ETF obbligazionari, il futuro dei replicanti

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1 è disponibile la nuova app di ETF news per il tuo Ipad, è gratis! Mercato ETF Il futuro degli ETF passa per le obbligazioni. Vista crescita record nel prossimo decennio Pillole Educational Divieto di vendite allo scoperto: nessuna conseguenza per la negoziazione di ETF Tema caldo La siccità infiamma i prezzi di cereali e soia. I prodotti per investire nelle soft commodity Focus Banca Imi Economia e mercati finanziari. Lo scenario europeo ETF in cifre ETF Plus: migliori, peggiori e più scambiati a uno e sei mesi Commento agli ETF Materie prime ancora sugli scudi sul mercato ETFplus numero giugno luglio ETF obbligazionari, il futuro dei replicanti

2 mercato etf a cura di Massimiliano Volpe Il futuro degli ETF passa per le obbligazioni. Vista crescita record nel prossimo decennio Nel prossimo decennio il mercato mondiale degli ETF obbligazionari crescerà oltre i miliardi di dollari in termini di patrimonio gestito rispetto ai 302 miliardi odierni. È quanto emerge dalla ricerca Trasformare i mercati obbligazionari con Gli esperti di ishares si attendono una crescita degli asset degli ETF obbligazionari a miliardi di dollari gli ETF a reddito fisso elaborata dagli esperti di ishares. Secondo ishares la crescita verrà registrata nel mercato statunitense dove il segmento degli ETF obbligazionari Usa dovrebbe raccogliere asset per 1,4 miliardi di dollari mentre i restanti 600 miliardi di dollari saranno investiti in Europa, Medio Oriente e Africa. I motivi della crescita A favorire la crescita degli ETF obbligazionari contribuiranno una serie di fattori tra i quali spiccano l impatto dei cambiamenti demografici (sempre più investitori cercheranno asset a reddito fisso come bene rifugio) e la continua evoluzione dei mercati obbligazionari internazionali. Gli esperti di ishares evidenziano che gli ETF a reddito fisso consentono di esporsi su mercati di difficile accesso. Infatti molte emissioni obbligazionarie hanno lotti minimi di investimento elevati e rendono quindi costoso ed impegnativo la costruzione e la gestione di un portafoglio diversificato. Le dinamiche che influenzano l espansione a lungo termine del mercato degli ETF obbligazionari sono state evidenti già quest anno, registrando i maggiori flussi mai realizzati finora, ha evidenziato Jennifer Grancio, responsabile del global business development di ishares-blackrock. Eppure, anche dopo un decennio di continua crescita, gli ETF a reddito fisso sono solo agli albori del loro potenziale. Secondo quanto riportato dall ultimo ETF Landscape redatto dal BlackRock Investment Institute, a livello mondiale gli ETP a reddito fisso hanno raccolto da inizio anno 40,8 miliardi di dollari, pari al 40% dei flussi totali. A favorire l interesse verso gli ETF che replicano indici obbligazionari contribuisce anche la maggiore consapevolezza degli investitori verso la necessità di una maggiore diversificazione degli asset. ishares ha registrato infatti una crescente diversificazione degli investitori in termini di emittente, settore, qualità del credito, area geografica e valuta, nel tentativo di ottenere nuove fonti di rendimento e di ripartire i rischi. Il patrimonio degli ETF obbligazionari mld $ * aggiornato al 30/06/ YTD* Fonte: ishares 2

3 NEWS DAL MONDO ETF News ETFPlus: nei primi 6 mesi del 2012 gli scambi sfiorano un valore di 32 miliardi di euro Tra gennaio e giugno 2012 gli scambi sul segmento ETFPlus di Borsa Italiana hanno raggiunto i 31,972 miliardi di euro, suddivisi su circa un milione e mezzo di contratti. Lo si apprende dai dati ufficiali diffusi dal London Stock Exchange. La parte predominante degli scambi ha interessato gli ETF focalizzati sui mercati sviluppati (controvalore di oltre 18 miliardi), mentre su ETF obbligazionari ed ETF su mercati emergenti si sono concentrati scambi per oltre 4 milioni. ETC ed ETN hanno attratto infine un controvalore di 3,7 milioni di euro. Gli ETF piacciono anche ai private equity FactorShares, provider statunitense di ETF è stato rilevato dal fondo di private equity Gencap Ventures. FactorShares vanta una gamma di 4 ETF che replicano strategie longshort sull indice S&P 500 rispetto alle principali valute e materie prime. Non sono stati forniti dettagli finanziari sul controvalore dell operazione Ancora sostenuta la domanda per ETP energetici e metalli preziosi Gli ETC e gli ETF (ETP) su materie prime energetiche e metalli preziosi hanno dominato il secondo trimestre del 2012 in termini di afflussi netti. E quanto emerge dal più recente Global Commodity ETP Quarterly diffuso da ETF Securities. Il mercato dei global commodity ETP ha comunque registrato una contrazione del 7% rispetto al trimestre precedente attestandosi a 175 miliardi di dollari. I deflussi sono stati registrati dagli ETP che offrono un esposizione ampiamente diversificata sulle materie prime. Deutsche Bank db X-trackers Un pacchetto semplice per un prodotto tutto italiano I primi ETF su Titoli di Stato italiani Deutsche Bank emette i primi tre ETF al mondo su Titoli di Stato italiani. ETF su ISIN Dividendi TER MTS Italy Aggregate Ex-Bank of Italy LU Distribuzione annuale 0,20 % MTS Italy BTP Ex-Bank of Italy LU Distribuzione annuale 0,20 % MTS Italy BOT Ex-Bank of Italy LU Capitalizzati 0,15 % Educational Il divieto di vendite allo scoperto su titoli bancari e assicurativi italiani introdotto dalla Consob lo scorso 23 luglio 2012 e prorogato fino a venerdì 14 settembre non si applica alle negoziazioni degli ETF che detengono questi titoli in portafoglio. Lo ha chiarito la stessa Commissione in una nota in cui vengono riepilogate le risposte alle domande più frequenti inerenti il provvedimento (FAQ sul divieto di effettuare le vendite allo scoperto). Il divieto non si applica nemmeno alle negoziazioni su strumenti finanziari derivati, di diritti di opzione o di altri strumenti finanziari diversi dalle azioni. Prima dell adesione leggere il documento di quotazione, il prospetto ed il prospetto semplificato del comparto rilevante. Avvertenze Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Santa Margherita 4, Milano e sul sito db x-trackers è un marchio commerciale di proprietà di Deutsche Bank AG. Gli ETF descritti nel presente opuscolo informativo sono azioni di db x-trackers II, una società d investimento costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di Société d Investissement à Capital Variable (SICAV). Deutsche Bank AG e lo sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. MTS Italy-Ex Bank of Italy Indices e ciascun indice singolarmente (di seguito, gli Indici ) sono marchi registrati di proprietà di MTSNext Ltd. MTSNext è titolare di tutti i diritti di copyright relativi agli Indici nonché di tutti i diritti relativi ai dati sui valori e gli elementi costitutivi degli stessi. MTSNext ed i suoi licensor (concessori di licenze) non promuovono, supportano o sono in alcun modo coinvolti nella vendita o nella commercializzazione dei prodotti descritti nel presente avviso promozionale. MTSNext ed i suoi licensor non assumono alcuna responsabilità nei confronti di alcuno per qualsivoglia imprecisione presente nei dati sui quali l Indice è basato, per qualunque errore, imprecisione o omissione nel calcolo e/o nella diffusione dell Indice o nel modo in cui viene utilizzato in riferimento all emissione e/o l offerta dei prodotti qui descritti o in relazione alla commercializzazione dell Indice. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. La pubblicazione del presente documento non costituisce una modalità di offerta al pubblico da parte di Deutsche Bank AG e non costituisce o intende fornire alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. I prodotti descritti adottano una struttura swap based. Si prega di far rifermento alla sezione Rischio di Controparte presente nel Documento di Quotazione e nel Prospetto per una descrizione dettagliata dello stesso e delle tecniche per ridurlo attraverso il rilascio di una garanzia. 3 db X-trackers_Anz_StAnl.it_124x200_it.indd :01

4 TEMA CALDO a cura di Luca Fiore La siccità infiamma i prezzi di cereali e soia Quotazioni aggiornano i massimi storici Quella del 2012 potrebbe rivelarsi un estate da record per i prezzi dei cereali e della soia. Nel mese di luglio le quotazioni del grano hanno evidenziato un rialzo del 18% portandosi ai livelli maggiori dal 2008 mentre i prezzi di mais e della soia grazie ad un +19 e a un +16,5% hanno toccato i nuovi massimi storici. A favorire gli acquisti su questa asset class hanno contribuito le revisioni al ribasso delle stime sui raccolti di cereali da parte di Russia e Kazakhstan e alle notizie in arrivo dagli Stati Uniti, colpiti, secondo i dati diffusi dalla National Oceanic and Atmospheric Administration, dalla peggiore ondata di siccità La siccità record negli Usa sta penalizzando i raccolti. Tagliate le stime per la produzione nella prossima stagione dal Stando all ultima ispezione condotta dal Dipartimento dell Agricoltura statunitense (Usda), nella settimana al 22 luglio solo il 60% del raccolto di grano del primo esportatore mondiale era in condizioni buone-eccellenti, contro il 65% di una settimana prima e il 74% del pari periodo La situazione è decisamente peggiore nel caso di due coltivazioni per le quali gli Stati Uniti rappresentano il primo produttore globale, il mais e la soia, rilevati in condizioni buoneeccellenti solo nel 26 e nel 31% dei casi (contro il 31-34% di una settimana prima e il 62-62% di un anno fa). Si tratta dei risultati peggiori dal L Usda taglia le stime sul Granoturco Nel suo ultimo report l Usda ha evidenziato come l allarme relativo al grano potrebbe essere smorzato dall incremento delle scorte iniziali e dalla crescita dell output europeo. Situazione simile per la soia, visto che alla revisione al ribasso del raccolto statunitense potrebbe fare da contraltare l incremento di quello di Brasile e Argentina, rispettivamente il secondo e terzo produttore a livello mondiale. La situazione peggiore sembrerebbe essere quella del mais sul quale l Usda ha tagliato la stima sul raccolto statunitense 2012/13 di 1,8 miliardi a 12,97 miliardi di bushel (al di sotto dei 12,358 miliardi del raccolto precedente) riducendo la view sulle scorte finali del 37 per cento. 4

5 TEMA CALDO L ondata di caldo è destinata a continuare Secondo le previsioni della Mda EarthSat Weather le temperature dovrebbero confermarsi di 2,8-3,9 gradi sopra la media stagionale fino a settembre. Per questo motivo gli esperti di Goldman Sachs stimano che il mais e la soia nei prossimi tre mesi aggiorneranno i massimi storici salendo rispettivamente in quota 9 e 20 dollari, rispettivamente l 8,7 ed il 17% in più rispetto ai livelli attuali. ETF e ETC per investire nei cereali e nella soia Per investire nelle principali materie prime agricole, sul mercato ETFplus di Borsa Italiana sono disponibili numerosi ETF ed ETC quotati dai principali emittenti. In particolare tra gli ETF spiccano quelli che replicano la performance di un paniere di società quotate attive nel settore dell agricoltura (PowerShares Global Agriculture NASDAQ OMX e Etfs S-Net ITG Global Agri Business) o quelli che hanno come sottostante un indice che replica la performance di un paniere di future sulle diverse soft commodity. (Rbs Market Access Rici Agriculture Index e Amundi Etf Commodit S&P Gsci Agriculture). Gli ETC consentono invece di ottenere un investimento in un indice che replica la performance di future legati ad una determinata materia prima come nel caso del grano, della soia, del mais o nell andamento di panieri costituiti da più materie prime calcolati utilizzando sempre il prezzo di contratti future. Sui diversi sottostanti i diversi ETC si caratterizzano per offrire anche un esposizione ribassista (short), a leva (leverage) o con copertura dal rischio di cambio (Eur Daily Hedged). L andamento dei cereali e della soia negli ultimi 12 mesi 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0-0,1-0,2-0,3 Frumento Granoturco Soia ago 11 ott 11 dic 11 feb 12 apr 12 giu 12 Fonte: Bloomberg I principali ETF/ETC per investire nelle materie prime agricole NOME ETF CODICE ISIN CODICE NEGOZ. TER Rbs Market Access Rici Agriculture Index LU RICIAG 0,85% Amundi Etf Commodit S&P Gsci Agriculture FR CA8 0,30% PowerShares Global Agriculture NASDAQ OMX IE00B3BQ0418 QAGR 0,75% Etfs S-Net ITG Global Agri Business IE00B3CNHD93 AGRIT 0,65% NOME ETC Db Agriculture Booster Euro Hedged Etc DE000A1ED2G8 XCTF 0,45% Etfs Agriculture Dj-Ubsci GB00B15KYH63 AIGA 0,49% Etfs Forward Agriculture Dj-Ubsci-F3 JE00B24DMK23 FAGR 0,49% Etfs Short Agriculture Dj-Ubsci JE00B24DL056 SAGRI 0,98% Etfs Leveraged Agriculture Dj-Ubsci JE00B2NFT427 LAGR 0,98% ETFS Grains DJ-UBSCISM GB00B15KYL00 AIGG 0,49% Etfs Leveraged Grains Dj-Ubsci JE00B2NFT757 LGRA 0,98% ETFS Forward Grains DJ-UBSCI-F3SM JE00B24DMN53 GRAF 0,49% ETFS Short Grains DJ-UBSCISM JE00B24DL387 SGRA 0,98% Etfs Corn GB00B15KXS04 CORN 0,49% Etfs Short Corn JE00B24DK751 SCOR 0,98% Etfs Leveraged Corn JE00B2NFTG43 LCOR 0,98% Etfs Eur Daily Hedged Corn JE00B3ZQRP79 ECRN 0,98% Etfs Wheat GB00B15KY765 WEAT 0,49% Etfs Short Wheat JE00B24DKR51 SWEA 0,98% ETFS Leveraged Wheat JE00B2NFTX18 LWEA 0,98% Etfs Eur Daily Hedged Wheat JE00B78NNK09 EWAT 0,98% Etfs Soybeans GB00B15KY542 SOYB 0,49% Etfs Short Soybeans JE00B24DKP38 SSOB 0,98% Etfs Leveraged Soybeans JE00B2NFTV93 LSOB 0,98% Etfs Eur Daily Hedged Soybeans JE00B6SLJ210 ESOY 0,49% Etfs Soybean Oil GB00B15KY435 SOYO 0,49% Etfs Eur Daily Hedged Soybeans JE00B6SLJ210 ESOY 0,98% Etfs Leveraged Soybean Oil JE00B2NFTT71 LSYO 0,98% Fonte:Finanza.com, Borsa Italiana 5

6 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI Economia e mercati finanziari. Lo scenario europeo 6 La riunione dell Eurogruppo di venerdì della scorsa settimana, l ultima prima della pausa estiva (la prossima è prevista a ottobre), ha approvato in forma definitiva il prestito alle banche spagnole, fino a un massimo di 100 miliardi di euro, di cui 30 miliardi come prima tranche. Il comunicato rilasciato a conclusione I tempi di implementazione delle decisioni politiche sono piuttosto lunghi (nell ordine dei mesi), mentre i mercati finanziari richiedono tempi molto più rapidi dell incontro però non ha fornito alcuna indicazione operativa in merito al cosiddetto scudo anti-spread, deludendo i mercati che speravano in qualche dettaglio su questo tema che peraltro non compariva nell agenda ufficiale dell incontro. L unica novità è la presenza all interno del Memorandum sottoscritto da Madrid di un accordo quadro che, sia pure senza automaticità, permetterà di attivare nuove forme di aiuto e assistenza per la Spagna (tra cui acquisto di titoli sul mercato secondario o primario, garanzie sulle emissioni statali, sempre entro il tetto dei 100 miliardi) senza ricorrere a ulteriori iter di ratifica da parte dei parlamenti nazionali. Il Consiglio Europeo di fine giugno aveva senz altro alimentato un certo ottimismo riguardo la possibilità che fossero stati compiuti concreti passi in avanti nel percorso di risoluzione della crisi del debito sovrano. Decisioni politiche lunghe da implementare Tuttavia i tempi di implementazione delle decisioni prese sono piuttosto lunghi (nell ordine dei mesi), mentre i mercati finanziari richiedono tempi molto più rapidi. La ricapitalizzazione diretta delle banche spagnole e una tempestiva applicazione del meccanismo cosiddetto antispread rimangono ipotesi ancora allo studio e non operative, mentre il quadro generale è complicato dall emergere di nuovi focolai di crisi: lo stato di salute degli enti locali in Spagna (ma anche in Italia), la disponibilità della Grecia a rispettare gli impegni presi e proseguire nel percorso di risanamento dei conti pubblici, a fronte di condizioni economiche e sociali che restano gravi e di una minore disponibilità da parte delle autorità internazionali a concedere ulteriori finanziamenti al paese. Il tema resta quello di coniugare l aggiustamento dei conti pubblici con la necessità di non appesantire eccessivamente l economia, tema che riguarda anche Spagna e Italia, paesi ad oggi ancora nel mirino dei mercati. A cura del Servizio studi e Ricerche Intesa Sanpaolo Il presente articolo costituisce l estratto di un documento di ricerca redatto da Intesa Sanpaolo e distribuito da BancaIMI. Per ogni dettaglio informativo relativo al documento, alle avvertenze e ai conflitti di interesse dell analista, di BancaIMI e del Gruppo Bancario di appartenenza (IntesaSanpaolo) si invita a voler consultare il sito

7 FOCUS BANCA IMI L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI Il ruolo della Bce In assenza di un accelerazione dei tempi di realizzazione delle riforme decise in ambito europeo, l ultimo baluardo a difesa dell area euro e che può consentire di prendere ancora tempo è la Banca Centrale Europea. Una ripresa degli acquisti di titoli di Stato da parte dell autorità monetaria europea non può infatti essere esclusa. Il punto di svolta dell ultima settimana sui mercati infatti sono state le parole di Draghi la BCE sarebbe Nella riunione di agosto la Bce potrebbe limitarsi a condizionare le aspettative degli operatori con misure di politica monetaria convenzionali pronta a fare di tutto per salvare l euro e l appoggio che queste parole hanno trovato sul fronte politico, non solo dall Italia e dalla Spagna ma anche dalla Germania Del resto i fronti aperti restano molti: secondo indiscrezioni, per altro fermamente smentite da Madrid, la Spagna avrebbe ammesso di poter aver bisogno di un piano di aiuti da 300 miliardi qualora i costi di finanziamento del Paese dovessero mantenersi a livelli troppo elevati. Sul fronte greco invece sarebbe allo studio la possibilità di un ulteriore taglio del debito del paese, con l obiettivo di riuscire a mantenere Atene nell euro. Un ipotesi estrema questa, che potrebbe implicare significative svalutazioni sui titoli di Stato greci posseduti anche nei portafogli della BCE e delle altre Banche centrali della zona euro. Le munizioni a disposizione di Francoforte Il quadro si complica con l avvicinarsi della riunione di politica monetaria di agosto in Europa: ampio risulta il ventaglio di ipotesi a disposizione della BCE, che potrebbe decidersi per un nuovo taglio dei tassi, un ulteriore allentamento delle regole di stanziamento delle garanzie per i programmi di finanziamento, il lancio di nuove aste a lungo termine, la riattivazione del programma di acquisto dei titoli di Stato dei paesi periferici (SMP) o ancora nuove misure non convenzionali. Anche se pare molto probabile che la BCE voglia dare un forte segnale di presenza, è possibile che si attenda un ulteriore inasprimento delle tensioni sui mercati prima di annunciare un intervento massiccio, limitandosi per ora a condizionare le aspettative degli operatori con misure di politica monetaria più convenzionali. La reazione iniziale sull euro dovrebbe essere positiva, a segnalare la solidità del progetto Eurozona, a patto che la BCE non deluda, il cambio euro/dollaro dovrebbe salire ed evitare così la discesa sotto 1,20, temuta dagli operatori. Tutto ciò avviene in un contesto macroeconomico che rimane critico perché gravato sia da crescita asfittica o recessione nei paesi europei che da onerose manovre di consolidamento fiscale varate dai governi. Emblematico in tal senso il caso della Spagna che, dopo aver annunciato un piano di consolidamento fiscale da 110 L andamento del cambio euro/dollaro negli ultimi due mesi 1,320 1,300 1,280 1,260 1,240 1,220 miliardi nel prossimo triennio, ha nuovamente rivisto le proprie previsioni economiche tagliando il tasso di crescita stimato per il PIL nel 2013 dal -0,2% precedente a -0,5% a/a, mentre il tasso di disoccupazione si dovrebbe attestare al 24,6% nel 2012 e al 24,3% nel 2013 (entrambi i valori rivisti al rialzo). Significativa la decisione del Governo di fissare il tetto della spesa pubblica nel 2013 a 126,8 miliardi di euro: se si escludono gli oneri per interessi (stimati in 9,2 miliardi di euro) e i contributi al sistema di previdenza, il limite risulta in calo del 6,6% rispetto al Il rispetto di obiettivi così ambiziosi è peraltro minacciato dalle condizioni delle finanze pubbliche regionali, con le amministrazioni di Murcia e Valencia che hanno già domandato nuovi finanziamenti e un altra mezza dozzina di regioni che si preparerebbero a fare altrettanto. EUR/USD Aggravio della crisi Elezioni in Grecia Post Consiglio UE Crisi in Spagna Riunione BCE 1,200 1 mag mag giu giu lug 12 Draghi Fonte: Bloomberg, elaborazioni Intesa Sanpaolo 7

8 OSSERVATORIO ETF La pagina dei numeri di ETF News Europa - Indice EuroStoxx feb-12 mar-12 apr-12 mag-12 giu-12 lug-12 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Eurostoxx ,47-3,16-12,36 Ftse Mib ,21-11,69-24,17 Dax ,19 4,88-5,37 Ftse ,77 0,21-2,09 Far East - Indice Nikkei feb-12 mar-12 apr-12 mag-12 giu-12 lug-12 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Giappone ,67-1,22-11,57 Cina ,10-4,67-23,32 Russia ,55-11,62-29,06 Brasile ,41-9,25-2,69 Usa - Indice Dow Jones feb-12 mar-12 apr-12 mag-12 giu-12 lug-12 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Dow Jones ,06 3,48 7,66 S&P ,90 5,55 7,20 Nasdaq ,99 7,06 11,82 Russell ,10-0,16-0,68 Commodity - Indice CRB feb-12 mar-12 apr-12 mag-12 giu-12 lug-12 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Crb 300-1,13-3,14-11,57 Petrolio Wti 90-14,58-9,04-6,39 Oro ,61-6,73-0,46 Cacao ,99-5,95-28,39 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni. PREZZO volumi per % 1 mese per % 6 mesi TREnd bt Trend mt I MIGLIORI A 1 MESE Rbs Gsci 35/20 2X Leverage Etf 56, ,91 8,63 s s Amundi Etf Gsci Agricolture 84, ,54 30,09 s s Rbs Market Access Rici Agricolture 117, ,45 16,10 s s Amundi Etf All Commodities S 289, ,52 8,48 s s Amundi Etf Gsci Ne 226, ,37 13,38 s s I MIGLIORI A 6 MESI Amundi Etf Gsci Agricolture 84, ,54 30,09 s s Amundi Etf Leverage Usa 353, ,74 26,81 s s Lyxor Etf Turkey 49, ,24 21,37 s s Ishares Msci Turkey 28, ,70 21,11 s s Rbs Market Access Dow Jones 162, ,69 21,08 s s I PEGGIORI A 1 MESE Rbs Gsci 35/20 2X Inverse 74, ,48-4,90 t t Etfx Dax 2X Short Fund 31, ,45-16,64 t t Lyxor Etf Daily Shortdax X2 24, ,27-15,50 t t Rbs Shortdax 2X Etf 56, ,16-14,55 t t Db X-Trackers Shortdax X2 24, ,10-15,67 t t I PEGGIORI A 6 MESI Lyxor Etf Ftse Athex 20 1, ,21-35,33 t s Ishares S&P Global Clean Energy 3, ,05-27,63 t t Etfx Ftse Mib Leveraged 2X 44, ,81-23,54 t s Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib 5, ,19-23,33 t s Rbs Leveraged Ftse Mib Etf 25, ,83-21,14 t s I PIù SCAMBIATI / QUANTITà Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib 5, ,19-23,33 t s Lyxor Etf Ftse Mib 14, ,40-11,82 t s Lyxor Etf Xbear Ftse Mib 38, ,36 4,43 s t Ishares S&P 500 Index Fund 11, ,74 12,86 s s Ishares Euro Stoxx 50 23, ,93-3,27 t s I Più ScAMBIATI / VALORE Lyxor Etf Xbear Ftse Mib 38, ,36 4,43 s t Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib 5, ,19-23,33 t s Lyxor Etf Ftse Mib 14, ,40-11,82 t s Ishares Euro Stoxx 50 23, ,93-3,27 t s Ishares Dax De 61, ,99 3,70 = s Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 30/07/2012

9 OSSERVATORIO ETF Il Commento agli ETF La recente impennata delle quotazioni di alcune materie prime agricole continua a favorire sul mercato ETFplus di Borsa Italiana alcuni fondi a gestione passiva specializzati nelle soft commodity. Si tratta in particolare l del Rbs Gsci 35/20 2X Leverage Etf (+23,91% nell ultimo mese), dell Amundi Etf Gsci Agricolture (+21,54%) e del Rbs Market Access Rici Agricolture (+15,45%). A sei mesi in evidenza i progressi dell Amundi Etf Gsci Agricolture (+30,09%), dell Amundi Etf Leverage Usa (+26,81%) e del Lyxor Etf Turkey (+21,37%). Nell ultimo mese di contrattazione le vendite hanno invece penalizzato l Rbs Gsci 35/20 2X Inverse (-16,48%), l Etf I rendimenti a un mese degli ETF legati all andamento delle materie prime agricole beneficiano dell onda lunga dei recenti apprezzamenti dei cereali Dax 2X Short Fund (-12,45%) e il Lyxor Etf Daily Shortdax X2 (-15,50%). A sei mesi in rosso il Lyxor Etf Ftse Athex 20 (-35,33%), l Ishares S&P Global Clean Energy (-27,63%) e l Etfx Ftse Mib Leveraged 2X (-23,54%). Tra gli Etf più scambiati per quantità in evidenza il Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib, con una media giornaliera di 4,56 milioni di pezzi, seguito dal Lyxor Etf Ftse Mib con 601mila unità scambiate e il Lyxor Etf Xbear Ftse Mib con transazioni medie per 546mila unità. Il maggiore controvalore di negoziazione è stato registrato dal Lyxor Etf Xbear Ftse Mib con scambi medi per 25,6 milioni di euro. Seguono il Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib con transazioni per 25,3 milioni e il Lyxor Etf Ftse Mib con transazioni medie giornaliere per 9,54 milioni di euro. MESSAGGIO PUBBLICITARIO 4 ETF su Obbligazioni Corporate, High Yield e Emerging Markets LYXOR ETF 4 Lyxor* ETF sono esposti a panieri diversificati di obbligazioni caratterizzate da un extra rendimento, proporzionale al rischio assunto, rispetto ai titoli di stato investment grade dell area euro. Questi ETF permettono di superare le problematiche di un investimento diretto che, tipicamente, è connotato da: accesso difficoltoso ai titoli, liquidità limitata, negoziazione costosa, lotti minimi elevati, ecc Lotto minimo degli ETF: 1 ETF (~100 ). I Lyxor ETF godono della liquidità di 45 intermediari (tra cui Société Générale, Banca IMI e UniCredit) e sono i più negoziati su Borsa Italiana per contratti (68%) e controvalore (57%) (Borsa Italiana, anno 2011). Tutti i Lyxor ETF: investono in Titoli; no prestito titoli 1 ; ~0% esposizione in derivati 2 ; 100% trasparenza giornaliera on-line 3. Nome ETF Descrizione ISIN Bloomberg TER Lyxor ETF Corporate Bond Bond societari in investment grade FR CRPE IM 0,20% Lyxor ETF Bond societari in investment grade, Corporate Bond ex Financials escluso il settore finanziario Lyxor ETF iboxx Bond societari in non investment grade Liquid High Yeld 30 ad alto rendimento Lyxor ETF iboxx $ Liquid Emerging Markets Sovereigns FR CBEF IM 0,20% FR HY IM 0,45% Titoli di Stato di Paesi Emergenti, in USD FR EMKTB IM 0,30% Contatti: info@etf.it Consulenti Istituzionali LYXOR <GO> 9 La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni.