Roadshow Carmignac Catania - Palermo Aprile 2014

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1 Roadshow Carmignac Catania - Palermo Aprile

2 Carmignac Gestion Protagonista chiave dell asset management in Europa 2

3 Una società indipendente, imprenditoriale e impegnata in una sola attività 53 MILIARDI DI EURO DI ASSET IN GESTIONE 1,5 MILIARDI DI EURO DI FONDI PROPRI 225 COLLABORATORI 23 FONDI 12 PAESI Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/2013 3

4 Uno spettro di investimento globale Una solida esperienza nelle due principali asset class Principali investimenti in azioni Principali investimenti in obbligazioni 16,7 Stati Uniti 2 0,1 Messico Colombia 1 3,2 Francia Brasile Svizzera 4 0,3 0,3 2,7 5,4 0,4 Turchia Cina Giappone Corea 2,3 0,1 del Sud 0,2 Sud Africa India Russia Tailandia 4 Stati Uniti 0,6 Messico 2,5 9,6 9,3 Spagna 0,8 Brasile Francia Russia 0,3 Italia 0,1 India Corea del Sud 0,2 0,1 0,2 Cina Giappone 0,2 Australia 54,5% del nostro patrimonio è investito in azioni, 45,5% in strumenti obbligazionari Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/2013 4

5 Gestione azionaria Gamma di fondi Carmignac Gestion CARMIGNAC INVESTISSEMENT Azioni internazionali M EUR CARMIGNAC GRANDE EUROPE CARMIGNAC EURO-ENTREPRENEURS UNIVERSO DI INVESTIMENTO DIVERSIFICATO Azioni dei paesi dell Unione Europea e dei paesi europei non aderenti Azioni small e mid cap dei paesi emergenti dei paesi dell Unione europea ASSET SOLIDI 304 M EUR 239 M EUR CARMIGNAC EMERGENTS Azioni paesi emergenti M EUR CARMIGNAC EMERGING DISCOVERY Azioni small e mid cap dei paesi emergenti 313 M EUR UNA GESTIONE DI QUALITA CARMIGNAC COMMODITIES Azioni internazionali del settore delle materie prime 717 M EUR Gestione diversificata Gestione obbligazionaria Performance assoluta CARMIGNAC PATRIMOINE Azioni e obbligazioni internazionali M EUR CARMIGNAC EMERGING PATRIMOINE Azioni e obbligazioni emergenti M EUR CARMIGNAC EURO-PATRIMOINE Azioni dei paesi dell Unione Europea e obbligazioni denominate in euro 669 M EUR CARMIGNAC GLOBAL BOND Obbligazioni internazionali 630 M EUR CARMIGNAC SÉCURITÉ Obbligazioni denominate in euro M EUR CARMIGNAC CAPITAL PLUS Investimenti monetari dinamici M EUR CARMIGNAC COURT TERME Investimenti monetari denominati in euro 608 M EUR CARMIGNAC PROFIL RÉACTIF 100 da 0 a 100% azioni 193 M EUR CARMIGNAC PROFIL RÉACTIF 75 da 0 a 75% azioni 268 M EUR CARMIGNAC PROFIL RÉACTIF 50 da 0 a 50% azioni 470 M EUR 2013 Morningstar, Inc - Tutti i diritti riservati. Fonte: Carmignac Gestion, 30/09/2013 5

6 Diamo il benvenuto al nostro nuovo team di gestione Azioni europee AZIONI EUROPEE Muhammed YESILHARK Responsabile Team Gestore Malte HEININGER Gestore Saiyid HAMID Analista Huseyin YASAR Analista AZIONI INTERNAZIONALI AZIONI EMERGENTI INTERAZIONE COSTANTE FRA I TEAM AZIONI RISORSE NATURALI TEAM MULTISTRATEGIA ANALISTI GLOBALI 6

7 Carmignac Portfolio Commodities Diamo il benvenuto a Michael Hulme! 7

8 Tanti auguri per i prossimi 25 anni 1400 Performance dalla creazione 1200 Carmignac Investissement 1169% Carmignac Patrimoine 636% Carmignac Sécurité 259% 0 Lancio di Carmignac Patrimoine il 07/11/1989 Le prestazioni passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 31/01/2014; Base /01/1989 8

9 Ciclo economico e politica monetaria CICLO ECONOMICO Picco massimo CHN Legenda colori bias: ROSSO = Contrazione NERO = Nessun bias VERDE = Espansione CHN TUR, BRA Fase di contrazione US IDN KOR, TWN RUS IDN IND Fase neutra TUR, UKR THL MEX EUR, JPY IND, BRA, RUS Picco minimo EUR JPY US TWN, COL Fase di espansione SAF, MEX, THL KOR, PER POLITICA MONETARIA FASI E BIAS Fonte: Morgan Stanley Research, gennaio

10 Produzione manifatturiera in sensibile recupero PIL mondiale PMI manifatturiero globale Fonte: Datastream, Les Cahiers Verts, 14/01/

11 ma le situazioni specifiche sono molto contrastanti 12% Tasso di inflazione (indice CPI) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% Eurozona Giappone* Stati Uniti Regno Unito Cina India Brasile 31/12/ /12/2013 *Dati al 30/11/2013 Fonte: Bloomberg, 31/12/

12 La nostra analisi macroeconomica STATI UNITI PAESI EMERGENTI EUROPA GIAPPONE 12

13 Stati Uniti 13

14 Stati Uniti: le condizioni finanziarie resteranno accomodanti Il tapering non comporta una riduzione del bilancio della Fed 5000 Miliardi di dollari Bilancio della Fed* * In base all ipotesi di una riduzione di 10 miliardi di dollari ad ogni riunione del comitato di politica monetaria della Fed fino a dicembre 2014 Fonte: Carmignac Gestion, CEIC, 31/12/

15 Posti di lavoro: un quadro che non favorisce gli aumenti di stipendio 15% 13% Tasso di disoccupazione Tasso di disoccupazione rettificato sul tasso di partecipazione USD Reddito medio reale delle famiglie 11% % 7% 5% Tasso di disoccupazione 3% Fonte : Carmignac Gestion, CEIC, 30/08/

16 Stati Uniti: tapering condizionato dal ritorno dell inflazione 12% PCE (Spese per consumi esclusi generi alimentari ed energia) Core deflator 10% 8% Il Comitato ha inoltre convenuto che per poter decidere, nel corso delle prossime riunioni, sui tempi per ridurre il ritmo degli acquisti di asset, valuterà se i dati continueranno a essere conformi alle aspettative in termini di miglioramento del mercato occupazionale, e se l inflazione sia prossima all obiettivo di lungo termine 6% 4% 2% 0% Verbali della riunione del FOMC settembre 2013 Fonte: Bloomberg, 31/08/

17 Stati Uniti: l unico paese in grado di mantenere una crescita positiva costante e una riduzione dell'indebitamento Un fattore d'ottimismo sulla capacità di resilienza dell'economia statunitense Debito delle famiglie in % sul reddito disponibile Onere del debito delle famiglie in % sul reddito disponibile Fonte: Thomson Reuters Datastream, Quaderni Verdi dell'economia, 18/09/

18 Europa 18

19 Eurozona: benché modesta, l attività economica è in fase di miglioramento Allez les Bleus! 65 PMI manifatturiero 60 Germania Eurozona Italia Francia 40 Fonte: Bloomberg, 31/12/

20 L Eurozona di fronte a una minaccia deflazionistica? 5,5% Inflazione, su base annua Credito al settore privato, su base annua 4,5% 3,5% 2,5% 1,5% 0,5% -0,5% -1,5% Germania Eurozona Spagna Fonte: Sinistra: Bloomberg, 30/11/2013 Destra: Thomson Reuters Datastream, Les cahiers verts de l économie 20 Crediti alle famiglie (consumo e altro) Crediti immobiliari alle famiglie Crediti alle imprese non finanziarie

21 Belle sorprese da parte della BCE in arrivo La BCE potrebbe ammorbidire la propria politica monetaria (ad es. tassi di deposito negativi, Quantitative Easing ) Tasso di cambio effettivo: dollaro, euro, sterlina inglese Euro Dollaro Sterlina inglese * Stime Fonte: Thomson Reuters Datastream, Les cahiers verts de l économie; Base 100 : 01/01/

22 Paesi emergenti 22

23 Paesi emergenti: i paesi che presentano un deficit delle partite correnti sono i più vulnerabili Performance delle valute tra gennaio e luglio 2013 / Saldo dei conti correnti Performance delle valute rispetto al dollaro USA, a partire dal 31/12/2012 Turchia India Sudafrica Polonia Indonesia Brasile Messico Tailandia Cina Ungheria Corea del Sud Filippine Russia 2013e saldo dei conti correnti, in % del PIL Fonte: Credit Suisse, luglio

24 15% Cina: possibile obiettivo di crescita tra 6 e 8% Il riequilibrio a favore della componente interna si distingue per una crescita strutturalmente ridotta Crescita del PIL 20% Vendite al dettaglio variazione su base annua 13% 11% 9% Crescita del PIL realizzata 18% 16% 14% 12% 7% 5% Obiettivo di crescita 10% 8% Fonte: Carmignac Gestion, CEIC, 30/09/

25 Quali elementi potrebbero innescare la ripresa? 1. Crescita trainata dalle esportazioni 2. Utili 3. Riforme e migliore governance 15% 10% Crescita della produzione industriale (1) 10 9 Utili delle società quotate (2) Riforme annunciate nel 2013 Messico Cina 5% 0% 8 Elezioni nel 2014 India -5% -10% -15% -20% Indonesia Brasile Turchia Sudafrica Colombia Tailandia... Mercati sviluppati Mercati emergenti Mercati sviluppati Mercati emergenti (1) Peso medio, % a/a 3mma (2) BPA/12 M vendite MSCI EM & MSCI World Fonte: Emerging Advisors Group Limited, novembre

26 Carmignac Emerging Patrimoine 26

27 Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine Performance 3Y 52-week volatility Fondo (1) : 8.88% Indicatore (2) : 10.84% Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine A EUR acc -5,97% Indice di riferimento* -4,61% *50% MSCI EM (EUR) (Dividendi netti reinvestiti) + 50% JP Morgan GBI-EM (EUR) Fonte: Carmignac Gestion al 28/02/2014 Dall 1/01/2013, gli indici azionari di riferimento dei nostri fondi sono calcolati con i dividendi netti reinvestiti I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri 27

28 Paesi emergenti: una selezione di titoli rigorosa incentrata sulla crescita a lungo termine Titoli di crescita selezionati in tutto il mondo Banco Santander Mexico Grupo Banorte Fibra Uno Administracion Mexichem Grupo Pão de Açúcar GMR Infrastructure Housing Development Finance ICICI Bank Larsen & Toubro United Spirits AIA Group Baidu.com China Mengniu China Overseas Land Wynn Macau Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/

29 Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine: Ripartizione della componente azionaria Settori sensibili all attività economica 62,9% Ripartizione in % della componente azionaria 28/02/2014 Tecnologie, media e telecomunicazioni 22,2 Energia, materiali e oro 17,5 Tempo libero e automobili 15,5 Industria 7,7 Beni di consumo/ distribuzione alimentare 16,7 Finanza 20,4 Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/

30 Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine: incremento dell esposizione al debito estero Ripartizione estero/interno (Fixed Income base 100) Ripartizione geografica chiave della duration modificata (debito in valuta locale, debito estero, punti base) 100% 80% 60% 40% 20% 0% 7% 93% 72% 28% 28/12/ /02/2014 Messico 0,55 Ungheria 0,04 0,16 Slovenia 0,92 Romania 0,45 Russia 0,51 Debito estero Rendimento delle 3 principali posizioni in debito estero: Russia (5-y): 3,4% Slovenia (5-y): 2,7% Romania (5-y): 3,6% Debito in valuta locale *50% JP Morgan GBI-EM Global Diversified Composite Unhedged (EUR) + 50% MSCI EM NR (EUR) Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/2014 Rendimenti delle 2 principali posizioni in debito denominato in valuta locale: Messico (5-y): 5,0% Ungheria (2-y): 3,7% 30 Brasile 0,09 Indonesia 0,63 Duration modificata Fondo 3,38 Debito in valuta locale 0,28 Debito in hard currency 3,10 Indice di riferimento* 4,48

31 Mercati emergenti vs Mercati sviluppati Debito pubblico Debito privato Crescita potenziale Mercati sviluppati Mercati emergenti Mercati sviluppati Mercati emergenti Mercati sviluppati Mercati emergenti Fonte: Carmignac Gestion, maggio

32 Giappone 32

33 Giappone: la politica reflazionistica continua Le riforme strutturali sono discrete, aziende e governo lavorano insieme sugli aumenti salariali Giappone: crescita nominale del PIL 6% Aprile 1997: il governo porta l IVA 4% dal 3% al 5% 6% 4% Retribuzioni contrattuali settore manifatturiero, variazione su base annua Salari nominali 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 2% 0% -2% -4% -6% -8% Salari reali Fonte: Sinistra: Bloomberg, 30/09/2013 Destra: Carmignac Gestion, CEIC, 30/11/

34 Giappone: tassi d interesse reali negativi che dovrebbero stimolare gli investimenti Indice Tankan business climate* 5% 4% Giappone Tassi d interesse reali a 10 anni 10 3% 0 2% -10 1% % -1% -2% *Indice Tankan del clima d affari (grandi imprese manifatturiere) Fonte: Bloomberg, 31/12/

35 Giappone: l imprenditore giapponese diventa molto competitivo Evoluzione degli utili delle imprese e del tasso di cambio effettivo reale (scala inversa) Carmignac Investissement Titoli in portafoglio Yen trillion Utili operativi delle imprese giapponesi Finanziari Mizuho Nomura Sumitomo Mitsui Orix Società di esportazione Toyota Motor Fanuc Tasso di cambio effettivo reale Società sul mercato nazionale Seven & I Holdings Rakuten Kyushu Electric Power Kansai Electric Power Fonte: Sinistra: GaveKal, dicembre 2013 Destra: : Carmignac Gestion, 31/01/

36 Il 2014: crescita moderata e politiche monetarie Azionario obbligazionario Valute Siamo confidenti. Allocazione postitiva nei nostri portafogli Allocazione positiva ma produente nei portafogli Non siamo confidenti e manteniamo un approccio tattico 36

37 Carmignac Patrimoine 37

38 Carmignac Patrimoine Cogliere le opportunità attraverso adatti driver di performance AZIONI INTERNAZIONALI Una selezione rigorosa per cogliere il potenziale dei nostri temi di investimento di lungo termine OBBLIGAZIONI INTERNAZIONALI Almeno il 50% del patrimonio netto è investito in prodotti obbligazionari. Uno spettro di duration modificata con variazioni comprese tra -4 e +10 VALUTE La determinazione dell'esposizione valutaria rispecchia le convinzioni dei gestori 38

39 Carmignac Patrimoine: contributo alla performance per asset class (4 trimestre 2013) 4,0% 2,74% 2,91% Obbligazioni sovrane periferiche Credito Posizioni sell di Titoli di Stato statunitensi (40 pb) - Posizione buy sul dollaro - Posizione sell sullo yen 2,0% 1,09% 0,14% 0,0% -2,0% Componente Contribution azionaria from (inclusi Equities i derivati + Futures su azioni) -1,27% Contribution Componente from obbligazionaria Bonds (inclusi + Futures i derivati su obbligazioni) Carmignac Patrimoine Indice di riferimento* Strumenti Contribution derivati from su FX valute Derivative Strategies *50% MSCI AC WORLD NR (EUR) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR) Le performances passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/

40 Carmignac Patrimoine: l allocazione della duration modificata riflette la strategia bilanciata Driver di performance Risk management Credito 156 bps Titoli sovrani periferici (1) 238 bps Titoli sovrani core -557 bps Finanza 98 bps Consumi 13 bps Industria 13 bps Italia 127 bps Spagna 64 bps Irlanda 21 bps Portogallo 21 bps Stati Uniti -487 bps Giappone -47 bps UK -24 bps (1) Inclusi 4 bps su titoli di stato sloveni (2) Inclusi 20bps su strumenti del mercato monetario Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/2014 Duration modificata totale: -184 Bps (2) 40

41 Carmignac Patrimoine beneficia di un ampio range di duration modificata [-4 ; +10] 3,5% 3,0% Adeguamento dei mercati al «tapering» della Fed Duration modificata negativa Analisi direzionale espressa attraverso vendite di future Tassi vulnerabili alla distorsione dei dati macro Range di duration tra -2 e 2 Gestione tattica attraverso opzioni put 2,5% Tassi decennali USA 2,0% 1,5% Fonte: Bloomberg, 28/02/

42 Carmignac Patrimoine: ripartizione del portafoglio obbligazionario Titoli di stato paesi sviluppati Titoli di stato paesi emergenti 0,0% 24,0% Un allocazione che favorisce i paesi periferici europei, fra cui Italia e Spagna Obbligazioni corporate paesi sviluppati Obbligazioni corporate paesi emergenti 4,5% 21,8% Un esposizione alle obbligazioni High Yield e alle obbligazioni finanziarie dei paesi periferici europei Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/

43 Ripartizione tematica in linea con le nostre convinzioni macroeconomiche Ripartizione in % 31 dicembre febbraio 2014 Crescita statunitense Società leader mondiali Crescita emergente Reflazione giapponese Stabilizzazione dell economia europea Energia Miniere, Materiali Liquidità Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/

44 Carmignac Patrimoine: esposizione valutaria netta Esposizione valutaria netta Dollaro USA 39,8% 60,9% Euro 22,9% 21,3% Yen 5,4% 15,7% Sterlina inglese 0,7% 7,0% EMEA -1,2% 0,8% America Latina -2,6% 1,3% Asia (escluso Giappone) 7,0% 4,8% Altri 7,0% 9,3% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Carmignac Patrimoine Indice di riferimento* * 50% MSCI AC WORLD NR (EUR) + 50% Citgroup WGBI All Maturities (EUR) Fonte: Carmignac Gestion, 07/03/

45 Carmignac Patrimoine: esposizione azionaria prossima ai livelli massimi consentiti Al 13/03/2014 Esposizione azionaria: 49,4% Duration modificata: -1,6 Asset allocation 60% 50% 40% 47,9% 49,8% 50,2% 41,6% 30% 20% 10,5% 10% 0,0% 0% Azioni Obbligazioni Liquidità 30/09/ /02/2014 Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/

46 Nota: rischio e volatilità sono due cose diverse Perdite massime in qualunque momento su un periodo di tre anni 100% 95% 90% Indice di riferimento* Carmignac Patrimoine 85% 80% 75% 70% 65% *50% MSCI AC WORLD NR (EUR) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Gli indici "patrimoniali" sono stati calcolati con i dividendi netti reinvestiti a partire dal 1 gennaio Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/

47 100% 90% Carmignac Patrimoine Performance rolling mensile a 5 anni CP Benchmark (EUR) Carmignac Patrimoine Performance: Max +88,9% Min +27,3% Media +49,8% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 11/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2013 Fonte: Carmignac Gestion al 31/12/2013 Le performance passate non sono indicative di quelle future e non sono costanti nel tempo. 47

48 Performance fondi obbligazionari 4 trimestre anni Performance Quartile Performance Quartile Performance cumulativa Quartile CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND +3,37% 1-4,67% 2 +11,72% 1 INDICATORE DI RIFERIMENTO -3,00% -8,62% +0,99% (1) CARMIGNAC SÉCURITÉ +1,40% 1 +2,56% 1 +8,81% 1 INDICATORE DI RIFERIMENTO (2) +0,55% +1,76% +6,95% CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS +1,29% 1 +3,23% 1 +10,07% 1 INDICATORE DI RIFERIMENTO (3) +0,03% +0,09% +1,22% (1) JP Morgan Global Government Bond (Euro) (2) Euro MTS 1-3 anni (Euro) (3) Eonia Capitalisé (Euro) Le prestazioni passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 31/12/

49 Carmignac Sécurité 49

50 Carmignac Sécurité Cogliere le opportunità attraverso driver di performance adatti TASSI D INTERESSE Obiettivo di duration modificata (da -3 a +4). Posizionamento sulla curva dei tassi europei. Arbitraggio tra tassi reali e tassi nominali TITOLI DI STATO Paesi sviluppati ed emergenti (denominati in euro) OBBLIGAZIONI CORPORATE Paesi sviluppati ed emergenti (high yield ed emittenti con rating elevato) 50

51 Carmignac Sécurité Carmignac Sécurité Indice di riferimento* Performance a 1 anno +3,28% +2,12% Performance a 3 anni +9,31% +7,48% Nel 2013 Carmignac Sécurité è favorito da: Flessione dei rendimenti dei titoli sovrani italiani e spagnoli Ottime performance del credito, soprattutto nei settori finaziario e del consumo voluttuario Nei prossimi mesi: Convergenza dei tassi di interesse tra i paesi europei Posizionamento in obbligazioni corporate BBB/BB con focus sul settore finanziario Gestione attiva della duration modificata, coperture contro fasi di rialzo *Euro MTS 1-3 anni Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/

52 Carmignac Sécurité Performance in qualsiasi condizione di mercato e forte stabilità 25 anni di track record Carmignac Sécurité A EUR Acc 259% Morningstar. All rights reserved. Con bassa volatilità 10 anni di volatilità : 1,84% 90 Fonte: Carmignac Gestion al 31/01/2014 Dall 1/01/2013, gli indici azionari di riferimento dei nostri fondi sono calcolati con i dividendi netti reinvestiti. Le performance passate non costituiscono un indicatore affidabile delle performance future e non sono costanti nel tempo. 52

53 Strategie sui tassi di interesse: rafforzamento dell'allocazione in Titoli di Stato periferici Questi asset traggono un vantaggio diretto dall'intervento della BCE 30% Esposizione ai Titoli di Stato 25% 24,6% 20% 15% 12,7% 11,2% 11,5% 14,6% 10% 5% 5,6% 7,6% 0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% T T T Febbraio 2014 Germania Spagna Italia Fonte: Carmignac Gestion, 28/02/

54 Strategia creditizia: aumento dell allocazione alle obbligazioni corporate periferiche Principalmente nel settore finanziario 35% 30% 25% Ponderazione delle obbligazioni corporate periferiche 24,2% 26,1% 30,3% 23,0% 20% 15,9% 16,4% 15% 12,5% 10% 5% 0% 7,5% 4,6% 0,5% Gennaio 2012 Luglio 2012 Dicembre 2012 Luglio 2013 Febbraio 2014 Obbligazioni corporate periferiche (compreso settore finanziario) Settore finanziario Fonte: Carmignac Gestion, 31/01/

55 Carmignac Sécurité Carmignac Sécurité Indice di riferimento (1) Categoria Morningstar (2) 3 anni +8,81% +6,95% +6,38% Volatilità a 3 anni +1,96% +1,82% +1,37% 10% Rischio/performance a 3 anni (a fine dicembre 2013) +0,59% Carmignac Sécurité 8% Performance 6% +2,43% Morningstar Peer Media di Categoria (2) Euro MTS 1-3 anni 4% 0% 1% 2% 3% 4% (1) Euro MTS 1-3 anni (2) Europe OE EUR Diversified Bond - Short Term Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future e possono variare nel tempo. Fonte: Carmignac Gestion, Morningstar, 31/12/2013, base /12/2010 Volatilità 55

56 Carmignac Capital Plus 56

57 Carmignac Portfolio Capital Plus Aumentare i rendimenti monetari mediante un approccio multi-asset/multistrategia Obiettivo di performance: Indice EONIA + 2% su base annua Generare rendimenti costanti e ponderati per il rischio mediante strategie direzionali e relative Volatilità target < 2,5% Pareri e convinzioni sono quantificati tenendo conto delle misure di volatilità e di correlazione Approccio multistratega e multi-asset EONIA* + 2% LIQUIDITÀ e OBBLIGAZIONI + TASSI CREDITO ALFA VALUTE AZIONI (1) *Indice EONIA index composto BBG ticker EONCAPL7 index (1) Esposizione azionaria massima limitata del 10% 57

58 Una performance generata attraverso strategie diversificate La nostra allocazione del rischio beneficia di bassi livelli di correlazione Performance dell'anno 2013 (in punti base) Strategia obbligazionaria 110 Tit. di Stato periferici 83 I Titoli di Stato periferici europei offrono sempre un profilo rischio/rendimento interessante Tit. di Stato emergenti 27 Strategia creditizia 85 La componente credito ha beneficiato della riduzione dei margini del settore finanziario Strategia valutaria 19 Azioni 88 Mercato monetario 21 Performance netta 323 Le nostre strategie valutarie mostrano un contributo marginale, penalizzate dal contesto di differenziali ridotti sui tassi La componente azionaria è stata sostenuta dall esposizione ai mercati sviluppati Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/

59 Volatilità settimanale (52 settimane) Obiettivi di performance raggiunti con volatilità limitata In condizioni di mercato differenti 5% 4% 3% 2% Crisi del debito sovrano, rallentamento economico Abbondanza di liquidità, incertezza economica Carmignac Portfolio Capital Plus Dall arrivo di Carlos Galvis* Mercato guidato dai fattori macro Tapering 2,5% +11,29% 1% 0% *20 Ottobre 2010 Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 07/03/2014 ; Base 100 : 20/10/

60 Bassa correlazione tra le varie asset class Carmignac Portfolio Capital Plus Correlazione tra asset class* Azioni -7% Obbligazioni -6% Valute 34% Obbligazioni corporate paesi sviluppati -20% Titoli di Stato paesi emergenti 13% Titoli di Stato italiani a 2 anni -18% *Correlazione 3 anni Azioni: S&P 500, Obbligazioni: US 10 Anni, Valute: (US dollar index), Obbligazioni Corporate: Itraxx Main, EM bonds: (JPM EMBI) Fonte: Bloomberg, 31/01/

61 Un migliore rapporto rischio/rendimento della media di categoria a 3 anni Performance 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % Morningstar Media di Categoria (Eur Ultra Short- Term Bond) Performance/volatilità a 3 anni Carmignac Portfolio Capital Plus +0,7% +6.7% Extra rendimento rispetto alla media di mercato Carmignac Capital Plus 3 anni + 10,46% 1 anno +2,97% 2 % 0,0 % 0,5 % 1,0 % 1,5 % 2,0 % 2,5 % 3,0 % Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future e possono variare nel tempo. Volatilità: mensile Fonte: Morningstar, 28/02/2014 Volatilità 61

62 Conclusioni 62

63 La strategia Carmignac Crescita Carmignac Investissement OBIETTIVO Carmignac Patrimoine Carmignac Sécurité Carmignac Portfolio Capital Plus VOLATILITA + 63

64 Disclaimer I dati e le informazioni contenuti in questa presentazione sono stati forniti esclusivamente a scopo informativo [e per gli investitori professionali]. Non ne è consentito l'uso per fini per i quali non è stato previsto e non sono autorizzate la riproduzione, la diffusione o la comunicazione a terzi della totalità o di parte dello stesso senza la preventiva autorizzazione scritta di la Societa di Gestione. Nulla di quanto contenuto nella presentazione costituisce un offerta di acquisto, un invito alla vendita, una consulenza agli investimenti né è contrattualmente vincolante. Questo documento potrà essere modificato senza ulteriore preavviso. Livello di rischio da 1 (rischio minimo) a 7 (rischio massimo) ; il livello 1 non indica un investimento privo di rischio. Le performance passate non costituiscono garanzia di rendimenti futuri. I rendimenti esposti sono al netto delle spese di gestione. Il valore degli investimenti può aumentare o diminuire in ragione delle fluttuazioni del mercato ed è possibile che gli investitori non recuperino l importo originariamente investito. Le informazioni fornite in questa presentazione non sono destinate ad essere distribuite a, od utilizzate da nessun individuo o entità in alcun paese o giurisdizione in cui tale azione risulterebbe contraria alla legge o alle normative o che renderebbe la Societa di Gestione soggetta a dei requisiti di registrazione in suddette giurisdizioni. Il Prospetto informativo e il KIID (Key Information Investor Document), le relazioni annuali del Fondo, sono disponibili dal nostro sito web : carmignac.it Copyright: le informazioni pubblicate in questa presentazione sono di proprietà esclusiva dei rispettivi proprietari come indicato in ogni pagina Document no contrattual, 04/04/2014 Carmignac Gestion Società di gestione del risparmio (Autorizzazione AMF n GP del 13/03/1997) S.A. con capitale di R.C. di Parigi B Carmignac Gestion Lussemburgo Filiale di Carmignac Gestion Società di gestione di OICVM (Autorizzazione CSSF del 10/06/2013) S.A. con capitale di R.C. di Lussemburgo B