Fondi Comuni. Un balzo in avanti. Mumbai è andata a braccetto con l'oro. Difficoltà a Est. Informazione finanziaria indipendente di

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1 Gli Usa affronteranno una importante tornata elettorale: Wall Street vale ancora un investimento e abbiamo individuato un nuovo fondo interessante. p. 3 Hai mai pensato di mettere in pratica i nostri consigli sfruttando Ti diciamo come fare e come spremere il meglio dal nostro sito internet. p. 4 La Polonia è appena entrata nei nostri portafogli e ha suscitato molta curiosità da parte di tutti. Ecco tutto quello che c'è da sapere per poterci investire. p. 5 Ottobre 2012 N o Fondi Comuni Informazione finanziaria indipendente di Fondi Comuni mensile Anno XVIII 6,90 abbonamento annuo 63,84 Altroconsumo Nuove Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano IL PUNTO Un balzo in avanti Settembre ha visto le Borse crescere nel complesso dell'1,4% in euro. Il buon risultato affonda le sue radici nelle confortanti notizie provenienti dall'europa (via libera al fondo salvastati, decisione della Bce di combattere con tutte le sue armi la speculazione ) che hannospintoalrialzoiprezzideititolidistatodialcuni Paesi (+5,8% i BTp a 7-10 anni, +6% i bonos spagnoli sulla stessa scadenza), cosa che, a sua volta, ha sostenuto i titoli bancari mondiali (+3,3%). Sul fronte delleborseosserviamochesemilanohachiusoinpareggio, l'eurozona nel suo complesso ha messo su l'1,, come Zurigo (+1,). Londra è salita solo dell'1%, mentre New York ha guadagnato un risicato 0,4% in euro (in entrambi casi ha pesato il rafforzamento della valuta unica che ha ridotto i guadagni in sterline e dollari). Se Tokio ha ripiegato dello 0, bene sono andati i listini emergenti di Russia (+4,2%), Cina (+4,4%) e India (+12,3%). In lieve salita è risultato pure il Brasile (+0,7%), mentre il neoacquisto dei nostri portafogli, la Polonia, ha messo a segno un bel balzo del 6,4%, grazie anche a uno zloty tonico (+1,). Sul fronte dei bond oltreaititoliitalianisono andati bene quelli polacchi (+2,8% a 7-10 anni), benino quelli societari (+0,7%). Al palo quelli francesi (+0,1%), in calo quelli giapponesi (-1%), svedesi (-1,3%) e Usa (-2,3%). Continuaapagina7. 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% UN MESE DI VENDEMMIA? 5 Dif 5 Neu 5 Din 10 Dif 10 Neu 10 Din 20 Dif 20 Neu 20 Din Ecco il comportamento dei nostri portafogli nel corso del mese di settembre, al buon andamento dello zloty polacco (+1,) ha fatto da contrappeso il calo delle altre valute. MAGLIA ROSA Mumbai è andata a braccetto con l'oro Miniere aurifere e Borsa indiana hanno brillato, insieme alla Piazza di Atene. Acquistate Mumbai, mantenete le miniere aurifere, alla larga da Atene. SulfrontedelleBorselamiglioredelmeseèstataMumbai(+12,3% in euro), continuate ad acquistare azioni indiane tramite Lyxor Etf Msci India (+11,3%) o il fondo Franklin India A euro (+9,6%). Atene ha messo su poco più di Mumbai (+12,6%), ma la Grecia rimane un Paese troppo rischioso per investirci (il bilancio della sua Borsa su 5 anni è -82,3%, contro un +2,3% delle Borse mondiali). Complice un metallo giallo in buon spolvero (+6% in dollari, +3,8% in euro), i titoli delle miniere aurifere sono saliti di ben il 10, a livello mondiale. Mantenete ancora l'etf acquistato in ottica speculativa Market vectors JR gold miners e mantenete pure il prodotto che vi abbiamo consigliato sull'oro Etfs gold bullion securities (+4%), vedi pagina 6 per una analisi dettagliata sull'oro. MAGLIA NERA Difficoltà a Est Praga e Istanbul sono tra le Borse andate peggio. Il rafforzamento dell'euro ha fatto male ai bond Usa. LaBorsaCecahapersoil3,7%ineuro,mentrequellaturcahapersoil2,4%.DicalisenetrovanopureaParigi(-0,8%)allepresecon una difficile manovra fiscale. Il dollaro debole rispetto all'euro (-2%) non ha aiutato né i titoli di Stato americani (-2,3% su scadenze a 7-10 anni), né i bond societari Usa (-1,3%). Ciò non toglie chepotetecomunquecontinuareainvestireunapiccolapartedei vostri soldi in obbligazioni americane perché contribuiscono a diversificare i vostri impieghi. Un fondo su tutti? Potete scegliere Pioneer Usd aggregate bond E (-1,4%) che diversifica su un gran numero di titoli. A pagina 3 facciamo comunque il punto sull'economia Usa, visto che tra pochi giorni Washington affronterà una importante tornata elettorale. Tra chi ha brillato poco segnaliamo anche i titoli di Stato tedeschi (-0,3% quelli a 7-10 anni), ma non c'è da stupirsi, visti i prezzi altissimi che avevano toccato.

2 Da acquistare L'Europa resiste alla bufera La crisi europea non può dirsi conclusa, ma dal momento della nostra ultima analisi la situazione economica del nostro continente si è un po' rasserenata. L'investimento in obbligazioni in euro rimane, secondo noi, interessante. Ecco qui di seguito dove potete investire il vostro denaro. Il cielo dell'europa non è ancora sgombro da nuvole, ma, rispetto a qualche mese fa, si è un po' rasserenato. LedurissimemisureapplicatedaPortogalloeItaliaperil contenimento del debito pubblico hanno convinto i mercati adallentarelamorsasuibtpesuititolidistatoportoghesi. Un generale calo dello spread BTp-bund ha caratterizzato gli ultimi mesi, stabilizzandosi intorno a un valore di circa 360. Hanno beneficiato di questo anche i titoli di Stato spagnoli, sotto pressione da mesi, che hanno visto cristallizzarsi il proprio rendimento, nonostante la situazione della Spagna sia ben lontana da una soluzione. La creazione di uno scudo anti spread da parte della Banca centrale europea hacontribuitoacalmareleacque, agitatissime,incuinavigavanoititolidistatodidiversipaesi dell'unione, tra cui il nostro. Le tensioni sono però tutt'altro che risolte. Rimane aperta la questione Grecia, che ha di recente chiesto una proroga dei termini per ripagare il proprio debito. Quest'eventualità è stata esclusa dalla stessa Banca centrale europea, dal momento che comporterebbe, nei fatti, un rifinanziamento del debito greco, prospettiva espressamente esclusa dallo statuto della Bce medesima. Aperta rimane anche la questione spagnola: il Paese non ha ancora chiesto ufficialmente l'intervento europeo, ma ha già parlatodiun'ulteriorerevisionedellestimesulpil.peril Governospagnololaprevisionediunacontrazionedello0, nel 2012 è, infatti, troppo ottimista e andrà ritoccata almeno all'1,. Il 2013 non sarà un anno facile per il continente europeo, alle prese con un elevato tasso di disoccupazione e con un rallentamento dell'economia, conseguenza delle durissimemisuredicontenimentodidebitoespesapubblica, che ha colpito tutti i Piigs e che potrebbe estendersi a Paesi fino ad ora "sani". Lo scorso mese, vedi Fondi Comuni n 186, abbiamo rivisto inostriportafoglieabbiamoridottodellaquotadestinata agli investimenti in bond in euro, che rimangono comunque unapostaimportanteepresenteinquasituttiinostri portafogli (fa eccezione il portafoglio dinamico a 20 anni) una quota tra il 20 e il 50%, a favore dei bond polacchi, interessante opportunità di diversificazione per i vostri investimenti. Potete, secondo noi, continuare a puntare sulle obbligazioni di Eurolandia. Cosa comprare? Abbiamo analizzato quasi 500 fondi obbligazionari e più della metà non hanno ottenuto la sufficienza su 5 anni, secondo il nostro sistema di valutazione. Sufficienza piena, invece, per Ubi Pramerica euro M/L termine (minimo 50 euro) di cui continuiamo a consigliarvi l'acquisto. Preferitelo anche a Bancoposta obbligazionario euro ml che, pur ottenendo,lo stesso giudizio delfondo Ubi, fa pagare le commissioni di sottoscrizione (1%). Se comprate il fondo Ubi attraverso Onlinesim,invece,le commissioni di acquisto non vi saranno richieste. In alternativa, potete puntare sull'etf Lyxor euro mts 5-7 anni (Isin FR ) Un anno fa Oggi TASSI ANCORA INTERESSANTI 1A 2A 3A 4A 5A 6A 7A 8A 9A 10A 11A 12A 13A 14A 15A 16A 17A 18A 19A 20A 21A 22A 23A 24A 25A 26A 27A 28A 29A 30A Nonostante siano leggermente scesi rispetto a un anno fa (linea sottile) i tassi in euro attuali (linea in grassetto) rimangono comunque interessanti e potete continuare a puntare sui bond di Eurolandia. Analisi: l'energia nucleare mette il turbo al portafoglio? A poco più di un anno e mezzo dall'incidente di Fukushima, che aveva provocato una generale avversione nei confronti dell'energia nucleare, con la conseguente decisione da parte di molti Stati di rinunciarvi, l'atomo sembra essere tornato in auge. L'aumento del costo del petrolio ha certamente inciso non poco sulla decisione, da parte di diversi Paesi, Giappone compreso, di tornare sui propri passi e di riprendere a investire nella produzione di energia nucleare. Anche Paesi dell'europa dell'est hanno intenzione di costruire nuovi reattori. Per esempio, la Bulgaria, che aveva accantonato l'ipotesi di un nuovo reattore nucleare a Belene per motivi economici, ha annunciato che ne riprenderà la costruzione. Il prezzo dell'uranio è oggi ai minimi da 5 anni a questa parte: la sospensione dei lavori di molte centrali e la crisi economica generalizzata ne hanno depresso il prezzo sui mercati. Data l'incertezza relativa al settore, successiva all'incidente giapponese un anno e mezzo fa vi abbiamo consigliato di vendere Wna Global nuclear energy (20,13 euro il 1 ottobre, Isin IE00B3C94706). Dal nostro consiglio di vendita l'etf ha perso circa il 22%. Ai prezzi attuali potrebbe sembrare un'occasione di investimento. Secondo noi, però, non è ancora il momento di puntare sull'atomo. L'andamento dell'etf e del prezzo dell'uranio hanno un'elevata correlazione. Significa che, a uno scivolone del prezzo della materia prima l'etf reagisce nello stesso modo, perdendo terreno in Borsa e viceversa. Il comportamento dell'etf Wna Global nuclear energy, con il suo ribasso, ha confermato questa tendenza, ma non tanto quanto dovrebbe per seguire come dovrebbe il crollo del prezzo dell'uranio. Quest'ultimo, da fine maggio, è sceso del 16,3%, mentre l'etf è calato appena del 9,3%. Ci attendiamo, quindi, un nuovo calo dell'etf Wna in Borsa. Ti consigliamo, per questo motivo, di stare alla finestra e, per ora, di non investire nel settore. 2 Fondi Comuni Ottobre 2012 Lo trovate all'indirizzo Investire > Fondi

3 Elezioni Usa: Obama o Romney? Oggi più che mai la corsa presidenziale si gioca sul tema dell'economia, visto che Washington ha sulle spalle uno dei maggiori debiti della sua storia e che sulla ripresa pende il venire meno di una serie di importanti sgravi fiscali. Le prospettive americane restano comunque tali che la Borsa Usa merita un acquisto. Si vota il 6 novembre per il presidente, un terzo del senato e tuttoilcongresso.negliusailpresidenteèilcapodell'esecutivo (come Monti in Italia), mentre Congresso e senato si dividono il potere legislativo, pur non avendo gli stessi poteri. Il senato in teoria ne ha di più, ma il Congresso conserva due particolarità assai importanti. La prima è che sceglierebbe tra Obama e Romney qualora il risultato delle elezioni fosse pari e patta, cosa che è successa solo due volte nella storia e mai di recente. La seconda è sul fronte delle tasse: le leggi che prevedono nuove tasse debbono essere sì approvate sia dal Senato sia dal Congresso, ma possono venire proposte per la prima volta solo in quest'ultimo. Con queste particolarità risulta evidente quale svolta ci può essereil6novembre.ancheperchéèsulfilodelletasseche secondo molti gli Stati Uniti si giocano il loro futuro. Dopo quattro anni di crisi economica, infatti, il debito pubblico Usa ha assunto dimensioni enormi, pari all'incirca allaricchezzacreatainunoannodalpaese,quindisiamonon lontani, in termini relativi, dalle dimensioni del debito italiano.manonsolo,c'èpuresullastradaunabombaa orologeria, il cosiddetto "fiscal cliff" o scarpata fiscale. Inassenzadinuoveleggidaquiapochimesiverràmeno tuttaunaseriediincentivifiscaliprevistidaleggifatteaitempi di Bush e si arriverà a dover definire un nuovo tetto massimo al debito pubblico (negli Usa è stabilito per legge), in assenza del qualesirischianofortitagliobbligatidispesapubblica.l'effetto combinato di una impennata delle tasse e di tagli della spesa fa temere che, senza nuovi provvedimenti, il 2013 possa risolversi Analisi: Carmignac finisce sotto osservazione Il fondo Carmignac Investissement è sceso a una valutazione di una sola. Cheilgestore abbia perso il suo tocco magico? Certo negli ultimi 3 anni non ha battuto il mercato. Per prudenza passiamo questo fondo a mantenere. IlfondoCarmignacperdelestelle. Gli ultimi tre anni, infatti, non sono stati all'altezza della sua storia e con un rendimento netto medio annuo del 5,3% si è fatto battere dalle Borse mondiali (+11,8%). Visti i grandi successi del passato (vedi tabella) che tre soli anni non possono far dimenticare concediamo al gestore ancora un po' di fiducia, ma il fondo non è più da acquistare; chi lo ha lo mantenga. Tra l'altro ad onore della cronaca dobbiamo segnalare che Carmignac ha pagato di recente un'ammenda di euro alla Consob francese per la scarsa trasparenza nella gestione di alcuni dei suoi fondi (tra cui anche Carmignac Investissement) tra agosto 2008 e agosto Ma non solo, secondo i guardiani dei mercati d'oltralpe Carmignac non avrebbe messo in atto un controllo dei rischi adatto alla sua attività. La società si è difesa sottolineando che la crisi del le ha imposto soluzioni creative pur di difendere i risparmi che le erano stati affidati e ha poi ribadito di non aver fatto nulla che non fosse stato già reso noto attraverso i prospetti. Certo aveva compiuto alcune operazioni che si erano prestate a contestazioni dalla Consob francese, ma erano state poche e Da acquistare in una recessione. I tentativi fin qui fatti per evitare tale catastrofe sono stati, però, infruttuosi. I repubblicani hanno proposto,infatti,unprolungamentodiquestisgravi,mail senato(inmanodemocratica)hainveceappoggiatolaproposta diobamadicircoscriverliadalcunicontribuenti,colrisultato che il Congresso (repubblicano) ha bocciato la proposta e tutto è finito in niente. In questo contesto è chiaro che fa più paura un risultato delle elezioni con diverse maggioranze nei vari organi costituzionali, che la vittoria decisa di una parte. Una situazione complicata, un'economia forte Purcontuttiquestiproblemilenostreattesesull'economia Usa restano di crescita (+2% nel 2012, +2,2% nel 2013 e +2% nel 2014). La Borsa americana è piena di società a livello mondiale (per cui quello che succede negli Usa conta, ma fino a un certo punto) e risulta ad ogni modo correttamente valutata. Continua a meritare, pertanto, un po' di spazio nei vostri portafogli. Come potete investire in Usa? Sul fronte delle azioni abbiamo passato ai raggi x alcune centinaia di fondi con la nostra metodologia. Solo una manciata ottiene. Tra questi segnaliamo Morgan Stanley US Advantage A USD (36,86 dollari Usa, LU , minimo una quota distribuito da Onlinesim che chiede di spese lo 0,13% ad ogni investimento o rimborso, minimo 9 euro, massimo 22,5)che entrainselezioneconunconsigliodiacquisto.acquistatein alternativa l'etf Db X-trackers Msci Usa trn index. avevano portato benefici alle performance. Infine, anche se ha ammesso di aver tardato nel fornire alcune informazioni alle autorità di controllo ha pure sottolineato la serietà dei controlli dei rischi compiuti e si è comunque impegnata ad adeguare i suoi comportamenti alle richieste delle autorità. La vicenda, a conti fatti, ci pare bagatellare (il grave sono le sottoperformance che vi abbiamo citate) rispetto a ciò a cui siamo abituati in Italia. Ma soprattutto fa onore alle autorità di vigilanza dei nostri cugini transalpini, visto che in Italia la Consob (pensiamo al caso di SanPaolo azioni Italia,vediFondi Comuni n 81, 82 e 83) ha mostrato in passato la tendenza a non centrare appieno i suoi obiettivi di controllo dei mercati. Anno UN CONFRONTO COL MERCATO Carmignac Investissement Borse mondiali ,4% -7, ,9% -0,3% ,0% 26,4% ,7% -10,3% ,4% -6,3% ,3% -9,8% , 6,7% ,2% 3, ,0% 12,0% ,8% 11,0% ,0% -2,1% ,4% -26,7% ,0% 12,7% , 12,4% ,0% -2, 2012* 7,9% 14,0% In grassetto indichiamo il dato di chi è andato meglio se la differenza di rendimento è rilevante (almeno dell'1%). (*) il dato è solo su 9 mesi. Lo trovate all'indirizzo Investire > Fondi Fondi Comuni Ottobre

4 L'investitore pratico Portafoglio, facile come un click! Replicare i nostri consigli è semplicissimo grazie al nostro sito. Eccoti come sfruttare al meglio gli strumenti offerti da soldi.it per costruire in modo semplice e rapido i nostri portafogli. Tistaichiedendocomeinvestireituoirisparmi?Larispostaè semplice. Vai all'indirizzo del nostro sito e scegli uno dei nove portafogli d'investimento (le 9 strategie di investimento con cui ti diciamo come ripartire i tuoi risparmi) che abbiamo realizzato in base al rischio che sei disposto a correre (difensivo, neutro e dinamico) e agli anni per cui ritieni di non dover usare i tuoi soldi (5, 10 o 20 anni). A questo punto, per sapere come ripartire i tuoi soldi, ti basta portare il cursore del mouse sul nome di una delle poste di portafoglio (vedi immagine)esapraiqualepercentualededicarle(nell'immaginei bond in corone svedesi pesano per il 1 del portafoglioneutroa 5 anni):nondevifarealtrochemoltiplicareiltuocapitaleperla percentualechetroviscrittaecosìpertutteleposte. Se hai un capitale da euro in su quest'operazione può essere fatta con qualsiasi prodotto. Ad esempio, sempre nel neutro a 5 anni, se hai euro da investire, puoi dedicare euro ( ) alle azioni Usa, euro ( ) alle azioni cinesi e così via. Che prodotto scegliere? Alla sezione Investire di Soldi.it trovi due pagine Fondi all'acquisto e Etf all'acquisto con i migliori prodotti per ciascun mercato consigliato. Cosa scegliere tra fondi e Etf? In alcuni casi la risposta vien da sola. Per investire sulla Borsa cinese, per esempio, la qualità dei fondi non è sufficienteequindil'unicomodoèacquistareunetf. Nelnostrocasodovrai,dunque,acquistare2.500eurodiDb X-trackers Ftse China 25.Puòcapitare,invece,chevisiano più fondi all'acquisto per una posta di portafoglio, come per per i bond in dollari Usa. In tal caso il consiglio è scegliere il fondo più facile da acquistare (in termini di distributore), ad esempio se hai una vetrina fondi come Fundstore, visto che nel portafoglio neutro a 5 anni ha un 10% di bond Usa dovrai acquistare euro di Gestielle bond dollars A. Se la somma a tua disposizione è minore di euro devi fare attenzione agli importi minimi richiesti dai fondi. Per esempio, nel neutro a 10 anni ti consigliamo un di azioni indiane. Significa che se hai euro, devi metterne su questa posta. Frankin India A euro, però, ha un minimo di euro. Come fare? In questi casi valuta se ci sono classi con minimi abbordabili, o acquista un Etf. Una nuova Anima NOVITÀ NEI FONDI Fino ad oggi Anima divideva la sua offerta in quattro linee di gestione, Sistema Gestioni Attive, Sistema Gestioni Anima e Capitale Più. Dal 1 gennaio 2013 queste linee diventeranno una sola chiamata Sistema Anima che conterà 24 prodotti (dai 30 attuali). Cosa cambia? Con questa operazione alcuni fondi saranno oggetto di fusione, alcuni cambieranno nome e, soprattutto, saranno inserite commissioni di sottoscrizione ai fondi che ora rientrano nelle Sistema Gestioni Attive (prima assenti). Dei fondi che trovate nelle tabelle alle pagine 8-10 vi segnaliamo il cambio di nome di Americhe, Visconteo, Corporate bond e Anima liquidità in, rispettivamente, Anima America, Anima Visconteo, Anima liquidità euro e Anima obbligazionario corporate. Infine, Anima fondo trading da fondo azionario diventa flessibile: il consiglio passa da mantenere a vendere. NUOVE OFFERTE Anima cedola BRIC 2018 vi promette di pagarvi annualmente una cedola che può arrivare fino al 6% del capitale investito nel fondo. Attenzione che non solo non è garantito il 6%, ma non è nemmeno garantita una cedola. Il fondo infatti pagherà ogni anno il 50% del rendimento annualizzato dell'indice S&P BRIC 40 Daily Risk Control 10% Excess Return, un indice azionario che investe in Brasile, Russia, India e Cina. In caso di performance negativa non avete nulla. In più, anche se le cose vanno bene, non potete ottenere più del 6% lordo. Toglieteci commissioni di gestione dell'1, e le tasse ed ecco che vi ritrovate un 3,6% netto, senza contare le spese di sottoscrizione (variano dal 3, allo 0,6%) e i 2 euro di incasso cedola. Un BTp di pari durata, al netto di tasse e commissioni, offre con certezza circa il 3,4% annuo: per uno 0,2% di rendimento in più non vale la pena di accollarsi il rischio di una cedola nulla o inferiore. Non acquistatelo. Anima traguardo 2017 multi cedola è invece un fondo obbligazionario che staccherà per i primi tre anni tre cedole fisse pari al 4% lordo annuo di quanto sottoscritto. Se il risultato della gestione sarà inferiore al 4%, vi sarà sempre pagato il 4%, ma la differenza sarà decurtata dal capitale e quindi vi sarà restituito meno di quanto investito. E per di più la cedola non vi sarà accreditata sul conto: il fondo prevede due possibili usi: reinvestirla nello stesso fondo o investirla su un altro fondo Anima con un piano di accumulo. Anche in questo caso vi sconsigliamo di acquistare questo fondo. Già senza contare tasse e commissioni, il fondo darà meno di un BTp di pari durata. Inoltre, non avete la garanzia di riottenere tutto il capitale investito e in più siete costretti ad investire in un altro prodotto Anima. Anima traguardo 2017 cedola 4 III funziona come il precedente fondo, tranne che per l'incasso delle cedole, che sono addebitate sul conto corrente. Vale per il rendimento di questo fondo quanto detto per il precedente. Non acquistatelo. I dettagli sulle fusioni, sui costi e i cambi di nome di tutti i fondi Anima sono su Soldi.it. 4 Fondi Comuni Ottobre 2012 Lo trovate all'indirizzo Investire > Fondi

5 Le vostre domande Poca Polonia nei fondi azionari europei Non riesco a comprare l'etf che investe sulla Borsa polacca consigliato nello scorso numero. Il fondo Henderson Pan European Equity è un buon sostituto? C'è un altro buon fondo che investe anche in Polonia? Due no La risposta alla prima domanda è no. Il fondo Henderson PanEuropeanEquityA2(17,52 euro) è ottimo per investire in azioni europee, ma non va bene per chi vuole investire sulla Borsa di Varsavia. Nel portafoglio del fondo, infatti, non sono presenti azioni polacche. Anchelarispostaallasuasecondadomandaèno.Abbiamo spulciatonelportafogliodituttii305fondiazionarieuropei venduti in Italia: solo 15 investono una parte del patrimonio in azioni polacche. In quasi tutti questi 15 fondi, però, il peso di Varsaviaèpraticamenteirrilevante:menodell'1%delportafoglio (ricordi che noi consigliamo di dedicare il del portafoglio alla Borsa polacca nel portafoglio dinamico a 20 anni). QuellocheinvestepiùdituttisulleazionipolaccheèAllianz european equity dividend AT (176,04 euro). Il peso di Varsavia è comunque limitato al 2,2% del patrimonio. Inoltre, il fondo è ancora giovane: non ha ancora cinque anni di vita e quindi non possiamogiudicarloconlenostretecnichedivalutazione(sutre anni si comporta comunque in linea col mercato di riferimento). Per questi motivi al momento non glielo consigliamo. e un'alternativa Come alternativa all'etf suggerito su Fondi Comuni n 186 (vedi anche pagina 11)leproponiamol'EtfiShares Msci Poland con codice Isin IE00B4M7GH52 (1.312,5 pence). Il codice Isin èdiverso,masitrattaesattamentedellostesso Etf consigliato. L'unica differenza è che questo è quotato a Londra, che potrebbe essere più semplice da raggiungere da partedellasuabanca,eisuoiprezzisonoinsterline. Nonsitrattadiunproblema:anchesesembranomuoversi in modo diverso, una volta convertito in euro, l'andamento dei due Etf è praticamente identico. Il fondo Henderson si conferma il migliore Dall'analisi svolta Henderson Pan European Equity A2 si conferma come il miglior fondo tra gli azionari europei. Diciamolo subito: non stiamo parlando di performance da capogiro, ma il fondoriescequantomenoafarecomeilsuomercatodiriferimento ( ). Non è un risultato così scontato visto che l'8 di questi fondi fa, invece, peggio del proprio benchmark di riferimento. Qualche sporadico fondo con c'è, ma si tratta di valutazioni non significative. In alcuni casi, infatti, il risultato è "dopato"dallapresenzainportafogliodiazioniusa(vediilfondo Fidelity FAST Europe A-EUR). In altri, il risultato deriva dal fatto diavervincolatol'investimentosoloadalcunecategoriediazioni, come quelle a piccola capitalizzazione (vedi per esempio Threadneedle Pan European Smaller Companies che punta solo sulle piccole società europee). Per ora è andata bene, ma non è detto che in futuro le piccole società continuino a comportarsi megliodellegrandi.questivincolinellasceltadeititolinonci piacciono e rischiano di pesare sull'andamento del fondo DUE ETF GEMELLI NON APPARENTI J J A S O N D J F M A M J J A S O L'Etf Msci Poland di Londra (linea nera; base 100) sembra andar peggio di quello di Francoforte (grassetto). In euro, però, il risultato è lo stesso. Tutte le risposte alle vostre domande su Nordea polish bond Avete segnalato l'acquisto del fondo Nordea 1 polish bond su Fundstore. Io opero con Onlinesim e posso comprarlo: c'è qualche motivo per cui non avevate consigliato questa piattafforma? Il motivo è semplice: al momento di andare in stampa il fondo obbligazionario polacco non risultava ancora acquistabile presso Onlinesim. Ora, invece, quest'ultima ha reso disponibile l'acquisto delle quote del fondo di classe BP in zloty. Le condizioni di sottoscrizione sono esattamente le stesse previste su Fundstore: importo minimo di 50 euro, nessuna commissione percentuale di acquisto o vendita, 25 euro di spese bancarie per ogni sottoscrizione e/o rimborso. Può, quindi, tranquillamente acquistare le quote del fondo anche con Onlinesim. Avete consigliato il fondo Nordea 1 polish bond fund di classe BP. Ho visto che su Fundstore è quotata anche la classe E: c'è qualche differenza? Confermate il consiglio sulla classe BP? Sì, suggeriamo ancora di acquistare la classe BP, perché costa meno. I portafogli per le due classi d'investimento sono identici, le commissioni di gestione sono le stesse e anche i minimi di sottoscrizione sono uguali. Per la classe E (valore della quota 52,22 zloty), però, è prevista una commissione di distribuzione dello 0,7 annuo non prevista per la BP. Mi confermate che consigliate il fondo Nordea 1 polish bond BP in zloty? Io su Fundostore lo vedo quotato anche in euro Non c'è differenza tra il comparto in zloty e quello in euro: il fondo è lo stesso. Semplicemente col comparto in zloty è l'intermediario con cui opera a effettuare il cambio al momento dell'acquisto e della vendita delle quote. Con quello in euro, invece, il cambio viene effettuato giorno per giorno direttamente dalla società di gestione. Può scegliere, quindi, indifferentemente tra i due comparti del fondo Nordea 1 polish bond fund BP. Quello con le quote in zloty (52,73 zloty) ha codice Isin LU Quello con le quote in euro (12,85 euro) ha codice Isin LU Lo trovate all'indirizzo Investire > Fondi Fondi Comuni Ottobre

6 Analisi Etf sull'oro: +104,6% dal primo consiglio L'indebolimento del dollaro Usa nei confronti di diverse valute è stata la causa principale del rimbalzo dell'oro registrato nelle ultime settimane. Mantenete gli investimenti per un massimo del del portafoglio. Ilprezzodell'oroèrisalitodicircail10%daivaloridifine luglioesièriportatofinoapocosottoi1.780dollaril'oncia (1.776 dollari il valore all'8/10/12). L'Etf gold bullion securities (132,3 euro all'8/10/12), che vi avevamo consigliato per puntare sul metallo giallo, è intorno ai massimi di sempre. Dal nostro primo consiglio d'acquisto(fondi Comuni n 152) il guadagno è del 104,. Il recente balzo dell'oro è stato determinato dall'indebolimento del dollaro Usa nei confronti di diverse valute. Storicamente il prezzo dell'oro sale tanto più quanto il dollaro, porto sicuro alternativo rispetto al metallo giallo, si deprezza. Sul rialzo ha inciso anche l'annuncio di una nuova iniezione di liquidità da parte della Banca centrale Usa, che potrebbe far correre l'inflazione nel Paese: l'oro è considerato un modo per proteggersi dal carovita. A favore del proseguimento della corsa ci sono sia i possibili nuovi acquisti da parte della Banche centrali, sia il tasso di inflazione elevato in Europa. Il rallentamento economico in Cina, che sostiene assieme all'india la domanda di oro fisico, invece, fa temere un rallentamento. L'analisi tecnica grafica ci dice che l'oro è a un punto critico: se supera il tetto dei dollari l'oncia, portandosi sui dollari l'oncia, allora la sua salita potrebbe continuare anche fino ai dollari. Se, invece, dovesse ridiscendere sotto quota 1.760, ecco che potrebbe continuare a scivolare fino a dollari. Mantenete gli investimenti in oro per un massimo del del portafoglio. Meno brillante è stato il risultato delle società che si occupano di estrarre il metallo giallo (-17,2% in euro e dividendi inclusi dal primo consiglio dato su Fondi Comuni n 166). L'aumento dei costi di produzione, unito alla debolezza dei prezzi dell'oro registrata per buona parte dell'anno,hapesatosuiprofittidellesocietàminerarie. Consigliamo agli speculatori che avevano puntato su queste società di mantenere l'etf market vectors jr gold miners (24,37 dollari all'8/10/12). Anche in questo caso non superate illimitedeldelportafoglio. Un'occasione di acquisto tra i Franklin Templeton Questo mese ci occupiamo della Sicav lussemburghese Franklin Templeton investment funds. I comparti si possono acquistare online tramite Fundstore (sito Onlinesim ( Perognicompartocisonopiù classi (A, AX, B, C, N, I W, e Z) a seconda delle commissioni. Le classi vendute in Italia e destinate al piccolo risparmiatore sono la A (collocata da Onlinesim)e la classe N (che si aggiunge alla A nell'offerta di Fundstore). Quale classe è meglio per un risparmiatore? Se si opera con Onlinesim e Fundstore, megliolaa,gravata da una commissione di mantenimento più bassa. Quest'ultima è calcolata in misura percentuale sul patrimonio del comparto e per la classe A è pari allo 0,50% per i comparti azionari e 0,30% per quelli obbligazionari, mentre è anche oltre il doppio per la classe N IL DOPPIO CANALE DELL'ORO 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 07/11 10/11 01/12 04/12 07/12 10/12 01/13 L'oro (linea nera) potrebbero rompere il "soffitto" del canale orizzontale (linee orizzontali rosse) in cui recentemente si è mosso e volare verso il "soffitto" dello storico canale ascendente (linee inclinate rosse). L'investimento minimo per poter investire in un comparto della Sicav Templeton è di euro, 500 euro per gli investimenti successivi nello stesso comparto. Con Onlinesim e Fundstore non cisono da pagare commissioni di sottoscrizione (che possono superare il neicomparticlassea),macon Fundstore si deve mettere in conto una spesa fissa di 15 euro per ogni operazione di acquisto e vendita. Per quanto riguarda il Ter (il totale dei costi che gravano sul comparto in rapporto al patrimonio) per i comparti azionari (di classe A) siamo intorno all'1,9% (sotto la media del mercato italiano nel 2011, pari al 2,07%); per i comparti obbligazionari il dato medio è di circa l'1,3 (sopra la media dei fondi italiani che nel 2011 è stata dell'1,07%). Per maggiori dettagli riguardo il dato 2011 vedi Fondi Comuni n 181. In tabella c'è un elenco dei fondi Templeton che puoi acquistare comodamente dal Pc di casa, con le nostre valutazioni. Solo uno di questi merita un consiglio di acquisto, è il comparto Franklin India A euro che ottiene, a 5 anni, ben e che ti indichiamo da tempo per puntare su Mumbai. COMPARTI FRANKLIN TEMPLETON : ECCO LE STELLE Clas. Fondo Val. Clas. Fondo Val. AIN F global growth A usd ABR T China A usd AIN F gl. SM cap gr A usd ABR F India A euro AIN F mutual gl. disc. A euro APA F asian flex cap A USD AIN FT gl. Gr. and value A usd APA T asian growth A usd AIN T gl. Eq. income A euro AGI FT Japan A usd AIN T global sm. comp. A usd AEM T Eastern Eur. N euro AIN T growth A euro AEM T emerging mark. A usd AIN T global A euro AEM T Latin America A usd AAE F Euroland core A euro ( ) ASE F natural res. A euro AAE F europ. growth A euro ASE F biotech disc. A usd AAE T Euroland A euro ASE FT technology A euro AEU F mutual europ. A euro BIL T gl. balanced A euro AEU F eu. SM cap gr A usd OIN T global bond A euro AEU T european A euro OIN T global income A euro AAM F Us equity A usd OIN F strategic inc. A euro AAM F US. SM cap gr A usd OAM F Us government N usd AAM F Us opportunities A usd LIQ F US $ liquid reserve A ABR T Bric A euro LIQ T euro liquid res. A euro Clas.: classificazione. Val.: valutazione. Azionari: AIN: internazionali; AAE: Area euro;aeu:europa;aam:america;abr:bric;apa:pacifico;agi:giappone; AEM: Paesi Emergenti; ASE: settoriali; Bilanciati: BIL: bilanciati; Obbligazionari: OIN: internazionali; OAM: America; LIQ: liquidità. F: Franklin; FT:Franklin Templeton; T: Templeton. Tra parentesi le valutazioni su tre anni. 6 Fondi Comuni Ottobre 2012 Lo trovate all'indirizzo Investire > Fondi

7 Il punto Soldi Sette Soldi Sette: il punto di riferimento per gli investitori Soldi Sette è il complemento ideale al tuo Fondi Comuni. Ogni settimana, vi troverai numerose informazioni (le più importanti notizie economiche mondiali, un aggiornamento sulle Borse, analisi dedicate ai principali temi di attualità) e un ampio numero di analisi su diverse società e settori. Soldi Sette significa consigli chiari, concreti e totalmente indipendenti per aiutarti a scegliere i migliori investimenti. Abbonati subito per avere una visione globale sui tuoi investimenti chiamando il nostro Ufficio abbonamenti. Ufficio abbonamenti: 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9.00 alle e dalle alle Seguedapagina1.Questomeseinostri portafogli non cambiano. I nostri modelli di calcolo ci suggeriscono una situazione quasi invariata. Dopo le infornate di nuovi titoli (bond giapponesi, bond polacchi e azioni polacche) appena entrati a far parte dei nostri portafogli. La situazione oggi sui mercati presenta ancora i frutti delle decisioni prese a settembredallabceedallacortecostituzionale tedesca in un contesto economico che rimane ancora difficile e problematico. Chi non se la sente di correre rischi può continuare a mettere al sicuro i suoi soldi su un conto di deposito, evitando la scelta di un fondo di liquidità. Anche questo mese abbiamo stilato una classifica dei prodotti migliori per investire la liquidità sulla base di euro di capitale e di 3 mesi di orizzonte di investimento. Il migliore è ancora Conto fico di Banca Etruria ( Contofico/index.html) che ai nuovi clienti darà il 4% lordo annuo (3,2% netto annuo)per 6 mesi. Attenzioneche per depositi superiori ai euro si paga il bollo. Chi ci segue sa che il 4% lordo annuo è un tasso riservato ai nuovi clienti. Chi ha già approfittato di una promozione di Conto fico deve scegliere qualcos'altro. Il secondo prodotto in classifica è Conto deposito web open di Bccfor- Web che dà il 3% lordo annuo (2,4% netto) e si fa carico del bollo fino a fine 2012, così come al momento si fa carico del bollo Conto forte di Mediocredito del Friuli che offre anch'esso il 3% lordo annuo (2,4% netto) a tutti i clienti. Chi non ha una paura matta della crisi e, soprattutto, ha di fronte un arco temporale di investimento più ampio, può seguire tranquillamente la nostra strategia di investimento in fondi, seguendo i portafogli che trova a pagina 12 e sul nostro sito al link Per puntare su azioni di tutto il mondo vi consigliamo Vontobel global value equity B (+2,7%) che ha battuto le Borse mondiali concentrandosi su circa 50 titoli, tra cui Philip Morris, British American Tobacco, Coca Cola e Mastercard, soprattutto di grandissime dimensioni (quasi i 3/4 del portafoglio) americani e del Regno Unito. Vi ricordiamo (vedi pagina 3) che questo mese Carmignac investissement A (+2,7%) passa per prudenza a mantenere. Per investire a Milano scegliete l'etf Lyxor Ftse Mib (-0,1%), mentre per la zona euro, oltre agli Etf che trovate a pagina 11, potete scegliere un fondo come Pioneer euroland equity E (+2,2%) che è esposto soprattutto su Francia, Italia e Germania e vanta tra i titoli principali Allianz, Bnp Paribas, Bayer, Axa, Repsol, Snam rete gas, Fresenius medical care, Bbva, Publics group e Alstom. Potete acquistare anche Bgf euro-markets E (+3,7%) che è in sovrappeso su Francoforte, Helsinki e Milano e in forte sottopeso a Parigi, Madrid e Amsterdam e preferisce gli industriali (in particolare i chimici) e i beni di consumo discrezionali. Per investire in tutte le Borse europee scegliete Henderson pan european equity A2 (+1,2%) che ha registrato una performance migliore dell'msci Europe (+0,7%) e del proprio benchmark (Ftse world Europe: +1%). Tra i principali titoli Deutsche Post, Capita, Fresenius SE & Co, Amadeus e Ericsson. Puntate su Zurigo con l'etf Db X-trackers Smi (+1%) e su Varsavia con l'etf ishares Msci Poland (+5,6%) quotato a Francoforte. Acquistate azioni inglesi con Threadneedle Uk fund C1 Gbp (+0,7%) che ha battuto il benchmark (Ftse 100: +0,1%), oppure con M&G recovery fund A (-1%) che è stato penalizzato dal sottopeso nei bancari. Dedicate parte dei risparmi a New York con l'etf Lyxor S&P 500 (A) (-0,1%) e, da questo mese, col fondo Morgan Stanley US advantage A Usd (+1,3%). Pure le Piazze di Brasile, Russia, India e Cina valgono un investimento. Puntate sul Brasile con l'etf Db X-trackers Msci Brazil (-0,2%) e sulla Russia con l'etf Lyxor Russia (+2,6%). Per quanto riguarda la Cina Db X-trackers Ftse China 25 (+2,2%) resta una buona soluzione di investimento. Continua a pagina 12. Nuovi prodotti Arca lancia la sottoscrizione di Arca Cedola potenziale VI. È un fondo che non ha un benchmark di riferimento, è dunque un flessibile, ma propone di investire in titoli di Stato dell'area euro, ma anche in titoli societari e dei Paesi emergenti. Semestralmente staccherà una cedola, il cui ammontare non è determinato a priori. È come essere di fronte a una cedola a tasso variabile e in più non è vi è la certezza assoluta che vi verrà pagato qualcosa. Infatti, nel caso in cui i rendimenti del fondo fossero uguali o inferiori a 5 euro, non sarà distribuita alcuna cedola. Non lo consigliamo. Preferite un fondo obbligazionario se volete in vestire in titoli obbligazionari oppure una singola obbligazione che vi dia la certezza del rendimento. Orizz. temp. Nome del fondo Quota al 28/09/12 FONDI PENSIONE APERTI DA NOI CONSIGLIATI Rendimenti annui in % Orizz. Quota al Rendimenti annui in % Nome del fondo 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. 7 a. 9 a. temp. 28/09/12 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. 7 a. 9 a. 20 Anima A&M crescita ,452 0,3 16,4 7,1 0,5 1,9 3, Unipol insieme l. crescita ** 13,406 0,7 10,7 5,1 3,6 2,7 3,4 20 Giustiniano azionario 11,569 0,6 17,5 7,3 0,0 1,5 3,2 3-5 Teseo l. prudenziale etica 16,600 1,2 4,9 2,7 3,8 2,7 3, Unipol previdenza D bil. * 12,599 1,8 13,4 4,2 0,6 1,7 3,3 3-5 Unipol insieme l. protezione ** 13,657 0,6 5,8 2,1 3,1 2,8 2, Previsuisse comp. dinamico 11,154 0,4 14,2 5,9 0,5 1,1 2,6 0-3 Anima A&M garanzia 1+ 12,582 0,0 2,2 0,2 1,3 1,5 1, Anima A&M rivalutaz ,458 0,8 9,6 5,7 2,9 2,9 3,5 0-3 Giustiniano monetario 14,223 0,3 3,0 1,3 2,6 2,3 2, Arca previdenza l. rendita 17,753 1,4 9,7 4,0 3,3 2,4 3,2 0-3 Teseo linea garantita etica 13,244 0,6 3,9 1,1 2,0 2,1 1,8 NB. Quote in euro al netto della tassazione; orizz. temp.: orizzonte temporale, in anni; m.: mese a.: anno; * al 25 settembre; ** al 26 settembre. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Ottobre

8 Fondi azionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/09/2012 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Investono in azioni di tutto il mondo. Potete acquistare azioni mondiali per il lungo periodo, anche scegliendo un Etf. Anima Fondo Trading Fundstore EUR * EUR V Carmignac Investiss. A (7) Fundstore quota * EUR M Eurizon Az. Intern. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR * 6.25 EUR V Eurizon Focus Az. Intern. Intesa Sanpaolo EUR * 8.05 EUR V Globersel Equity A (7) Onlinesim EUR * EUR M PRIMA Geo Globale A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Globali Onlinesim EUR * 5.10 EUR M Vontobel gl. value eq. B (7) Onlinesim EUR USD A Azionari - Italia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto I titoli principali appartengono ai settori energetico come Eni e Enel e finanziario come Intesa Sanpaolo, Unicredit e Generali. Investiteci con un Etf. Arca Azioni Italia Onlinesim EUR EUR M AXA WF Frm Italy (7) Fineco Bank EUR EUR M BNL Azioni Italia BNL EUR EUR M Fidelity Italy A (7) Fundstore EUR EUR M Fondersel Italia Onlinesim EUR * EUR M Fondersel PMI Onlinesim EUR * EUR M Fonditalia Equity Italy (8) Banca Fideuram EUR * 9.47 EUR M Italia Fundstore EUR * EUR M Pioneer Az. crescita A Onlinesim EUR * EUR M PRIMA Geo Italia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil EUR * 5.82 EUR M UBI Pra. Az. Italia Onlinesim EUR * 4.20 EUR M Azionari - Area Euro Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Le Borse della zona euro possono valere un acquisto per alcuni portafogli con un'ottica di lungo termine. BGF Euro-Markets E (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Euroland Equity E (7) Fundstore EUR EUR A SISF Euro Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR EUR M Azionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Potete acquistare azioni europee con un'ottica di lungo termine. Svizzera e Polonia meritano un investimento attraverso un Etf. Eurizon Focus Az. Europa Intesa Sanpaolo EUR * 8.12 EUR V Fondersel Europa Onlinesim EUR * EUR V Henderson Pan Europ Eq A2 (7) Onlinesim EUR EUR A Nordea 1 - Polish eq. BP (7) Fundstore EUR PLN M Pioneer Top Eur.Players E (7) Fundstore EUR EUR M PRIMA Geo Europa A Monte Paschi Siena EUR EUR M PRIMA Geo Europa PMI A Monte Paschi Siena EUR EUR V Azionari - Gran Bretagna Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto La Borsa di Londra merita ancora un investimento. Potete farlo attraverso un fondo o un Etf. Aviva I. UK Equity Focus (7) Onlinesim GBP GBP M Dexia Eq. L UK C (7) Onlinesim quota GBP M JPM - UK Equity A (7) Onlinesim USD GBP M M&G Recovery A euro (7) Fundstore EUR EUR A SISF UK Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR GBP M Threadneedle UK C1 gbp (7) Fundstore EUR p A Azionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Gli Stati Uniti hanno largo spazio nei nostri portafogli. Potete acquistare le azioni americane tramite un fondo o un Etf. Americhe Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni America Onlinesim EUR EUR V Eurizon Az. PMI America Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon Focus Az. America Intesa Sanpaolo EUR * EUR V M. St. US Advantage A usd Onlinesim quota USD A UBI Pra. Az. USA Onlinesim EUR * 4.77 EUR V Azionari - Pacifico Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Mantenete i fondi che puntano sul Sud est asiatico nel suo complesso acquistati in ottica speculativa. Per India e Cina leggete il nostro commento ai Bric. Eurizon Az. Asia Nve Eco. Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon EF Eq Ocea. LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M PRIMA Geo Asia A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Pacifico Onlinesim EUR * 6.86 EUR V Consiglio (6) 8 Fondi Comuni Ottobre 2012 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

9 Fondi azionari e bilanciati Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/09/2012 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Tokio, nonostante sia sempre molto sotto i massimi di 20 anni fa, mostra ancora troppe incertezze perché valga la pena scommetterci. Eurizon EF Eq Japan LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V M&G Japan A euro (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer Japanese Equity E (7) Fundstore EUR EUR V SISF Japanese Equity B (7) Onlinesim EUR JPY V Azionari - Australia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto La valuta australiana ha corso molto negli ultimi anni e la Borsa di Sidney da tempo è uscita dai nostri portafogli. Non acquistatela. Dexia Eq. L Austr. C AUD (7) Onlinesim quota AUD V Fidelity Australia A (7) Fundstore EUR AUD V Parvest Eq. Australia Cl. (7) Onlinesim EUR AUD V UBS EF Australia P (7) Fundstore EUR AUD V Azionari - BRIC Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio molto alto 100 Le Piazze di Brasile, Russia, India e Cina sono entrate nei nostri portafogli. Puntateci con un Etf o con un fondo (ma solo se lo trovate all'acquisto qui sotto). Amundi Greater China S (7) Onlinesim quota USD M DWS India (7) Fundstore EUR * EUR V Eurizon EF Eq China LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Fidelity China Focus A (7) Fundstore EUR USD M Franklin India A EUR (7) Fundstore EUR EUR A HSBC GIF Brazil Equity E (7) Onlinesim EUR USD V JPM - JF India D (7) Fundstore EUR USD M JPM - Russia D (7) Fundstore EUR USD V Pioneer China Equity E (7) Fundstore EUR EUR M Templeton BRIC A (7) Onlinesim EUR EUR V Ubs Eq. Sicav Russia P (7) Fundstore USD USD M Azionari - Beni di consumo Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto Il settore dei beni di consumo non ciclici (cioè alimentari, bevande,...) è interessante. Potete puntarci con un Etf in grassetto a pagina 11. Eurizon EF Eq Con D LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon EF Eq Con S LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Azionari - Salute Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Il mercato è concentrato in Usa e Europa (in particolar modo Svizzera e Gran Bretagna). Ci potete puntare con un Etf. Eurizon Az. Sal. Ambiente Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Fidelity Gbl HealthCare A (7) Fundstore EUR EUR M Raiffeisen Az. HealthCare (7) Fundstore EUR * EUR M Azionari - Finanza Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Molto colpito dalla crisi subprime è ora penalizzato dalla crisi europea. Molto rischiosi i titoli bancari europei. BGF World Financials E (7) Onlinesim EUR USD V Eurizon Azioni Finanza Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A (7) Fundstore EUR EUR M Bilanciati - Obbligazionari Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Sono i fondi bilanciati meno rischiosi e contengono in media obbligazioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Arca TE-Titoli Esteri Onlinesim EUR EUR M Azimut Scudo Azimut Consulenza EUR * 7.92 EUR M UBI Pra. Ptfg. Moderato Onlinesim EUR * 6.29 EUR M Visconteo Fundstore EUR * EUR M Bilanciati - Bilanciati Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / basso Sono i fondi bilanciati "classici": il loro portafoglio è ripartito tra azioni (40%-60%) e obbligazioni (60%-40%). Preferite quelli con diversificazione internazionale. Alto Bilanciato Banca Generali EUR * EUR M Azimut Dinamico Azimut Consulenza EUR * EUR M Eurizon Bilanciato Eur MM Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon Soluzione 40 Intesa Sanpaolo EUR * 6.58 EUR M Eurizon Soluzione 60 Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Euromobiliare Bilanciato Credito Emiliano EUR * EUR M Fondersel Onlinesim EUR * EUR M UBI Pra. Ptfg. Dinamico Onlinesim EUR * 5.88 EUR M Bilanciati - Azionari Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati più rischiosi e contengono in media azioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. PRIMAforza 5 A Monte Paschi Siena EUR EUR V UBI Pra. Ptfg. Aggressivo Onlinesim EUR * 5.44 EUR V Consiglio (6) Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche Fondi Comuni Ottobre

10 Fondi obbligazionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/09/2012 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Obbligazionari - Misti Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Si chiamano obbligazionari, ma in realtà sono fondi bilanciati con pochissime azioni (non più del 10%). Arca Obbligazioni Europa Onlinesim EUR EUR V Eurizon Soluzione 10 Intesa Sanpaolo EUR * 7.07 EUR M Nordfondo Etico Ob. Misto (E) Fundstore EUR * 6.53 EUR V Pioneer Obb. Più d A Onlinesim EUR * 9.01 EUR V Obbligazionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Diversificano su obbligazioni e valute di tutto il mondo: ovviamente i titoli in dollari, euro e yen fanno da padroni, ma non mancano titoli in altre valute. Arca Bond Globale Onlinesim EUR EUR M Aureo Obbl. Globale B. Credito Coop EUR * 8.47 EUR M Eurizon Obbl. Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.98 EUR M Pianeta Banca Pop. Milano EUR * EUR A UBI Pra. Obblig. Globali Onlinesim EUR * 6.57 EUR M Obbligazionari - Euro Medio Lungo Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni in euro sono importanti per dare stabilità ai vostri portafogli. Puntate ora su scadenze a 5-7 anni. Allianz Reddito Euro Allianz Bank EUR EUR M Anima Obbligazionario EUR Fundstore EUR * 7.03 EUR M Arca RR Onlinesim EUR EUR M Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane EUR EUR M Eurizon EF Bd EUR LT R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Eurizon Obb. Euro Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon Obbl. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fondersel Euro Onlinesim EUR * 8.83 EUR M Pion. Obb. Euro distr. A Onlinesim EUR EUR M Pioneer Euro Bond E (7) Fundstore EUR EUR V UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim EUR EUR A Obbligazionari - Societari Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni societarie sono un'occasione per diversificare un investimento in euro. Meglio puntare su scadenze a 5-7 anni. Corporate Bond Fundstore EUR * 7.61 EUR M Eurizon Obb. Corp Intesa Sanpaolo EUR * 6.05 EUR M Gestielle Ob. Corporate A Fundstore EUR EUR A Pioneer Euro Corp. Bond E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro Corporate Onlinesim EUR * 8.53 EUR M Obbligazionari - Euro Breve Orizzonte temporale minimo consigliato 1-3anni - Rischio molto basso In questa categoria trovate i fondi che investono in obbligazioni in euro la cui vita media è inferiore ai tre anni. Arca MM Onlinesim EUR EUR V Eurizon foc ob. Euro BT D Intesa Sanpaolo EUR EUR V Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca EUR EUR V Obbligazionari - Liquidità Orizzonte temporale minimo consigliato < 1 anno - Rischio molto basso I fondi di liquidità vi aiutano a investire il denaro a breve termine. Visti gli attuali tassi a breve in euro preferite un conto di deposito in promozione. Anima Liquidità Fundstore EUR EUR V Eurizon Focus Tesor Eur A Intesa Sanpaolo EUR EUR V UBI Pra. Euro Cash Onlinesim EUR EUR V Obbligazionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Mantenete le obbligazioni inglesi. Acquistate quelle svedesi e polacche. Non acquistate, invece, titoli svizzeri o norvegesi. Eurizon EF Bd GBP LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fidelity Sterling Bond A (7) Fundstore EUR GBP M Nordea 1 - Polish bd BP Fundstore EUR PLN A Nordea 1 Swedish Bond BP (7) Onlinesim EUR * SEK A UBAM Yield Curve GBP Bd A (7) Fundstore EUR GBP M Obbligazionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio Puntate su scadenze a 5-7 anni. Il fondo Pioneer indicato in selezione è molto esposto anche sui titoli societari. Gestielle Bond Dollars A Fundstore EUR EUR A Nordfondo Obbl. Dollari Fundstore EUR EUR M Pioneer USD Agg. Bond E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio medio / alto Le obbligazioni giapponesi in un momento di difficoltà per l'europa possono contribuire alla diversificazione del vostro portafoglio. Parvest Bond JPY Cl. (7) Onlinesim EUR JPY M Ubs (Lux) bond fund jpy P (7) Fundstore EUR JPY A Obbligazionari - Paesi Emergenti Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Le obbligazioni dei Paesi emergenti offrono rendimenti elevati, ma anche rischi altrettanto elevati. Il fondo che vi avevamo consigliato è da mantenere. Gestielle Emerg Mkts Bd A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Paesi Em. Fundstore EUR EUR V Consiglio (6) 10 Fondi Comuni Ottobre 2012 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

11 Etf La nostra selezione di Etf Nome Prezzo al 28/09/2012 Codice Isin (9) Spread Massimo in % (10) Spese di gestione % Ultimo dividendo staccato Data di stacco Rendimento in % (4) 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni AZIONARI PER AREA GEOGRAFICA INTERNAZIONALI Db X-trackers Msci World trn index 25,62 EUR LU ,50% 0,4 0,0 5,2 25,8 12,0-0,4 ishares Msci World 21,60 EUR IE00B0M62Q58 1,50% 0,50% 0,1615 USD 22/08/2012 0,0 5,2 25,4 11,4-0,8 ITALIA Lyxor Etf Ftse Mib 15,19 EUR FR ,2 0,3 0,3200 EUR 11/07/2012-0,1 5,9 5,0-10,7-13,8 EUROPA E AREA EURO Lyxor Etf EuroStoxx50 24,78 EUR FR ,00% 0,2 0,8400 EUR 11/07/2012 1,3 9,6 18,4-1,0-7,0 Amundi Etf S&P Europe ,30 EUR IE ,00% 0,3 0,9 7,5 23,3 6,7-3,6 Lyxor Etf Msci Emu 32,04 EUR FR ,00% 0,3 0,9700 EUR 11/07/2012 1,5 8,8 18,9 0,1 Amundi Etf S&P Euro fund 141,20 EUR IE ,00% 0,3 1,9 15,6 18,8-6,9 ishares MSCI Poland (*) 16,51 EUR DE000A1H8EL8 3,00% 0,74% 5,6 11,0 20,9 Db X-trackers Smi Etf 54,27 EUR LU ,50% 0,30% 1,4400 CHF 25/07/2012 1,0 6,7 21,5 11,3 1,9 GRAN BRETAGNA ishares Ftse 100 7,23 EUR IE ,7 0,40% 0,0456 GBP 22/08/2012 0,0 4,9 25,6 11,9-2,3 Lyxor Etf Ftse 100 8,03 EUR FR ,00% 0,30% 0,2000 GBP 27/05/2009-0,2 5,6 25,7 12,2 AMERICA Db X-trackers Msci Usa trn index 27,22 EUR LU ,50% 0,30% -0,1 5,9 32,6 17,7 2,6 Lyxor Etf S&P 500 (A) 11,32 EUR LU ,00% 0,20% 0,1000 EUR 11/07/2012-0,1 5,1 32,6 ishares Msci North America 21,94 EUR IE00B14X4M10 1,50% 0,40% 0,1032 USD 22/08/2012-0,1 5,4 30,5 16,3 1,8 AUSTRALIA Db X-trackers S&P/Asx ,24 EUR LU ,00% 0,50% -1,1 7,5 28,0 11,8 PAESI EMERGENTI Lyxor Msci ac Asia-Pacific Ex-Japan 34,53 EUR FR ,80% 0,6 0,4000 EUR 7/12/2011 2,3 6,6 25,6 10,2-0,3 Db X-trackers Ftse China 25 20,39 EUR LU ,50% 0,60% 2,2 2,2 16,5 1,1-6,4 Lyxor Etf Hong Kong (Hsi) 20,46 EUR FR ,00% 0,6 0,5300 EUR 11/07/2012 3,8 4,8 27,3 6,3-1,5 Lyxor Etf Msci India (Quote A) 10,86 EUR FR ,00% 0,8 11,3 12,1 12,0 4,1-2,9 Db X-trackers Msci Brazil 41,17 EUR LU ,00% 0,70% -0,2 3,1 8,6 0,5-0,6 Lyxor Etf Russia (Dj Russia Gdr) 31,35 EUR FR ,20% 0,6 0,5000 EUR 7/12/2011 2,6 6,2 16,6 12,1-5,1 ishares Ftse Bric 50 19,91 EUR IE00B1W57M07 3,00% 0,74% 0,0561 USD 25/04/2012 1,8 3,1 13,3 3,7 AZIONARI PER SETTORE Lyxor Etf Msci World Health Care 121,10 EUR LU ,80% 0,40% 1,7 6,3 31,2 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Food and Beverage 45,72 EUR FR ,50% 0,30% 0,7200 EUR 6/07/2011-0,5 6,0 32,5 20,4 8,6 Lyxor Etf Msci World Utilities 120,60 EUR LU ,80% 0,40% -0,9-0,6 7,7 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Telecommunications 26,85 EUR FR ,50% 0,30% 1,4300 EUR 6/07/2011 0,6 4,5 10,6 5,9-1,9 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Financial Services 25,08 EUR FR ,50% 0,30% 0,6900 EUR 6/07/2011 4,2 13,2 20,3 4,3-8,0 OBBLIGAZIONARI IN EURO Lyxor Etf euromts 3-5 y inv grade 136,60 EUR FR ,17 0,16 1,0 2,9 5,0 2,6 4,5 Lyxor Etf euromts 5-7 y inv grade 130,90 EUR FR ,200% 0,16 1,7 4,0 6,6 3,3 5,2 Lyxor Etf euromts 7-10 y inv grade 131,00 EUR FR ,30% 0,16 2,0 5,7 6,7 3,5 5,3 ishares Markit Iboxx euro corporate bond 127,00 EUR IE ,7 0,20% 0,9094 EUR 22/08/2012 0,5 3,4 10,2 5,3 5,3 Lyxor Etf Euromts Aaa Macroweight gov. bond 123,30 EUR FR ,50% 1,17% -0,3 2,3 5,2 IN DOLLARI ishares Barcap dollar treasury bond ,80 EUR IE00B14X4S71 0,50% 0,20% 0,1210 USD 22/08/2012-1,9-1,2 5,1 5,6 4,5 ishares Barcap dollar treasury bond ,70 EUR IE00B1FZS798 1,00% 0,20% 1,7612 USD 25/04/2012-1,8-0,4 10,4 12,8 10,0 Lyxor Etf Iboxx dollar treasuries 5-7y 85,16 EUR FR ,90% 0,17% -1,8-0,4 9,3 ishares Markit Iboxx dollar corporate bond 89,07 EUR IE ,00% 0,1 1,0071 USD 22/08/2012-0,3 3,2 20,6 12,8 7,5 IN STERLINE ishares Ftse Uk all stocks gilt 15,12 EUR IE00B1FZSB30 1,00% 0,20% 0,1356 GBP 25/04/2012-1,2 2,5 16,3 11,6 4,3 MATERIE PRIME Etfs Gold Bullion Securities 133,60 EUR GB00B00FHZ82 1,00% 0,40% 4,0 9,5 13,9 25,9 20,9 Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta per la corrispondente categoria. Tutti gli Etf sono quotati a Milano, tranne quello indicato con (*), quotato a Francoforte. (1) Quando il nome del fondo è accompagnato da un asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all'aumentare dell'importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L'asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata ediuscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato, a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. Il numero indicato a fianco delle stelle è una traduzione in cifre della valutazione in stelle. Più è elevato, meglio è. Il mercato di riferimento ha, per definizione, un punteggio pari a 100, che corrisponde a 3 stelle. (6) La " " indica le categorie di fondi che corrispondono agli investimenti che consigliamo. La "A" accompagna i fondi menzionati in neretto che consigliamo all'acquisto ; La "M" accompagna i fondi il cui portafoglio concorda con gli investimenti che consigliamo e la cui gestione ottiene una valutazione almeno discreta: li potete mantenere ; La "V" i fondi il cui portafoglio non è in accordo con gli investimenti che consigliamo e/o la cui gestione non ottiene una valutazione discreta: meglio venderli. (7) Fondo autorizzato UE : i guadagni sono soggetti a imposta del 20% direttamente trattenuta dall'intermediario all'atto della vendita. (8) Fondo lussemburghese (E) Fondo Etico. (9) Il codice Isin identifica in maniera univoca ogni titolo. (10) Lo spread è la differenza tra prezzo (più alto) a cui in un dato istante potete acquistare un Etf e il prezzo (più basso) a cui, nello stesso istante, potete venderlo. È un costo "occulto" che si aggiunge a quelli del vostro intermediario. Il suo valore massimo è previsto dal regolamento dell'etf. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Ottobre

12 Strategia I nostri portafogli Portafoglio difensivo PORTAFOGLIO NEUTRO Portafoglio dinamico US 1 GB 1 IT EUR 4 US 20% GB 1 IT EUR 40% US 2 GB 1 IT EUR 2 SEK CN USD 10% PLN IN CN USD PLN BR RU IN CN PLN Azioni 40% Obbligazioni 60% Azioni 50% Obbligazioni 50% Azioni 6 Obbligazioni 3 Azioni: puntate sulle Borse di: Milano (IT), Londra (GB), New York (US), Shangai (CN), Mumbai (IN), Mosca (RU) e San Paolo (BR). Obbligazioni: puntate sui titoli in euro (EUR), corone svedesi (SEK), zloty polacchi (PLN) e dollari Usa (USD). Qui i portafogli a 10 anni, gli altri sono su Seguedapagina7.Puntate sulla Borsa di Mumbai con Lyxor Msci India (+11,3%), oppure con un fondo come Franklin India A euro (+9,6%) che purtroppo questo mese ha registrato un rendimentomenobrillantedelbenchmark (Msci India gr Usd in euro: +10,2%). La Borsa di Sidney tra luglio e settembre hamessosu benil7,8%ineuro, contro il +5,7% delle Borse mondiali. Si tratta di una buona performance, che tuttavia ci spinge a esaminare l'opportunità di mantenere i fondi che puntano su questa Piazza,uscitaoramaidatempodainostriportafogli. A favore del mantenere le azioni australiane sta il fatto che l'eccezionale performance di Sidney negli ultimi 5 anni (+10,8%intempidicrisiincuileBorse mondiali han messo su il 2,3%) è stata sostenuta dalla valuta (+29,9% in 5 anni) senzalaqualeilmercatosarebbecalatodel 14,7%, un dato che contribuisce a renderlo oggi correttamente valutato. A favore di una fuga sta il fatto che, proprio per la forza del dollaro australiano il Paese dei canguri ha perso smalto e, infatti, la Reserve Bank of Australia, ha appena tagliato dello 0,2 i tassi portandoli al 3,2: è il terzo taglioin6mesiedèuntentativodirilancio di un'economia dove la forza della valuta non ha certo aiutato le esportazioni. Vendere i fondi dedicati a Sidney significherebbe poi disporre di liquidità fresca da dedicare ai mercati che ora sono presenti neinostriportafogli,comepoloniaebric. In alcuni casi vi libererebbe di prodotti chehannopersocoltempomolte.per questo passiamo Sidney a vendere (vedi tabellapericambidiconsiglio). Sul fronte delle obbligazioni il fondo che punta sui bond mondiali Pianeta di Anima (-0,4%) non ha potuto evitare il calo delle altre valute rispetto all'euro. Ubi Pramerica euro m/l termine (+1,4%) che punta sui bond in euro ha mantenuto una buona esposizione sui redditizi bond societari. Gestielle obbligazionario corporatea (+2,3%) continua a marcare da vicino il benchmark (40% ML euro high yield constraint, 40% ML emu corporate, 20% Indice BoT Mts: +2,). Traidueprodottichepuntanosui bond Usa Pioneer Us dollar aggregate bond E (-1,4%) ha fatto meglio di Gestielle bond dollars (-1,8%) grazie alla esposizione in titoli societari(-1,3%) chepesanoperoltre i 4/5 del suo portafoglio. Il prodotto che investe in titoli svedesi Nordea 1 swedish bond BP (-1,1%) ha mediato tra i titoli di Statoa5-7anni(-0,9%) equellia7-10anni (-1,3%). Malino anche i titoli in yen (-1% a 7-10 anni) e Ubs (Lux) bond fund jpy P (-1,1%). Bene, invece i bond polacchi e Nordea 1 polish bond fund (+1,7%) che haunaduratadi portafoglio breve e che ha reso quasi quanto i titoli in zloty polacchi a 3-5 anni (+2%). CAMBIAMENTI NEI CONSIGLI Nuovo consiglio di acquisto Morgan Stanley US advantage A Usd 36,86 USD Passa da acquistare a mantenere Carmignac Investissement A 8744,83 euro Passa da vendere a mantenere Prima Geo Europa A * 11,683 euro Passano da mantenere a vendere Anima Fondo trading 12,594 euro Db X-Trackers S&P/Asx 200 Etf 27,24 euro Dexia equity L Australia C aud 715,85 AUD Fidelity Australia A 40,23 AUD Parvest equity Australia cl. 648,88 AUD Ubs Ef Australia 669,08 AUD Al 28/09. USD: dollari Usa, AUD australiani * per via del numero di stelle. ALTROCONSUMO NUOVE EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici : Thomson Datastream - Abbonamento annuale a Fondi Comuni: 63,84. Abbonamento annuale a Fondi Comuni + Soldi Sette : 267,24. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a : Altroconsumo Nuove Edizioni s.r.l. - Gestione abbonamenti - C.P Milano. Non esce il mese di agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Telefono ufficio abbonamenti : 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9 alle 13 e dalle ore 14 alle 17. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Fondi Comuni collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.ºArantes e Oliveira, n.º13, 1.ºB, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Fondi Comuni sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all'indirizzo Le analisi non vengono mai preventivamente inviate all'emittente gli strumenti finanziari oggetto di valutazione e, pertanto, non vengono mai modificate su richiesta di quest'ultimo. La retribuzione del personale coinvolto nella produzione dell'informazione finanziaria non è in alcun modo collegata all'andamento dello strumento oggetto di analisi. Tutti i consigli, se non diversamente specificato, vengono riconsiderati e, se necessario aggiornati, mensilmente sulla rivista. I rendimenti sono calcolati utilizzando le quotazioni dell'ultimo giorno lavorativo del mese così come riportati da Datastream. Direttore responsabile : Vincenzo Somma - Reg. Trib. Milano : n 176 del Stampa: Sumisura S.r.l. - via Como, Olgiate Molgora (LC) 12 Fondi Comuni Ottobre 2012 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi