Gli investimenti degli italiani tra limiti, dubbi e overconfidence

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1 Gli investimenti degli italiani tra limiti, dubbi e overconfidence Nadia Linciano Salone del Risparmio

2 Quali le conoscenze e le attitudini in materia di investimenti degli italiani? Report Consob sulle scelte di investimento delle famiglie italiane Indagine Multifinanziaria Retail Market circa famiglie Osservatorio su 'L'approccio alla finanza e agli investimenti delle famiglie italiane (GfK Eurisko) famiglie Surveys rappresentative della popolazione di decisori finanziari delle famiglie italiane

3 L investitore italiano tra basse conoscenze finanziarie (1/2) Conoscenze finanziarie di base e avanzate 100% concetti finanziari di base 100% principali caratteristiche dei prodotti finanziari 80% 60% 40% 20% 0% 34% 22% 50% 7% 44% 43% rischiorendimento inflazione 80% 60% 40% 20% 0% 47% 46% 12% 41% volatilità dei rendimenti 24% 57% 16% 30% 27% obbligazioni & azioni fondi comuni di investimento 66% 15% 50% 34% 56% 32% 20% 16% 11% rischiosità dei prodotti rendimenti a lungo termine interesse e prezzo delle obbligazioni corretta errata non so

4 L investitore italiano tra basse conoscenze finanziarie (2/2) Comprensione della diversificazione di portafoglio Preferisco investire... solo in titoli a basso rischio e alto rendimento una piccola cifra in un unico titolo alla volta in tanti prodotti finanziari diversi tra loro, ma tutti caratterizzati da un basso livello di rischio solo in titoli che ritengo di conoscere perfettamente in pochi titoli perché non riesco a valutare tante informazioni assieme in tanti prodotti finanziari diversi (indipendentemente dal loro livello di rischio) in strumenti finanziari dei quali ho sentito parlare, perché li ritengo meno rischiosi tutto il campione investitori non investitori in più prodotti finanziari che mostrano andamenti tra loro opposti corretta diversificazione 0% 10% 20% 30%

5 una dichiarata familiarità con i prodotti finanziari contenuta Familiarità con le diverse tipologie di investimento titoli di Stato italiani obbligazioni bancarie italiane azioni di società quotate italiane fondi azionari depositi fondi obbligazionari fondi immobiliari titoli di Stato esteri azioni estere obbligazioni estere gestioni patrimoniali azioni non quotate italiane obbligazioni corporate italiane derivati e obbligazioni strutturate tutto il campione investitori altri nessuno 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

6 e una conoscenza dei servizi di investimento poco diffusa Conoscenza dei servizi di investimento conoscenza livello di tutela percepito ricezione e trasmissione di ordini esecuzione di ordini investitori non investitori consulenza all'investimento gestione di portafogli non so 0% 20% 40% 60% 80% 0% 20% 40% 60% 80%

7 affronta le sfide di un contesto mutevole senza comprenderlo Comprensione dei rendimenti negativi dei titoli di Stato investiresti in obbligazioni con rendimento negativo? si, perché non intendo assumermi maggior rischio per conseguire rendimenti più alti 14% 23% comprensione no, perché voglio rendimenti maggiori e sono disposto ad assumermi più rischio 9% corretta 30% 20% caratteristiche sociodemografiche degli investitori interessati no, perché reputo troppo rischiosi questi prodotti 38% 10% non saprei 40% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0% uomini donne titolo di studio inferiore diploma di laurea basse alte basso medio alto conoscenze livello di ricchezza finanziarie

8 ... e con una marcata diffidenza (1/2) Conoscenza e propensione ad usufruire dei servizi di robo-advice) 100% conosci il servizio di robo-advice? 87% sei interessato al servizio di robo-advice? No, ho paura delle truffe on-line 66% 80% 60% 40% No, non credo che un algoritmo sia sufficiente a valutare l adeguatezza di un investimento rispetto al mio profilo di investitore/esigenze No, preferisco rivolgermi al mio intermediario/ /consulente/promotore di riferimento Sì, a condizione che si tratti di piccole somme o di prodotti semplici o poco rischiosi 8% 13% 15% 20% 0% 3% 2% Sono molto informato Ho una conoscenza di base 8% Ne ho sentito parlare Mai sentita Sì, dopo aver verificato che il gestore della piattaforma sia un soggetto autorizzato Sì, se il costo del servizio è contenuto rispetto alla consulenza offerta da una persona fisica 2% 5% 15% 0% 20% 40% 60% 80%

9 ... e con una marcata diffidenza (2/2) Conoscenza e interesse a investire in equity crowdfunding conosci il crowdfunding? saresti interessato a investire online in piccole società non quotate? 80% 74% No, ho paura delle truffe on-line 58% 60% 40% 20% 4% 7% 15% No, credo siano strumenti finanziari troppo rischiosi No, si tratta di strumenti finanziari che non conosco a sufficienza No, preferirei investire in strumenti quotati o comunque emessi da imprese più grandi e conosciute Sì, se conosco personalmente il progetto imprenditoriale da finanziare Sì, parteciperei attivamente alla vita societaria dell azienda, esercitando il diritto di voto nelle assemblee Sì, ma dopo aver chiesto consiglio al mio consulente/alla mia banca 0% Sì, contribuirei con una cifra anche piccola Sono Ho una Ne ho Mai allo sviluppo del Paese 3% molto conoscenza sentito sentito informato di base parlare 0% 20% 40% 60% 4% 5% 4% 7% 13% 18% 19%

10 Fatica a soppesare un investimento Fattori considerati nella scelta di investimento Decido di investire valutando l'orizzonte temporale dell investimento 24% Non effettuo investimenti finanziari 62% Effettuo investimenti finanziari 38% l'obiettivo dell investimento la mia disponibilità a rischiare le aspettative di rendimento dell'investimento 15% 14% 18% Non ho un attitudine specifica 39% 0% 10% 20% 30% 40%

11 è esposto a bias comportamentali Fig L attitudine ai bias e le caratteristiche del decisore finanziario 100% 80% 60% 40% 20% 0% men women at least bachelor's degree less than bachelor's degree high low financial financial knowledge knowledge north centre south and islands all sample 3 biases 2 biases 1 bias none Source: calculations on GfK Eurisko data Observatory on'the approach to finance and investments of Italian households'.

12 anche se non ha dubbi su cosa significhi rischiare Dimensione del rischio finanziario percepito perdite di capitale variabilità dei rendimenti rendimenti inferiori alle aspettative esposizione agli andamenti dei mercati frodi rischio di liquidità difficoltà a monitorare gli investimenti tutela legale insufficiente tutto il campione investitori informazioni finanziarie fraintese costose risoluzioni delle controversie 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

13 e quando investe Partecipazione delle famiglie italiane ai mercati finanziari (percentuale di famiglie che detiene il prodotto o strumento finanziario indicato) titoli di Stato italiani fondi o Sicav obbligazioni bancarie italiane azioni di società quotate italiane obbligazioni italiane non bancarie prodotti a capitale o rendimento garantito obbligazioni estere azioni estere gestioni patrimoniali programmi misti (polizze-fondi) azioni di società non quotate italiane derivati 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% Fonte: elaborazioni su dati GfK Eurisko- Multifinanziaria Retail Market. Roma, 21 marzo 2017 Conoscenze finanziarie e scelte di investimento 13

14 preferisce prodotti a capitale protetto e/o rendimento garantito Fattori che influiscono sulla decisione di investire motivazioni per investire fattori che disincentivano dall'investire capitale protetto/ rendimento garantito fiducia negli intermediari finanziari costi contenuti congiuntura favorevole dei mercati possibilità di monitorare l'investimento chiarezza delle informazioni finanziarie competenza degli intermediari finanziari possibilità di migliorare le proprie competenze 0% 20% 40% 60% 80% assenza di risparmio timore di perdere il capitale congiuntura negativa dei mercati sfiducia negli intermediari finanziari esperienze negative preferenza verso gli investimenti immobiliari complessità delle decisioni finanziarie 0% 20% 40% 60% Roma, 21 marzo 2017 Conoscenze finanziarie e scelte di investimento 14

15 La consulenza potrebbe aiutare ma vi ricorrono meno di un terzo degli investitori La domanda di consulenza finanziaria decido in autonomia 24% decido dopo aver consultato un esperto delego la decisione a un esperto 38% decido con amici/ colleghi/parenti 38% 0% 10% 20% 30% 40% La maggior parte dei risparmiatori non percepisce la qualità servizio ricevuto, non è disposto a pagare per il servizio di consulenza, è talvolta overconfident, ha un basso livello di literacy Roma, 21 marzo 2017 Conoscenze finanziarie e scelte di investimento 15

16 Gli investimenti degli italiani tra limiti, dubbi e overconfidence Grazie per l attenzione! Nadia Linciano (n.linciano@consob.it)