5.La dinamica finanziaria

Transcript

1 INVESTIMENTI (struttura operatva) Dnamca Economca (process produttv) 5.La dnamca fnanzara DINAMICA DINAMICA MONETARIA FINANZIARIA FONTI (struttura de fnanzament) 1 2 1

2 Prospettve d anals La dnamca fnanzara n un accezone generale La dnamca del captale crcolante netto La dnamca monetara La dnamca fnanzara n un accezone generale 3 4 2

3 STATO PATRIMONIALE L anals de fluss total d rsorse fnanzare s basa sulla seguente condzone: ATTIVO PASSIVO DC = DP + DCn ìdc = A C - D C ï ídp = AP - DP ï îdcn = A Cnc + Aut - D Cnc ( A C - D C ) = ( AP - DP) + ( A Cnc + Aut - D Cnc) A C + D P + D Cnc = D C + A P + A Cnc + Aut CAPITALE NETTO IMPIEGHI DI RISORSE FINANZIARIE FONTI DI RISORSE FINANZIARIE Legenda: D = varazone C = captale nvestto P = passvo Cn = captale netto A D Cnc Aut = aumento = dmnuzone = captale netto d confermento = rsorse fnanzare d orgne nterna 5 6 3

4 IMPIEGHI FONTI INTERNE Impegh e font nell economa dell mpresa AUMENTO INVESTIMENTI DIMINUZIONE PASSIVO DIMINUZIONE CAPITALE DI CONFERIMENTO ASSEGNAZIONE DI DIVIDENDI FABBISOGNO FINANZIARIO ORIGINARIO - DIMINUZIONI INVESTIMENTI - AUTOFINANZIAMENTO AUTOFINANZIAMENTO Fenomeno fnanzaro che trae orgne dal consegumento de rcav COPERTURA ESTERNA FABBISOGNO FINANZIARIO RESIDUALE AUMENTO PASSIVO AUMENTO CAPITALE DI CONFERIMENTO 7 8 4

5 DEFINIZIONI DI AUTOFINANZIAMENTO CONTO ECONOMICO A Rcav e cost della produzone venduta Cost d competenza Conto economco Rcav d competenza n senso stretto (patrmonale) n senso ampo (fnanzaro) Parte dell utle d eserczo destnato a rserve (rsparmato) Rsorse fnanzare generate dalla gestone corrente Rsorse fnanzare generate dalla gestone corrente capac d produrre un mgloramento del rapporto tra nvestment e fnanzament d orgne esterna 9 Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament. Svalutazon Accantonament Utle R c a v 10 5

6 COMPONENTI DELL AUTOFINANZIAMENTO Conto economco Cost d competenza Rcav d competenza CALCOLO DELL AUTOFINANZIAMENTO A LIVELLO REDDITUALE Metodo dretto Captale rgenerato Captale autogenerato Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament. Svalutazon Accantonament Utle Utle destnato a dvdendo R c a v Autof. durevole Autof. tempor. A = (V - Cffs) Dove: A = autofnanzamento V = rcav nerent alla produzone venduta nel perodo Cffs = costo de fattor a fecondtà semplce per realzzare la produzone venduta Metodo ndretto A = (Rn + Amm + Acc + Sval) Dove: Rn = Reddto netto Amm = Consumo de fattor a fecondtà rpetuta Acc = Accantonament Sval = Svalutazon Utle destnato a rserva

7 Metod d calcolo Autofnanzamento A) METODO DIRETTO Rcav d vendta consum d ffs per realzzare la produzone venduta = FLUSSO DI CCN DELLA GESTIONE OPERATIVA B) METODO INDIRETTO Utle d eserczo + Ammortament + Accantonament + Svalutazon (- Rvalutazon) Composzone del costo de fattor a fecondtà semplce utlzzat per la produzone venduta Acqust d matere + Scorte nzal d matere Scorte fnal d matere = Consum d matere + Cost del lavoro + Cost de servz = Costo de fattor a fecondtà semplce utlzzat nella produzone + Scorte nzal d prodott Scorte fnal d prodott - Cost captalzzat per lavor ntern = Costo de fattor a fecondtà semplce utlzzat per la produzone venduta = FLUSSO DI CCN DELLA GESTIONE OPERATIVA

8 Autofnanzamento Conto economco Cost d competenza Rcav d competenza Autofnanzamento Conto economco Cost d competenza Rcav d competenza Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament Svalutazon Accantonament R I C A V CAPITALE RIGENERATO CAPITALE AUTOGENERATO PERDITA Autofnanzamento temporaneo Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament Svalutazon Accantonament R I C A V CAPITALE RIGENERATO PERDITA Autofnanzamento temporaneo captale autogenerato : accantonament > perdta Assenza d captale autogenerato

9 Autofnanzamento Autofnanzamento Reddto del perodo Conto economco Cost d competenza Rcav d competenza Cost d competenza Rcav d competenza Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament Svalutazon Accantonament R I C A V CAPITALE RIGENERATO PERDITA Autofnanzamento temporaneo Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament Svalutazon Accantonament R I C A V CAPITALE RIGENERATO PERDITA Autofnanzamento temporaneo Assenza d captale autogenerato e recupero de cost della struttura operatva Assenza d captale autogenerato e parzale recupero della struttura

10 Autofnanzamento Autofnanzamento Conto economco Conto economco Cost d competenza Rcav d competenza Cost d competenza Rcav d competenza Consum ffs. per realzzare la produzone venduta RICAVI Consum ffs. per realzzare la produzone venduta RICAVI Ammortament Ammortament Svalutazon PERDITA Svalutazon PERDITA Accantonament Accantonament Totale assenza d autofnanzamento Assorbmento d rsorse fnanzare dalla gestone operatva

11 L ammortamento economco come fonte d autofnanzamento S supponga che una azenda, all nzo d un perodo n mo della sua vta abba una stato patrmonale del tpo: Stato Patrmonale n t n-1 S supponga che durante l perodo consderato l azenda: consegua rcav per 1.000; rlev un consumo d ffs per ottenere la produzone venduta (costo del venduto) d 800; rlev una perdta d valore degl mpant par al 20% del loro costo CCN 100 AF CN Pertanto alla fne del perodo avremo: Stato Patrmonale t n Conto economco t n-1 -t n CI CCN 300 AF 800 CN Costo del venduto 800 Rcav CI Ammortam. 200 CCN = Captale Crcolante Netto AF = Attvo Fsso CI = Captale Investto CN = Captale Netto Tot. Cost

12 L ATTIVITA AZIENDALE Gestone Operatva v tpca v servzo al debto Extra operatva: v Investment v fnanzament Dnamca fnanzara e prospetto font-mpegh d CCN del cclo tpco Gestone operatva tpca operazon attnent alla gestone del cclo tpco: acqust ffs trasform. vendta d prodott Investment nzal n captale crcolante netto Process che determnano modfcazon quanttatve e qualtatve del CCN

13 L ATTIVITA AZIENDALE (segue) Il ruolo del rendconto nel sstema d blanco Extra operatva Attene alle operazon che comportano de cambament nella struttura degl nvestment (struttura operatva) e de fnanzament Gestone de process Rendconto Movmentazon nelle grandezze del crcolante: dsponbltà lqude scorte credt operatv debt operatv Attvo fsso Passvo fnanzaro Captale d propretà Gestone della struttura (Investment e fnanzament)

14 Il rlevo del captale crcolante netto della gestone tpca Rappresentando gl nvestment nett d pù rapda movmentazone dvene una varable fondamentale da gestre Rappresentazone grafca d stato patrmonale con valor classfcat n relazone alla funzone svolta nel processo produttvo azendale. Il captale crcolante netto afferente alla gestone tpca Gl element del captale crcolante netto sono nfluenzat esclusvamente dallo svolgmento de process e, qund, dalla gestone operatva (d orgne reddtuale) La gestone non corrente nfluenza l captale crcolante netto sempre attraverso movment d cassa Nel breve perodo la gestone del CCN può essere utlzzata per sopperre a specfche contngenze fnanzare 27 14

15 Component logche del captale classfcate n relazone alla funzone che rvestono nel sstema produttvo d mpresa Component logche del captale classfcate n relazone alla funzone che rvestono nel sstema produttvo d mpresa Investment Font Investment Font captale crcolante lordo CCL dsponbltà lqude mmedate Debt operatv Passvo operatvo PC dsponbltà lqude mmedate debt corrent rcav antcpat credt d funzonamento CCN Scorte d ffs e prodott debt d fnanzamento Passvtà presunte DEBITI Cap. crc. netto credt corrent CCN Scorte d ffs e prodott debt d fnanzamento Passvtà presunte DEBITI captale fsso AF Immoblzz. materal Immoblzz. mmateral Credt d fnanzamento Captale d propretà CAPITALE NETTO captale fsso AF Immoblzz. materal Immobzz. mmateral Credt d fnanzamento Captale d propretà CAPITALE NETTO Partecpazon Partecpazon 30 15

16 DCCN + DAF = DPf + DCn ìdaf = A AF- D AF ï ídcn = A Cnc + CCN'-D Cnc - Dv ï îdpf = A Pf - D Pf DCCN = ( A Cnc + CCN'-D Cnc - Dv) + ( A Pf - D Pf )- ( A AF- D AF) DCCN = CCN' + A Cnc - D Cnc - Dv + A Pf - D Pf - A AF + D AF DCCN = CCN' + A Cnc + A Pf + D AF- D Cnc - Dv - D Pf - A AF DCCN = ( CCN' + A Cnc + A Pf + D AF) - ( D Cnc + Dv + D Pf + A AF) IMPIEGHI Impegh e font d captale crcolante netto AUMENTO INVESTIMENTI ATTIVO FISSO DIMINUZIONE PASSIVO FINANZIARIO DIMINUZIONE CAPITALE DI CONFERIMENTO ASSEGNAZIONE DIVIDENDI FABBISOGNO FINANZIARIO ORIGINARIO FONTI IMPIEGHI FONTI INTERNE - DIMINUZIONI INVESTIMENTI ATTIVO FISSO - AUTOFINANZIAMENTO Legenda: D = varazone A = aumento D = dmnuzone Cn = captale netto Pf = passvo fnanzaro AF = attvo fsso Cnc = captale netto d confermento CCN = captale crcolante netto attvtà operatva CCN = captale crcolante netto Dv = dvdend COPERTURA ESTERNA FABBISOGNO FINANZIARIO RESIDUALE AUMENTO PASSIVO FINANZIARIO AUMENTO CAPITALE DI CONFERIMENTO Varazone del CCN

17 CONTO ECONOMICO a Rcav e cost della produzone venduta Rapport tra operazon d gestone e fluss d captale crcolante netto afferent al cclo tpco Cost d competenza Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament. Svalutazon accantonament Utle Conto economco Rcav d competenza R c a v Acqust ffs Magazzno matere Produzone Ammortament Magazzno prodott (v.f.-) Accantonament e svalutazon V E N D I T E Aumento Dmnuz. (v.f.+) Aumento Dmnuz. (-CCN) (+CCN) (-CCN) (+CCN) (+CCN) (-CCN) DCCN

18 +CCN CONTO ECONOMICO E VARIAZIONI DI CAPITALE CIRCOLANTE NETTO Cost d competenza CONTO ECONOMICO Rcav d competenza METODI DI CALCOLO DEL FLUSSO INTERNO DI CAPITALE CIRCOLANTE AFFERENTE ALLA GESTIONE OPERATIVA A) METODO DIRETTO - CCN D CCN Consum ffs. per realzzare la produzone venduta Ammortament. Svalutazon Accantonament R c a v Rcav d vendta consum d ffs per realzzare la produzone venduta = FLUSSO DI CCN DELLA GESTIONE OPERATIVA B) METODO INDIRETTO Utle d eserczo + Ammortament + Accantonament e svalutazon Utle = FLUSSO DI CCN DELLA GESTIONE OPERATIVA

19 Calcolo del flusso nterno d CCN afferente alla gestone operatva A) METODO DIRETTO Rcav nett - Consum d matere - Cost de servz - Cost del lavoro (compreso benefc a dpendent) + Δ Scorte prodott e semlavorat Flusso d CCN prodotto dalla gestone caratterstca +/- rsultat gestone accessore +/- component straordnare orgnare - Oner fnanzar - Imposte Calcolo del flusso nterno d CCN afferente alla gestone operatva A) MEDOTO INDIRETTO Utle + Ammortament + Accantonament e svalutazon (- rvalutazon) Flusso d CCN prodotto dalla gestone operatva -/+ rsultat gestone accessore -/+ component straordnar orgnar + Oner fnanzar + Imposte Flusso d CCN prodotto dalla gestone caratterstca Flusso d CCN prodotto dalla gestone operatva

20 Schema d rendconto fnanzaro del captale crcolante netto afferente al cclo tpco IMPIEGHI IMPORTI COMP.% FONTI IMPORTI COMP.% Dvdend assegnat Acquszone element attvo fsso Flusso d CCN della gestone operatva Accensone debt d fnanzamento PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DELLA COMPOSIZIONE DEL CCN Impegh IMPORTI COMP.% Increm. Scorte matere Increm. Scorte prodott Increm. Lqudtà mm. Increm. Credt operatv Decrem. Debt operatv Decrem. TFR Rmbors debt d fnanzamento TOTALE IMPIEGHI 100 Emssone d nuove azon Entrate vendta element attvo fsso Totale varazon postve Font IMPORTI 100 COMP.% FLUSSO DI CCN TOTALE FONTI 100 Increm. Debt operatv Increm. TFR Decrem. Scorte matere Decrem. Scorte prodott Decrem. Lqudtà mm. Decrem. Credt operatv Totale varazon negatv Increm. CCN Totale a pareggo

21 Dnamca fnanzara e prospetto font-mpegh d CCN del cclo convenzonale

22

23 Schema d rendconto fnanzaro del captale crcolante netto afferente al cclo convenzonale IMPIEGHI IMPORTI COMP.% FONTI IMPORTI COMP.% Dvdend assegnat Acquszone element attvo fsso Flusso d CCN della gestone operatva Accensone debt d fnanzamento Rmbors debt d fnanzamento Emssone d nuove azon TOTALE IMPIEGHI 100 Entrate vendta element attvo fsso FLUSSO DI CCN TOTALE FONTI