LE AREE D AFFARI DEL CORPORATE & INVESTMENT BANKING

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1 LE AREE D AFFARI DEL CORPORATE & INVESTMENT BANKING Giuseppe G. Santorsola Università Parthenope - Napoli 1

2 SOMMARIO La finanza mobiliare Il corporate finance Il merchant banking La finanza strutturata L asset management Il risk management 2

3 CORPORATE E INVESTMENT BANKING Finanza mobiliare Corporate Finance Merchant Banking Finanza strutturata Asset Management Risk Management 3

4 Finanza Mobiliare Mercato primario Mercato secondario IPOs Blue Chips Seasoned Offerings Small caps Azionario Privatizzazioni. Azionario Azioni estere. Reddito fisso Titoli governativi Reddito fisso Titoli governativi Derivati Futures Opzioni Corporate Bonds Derivati Futures Opzioni Corporate Bonds Investment Grade High Yield 4

5 IL RUOLO DELL ADVISOR IN UN IPO AZIENDA ADVISOR SPONSOR GLOBAL COORDINATOR MERCATO LEAD MANAGER Comprende i veri partner dello sviluppo: GLI INVESTITORI 5

6 Corporate Finance Finanza straordinaria Ristrutturazioni M&A Riassetti societari Joint Ventures Asset Restructuring Debt Restructuring Acquisizioni/Cessioni di aziende/rami d azienda Fusioni Scissioni Scorpori/conferimenti Equity carve-out... Consulenza finanziaria Valutazioni di aziende e progetti di investimento Tax Planning Ottimizzazione della struttura del passivo 6

7 Il ruolo di un advisor in un operazione di M&A Fase 11 - La gestione del contatto post-acquisizione Fase 10 - Il closing Fase 1 - Il contatto Fase 9 - La Due Diligence Fase 2 - L'incarico Fase 8 - La fase negoziale Fase 3 - La valutazione stand alone Fase 7 - Il selling Fase 4 - memorandum La definizione della strategia di vendita Fase 6 - Il confidentiality Fase 5 - agreement L'analisi di mercato 7

8 Prima dell operazione Dopo l operazione Alfa S.p.A. Alfa S.p.A. (holding) Ramo X Ramo Y Ramo Z 60% 100% Beta S.p.A. Ramo X Beta S.p.A. (conferitaria) Ramo X Finalfa S.p.A. (subholding) 100% Azionista Gamma 40% Azionista Gamma 100% 100% Y S.p.A. Z S.p.A. (newco) (newco) Esempio di conferimento (spin-off) 8

9 Socio A (70%) Socio B (30%) Delta S.p.A. (scissa) Ramo X Ramo Y 100% azioni Beta S.p.A. 100% azioni Gamma S.p.A. Beta S.p.A. (beneficiaria) Ramo X Gamma S.p.A. (beneficiaria) Ramo Y Esempio di scissione (split-off) 9

10 Merchant Banking Venture Capital Private Equity Seed Start-Up Expansion Replacement Turnaround 10

11 VENTURE CAPITAL E PRIVATE EQUITY Le principali categorie di investimento nel capitale di rischio 11

12 Management Company Advisor Company Funzionamento e struttura di un fondo chiuso Closed-End Investment Fund 1 Closed-End Investment Fund n Firm a Firm b Firm j Banks Individual Investors Industrial Investors Financial Companies Insurance Companies Pension Funds. Financial resources Non-Financial resources 12 Fees and commissions

13 Finanza strutturata Project Finance Leasing Securitization Sindacazioni Leveraged Buy-Out 13

14 Advisor Banche e altri creditori Pubblica Amministrazione Sponsor (azionisti) (1) (3) (4) (2) Fornitori di materie prime (7) Special Purpose Vehicle (8) Clienti (6) (5) Fornitori di combustibile (7) Gestore dell impianto Costruttore dell impianto (1) Origination e progettazione dell operazione; (2) sottoscrizione di azioni; (3) credit agreement; (4) concessioni e permessi; (5) contratto di costruzione; (6) contratto di gestione e manutenzione; (7) contratti di fornitura; (8) accordi di vendita. Struttura tipo di un operazione di Project Finance 14

15 Credit Enhancer Originator Prestiti SPV Securities Investment Bank Investitori Pagamenti per interessi e rimborso del capitale sottoscritto Ricavato dell emissione $$ Debitori Cash flow generati dai prestiti Loan servicer Agenzia di rating Esempio di securitization 15

16 Soggetto proponente Investitori finanziari Quota di minoranza Quota di maggioranza Fase 1: Capitale di rischio NewCo Fase 2: Capitale di debito Finanziatori $$ Azioni Fase 3: Acquisto di azioni della Target Azionisti Target Target Fase 4: Fusione tra NewCo e Target LBO: tecnica KKR 16

17 Soggetto proponente Investitori finanziari Quota di minoranza Quota di maggioranza Fase 1: Capitale di rischio NewCo Fase 2: Capitale di debito Finanziatori $$ Attività Azioni Fase 3: Acquisto di asset della Target Target LBO: tecnica Oppenheimer 17

18 ASSET MANAGEMENT Institutional Investors Asset Management SBU Retail Investors Buy Side Research Asset Allocation Sales and Marketing Capital Markets SBU 18

19 RISK MANAGEMENT Clientela corporate Risk Management SBU Banche e altri Financial Risk management Credit Risk Management Direct Finance Indirect Finance Internal Rating Credit Risk Models Credit Derivatives Capital Markets Products OTC Products... 19