Università di Bari Facoltà di Economia ESAME DEL CORSO DI ECONOMIA DELLE SCELTE FINANZIARIE E DI PORTAFOGLIO 17/07/2010 COGNOME NOME MATRICOLA FIRMA

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1 Università di Bari Facoltà di Economia ESAME DEL CORSO DI ECONOMIA DELLE SCELTE FINANZIARIE E DI PORTAFOGLIO 17/07/2010 COGNOME NOME MATRICOLA FIRMA Parte A: 15 domande a scelta multipla (punteggio max: 30) Parte B: Una domanda aperta (punteggio max: 6) TEMPO TOTALE A DISPOSIZIONE: 60 MINUTI 1

2 PARTE A: Domande a scelta multipla (barrare con una X l unica risposta giusta): (per ogni risposta giusta 2 punti; per ogni risposta non data 0 punti; per ogni risposta errata -0,5 punti) 1. Se osserviamo gli andamenti dei tassi di interesse descritti sotto, sapendo che al tempo t si è verificata una restrizione monetaria, ne deduciamo che: t-1 t t+1 tasso sui BOT 2,0 2,5 2,5 tasso sulle obbligazioni FIAT 3,0 3,5 3,5 tasso sui prestiti bancari 5,0 6,0 6,0 A) è attivo sia il balance sheet channel che il bank lending channel B) è attivo solo il balance sheet channel C) è attivo solo il bank lending channel * D) nessuno dei precedenti 2. L UE imporrà alle agenzie di rating di registrarsi in una lista aperta per operare Europa. Perciò: A) si genererà anche in Europa una situazione a quella USA delle NRSRO B) in Europa diverrà impossibile assegnare rating alla finanza strutturata (es. ABS, CDO ecc.) C) le agenzie americane continueranno comunque a rispondere alla SEC per le loro operazioni in Europa D) nessuna delle precedenti * 3. Nello schema di Minsky la differenza tra i vari tipi di debitori è che: A) gli speculative sono più indebitati degli hedge B) i debitori Ponzi possono pagare gli interessi solo ricevendo nuovi crediti C) sia gli hedge che gli speculative sono meno indebitati dei debitori Ponzi D) tutte le precedenti sono vere * 4. Se siamo in un credit crunch, non ci dovremmo aspettare di vedere: A) una riduzione dei prestiti alle piccole imprese B) un aumento del rapporto tra credito e titoli di stato nei bilanci delle banche * C) un calo nelle linee di credito accordate D) un aumento nello spread tra tasso sui prestiti e tasso sui titoli di stato 5. La rotazione antioraria della curva di offerta di credito identifica univocamente: A) una aumento nel tasso di rifiuto sulle domande di credito B) una riduzione del rapporto tra credito e titoli di stato nei bilanci delle banche C) il verificarsi del flight to quality * D) la riduzione dei depositi della clientela presso le banche 6. Se vale la condizione di trasversalità, essa: A) sono vere la B) e la C) * B) vale nel lungo periodo C) ha a che fare con il dividendo dell ultimo periodo considerato D) presuppone che il tasso di sconto sia abbastanza basso 7. Il dividendo distribuito dalla società quotata Eccodunque S.p.A. negli ultimi anni è stato pari a : 0,50 nel 2002; 0,55 nel 2003; 0,605 nel 2004; 0,6655 nel 2005 e 0,73205 nel Ne deduciamo che: A) si tratta di un azione aggressiva che, a fronte del rischio elevato, deve dare rendimenti elevati B) il dividendo della Eccodunque S.p.A. è basso rispetto alle cedole dei titoli di stato C) per la Eccodunque S.p.A. vale il modello di Gordon * D) non possiamo dire niente perché non conosciamo il tasso di sconto 8. Consideriamo gli indici di performance Sharpe e Treynor. Quando un gestore detiene fondo comune e attività rischiose; l indice di è quello più appropriato per valutare la performance; l indice di è quello più appropriato per valutare la performance quando il gestore detiene fondo comune e attività sicura: A) Treynor, Treynor B) Sharpe, Sharpe C) Treynor, Sharpe * D) Sharpe, Treynor 2

3 9. La persistenza nella volatilità dei rendimenti: A) implica che i rendimenti passati non aiutano a prevedere quelli correnti e futuri B) ci dice che la varianza del rendimento del portafoglio è sempre costante nel tempo C) implica che la varianza passata del rendimento del portafoglio è ortogonale alla sua varianza futura D) è alla base dei modelli autoregressivi ARCH * 10. Il prezzo dell indice di mercato sta aumentando a un tasso di crescita via via crescente (es. esponenziale). Quindi, possiamo affermare che: A) tutte le seguenti sono vere * B) potremmo essere in una bolla razionale C) può essere violata la condizione di trasversalità D) sul mercato vi sono probabilmente noise traders 11. Consideriamo il processo stocastico X t+1 = δ + X t + ε t+1, ove ε t+1 è una variabile casuale identicamente ed indipendentemente distribuita (iid) con media E t ε t+1 =0, σ 2 ε = σ 2 costante per ogni t e covarianza nulla tra ε t e ε t+i per ogni i. Se ci viene detto che δ = 0, allora possiamo affermare che: A) la variabile casuale Y = X t+1 X t è un processo fair game * B) ε t è un processo autocorrelato nel tempo C) X t+1 è un processo random walk con drift D) tutte le precedenti sono vere 12. Quale dei seguenti elementi è diverso tra forme semi-forte e forte dell EMH? A) i rendimenti correnti dell azione j tengono conto dell annuncio fatto oggi di un minore dividendo B) i prezzi correnti dell azione k tengono conto della covarianza di k con il portafoglio di mercato C) i prezzi correnti dell azione i tengono conto dell annuncio fatto oggi di un maggiore dividendo D) nessuna delle precedenti è giusta * 13. Se vale il CAPM, i rendimenti attesi di equilibrio sono pari al 10% per il portafoglio rischioso di mercato e al 17% per l azione i. Su β i sappiamo che: A) β i < 0 B) β i > 1 * C) 0 < β i 1 D) le informazioni disponibili non consentono di rispondere con certezza 14. Se lo Holding Period Return di un azione è 3% mentre il rendimento privo di rischio è 5%: A) l azione ha un rendimento troppo basso B) l azione paga bassi dividendi ma dà elevati guadagni in conto capitale C) se vale il CAPM, l azione è fortemente difensiva * D) nessuna delle precedenti è vera 15. Antonio e Giorgio differiscono nelle loro strategie di investimento azionario. Antonio detiene 100 azioni (ciascuna per l 1% del portafoglio) quotate in tutte le principali Borse del mondo. Giorgio investe in un ETF globale (gli ETF sono investimenti sull indice di mercato). Ne deduciamo che: A) né Antonio né Giorgio diversificano bene i propri investimenti B) sia Antonio che Giorgio diversificano bene i propri investimenti * C) diversamente da Giorgio, Antonio diversifica bene i propri investimenti D) diversamente da Antonio, Giorgio diversifica bene i propri investimenti 3

4 PARTE B Domanda aperta (rispondere con ragionamento conciso): Esporre e discutere: A cosa serve il Criterio Media-varianza nel costruire la frontiera efficiente? (rispondere qui sotto) 4

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