Valute per tutti i gusti

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1 È disponibile la nuova app di ETF news per il tuo Ipad, è gratis! NUMERO GENNAIO Mercato ETF Replicanti all attacco di quota 3 miliardi di dollari di masse gestite Pillole ETF In Italia 7 nuovi SPDR ETF su bond corporate, azioni alto dividendo e small cap Usa Nuove Emissioni Ansia da valuta sui mercati. In Italia 18 nuovi ETC sui principali cross valutari Focus Banca IMI Le materie prime aprono il all insegna della cautela in attesa della ripresa ETF in cifre ETF Plus: migliori, peggiori e più scambiati a uno e sei mesi Commento agli ETF La risalita dell oro spinge gli ETF su società aurifere. Male i replicanti su Cina e Brasile Valute per tutti i gusti

2 MERCATO ETF a cura di Titta Ferraro 2 I replicanti nel andranno all attacco di quota mld $ Le attività globali degli ETF supereranno di slancio i miliardi di dollari nel, ma nel caso si materializzi un forte mercato toro potrebbero puntare anche verso quota miliardi. A prevederlo è Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM) L outlook di Deutsche Asset & Wealth Management vede le attività globali degli ETF superare i miliardi di dollari nel, ma in uno scenario di mercato molto positivo le masse potrebbero addirittura avvicinare quota mld nel proprio ETF Annual Review & Outlook che in uno scenario base vede un +17% delle masse gestite nel corso di quest anno dopo il +28% registrato nel Lo scorso anno le attività di negoziazione degli ETF sono cresciute del 10% raggiungendo i miliardi dollari a livello globale. Il nuovo progresso atteso per quest anno secondo DeAWM sarà suddiviso in un +11% da nuovi flussi di cassa, pari a 250 miliardi di dollari e nel +6% garantito dall apprezzamento degli asset. Gli Stati Uniti dovrebbero dare ancora una volta il maggiore contributo all industria dei replicanti con una crescita in linea (17%) e una raccolta di circa 190 miliardi di dollari. Ipotizzando invece una fase di mercato toro, gli asset degli ETF potrebbero arrivare a crescere di oltre il 30% fino alla soglia dei miliardi. Mercati sviluppati visti ancora in cima a preferenze L outlook di DeAWM vede molte delle tendenze del che ha visto le preferenze degli investitori andare verso gli asset rischiosi, in particolar modo Stati Uniti (+144,6 mld $), mercati Sviluppati nel loro complesso (+53,3 mld $), Giappone (+37,4 mld $), beni ciclici domestici (+31,2 mld $) e finanziari (+ 13,3 mld $) - continuare anche nel corso di quest anno. Le azioni dovrebbero quindi continuare ad attirare la maggior parte dei flussi con mercati sviluppati ancora in prima fila rispetto agli emergenti, mentre il reddito fisso dovrebbe registrare un altro anno di lievi flussi. Inoltre i deflussi dalle materie prime dovrebbero attenuarsi. Relativamente all azionario DeAWM prevede un rimpasto in termini di allocazioni geografiche con Stati Uniti e Giappone un po meno gettonati rispetto al 2013 a favore dell Europa). I flussi del reddito fisso dovrebbero concentrarsi invece sugli High Yield e la duration di breve durata. Negli Usa i replicanti battono i fondi comuni Guardando a quello che è accaduto nel corso del 2013, negli Stati Uniti gli ETF hanno battuto i fondi comuni nella gara per la raccolta di asset. In un anno caratterizzato da bassa volatilità e basse correlazioni che dovrebbero avvantaggiare la gestione attiva rimarca il report della divisione di asse management di Deutsche Bank - gli ETF sono cresciuti più rapidamente e hanno registrato una raccolta netta superiore ai fondi comuni sia nell arena azionaria che del reddito fisso. Non stupisce che molti gestori di patrimoni tradizionali stiano mettendo a punto le loro strategie di ingresso nel settore degli ETF. In Europa si conferma il focus su passaggio da replica sintetica a fisica Sul mercato europeo degli ETF è rimasto centrale il tema del passaggio dalla replica sintetica alla replica fisica. Sulla scia della domanda degli investitori importanti provider quali Lyxor e Deutsche Bank si sono spostati verso gli ETF fisici per mantenere quote di mercato. Le aspettative di un forte mercato azionario per il potrebbero tradursi in un significativo incremento delle attività di ETF quotati in Europa favorendo un ulteriore avvicinamento ai replicanti da parte degli investitori retail. Gli strategist di Deutsche Bank sono ottimisti sull azionario europeo per il sulla scorta del miglioramento del mercato del credito e delle piccole-medie imprese indicando un target di 375 punti per lo STOXX 600 nel (+13% rispetto ai livelli attuali). Focus su smart Beta e copertura valutaria Quest anno potrebbe vedere un crescente interesse verso gli indici alternativi o Smart Beta. In un recente sondaggio condotto da Cogent Research preso gli investitori istituzionali, oltre la metà (53%) intende aumentare le loro allocazioni sui prodotti smart beta in futuro. Secondo DeAWM anche i prodotti con copertura valutaria sono suscettibili di essere messi a fuoco nel dopo il forte interesse dello scorso anno in scia alla significativa volatilità dello Yen giapponeseche ha causato un erosione delle azioni per perdite valutarie. Gli investitori in Europa potrebbero pertanto alimentare la domanda di nuovi prodotti con copertura valutaria. Possibili scenari per l industria ETF Scenario Perf. mercati Attività di cash flow AuM ETF Crescita % Contributo da nuovi flussi Bull market 15.4% alta 2.958$ 31,2% 13,8% Neutral market 5.4% media 2.638$ 17,0% 11,1% Bear market -4.7% bassa 2.330$ 3,4% 8,4% Fonte:Deutsche Asset & Wealth Management

3 NEWS DAL MONDO ETF News SPDR porta a Milano sette nuovi ETF su bond, azioni high yield e mid cap Usa State Street Global Advisor ha quotato il 27 gennaio sul mercato ETFPlus di Borsa Italiana sette nuovi ETF. Nel dettaglio si tratta di tre SPDR ETF obbligazionari short duration: lo SPDR Barclays 0-3 year US Corporate Bond UCITS ETF, lo SPDR Barclays 0-3 year Euro Corporate Bond UCITS ETF e lo SPDR Barclays 0-5 year US High Yield Bond UCITS ETF che rappresentano uno strumento per gestire il rischio di duration tramite obbligazioni a breve scadenza. Quotati anche tre SPDR UCITS ETFs ad alto dividendo: lo SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF, SPDR S&P Pan Asia Dividend Aristocrats UCITS ETF e SPDR S&P UK Dividend Aristocrats UCITS ETF. SSgA ha quotato inoltre lo SPDR S&P 400 US Mid Cap UCITS ETF che replica l indice S&P Mid Cap 400. Warburg Pincus prende il controllo di Source Cambio dell assetto di controllo di Source, gestore patrimoniale e fornitore europeo attivo nel mercato degli ETP (Exchange Traded Products). Un affiliata di Warburg Pincus, società globale di private equity focalizzata nell investimento di tipo growth, si è impegnata ad acquisire una partecipazione di maggioranza in Source. Gli attuali azionisti, incluse cinque tra le maggiori banche d investimento al mondo (BofA Merrill Lynch, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley e Nomura), continueranno come azionisti di minoranza. Dal lancio, avvenuto nell aprile 2009, Source ha raccolto un patrimonio complessivo di oltre 15 miliardi di dollari e il volume di scambi sui suoi prodotti ha superato i 510 miliardi di dollari. A Londra un nuovo ETF smart Plus sull azionario globale Sbarco sulla Borsa di Londra per il Source Goldman Sachs Equity Factor Index World UCITS ETF, un ETF che fornisce un esposizione ad un indice sviluppato da Goldman Sachs e che realizza un ampia esposizione azionaria globale. Nella determinazione dell indice viene data particolare importanza a cinque fattori del mercato azionario: basso beta, dimensione, value, momentum e qualità. Il nuovo ETF targato Source si prefigge di realizzare sovraperformance costanti rispetto ai benchmark basati sulla capitalizzazione di mercato, sia in termini assoluti che corretti in funzione del rischio. Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers CSI 300 UCITS ETF La Cina a portata di mano 1 Fonte: DB ETF Ricerca, marzo Il più grande ETF sul CSI 300 in Europa 1 Con il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è possibile investire con un unica transazione in un le A-shares emesse da società cinesi quotate nelle borse di Shanghai e Shenzhen, denominate Con un patrimonio gestito di quasi un miliardo di dollari in continua crescita, il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è il più grande ETF creato per replicare l indice CSI 300 in Europa 1. Nome del prodotto ISIN Codice di neg. TER Dividenti db x-trackers CSI 300 UCITS ETF (1C) LU XCHA 0,50% Capitalizzazione Prima dell adesione leggere il documento di quotazione, il prospetto ed il KIID del comparto rilevante. Avvertenze Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Turati 27, Milano e sul sito db x-trackers è un marchio commerciale di proprietà di Deutsche Bank AG. Gli ETF descritti nel presente opuscolo informativo sono azioni di db x-trackers II, una società d investimento costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di Société d Investissement à Capital Variable (SICAV). Deutsche Bank AG e lo sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. La pubblicazione del presente documento giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. I prodotti descritti adottano una struttura swap based. Si prega di far rifermento alla sezione Rischio di Controparte presente nel Documento di Quotazione e nel Prospetto per una descrizione dettagliata dello stesso e delle tecniche per ridurlo attraverso il rilascio di una garanzia. Deutsche Asset & Wealth Management racchiude in sé tutte le attività di asset management and wealth management 3

4 NUOVE EMISSIONI a cura di Titta Ferraro Ansia da valuta sui mercati. In Italia nuovi ETC per cavalcare i principali cross valutari 4 Rallentamento della Cina, Fed pronta a implementare il tapering, incertezza politica in importanti paesi emergenti quali la Turchia e l Ucraina, allarmi terroristici ai Giochi Olimpici di Sochi, pesanti svalutazioni per le divise di Argentina e Venezuela. L inizio del ha certamente riservato una vera e propria ondata di volatilità sui mercati valutari, con soprattutto le valute emergenti oggetto di vendite speculative sui timori di rallentamento cinese da un lato e implementazione del ritiro delle misure di stimolo monetario da parte della Fed dall altra. Anche mercati solidi, dove le riforme sono state avviate, come Messico, Russia e Corea del Sud, sono stati colpiti, rimarca Peter Marber, Head of Emerging Market Investments, Loomis Sayles & Company (Gruppo Natixis Global AM) che in generale vede le economie dei mercati emergenti più solide rispetto alla crisi del Non mancano i movimenti decisi anche tra le valute dei paesi core mondiali. In attesa di vedere se nell ultima riunione guidata da Ben Bernanke si materializzerà effettivamente un nuovo taglio dell entità degli acquisti di asset da parte della Fed, commodity currency quali il dollaro australiano e quello canadese hanno aggiornato i minimi rispettivamente dal 2010 e dal 2009 con gli investitori che guardano anche a possibili nuovi tagli del costo del denaro rispettivamente da parte di Reserve Bank of Australia e Bank of Canada. Movimenti abbastanza pronunciati così come quelli che hanno caratterizzato per tutto il 2013 lo yen giapponese e che ha favorito la ricerca da parte degli investitori di strumenti atti a proteggersi dal rischio valuta come gli ETF sul Giappone con copertura valutaria. Nuovi ETC sui principali cross valutari Per prendere posizione sulle principali valute dal 16 gennaio sul mercato ETFPlus ci sono 18 nuovi Gli ETC currency danno la possibilità di trarre vantaggio dai movimenti dell euro rispetto alle altre principali valute mondiali ETC currency senza effetto leva che si aggiungono ai 12 ETC sulle valute con leva 3x long e short già presenti in Italia e che nel 2013 hanno riscontrato un forte successo in termini di volumi scambiati. Lo scorso anno abbiamo registrato più di 100 milioni di dollari di afflussi sui nostri ETP sulle valute ha rimarcato a ETFNews il responsabile in Italia e Francia di

5 NUOVE EMISSIONI a cura di Titta Ferraro 5 ETF Securities, Massimo Siano e questi nuovi ETC sulle valute Euro-based offriranno maggiore flessibilità e possibilità di scelta agli investitori, permettendo loro di acquisire esposizioni valutarie sia leveraged sia unleveraged contro l euro. I 18 nuovi ETC sulle valute permettono di prendere posizione tra l euro e nove tra le maggiori valute mondiali (dollaro Usa, yen giapponese, dollaro australiano, dollaro neozelandese, franco svizzero, dollaro canadese, sterlina britannica, corona svedese e corona norvegese) Lo scorso anno gli investitori hanno mostrato un forte interesse verso i replicanti valutari a leva 3 short e long adatti a trading di breve termine ma anche a strategie di copertura valutaria sia nella versione long che in quella short. Il TER è pari allo 0,39%. Indubbiamente prevediamo un forte interesse verso l ETFS Short USD Long EUR che permette di prendere posizione sul cross euro/dollaro e su quello inverso short euro/long dollaro Usa rimarca Siano con gli investitori che lo scorso anno si sono mostrati molto attivi nel speculare attraverso gli ETC leva 3 sui movimenti di euro e dollaro e in seconda battuta sull euro contro lo yen in virtù della repentina discesa della valuta nipponica. Si tratta di strumenti atti ad approfittare delle opportunità tattiche o strategiche offerte dal mercato forex. Inoltre gli ETC sulle valute permettono di diversificare i propri portafogli su una asset class che presenta una bassa correlazione con l azionario e l obbligazionario. Il successo dei leva 3 short e long Per catturare i trend sul Forex c erano già 12 ETC currency proposti sempre da ETF Securities atti a prendere posizione sui principali cross valutari con leva 3 e quindi adatti principalmente a un trading di breve periodo oppure a strategie di copertura. Questi ETC forniscono un esposizione tra l euro e sei tra le maggiori valute mondiali (dollaro Usa, yen giapponese, dollaro australiano, franco svizzero, dollaro canadese e sterlina britannica), rifacendosi alle versioni triple long e triple short degli indici Msfxsm pubblicati da Morgan Stanley. Nel 2013 gli ETC currency leva 3 long e short di ETF Securities hanno registrato afflussi record, con circa 130 milioni di dollari di nuovi asset investiti, +600% rispetto al In particolare, gli investitori hanno mostrato interesse (circa 106 milioni di dollari) nell esposizione a leva sulla coppia long USD/short EUR. Va ricordato che per gli ETC a leva è previsto un ribilanciamento giornaliero e pertanto i rendimenti calcolati su periodi superiori a un giorno possono discostarsi anche di molto dalle performance effettive dei cross valutari moltiplicate per 3. In generale lo scorso anno ETF Securities ha visto 42 milioni di dollari di afflussi netti tra i suoi prodotti sull equity, sulle commodity e sulle valute estere sui 249 milioni di dollari di afflussi netti di tutti i provider europei di prodotti short e a leva e ha preannunciato che espanderà la propria offerta per rispondere a questo trend puntando a lanciare sul mercato nuovi prodotti short e a leva nel secondo trimestre di quest anno. I 18 nuovi ETC valutari MASSIMO SIANO, responsabile Italia di ETF Securities Nome ISIN Trading Code Bloomberg TER ETFS Long GBP Short EUR JE00B3LXVB68 EUGB EUGB IM 0,39% ETFS Long CHF Short EUR JE00B3MR2Q90 EUCH EUCH IM 0,39% ETFS Long SEK Short EUR JE00B3MQG751 EUSE EUSE IM 0,39% ETFS Long NOK Short EUR JE00B3MRDD32 EUNO EUNO IM 0,39% ETFS Long JPY Short EUR JE00B3MWC642 EUJP EUJP IM 0,39% ETFS Long AUD Short EUR JE00B3XGSP64 EUAU EUAU IM 0,39% ETFS Long CAD Short EUR JE00B3SX2K59 ECAD ECAD IM 0,39% ETFS Long NZD Short EUR JE00B3YQ2Z39 EUNZ EUNZ IM 0,39% ETFS Long USD Short EUR JE00B3RNTN80 EUUS EUUS IM 0,39% ETFS Short GBP Long EUR JE00B3MVPQ29 GBEU GBEU IM 0,39% ETFS Short CHF Long EUR JE00B3L54023 CHEU CHEU IM 0,39% ETFS Short SEK Long EUR JE00B3NXB475 SEEU SEEU IM 0,39% ETFS Short NOK Long EUR JE00B3LGQQ51 NOEU NOEU IM 0,39% ETFS Short JPY Long EUR JE00B3KNMS14 JPEU JPEU IM 0,39% ETFS Short AUD Long EUR JE00B3QSB726 AUEU AUEU IM 0,39% ETFS Short CAD Long EUR JE00B3WRF594 CADE CADE IM 0,39% ETFS Short NZD Long EUR JE00B3XFPZ25 NZEU NZEU IM 0,39% ETFS Short USD Long EUR JE00B3SBYQ91 USEU USEU IM 0,39% Fonte: ETF Securities

6 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI 6 Le materie prime aprono il all insegna della cautela in attesa della ripresa Materie prime volatili negli ultimi giorni con gli operatori nervosi a causa delle vicende dei Paesi Emergenti. I mercati emergenti hanno tratto beneficio dai flussi di investimenti, specie in dollari, quando i tassi di interesse negli USA e in altri mercati sviluppati erano bassi. Ma ora che la Fed sta modificando la sua politica monetaria, gli investitori stanno lasciando tali paesi, con elevati disavanzi di partite correnti, alimentando i timori sulla tenuta delle loro economie. La domanda di commodity ne risulta pertanto penalizzata, specie dopo che anche le condizioni di credito più restrittive in Cina stanno facendo aumentare i timori per un rallentamento dell economia, col gigante cinese principale player del mercato delle materie prime. valori. Il quadro è chiaro e definito. Da un lato, le pressioni al rialzo legate alla speranza di ripresa del ciclo economico mondiale e al miglioramento della domanda nelle economie avanzate rischiano di essere intralciate dal rallentamento dei consumi nei paesi emergenti: in aggiunta, gran parte dei metalli soffrono di un surplus produttivo che genera scorte elevate. D altro lato, gli elevati costi di produzione, in particolare energetici, concorrono alla debolezza dei fondamentali stante il rischio di un maggior rallentamento del gigante cinese. Metalli Industriali: l Outlook Moderatamente Positivo Non cambia lo scenario di base sui Metalli industriali visto anche il consolidamento in area e la relativa stabilità dei prezzi, che dovrebbero rimanere intorno agli attuali Previsioni di prezzo per i singoli componenti degli Industriali GSCI Industriali vs. Rame, Alluminio, Zinco, Nickel (da gennaio 2008) Valore trim. 2 trim. GSCI Metalli Industriali Alluminio ($) Rame ($) Zinco ($) Nickel ($) 3 trim Rame ($) 7.292, , , , , ,2 Alluminio ($) 1.783, , , , , ,0 Zinco ($) 2.079, , , , , ,6 Nickel ($) , , , , , ,7 Fonte: previsioni Servizio Studi e Ricerche Intesa Sanpaolo 30 gen-08 gen-10 gen-12 gen-14 Fonte: Bloomberg, elaborazioni Intesa Sanpaolo Prodotti Agricoli: Outlook Neutrale Non cambia il quadro sugli Agricoli, come più volte sottolineato nei mesi, l incertezza in atto che ha consolidato il ribasso del comparto sotto quota 650 resta in consentendoci di ribadire il nostro Outlook Neutrale. Anche per questi primi mesi del restiamo certi che le quotazioni dei cereali i continueranno a essere guidate dalle stime sui raccolti e dall incidenza delle condizioni meteo eo nelle regioni produttrici dei principali paesi agricoli del mondo. Col quadro fondamentale così confermato, a nostro avviso i prezzi dovrebbero andare incontro a una progressiva stabilità verso il basso. GSCI Agricoli vs. Mais, Frumento e Soia (da gennaio 2008) GSCI Agricoli Mais ($ cent.) Frumento ($ cent.) Soia ($ cent.) 40 gen-08 mar-10 mag-12 Fonte: Bloomberg, elaborazioni Intesa Sanpaolo Previsioni di prezzo per i singoli componenti degli Agricoli Valore trim. 2 trim. 3 trim Mais ($ cent.) 426,3 437,5 450,0 452,5 450,0 487,0 Frumento ($ cent.) 561,3 629,0 610,0 630,0 626,2 649,0 Soia ($ cent.) 1.279,5 1296,8 1265,0 1236,5 1268,4 1252,9 Cotone ($) 87,8 82,0 78,0 78,3 80,0 80,0 Fonte: previsioni Servizio Studi e Ricerche Intesa Sanpaolo

7 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI 7 Non cambia lo scenario di fondo sull Energia. Con un economia degli Stati Uniti in recupero, che accoglie la prudente implementazione del tapering della Fed, e i dati in arrivo dalla Cina che (seppur non esaltanti) lasciano ben sperare sulla futura domanda di petrolio, riusciamo ad essere cautamente po- sitivi circa un possibile recupero dell Energia. La riconferma del quadro generale ci spinge a ribadire il nostro approccio Moderatamente Positivo nel breve termine. Alla base della debolezza su Brent e WTI restano i fattori che avevano già caratterizzato l ultima parte del 2013: da un lato il venir meno dei rischi geopolitici, specie mediorientali, dall altro le politiche monetarie espansive dei Paesi occidentali, in un contesto di scarsa ripresa economica. Nel medio-lungo termine domina ancora un sentimento di cautela; a livello di quadro sembra prevalere l impatto di un surplus di offerta strutturale, unito ad una domanda scarsa. Energia: Outlook Moderatamente Positivo Previsioni di prezzo per i singoli componenti dell Energia Valore trim. 2 trim. GSCI Energia vs. WTI, Brent e Gas Naturale (da gennaio 2008) 3 trim WTI ($) 96,7 97,0 97, ,3 94,71 Brent ($ cent.) 108,1 105,0 103,0 103,0 103,0 101,9 Gas Nat. ($) 4,7 4,0 4,0 4,0 4,0 4,3 Fonte: previsioni Servizio Studi e Ricerche Intesa Sanpaolo 180 GSCI Energia 160 WTI ($) Gas Naturale ($) 140 Brent ($) gen-08 gen-11 gen-14 Fonte: Bloomberg, elaborazioni Intesa Sanpaolo Metalli Preziosi: Outlook Neutrale nel breve e nel medio-lungo termine Dopo il forte ribasso del 2013, l Outlook per il resta Neutrale, nonostante il rialzo di queste prime settimane e lo scenario di attesa positivo su alcuni fondamentali che potrebbero spingere al recupero l intero comparto. Di fondo permane però un quadro di forte deterioramento dei fattori chiave alla base dell andamento dei Preziosi. Non è da escludere un ulteriore indebolimento ento di oro e argento, che finisca per annullare il recupero di inizio anno, e sarebbe comunque da imputare ad una contrazione strutturale della domanda per investimento. Confermiamo invece Valore che paiono maggiormente robuste le basi di un possibile recupero di platino e palladio, più legati all industria e solo in attesa di sfruttare l auspicato miglioramento del ciclo economico. Nel 350 resta il rischio che anche la 300 domanda di Preziosi in arrivo dai 250 paesi emergenti, uno dei maggiori driver del rialzo precedente 200 del comparto, possa rivelarsi più 150 debole rispetto agli anni scorsi, 100 principalmente per le difficoltà che anche le economie di quei 50 paesi stanno attraversando. Previsioni di prezzo per i singoli componenti dei Preziosi GSCI Preziosi vs. Oro e Argento (da gennaio 2008) GSCI Metalli Preziosi Oro ($) Argento ($) gen-08 gen-11 gen-14 Fonte: Bloomberg, elaborazioni Intesa Sanpaolo *A cura di Carozza Laura e Toia Piero Il presente articolo costituisce l estratto di un documento di ricerca redatto da Intesa Sanpaolo e distribuito da BancaIMI. Per ogni dettaglio informativo relativo al documento, alle avvertenze e ai confl itti di interesse dell analista, di BancaIMI e del Gruppo Bancario di appartenenza (IntesaSanpaolo) si invita a voler consultare il sito 1 trim. 2 trim. 3 trim Oro ($) 1.239, , , , , ,0 Argento ($) 19,9 20,4 20,8 20,2 20,5 22,0 Platino ($) 1.462, , , , , ,5 Palladio ($) 749,0 754,0 780,0 795,0 795,0 850,0 Fonte: previsioni Servizio Studi e Ricerche Intesa Sanpaolo

8 OSSERVATORIO ETF La pagina dei numeri di ETF News Europa - Indice EuroStoxx lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Eurostoxx ,55 10,82 10,72 Ftse Mib ,25 18,39 8,62 Dax ,85 14,18 20,18 Ftse ,20 0,35 4,50 Far East - Indice Nikkei lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Giappone ,06 6,02 38,39 Cina 845 0,62 9,59-0,86 Russia ,86-0,18-17,71 Brasile ,08-2,03-19,34 Usa - Indice S&P lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Dow Jones ,73 1,79 14,09 S&P ,10 5,31 18,76 Nasdaq ,74 14,07 27,95 Russell ,87 7,56 24,38 Commodity - Indice CRB CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Crb 283-0,77-1,67-6,82 Petrolio Wti 96-2,53-8,14-0,27 Oro ,21-5,07-24,10 Cacao 432 0,41-12,09-40,69 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni lug-13 ago-13 set-13 ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 PREZZO VOLUMI PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT I MIGLIORI A 1 MESE Etfx Daxglobal Gold Mining 14, ,67-12,07 Db X-Trackers Ftse Vietnam 19, ,35 16,71 Rbs Market Access Nyse Arca 65, ,11-15,56 Db X-Trackers Msci Emerging 14, ,93-3,20 Ishares Uk Property 6, ,53 14,57 MIGLIORI A 6 MESI Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 8, ,15 37,14 Etfx Ftse Mib Leveraged 2X 81, ,68 36,42 Db X-Tr Levdax Daily Ucits 80, ,84 28,93 = Lyxor Etf Levdax 75, ,97 28,14 = Etfx Dax 2X Long Fund 214, ,36 27,85 = I PEGGIORI A 1 MESE Ishares Msci Brazil Acc 49, ,48-11,11 Lyxor Ucits Etf China Enterp 95, ,20-1,99 Amundi Etf Msci China Ucits 173, ,19-2,89 Amundi Etf Msci Brazil Ucits 30, ,73-10,31 Ishares Msci Korea Acc 91, ,67 2,05 I PEGGIORI A 6 MESI Etfx Ftse Mib Super Sh St 2X 31, ,75-34,29 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 14, ,58-33,40 Ishares Msci Turkey 20, ,66-26,37 Etfx Dax 2X Short Fund 14, ,76-26,16 = Lyxor Etf Turkey 35, ,99-25,72 I PIÙ SCAMBIATI / QUANTITÀ Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 8, ,15 37,14 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 14, ,58-33,40 Lyxor Etf Ftse Mib 19, ,66 18,32 Ishares S&P 500-Inc 13, ,75 3,71 Ishares Ftse Mib-Inc 11, ,77 16,57 I PIÙ SCAMBIATI / VALORE Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 14, ,58-33,40 Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 8, ,15 37,14 Lyxor Etf Ftse Mib 19, ,66 18,32 Ishares Euro Stoxx 50 Ucits 30, ,39 11,04 = Ishares S&P 500-Inc 13, ,75 3,71 Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 28/01/ 8

9 9 OSSERVATORIO ETF Il Commento agli ETF Sta per andare in archivio il primo mese del con le ultime settimane che hanno visto un ritracciamento dei mercati azionari e in ritorno di interesse verso l oro. La ripresa del metallo giallo ha favorito gli ETF che si rifanno a indici di società aurifere. nell ultimo mese a primeggiare sono stati l Etfx Daxglobal Gold Mining Fund con un +11,67%, seguito dal Db X-Trackers Ftse Vietnam Ucits ETF (+11,35%) e dal Rbs Market Access Nyse Arca Gold Bugs (+10,11%). A sei mesi svettano ancora i prodotti a leva al rialzo su Ftse Mib: +37% circa sia per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage e +36,42% per l Etfx Ftse Mib Leveraged 2X. Volgendo lo sguardo alla classifica dei peggiori, nell ultimo mese di contrattazioni a pagare dazio sono stati i replicanti su Brasile e Cina. Cali superiori al 9 per cento per l ishares Msci Brazil UCITS ETF (Acc), il Lyxor Ucits ETF China Enterprice e l Amundi ETF Msci China Ucits. Peggiori a sei mesi risultano l Etfx Ftse Mib Super Short 2X (-34,29%) e il Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort (-33,40%). Tra i prodotti più scambiati Il sell-off dagli emergenti si fa sentire sugli ETF legati a mercati quali Cina e Brasile. Bene gli ETF legati alle società del settore aurifero per numero di pezzi spiccano sempre i prodotti su Piazza Affari. Il Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leverage primeggia con una media giornaliera di 3,32 milioni di pezzi. Seguono il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2X Short con transazioni medie per 1,77 milioni di pezzi e poi il Lyxor Etf Ftse Mib con scambi per 1,67 milioni di pezzi. Tra i più scambiati per controvalore emerge il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2x Short con transazioni per 39,67 milioni di euro. Seconda e terza piazza rispettivamente per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage con 35,2 milioni di euro e il Lyxor Etf Ftse Mib con transazioni per 34,4 milioni di euro. La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni. 2 ETF su USA e Giappone con cambio coperto DAILY MESSAGGIO PUBBLICITARIO LYXOR ETF Lyxor quota gli ETF a cambio coperto (Euro Hedged) su USA e Giappone più economici di Borsa Italiana, grazie ad un costo totale (TER) rispettivamente di 0,15% e 0,45% all anno a. L ETF sul Giappone è anche il più diversificato (1.700 titoli) della sua categoria b. Inoltre la metodologia DAILY (giornaliera) di copertura del tasso di cambio risulta più puntuale e precisa rispetto alla tradizionale metodologia MONTHLY (mensile): Lyxor pertanto implementa la migliore soluzione tecnica attualmente disponibile c. Da notare che Lyxor offre ETF sugli USA (indice S&P 500) e sul Giappone (indice Topix) sia tradizionali sia a cambio coperto (per i dettagli vedere la Tabella sottostante): questo consente agli investitori, a seconda della fase di mercato, di assumere o di coprire l esposizione al rischio di cambio passando da un ETF all altro in maniera semplice ed immediata. ETF PIÙ ECONOMICI DELLA CATEGORIA a Sottostante Nome ETF Bloomberg Reuters Isin Costo a U.S.A. (cambio coperto) Lyxor UCITS ETF S&P Daily Hedged SPXH IM SPXH.MI LU ,15% U.S.A. Lyxor UCITS ETF S&P 500 SPX IM SPX.MI LU ,15% GIAPPONE (cambio coperto) Lyxor UCITS ETF Japan (TOPIX) - Daily Hedged JPNH IM JPNH.MI FR ,45% GIAPPONE Lyxor UCITS ETF Japan (TOPIX) JPN IM JPN.MI FR ,45% Contatti: info@etf.it Consulenti Istituzionali LYXOR <GO> I Lyxor ETF citati sono Fondi o Sicav, di diritto francese o lussemburghese, gestiti da Lyxor International Asset Management S.A. (qui per brevità Lyxor ) il cui Prospetto è stato approvato dalla AMF o dalla CSSF. Per la data di approvazione si rinvia al Prospetto. (a) I 2 ETF a cambio coperto sono gli ETF quotati su Borsa Italiana più economici della propria categoria (alias ETF azionario sugli USA a cambio coperto e ETF azionario sul Giappone a cambio coperto ). Confronto sul TER. Elaborazione di Société Générale su dati del sito di Borsa Italiana ( sezione ETF) al 03/10/2013. Il costo totale (TER Total Expense Ratio) è di 0,15% e 0,45% all anno e viene pagato in proporzione al periodo di effettiva detenzione dell ETF. Le commissioni di Entrata, Uscita e Performance dell ETF sono nulle. Il TER non ricomprende le commissioni di acquisto e vendita di pertinenza del proprio intermediario (indicativamente in linea con quelle previste per l acquisto/vendita di azioni italiane), l ammontare dell imposta applicabile ai sensi del vigente regime fiscale e/o l importo di eventuali commissioni, competenze o altri oneri a carico dell investitore applicate dal proprio intermediario. Il TER non considera l eventuale costo (variabile nel tempo) della copertura valutaria. (b) Numero indicativo di titoli che compongono i principali indici azionari sul Giappone: indice TOPIX circa titoli; indice MSCI Japan circa 320 titoli; indice Nikkei 225 circa 225 titoli (fonte: Bloomberg e (c) Per una comparazione tecnica tra le metodologie di copertura del cambio di tipo DAILY (giornaliera) e MONTHLY (mensile) si rimanda al documento Tokyo Stock Exchange Currency Hedged Index Guidebook disponibile sul sito Il valore dell ETF può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Prima dell investimento negli ETF sopra menzionati leggere attentamente il Prospetto, il KIID e il Documento di Quotazione, disponibili sul sito e presso Société Générale, Listed Products, via Olona 2, Milano, dove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio ed i costi.