GIS SRI Ageing Population

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1 GIS SRI Ageing Population Giulia Culot The Investors Forum 2016 Working with you since 1831

2 Trasformare un trend importante in una opportunità di investimento 2 Un trend fondamentale, di portata globale ed in accelerazione Le società europee in grado di beneficiare di questo fenomeno sono attese generare tassi di crescita e ritorni superiori alla media nel medio e lungo termine Opportunità di investimento identificate attraverso la definizione di tre pilastri tematici e di tredici sotto-categorie Selezione dei titoli basata sulle nostre competenze di analisi fondamentale Strategia allineata al 100% con i criteri di investimento socialmente responsabile, attraverso le analisi svolte da un team interno dedicato Momento opportuno in cui investire, vista l accelerazione del fenomeno nei prossimi anni

3 Approccio tematico e processo di investimento ESG 3 Tema Cambiamento dominante nelle dinamiche demografiche nel lungo periodo Spinge le imprese a soddisfare nuove esigenze, adattarsi e cambiare Beneficiamo del vantaggio informativo del Gruppo sulla longevità (Divisione Ricerca) Visione a 360 per produrre rendimenti sostenibili nel medio/lungo termine SRI Un approccio di investimento approfondito nel lungo termine Incoraggia le società a prendere decisioni sostenibili e ad evolversi Il metodo ESG si concentra sulla selezione di società best effort e sul dialogo costruttivo

4 L'invecchiamento della popolazione 4 Fattori chiave L invecchiamento è l inevitabile conseguenza di una transizione demografica risultante da: Aumento della speranza di vita Tasso di natalità più basso Aspettativa di vita media alla nascita, per regione World Europe North America Asia Età (anni) N. di nascite Tasso di natalità, per regione 4,5 4 3,5 3 2,5 Tasso di sostituzione 2 1,5 1 0,5 0 World Europe North America Asia Fonte: Divisione popolazione del Dipartimento degli affari sociali ed economici del Segretariato delle Nazioni Unite, Previsioni sulla popolazione mondiale: Versione 2015

5 L'invecchiamento della popolazione 5 Un fenomeno globale L invecchiamento è un fenomeno globale: gli ultrasessantenni passeranno dal 12% della popolazione nel 2015 al 19% nel 2040 Questo fenomeno sarà evidente soprattutto in Europa, dove un terzo della popolazione avrà più di 60 anni nel 2040 Percentuale della Popolazione con età >60, per Paese Popolazione (%) Fonte: Divisione popolazione del Dipartimento degli affari sociali ed economici del Segretariato delle Nazioni Unite, Previsioni sulla popolazione mondiale: Versione 2015

6 L invecchiamento della popolazione 6 «Grey power»: Un gruppo sempre più rilevante Gli anziani oltre i 60 anni controllano una percentuale sempre più alta del reddito complessivo Una realtà vera in particolar modo in Europa Sweden Finland Belgium France Japan Germany United Kingdom Norway Netherlands Russia Spain Italy United States Denmark Romania Percentuale di reddito totale percepito dalla popolazione degli ultrasessantenni Aged 60+ share of income in 2005 (%) Aged 60+ share of income in 2020 (%) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Nel 2020, 12 su 15 paesi a maggior reddito percepito dai 60+ saranno in Europa Percentuale del reddito totale (%) Fonte: Euromonitor, U.S. Census Bureau; A.T. Kearney analysis, 2013

7 L'invecchiamento della popolazione 7 Un trend in accelerazione Aumento di +3.4% del peso degli ultrasessantenni sul totale della popolazione negli ultimi 30 anni Aumento di +7.8% atteso nei prossimi 30 anni Percentuale di popolazione di età 60+ (per regione) Popolazione (%) Fonte: Divisione popolazione del Dipartimento degli affari sociali ed economici del Segretariato delle Nazioni Unite, Previsioni sulla popolazione mondiale: Versione 2015

8 Il nostro approccio di investimento: 3 pilastri tematici 8 Salute Pensioni e risparmio Consumi ~30% ~20% ~50% A fronte dell invecchiamento della popolazione, le società del settore sanitario dovranno fornire più soluzioni e trattamenti medici L invecchiamento della popolazione supporta la domanda di soluzioni pensionistiche e di gestione del risparmio Consumatori con esigenze specifiche determinano un aumento della domanda di prodotti e servizi specifici Farmaceutico e biotecnologie Apparecchi e servizi medicali Pubblicazioni scientifiche Assicurazione vita e malattia Gestione patrimoniale Cura della persona Viaggi e tempo libero Abitazioni per anziani Automazione, Sicurezza,Tecnologia Supplementi e ingredienti Status Sociale Commercio di prossimità Media

9 Una crescita superiore nelle categorie legate all invecchiamento 9 La crescita attesa di selezionate categorie esposte all invecchiamento della popolazione è ben superiore a quella attesa per il PIL globale con caratteristiche di minore ciclicità 12% 10% Categorie merceologiche in raffronto al PIL reale (crescita annua attesa ) 10,0% 10,5% 8% 6% 5,5% 5,8% 5,9% 6,0% 6,2% 6,3% 7,0% 7,2% 8,0% 4% 2% 2,8% 4,0% 0% Salute Pensioni & Risparmio Consumi Fonte: FMI (2015), Euromonitor (2015), Evaluate Ltd (2015), Bernstein Research (2015), Fresenius Medical Care (2015), PwC (2014), McKinsey&Company (2014) CAGR fino al 2020 per le categorie assicurazione sulla vita e gestione patrimoniale globale

10 Esempio di investimento: Salute 10 Straumann: Continua a sorridere Da maggio 2011 a maggio 2016 Basi Tematiche Produttore di impianti dentali, tessuti riparatori e odontoiatria rigenerativa Leader mondiale con una quota di mercato del 22%, primi cinque attori al 70% Più del 70% degli ultrasessantacinquenni ha perduto uno o più denti Industria ancora immatura, con tassi di penetrazione estremamente bassi in mercati chiave quali Stati Uniti e Cina P/E Crescita EPS Rendimento FCF Rendimento DVD Capitalizzazione di mercato 2016e 2017e 32.8x 28.9x 25.7% 13.2% 3.0% 3.3% 1.1% 1.2% CHF6.0 mld Basi di Investimento Crescita ben superiore a quella del mercato: +9% 2015, +10% 2016e Introduzione di nuovi prodotti ed ingresso nel segmento «value» Leva operativa giustifica espansione della redditività Limitati fabbisogni di investimento in capitali fissi e nel circolante (conversione cassa a +100% degli utili) Dimezzata la posizione visto l apprezzamento potenziale più limitato (DCF: CHF 387), ci attendiamo comunque un ottimo 2016 (7% al di sopra delle stime di consenso) Fonte: Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio, Factset, Straumann. Dati a maggio 2016 Il titolo è riportato unicamente come esempio, non deve essere considerato un suggerimento di investimento di Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio

11 Esempio di investimento: Pensioni e risparmio 11 Prudential: Risparmiando per il domani Da maggio 2011 a maggio 2016 Basi Tematiche Player puro nell assicurazione vita e nella gestione del risparmio 30% degli utili dal ramo Vita in Asia: Lacuna di protezione e bassa penetrazione 38% degli utili dal ramo Vita negli Stati Uniti: Leader nelle rendite variabili 14% degli utili dalla gestione del risparmio: Leader nel Retail in Asia ed in Gran Bretagna P/E P/BV EPS growth DVD Yield Market Cap 2016e 2017e 11.9x 10.8x 2.5x 2.2x 19% 10% 3.0% 3.3% 35.7 mld Basi di Investimento Società di alta qualità e dall elevato ritorno sul capitale proprio (21%) Capitale solido (193% sotto Solvency II) 10%+ EPS CAGR nei prossimi anni Crescita particolarmente interessante in Asia: +15% CAGR attesa Crescita potenziale non riflessa nella valutazione a 11x gli utili (2017) verso 15x un anno fa Fonte: Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio, Factset, Prudential. Dati a maggio 2016 Il titolo è riportato unicamente come esempio, non deve essere considerato un suggerimento di investimento di Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio

12 Esempio di investimento: Consumi 12 Technogym: In forma per un (più durevole) futuro Maggio 2016 Basi Tematiche Invecchiare in forma, ovvero l importanza di prevenzione e benessere Un focus per aziende e governi, non solo per gli individui N.2 a livello globale nel B2B Forte presenza nei club, 15% in Aziende e Salute % CAGR nelle palestre di fitness a livello globale P/E Crescita EPS Rendimento FCF Rendimento DVD Capitalizzazione di mercato *stime interne *2016e *2017e 17.1x 15.6x 21% 13% 6.5% 7.2% 2.1% 2.3% 770 mln Basi di Investimento Offerta di alta qualità e focus sull innovazione Digitalizzazione: dal 50% al 90% entro il 2020 Opportunità di penetrazione negli Stati Uniti Interessante potentenziale di apprezzamento (DCF: 4.6) nonostante l incremento del 20% dalla quotazione in Borsa Fonte: Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio, Factset, Technogym. Dati a maggio 2016 Il titolo è riportato unicamente come esempio, non deve essere considerato un suggerimento di investimento di Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio

13 Panoramica sul processo di investimento 13 Prendiamo in considerazione le società che: Soddisfano i nostri criteri ESG Sono esposte a uno o più dei nostri pilastri tematici Sviluppano l attività sulla base di un modello imprenditoriale solido Hanno un management preparato e capace Sono sottovalutate in base al nostro modello di valutazione MSCI Europe Analisi ad-hoc ~ 550 società Fase 1 Universo investibile Filtro SRI ~320 titoli Fase 2 Screening tematico Filtro tematico ~140 titoli Fase 3 Valutazione Modello di valutazione proprietario ~50 titoli Gestione di portafoglio ~ titoli Monitoraggio del portafoglio e disciplina di vendita

14 Il nostro processo ESG 14 1 Filtro Etico di Gruppo Esclusioni Esclusione di società coinvolte in: seri danni ambientali, corruzione grave, violazione seria o sistematica dei diritti umani o produzione di armi che violi i principi umanitari 2 Identificazione di 34 criteri ESG Ambiente (11) Sociale Interno (11) Sociale Esterno (8) Governance (4) 3 4 Mappatura dei rischi ESG Analisi ESG e rating Incontri con le società Impegno e dialogo Raccolta dei dati Carbon footprint Cause collettive Immagine di marca Pressioni legislative Vantaggi competitivi Capitale intangibile 5 Titoli SRI Selezione degli investimenti SRI

15 Pilastri tematici e sottocategorie 15 Salute Pensioni e risparmio Consumi ~30% ~20% ~50% Apparecchi e servizi medicali Farmaceutico e biotecnologie Pubblicazioni scientifiche 2.9 Totale 33.6 Assicurazione vita e malattia 14.1 Gestione patrimoniale 4.4 Totale 18.5 Cura della persona 11.0 Viaggi e tempo libero 9.8 Automazione, Sicurezza, Tecnologia 8.5 Supplementi e ingredienti 3.9 Abitazioni per anziani 5.4 Status sociale 6.4 Media 1.5 Commercio di prossimità 1.5 Totale 47.9 Fonte: Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio. Dati al 31 maggio 2016

16 Composizione del portafoglio 16 Prime 10 posizioni (%) Roche Holding Ltd Genusssch. 3,11 Essilor International SA 3,06 L'Oreal SA 2,99 Prudential plc 2,91 AXA SA 2,90 Sanofi 2,90 Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA 2,87 Reckitt Benckiser Group plc 2,82 RELX PLC 2,81 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 2,79 Totale 29,16 Capitalizzazione (%) Grande (> 5mld) 76,86 Media ( 1mld - > 5 mld) 19,42 Cash 0,09 Totale Fonte: Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio. Dati al 31 maggio 2016

17 Analisi di performance* 17 Dal lancio (19 ottobre 2015) Classe BX Analisi delle performance in % 1M 3M YTD Dal lancio Fondo 1,75 5,17-3,70 2,15 Benchmark** 0,89 7,24-2,87-1,26 Delta 0,86-2,07-0,83 3,41 Statistiche ** Sharpe Ratio Deviazione Standard Fondo 0,09 16,41 AUM: 50,80 mil *Fonte: Generali Investments Europe S.p.A Società di gestione del risparmio, dati al **Benchmark: MSCI Europe Total Return Index EUR Le performance passate non sono garanzia di performance future. Non è prevista alcuna responsabilità esplicita o implicita o garanzia che la performance futura sarà conforme alle performance sopra descritte. Il valore e gli utili da quote e/o unità comparto ("Unità") possono aumentare o diminuire. Non è prevista alcuna garanzia che gli obiettivi di investimento del fondo saranno raggiunti. Il cliente è invitato a leggere attentamente il KIID, che deve essergli consegnato prima della sottoscrizione dell investimento, ed il Prospetto disponibili sul nostro sito web ( o sul sito di Generali Investments Luxembourg (Società di Gestione di Generali Investments SICAV) e presso i Collocatori autorizzatii..

18 Team di gestione 18 TEAM DI GESTIONE DEL PORTAFOGLIO Eric Biassette Giulia Culot Ricerca macroeconomica e team di Ricerca Generali Analisi macroeconomica Previsioni sulle tendenze del mercato SUPPORTO DELLA RICERCA Ricerca SRI 8 analisti di settore basati a Parigi Copre i mercati azionari europei (oltre 500 società) Ricerca azionaria 20 analisti del settore azionario e portfolio manager con sede a Parigi, Trieste e Colonia Focus sui mercati azionari europei INPUT ESTERNI Confronto tra gli input di intermediari esterni e le nostre opinioni interne Dati di istituti internazionali tra cui: FMI, Nazioni Unite e OCSE

19 Dati principali 19 Data di lancio 12 ottobre 2015 Caratteristiche Classificazione: Azionario Orizzonte d investimento: crescita del capitale nel lungo termine SRRI: 6 Per maggiori informazioni sui rischi, consulta la slide 20 Gestione e Amministrazione Società di gestione: Generali Investments Luxembourg S.A. Gestore degli Investimenti: Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio Banca depositaria: BNP Securities Services Luxembourg Branch Classe di azioni* Codice ISIN Codice Bloomberg Commissioni di gestione B Acc (Institutional) LU GLSRIBX LX 0,75% D Acc (Retail) LU GLSRIDX LX 1,50% E Acc (Retail) LU GLSRIEX LX 2,20% *Tutte le classi sono disponibili anche a distribuzione dei dividendi.

20 Esposizione di rischio 20 Profilo rischio / rendimento Basso rischio, Rendimenti potenzialmente inferiori Alto rischio, Rendimenti potenzialmente superiori Questo indicatore rappresenta la volatilità storica annuale del fondo in un periodo di 5 anni. Il suo obiettivo è di aiutare gli investitori a comprendere le incertezze relative a guadagni e perdite che potrebbero influire sul loro investimento Rischi principali: Azioni Rischi principali del fondo non considerati nell indicatore precedente: Rischio connesso ai derivati: i mercati dei derivati sono volatili, pertanto sia la possibilità di ottenere dei profitti sia il rischio di subire delle perdite sono maggiori rispetto agli investimenti in titoli o strumenti del mercato monetario Rischio legato alla concentrazione del settore: investimenti in specifici settori possono presentare un rischio maggiore e una maggiore volatilità rispetto agli investimenti in una più ampia gamma di titoli che coprono diversi settori economici Benchmark di riferimento: MSCI Europe Total Return Index Per maggiori informazioni sui rischi, fare riferimento al Prospetto

21 Informazioni importanti 21 GIS SRI Ageing Population è un comparto di Generali Investments Sicav (una società d investimento qualificata come società d investimento a capitale variabile con comparti multipli ai sensi della legge del Granducato del Lussemburgo) gestito da Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio. Quanto documento è pubblicato ad uso esclusivamente informativo sui prodotti e servizi offerti da Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio. Non costituisce e non può essere considerato offerta di vendita, raccomandazione o sollecitazione di qualsiasi natura per sottoscrivere quote/azioni di organismi di investimento collettivo in valori mobiliari o adesione ad un'offerta di servizi di investimento. Esso non deve essere considerato come base di nessun contratto o impegno, né una raccomandazione esplicita o implicita di strategie di investimento o consigli di investimento. Prima di sottoscrivere un servizio di investimento, ogni potenziale cliente deve ricevere copia della documentazione prevista dalla normativa in vigore, che deve leggere con attenzione prima di ogni decisione di investimento. Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio, pur verificando ed aggiornando periodicamente le informazioni contenute nel documento, declina ogni responsabilità per errori od omissioni e non dovrà essere considerata responsabile in caso di eventuali danni o perdite derivanti da o causati dall'utilizzo improprio delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono garanzia di performance future e il fondo presenta un rischio di perdita del capitale. Non viene data assicurazione circa la corrispondenza delle performance future con quelle citate. Il cliente è invitato a leggere attentamente le regole disponibili nel nostro sito web Il cliente è invitato a leggere attentamente il KIID, che deve essergli consegnato prima della sottoscrizione dell investimento, ed il Prospetto disponibili sul nostro sito web ( o sul sito di Generali Investments Luxembourg (Società di Gestione di Generali Investments SICAV) e presso i Collocatori autorizzati. Generali Investments fa parte del Gruppo Generali istituito nel 1831 a Trieste come Assicurazioni Generali Austro-Italiche. Generali Investments è un marchio commerciale di Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio GENERALI Investments

22 22 Grazie. Contatti: Sales Team Italy Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio Corso Italia, Milan / Italy T F