Lugano Fund Forum. Swiss International Fund Platforms. Indirizzo: Tel.: Fax: Web:

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1 Lugano Fund Forum Swiss International Fund Platforms Indirizzo: Tel.: Fax: Web: Via Lucino 3 - CH Lugano - Svizzera +41 (0) (0) info@swiss-ifp.ch

2 Analysis & Design di una sicav, best practices Analysis & Design of a sicav, best practices DR. DANIELA BALDONI Daniela è responsabile della gestione degli investitori del gruppo Swiss IFP come anche della fase di Analysis & Design delle SICAV. È parte del Pool of Experts di Malta IFP Daniela is responsible for Investor Relationship Management of the Swiss IFP Group as well as the Analysis & Design of SICAVs. She s also part of Malta IFP accredited Pool of Experts

3 Swiss International Fund Platforms Swiss IFP è uno one stop shop specializzata nel supporto centralizzato alla costituzione, amministrazione e gestione di SICAV, con focus su Malta, fornendo un servizio chiavi in mano altamente qualificato. Swiss IFP is a one stop shop with the principal goal of supporting the set up, administration and management of Malta SICAVs, providing highly skilled TURNKEY service. Forniamo servizio chiavi in mano per: Autorizzazione e setup di schemi di investimento collettivo (SICAV) Tailor Made Affitto e messa a disposizione di comparti di SICAV già esistenti (PRIVATE LABEL) Ri domiciliazione di fondi We provide turnkey arrangement for: SICAV licensing and setup tailor made Single/Multiple sub funds rental Alternative Investment Funds (AIF) domiciliation and re-dom 3

4 Perché un veicolo di investimento Europeo Why a European investment vehicle Gli investitori ricercano un veicolo regolamentato soggetto a vigilanza che gli garantisca trasparenza e sana e prudente gestione Gli investitori necessitano di uno strumento che garantisca affidabilità, flessibilità e semplicità nelle modalità di sottoscrizione e gestione High Net Worth Individuals necessitano di proteggere i propri patrimoni svincolandoli dal possesso personale pur mantenendo il possesso tramite quote I Gestori Patrimoniali e gli Intermediari Finanziari necessitano di un veicolo autorizzato per la gestione dei patrimoni dei clienti Financial Planners necessitano di strumenti di ottimizzazione efficaci e tutelanti Family Offices cercano degli strumenti adeguati per gestire portafogli complessi di attività liquide ed illiquide Private Equity/Venture Capital Firms necessitano di strumenti per effettuare le loro acquisizioni ed i loro investimenti Investors seek a regulated vehicle, subject to the supervision of Regulatory Authority, to allow transparency and prevent from ill management Investors seek an instrument that assures a reliable, flexible and a simple mode of subscription and management High Net Worth Individuals seek to protect their assets, by divesting themselves from personal ownership Asset-Managers and Financial-Intermediaries require an authorized vehicle to manage the assets of their clients Financial Planners require effective and safeguarding instruments of optimization Family Offices seek adequate instruments for managing complex portfolios of liquid and illiquid assets Private Equity/ Venture Capital Firms must have appropriate instruments for acquisitions and investments 4

5 One Stop Shop - Analysis Analysis Design Setup Operational Analisi delle esigenze = perchè il fondo risponde alle esigenze del promotore Analysis of needs = How does the Fund meet the requirements of the Promoter Analisi delle caratteristiche = che tipo di fondo ho bisogno (tipologia di investitori, tipologia di strumenti, strategia di investimento, AuM, NAV, ecc) Analisi del profilo dei service providers = che caratteristiche devono avere le controparti contrattuali del fondo (domicilio, dimensione, ecc) Analysis of the characteristics = which type of fund is most appropriate (eligible investors / assets, investment strategies, AuM, NAV, etc.) Analysis of service provider profile = What characteristics must the contractual fund parties have (domicile, size, etc) 5

6 One Stop Shop - Analysis Analysis Design Setup Operational Gli strumenti a disposizione: Colloquio Profilo Promotore Setup Info KYC Process essentials: Interview Promoter s Profile Setup Info KYC 6

7 One Stop Shop - Analysis Analysis Design Setup Operational Il promotore può essere: Day2Day Trader Sub Manager Advisor Sponsor dell iniziativa A seconda dello status del promotore, vengono definiti i ruoli e le competenze di tutti gli attori The status of the promoter defines the roles and responsibilities of all actors The promoter can be: Day2Day Trader Sub Manager Advisor Sponsor of the initiative Regulated /License Inserted in OM Appointed Trader Fit and proper / no no Sub Manager Yes /AM yes Advisor lev 1 Yes /Financial Advisor yes Advisor lev 2 No / DD & KYC No Introducer Domestic law Domestic Law 7

8 One Stop Shop - Design Analysis Design Setup Operational Disegno del modello che risponde alle esigenze (best practice) Richiesta preventivi e scelta delle controparti Design model that best fits needs (best practice) Request fee estimates and choice of the counterparties Compliance = il modello disegnato è compatibile con le vigenti disposizioni regolamentari? Scelta del veicolo = SICAV Tailor Made oppure Private Label? Professional o Retail? Compliance = Is the design model compatible with the regulations in force? Choice of vehicle = SICAV Tailor Made OR Private Label? Professional OR Retail? Definizione delle caratteristiche = Nome, NAV, obiettivi, strategia di investimento, providers, tipologia investitori, direttori, ecc Defining Terms = Name, NAV frequency, Investment objectives and strategy, Service providers, Investor profile, Directors, etc 8

9 One Stop Shop - Design Analysis Design Setup Operational Modello per Private Equity Private Equity Model Modello per Master Feeder Master Feeder Model 9

10 One Stop Shop - Design Analysis Design Setup Operational MIFP Funds SICAV plc MALTA MIFP Funds SICAV plc MALTA Legal Advisor Company Secretary Board of Directors Auditor Accountant Sub-fund A Sub-fund B Sub-fund C Administrator Custodian Broker Prime Broker/ Broker Investment Manager Questo è il risultato della fase di design di un Private Label su Malta IFP Funds SICAV Sub Manager Advisor Our design process enables a Private Label solution via Malta IFP Funds SICAV 10

11 One Stop Shop - Setup Analysis Design Setup Operational Costituzione SICAV plc Preparazione dei documenti x istanza (OM, OS, MA&A, ecc) Predisposizione agreements con controparti Istruttoria MFSA Ottenimento licenza Attivazione conti bancari Attribuzione numero ISIN (Bloomberg/Telekurs, ecc) Incorporation of SICAV plc Preparation of Application documents (OM, OS, M&A, etc.) Conclusion of agreements with counterparties MFSA inquiry Licence Activation of bank accounts Assignment of ISIN number (Bloomberg/Telekurs, etc) 11

12 One Stop Shop - Operational Analysis Design Setup Operational La fase operativa inizia con il periodo iniziale di sottoscrizione (IOP) e comprende tutte le attivita' di natura ordinaria legate alla vita del fondo. Operational stage starts with the initial offering period (IOP) and refers to all ordinary activities related to the fund. 12

13 IL PROCESSO AUTORIZZATIVO E GLI ASPETTI LEGALI DI UNA SICAV MALTESE THE LICENSING PROCESS: LEGAL ASPECTS OF A MALTA SICAV DR. ROBERT D ALESSANDRO Robert è il responsabile del Governance & Compliance Team di Malta IFP. È parte del Pool of Experts di Malta IFP Robert is Head of the Malta IFP Governance & Compliance Team. He is also part of our accredited Pool of Experts

14 One Stop Shop - Setup Analysis Design Setup Operational Costituzione SICAV plc Preparazione dei documenti per istanza (OM, OS, MA&A, ecc) Predisposizione agreements con controparti Istruttoria MFSA Ottenimento licenza Attivazione conti bancari Attribuzione numero ISIN (Bloomberg/Telekurs, ecc) Incorporation of SICAV plc Preparation of Application documents (OM, OS, M&A, etc.) Conclusion of agreements with counterparties MFSA inquiry Licence Activation of bank accounts Assignment of ISIN number (Bloomberg/Telekurs, etc) 14

15 Caratteristiche di un struttura Maltese Characterisitics of a Malta structure Tradizione e Cultura legale Strategia di emulazione Sicurezza come base di tutto Servizi internazionali dal 1973 Cultura di Responsabilità personale Integrità di forma e funzione - UK Legal Culture Best of Class Strategy Conservative Functionality Professional infrastructure since 1973 Culture of personal resposability UK modelled governance / audit 15 15

16 Opzioni di un portafoglio fondi A portfolio of fund options Funds Retail Funds UCITS Non UCITS Professional Investment Fund Experienced Investor Minimum Investment: Investment Restriction: YES Leverage: up to 100% NAV Qualifying Investor Minimum Investment: Investment Restriction: NO Leverage: unlimited Extraordinary Investor Minimum Investment: Investment Restriction: NO Leverage: unlimited - Flessibilità - Flexibility + 16

17 Requisiti essenziali di un Offering Memorandum/Supplement Fundamentals of Offering Memorandum / Supplement Obiettivi di investimento Strategie di investimento Leva Fattori di rischio Investimento minimo e riscatto delle quote Sottoscrizioni (in specie) Frequenza NAV Service Providers Controparti Commissioni, spese, costi Investment Objectives Investment Strategies Leverage Risk Factors Minimum Investment & Redemption Subscription (in Specie) NAV frequency Service Providers Controparti Fees, charges and Expenses 17 17

18 Regolamentazione e concessione delle licenze Regulation & Licensing Malta Financial Services Authority È l unica autorità competente a regolare i servizi finanziari a Malta Approccio basato su principi e funzionalità La sua piccola dimensione permette un contatto rapido e diretto Legge sui servizi di investimento Tutte le normative e i regolamenti sono pubblicati in Inglese È la principale disposizione di legge che regola il settore dei fondi Il quadro normativo è contenuto nella legge per i servizi di investimento La struttura regolatrice è stata approvata della EU ed è in corso di ottenimento la licenza per i fondi UCITS Malta Financial Services Authority Is the single regulator of all financial services in Malta Principle based & Business oriented Approach Small size allows fast access and direct contact Investment Services Act All legislation and regulations are published in English Principal legislative enactment governing the fund industry Regulatory framework is all contained in the Investment Services Rules The regulatory framework has been approved by EU and passporting rights for UCITS are in force 18

19 Regolamentazione e concessione delle licenze Regulation & Licensing OTTENIMENTO DELLA LICENZA E SERVICE PROVIDERS Gli Schemi di investimento collettivo a Malta richiedono una licenza da parte della MFSA I Service Providers che effettuano operazioni a Malta devono ottenere la licenza dalla MFSA La licenza sarà concessa in base alle seguenti valutazioni: Protezione degli investitori Protezione della reputazione di Malta Reputazione e idoneità del richiedente Esperienze e precedenti LICENSING OF FUNDS AND SERVICE PROVIDERS CISs domiciled in Malta require a license from MFSA Service Providers establishing operations in Malta must apply for appropriate licence from MFSA License will be granted depending on: Protection of investors Protection of Malta s reputation Reputation and suitability of the applicant Specific experience and track record 19

20 Procedura per fondi Application process for funds Fase preparatoria Fase di pre licenza Fase post licenza I fornitori di servizi per un PIF non necessitano di essere domiciliati in Malta. L incarico per i fornitori di servizi per i PIF richiede una indicazione preliminare di ammissibilità dalla MFSA. Preparatory Phase Pre-licensing phase Post-licensing / pre commencement of business phase Service Providers for a PIF need not be domiciled in Malta. Appointment of service providers for PIF requires a preliminary indication of acceptability by MFSA. 20

21 PIF Governance a 360 gradi PIF Governance 360 Selezione Requisiti professionali e di onorabilità Funzione SAPERE conoscere i fondamentali di funzionamento del fondo e quelli del mercato specifico 1. CAPIRE gli obblighi a tutela degli aventi interesse /Rischi Legali 2. ACCERTARE compliance / licenza / reporting / AML 3. DOMANDARE cosa può andare storto? 4. AGIRE in modo da garantire sana e prudente gestione Selection : FIT & Proper Function : KNOW : Fund workings / specific markets 1. UNDERSTAND Obligation to protect stakeholders / Legal Risks 2. ENSURE Compliance / License conditions / Reporting practices / AML procedures 3. ASK - what is likely to go wrong? 4. ACT - with Intelligent-Prudence + specific (independent) expertise 21

22 IL RUOLO DELL INVESTMENT MANAGER NELLA GESTIONE DI UNA SICAV MALTESE: UN PASSAPORTO PER L EUROPA THE ROLE OF THE INVESTMENT MANAGER IN MANAGING A MALTA SICAV: A PASSPORT TO EUROPE ALISTAIR MUSCAT Alistair è responsabile del Risk Management Team di Malta IFP, ed è il responsabile della management company delle nostre SICAV Alistair is Head of Risk Management Team for Malta IFP and he s the Managing Director of the management company of our SICAVs

23 One Stop Shop Operational Analysis Design Setup Operational La fase operativa inizia con il periodo iniziale di sottoscrizione (IOP) e comprende tutte le attivita' di natura ordinaria legate alla vita del fondo. Operational stage starts with the initial offering period (IOP) and refers to all ordinary activities related to the fund. 23

24 Il ruolo dell Investment Manager The Role of Investment Manager Autorizzato dalla MFSA Nominato dalla SICAV in qualità di Investment Manager Nomina Sub Manager Advisor Gestione del Rischio Riconciliazione delle negoziazioni Authorised by MFSA Appointed by SICAV as Investment Manager Appoints Sub Manager Advisor Risk Management Reconciliation of Trades MIFP Funds SICAV plc MALTA Sub-fund A Investment Manager Reporting Reporting Sub Manager Advisor 24

25 Il ruolo dell Investment Manager The Role of Investment Manager Works with: Banker Collabora con: Banker Banker Custodian Custodian BoD Custodian Administrator Broker Administrator Broker Investment Manager SubManager/Advisor Board of Directors SubManager/Advisor Board of Directors Advisor Sub Manager 25 25

26 Il ruolo del Manager in relazione alle caratteristiche di un PIF Manager s Role in relation to the Characteristics of a PIF Il manager deve lavorare a stretto contatto con il promoter del fondo sia in fase di set-up sia successivamente Durante la fase di set-up, in linea con l analisi e il design team, l attenzione sarà focalizzata su: AuM atteso Strategie di investimento Obiettivi di investimento Leva Classi di Strumenti finanziari Frequenza NAV Turnover Controparti The manager work closely with the fund promoter both at set-up stage and on an on-going basis At set-up stage, together with the analysis and design team, the following areas are covered: Expected AuM Investment Investment Objectives Leverage Eligible Assets NAV frequency Turnover Service Providers Counter - party 26

27 Classi di Strumenti Finanziari Eligible Assets Illiquid Assets RE PE Asset detention (ships, arts, etc) Stocks Bonds Options Futures Listed Securities OTC Forex Structured Products etc 27 27

28 Diagramma di Flusso Operativo Operational Flow Chart Un diagramma di flusso operativo è usato per coprire passo dopo passo la struttura operativa del fondo dal momento in cui il fondo è autorizzato alle sottoscrizioni, trasferimenti bancari, collocamento con i brokers, liquidità e collocamento dell offerta. Il diagramma di flusso operativo comprende anche il processo utilizzato come risultato di potenziali rimborsi, diversificazione delle negoziazioni, la gestione del rischio e ipotetici scenari. An operational flow chart is used to cover the projected step by step operational functioning of the fund from the moment the fund is licensed moving on to subscriptions, bank transfers, placement with brokers, liquidity and placement of deals. The operational flow chart also covers the process to be used as a result of potential redemptions, diversification of trades, risk management and what-if scenarios

29 Tipologie di Fund Management Fund Management operations options Offriamo 3 diverse possibilità ai promoters: a. Fund Management diretto b. Fund management con Sub Manager c. Fund management con Advisor In tutte e 3 le opzioni la nostra management company manterrà il ruolo di Risk Manager (inclusa la disciplina degli obiettivi del fondo e le politiche di investimento), di Liquidity Management, di riconciliazione delle negoziazioni e Reporting. Il manager avrà sempre pieni diritti di negoziazione con l autorità con la facoltà di liquidare le posizioni se il fondo opera al di fuori dei parametri di Risk Management prefissati. We offer 3 option to promoters: a. Direct fund management b. Fund management with Sub Manager c. Fund management with Advisor In all 3 options our management company will retain the role or Risk Management (including compliance with fund objective and policies), Liquidity Management, Reconciling of trades and Reporting. Manager will always have full trading rights with the authority to liquidate positions if the fund operates outside the preestablished risk management parameters. 29

30 Opzione A: Fund Management diretto Option A: Direct Fund Management Con questa opzione l Investment Manager assolve il ruolo di Manager senza la presenza di un Advisor o Sub-Manager. Un manager/promoter esistente può scegliere di collaborare come consulente della società. Se il manager/promoter esistente vuole essere coinvolto giorno per giorno nelle operazioni di negoziazione del fondo allora Il manager deve ottenere un incarico all interno della Management Co, ottenendo l approvazione da parte della MFSA a titolo personale (il processo di due diligence non sarà molto oneroso in vista della licenza esistente detenuta dal manager) MIFP Funds SICAV plc MALTA Sub-fund A With this option the Investment Manager fulfils with role of manager without the reliance of either an advisor or sub-manager. An existing manager/promoter may choose to collaborate with the manager as consultant to the firm. If the existing manager/promoter wants to be involved in the day-to-day trading of the fund then the manager must fulfil a direct role with the manager which involves obtaining MFSA approval for the manager in his personal capacity covering this involvement (due diligence process may not be so onerous in view of the existing license held by the manager) Investment Manager 30

31 Opzione B: Fund Management con Sub-Manager Option B: Fund Management with Sub-Manager Questa opzione consente al manager di provvedere alla gestione del rischio e della liquidità, mentre il Sub-Manager può attuare le negoziazioni giorno per giorno. MIFP Funds SICAV plc MALTA Il Sub-Manager può essere nominato dal fondo o direttamente dal manager, in entrambe i casi il Sub-Manager deve essere approvato dalla MFSA. Sub-fund A This option allows the manager to provide for risk and liquidity management whilst the sub-manager can complete the day-to-day management. The sub-manager may be appointed by the fund or directly by the manager in either option the sub-manager must be approved by MFSA (full due diligence on the sub-manager required). Investment Manager Sub-Manager 31

32 Opzione C: Fund Management con Advisor Option C: Fund Management with Advisor Con questa opzione l Investment Manager assolve il ruolo di manager con la consulenza di un Advisor. L Advisor può essere nominato dal fondo o direttamente dal manager se viene nominato dal fondo l advisor deve essere approvato dalla MFSA (obblighi di due diligence meno onerosi). L Advisor può solo fornire servizi di consulenza e non può essere coinvolto nella gestione del fondo giorno per giorno. Questa opzione viene utilizzata solitamente con strategie di lungo termine, con basso turnover, l advisor fornisce consulenza a lungo termine nell asset allocation e il manager la realizza giorno per giorno With this option the Investment Manager fulfils with role of manager using the consultancy of an advisor. The advisor may be appointed by the fund or directly by the manager if the advisor is appointed by the fund, the advisor must be approved by MFSA (due diligence requirements less onerous). The advisor can only provide advisory services and cannot be involved in the day-to-day management of the fund. This option is usually set-up with long term, low trading turnover strategies with the advisor providing longer term asset allocation consultancy and the manager completing the day-to-day. MIFP Funds SICAV plc MALTA Sub-fund A Investment Manager Advisor 32