264,6% Morningstar. All rights reserved. Con bassa volatilità 10 anni di volatilità : 1,84% 90 Fonte: Carmignac Gestion al 05/06/2014 Dall 1/01/2013, gli indici azionari di riferimento dei nostri fondi sono calcolati con i dividendi netti reinvestiti. Le performance passate non costituiscono un indicatore affidabile delle performance future e non sono costanti nel tempo. 33

34 Carmignac Sécurité Carmignac Sécurité Volatilità Indice di riferimento* Volatilità Performance a 1 anno +2,97% 1,45% +1,95% 0,86% Performance a 3 anni +10,04% 1,96% +7,98% 1,81% Performance a 5 anni +18,20% 1,82% +10,75% 1,65% Nel 2013 Carmignac Sécurité è favorito da: Flessione dei rendimenti dei titoli sovrani italiani e spagnoli Ottime performance del credito, soprattutto nei settori finaziario e del consumo voluttuario Nei prossimi mesi: Convergenza dei tassi di interesse tra i paesi europei Posizionamento in obbligazioni corporate BBB/BB con focus sul settore finanziario Gestione attiva della duration modificata, coperture contro fasi di rialzo *Euro MTS 1-3 anni Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 05/06/

35 Keith Ney nominato gestore unico di Carmignac Sécurité Migliore fondo europeo nella categoria a 10 anni (Obbligazionario Euro Breve termine) Keith Ney Gestore Carmignac Sécurité 35

36 Carmignac Portfolio Capital Plus 36

37 Carmignac Portfolio Capital Plus Aumentare i rendimenti monetari mediante un approccio multiasset/multistrategia Obiettivo di performance: Indice EONIA + 2% su base annua Generare rendimenti costanti e ponderati per il rischio mediante strategie direzionali e relative Volatilità target < 2,5% Pareri e convinzioni sono quantificati tenendo conto delle misure di volatilità e di correlazione Approccio multistrategia e multi-asset EONIA* + 2% LIQUIDITÀ e OBBLIGAZIONI + TASSI VALUTE CREDITO AZIONI *Indice EONIA index composto BBG ticker EONCAPL7 index 37

38 Una performance generata attraverso strategie diversificate La nostra allocazione del rischio beneficia di bassi livelli di correlazione Performance dell'anno 2013 (in punti base) Strategia obbligazionaria 110 Tit. di Stato periferici 83 I Titoli di Stato periferici europei offrono sempre un profilo rischio/rendimento interessante Tit. di Stato emergenti 27 Strategia creditizia 85 La componente credito ha beneficiato della riduzione dei margini del settore finanziario Strategia valutaria 19 Azioni 88 Mercato monetario 21 Performance netta 323 Le nostre strategie valutarie mostrano un contributo marginale, penalizzate dal contesto di differenziali ridotti sui tassi La componente azionaria è stata sostenuta dall esposizione ai mercati sviluppati Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/

39 Volatilità settimanale (52 settimane) Obiettivi di performance raggiunti con volatilità limitata In condizioni di mercato differenti 5% 4% 3% 2% 1% Crisi del debito sovrano, rallentamento economico Abbondanza di liquidità, incertezza economica Carmignac Portfolio Capital Plus Dall arrivo di Carlos Galvis* Tapering Mercato guidato dai fattori macro 2,5% +11,29% 0% *Ottobre 2010 Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 07/03/2014 ; Base 100 : 20/10/

40 Un migliore rapporto rischio/rendimento della media di categoria a 3 anni Performance 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % Morningstar Media di Categoria (Eur Ultra Short- Term Bond) Performance/volatilità a 3 anni Carmignac Portfolio Capital Plus +0,7% +6,7% Extra rendimento rispetto alla media di mercato Carmignac Capital Plus 3 anni + 11,20% 1 anno +2,64% 2 % 0,0 % 0,5 % 1,0 % 1,5 % 2,0 % 2,5 % 3,0 % Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future e possono variare nel tempo. Volatilità: mensile Fonte: Morningstar, 05/06/2014 Volatilità 40

41 Bassa correlazione tra le varie asset class Carmignac Portfolio Capital Plus Correlazione tra asset class* Azioni -7% Obbligazioni -6% Valute 34% Obbligazioni corporate paesi sviluppati -20% Titoli di Stato paesi emergenti Titoli di Stato italiani a 2 anni 13% -18% *Correlazione 3 anni Azioni: S&P 500, Obbligazioni: US 10 Anni, Valute: (US dollar index), Obbligazioni Corporate: Itraxx Main, EM bonds: (JPM EMBI) Fonte: Bloomberg, 31/01/

42 Disclaimer I dati e le informazioni contenuti in questa presentazione sono stati forniti esclusivamente a scopo informativo e per gli investitori professionali. Non ne è consentito l'uso per fini per i quali non è stato previsto e non sono autorizzate la riproduzione, la diffusione o la comunicazione a terzi della totalità o di parte dello stesso senza la preventiva autorizzazione scritta di la Societa di Gestione. Nulla di quanto contenuto nella presentazione costituisce un offerta di acquisto, un invito alla vendita, una consulenza agli investimenti né è contrattualmente vincolante. Questo documento potrà essere modificato senza ulteriore preavviso. Livello di rischio da 1 (rischio minimo) a 7 (rischio massimo) ; il livello 1 non indica un investimento privo di rischio. Le performance passate non costituiscono garanzia di rendimenti futuri. I rendimenti esposti sono al netto delle spese di gestione. Il valore degli investimenti può aumentare o diminuire in ragione delle fluttuazioni del mercato ed è possibile che gli investitori non recuperino l importo originariamente investito. Le informazioni fornite in questa presentazione non sono destinate ad essere distribuite a, od utilizzate da nessun individuo o entità in alcun paese o giurisdizione in cui tale azione risulterebbe contraria alla legge o alle normative o che renderebbe la Societa di Gestione soggetta a dei requisiti di registrazione in suddette giurisdizioni. Il Prospetto informativo e il KIID (Key Information Investor Document), le relazioni annuali del Fondo, sono disponibili dal nostro sito web : Copyright: le informazioni pubblicate in questa presentazione sono di proprietà esclusiva dei rispettivi proprietari come indicato in ogni pagina Document no contrattual 11/06/2014 Carmignac Gestion Società di gestione del risparmio (Autorizzazione AMF n GP del 13/03/1997) S.A. con capitale di R.C. di Parigi B Place Vendôme Paris Tel : Carmignac Gestion Luxembourg Filiale di Carmignac Gestion Società di gestione di OICVM (Autorizzazione CSSF del 10/06/2013) S.A. con capitale di R.C. di Lussemburgo B67549 City Link -7, rue de la Chapelle L-1325 Luxembourg Tel: