Diversificazione, protezione, performance. Le parole chiave in un contesto di mercato instabile Cagliari 21/11/2014

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1 1 Diversificazione, protezione, performance Le parole chiave in un contesto di mercato instabile Cagliari 21/11/2014

2 Una società indipendente, imprenditoriale e focalizzata su una sola attività 25 ANNI DI INDIPENDENZA E DI CONVINZIONI 49 MILIARDI DI EURO DI PATRIMONIO GESTITO 1,7 MILIARDI DI EURO DI FONDI PROPRI 230 COLLABORATORI DI CUI 26 GESTORI E ANALISTI 24 FONDI COLLOCAMENTO IN 13 PAESI(12 IN EUROPA & SINGAPORE) Fonte: Carmignac Gestion al 30/06/2014 2

3 Uno spettro di investimento globale 17,7 Stati Uniti 2,1 0,2 Messico Colombia 1 PRINCIPALI INVESTIMENTI IN AZIONI% (1) 2,2 Francia Svizzera 2,3 0,1 Italia 0,7 Brasile Sudafrica 2,9 India Russia 0,2 1,2 4,3 0,1 0,3 Cina Giappone Taiwan Filippine PRINCIPALI INVESTIMENTI IN OBBLIGAZIONI % (2) 0,6 2,2 Stati Uniti Messico Slovenia Francia Russia Corea del 0,3 0,5 3,1 Sud 0,2 0,1 9,7 13,8 0,4 Cina Spagna Italia India 0,1 0,6 Australia Brasile 49,05% del nostro patrimonio è investito in azioni, 50,95% in strumenti obbligazionari (3) (1) Esempi di ponderazione nel 49,05% dei investimenti in azioni (2) Esempi di ponderazione nel 50,95% di investimenti in obbligazioni (3) Compresi 12,35% liquidità Fonte: Carmignac Gestion 30/06/2014 3

4 STATI UNITI SELETTIVI Crescita moderata Tensioni inflazionistiche ridotte Tapering concluso EUROZONA ATTENZIONE Mancanza di crescita Difficoltà strutturali nella riduzione dei debiti pubblici Avvio del QE La BCE pronta a fare di più Macroeconomia Liquidità Riforme strutturali MERCATI EMERGENTI SELETTIVI Fondamentali molto contrastanti Verso un ulteriore allentamento da parte di alcune banche centrali Riforme del 18 Congresso del Partito in Cina Governance in India Rinascimento messicano sotto la guida di Pena Nieto GIAPPONE NEUTRALE Fine della deflazione Crescita autosostenuta da confermare QE in corso La BoJ ha ampliato il sostegno Politica di reflazione dell Abenomics (3 freccia) Innovazione Rivoluzione industriale ed energetica Internet mobile Finanza Dollaro Titoli di Stato periferici Obbligazioni bancarie Società leader mondiali I nostri driver di performance India: infrastrutture, banche Messico: finanza, immobiliare Cina: consumo interno Indici Yen 4

5 Gamma Fixed income 1 anno 2 anni 3 anni Performance Performance Performance CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND +11,12% +3,73% +18,03% INDICE DI RIFERIMENTO +7,13% -3,13% +5,33% (1) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS +2,26% +6,37% +10,85% INDICE DI RIFERIMENTO +0,12% +0,20% +0,51% (2) CARMIGNAC SÉCURITÉ +2,13% +5,28% +10,41% INDICE DI RIFERIMENTO +1,62% +3,98% +9,91% (3) (1) JP Morgan Global Government Bond (Euro) (2) Euro MTS 1-3 anni (Euro) (3) Eonia Capitalizzato (Euro) Le prestazioni passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 18/11/2014 5

6 Carmignac Sécurité 6

7 Carmignac Sécurité Cogliere le opportunità attraverso driver di performance adatti TASSI D INTERESSE Obiettivo di duration modificata (da -3 a +4). Posizionamento sulla curva dei tassi europei. Arbitraggio tra tassi reali e tassi nominali TITOLI DI STATO Paesi sviluppati ed emergenti (denominati in euro) OBBLIGAZIONI CORPORATE Paesi sviluppati ed emergenti (high yield ed emittenti con rating elevato) 7

8 390 Carmignac Sécurité Performance in qualsiasi condizione di mercato e forte stabilità anni di track record Carmignac Sécurité A EUR Acc 265% Morningstar. All rights reserved. Con bassa volatilità 10 anni di volatilità : 1,80% 90 Fonte: Carmignac Gestion al 10/10/2014 Dall 1/01/2013, gli indici azionari di riferimento dei nostri fondi sono calcolati con i dividendi netti reinvestiti. Le performance passate non costituiscono un indicatore affidabile delle performance future e non sono costanti nel tempo. 8

9 Una costruzione mirata alla protezione del portafoglio Motori di performance Gestione del rischio Credito 88 pb Seniors finanziari 44 pb Subordinati finanziari 28 pb Non finanziari 16 pb Governativi Periferici 39 pb (1) Italia 15 pb Spagna 11 pb Grecia 5 pb Portogallo 2 pb Governativi Core Europei - 50 pb OAT -50 pb Liquidità & strumenti monetari 38% Duration globale (2) : 84 pb 1. Inclusi i titoli sovrani sloveni 2. Liquidità compresa Fonte: Carmignac Gestion, 31/10/2014 9

10 Carmignac Sécurité Carmignac Sécurité Volatilità Indice di riferimento* Volatilità Performance a 1 anno +2,13% 1,14% +1,62% 0,63% Performance a 3 anni +10,41% 1,78% +9,91% 1,52% Performance a 5 anni +14,39% 1,66% +9,32% 1,64% Da inizio anno Carmignac Sécurité è favorito da: Flessione dei rendimenti dei titoli sovrani italiani e spagnoli Ottime performance del credito, soprattutto nei settori finaziario e del consumo voluttuario Nei prossimi mesi: Posizionamento in obbligazioni corporate BBB/BB con focus sul settore finanziario Gestione attiva della duration modificata, coperture contro fasi di rialzo *Euro MTS 1-3 anni Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 18/11/

11 Keith Ney nominato gestore unico di Carmignac Sécurité Migliore fondo europeo nella categoria a 10 anni (Obbligazionario Euro Breve termine) Keith Ney Gestore Carmignac Sécurité 11

12 Carmignac Portfolio Capital Plus 12

13 Carmignac Capital Plus Aumentare i rendimenti monetari mediante un approccio multiasset/multistrategia Obiettivo di performance: Indice EONIA + 2% su base annua Generare rendimenti costanti e ponderati per il rischio mediante strategie direzionali e relative Volatilità target < 2,5% Pareri e convinzioni sono quantificati tenendo conto delle misure di volatilità e di correlazione Approccio multistrategia e multi-asset EONIA* + 2% LIQUIDITÀ e OBBLIGAZIONI + TASSI VALUTE CREDITO AZIONI *Indice EONIA index composto BBG ticker EONCAPL7 index 13

14 Una performance generata attraverso strategie diversificate La nostra allocazione del rischio beneficia di bassi livelli di correlazione Performance dell'anno 2013 (in punti base) Strategia obbligazionaria 110 Tit. di Stato periferici 83 I Titoli di Stato periferici europei offrono sempre un profilo rischio/rendimento interessante Tit. di Stato emergenti 27 Strategia creditizia 85 La componente credito ha beneficiato della riduzione dei margini del settore finanziario Strategia valutaria 19 Azioni 88 Mercato monetario 21 Performance netta 323 Le nostre strategie valutarie mostrano un contributo marginale, penalizzate dal contesto di differenziali ridotti sui tassi La componente azionaria è stata sostenuta dall esposizione ai mercati sviluppati Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/

15 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Obiettivi di volatilità sempre rispettati in qualunque condizione di mercato In condizioni di mercato differenti Crisi del debito sovrano, rallentamento economico Abbondanza di liquidità, incertezza economica Tapering Carmignac Portfolio Capital Plus Dall arrivo di Carlos Galvis* Mercato guidato dai fattori macro +12,74% 2,0% 1,5% 1,0% Volatilità settimanale (52 settimane) 0,5% 0,0% *Ottobre 2010 Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Carmignac Gestion, 03/09/2014; 15

16 Carmignac Portfolio Capital Plus Performance rolling mensile a 2 anni Rendimento medio a 2 anni Gestione Galvis: +7,54% 10 9 Primo 2 anni completo Galvis 8 Arrivo Carlos Galvis /09 02/10 04/10 06/10 08/10 10/10 12/10 02/11 04/11 06/11 08/11 10/11 12/11 02/12 04/12 06/12 08/12 10/12 12/12 02/13 04/13 06/13 08/13 10/13 12/13 02/14 04/14 06/14 Fonte: Carmignac Gestion, 30/06/

17 Carmignac Portfolio Global Bond 17

18 Visione globale: Ampio universo di investimento che copre tutte le regioni e i settori MERCATI OBBLIGAZIONARI MERCATI VALUTARI TITOLI SOVRANI Obbligazioni mercati sviluppati Obbligazioni Core Periferici europei Titoli di stato mercati emergenti Debito locale Debito estero ESPOSIZIONE VALUTARIA AI PAESI SVILUPPATI EUR, GBP, JPY, USD, AUD & CAD CREDITO Mercati sviluppati Mercati emergenti Investment Grade & High Yield ESPOSIZIONE VALUTARIA AI PAESI EMERGENTI Altre valute non comprese nell indice 18

19 Carmignac Portfolio Global Bond: strategia obbligazionaria Motori di performance Gestione del rischio Credito 101 pb CoCos 70 pb Subordinati 28 pb Senior 3 pb Governativi Periferici 291 pb Italia 147 pb Spagna 86 pb Grecia 34 pb Portogallo 13 pb Governativi Rifugio 314 pb UK 191 bps Nuova Zelanda 70 pb USA 53 bps Slovenia 12 pb USD : 86% *Liquidità compresa / Obbligazioni corporate non finanziarie inclusi Fonte: Carmignac Gestion, 31/10/ Duration globale* : 736 pb

20 Carmignac Portfolio Global Bond in prospettiva Charles Zerah Gestore Performance a 3 anni Carmignac Portfolio Global Bond +22,13% Carmignac Portfolio Global Bond Quartile Morningstar anno +11,83% 1 3 anni +22,13% Stelle Morningstar Indice di riferimento* +9,17% 3 anni Total *JP Morgan Global Government Bond (Eur) Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 31/10/

21 Gamma Fixed income 1 anno 2 anni 3 anni Performance Performance Performance CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND +11,12% +3,73% +18,03% INDICE DI RIFERIMENTO +7,13% -3,13% +5,33% (1) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS +2,26% +6,37% +10,85% INDICE DI RIFERIMENTO +0,12% +0,20% +0,51% (2) CARMIGNAC SÉCURITÉ +2,13% +5,28% +10,41% INDICE DI RIFERIMENTO +1,62% +3,98% +9,91% (3) (1) JP Morgan Global Government Bond (Euro) (2) Euro MTS 1-3 anni (Euro) (3) Eonia Capitalizzato (Euro) Le prestazioni passate non sono un indicatore affidabile di quelle future. Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 18/11/

22 Carmignac Patrimoine 22

23 Carmignac Patrimoine Cogliere le opportunità attraverso adatti driver di performance AZIONI INTERNAZIONALI Una selezione rigorosa per cogliere il potenziale dei nostri temi di investimento di lungo termine OBBLIGAZIONI INTERNAZIONALI Almeno il 50% del patrimonio netto è investito in prodotti obbligazionari. Uno spettro di duration modificata con variazioni comprese tra -4 e +10 VALUTE La determinazione dell'esposizione valutaria rispecchia le convinzioni dei gestori 23

24 Carmignac Patrimoine Esposizione valutaria netta USD EUR Asia GBP JPY Altro Europa dell Est, Medio Oriente e Africa AUD e CAD America Latina CHF 40,6% 65,9% 21,7% 30,0% 4,6% 6,4% 6,6% 1,7% 0,3% 15,5% 1,6% 0,2% 1,4% 0,1% -0,4% 4,8% -1,1% 1,4% -3,2% 1,7% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Indice di riferimento* Carmignac Patrimoine *50% MSCI ACWI (EUR) (Dividendi netti reinvestiti) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Indice ribilanciato trimestralmente. Fonte: Carmignac Gestion al 31/10/

25 Carmignac Patrimoine: strategia valutaria Stratégie Taux Carmignac Patrimoine : esposizione valutaria netta USD 68,4% EUR 26,7% Asia GBP America Latina JPY EMEA Altre 6,4% 1,9% 1,0% 0,3% 0,2% 0,1% AUD et CAD CHF -1,7% -3,3% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Fonte: Carmignac Gestion, 06/11/

26 Carmignac Patrimoine: ripartizione della duration modificata STRATEGIE PRINCIPALI/CONVINZIONI DI LUNGO TERMINE STRATEGIE TATTICHE/GESTIONE DELLA Privilegiare il carry trade DURATION MODIFICATA Ridurre il rischio di tasso Credito 187 pb Finanza 123 pb Altri crediti 64 pb Debiti locali dei Paesi emergenti 13 pb Brasile 13 pb Sovrani periferici 195 pb Italia 74 pb Spagna 73 pb Portogallo 64 pb Grecia 8 pb Slovenia 6 pb Sovrani rifugio 29 pb Stati Uniti 10Y: 147 pb 5Y: -123 pb Regno Unito 51 pb Giappone -46 pb USD : 68% Fonte: Carmignac Gestion, 06/11//2014 Duration modificata globale: 425 pb 26

27 Componente azionaria: riduzione della ciclicità del portafoglio Al 31 ottobre 2014 TEMATICHE DI LUNGO TERMINE TEMATICHE CONGIUNTURALI 28,7 vs 31,5 CRESCITA STRUTTURALE AMERICANA Vendita del tema «stabilizzazione europea» ENERGIA 4,3 vs 6,1 Industriali REFLAZIONE GIAPPONESE 2,1 vs 10,0 24,7 vs 22,8 LEADER MONDIALI MATERIE PRIME 1,4 vs 2,7 Sanità Cons. discrezionale ALTRI 3,1 22,3 vs 18,2 RIFORME STRUTTURALI NEI PAESI EMERGENTI LIQUIDITA 13,4 vs 0,6 x x Al 31 ottobre2014 al30 giugno % Posizioni Corte su TASSO D ESPOSIZIONE AZIONARIO Paniere di ciclici globali Fonte: Carmignac Gestion, 17/10/

28 Carmignac Patrimoine Performance dalla creazione Carmignac Patrimoine A EUR acc +692,54% Indice di riferimento* +293,90% *50% MSCI ACWI (EUR) (Dividendi netti reinvestiti) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Indice ribilanciato trimestralmente. Fonte: Carmignac Gestion al 31/10/2014 Dall 1/01/2013, gli indici azionari di riferimento dei nostri fondi sono calcolati con i dividendi netti reinvestiti I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri 28

29 Disclaimer Il presente documento non può essere riprodotto, diffuso, divulgato, totalmente o parzialmente, senza la previa autorizzazione della società di gestione. Non si tratta né di un'offerta di sottoscrizione né di una consulenza d'investimento. Le informazioni contenute nel presente documento possono essere incomplete e potrebbero subire modifiche in qualsiasi momento senza preavviso. Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le spese sono comprese nelle performance. Alcuni soggetti o paesi potrebbero subire restrizioni di accesso ai Fondi. I Fondi non possono essere offerti o venduti, in maniera diretta o indiretta, a beneficio o per conto di una "U.S. Person" secondo la definizione della normativa americana "Regulation S" e/o FATCA. L'investimento nei Fondi potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale. I rischi e le spese sono descritti nel KIID (documento contenente le informazioni chiave per gli investitori). I prospetti, il KIID e i rapporti di gestione annui dei Fondi sono disponibili sul sito e su semplice richiesta alla Società di Gestione. I KIID devono essere rimessi al sottoscrittore prima della sottoscrizione. Copyright: i dati pubblicati su questa presentazione sono di esclusiva proprietà dei titolari menzionati su ogni pagina. Document no contrattual 21/11/2014 Carmignac Gestion Società di gestione del risparmio (Autorizzazione AMF n GP del 13/03/1997) S.A. con capitale di R.C. di Parigi B Place Vendôme Paris Tel: (+33) Fax: (+33) Carmignac Gestion Luxembourg Filiale di Carmignac Gestion Società di gestione di OICVM (Autorizzazione CSSF del 10/06/2013) S.A. con capitale di R.C. di Lussemburgo B67549 City Link -7, rue de la Chapelle L-1325 Luxembourg Tel: (+352) Fax: (+352)