Un nuovo modello per ridurre la distanza tra il capitale privato e le imprese Andrea Crovetto Confindustria, 4 marzo, 2014
Allineare le prospettive temporali verso orizzonti più lontani Capitale privato Impresa Più risparmio finalizzato e a lungo termine con fondi ad-hoc Investimenti in PMI italiane da previdenza e assicurazioni per chiudere ciclo risparmio=investimenti Più pianificazione aziendale a medio termine in formati accessibili Accettare un congruo premio al rischio per capitali a medio termine Superare il dogma anglosassone della liquidabilità al 100% dei portafogli 1
Il dilemma dei costi che alimenta la distanza: un esempio pratico Fondo da 150 Milioni Minibond da 20 Milioni 30 50 investimenti 3 5 milioni ticket medio Costi di analisi e transazione Tasso di successo e abort cost Costi di preparazione Tasso di successo e abort cost Riservatezza su informazioni 2
In sintesi: cosa si può fare? «Operatori» «Sistema» Grandi Soluzioni ad hoc dal mercato Medie 1 Fondi di credito Mini bond 3 Incentivi a fondi pensione e assicurazioni per investimenti in PMI via fondi specializzati Piccole 2 Razionalizzazione procedure bancarie di accesso a fondi di garanzia 4 Credit enhancement con fondo di garanzia 3
Italia, PMI e canali di finanziamento Composizione delle imprese* per classe di fatturato, 2012 Migliaia di aziende 81,4 Focus di Epic 20,4 Fatturato (EUR M) Fatturato cumulato (EUR MM) 4,5 0,4 da 2 a 10 da 10 a 50 da 50 a 500 <500 345 413 551 754 Accesso al mercato dei capitali * Settori inclusi: industria, costruzioni, servizi Fonte: AIDA 4
Epic come soluzione di sistema Cosa è Epic? Epic è una SIM che organizza un network digitale dove investitori professionali possono accedere a opportunità di finanziare progetti di sviluppo proposti da imprese italiane Investitori Requisiti Economicità Advisors Solo investitori qualificati Bilancio certificato, business plan, rating, info annuali a investitori Più potenziali co-investitori e nessun intermediario tra Epic e imprese o investitori A scelta dell impresa 5
Avvicinamento tra impresa e investitori attraverso chiarezza e dialogo L impresa compila il dossier elettronico standard di Epic Epic arricchisce le informazioni con dati indipendenti Gli investitori analizzano e manifestano eventuale interesse L emittente valuta le manifestazioni di interesse e sceglie 6
Uno standard di relazione Investitore n (fondo) Impresa x Advisor Investitore n+1 (family office) Impresa x+1 Advisor Investitore n+2 (banca) Impresa x+2 Advisor Investitore n+3 (investitore professionale) Impresa x+3 Advisor Investitori istituzionali Operatori individuali professionali ai fini MiFiD Rating B1.1 / BB- Indebitamento < 4x EBITDA No finanziarie, costruzioni, real estate, gaming Emissione 3m 7
Un processo per avvicinare e convergere, risparmiando tempo e denaro 1 Selezione opportunità Costi di origination Piattaforma agisce come collettore di opportunità di investimento 2 Dossier informativo completo in formato Costi di standardizzato Due diligence istruttoria Interazione diretta con l emittente sulla piattaforma (web-conference, forum) 3 Negoziazione e chiusura transazione Costi di transazione Formati contrattuali standardizzati Regolamento tramite banca hub (BNP Paribas Securities Services) 4 Informativa periodica su piattaforma Costi di Post trade Monitoraggio e gestione casi problematici monitoraggio affidati a servicer condiviso (Cerved Credit Management) 8
Privati Investitori Qualificati/Istituzionali Soluzioni emerse e posizionamento di Epic Alternative investment platforms Epic si inserisce in un chiaro trend internazionale ma si adatta alle esigenze del mercato italiano. Crowdfunding Seed/early stage startups Late stage startups Peer to business lending Established (e.g. PMI) Emittenti 9