Schroder International Selection Fund Relazione annuale certificata

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1 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Italia R.C.S. Luxembourg B 8.202

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3 International Selection Fund (Società di investimento a capitale variabile (SICAV) di diritto lussemburghese) Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Le sottoscrizioni di quote di partecipazione effettuate in base alle sole informazioni contenute nelle relazioni finanziarie periodiche non verranno accettate. Le sottoscrizioni saranno ritenute valide solo se effettuate sulla base Prospetto Informativo vigente, accompagnato dall ultimo bilancio annuale disponibile o dalla relazione semestrale, ove quest ultima sia stata pubblicata successivamente al bilancio. Le relazioni annuali e semestrali, il Prospetto Informativo in vigore e lo Statuto lo International Selection Fund (la «Società ) sono disponibili gratuitamente presso la sede legale la Società al 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è una traduzione basata sul bilancio annuale certificato 31 dicembre 2009 in lingua inglese. In caso di incongruenze tra la versione tradotta e quella in lingua inglese, farà sempre fede la versione in lingua inglese.

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5 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Pagina 5 Indice International Selection Fund Informazioni per I residenti in Italia Consiglio di amministrazione Amministrazione Relazione degli Amministratori Relazione dei Gestori degli investimenti Nota integrativa al bilancio Relazione la Società di revisione Stato patrimoniale Prospetto le variazioni patrimonio Conto economico Ripartizione degli investimenti per settore Portafoglio degli investimenti Comparti azionari non specializzati EURO European Large Cap Italian Japanese Japanese Large Cap Pacific Swiss UK US All Cap US Large Cap Comparti azionari specializzati Asia Pacific Property Securities Asian Yield Asian Smaller Companies Asian Total Return BRIC (Brasile, Russia, India, Cina) China Opportunities Emerging Asia Emerging Europe Emerging Markets European Dividend Maximiser European Yield European Small & Mid-Cap Value European Smaller Companies European Small & Mid-Cap Value è stato lanciato il 30 novembre 2010.

6 Pagina 6 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Indice Comparti azionari specializzati (segue) European Special Situations Frontier Markets Climate Change Demographics & Wealth Dynamics Dividend Maximiser Emerging Market Opportunities Energy Yield Property Securities Resources Small Cap Energy Smaller Companies Greater China Hong Kong Indian Japanese Smaller Companies Korean Latin American Middle East Swiss Opportunities Swiss Small & Mid Cap Taiwanese US Small & Mid-Cap US Smaller Companies Comparti azionari speciali EURO Active Value EURO Dynamic Growth Comparti azionari alfa European Alpha Alpha Japanese Alpha US Alpha Comparti azionari quantitativi QEP Active Value QEP Core QEP Quality QEP US Core Frontier Markets è stato lanciato il 15 dicembre Demographics & Wealth Dynamics è stato lanciato il 23 novembre Resources è stato lanciato il 17 maggio Small Cap Energy è stato lanciato il 17 maggio US Alpha è stato lanciato il 15 dicembre 2010.

7 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Pagina 7 Indice Comparti di asset allocation European Allocation Tactical Asset Allocation Comparti a rendimento assoluto Asian Bond Absolute Return Emerging Europe Debt Absolute Return Emerging Markets Debt Absolute Return Comparti obbligazionari non specializzati EURO Bond EURO Government Bond EURO Short Term Bond Bond Inflation Linked Bond Hong Kong Dollar Bond US Dollar Bond Comparti obbligazionari specializzati Asian Local Currency Bond EURO Corporate Bond Corporate Bond High Yield Strategic Bond Comparti obbligazionari specializzati (rischio medio-alto) Asian Convertible Bond Convertible Bond Credit Duration Hedged Comparti a capitale protetto European Defensive Comparti monetari EURO Government Liquidity EURO Liquidity US Dollar Liquidity Comparti valutari Managed Currency Appendice - Bilancio comparativo Tactical Asset Allocation è stato lanciato il 17 febbraio Fino al 1 agosto 2010 Asian Bond Absolute Return era denominato Asian Bond.

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9 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 International Selection Fund Pagina 9 La Società International Selection Fund (la Società ) è una società d investimento multicomparto di tipo aperto costituita ai sensi la legge Lussemburgo, la quale consente agli investitori di scegliere tra diversi Comparti (portafogli specifici di attività e passività appartenenti alla Società dotati di un proprio valore d inventario e rappresentati da una o più classi distinte di Azioni), caratterizzati da obiettivi di investimento differenti. Le azioni dei vari Comparti sono quotate sulla Borsa valori Lussemburgo. I prezzi sono disponibili anche sui sistemi Bloomberg e Reuters. La presente relazione si riferisce all esercizio dal 1 gennaio 2010 al 31 dicembre Il bilancio è stato redatto conformemente ai regolamenti Lussemburgo in materia di organismi di investimento collettivo. L ultimo calcolo dei prezzi risale al 31 dicembre 2010, ultimo giorno lavorativo l'anno. Alla data la presente relazione erano disponibili per l investimento 83 Comparti. Per informazioni dettagliate sugli obiettivi di investimento dei Comparti nonché sui relativi limiti di investimento, si rimanda al prospetto informativo in vigore. Le relazioni dei Gestori degli investimenti dei vari Comparti sono contenute nelle relazioni trimestrali sugli investimenti, che possono essere richieste all ufficio legale la Società o scaricate dal sito web di Investment Management (Luxembourg) S.A. International Selection Fund sarà di seguito definita la Società e tutti i nomi dei Comparti saranno preceduti dall espressione, ad es. Alpha.

10 Pagina 10 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Informazioni per I residenti in Italia I seguenti comparti, riportati all interno presente documento, non erano autorizzati al collocamento in Italia alla data di redazione presente documento: Asian Local Currency Bond Asian Total Return European Small & Mid-Cap Value EURO Secure 2010 EURO Government Liquidity Frontier Markets Demographic Opportunities ( Demographics & Wealth Dynamics) Resources Small Cap Energy Tactical Asset Allocation Hong Kong Dollar Bond Hong Kong Japanese Alpha Korean QEP Quality Taiwanese US Alpha

11 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Consiglio di amministrazione Pagina 11 Presidente Massimo Tosato Executive Vice Chairman s PLC 31, Gresham Street Londra EC2V 7QA Regno Unito Amministratori Jacques Elvinger Avvocato Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Lussemburgo Granducato di Lussemburgo Gavin Ralston Head of Product Investment Management Limited 31, Gresham Street Londra EC2V 7QA Regno Unito Daniel De Fernando Garcia Independent Director Serrano Madrid Spagna Richard Mountford Head of Intermediary Business Investment Management Limited 31, Gresham Street Londra EC2V 7QA Regno Unito Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE Investment Management GmbH Taunustor 2 (Japan Center) Francoforte Germania Ketil Petersen Country Head Nordic Region Investment Management A/S Store Strandstraede Copenhagen K Danimarca Georges-Arnaud Saier Independent Director 10, Rue de la Grange Bateliere Parigi Francia I Compensi degli Amministratori indipendenti per l esercizio in esame sono ammontati a EUR ,33.

12 Pagina 12 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Amministrazione Sede legale Società di Gestione, Agente domiciliatario e Agente di pagamento principale, Conservatore registro e Agente di trasferimento Banca depositaria e Agente amministrativo dei Comparti Consulente legale principale Società di revisione Gestori degli investimenti 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo PricewaterhouseCoopers S.à.r.l. 400, Route d Esch, B.P. 1443, L-1471 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo Investment Management Limited 31, Gresham Street, Londra EC2V 7QA, Regno Unito BRIC (Brasile, Russia, India, Cina) Emerging Europe Emerging Europe Debt Absolute Return Emerging Markets Emerging Markets Debt Absolute Return EURO Active Value EURO Bond EURO Corporate Bond EURO Dynamic Growth EURO EURO Secure EURO Government Bond EURO Government Liquidity EURO Liquidity EURO Short Term Bond European Allocation European Defensive European Defensive Monthly 2 European Defensive 6 Monthly 3 European Dividend Maximiser European Alpha European Yield European Large Cap European Smaller Companies European Special Situations Frontier Markets 4 Bond Climate Change Corporate Bond Credit Duration Hedged Demographics & Wealth Dynamics 5 Dividend Maximiser Emerging Market Opportunities Energy Alpha Yield Inflation Linked Bond Managed Currency Resources 6 Small Cap Energy 7 1 EURO Secure 2010 è stato liquidato il 10 novembre European Defensive Monthly è stato accorpato a European Defensive il 30 giugno European Defensive 6 Monthly è stato accorpato a European Defensive il 30 giugno Frontier Markets è stato lanciato il 15 dicembre Demographics & Wealth Dynamics è stato lanciato il 23 novembre Resources è stato lanciato il 17 maggio Small Cap Energy è stato lanciato il 17 maggio 2010.

13 Amministrazione (segue) International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Pagina 13 Gestori degli investimenti (cont.) Investment Management Limited (cont.) 31, Gresham Street, Londra EC2V 7QA, Regno Unito Smaller Companies Tactical Asset Allocation 8 Italian Latin American Middle East QEP Active Value QEP Core QEP Quality QEP US Core Strategic Bond UK World Defensive 3 Monthly 9 Investment Management (Hong Kong) Limited Suites 3301, Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, Hong Kong SAR Asia Pacific Property Securities China Opportunities Emerging Asia Greater China Hong Kong Dollar Bond Hong Kong Taiwanese Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokyo , Giappone Japanese Japanese Alpha Japanese Large Cap Japanese Smaller Companies Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22nd Floor, New York, New York , Stati Uniti d America High Yield US All Cap US Dollar Bond US Dollar Liquidity US Alpha 10 US Large Cap US Small & Mid-Cap US Smaller Companies Investment Management (Singapore) Limited 65 Chulia Street, #46-00, OCBC Centre Singapore , Singapore Asian Bond Absolute Return 11 Asian Yield Asian Local Currency Bond Asian Smaller Companies Asian Total Return Indian Korean Pacific 8 Tactical Asset Allocation è stato lanciato il 17 febbraio World Defensive 3 Monthly è stato accorpato a European Defensive il 30 giugno US Alpha è stato lanciato il 15 dicembre Fino al 1 agosto 2010 Asian Bond Absolute Return era denominato Asian Bond.

14 Pagina 14 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Amministrazione (segue) Gestori degli investimenti (cont.) Investment Management (Switzerland) AG Central 2, CH-8001 Zurigo, Svizzera European Small & Mid Cap Value 12 Swiss Swiss Opportunities Swiss Small & Mid Cap European Investors Inc. 717 Fifth Avenue, New York, New York 10022, Stati Uniti d'america Property Securities Fisch Asset Management AG 241 Bellerive, CH-8034, Zurigo, Svizzera Asian Convertible Bond Convertible Bond 12 European Small & Mid-Cap Value è stato lanciato il 30 novembre 2010.

15 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Relazione degli Amministratori Pagina 15 Al 31 dicembre 2010 il patrimonio totale di International Selection Fund ( la Società ) ammontava a EUR rispetto a EUR al 31 dicembre 2009, pari a un aumento 33,14. Durante l esercizio in rassegna sono stati messi a disposizione 7 nuovi Comparti per l investimento nella Società: 17 febbraio maggio maggio novembre novembre dicembre dicembre 2010 Tactical Asset Allocation Resources Small Cap Energy Demographics & Wealth Dynamics European Small & Mid-Cap Value Frontier Markets US Alpha Durante l esercizio in rassegna è stato liquidato 1 Comparto: 10 novembre 2010 EURO Secure 2010 Durante l esercizio in rassegna, alle 41 classi di azioni lanciate nei nuovi Comparti, si sono aggiunte le seguenti classi di azioni: 7 gennaio 2010 Azioni C Acc CHF Hedged di Asian Convertible Bond 15 gennaio 2010 Azioni A Acc, C Acc e I Acc CHF Hedged di Emerging Markets Debt Absolute Return 5 febbraio 2010 Azioni I Dis GBP Hedged di Credit Duration Hedged 19 febbraio 2010 Azioni I Dis di EURO Corporate Bond Azioni A Acc CHF Hedged di Convertible Bond Azioni C Acc CHF Hedged di Convertible Bond Azioni C Dis GBP di Inflation Linked Bond 26 febbraio 2010 Azioni A Acc GBP Hedged di Asian Convertible Bond Azioni A Acc GBP Hedged di Convertible Bond 9 marzo 2010 Azioni C Dis GBP di Greater China 12 marzo 2010 Azioni A Acc AUD Hedged di Emerging Markets Debt Absolute Return Azioni A Acc AUD Hedged di Emerging Markets Azioni A Acc AUD Hedged di Corporate Bond Azioni A Acc AUD Hedged di 19 marzo 2010 Azioni A Acc CHF Hedged di Asian Convertible Bond 9 aprile 2010 Azioni A Dis EUR Hedged di Emerging Markets Debt Absolute Return 16 aprile 2010 Azioni A1 Dis AUD Hedged di Emerging Markets Debt Absolute Return Azioni A1 Acc Hedged di Credit Duration Hedged Azioni I Dis EUR Hedged di US Small & Mid Cap 30 aprile 2010 Azioni I Dis di Credit Duration Hedged 7 maggio 2010 Azioni A Dis Hedged di Credit Duration Hedged 21 maggio 2010 Azioni A Dis di Emerging Market Opportunities 28 maggio 2010 Azioni B Dis di EURO Corporate Bond Azioni I Dis GBP di QEP Quality Azioni C Acc EUR di US Dollar Liquidity 4 giugno 2010 Azioni A1 Acc PLN Hedged di Asian Convertible Bond Azioni A1 Acc PLN Hedged di Asian Total Return 7 giugno 2010 Azioni I Acc EUR Hedged di Tactical Asset Allocation 11 giugno 2010 Azioni C Dis JPY Hedged di EURO Corporate Bond 16 luglio 2010 Azioni I Dis EUR Hedged di Emerging Markets Debt Absolute Return Azioni A Dis GBP Hedged di US Dollar Bond 28 luglio 2010 Azioni A Dis GBP di Emerging Market Opportunities

16 Pagina 16 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Relazione degli Amministratori (segue) 18 agosto 2010 Azioni I Dis GBP Hedged di Emerging Markets Debt Absolute Return 25 agosto 2010 Azioni A Acc e A Dis HKD di Asian Bond Absolute Return Azioni A1 Dis AUD Hedged di Corporate Bond 1 settembre 2010 Azioni A1 Dis AUD Hedged di High Yield 13 ottobre 2010 Azioni C Dis EUR Hedged di Emerging Markets Debt Absolute Return 3 novembre 2010 Azioni C Dis di EURO Corporate Bond 17 novembre 2010 Azioni I Dis di Emerging Europe Azioni A Dis EUR di Energy Azioni A1 Acc di Hong Kong 22 novembre 2010 Azioni A Dis SGD di Asian Total Return. (Questa classe di azioni è stata chiusa a decorrere dal 13 dicembre 2010). Durante l esercizio sono inoltre entrate in vigore le seguenti modifiche: 9 giugno 2010 A decorrere dal 9 giugno 2010, la classe B di Emerging Markets Debt Absolute Return ha modificato la frequenza le distribuzioni da annuale sul reddito a trimestrale fissa al 7 annuo sul totale. La prima distribuzione è stata effettuata alla fine di settembre. 30 giugno 2010 Comparto Accorpato a d'inventario totale Comparto accorpato European Defensive Monthly European Defensive EUR ,33 European Defensive 6 Monthly European Defensive EUR ,44 World Defensive 3 Monthly European Defensive EUR ,24 26 luglio 2010 A decorrere dal 26 luglio 2010, le classi A e A1 di Asian Yield hanno modificato la frequenza di distribuzione da trimestrale sul reddito a trimestrale fissa al 4 annuo sul totale. La prima distribuzione è stata effettuata alla fine di settembre. A decorrere dal 26 luglio 2010, le classi A e B di EURO Bond hanno modificato la frequenza le distribuzioni da annuale sul reddito a semestrale fissa sul reddito. La prima distribuzione è stata effettuata alla fine di dicembre. A decorrere dal 26 luglio 2010, la classe A1 di EURO Corporate Bond ha modificato la frequenza le distribuzioni da mensile sul reddito a semestrale fissa al 3 annuo sul totale. Le classi A e B di EURO Corporate Bond hanno modificato la frequenza di distribuzione da semestrale sul reddito a semestrale fissa al 3 annuo sul totale. La prima distribuzione relativa alle classi è stata effettuata alla fine di dicembre. A decorrere dal 26 luglio 2010, la classe A EUR Hedged di Corporate Bond ha modificato la frequenza di distribuzione da annuale sul reddito a trimestrale fissa al 3 annuo sul totale. La prima distribuzione è stata effettuata alla fine di settembre. A decorrere dal 26 luglio 2010, la classe A di US Dollar Bond ha modificato la frequenza di distribuzione da trimestrale sul reddito a trimestrale fissa al 3 annuo sul totale. La prima distribuzione è stata effettuata alla fine di settembre. 1 agosto 2010 A decorrere dal 1 agosto 2010, Asian Bond ha assunto la nuova denominazione di Asian Bond Absolute Return. L'obiettivo Comparto è cambiato, ma non la sua politica d'investimento. Il Consiglio di amministrazione International Selection Fund 31 dicembre 2010 I dati riportati nella presente relazione sono storici e non sono necessariamente indicativi dei rendimenti futuri.

17 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Relazione dei Gestori degli investimenti Pagina 17 Il 2010 si è concluso come era iniziato, ossia con previsioni degli investitori di ripresa economica e rialzo le quotazioni azionarie. Sebbene l'anno sia stato caratterizzato da volatilità dei mercati e brusche oscillazioni l'umore degli investitori, tutte le principali classi di attività hanno offerto solidi risultati, con rendimenti particolarmente buoni messi a segno da obbligazioni societarie e azioni. Gli investitori sono passati da previsioni di decelerazione la ripresa economica a ipotesi di una doppia recessione, per poi ritornare ad attendersi una ripresa. In vari momenti l'anno i mercati sono stati sovrastati dai timori relativi agli oneri debito le economie periferiche europee. Ai declassamenti di rating debito sovrano in Grecia, Portogallo e Spagna è seguito un pacchetto di stabilità finanziaria da EUR 750 miliardi predisposto per l'eurozona: una risposta senza precedenti le autorità. Anche l'irlanda è stata successivamente soccorsa dall'ue. Altre notizie economiche hanno prima rassicurato, poi uso e di nuovo rassicurato gli investitori, ma l'anno si è concluso in tono positivo; la fiducia è stata infatti sostenuta da un nuovo piano di stimoli attuato negli USA tramite una seconda fase di allentamento quantitativo e, nel mondo sviluppato, da bassi tassi d'interesse attesi per il I tassi d'interesse sono attualmente in rialzo in mercati emergenti come la Cina, dove la crescita è rimasta robusta e le preoccupazioni vertono al momento sull'aumento la disoccupazione. Durante l'anno le società hanno superato le attese sui profitti, avendo adottato drastiche misure di riduzione dei costi durante la crisi 2008 e 2009, e hanno inoltre rimborsato il debito gravante sui propri stati patrimoniali. Entrambi i fattori hanno contribuito al conseguimento di rendimenti da azioni e obbligazioni societarie. Riteniamo che la ripresa economica proseguirà nel 2011, sebbene con gradualità. Nonostante i movimenti a breve l'umore in diversi mercati, riteniamo di poter continuare a individuare buone opportunità d'investimento in tutti i mercati e le classi di attività effettuando minuziose ricerche di mercati, singole società e titoli nell'intento di offrire agli investitori di questi comparti ottimi rendimenti a lungo termine. I Gestori degli investimenti International Selection Fund 31 dicembre 2010 I dati riportati nella presente relazione sono storici e non sono necessariamente indicativi dei rendimenti futuri.

18 Pagina 18 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 La Società La Società è stata costituita in Lussemburgo il 5 dicembre 1968 come société anonyme. In conformità a quanto iberato dall Assemblea Generale Straordinaria degli Azionisti 31 gennaio 1989, la forma giuridica e il nome la Società, nonché la sua durata, sono stati modificati in société d investissement à capital variable ( SICAV ) di durata illimitata con ragione sociale International Selection Fund. La società è un organismo di investimento collettivo (OIC) disciplinato dalle disposizioni la Parte I la legge Lussemburgo 20 dicembre 2002 in materia di OIC. Dal 26 aprile 2005 la Società è conforme alla direttiva OICVM III. Classi di Azioni Alla data la presente relazione, i Comparti offrono nove classi di azioni: azioni A, B, C, D, I, J, X, A1 e B1. Tutti i Comparti offrono azioni di classe A, B e C, ad eccezione dei seguenti: European Defensive (offre soltanto azioni A, B e A1); EURO Government Liquidity (offre soltanto azioni A, C e I); Resources (offre soltanto azioni A, C e I); 1 Small Cap Energy (offre soltanto azioni A, C e I); 2 Japanese Large Cap (offre soltanto azioni A, A1, C e I); QEP Core (offre soltanto azioni C e I); QEP US Core (offre soltanto azioni C e I). Generalmente vengono emesse Azioni ad accumulazione, tuttavia potranno essere emesse Azioni a distribuzione a discrezione degli Amministratori per ogni Comparto. L elenco le Azioni a distribuzione offerte può essere richiesto alla Società di gestione. In conformità alle disposizioni prospetto informativo in vigore, gli Amministratori possono offrire anche classi denominate in più valute. I Gestori degli investimenti dei vari Comparti sono autorizzati a coprire l esposizione valutaria di tali classi di azioni rispetto alla valuta Comparto. Qualora tali coperture siano attuate, i Gestori degli investimenti dei vari Comparti possono concludere, esclusivamente per le classi di azioni interessate, operazioni a termine, future, opzioni e swap valutari finalizzati a preservare il valore la valuta di riferimento rispetto a quella Comparto. Laddove poste in essere, gli effetti di tali coperture si rifletteranno sul d inventario e, di conseguenza, sulla performance di tale classe di azioni aggiuntiva. Analogamente, le spese connesse ad eventuali operazioni di copertura saranno a carico la classe di azioni in relazione alla quale sono state sostenute. Le Classi di azioni disponibili per ciascun Comparto sono esposte in dettaglio nel prospetto informativo in vigore. Commissione di entrata Azioni A Azioni A1 Azioni B, B1, D, I, J e X Azioni C Commissione d entrata non superiore al 5,26315 d inventario per Azione Commissione d entrata non superiore al 4,16667 d inventario per Azione Nessuna commissione d entrata Commissione d entrata non superiore al 3,09278 d inventario per Azione La Società di gestione e i Distributori hanno diritto a percepire una commissione di entrata, che gli Amministratori potranno, a loro discrezione, decidere di non applicare interamente o in parte. Commissione di distribuzione Azioni A, C, I, J e X Azioni B * Comparti azionari Comparti a rendimento assoluto Comparti obbligazionari Comparti a capitale protetto Comparti monetari Comparti valutari Comparti di asset allocation Azioni D ** Azioni A1 ** Azioni B1 ** Nessuna commissione di distribuzione Commissione di distribuzione pari allo 0,60 annuo valore d'inventario dei Comparti Commissione di distribuzione pari allo 0,50 annuo valore d'inventario dei Comparti Commissione di distribuzione pari allo 0,50 annuo valore d'inventario dei Comparti, a eccezione di: EURO Short Term Bond, per il quale è pari allo 0,10 annuo valore d'inventario Commissione di distribuzione pari allo 0,55 annuo valore d'inventario dei Comparti Commissione di distribuzione pari allo 0,10 annuo valore d'inventario dei Comparti Commissione di distribuzione pari allo 0,50 annuo valore d'inventario dei Comparti Commissione di distribuzione pari allo 0,60 annuo valore d'inventario dei Comparti Commissione di distribuzione pari allo 1,00 annuo valore d'inventario dei Comparti Commissione di distribuzione pari allo 0,50 annuo valore d'inventario dei Comparti, a eccezione di: 0,10 annuo patrimonio dei Comparti monetari Commissione di distribuzione pari allo 1,25 annuo valore d'inventario dei Comparti (comprensiva di una commissione per i servizi agli azionisti lo 0,25 annuo) 1 Resources è stato lanciato il 17 maggio Small Cap Energy è stato lanciato il 17 maggio * Le commissioni di distribuzione relative alle azioni B sono corrisposte trimestralmente. ** Le commissioni di distribuzione relative alle azioni A1, B1 e D sono corrisposte con la periodicità di volta in volta concordata tra la Società e i Distributori specificatamente incaricati la distribuzione di tali azioni.

19 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 19 Importo minimo la sottoscrizione iniziale, le sottoscrizioni successive e di partecipazione In conformità alle disposizioni prospetto informativo in vigore, gli importi minimi la sottoscrizione iniziale, le sottoscrizioni successive e di partecipazione sono i seguenti: Azioni A, A1, B, B1 e D L'importo minimo di sottoscrizione iniziale, le sottoscrizioni aggiuntive e di partecipazione è pari a EUR o o il controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. *** Azioni C L'importo minimo di sottoscrizione iniziale e di partecipazione è pari a EUR o o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. L'importo minimo le sottoscrizioni aggiuntive è pari a EUR o o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. *** Azioni I e J L'importo minimo di sottoscrizione iniziale e di partecipazione è pari a EUR o o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. L'importo minimo le sottoscrizioni aggiuntive è pari a EUR o o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. *** Le azioni I saranno offerte soltanto a Investitori istituzionali che, al momento la ricezione relativo ordine di sottoscrizione, siano clienti di s ed abbiano sottoscritto con la stessa accordi disciplinanti la struttura commissionale applicabile agli investimenti in tali azioni. Le azioni J saranno offerte e potranno essere acquisite esclusivamente da Fondi di fondi giapponesi che siano Investitori istituzionali. Azioni X L'importo minimo di sottoscrizione iniziale e di partecipazione è pari a EUR o o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. L'importo minimo le sottoscrizioni aggiuntive è pari a EUR o o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. *** Previo consenso la Società di gestione, le Azioni X saranno rivolte esclusivamente a investitori istituzionali, come eventualmente definiti di volta in volta dalle linee guida o raccomandazioni emanate dall'autorità di vigilanza lussemburghese. Per ulteriori informazioni sulle caratteristiche specifiche le diversi classi di azioni e sulle basi di calcolo le commissioni d entrata e di distribuzione si rimanda al prospetto informativo in vigore. d'inventario Calcolo d inventario per Azione Il d inventario per Azione di ciascuna classe è calcolato tutti i Giorni di negoziazione nella valuta la classe di pertinenza. Tale valore si ottiene dividendo il d inventario di ciascuna classe, costituito dal valore proporzionale le sue attività al le passività, per il numero di azioni di tale classe in quel momento in circolazione e arrotondando il risultato alla seconda cifra decimale. Per ulteriori informazioni sulle regole applicabili alla valutazione le attività totali si rimanda al prospetto informativo in vigore. Valutazione le attività la Società Il valore dei titoli, degli strumenti finanziari derivati e le attività è calcolato sulla base l ultimo prezzo disponibile pubblicato dalla borsa valori o da qualsiasi altro mercato regolamentato in cui gli stessi sono negoziati o alla negoziazione. Qualora tali titoli o attività siano quotati o negoziati in una o più borse valori o in qualsiasi altro mercato regolamentato, gli Amministratori dovranno stabilire l'ordine di priorità con cui utilizzare le quotazioni le borse valori o degli altri mercati regolamentati per il calcolo dei prezzi dei suddetti titoli o altre attività. Per la valutazione dei titoli non negoziati o a quotazione presso alcuna borsa valori o altro mercato regolamentato, oppure il cui ultimo prezzo disponibile non rifletta il loro reale valore, gli Amministratori sono tenuti ad utilizzare il presunto valore di realizzo stimato con prudenza e in buona fede. Gli strumenti finanziari derivati non quotati in alcuna borsa valori né negoziati in alcun altro mercato regolamentato sono valutati secondo la prassi. Gli swap sono valutati in base al valore equo dei titoli sottostanti (alla chiusura le contrattazioni o nel corso la giornata) e alle caratteristiche degli impegni sottostanti. Le quote e le azioni di organismi di investimento collettivo sono valutate sulla base loro ultimo d inventario disponibile. Le attività liquide e gli strumenti mercato monetario detenuti nei Comparti monetari sono generalmente valutati al costo ammortizzato. Il valore le attività liquide in cassa o in deposito, le cambiali e dei pagherò a vista, dei crediti, dei risconti attivi, dei dividendi in denaro e degli interessi dichiarati o maturati come sopra indicato e non ancora riscossi sarà considerato pari all'inter degli stessi, a meno che sia improbabile che esso possa essere pagato o percepito per intero, nel qual caso verrà applicata la deduzione che la Società riterrà adeguata per rispecchiarne il reale valore. Tutte le attività o le passività denominate in valute diverse da quella di base dei Comparti saranno convertite utilizzando il relativo tasso di cambio a pronti quotato da una banca o altra istituzione finanziaria affidabile. *** A loro discrezione, gli Amministratori possono di volta in volta derogare all'applicazione degli importi minimi.

20 Pagina 20 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) d'inventario (segue) Valutazione le attività la Società (segue) Se i predetti principi di valutazione non dovessero corrispondere a quelli comunemente utilizzati in mercati specifici o non dovessero sembrare sufficientemente accurati ai fini la determinazione valore le attività la Società, gli Amministratori potranno adottare in buona fede modalità di valutazione diverse, nel rispetto dei principi e le procedure di valutazione generalmente riconosciuti. Gli Amministratori sono autorizzati ad applicare altri principi di valutazione per determinare l attivo dei Comparti e/o le attività di una determinata classe se, a causa di circostanze o di eventi di natura straordinaria, l applicazione dei metodi di valutazione di cui sopra dovesse rivelarsi impossibile o inadeguata. Al 31 dicembre 2010, il metodo di valutazione al valore equo è stato applicato ai seguenti titoli: Nome titolo Comparto Anglo Irish Bank QEP Core Carrere European Large Cap Carrere European Smaller Companies Carrere Smaller Companies Cattles QEP Active Value Dualpoint variable perpetual Asian Bond Absolute Return 1 Fortis Dividend Right QEP Active Value Fortis Dividend Right QEP Core Fubon Bank Greater China I-Web Alpha Jurong Technologies QEP Active Value Northern Rock QEP Active Value Parmalat Finanziaria Euro Parmalat Finanziaria European Alpha Parmalat Finanziaria Italian Peace Mark European Alpha Sharps SP Strategic Bond Sphere Medical European Alpha Teton Advisors QEP Core Timbercorp QEP Active Value Ya Hsin Industrial QEP Active Value Valutazione al valore equo In conformità alle disposizioni prospetto informativo in vigore, al fine di tutelare gli interessi degli azionisti la Società da pratiche di market timing, potrà essere adottata la procedura di valutazione al valore equo ( fair value pricing ). Pertanto, qualora un Comparto investa prevalentemente in mercati che al momento la valutazione sono chiusi, durante i periodi di volatilità e in deroga alle disposizioni precedente paragrafo "Calcolo d inventario per Azione", gli Amministratori possono richiedere all Agente amministrativo Comparto di rettificare il d inventario per Azione affinché rifletta più accuratamente il valore equo degli investimenti Comparto al momento la valutazione. L entità la rettifica si basa sui movimenti l indice di riferimento sostitutivo prescelto fino al momento la valutazione, a condizione che tali movimenti superino la soglia stabilita dagli Amministratori per il Comparto interessato. L'indice di riferimento sostitutivo prescelto sarà solitamente un indice di future, ma potrà anche essere un paniere di titoli che gli Amministratori giudichino strettamente correlato e rappresentativo la performance Comparto. Le rettifiche eventualmente effettuate secondo le modalità sopra indicate saranno applicate uniformemente a tutte le classi di azioni lo stesso Comparto. Nel corso l esercizio in esame, la valutazione al valore equo è stata applicata a dodici Comparti. Gli Amministratori si riservano comunque il diritto di estendere l applicazione la valutazione al valore equo ad altri Comparti ogniqualvolta lo ritengano opportuno. 1 Fino al 1 agosto 2010 Asian Bond Absolute Return era denominato Asian Bond.

21 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 21 Valutazione al valore equo (segue) Di seguito sono illustrati i Comparti in relazione ai quali è stata applicata la valutazione al valore equo durante l esercizio in esame, nonché informazioni dettagliate sugli indici di riferimento, le soglie e gli indici sostitutivi: Comparto Soglia Indice di riferimento sostitutivo Climate Change 0.50 S&P 500 Futures 0.50 S&P 500 Futures Alpha 0.50 S&P 500 Futures Smaller Companies 0.50 S&P 500 Futures QEP Active Value 0.50 S&P 500 Futures QEP Core 0.50 S&P 500 Futures QEP Quality 0.50 S&P 500 Futures QEP US Core 0.50 S&P 500 Futures US All Cap 0.50 S&P 500 Futures US Large Cap 0.50 S&P 500 Futures US Small & Mid Cap 0.50 S&P 500 Futures US Smaller Companies 0.50 S&P 500 Futures Il 31 dicembre 2010 non era richiesta la valutazione al valore equo. Rettifica di Swing Pricing L acquisto o la vendita di azioni dei Comparti da parte degli investitori a un prezzo che non tiene conto dei costi di negoziazione e le altre spese connesse al perfezionamento le operazioni volte a conciliare gli afflussi o deflussi da parte Gestore può determinare la diluizione d inventario per Azione dei Comparti. Per evitare tale effetto e tutelare gli interessi degli Azionisti Fondo, è prevista l applicazione di un meccanismo di Swing Pricing. Ove in una qualsiasi Data di valutazione le operazioni nette complessive in Azioni di un Comparto eccedano una soglia prestabilita, determinata e rivista periodicamente per ogni Comparto dalla Società di gestione, il d inventario per Azione potrà essere corretto per eccesso o difetto a seconda degli afflussi netti o dei deflussi netti di capitali. Gli afflussi e i deflussi netti saranno determinati dalla Società di gestione sulla base le ultime informazioni disponibili al momento calcolo d inventario per Azione. Il meccanismo di Swing Pricing potrà essere applicato a tutti i Comparti. L'entità la rettifica prezzo sarà determinata dalla Società di gestione tenendo conto dei costi di negoziazione e le altre spese, e potrà variare da Comparto a Comparto, senza tuttavia superare il 2 d'inventario per Azione originario. Il meccanismo è stato applicato a Investment Management (Luxembourg) S.A. Funds a partire dal 12 gennaio Il 31 dicembre 2010 non era richiesta la rettifica di Swing Pricing. Regime fiscale La Società non è soggetta al pagamento le imposte sul reddito e sulle plusvalenze in Lussemburgo. L'unica imposta dovuta in Lussemburgo dalla Società è la taxe d'abonnement, nella misura lo 0,05 annuo valore d inventario di ciascun Comparto alla fine relativo trimestre, calcolata e versata trimestralmente. L aliquota d'imposta applicabile alle Classi di Azioni riservate esclusivamente agli Investitori istituzionali (ai sensi l'articolo 129 la Legge 20 dicembre 2002) e ai Comparti EURO Liquidity e US Dollar Liquidity sarà pari allo 0,01 annuo. L aliquota d imposta applicabile ai Comparti, versata alla fine trimestre di competenza, è calcolata sulla base dei rispettivi valori patrimoniali netti a fine trimestre. Variazioni nella composizione dei Comparti Copia gratuita l elenco dettagliato di tutte le operazioni di acquisto e di vendita effettuate per ciascun Comparto nell esercizio in questione può essere ottenuta su richiesta dalla sede legale la Società. Operazioni effettuate per scopi diversi dalla copertura In conformità alle disposizioni prospetto informativo corrente, la Società può acquistare e vendere contratti future, opzioni su qualsiasi tipo di strumento finanziario e swap azionari per scopi diversi dalla copertura, purché: a) il valore degli impegni complessivi connessi alle operazioni di compravendita di contratti future, opzioni su qualsiasi tipo di strumento finanziario e swap azionari, maggiorato valore degli impegni relativi alle vendite di opzioni call e put su valori mobiliari, non superi in qualsiasi momento il valore d'inventario Comparto di pertinenza; e

22 Pagina 22 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Operazioni effettuate per scopi diversi dalla copertura (segue) b) il valore totale dei premi pagati per acquistare le opzioni call e put in essere su valori mobiliari, maggiorato totale dei premi corrisposti per acquistare le opzioni call e put poste in essere per scopi diversi dalla copertura, non superi il 15 d inventario Comparto di pertinenza; e c) la Società effettui operazioni swap su azioni esclusivamente con istituti finanziari di ottima reputazione specializzati in questo tipo di operazioni. Prestito titoli In conformità alle disposizioni prospetto informativo in vigore, gli Amministratori, a loro insindacabile giudizio, possono autorizzare la Società ad effettuare operazioni di prestito titoli nel contesto di un sistema di prestito standardizzato gestito da un organismo di compensazione titoli riconosciuto o da un istituto finanziario di ottima reputazione specializzato in questo tipo di operazioni. La Società ha percepito il 65 reddito lordo generato dalle operazioni di prestito titoli al le commissioni la Società di gestione e degli agenti. Al 31 dicembre 2010, la valutazione dei titoli concessi in prestito era pari a EUR ,74. La tabella sottostante mostra la valutazione dei titoli concessi in prestito alla stessa data, a livello di singoli Comparti: Comparto Importo concesso in prestito (EUR) European Yield ,16 European Special Situations ,43 Greater China ,15 Totale importo concesso in prestito ,74 Perequazione La Società stipula accordi di perequazione per garantire il pagamento dei rendimenti effettivi dei Comparti a fine anno e annullare l impatto di variazioni significative capitale sull'importo corrisposto a titolo di dividendo per Azione. L importo di perequazione rappresenta il reddito medio Comparto incluso nel d inventario per ciascuna azione emessa o rimborsata nell arco periodo di distribuzione di pertinenza. In base alla normativa vigente nel Regno Unito, l importo di perequazione non dovrebbe rientrare nel reddito imponibile l'azionista ai fini fiscali, ma verrebbe invece dedotto dal costo di acquisto di base le Azioni ai fini calcolo le plusvalenze. Tuttavia in alcune giurisdizioni (ad es. in Germania), gli importi di perequazione potrebbero essere soggetti a un diverso trattamento fiscale. Per ulteriori informazioni sui meccanismi di perequazione si rimanda al prospetto informativo vigente Comparto. Fattori di rischio I Comparti autorizzati ad investire in titoli russi in base all obiettivo d investimento possono investire direttamente nei titoli negoziati sui mercati RTS Stock Exchange (Russian Trading System Stock Exchange) e MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange). Per informazioni dettagliate sui rischi connessi alla negoziazione di titoli in questi mercati si rimanda all'appendice II prospetto informativo vigente. I Comparti possono investire direttamente in titoli negoziati sui Mercati non regolamentati la Comunità degli Stati Indipendenti (ed eventualmente in altri titoli non negoziati su alcun Mercato regolamentato) entro un limite 10 rispettivo patrimonio. Limitazioni di investimento Per poter partecipare al Plan d'epargne en Actions (PEA) francese, i Comparti EURO, EURO Active Value e EURO Dynamic Growth investono almeno il 75 proprio patrimonio in titoli azionari emessi da società con sede centrale nell'unione Europea. Informazioni per i residenti la Regione a statuto speciale (SAR) di Hong Kong Autorizzazione alla distribuzione di Comparti Al 31 dicembre 2010 tutti i Comparti la Società, ad eccezione di quelli elencati nella seguente tabella, risultavano registrati nella regione di Hong Kong SAR ai fini la distribuzione. Per gli investitori retail sono disponibili soltanto le azioni le classi A, A1, B1 e D dei Comparti registrati a Hong Kong SAR.

23 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 23 Informazioni per i residenti la Regione a statuto speciale (SAR) di Hong Kong (segue) Comparti non registrati ai fini la distribuzione in Hong Kong SAR Asian Convertible Bond EURO Government Liquidity European Dividend Maximiser European Small & Mid-Cap Value 1 European Special Situations Frontier Markets 2 Convertible Bond Dividend Maximiser Resources 3 Small Cap Energy 4 Tactical Asset Allocation 5 QEP Core QEP US Core Swiss Swiss Opportunities Swiss Small & Mid Cap US All Cap Accordi di soft commission In conformità ai regolamenti la Hong Kong Securities and Futures Commission, si dichiara che: La Società ha stipulato accordi di soft commission. I servizi remunerati tramite soft commission riguardano per lo più le seguenti aree: a) ricerca, analisi o informazioni sui prezzi, compresi servizi informatici o altri servizi informativi; b) valutazioni di portafoglio; o c) calcolo la performance. Operazioni con soggetti collegati I contratti e gli accordi stipulati dalla Società con Investment Management Limited e le sue consociate prevedono il pagamento di una commissione di gestione, una commissione di performance e una commissione l Agente di trasferimento. Detti contratti e accordi sono stati stipulati nel contesto la gestione ordinaria le attività commerciali e ai normali prezzi. Le commissioni di gestione annuali sono illustrate alle pagine da 24 a 26, mentre le commissioni di performance sono riportate a pagina 26. La Società di gestione ha inoltre diritto a ricevere le commissioni d'uso per i servizi di Agente amministrativo, Coordinatore, Agente domiciliatario, Distributore globale, Agente principale di pagamento e Conservatore registro e Agente di trasferimento. Queste commissioni maturano giornalmente ad un tasso annuo massimo pari allo 0,4 d inventario Comparto interessato e sono corrisposte alla fine mese di competenza. Per maggiori informazioni sulle commissioni a carico la Società si rimanda al prospetto informativo in vigore. I dettagli relativi alle attività di prestito titoli sono illustrati a pagina 22. La Società non ha effettuato operazioni tramite intermediari collegati alla Società di gestione, al Consulente per gli investimenti o agli Amministratori Fondo. Contributi alle spese Le commissioni di amministrazione, le commissioni di custodia e le commissioni statutarie sono calcolate e maturano giornalmente con riferimento al d inventario dei Comparti e sono corrisposte mensilmente. Tali commissioni, applicate ai Comparti durante l esercizio in rassegna, sono state monitorate per assicurare che il Consiglio di Amministrazione non ritenesse l importo totale le spese significativo rispetto al d'inventario dei Comparti. Durante l esercizio, la Società di gestione ha scelto di contribuire alle spese di US Dollar Liquidity come riportato nel Conto economico. 1 European Small & Mid-Cap value è stato lanciato il 30 novembre Frontier Markets è stato lanciato il 15 dicembre Resources è stato lanciato il 17 maggio Small Cap Energy è stato lanciato il 17 maggio Tactical Asset Allocation è stato lanciato il 17 febbraio 2010.

24 Pagina 24 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Commissioni di gestione annuali A fronte dei servizi resi, i Gestori degli investimenti hanno diritto a percepire una commissione di gestione mensile calcolata e maturata giornalmente con riferimento al d inventario dei vari Comparti. Le percentuali effettive applicabili al 31 dicembre 2010, che variano a seconda Comparto e la classe di azioni, sono riportate nella tabella sottostante: A Acc B Acc C Acc A Dis B Dis C Dis D Acc D Dis X Dis A1 Acc B1 Acc A1 Dis B1 Dis Comparti azionari non specializzati EURO 1,50 1,50 0,75 1,50 1,50 0, ,50 1, European Large Cap 1,25 1,25 0,75 1,25 1,25 0, , ,25 1,25 0,75 1,25-0, , Italian 1,25 1,25 0,75 1,25 1,25 0, ,50 1, Japanese 1,25 1,25 0,75 1,25 1,25 0, ,50 1, Japanese Large Cap 1,25-0,75 1,25-0, , Pacific 1,50 1,50 0,75 1,50 1,50 0, ,50 1, Swiss 1,25 1,25 0,75 1,25 1,25 0, ,50 1, UK 1,25 1,25 0,75 1,24 1,25 0, ,50 1, US All Cap 1,25 1,25 0,75 1, , US Large Cap 1,25 1,25 0,75 1,25 1,25 0, ,50 1, Comparti azionari specializzati Asia Pacific Property Securities 1,50 1,50 1, , Asian Yield 1,50 1,50 1,00 1,50-1, ,50-1,50 - Asian Smaller Companies 1,50 1,50 1, , , Asian Total Return 1,50 1,50 0,75 1,50-0, , BRIC (Brazil, Russia, India, 1,50 1,50 1,00 1, , China) China Opportunities 1,50 1,50 1, , , Emerging Asia 1,50 1,50 1,00 1, ,50 1, Emerging Europe 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50 1, Emerging Markets 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50 1, European Dividend Maximiser 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50-1,50 - European Yield 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50-1,50 - European Smaller Companies 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50 1, European Special Situations 1,50 1,50 1, , , Frontier Markets (a) 1,50 1,50 1, , Climate Change 1,50 1,50 1, , , Demographics & Wealth 1,50-1, Dynamics (b) Dividend Maximiser 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50-1,50 - Emerging Market 1,50 1,50 1,00 1, , , Opportunities Energy 1,50 1,50 1,00 1,50-1, , Yield 1,50 1,50 1,00 1,50-1, ,50-1,50 - Property Securities 1,50 1,50 1, , , Resources (c) 1,50-1,00 1,50-1, Small Cap Energy (c) 1,50-1,00 1,50-1, Smaller Companies 1,50 1,50 1,00 1, , Greater China 1,50 1,50 1,00 1,50-1, ,50 1, Hong Kong 1,50 1,50 1, , , Indian 1,50 1,50 1, , , Japanese Smaller Companies 1,50 1,50 1,00 1,50 1, ,50 1, Korean 1,50 1,50 1,00 1,50-1, , Latin American 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, , Middle East 1,50 1,50 1, , Swiss Opportunities 1,50 1,50 1, , Swiss Small & Mid Cap 1,50 1,50 1, , Taiwanese 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, , US Small & Mid-Cap 1,50 1,50 1,00 1,50-1, , US Smaller Companies 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50 1, (a) Frontier Markets è stato lanciato il 15 dicembre (b) Demographics & Wealth Dynamics è stato lanciato il 23 novembre (c) Resources e Small Cap Energy sono stati lanciati il 17 maggio Alle classi multivalutarie e alle classi denominate nella valuta di riferimento si applica la stessa percentuale di commissione di gestione.

25 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 25 Commissioni di gestione annuali (segue) A Acc B Acc C Acc A Dis B Dis C Dis D Acc D Dis X Dis A1 Acc B1 Acc A1 Dis B1 Dis Comparti azionari speciali EURO Active Value 1,50 1,50 1,00 1,50-1, , EURO Dynamic Growth 1,50 1,50 1,00 1,50-1, , European Small & Mid-Cap Value (d) 1,50-1, Comparti azionari alfa European Alpha 1,50 1,50 1,00 1,50-1, , Alpha 1,50 1,50 1,00 1,50 1,50 1, ,50 1, Japanese Alpha 1,50 1,50 1, , US Alpha (e) 1,25-0, Comparti azionari quantitativi QEP Active Value 1,25 1,25 1,00 1,25 1,25 1, ,50 1, QEP Core - - 0, , QEP Quality 1,25 1,25 1, , , QEP US Core - - 0, , Comparti di asset allocation European Allocation 1,25 1,25 0,75 1, , Tactical Asset Allocation (f) 1,50-1, Comparti a rendimento assoluto Asian Bond Absolute Return (g) 1,25 1,25 0,75 1,25 1,25 0,75-1,25-1,25 1,00 1,25 1,00 Emerging Europe Debt Absolute 1,50 1,50 0,90 1,50 1, ,50 1,00 1,50 1,00 Return Emerging Markets Debt Absolute Return 1,50 1,50 0,90 1,50 1,50 0, ,50 1,00 1,50 1,00 Comparti obbligazionari non specializzati EURO Bond 0,75 0,75 0,50 0,75 0,75 0, ,75 0, EURO Government Bond 0,50 0,50 0,20 0,50 0,50 0, , EURO Short Term Bond 0,50 0,50 0,20 0,50 0,50 0, ,50 0, Bond 0,75 0,75 0,50 0,75 0,75 0, ,75 0, Inflation Linked Bond 0,75 0,75 0, , , Hong Kong Dollar Bond 0,75 0,75 0,50 0, , US Dollar Bond 0,75 0,75 0,50 0,75 0,75 0, ,75 0, Comparti obbligazionari specializzati Asian Local Currency Bond 1,00 1,00 0,60 1,00-0, , EURO Corporate Bond 0,75 0,75 0,45 0,75 0,75 0, ,25 0,75 0,75 0,75 - Corporate Bond 0,75 0,75 0,45 0,75 0,75 0, ,75 0,75 0,75 - High Yield 1,00 1,00 0,60 1,00 1,00 0, ,00-1,00 - Strategic Bond 1,00 1,00 0,60 1,00 1,00 0, ,00-1,00 - Comparti obbligazionari specializzati (rischio medio-alto) Asian Convertible Bond 1,25 1,25 0, , , Convertible Bond 1,25 1,25 0, , , Credit Duration Hedged 0,75 0,75 0,50 0,75-0, , Comparti a capitale protetto EURO Secure 2010 (h) European Defensive (i) 1,25 1,00-1, , European Defensive Monthly 1,25 1, , (d) European Small & Mid-Cap Value è stato lanciato il 30 novembre (e) US Alpha è stato lanciato il 15 dicembre (f) Tactical Asset Allocation è stato lanciato il 17 febbraio 2010 (g) Fino al 1 agosto 2010 Asian Bond Absolute Return era denominato Asian Bond. (h) EURO Secure 2010 è stato liquidato il 10 novembre La commissione di distribuzione annua per la classe P Dis è stata pari allo 0,500. (i) European Defensive 6 Monthly, European Defensive Monthly e World Defensive 3 Monthly sono stati incorporati in European Defensive il 30 giugno Alle classi multivalutarie e alle classi denominate nella valuta di riferimento si applica la stessa percentuale di commissione di gestione.

26 Pagina 26 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Commissioni di gestione annuali (segue) A Acc B Acc C Acc A Dis B Dis C Dis D Acc D Dis X Dis A1 Acc B1 Acc A1 Dis B1 Dis Comparti a capitale protetto (segue) European Defensive 6 Monthly 1,25 1, , World Defensive 3 Monthly 1,25 1, , Comparti monetari EURO Government Liquidity 0,40-0, EURO Liquidity 0,50 0,50 0, , US Dollar Liquidity 0,50 0,50 0, , Comparti valutari Managed Currency 1,00 1,00 0,50 1,00 1, ,00-1,00 - Commissioni di performance In conformità alle disposizioni prospetto informativo in vigore, sono state applicate commissioni di performance a 11 Comparti. Ai Gestori degli investimenti dei Comparti interessati spetta pertanto una commissione di performance a valere sui Comparti stessi, purché l aumento registrato dal d inventario per Azione di tali Comparti nel corso l anno solare sia superiore a quello dei rispettivi indici di riferimento. La commissione di performance è pari al 15 la sovraperformance (fatta eccezione per il Comparto Fund Tactical Asset Allocation, per il quale è stabilita al 10) ed è corrisposta annualmente nel mese di gennaio. Per ulteriori informazioni sul calcolo le commissioni di performance si rimanda al prospetto informativo vigente. La tabella che segue riporta i Comparti per cui durante l esercizio in questione sono state calcolate le commissioni di performance, nonché informazioni dettagliate sui rispettivi Gestori degli investimenti e indici di riferimento. Le Commissioni di performance dovute per l'esercizio in rassegna sono indicate nello Stato patrimoniale alle pagine da 59 a 72, Commissioni di performance dovute. Comparto Gestore degli investimenti Indice di riferimento Asian Convertible Bond Fisch Asset Management AG UBS Asia ex Japan Asian Convertible Bond EUR Hedged Fisch Asset Management AG UBS Convertible Euro Sub BBB & NR Asian Smaller Companies Investment Management (Singapore) Limited MSCI AC Far East Ex Japan European Alpha Investment Management Limited MSCI Europe European Special Situations Investment Management Limited MSCI Europe Frontier Markets (a) Investment Management Limited MSCI Frontier Markets Index Small Cap Energy (b) Investment Management Limited MSCI World Energy Smaller Companies Investment Management Limited S&P Developed SmallCap Index Tactical Asset Allocation (c) Investment Management Limited BBA Libor 3 Month Act 360 Japanese Alpha Investment Management (Japan) Limited Tokyo Stock Price Index (TOPIX) Swiss Opportunities Investment Management (Switzerland) AG Swiss Performance Index (SPI) US All Cap Investment Management North America Inc. S&P 500 Index (TR) Dividendi Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 27-gen gen feb-2010 Asian Bond A Distribuzione ,85 0, Asian Bond D Distribuzione 2.065,00 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,11 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,14 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR 9.397,78 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 1.355,23 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 1.222,30 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 2,80 0, (a) Frontier Markets è stato lanciato il 15 dicembre (b) Small Cap Energy è stato lanciato il 17 maggio (c) Tactical Asset Allocation è stato lanciato il 17 febbraio 2010

27 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 27 Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 27-gen gen feb-2010 (segue) Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 4.634,98 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 9.853,25 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 7.952,24 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,38 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,90 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,10 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,68 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,36 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,20 0, Corporate Bond A Distribuzione ,13 0, Strategic Bond A Distribuzione ,49 0, feb feb mar-2010 Asian Bond A Distribuzione ,11 0, Asian Bond D Distribuzione 675,90 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,25 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,90 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR 9.288,49 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 1.086,89 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 1.269,11 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 2,19 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 4.450,28 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 9.400,74 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 7.139,90 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,91 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,73 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,84 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,99 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,08 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,28 0, Corporate Bond A Distribuzione ,27 0, Strategic Bond A Distribuzione ,81 0, mar mar apr-2010 Asian Bond A Distribuzione ,07 0, Asian Bond D Distribuzione 3.435,02 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,07 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,52 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR ,34 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 1.783,90 0, Asian Yield A Distribuzione ,38 0, Asian Yield A1 Distribuzione 92,96 0, Asian Yield C Distribuzione ,94 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 3.229,76 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 5,59 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 5.245,16 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR ,76 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 8.663,10 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,87 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,64 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A Distribuzione ,92 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,85 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,28 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return SGD A Distribuzione SGD ,74 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,08 0,050998

28 Pagina 28 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 30-mar mar apr-2010 (segue) EURO Corporate Bond I Distribuzione EUR ,63 0, European Dividend Maximiser A Distribuzione EUR 3.861,26 1, European Dividend Maximiser B Distribuzione EUR 5.080,77 1, European Dividend Maximiser C Distribuzione EUR ,73 1, European Dividend Maximiser A1 Distribuzione EUR 21,02 1, European Yield A Distribuzione EUR ,42 0, European Yield B Distribuzione EUR 4.544,22 0, European Yield C Distribuzione EUR ,05 0, European Yield A1 Distribuzione EUR 128,14 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,72 0, Corporate Bond A Distribuzione ,52 0, Credit Duration Hedged I Distribuzione GBP ,03 0, Dividend Maximiser A Distribuzione ,50 0, Dividend Maximiser C Distribuzione 1.225,41 0, Dividend Maximiser B Distribuzione 356,80 0, Dividend Maximiser A1 Distribuzione 1.505,80 0, Dividend Maximiser GBP C Distribuzione GBP ,78 0, Dividend Maximiser SGD A Distribuzione SGD ,05 0, Yield A Distribuzione ,12 0, Yield C Distribuzione 15,20 0, Yield A1 Distribuzione 7.938,87 0, High Yield A Distribuzione ,23 0, High Yield A1 Distribuzione ,04 0, High Yield B Distribuzione ,25 0, High Yield GBP Hedged C Distribuzione GBP ,97 1, Managed Currency A Distribuzione 3.039,32 0, Managed Currency A1 Distribuzione 1.146,99 0, Managed Currency B Distribuzione 11,35 0, Managed Currency EUR A Distribuzione EUR 119,77 0, Hong Kong Dollar Bond A Distribuzione HKD ,69 0, Strategic Bond A Distribuzione ,23 0, US Dollar Bond A Distribuzione ,17 0, apr apr mag-2010 Asian Bond A Distribuzione ,66 0, Asian Bond D Distribuzione 952,78 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,17 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,52 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR ,34 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 2.168,99 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 1.658,73 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 2,72 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 4.337,82 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 8.211,11 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 6.525,51 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,26 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,09 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,14 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,71 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD 25,24 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,98 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,25 0, Corporate Bond A Distribuzione ,80 0, Strategic Bond A Distribuzione ,11 0, mag mag giu-2010 Asian Bond A Distribuzione ,73 0,027712

29 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 29 Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 26-mag mag giu-2010 (segue) Asian Bond D Distribuzione 241,13 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,47 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,43 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR ,70 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 3.479,79 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 2.338,43 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 3,80 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 3.803,66 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 7.878,56 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 5.401,85 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,26 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,56 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,21 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,78 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD ,96 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,57 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,40 0, Corporate Bond A Distribuzione ,24 0, Strategic Bond A Distribuzione ,12 0, giu giu giu-2010 High Yield A Distribuzione ,06 0, High Yield GBP Hedged C Distribuzione GBP ,85 2, giu giu giu-2010 Emerging Markets Debt Absolute Return C Distribuzione ,46 0, Emerging Markets Debt Absolute Return GBP A Distribuzione GBP ,88 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return GBP C Distribuzione GBP ,10 0, Hedged Emerging Europe Debt Absolute Return A Distribuzione EUR ,05 0, Energy GBP C Distribuzione GBP 892,12 0, Japanese Large Cap A Distribuzione JPY ,55 0, Asian Total Return GBP A Distribuzione GBP 122,10 0, Asian Total Return GBP C Distribuzione GBP 3.676,62 0, Convertible Bond GBP Hedged C Distribuzione GBP 620,24 7, giu giu lug-2010 Asian Bond A Distribuzione ,72 0, Asian Bond D Distribuzione 2.154,85 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,82 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,53 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR ,34 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 3.745,20 0, Asian Yield A Distribuzione ,72 0, Asian Yield A1 Distribuzione 226,93 0, Asian Yield C Distribuzione ,45 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 3.885,74 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 5,50 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 4.513,48 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 9.446,97 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 6.483,69 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,22 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,03 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A Distribuzione ,56 0, Emerging Markets Debt Absolute Return AUD Hedged A1 Distribuzione AUD ,60 0,651878

30 Pagina 30 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 29-giu giu lug-2010 (segue) Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,30 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,93 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A Distribuzione EUR ,42 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return SGD A Distribuzione SGD ,04 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,08 0, EURO Corporate Bond I Distribuzione EUR ,10 0, EURO Corporate Bond B Distribuzione EUR 4,36 0, EURO Corporate Bond A Distribuzione EUR ,49 0, European Dividend Maximiser A Distribuzione EUR ,76 1, European Dividend Maximiser B Distribuzione EUR 5.042,76 1, European Dividend Maximiser C Distribuzione EUR ,16 1, European Dividend Maximiser A1 Distribuzione EUR 1.306,60 1, European Yield A Distribuzione EUR ,11 0, European Yield B Distribuzione EUR 4.212,93 0, European Yield C Distribuzione EUR ,35 0, European Yield A1 Distribuzione EUR 2.191,83 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,93 0, Corporate Bond A Distribuzione ,13 0, Corporate Bond A Distribuzione SGD ,18 0, Credit Duration Hedged I Distribuzione GBP ,14 1, Dividend Maximiser A Distribuzione ,11 0, Dividend Maximiser C Distribuzione ,03 0, Dividend Maximiser B Distribuzione 5.155,93 0, Dividend Maximiser A1 Distribuzione 1.419,70 0, Dividend Maximiser GBP C Distribuzione GBP ,67 0, Dividend Maximiser SGD A Distribuzione SGD ,18 0, Yield A Distribuzione ,64 0, Yield C Distribuzione 14,13 0, Yield A1 Distribuzione 7.403,75 0, High Yield A Distribuzione ,75 0, High Yield A1 Distribuzione ,30 0, High Yield B Distribuzione ,53 0, High Yield GBP Hedged C Distribuzione GBP ,04 0, Managed Currency A Distribuzione ,81 0, Managed Currency A1 Distribuzione 919,04 0, Managed Currency B Distribuzione 10,93 0, Managed Currency EUR A Distribuzione EUR 890,53 0, Hong Kong Dollar Bond A Distribuzione HKD ,49 0, Strategic Bond A Distribuzione ,68 0, Strategic Bond A Distribuzione EUR ,17 2, Strategic Bond A1 Distribuzione EUR ,19 2, Strategic Bond B Distribuzione EUR ,98 2, US Dollar Bond A Distribuzione ,19 0, lug lug ago-2010 Asian Bond A Distribuzione ,45 0, Asian Bond D Distribuzione 2.927,87 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,20 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,95 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR ,62 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 4.964,78 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 2.907,85 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 3,90 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 3.822,40 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 7.996,66 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 6.018,22 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,52 0,074988

31 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 31 Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 28-lug lug ago-2010 (segue) Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,38 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,75 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,77 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD ,23 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,87 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,03 0, Corporate Bond A Distribuzione ,99 0, Strategic Bond A Distribuzione ,51 0, ago ago set-2010 Asian Bond A Distribuzione ,17 0, Asian Bond D Distribuzione 1.644,26 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,75 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,12 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR ,79 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 6.157,04 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 2.296,69 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 3,02 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 3.730,43 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 7.129,91 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 6.074,22 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,77 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,00 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,41 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,66 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD ,01 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,41 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,43 0, Corporate Bond A Distribuzione ,61 0, Strategic Bond A Distribuzione ,41 0, set set ott-2010 Asian Bond A Distribuzione ,46 0, Asian Bond D Distribuzione 1.749,45 0, Asian Bond B1 Distribuzione ,77 0, Asian Bond A1 Distribuzione ,24 0, Asian Bond EUR A1 Distribuzione EUR ,26 0, Asian Bond EUR Hedged A1 Distribuzione EUR ,16 0, Asian Bond Absolute Return HKD A Distribuzione HKD ,58 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 3.307,08 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 4,24 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 4.116,62 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 8.364,63 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 7.540,10 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,73 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,06 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,46 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,64 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD ,71 0, Hedged EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,40 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,91 0, Corporate Bond A Distribuzione ,50 0, Corporate Bond AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 28,46 0,254744

32 Pagina 32 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 29-set set ott-2010 (segue) High Yield AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 60,32 0, Strategic Bond A Distribuzione ,64 0, Asian Yield A Distribuzione ,28 0, Asian Yield A1 Distribuzione 1.993,20 0, Asian Yield C Distribuzione ,50 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A Distribuzione ,75 0, Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A Distribuzione EUR ,87 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return SGD A Distribuzione SGD ,48 0, Hedged EURO Corporate Bond I Distribuzione EUR ,42 0, European Dividend Maximiser A Distribuzione EUR ,29 1, European Dividend Maximiser B Distribuzione EUR ,48 1, European Dividend Maximiser C Distribuzione EUR ,91 1, European Dividend Maximiser A1 Distribuzione EUR 3.090,16 1, European Yield A Distribuzione EUR ,83 0, European Yield B Distribuzione EUR 3.966,53 0, European Yield C Distribuzione EUR ,98 0, European Yield A1 Distribuzione EUR 1.886,83 0, Corporate Bond EUR Hedged A Distribuzione EUR ,49 0, Credit Duration GBP Hedged I Distribuzione GBP ,93 1, Dividend Maximiser A Distribuzione ,18 0, Dividend Maximiser C Distribuzione ,01 0, Dividend Maximiser B Distribuzione 9.664,16 0, Dividend Maximiser A1 Distribuzione 1.131,20 0, Dividend Maximiser GBP C Distribuzione GBP ,17 0, Dividend Maximiser SGD A Distribuzione SGD ,17 0, Yield A Distribuzione ,80 0, Yield C Distribuzione 16,11 0, Yield A1 Distribuzione 8.420,28 0, High Yield A Distribuzione ,04 0, High Yield A1 Distribuzione ,98 0, High Yield B Distribuzione ,26 0, High Yield GBP Hedged C Distribuzione GBP ,57 2, Managed Currency A Distribuzione ,32 0, Managed Currency A1 Distribuzione 971,52 0, Managed Currency B Distribuzione 11,64 0, Managed Currency EUR A Distribuzione EUR 854,15 0, Hong Kong Dollar Bond A Distribuzione HKD ,56 0, US Dollar Bond GBP Hedged A Distribuzione GBP 34,01 0, US Dollar Bond A Distribuzione ,16 0, EURO Corporate Bond X Distribuzione EUR ,72 3, ott ott nov-2010 Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,35 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,66 0, Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD ,59 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,83 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,66 0, Hedged Asian Bond Absolute Return A Distribuzione ,44 0, Asian Bond Absolute Return D Distribuzione 1.126,48 0, Asian Bond Absolute Return B1 Distribuzione ,85 0, Asian Bond Absolute Return A1 Distribuzione ,97 0, Asian Bond Absolute Return EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 8.577,67 0, Asian Bond Absolute Return HKD A Distribuzione HKD ,92 0, Asian Bond Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,30 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 3.273,94 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 6.527,51 0,042860

33 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 33 Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 27-ott ott nov-2010 (segue) Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 5.967,85 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 2.166,03 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 2,57 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,63 0, Corporate Bond A Distribuzione ,73 0, Corporate Bond AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 24,70 0, High Yield AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 60,88 0, Strategic Bond A Distribuzione ,80 0, nov nov dic-2010 Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,82 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,71 0, Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD ,81 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,95 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,99 0, Hedged Asian Bond Absolute Return A Distribuzione ,68 0, Asian Bond Absolute Return D Distribuzione 1.579,85 0, Asian Bond Absolute Return B1 Distribuzione ,17 0, Asian Bond Absolute Return A1 Distribuzione ,21 0, Asian Bond Absolute Return EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 7.864,75 0, Asian Bond Absolute Return HKD A Distribuzione HKD ,05 0, Asian Bond Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,27 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 3.257,90 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 6.341,36 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 5.546,56 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 2.614,50 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 3,17 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,53 0, Corporate Bond A Distribuzione ,87 0, Corporate Bond AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 225,91 0, High Yield AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 1.237,46 0, Strategic Bond A Distribuzione ,43 0, dic dic gen-2011 Emerging Markets Debt Absolute Return A1 Distribuzione ,12 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B1 Distribuzione ,63 0, Emerging Markets Debt Absolute Return AUD A1 Distribuzione AUD ,19 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,42 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR B1 Distribuzione EUR ,38 0, Hedged Asian Bond Absolute Return A Distribuzione ,55 0, Asian Bond Absolute Return D Distribuzione 902,73 0, Asian Bond Absolute Return B1 Distribuzione ,11 0, Asian Bond Absolute Return A1 Distribuzione ,34 0, Asian Bond Absolute Return EUR Hedged A1 Distribuzione EUR 9.303,14 0, Asian Bond Absolute Return HKD A Distribuzione HKD ,89 0, Asian Bond Absolute Return EUR A1 Distribuzione EUR ,78 0, Emerging Europe Debt Absolute Return B1 Distribuzione EUR 4.048,77 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione EUR 7.633,99 0, Emerging Europe Debt Absolute Return A1 Distribuzione 6.680,02 0, Asian Local Currency Bond A Distribuzione 4.953,93 0, Asian Local Currency Bond C Distribuzione 4,35 0, Corporate Bond A1 Distribuzione ,89 0, Corporate Bond A Distribuzione ,75 0, Corporate Bond AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 298,40 0, High Yield AUD Hedged A1 Distribuzione AUD 4.291,41 0,668541

34 Pagina 34 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Dividendi (segue) Data di registrazione Data ex-dividendo Data di pagamento Comparto Classe di Azioni Valuta Dividendo lordo Dividendo per Azione 29-dic dic gen-2011 (segue) Strategic Bond A Distribuzione ,55 0, Asian Yield A Distribuzione ,72 0, Asian Yield C Distribuzione ,27 0, Asian Yield A1 Distribuzione 4.205,05 0, Emerging Markets Debt Absolute Return A Distribuzione ,80 0, Emerging Markets Debt Absolute Return B Distribuzione ,89 0, Emerging Markets Debt Absolute Return SGD A Distribuzione SGD ,46 0, Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return EUR A Distribuzione EUR ,48 0, Hedged EURO Corporate Bond I Distribuzione EUR ,15 0, EURO Corporate Bond A1 Distribuzione EUR ,40 0, European Dividend Maximiser A1 Distribuzione EUR 9.035,62 1, European Dividend Maximiser A Distribuzione EUR ,01 1, European Dividend Maximiser B Distribuzione EUR ,37 1, European Dividend Maximiser C Distribuzione EUR ,52 1, European Yield A1 Distribuzione EUR 1.483,56 0, European Yield A Distribuzione EUR ,57 0, European Yield B Distribuzione EUR 4.104,89 0, European Yield C Distribuzione EUR ,59 0, Credit Duration GBP Hedged I Distribuzione GBP ,29 1, Credit Duration EUR Hedged I Distribuzione EUR ,85 3, Corporate Bond EUR Hedged A Distribuzione EUR ,78 0, Dividend Maximiser A Distribuzione ,78 0, Dividend Maximiser B Distribuzione ,74 0, Dividend Maximiser C Distribuzione ,49 0, Dividend Maximiser GBP C Distribuzione GBP ,88 0, Dividend Maximiser A1 Distribuzione 1.890,89 0, Dividend Maximiser SGD A Distribuzione SGD ,47 0, Yield A Distribuzione ,02 0, Yield C Distribuzione 16,78 0, Yield A1 Distribuzione 847,71 0, High Yield A Distribuzione ,26 0, High Yield A1 Distribuzione ,72 0, High Yield B Distribuzione ,75 0, High Yield GBP Hedged C Distribuzione GBP ,79 2, Managed Currency A Distribuzione ,85 0, Managed Currency A1 Distribuzione 943,57 0, Managed Currency B Distribuzione 11,39 0, Managed Currency EUR A Distribuzione EUR 860,08 0, Hong Kong Dollar Bond A Distribuzione HKD ,73 0, US Dollar Bond GBP Hedged A Distribuzione GBP 47,74 0, US Dollar Bond A Distribuzione ,82 0, Strategic Bond A Distribuzione EUR ,63 2, Strategic Bond A1 Distribuzione EUR ,70 2, Strategic Bond B Distribuzione EUR ,79 2, EURO Corporate Bond A Distribuzione EUR ,47 0, EURO Corporate Bond B Distribuzione EUR ,69 0, EURO Corporate Bond JPY Hedged C Distribuzione JPY ,00 233, Corporate Bond A Distribuzione SGD ,68 0,198224

35 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 35 Contratti future I contratti future sono valutati al 31 dicembre 2010 sulla base l'ultimo prezzo disponibile alla chiusura le contrattazioni. Gli utili o le perdite non realizzati sono esposti nello Stato patrimoniale. l Comparti che al 31 dicembre 2010 avevano posizioni aperte in contratti future sono i seguenti: Data di scadenza Quantità Contratto Valuta Posizione (Short)/ Long Prezzo Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Japanese Mar Topix Index Future JPY , JPY Japanese Large Cap Mar Topix Index Future JPY , JPY UK Mar FTSE 100 Index Future GBP , GBP Asian Total Return Mar KOSPI 200 Future KRW ( ) 274,00 ( ) ( ) European Dividend Maximiser Mar DJ Euro STOXX 50 Future EUR ,00 ( ) Mar-11 5 FTSE 100 Index Future GBP ,00 ( ) EUR ( ) QEP Active Value Mar S&P 500 EMINI Future , QEP Core Mar S&P 500 EMINI Future , QEP Quality Mar FTSE 100 Index Future GBP , Mar S&P 500 EMINI Future , QEP US Core Mar S&P 500 EMINI Future , European Allocation Gen AEX Index Future EUR , Gen CAC Euro Future EUR ,50 ( ) Gen OBX Index Future NOK , Gen OMXS30 Index Future SEK , Mar Swiss Market Index Future CHF ,00 ( ) Mar DAX Index Future EUR ,00 ( ) Mar Euro-BOBL Future EUR ,78 ( ) Mar Euro-Schatz Future EUR ,01 ( ) Mar FTSE 100 Index Future GBP , Mar MDAX Index Future EUR , Mar STOXX 600 Basis Resources Future EUR , Mar STOXX 600 Industrial G&S Future EUR , Mar STOXX 600 Telecommunications Future EUR ,20 ( ) EUR ( ) Tactical Asset Allocation Gen CAC Euro Future EUR ,50 ( ) Gen IBEX 35 Index Future EUR ( ) 9.791, Mar-11 6 DAX Index Future EUR ,00 ( )

36 Pagina 36 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti future (segue) Data di scadenza Quantità Contratto Valuta Posizione (Short)/ Long Prezzo Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Tactical Asset Allocation (segue) Mar Euro-Schatz Future EUR ,01 ( ) Mar FTSE/MIB Index Future EUR ( ) , Mar NASDAQ 100 E-Mini Future , Mar S&P 500 EMINI Future ( ) 1.251,40 ( ) Mar S&P Mid 400 EMINI Future , Mar Topix Index Future JPY ,00 ( ) Mar US 2 Year Note (CBT) ( ) 109, Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, ( ) EURO Bond Mar Euro-BOBL Future EUR , Mar Euro-Bund Future EUR ,31 ( ) Mar Euro-Schatz Future EUR , Mar Japan 10 Year Bond Future JPY ( ) 140,61 ( ) Mar Long Gilt Future GBP ( ) 119, Mar US 5 Year Note (CBT) ( ) 117, Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, Mar US Long Bond Future (CBT) ( ) 121, EUR EURO Government Bond Mar Euro-BOBL Future EUR ( ) 118,78 ( ) Mar Euro-Bund Future EUR ( ) 125, Mar Euro-Schatz Future EUR ,01 ( ) Mar Long Gilt Future GBP ( ) 119, EUR EURO Short Term Bond Mar Euro-BOBL Future EUR ( ) 118, Mar Euro-Schatz Future EUR , Mar US 2 Year Note (CBT) ( ) 109, Mar US 5 Year Note (CBT) ( ) 117, EUR Bond Mar Euro-BOBL Future EUR ( ) 118,78 ( ) Mar Euro-Bund Future EUR ( ) 125, Mar Euro-Schatz Future EUR , Mar Japan 10 Year Bond Future JPY , Mar US 2 Year Note (CBT) ,36 ( ) Mar US 5 Year Note (CBT) ,54 ( ) Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, Mar US Long Bond Future (CBT) ,53 ( ) US Dollar Bond Mar AUST 10 Year Bond Long Future AUD , Mar CAN 10 Year Bond Future CAD , Mar US 2 Year Note (CBT) ( ) 109, Mar-11 2 US 5 Year Note (CBT) ,54 ( ) Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, Mar US Long Bond Future (CBT) ,53 ( ) EURO Corporate Bond Mar Euro-BOBL Future EUR ( ) 118, Mar Euro-Bund Future EUR ( ) 125, Mar Euro-BUXL 30 Year Bond Future EUR ( ) 107, Mar Euro-Schatz Future EUR ( ) 109,

37 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 37 Contratti future (segue) Data di scadenza Quantità Contratto Valuta Posizione (Short)/ Long Prezzo Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate EURO Corporate Bond (segue) Mar-11 5 Long Gilt Future GBP , EUR Corporate Bond Mar CAN 10 Year Bond Future CAD , Mar Euro-BOBL Future EUR ( ) 118, Mar Euro-Bund Future EUR ( ) 125, Mar-11 9 Euro-BUXL 30 Year Bond Future EUR ( ) 107, Mar Euro-Schatz Future EUR ,01 ( ) Mar Japan 10 Year Bond Future JPY ( ) 140,61 ( ) Mar Long Gilt Future GBP ( ) 119, Mar US 2 Year Note (CBT) ,70 ( ) Mar US 5 Year Note (CBT) ,54 ( ) Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, Mar US Long Bond Future (CBT) ( ) 121, High Yield Mar-11 9 Euro-BOBL Future EUR , Mar Euro-Bund Future EUR ( ) 125, Mar-11 9 Euro-Schatz Future EUR ( ) 109, Mar Long Gilt Future GBP ( ) 119, Mar US 5 Year Note (CBT) ( ) 117, Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, Strategic Bond Mar Euro-BOBL Future EUR ( ) 118, Mar Long Gilt Future GBP ( ) 119, Mar US 2 Year Note (CBT) ,36 ( ) Mar US 5 Year Note (CBT) ( ) 117, Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, Mar US Long Bond Future (CBT) ( ) 121, Credit Duration Hedged Mar Euro-BOBL Future EUR ( ) 118, Mar Euro-Bund Future EUR ( ) 125, Mar Euro-BUXL 30 Year Bond Future EUR ( ) 107, Mar Euro-Schatz Future EUR ,01 ( ) Mar Japan 10 Year Bond Future JPY ( ) 140,61 ( ) Mar Long Gilt Future GBP ( ) 119, Mar US 2 Year Note (CBT) ( ) 109, Mar US 5 Year Note (CBT) ( ) 117, Mar US 10 Year Note Future (CBT) ( ) 120, Mar US Long Bond Future (CBT) ( ) 121, EUR Reinvestimento di garanzia in contante Allo scopo di attenuare il rischio di controparte, i Comparti con operazioni di copertura valutaria legate a classi di azioni coperte pagheranno o riceveranno giornalmente garanzia in contante dalla controparte, riducendo in tal modo la propria esposizione durante il periodo di validità contratto a termine. I Gestori degli investimenti possono reinvestire la garanzia in contante da essi ricevuta dalla controparte in relazione alle operazioni di copertura valutaria. La garanzia da ricevere o pagare alla data di scadenza dei contratti a termine è indicata nello Stato patrimoniale alla voce Garanzia da ricevere/ pagare su contratti a termine relativi a classi con copertura valutaria. Le richieste di garanzia da ricevere o pagare sono indicate nello Stato patrimoniale alla voce Richieste di garanzia da ricevere/pagare su contratti a termine relativi a classi con copertura valutaria al.

38 Pagina 38 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di cambio a termine Il valore dei contratti di cambio a termine in essere è rilevato il 31 dicembre 2010 sulla base tasso di cambio a termine applicabile fino alla scadenza relativo contratto. Gli utili o le perdite non realizzati sono iscritti nello Stato patrimoniale. I Comparti che al 31 dicembre 2010 avevano posizioni aperte in contratti di cambio a termine sono i seguenti: Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate AUD gen * 217 Japanese EUR JPY gen-2011 ( ) * JPY ( ) US Large Cap EUR gen * Asian Yield EUR gen * Asian Total Return EUR gen * PLN gen * China Opportunities SGD gen * SGD gen-2011 ( 411 ) * Emerging Markets AUD gen * 217 Climate Change EUR gen * Demographics & Wealth Dynamics EUR gen * 640 Property Securities EUR gen * Small Cap Energy CAD gen-2011 ( ) ** ( ) Hong Kong EUR HKD gen * HKD US Small & Mid-Cap EUR gen * QEP Active Value EUR AUD gen-2011 ( ) * EUR CAD feb-2011 ( ) * EUR CHF gen-2011 ( ) * EUR GBP gen * EUR JPY gen-2011 ( ) * EUR SGD gen-2011 ( ) * EUR feb * JPY EUR gen * EUR feb-2011 ( ) * ( ) QEP Quality CAD feb ** GBP gen-2011 ( ) ** * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio

39 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 39 Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate QEP Quality (segue) JPY gen ** TRY gen ** ZAR gen-2011 ( ) ** ( ) QEP US Core CAD feb-2011 ( ) ** ( ) European Allocation EUR GBP gen-2011 ( ) ** EUR ( ) Tactical Asset Allocation CHF EUR gen ** CNY gen ** EUR CHF gen ** EUR gen * GBP gen-2011 ( ) ** GBP EUR gen-2011 ( ) ** IDR gen ** KRW gen ** MYR gen ** NOK EUR gen ** SGD gen ** THB gen ** TRY EUR gen-2011 ( ) ** EUR gen ** JPY gen-2011 ( ) ** Asian Bond Absolute Return CNY mar ** EUR gen * GBP gen * KRW mar ** SGD gen * CNY mar ** EUR gen-2011 ( ) * IDR gen-2011 ( ) ** KRW mar-2011 ( ) ** MYR gen-2011 ( ) ** SGD feb-2011 ( ) ** THB mar-2011 ( ) ** ( ) Emerging Europe Debt Absolute Return EUR CZK gen ** EUR CZK feb ** EUR CZK feb ** EUR CZK giu ** EUR HUF feb ** EUR HUF mar-2011 ( ) EUR PLN gen ** EUR PLN feb ** EUR PLN feb ** EUR PLN mar-2011 ( ) ** EUR TRY gen ** EUR TRY mar ** EUR gen-2011 ( ) ** ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni

40 Pagina 40 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Emerging Europe Debt Absolute Return (segue) PLN EUR gen-2011 ( ) ** RSD EUR mar-2011 ( ) ** RUB gen-2011 ( 239 ) ** EUR Emerging Markets Debt Absolute Return AUD gen * BRL gen ** CHF gen * CLP gen ** CLP gen ** CLP gen ** CLP feb ** CLP mar ** CLP mar ** CLP mar ** CNY gen-2011 ( ) ** CNY apr-2011 ( ) ** CNY apr-2011 ( ) ** CNY apr-2011 ( ) ** CNY mag ** CNY set ** CNY set ** CNY set ** CNY ott-2011 ( ) ** CNY set ** CZK gen-2011 ( ) ** EUR gen-2011 ( ) ** EUR gen * EUR feb-2011 ( ) ** EUR feb-2011 ( ) ** EUR mar ** GBP gen * HUF gen-2011 ( ) ** HUF gen-2011 ( ) ** HUF gen-2011 ( ) ** HUF feb ** HUF feb ** HUF apr-2011 ( ) ** IDR gen-2011 ( ) ** IDR feb-2011 ( ) ** IDR apr ** JPY gen-2011 ( ) ** JPY feb-2011 ( ) ** JPY feb ** KRW feb ** PHP feb-2011 ( ) ** PHP feb-2011 ( ) ** PHP mar ** PLN gen * RUB gen-2011 ( ) ** RUB feb-2011 ( ) ** RUB apr-2011 ( ) ** SGD gen-2011 ( ) ** SGD gen * SGD feb ** SGD feb ** THB gen-2011 ( ) ** THB feb-2011 ( ) ** ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni

41 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 41 Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Emerging Markets Debt Absolute Return (segue) TRY feb-2011 ( ) ** TWD feb ** TWD feb ** TWD apr ** TWD apr ** BRL gen-2011 ( ) ** CLP gen-2011 ( ) ** CLP gen-2011 ( ) ** CNY gen-2011 ( ) ** CNY mag-2011 ( ) ** CZK gen ** CZK gen ** CZK feb ** CZK feb ** CZK mar-2011 ( ) ** CZK mar-2011 ( ) ** EUR gen-2011 ( ) ** EUR gen-2011 ( ) * EUR feb-2011 ( ) ** EUR feb-2011 ( ) ** EUR mar-2011 ( ) ** HUF gen ** HUF gen ** HUF gen ** HUF feb ** HUF feb-2011 ( ) ** HUF apr ** IDR gen-2011 ( ) ** IDR feb-2011 ( ) ** IDR feb ** IDR apr-2011 ( ) ** JPY gen-2011 ( ) ** KRW feb-2011 ( ) ** KRW feb-2011 ( ) ** KRW mar-2011 ( ) ** KRW mar-2011 ( ) ** MXN gen-2011 ( ) ** MXN feb-2011 ( ) ** MXN feb ** MXN feb-2011 ( ) ** MXN mar-2011 ( ) ** MXN mar-2011 ( ) ** MYR feb-2011 ( ) ** MYR feb-2011 ( ) ** MYR feb-2011 ( ) ** MYR mar-2011 ( ) ** PLN gen ** PLN gen-2011 ( ) ** PLN feb ** PLN feb-2011 ( ) ** PLN mar-2011 ( ) ** PLN mar-2011 ( ) ** RUB gen-2011 ( ) ** RUB feb-2011 ( ) ** RUB apr-2011 ( ) ** SGD gen-2011 ( ) ** SGD feb-2011 ( ) ** SGD feb-2011 ( ) ** ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni

42 Pagina 42 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Emerging Markets Debt Absolute Return (segue) SGD feb-2011 ( ) ** SGD feb-2011 ( ) ** TRY feb ** TRY feb ** TRY mar ** TRY mar ** ZAR feb-2011 ( ) ** ZAR feb-2011 ( ) ** ZAR feb ** ZAR feb ** ZAR mar ** EURO Bond EUR CAD gen-2011 ( ) ** EUR GBP gen ** EUR JPY gen-2011 ( ) ** EUR gen ** GBP EUR gen-2011 ( ) ** GBP gen-2011 ( 221 ) ** EUR EURO Government Bond EUR GBP gen ** EUR EURO Short Term Bond EUR GBP gen ** EUR gen ** GBP EUR gen-2011 ( ) ** EUR Bond AUD gen ** BRL gen * CAD gen * CAD gen ** CHF gen ** CLP gen * CZK gen-2011 ( ) ** DKK gen-2011 ( ) ** EUR PLN gen ** EUR TRY gen ** EUR gen-2011 ( ) * EUR gen-2011 ( ) ** GBP EUR gen ** GBP gen-2011 ( ) * GBP gen-2011 ( ) ** INR gen * INR gen ** JPY gen * JPY gen ** KRW gen * KRW gen ** MXN gen * MYR gen * NOK gen ** NZD gen ** PHP gen-2011 ( ) * PLN EUR gen-2011 ( ) * PLN gen-2011 ( ) ** SEK gen-2011 ( ) ** ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni

43 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 43 Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Bond (segue) TRY EUR gen-2011 ( ) * TRY gen-2011 ( ) ** AUD gen-2011 ( ) * BRL gen-2011 ( ) * BRL gen-2011 ( ) ** CAD gen-2011 ( ) * CAD gen-2011 ( ) ** CHF gen-2011 ( ) * CLP gen-2011 ( ) * CLP gen-2011 ( ) ** CZK gen * DKK gen * EUR gen * EUR gen ** GBP gen * GBP gen ** HUF gen * INR gen-2011 ( ) * INR gen-2011 ( ) ** JPY gen-2011 ( ) * JPY gen-2011 ( ) ** KRW gen-2011 ( ) * MXN gen-2011 ( ) * MXN gen-2011 ( ) ** MYR gen-2011 ( ) * MYR gen-2011 ( ) ** NOK gen-2011 ( 217 ) * NZD gen-2011 ( ) * PHP gen-2011 ( ) * PHP gen ** PLN gen * SEK gen * TRY gen * ZAR gen-2011 ( ) * ZAR gen ** Inflation Linked Bond AUD EUR gen ** CAD EUR gen ** EUR AUD gen-2011 ( ) ** EUR CAD gen-2011 ( ) ** EUR GBP gen ** EUR SEK gen-2011 ( ) ** EUR gen * EUR gen ** GBP EUR gen-2011 ( ) * GBP EUR gen-2011 ( ) ** JPY EUR gen ** EUR gen-2011 ( ) * EUR gen-2011 ( ) ** EUR ( ) US Dollar Bond EUR gen * GBP gen * EUR gen-2011 ( ) * * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio

44 Pagina 44 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Asian Local Currency Bond CNY mar ** HKD gen-2011 ( ) ** IDR mar ** SGD gen * THB gen-2011 ( ) ** TWD mar ** MYR gen-2011 ( ) ** KRW mar-2011 ( ) ** SGD feb-2011 ( ) ** ( ) EURO Corporate Bond JPY EUR gen * EUR gen-2011 ( ) * EUR Corporate Bond AUD gen * EUR gen * EUR gen ** SGD gen * CAD gen-2011 ( ) ** EUR gen-2011 ( ) ** GBP gen ** JPY gen-2011 ( ) ** SGD gen-2011 ( ) * High Yield AUD gen * EUR gen * EUR gen ** GBP gen ** CHF gen-2011 ( ) ** EUR gen-2011 ( ) ** GBP gen ** Strategic Bond EUR GBP gen ** EUR gen * GBP EUR gen ** GBP gen * BRL gen-2011 ( ) ** CLP gen-2011 ( ) ** EUR gen ** GBP gen ** MXN gen-2011 ( ) ** MYR gen-2011 ( ) ** PHP gen ** ZAR gen-2011 ( ) ** Asian Convertible Bond CHF gen * EUR gen * GBP gen * PLN gen ** Convertible Bond CHF gen * EUR feb ** EUR gen * ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni

45 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 45 Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Convertible Bond (segue) GBP gen * HKD feb ** SGD feb ** EUR feb-2011 ( ) ** GBP feb ** HKD feb ** JPY feb-2011 ( ) ** SGD feb-2011 ( ) ** Credit Duration Hedged EUR GBP gen ** EUR gen * EUR gen ** EUR JPY gen-2011 ( ) ** GBP EUR gen-2011 ( ) * EUR gen-2011 ( ) * EUR gen-2011 ( ) ** EUR ( ) Managed Currency AUD gen ** AUD gen ** AUD feb ** BRL gen ** BRL mar ** CAD feb ** CHF feb ** CLP gen ** CNY gen-2011 ( ) ** CNY apr ** CNY mag ** CNY ott-2011 ( ) ** CNY nov-2011 ( ) ** CNY nov ** CNY dic ** COP gen-2011 ( ) ** CZK feb ** EUR gen-2011 ( ) ** EUR gen * EUR gen-2011 ( ) ** EUR feb ** EUR feb-2011 ( ) ** EUR feb-2011 ( ) ** EUR feb-2011 ( ) ** GBP gen-2011 ( ) ** GBP gen-2011 ( ) ** GBP gen-2011 ( ) ** HUF feb ** IDR gen-2011 ( 12 ) ** IDR feb-2011 ( ) ** ILS feb ** INR gen ** INR apr-2011 ( ) ** JPY gen ** JPY gen ** JPY feb ** JPY feb ** KRW gen ** KRW feb-2011 ( ) ** * Contratti a termine collocati per scopi di copertura le classi di azioni ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio

46 Pagina 46 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Managed Currency (segue) KRW feb ** MXN feb ** MYR gen ** MYR feb ** MYR mar ** NOK feb ** PHP gen ** PHP feb-2011 ( ) ** PHP feb ** PLN feb-2011 ( ) ** PLN feb ** RON feb ** RUB gen-2011 ( ) ** RUB gen ** RUB gen ** RUB mar ** SEK gen-2011 ( ) ** SEK feb ** SGD gen ** SGD feb ** THB feb-2011 ( ) ** TRY feb-2011 ( ) ** TWD gen ** TWD mar ** AUD gen-2011 ( ) ** AUD gen-2011 ( ) ** AUD feb-2011 ( ) ** CAD feb-2011 ( ) ** CHF feb-2011 ( ) ** CLP gen-2011 ( ) ** CNY gen-2011 ( ) ** CNY apr-2011 ( ) ** CNY mag-2011 ( ) ** CNY ott-2011 ( ) ** EUR gen-2011 ( ) ** EUR gen-2011 ( ) ** EUR feb ** GBP gen ** GBP gen ** GBP gen ** HUF feb-2011 ( ) ** IDR gen-2011 ( ) ** IDR feb-2011 ( ) ** INR gen-2011 ( ) ** INR apr-2011 ( ) ** JPY gen-2011 ( ) ** JPY gen-2011 ( ) ** JPY feb-2011 ( ) ** KRW gen-2011 ( ) ** KRW feb-2011 ( ) ** KRW feb-2011 ( ) ** NOK feb-2011 ( ) ** PLN feb-2011 ( ) ** RUB gen-2011 ( ) ** RUB gen ** RUB gen-2011 ( ) ** SEK gen ** ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio

47 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 47 Contratti di cambio a termine (segue) Valuta acquistata Valuta venduta Data di scadenza Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Managed Currency (segue) SEK feb-2011 ( ) ** SGD gen-2011 ( ) ** TRY feb-2011 ( 845 ) ** ( ) Contratti di opzione Il valore dei contratti di opzione è rilevato il 31 dicembre 2010 al relativo prezzo ed è iscritto nello Stato patrimoniale. I Comparti che al 31 dicembre 2010 avevano posizioni aperte in contratti di opzione erano i seguenti: nominale soggetto a Call o Put Contratto Valuta Premio versato/ (percepito) Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate US All Cap ( 55 ) Put su Citigroup Strike Price 4.00 Scadenza 22-gen-11 ( 20 ) Put su SLM Strike Price Scadenza 22-gen-11 ( 615 ) ( 110 ) 505 ( 862 ) ( 220 ) 642 ( 330 ) US Large Cap ( ) Put su Citigroup Strike Price 4.00 Scadenza 22-gen-11 ( 798 ) Put su SLM Strike Price Scadenza 22-gen-11 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Asian Total Return Put su KOSPI 200 Future Strike Price Scadenza 13-gen Put su KOSPI 200 Future Strike Price Scadenza 10-feb Put su KOSPI 200 Future Strike Price Scadenza 10-feb Put su S&P 500 Index Future Strike Price 1, Scadenza 22-gen Put su S&P 500 Index Future Strike Price 1, Scadenza 19-feb Put su S&P ASX 200 Index Future Strike Price 4, Scadenza 17-feb-11 KRW ( ) KRW ( ) KRW ( ) ( ) ( ) AUD ( ) ( ) European Dividend Maximiser ( ) Call su Accor Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Admiral Strike Price Scadenza 07-gen-11 EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ** Contratti a termine collocati per scopi di copertura portafoglio

48 Pagina 48 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di opzione (segue) nominale soggetto a Call o Put Contratto Valuta Premio versato/ (percepito) Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate European Dividend Maximiser (segue) ( ) Call su Akzo Nobel Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Arkema Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su AstraZeneca Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Atlantia Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Aviva Strike Price 5.04 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su BAE Strike Price 4.33 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su BASF Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Bayer Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su BBVA Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Belgacom Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su BNP Paribas Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Bouygues Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su BP Strike Price 5.63 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su British American Tobacco Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su CSM Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Deutsche Post Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Deutsche Telekom Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su ENEL Strike Price 4.21 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Fortum Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Fred Olsen Energy Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Frontline Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su GDF Suez Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su GlaxoSmithKline Strike Price Scadenza 07-gen-11 EUR ( ) ( 471 ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) EUR ( ) ( 20 ) EUR ( ) ( 32 ) EUR ( ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) EUR ( ) EUR ( ) EUR ( ) EUR ( ) ( 7 ) EUR ( ) EUR ( ) ( ) 444 EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ( 7 ) EUR ( ) ( 2 ) EUR ( ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) EUR ( ) EUR ( )

49 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 49 Contratti di opzione (segue) nominale soggetto a Call o Put Contratto Valuta Premio versato/ (percepito) Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate European Dividend Maximiser (segue) ( ) Call su Imperial Tobacco Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su International Power Strike Price 4.93 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Koninklijke KPN Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Legal & General Strike Price 1.30 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Novartis Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Pearson Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su ProSafe Strike Price 4.88 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Reed Elsevier Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Roche Holding Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Royal Dutch Shell Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Royal Sun Alliance Strike Price 1.63 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Sampo Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Sanofi-Aventis Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Spa Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su StatoilHydro Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Tate & Lyle Strike Price 5.96 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Telecom Italia Strike Price 0.91 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Telenor Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Tesco Strike Price 5.29 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Total Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Unilever Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Vinci Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Vodafone Strike Price 1.99 Scadenza 07-gen-11 EUR ( ) ( ) ( 785 ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ( 6 ) EUR ( ) EUR ( ) EUR ( ) ( 254 ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ( 2 ) EUR ( ) ( ) 649 EUR ( ) ( ) ( 128 ) EUR ( ) EUR ( ) ( 11 ) EUR ( ) ( 43 ) EUR ( ) ( 3 ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ( 164 ) EUR ( ) ( ) EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) ( ) 140 EUR ( ) ( 181 ) 3.329

50 Pagina 50 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di opzione (segue) nominale soggetto a Call o Put Contratto Valuta Premio versato/ (percepito) Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate European Dividend Maximiser (segue) ( ) Call su Zürich Financial Services Strike Price Scadenza 07-gen-11 EUR ( ) ( ) ( ) EUR ( ) EUR ( ) Dividend Maximiser ( ) Call su Accor Strike Price Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Acer Strike Price 2.77 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Admiral Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Akzo Nobel Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Altria Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su AstraZeneca Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Aviva Strike Price 7.09 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su BAE Strike Price 5.89 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su BASF Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Bristol Myers Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Chevron Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su China Mobile Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su CNOOC Strike Price 2.42 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Conocophillips Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su DBS Group Holdings Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Delta Lloyd Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Deutsche Post Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Deutsche Telekom Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Edison Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su ENEL Strike Price 5.84 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su ENI Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( 16 ) ( ) ( 268 ) ( ) ( ) ( 21 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( 1 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 352 ( ) ( 5 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )

51 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 51 Contratti di opzione (segue) nominale soggetto a Call o Put Contratto Valuta Premio versato/ (percepito) Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Dividend Maximiser (segue) ( ) Call su Entergy Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Fortum Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Fortune REIT Strike Price 0.52 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Frontline Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su GlaxoSmithKline Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Hang Seng Bank Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Imperial Tobacco Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Industrial and Commercial Bank of China Strike Price 0.89 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su International Power Strike Price 6.98 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Keppel Strike Price 8.07 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Kraft Foods Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Legal & General Strike Price 1.83 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Link REIT Strike Price 3.34 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Lockheed Martin Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Marathon Oil Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su McDonald's Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Merck & Co. Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Microsoft Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Novartis Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su PetroChina Strike Price 1.39 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Pfizer Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Philip Morris Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su ProSafe Strike Price 6.56 Scadenza 11-gen-11 ( ) ( ) ( ) 176 ( ) ( 581 ) ( ) ( 2 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( 598 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( 161 ) ( ) ( 6 ) ( ) ( 40 ) ( ) ( 6 ) ( ) ( 257 ) ( ) ( 365 ) ( ) ( 48 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( 356 ) ( ) ( 406 ) ( ) ( 468 ) ( ) ( 502 ) ( ) ( ) ( )

52 Pagina 52 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Contratti di opzione (segue) nominale soggetto a Call o Put Contratto Valuta Premio versato/ (percepito) Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate Dividend Maximiser (segue) ( ) Call su Reed Elsevier Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Royal Dutch Shell Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Sanofi-Aventis Strike Price 75,59 Scadenza 07-gen-11 ( ) Call su Sembcorp Marine Strike Price 3.51 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Singapore Post Strike Price 0.97 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Singapore Telecommunications Strike Price 2.46 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su StatoilHydro Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Swire Pacific Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Taiwan Mobile Strike Price 2.25 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Tate & Lyle Strike Price 8.45 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Telenor Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Time Warner Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Total Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Unilever Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su United Overseas Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Vinci Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Vodafone Strike Price 2.77 Scadenza 11-gen-11 ( ) Call su Waste Management Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( 959 ) Call su Zürich Financial Services Strike Price Scadenza 11-gen-11 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( 83 ) ( ) ( 704 ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( 570 ) ( ) ( ) 728 ( ) ( ) ( ) ( ) ( 799 ) ( ) ( 570 ) ( ) ( 7 ) ( ) ( ) ( ) ( 732 ) ( ) ( 33 ) ( ) ( ) ( 653 ) ( ) ( ) Opzioni su swap (swaption) La Società è autorizzata ad utilizzare opzioni su contratti swap ( swaption ). La Società stipulerà tali contratti esclusivamente con istituti finanziari di ottima reputazione specializzati in questo tipo di operazioni. L utilizzo di swaption deve inoltre rispettare gli obiettivi e le politiche di investimento, nonché il profilo di rischio Comparto interessato. Il valore complessivo degli impegni derivanti dall utilizzo di swaption maggiorato valore totale degli impegni derivanti dal ricorso ad altri strumenti derivati non può in alcun caso superare il valore d'inventario Comparto interessato. Le swaption sono valutate al 31 dicembre 2010 utilizzando la valutazione elaborata da un fornitore indipendente sulla base le quotazioni dei broker disponibili sul mercato.

53 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 53 Opzioni su swap (swaption) (segue) I Comparti che al 31 dicembre 2010 avevano posizioni aperte su swaption sono i seguenti: Posizione di protezione Descrizione Valuta Premio Importo nominale Interessi pagati Data di scadenza di mercato (Minusvalenze) non realizzate EURO Bond Acquisto Call su CDIO ITRAXX Europe Series 14V1 Strike price 1.00 Scadenza 19-gen-11 EUR ,15 19-gen ( ) Vendita Vendita Put su CDIO ITRAXX Sov X Western Europe Series 04V1 Strike price 1.00 Scadenza 19-gen-11 Put su CDIO ITRAXX Sov X Western Europe Series 04V1 Strike price 1.00 Scadenza 19-gen ,60 19-gen ( ) ,60 19-gen ( ) EUR ( ) EURO Short Term Bond Vendita Put sucdio ITRAXX Sov X Western Europe Series 03V1 Strike price 1.00 Scadenza 19-gen ,60 19-gen ( ) Vendita Put sucdio ITRAXX Sov X Western Europe Series 03V1 Strike price 1.00 Scadenza 19-gen ,60 19-gen ( ) EUR ( ) Corporate Bond Acquisto Call su CDIO ITRAXX Europe Series 14V1 Strike price 1.00 Scadenza 19-gen-11 EUR ,15 19-gen ( ) ( ) Credit Duration Hedged Acquisto Call su CDIO ITRAXX Europe Series 14V1 Strike price 1.00 Scadenza 19-gen-11 EUR ,15 19-gen ( ) EUR ( ) Swap su tassi d interesse La Società può stipulare contratti swap su tassi d interesse per fini di copertura contro le fluttuazioni dei tassi d interesse, purché: a) il valore degli impegni derivanti non superi il valore le attività oggetto di copertura; e b) il valore complessivo di tali operazioni non superi la soglia necessaria per la copertura contro i rischi di fluttuazione valore le attività interessate. Detti contratti devono essere denominati nelle valute di denominazione le attività Comparto, ovvero nelle valute che si ritenga possano subire oscillazioni analoghe; devono altresì essere quotati su una borsa valori o negoziati su un Mercato regolamentato. Gli swap su tassi d interesse sono stati valutati il 31 dicembre 2010 al rispettivo valore intrinseco. Il metodo di valutazione prevede la conversione nella valuta Comparto, al cambio la data di chiusura l esercizio, valore corrente di tutte le serie di tassi d interesse e capitale. Il valore così calcolato, unitamente agli eventuali interessi attivi o passivi correlati alle operazioni di swap su tassi d interesse al 31 dicembre 2010, è iscritto nello Stato patrimoniale alla voce Plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su swap su tassi d interesse'. I Comparti che al 31 dicembre 2010 avevano stipulato contratti swap su tassi d interesse sono i seguenti:

54 Pagina 54 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Swap su tassi d interesse (segue) Descrizione Importo Valuta Data di scadenza Plusvalenze /(minusvalenze) non realizzate Asian Bond Absolute Return Incasso tasso fisso 2.41 Pagamento tasso variabile HKD HIBOR 3 mesi HKD 28-apr Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile HKD HIBOR 3 mesi HKD 29-apr Incasso tasso fisso 1.86 Pagamento tasso variabile HKD HIBOR 3 mesi HKD 06-dic-2015 ( ) Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile HKD HIBOR 3 mesi HKD 09-dic-2015 ( ) Incasso tasso fisso 2.9 Pagamento tasso variabile HKD HIBOR 3 mesi HKD 24-mag-2020 ( ) Incasso tasso fisso 6.68 Pagamento tasso variabile INR MIBOR 1 giorno INR 23-ago-2013 ( ) Incasso tasso fisso 3.69 Pagamento tasso variabile MYR KLIBOR 3 mesi MYR 25-giu-2015 ( ) Incasso tasso fisso 3.61 Pagamento tasso variabile MYR KLIBOR 3 mesi MYR 01-lug-2015 ( ) Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile SGD SIBOR 6 mesi SGD 05-ott-2020 ( ) Incasso tasso fisso 2.48 Pagamento tasso variabile SGD SIBOR 6 mesi SGD 27-ott-2020 ( ) ( ) Bond Incasso tasso fisso 5.69 Pagamento tasso variabile AUD BBSW 6 mesi AUD 01-dic-2015 ( ) Pagamento tasso fisso 2,475 Incasso tasso variabile CAD CDOR 3 mesi CAD 30-nov Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile CHF LIBOR 6 mesi CHF 02-dic-2015 ( ) Pagamento tasso fisso 2,335 Incasso tasso variabile EUR EURIBOR 6 mesi EUR 02-dic Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile GBP LIBOR 6 mesi GBP 30-nov-2015 ( ) Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile JPY LIBOR 6 mesi JPY 02-dic Pagamento tasso fisso 2,84 Incasso tasso variabile SEK STIBOR 3 mesi SEK 02-dic Pagamento tasso fisso 1,728 Incasso tasso variabile LIBOR 3 mesi dic Asian Local Currency Bond Incasso tasso fisso 3.69 Pagamento tasso variabile MYR KLIBOR 3 mesi MYR 25-giu-2015 ( ) ( ) Strategic Bond Incasso tasso fisso 5.69 Pagamento tasso variabile AUD BBSW 6 mesi AUD 01-dic-2015 ( )

55 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 55 Swap su tassi d interesse (segue) Descrizione Importo Valuta Data di scadenza Plusvalenze /(minusvalenze) non realizzate Strategic Bond (segue) Pagamento tasso fisso 2,475 Incasso tasso variabile CAD CDOR 3 mesi CAD 30-nov Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile CHF LIBOR 6 mesi CHF 02-dic-2015 ( ) Pagamento tasso fisso 2,335 Incasso tasso variabile EUR EURIBOR 6 mesi EUR 02-dic Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile GBP LIBOR 6 mesi GBP 30-nov-2015 ( ) Incasso tasso fisso Pagamento tasso variabile JPY LIBOR 6 mesi JPY 02-dic Pagamento tasso fisso 2,84 Incasso tasso variabile SEK STIBOR 3 mesi SEK 02-dic Pagamento tasso fisso 1,728 Incasso tasso variabile LIBOR 3 mesi dic Credit Duration Hedged Pagamento tasso fisso 3,099 Incasso tasso variabile EUR EURIBOR 6 mesi EUR 02-dic EUR Total Return Swap La Società può utilizzare contratti total return swap. I total return swap sono contratti finanziari bilaterali che consentono alla Società di percepire i flussi reddituali generati da un attività (l Attività di riferimento ) senza in realtà esserne in possesso. A fronte pagamento di una commissione periodica (fissa o variabile), la Società ha diritto a ricevere l intero rendimento l Attività di riferimento sotto forma di cedole o utili o perdite in conto capitale. L Attività di riferimento può essere costituita da quasi ogni tipo di attività, indice o paniere di attività in cui la Società decida di investire. La Società può servirsi di questi strumenti per ottenere un esposizione nei mercati d investimento o per finalità di copertura. La Società potrà stipulare contratti total return swap esclusivamente con istituti finanziari di ottima reputazione specializzati in questo tipo di operazioni. L utilizzo dei contratti total return swap deve inoltre essere coerente con gli obiettivi e le politiche di investimento, nonché con il profilo di rischio Comparto interessato. Il valore complessivo degli impegni derivanti dall utilizzo di total return swap maggiorato valore totale degli impegni derivanti dal ricorso ad altri strumenti derivati non può in alcun caso superare il d inventario Comparto interessato. I total return swap sono stati valutati il 31 dicembre I profitti o le perdite non realizzati su total return swap a fine esercizio sono rappresentati dai valori degli interessi da ricevere (o pagare), sulla base dei tassi d'interesse dei relativi contratti swap, meno (o più, a seconda dei casi) il valore la performance da pagare (o ricevere, a seconda dei casi) sulla base valore rendimento totale sottostante, il quale è costituito dal valore equo corrente le azioni più il dividendo distribuito sulle stesse per il periodo swap pertinente. Le plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate sono iscritte nello Stato patrimoniale alla voce Plusvalenze/(minusvalenze) nette non realizzate su total return swap. Durante l esercizio in esame, il Comparto Tactical Asset Allocation ha detenuto contratti total return swap. Valuta Importo nominale Data di scadenza Controparte Pagamenti Comparto Incassi Comparto Plusvalenze non realizate Tactical Asset Allocation mar-2011 Goldman Sachs LIBOR, mensile Pagamento mensile di interessi sull'indice GS Dividend Growth mar-2011 Credit Suisse Bank LIBOR, mensile Pagamento mensile di interessi sull'indice CSSCGL

56 Pagina 56 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Total Return Swap (segue) Valuta Importo nominale Data di scadenza Controparte Pagamenti Comparto Incassi Comparto Plusvalenze non realizate mag-2011 Credit Suisse Bank Commissione fissa mensile 0,18 Indice Dow Jones-UBS Commodity, mensile Credit default swap La Società può utilizzare credit default swap per coprirsi dai rischi di credito specifici di determinati emittenti dei titoli di portafoglio comprando protezione. La Società può inoltre comprare protezione con contratti credit default swap senza detenere il sottostante, sempre che ciò rientri nell esclusivo interesse degli Azionisti, a condizione che il valore dei premi complessivamente corrisposti maggiorato valore corrente dei premi complessivi ancora da pagare in relazione ai credit default swap precedentemente acquistati e ai premi complessivamente corrisposti per acquistare opzioni su valori mobiliari o su strumenti finanziari per finalità diverse dalla copertura non superi in alcun caso il 15 valore d'inventario Comparto interessato. Inoltre, sempre che ciò rientri nell esclusivo interesse degli Azionisti, la Società è autorizzata a vendere protezione con contratti credit default swap al fine di acquisire esposizione a specifiche emissioni obbligazionarie. Tale meccanismo è esposto in maggiore dettaglio nel prospetto informativo in vigore la Società. Salvo ove altrimenti previsto dalla politica di investimento di uno specifico Comparto, il valore complessivo degli impegni relativi ai contratti credit default swap in essere non dovrà superare il 20 d inventario dei Comparti. Il valore complessivo degli impegni derivanti dall utilizzo dei credit default swap maggiorato valore totale degli impegni derivanti dall utilizzo di altri strumenti derivati non può in ogni caso superare il valore d'inventario Comparto di pertinenza. La Società potrà stipulare contratti credit default swap esclusivamente con istituti finanziari di ottima reputazione specializzati in questo tipo di operazioni e soltanto in conformità alle condizioni standard l ISDA (International Swaps and Derivatives Association). L utilizzo dei credit default swap deve inoltre rispettare gli obiettivi e le politiche di investimento, nonché il profilo di rischio Comparto interessato. I credit default swap sono stati valutati al 31 dicembre 2010 al rispettivo valore intrinseco. Il metodo di valutazione si basa sul valore corrente la serie di tassi d interesse e differenziale di rendimento offerto dal mercato alla data di chiusura. Il valore così calcolato, unitamente agli eventuali interessi attivi o passivi correlati alle operazioni di credit default swap al 31 dicembre 2010, è iscritto nello Stato patrimoniale alla voce Plusvalenze/ (minusvalenze) non realizzate su credit default swap. I Comparti che al 31 dicembre 2010 avevano stipulato contratti di credit default swap sono i seguenti: Posizione di protezione Descrizione Valuta Importo nominale Interessi pagati/ Ricevuti Data di scadenza Tactical Asset Allocation Vendita CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu Vendita CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu Totale valore Asian Bond Absolute Return Acquisto China Government /10/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto China Government /10/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Indonesia Government /03/ ,00 20-dic Acquisto Indonesia Government /03/ ,00 20-dic Acquisto Indonesia Government /03/ ,00 20-dic Acquisto ITRAXX Asia ex-japan IG 14V1 20/12/ ,00 20-dic Totale valore EURO Bond Acquisto Bank of America /04/ ,00 20-dic Acquisto Brazilian Government /03/ ,00 20-giu Acquisto British Telecommunications /12/2028 EUR ,00 20-dic-2014 ( ) Vendita Credit Agricole /03/2016 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto Deutsche Bank /01/2013 EUR ,00 20-dic-2013 ( ) Acquisto Deutsche Bank /01/2013 EUR ,00 20-giu Acquisto Edison /07/2014 EUR ,00 20-mar

57 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 57 Credit default swap (segue) Posizione di protezione Descrizione Valuta Importo nominale Interessi pagati/ Ricevuti Data di scadenza EURO Bond (segue) Acquisto Edison /12/2010 EUR ,00 20-mar-2014 ( ) Acquisto ENI /04/2013 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-mar Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-set Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-giu Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Iberdrola Finanzas /06/2015 EUR ,00 20-mar Acquisto International Endesa /02/2013 EUR ,00 20-mar Acquisto International Endesa /02/2013 EUR ,00 20-mar Vendita Intesa Sanpaolo /02/2018 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto JPMorgan Chase & Co /03/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto JPMorgan Chase & Co /03/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Michelin Luxembourg /04/2012 EUR ,00 20-set-2014 ( ) Acquisto Morgan Stanley /04/ ,00 20-mar Vendita M-real /04/2013 EUR ,00 20-mar Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto Standard Chartered Bank /02/2017 EUR ,00 20-set Acquisto Standard Chartered Bank /02/2017 EUR ,00 20-set Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-set-2015 ( ) Vendita UniCredit /09/2019 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Valeo /06/2013 EUR ,00 20-mar-2014 ( ) Acquisto Westvaco /02/ ,00 20-set EUR Acquisto CDX HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Acquisto CDX HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Acquisto ITRAXX Europe Series 13V1 20/06/2015 EUR ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) EUR ( ) Totale valore EUR ( ) EURO Short Term Bond Vendita Anheuser-Busch InBev /01/2017 EUR ,00 20-mar Vendita Société Générale EUR ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita Vivendi /10/2013 EUR ,00 20-mar Vendita Vodafone 5 04/06/2018 EUR ,00 20-mar Totale valore EUR Bond Vendita Credit Agricole /03/2016 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto Edison /07/2014 EUR ,00 20-mar Acquisto Edison /12/2010 EUR ,00 20-mar-2014 ( ) Acquisto ENI /04/2013 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-mar Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-set Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Iberdrola Finanzas /06/2015 EUR ,00 20-mar Acquisto International Endesa /02/2013 EUR ,00 20-mar Vendita Intesa Sanpaolo /02/2018 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-set-2015 ( ) Vendita UniCredit /09/2019 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Valeo /06/2013 EUR ,00 20-mar-2014 ( )

58 Pagina 58 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Credit default swap (segue) Posizione di protezione Descrizione Valuta Importo nominale Interessi pagati/ Ricevuti Data di scadenza Bond (segue) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) ( ) Totale valore ( ) EURO Corporate Bond Vendita ITRAXX Europe Senior Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Senior Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Totale valore EUR ( ) Corporate Bond Acquisto Altria /11/ ,00 20-mar-2011 ( ) Acquisto Bank of America /04/ ,00 20-dic Acquisto Brazilian Government /03/ ,00 20-giu Acquisto British Telecommunications /12/2028 EUR ,00 20-dic-2014 ( ) Vendita Credit Agricole /03/2016 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto Deutsche Bank /01/2013 EUR ,00 20-giu Acquisto Edison /07/2014 EUR ,00 20-mar Acquisto ENI /04/2013 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-mar Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-set Acquisto France Telecom 5, EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-giu Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Iberdrola Finanzas /06/2015 EUR ,00 20-mar Acquisto Iberdrola Finanzas /06/2015 EUR ,00 20-mar Acquisto International Endesa /02/2013 EUR ,00 20-mar Acquisto International Endesa /02/2013 EUR ,00 20-mar Vendita Intesa Sanpaolo /02/2018 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto JPMorgan Chase & Co /03/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto JPMorgan Chase & Co /03/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Michelin Luxembourg /04/2012 EUR ,00 20-set-2014 ( ) Acquisto Morgan Stanley /04/ ,00 20-mar Vendita M-real /04/2013 EUR ,00 20-mar Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto Standard Chartered Bank /02/2017 EUR ,00 20-set Acquisto Standard Chartered Bank /02/2017 EUR ,00 20-set Acquisto Telefonica Emisiones /02/2016 EUR ,00 20-mar Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-set-2015 ( ) Vendita UniCredit /09/2019 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Westvaco /02/ ,00 20-set Vendita WPP 6 04/04/2017 EUR ,00 20-giu Acquisto CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Acquisto CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Acquisto CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) ( ) Totale valore ( ) High Yield Vendita Beazer Homes USA /11/ ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita Codere Finance Luxembourg /06/2015 EUR ,00 20-giu-2015 ( )

59 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Pagina 59 Credit default swap (segue) Posizione di protezione Descrizione Valuta Importo nominale Interessi pagati/ Ricevuti Data di scadenza High Yield (segue) Vendita Codere Finance Luxembourg /06/2015 EUR ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita Ford Motor /08/ ,00 20-mar Vendita Ford Motor /08/ ,00 20-mar Vendita Goodyear Tire & Rubber 9 01/07/ ,00 20-set-2015 ( ) Vendita Grohe /10/2014 EUR ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita Ineos /02/2016 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita K Hovnanian Enterprises /01/ ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita MGM Resorts /02/ ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita MGM Resorts /02/ ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita TUI /12/2012 EUR ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita Tyson Foods /04/ ,00 20-set-2015 ( ) Vendita Tyson Foods /04/ ,00 20-set-2015 ( ) Vendita Univision Communications /03/ ,00 20-set-2015 ( ) ( ) Acquisto CDX NA HY Series 15V1 20/12/ ,00 20-dic-2015 ( ) ( ) Totale valore ( ) Credit Duration Hedged Acquisto Altria /11/ ,00 20-mar-2011 ( ) Acquisto Bank of America /04/ ,00 20-dic Acquisto Bank of America /04/ ,00 20-set Acquisto Brazilian Government /03/ ,00 20-giu Vendita Credit Agricole /03/2016 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto Deutsche Bank /01/2013 EUR ,00 20-giu Acquisto Edison /07/2014 EUR ,00 20-mar Acquisto ENI /04/2013 EUR ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-mar Acquisto France Government Bond OAT /04/ ,00 20-set Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-giu Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Goldman Sachs /01/ ,00 20-mar Acquisto Iberdrola Finanzas /06/2015 EUR ,00 20-mar Acquisto Iberdrola Finanzas /06/2015 EUR ,00 20-mar Acquisto International Endesa /02/2013 EUR ,00 20-mar Acquisto International Endesa /02/2013 EUR ,00 20-mar Vendita Intesa Sanpaolo /02/2018 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto JPMorgan Chase & Co /03/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto JPMorgan Chase & Co /03/ ,00 20-dic-2015 ( ) Acquisto Morgan Stanley /04/ ,00 20-mar Vendita M-real /04/2013 EUR ,00 20-mar Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto Portugal Telecom International Finance /03/2017 EUR ,00 20-mar Acquisto Standard Chartered Bank /02/2017 EUR ,00 20-set Acquisto Standard Chartered Bank /02/2017 EUR ,00 20-set Acquisto Telefonica Emisiones /02/2016 EUR ,00 20-mar Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-mar-2016 ( ) Acquisto UK Treasury /06/ ,00 20-set-2015 ( ) Vendita UniCredit /09/2019 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita WPP 6 04/04/2017 EUR ,00 20-giu EUR Acquisto CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Acquisto CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Acquisto CDX NA HY Series 14V1 20/06/ ,00 20-giu-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( )

60 Pagina 60 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Nota integrativa al bilancio al 31 dicembre 2010 (segue) Credit default swap (segue) Posizione di protezione Descrizione Valuta Importo nominale Interessi pagati/ Ricevuti Data di scadenza Credit Duration Hedged (segue) Vendita ITRAXX Europe Sub Financials Series 14V1 20/12/2015 EUR ,00 20-dic-2015 ( ) EUR ( ) Totale valore EUR ( ) Eventi successivi alla data di riferimento bilancio A decorrere dal 1 aprile 2011, US Smaller Companies e US Small & Mid-Cap sono stati chiusi, a eccezione le classi di azioni A1.

61 International Selection Fund Relazione annuale certificata 31 dicembre 2010 Relazione la Società di revisione Pagina 61 Relazione la Società di revisione Agli Azionisti di International Selection Fund Abbiamo proceduto alla verifica contabile l allegato bilancio di International Selection Fund e dei relativi Comparti, composto dallo Stato patrimoniale e dal Portafoglio degli investimenti al 31 dicembre 2010, dal Conto economico e dal Prospetto le variazioni patrimonio per l esercizio chiuso in tale data, nonché dalla sintesi dei criteri contabili rilevanti e da altre note esplicative bilancio. Responsabilità Consiglio di Amministrazione la SICAV relativa al bilancio Il Consiglio di Amministrazione la SICAV è responsabile la redazione e la corretta presentazione bilancio in conformità ai requisiti di legge e ai regolamenti in materia vigenti in Lussemburgo e controllo interno a suo giudizio necessario allo scopo di consentire la redazione di un bilancio che sia esente da errori significativi dovuti a frode o errore. Responsabilità la Società di revisione incaricata ( Réviseur d entreprises agréé ) Il nostro compito consiste nel formulare sul bilancio un parere basato sulla revisione da noi effettuata. Il controllo contabile è stato condotto in conformità ai principi di revisione internazionali adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali principi richiedono, da parte nostra, l osservanza le norme etiche e prescrivono che la revisione debba essere pianificata e condotta con l obiettivo di ottenere le garanzie ragionevoli che il bilancio nel suo complesso non contenga errori significativi. La verifica contabile prevede procedure finalizzate alla raccolta di elementi probatori degli importi e le indicazioni riportati nel bilancio. Le procedure scelte, inclusa la valutazione dei rischi di errori significativi bilancio dovuti a frode o errore, dipendono dal giudizio Réviseur d entreprises agréé. Nel valutare i rischi, il Réviseur d entreprises agréé considera il sistema di controllo interno relativo alla redazione e corretta presentazione bilancio la società per definire le procedure di revisione adatte alle specifiche circostanze, ma non al fine di esprimere un opinione sull efficacia di detto sistema di controllo. La verifica contabile comporta inoltre una valutazione l adeguatezza dei criteri contabili utilizzati e la ragionevolezza le stime elaborate dal Consiglio di amministrazione la SICAV, nonché una valutazione la presentazione generale bilancio. Riteniamo che gli elementi probatori raccolti siano sufficienti e idonei a consentirci di esprimere il nostro parere contabile. Parere A nostro parere il presente bilancio presenta un quadro affidabile e fee la situazione finanziaria di International Selection Fund e dei relativi Comparti al 31 dicembre 2010, dei risultati di gestione e le variazioni patrimonio per l esercizio chiuso in tale data in conformità ai requisiti di legge e normativi lussemburghesi in materia di redazione bilancio. Altro Le informazioni supplementari allegate alla relazione annuale sono state esaminate nel contesto nostro mandato ma non sono state oggetto di specifiche procedure di revisione in conformità ai principi sopra menzionati. Di conseguenza, non esprimiamo su di esse alcun parere. Non abbiamo altresì alcuna osservazione da fare in merito a tali informazioni nel contesto bilancio nel suo complesso. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. in persona di Lussemburgo, 31 marzo 2011 Valérie Tixier PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Lussemburgo Tel.: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B Capital social EUR TVA LU