Il Mercato dei Cambi

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1 Italo Degregori Quaderni di Finanza ( 15 ) Il Mercato dei Cambi Edizioni R.E.I.

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4 Italo Degregori Quaderni di Finanza ( 15 ) Il Mercato dei Cambi ISBN Copyright Edizioni R.E.I. Stampa: Greco & Greco - Milano Le informazioni sui prodotti finanziari e i commenti ai mercati espressi in questo volume non rappresentano in alcun modo una raccomandazione all acquisto o alla vendita di titoli. 4

5 Italo Degregori Il Mercato dei Cambi Edizioni R.E.I. 5

6 Bibliografia: Wikipedia Investire informati Finanza on line CONSOB Banca d Italia Borsa italiana Azioni e finanza Borsa on line Economia e finanza Investimenti mobiliari 6

7 Definizione Il mercato dei cambi (Foreign Exchange Market, o Forex) è il mercato in cui si scambiano le valute ed è costituito dall'insieme delle transazioni valutarie. Esso è di gran lunga il più grosso mercato nel mondo, in termini di valore delle transazioni, e include gli scambi che avvengono tra grosse istituzioni bancarie, banche centrali (le banche centrali possono intervenire sul mercato dei cambi sia direttamente che indirettamente. Nel primo caso, usano il mercato dei cambi movimentando le loro riserve in valuta nazionale, nel secondo caso utilizzando gli strumenti di politica monetaria. Il loro obiettivo non è di trarre profitto dal mercato dei cambi, quanto di influenzare il corso della propria valuta), speculatori valutari, imprese multinazionali, governi e altri mercati finanziari e istituzioni (i trader retail generalmente piccoli speculatori, ma anche hedger sono una parte minima di questo mercato). L'attività di scambio che ha luogo quotidianamente nei mercati dei cambi globali è pari, in media, a oltre miliardi di dollari. 7

8 Il FOREX Il Forex e unico sotto numerosi profili: 1 - Volume degli scambi. Oltre un terzo degli scambi avviene nel Regno Unito (Londra è la principale piazza finanziaria per il mercato dei cambi); gli Stati Uniti sono il secondo paese per importanza (vi si registra il 16,6% degli scambi), mentre Svizzera, Giappone e Singapore sono le altre tre piazze principali, tutte con quote di mercato intorno al 6%. Il 43% delle transazioni avviene nel mercato interbancario, il cui peso è andato diminuendo a favore delle transazioni tra altre istituzioni finanziarie, quali i fondi pensione, gli hedge fund e le assicurazioni. Il peso delle controparti non finanziarie è in crescita ma ancora limitato al 17% del totale. Inoltre, gran parte del mercato è gestito da pochi operatori di grandi dimensioni, dato che 12 banche inglesi e 10 banche statunitensi gestiscono almeno il 75% degli scambi sul mercato locale dei cambi. Per quanto concerne l importanza delle valute trattate, il turnover medio giornaliero è influenzato significativamente dal dollaro statunitense. La quota percentuale delle singole valute nel valore medio giornaliero delle transazioni è la seguente: Dollaro US 84,9%; Euro 39,1%; Yen Giapponese 19,0%; Sterlina UK 12,9%; Dollaro Australiano 7,6%; 8

9 Franco Svizzero 6,4%; Dollaro Canadese 5,3%; Dollaro di Hong Kong 2,4%; Corona Svedese 2,2%; Dollaro Neozelandese 1,6%; Won Coreano 1,5%; Dollaro di Singapore 1,4%; Corona Norvegese 1,3%; Peso Messicano 1,3%; Rupia Indiana 0,9%; Rublo Russo 0,9%; Altre valute 11,7%. Da segnalare che la percentuale ammonta al 200% poiché le valute coinvolte in ogni transazione sono sempre due. Il rapporto di cambio più utilizzato è l USD/EUR che coinvolge il 28% delle transazioni. Gli altri due posti del podio sono occupati dal cambio tra il dollaro statunitense e lo yen (USD/JPY 14%), e tra il dollaro statunitense e la sterlina britannica (USD/GBP 9%). A seguire il cambio USD/AUD (6%), USD/CAD (5%), USD/CHF (4%), EUR/JPY (3%) e EUR/GBP 3%. Il dollaro, benché stia perdendo quote di mercato, resta la valuta principale, poiché è coinvolta in oltre l'84% degli scambi. L'euro ha una quota di mercato pari al 39%, piuttosto stabile nel corso degli anni duemila, mentre lo yen ha perso oltre sei punti percentuali ed ha una quota di mercato pari al 19%, comunque superiore a quella della sterlina inglese. 9

10 Questi dati testimoniano l'importanza del dollaro e segnalano l'utilizzo del dollaro come valuta chiave (vehicle currency), cioè una valuta che viene ampiamente utilizzata per denominare contratti internazionali tra parti che non risiedono nel paese che emette la valuta chiave (si pensi agli scambi di materie prime). Alla riduzione del peso delle maggiori valute, è corrisposta un'ascesa delle valute dei paesi emergenti, coinvolte ormai in quasi uno scambio su cinque. Teoricamente, possono essere quotate tutte le possibili coppie di valute. In pratica, tuttavia, la gran parte degli scambi riguarda il dollaro, o poche altre valute di riferimento. Ciò avviene poiché e più conveniente, ad esempio, se si vuole scambiare valuta israeliana con bath tailandesi, convertire shekel in dollari e poi scambiare i dollari ottenuti in cambio di bath, piuttosto che trovare un possessore di valuta tailandese disposto a comprare moneta israeliana (lo spread sarebbe elevato a scarsa della ridotta liquidità del mercato). Allora i cross rates, anche se non quotati, possono essere calcolati come rapporto tra altri tassi di cambio: (shekel/bath) = (shekel/usd) * (USD/bath) 2 - Estrema liquidità e integrazione del mercato che limita le possibilità di arbitraggio tra le diverse piazze in cui sono quotati i tassi di cambio e rende minimi gli spread, generalmente contenuti tra 1 e 3 punti base. 10

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