M&G Emerging Markets Bond Fund. Milano, 17 ottobre 2016

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1 M&G Emerging Markets Bond Fund Milano, 17 ottobre 2016

2 Un fondo Paesi Emergenti realmente flessibile e privo di vincoli M&G Emerging Markets Bond Fund Data di lancio: ottobre 1999 Gestore: Claudia Calich (da dicembre 2013) Vice gestore: Dimensioni: Settore: Rendimento a scadenza (al lordo delle spese correnti): 5,62% Classi di azioni: Frequenza di distribuzione: Charles de Quinsonas milioni Morningstar Obbligazionari Globali Paesi Emergenti EUR, EUR con copertura, USD Semestrale Rendimento da distribuzione (euro A inc): 5,72% Rendimento sottostante (euro A inc): 4,33% Il rendimento da distribuzione riflette l importo del reddito che gli investitori potrebbero attendersi di conseguire nei dodici mesi successivi quale percentuale del prezzo medio di mercato del fondo alla data indicata. Si basa su un istantanea del portafoglio scattata in quella data. Non comprende oneri preliminari e gli investitori potrebbero essere soggetti a tassazione sulle loro distribuzioni. Il rendimento sottostante riflette il reddito annualizzato al netto delle spese del fondo (calcolate in linea con gli standard contabili attinenti) come percentuale del prezzo medio di mercato del fondo alla data indicata. Si basa su un istantanea del portafoglio scattata in quella data. Non comprende oneri preliminari e gli investitori potrebbero essere soggetti a tassazione sulle loro distribuzioni. Il rendimento da distribuzione è più elevato del rendimento sottostante unicamente in quanto una porzione degli oneri del fondo viene imputata al capitale. Ne conseguono un incremento delle distribuzioni annue e una riduzione della performance del capitale del fondo in misura equivalente. Copyright 2016 Morningstar UK Limited. Tutti i diritti riservati. Le informazioni contenute nel presente documento: (1) sono di proprietà di Morningstar e/o dei suoi fornitori di contenuti; (2) non ne è consentita la riproduzione né la distribuzione; e (3) non se ne garantisce l accuratezza, l esaustività né l aggiornamento. Morningstar e i relativi fornitori di contenuti declinano ogni responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti da qualsivoglia utilizzo di queste informazioni. L'andamento passato non è una garanzia di risultati futuri. Il Rating Morningstar è una valutazione dell andamento passato di un fondo, sulla base del rendimento e del rischio, che mostra il risultato di investimenti simili in confronto ai rispettivi concorrenti. Un rating elevato in sé non costituisce un elemento sufficiente su cui basare una decisione di investimento. Per questo Fondo è consentito un ampio ricorso ai derivati. 2 Fonte: M&G, 30 settembre Rating, Morningstar Inc., al 31 agosto 2016 e non vanno considerati come una raccomandazione.

3 Performance in euro M&G Emerging Markets Bond Fund 1 anno (%) 3 anni pa (%) 5 anni pa (%) Incarico del gestore dal 2 dic % annua M&G Emerging Markets Bond Fund 15,4 13,2 10,7 13,7 Media del settore Morningstar Obbligazionari Globali Paesi Emergenti 13,7 10,8 8,8 11,6 3 Fonte: Morningstar Inc, database paneuropeo, 30 settembre 2016, classe di azioni A in euro, reddito lordo reinvestito, sulla base del prezzo di offerta.

4 Performance in euro M&G Emerging Markets Bond Fund Performance totale (01/12/2013 = 100) M&G Emerging Markets Bond Fund Media settore Morningstar Obbligazionari Globali Paesi Emergenti 4 Fonte: Morningstar Inc, database paneuropeo, 30 settembre 2016, classe di azioni A in euro, reddito lordo reinvestito, sulla base del prezzo di offerta.

5 Claudia Calich Biografia Claudia Calich è entrata in M&G nell ottobre del 2013 come specialista del debito dei mercati emergenti e ha assunto la gestione di M&G Emerging Market Bond Fund a dicembre dello stesso anno. È stata inoltre nominata gestore di M&G Global Government Bond Fund e vice gestore di M&G Global Macro Bond Fund nel luglio del 2015 Claudia ha maturato oltre 20 anni di esperienza nei mercati emergenti, più di recente in Invesco, a New York, dove è stata gestore di portafoglio senior e leader del team di gestione dei fondi Invesco Emerging Market Bond e Global High Income. Sempre per Invesco, ha curato anche la gestione dei clienti istituzionali per i mercati emergenti Prima ancora, Claudia ha svolto vari ruoli all interno di Oppenheimer Funds, Fuji Bank, Standard & Poor s e Reuters Laureata con lode in economia alla Susquehanna University, ha conseguito un master in economia internazionale alla International University of Japan di Niigata 5

6 M&G Emerging Markets Bond Fund Claudia Calich, gestore del fondo Milano, 17 ottobre 2016

7 Contenuti Aggiornamento macroeconomico e titoli di Stato Obbligazioni societarie dei Paesi emergenti Posizionamento del fondo 7

8 Rischi Petrolio e materie prime attualmente a prezzi modesti Rischi geopolitici Brexit e impatto sull Europa Rallentament o cinese e gestione valutaria 8 Fonte: M&G, agosto 2016.

9 Opportunità La selezione del credito sovrano e societario resterà chiave Mercati dei cambi EM: opportunità in vista Alcuni Paesi EM si sono adeguati Esportatori EM traggono vantaggio da valute più economiche Politica monetaria espansiva per G4 I fondamentali EM si stanno stabilizzando 9 Fonte: M&G, agosto 2016.

10 Su base ciclica, la recessione nei mercati emergenti si sta avvicinando al punto di svolta minimo? Panoramica delle proiezioni sulle prospettive economiche mondiali, variazione percentuale (salvo diversamente specificato) Proiezioni Economie dei mercati emergenti e in via di sviluppo ,0 4,2 4,6 Russia -3,7-0,8 1,1 Asia emergente e in via di sviluppo 6,6 6,5 6,3 Cina 6,9 6,6 6,2 India* 7,6 7,6 7,6 ASEAN-5** 4,8 4,8 5,1 Europa emergente e in via di sviluppo 3,6 3,3 3,1 America Latina e Caraibi 0,0-0,6 1,6 Brasile -3,8-3,3 0,5 Fonte: Ufficio di analisi delle politiche economiche dei Paesi Bassi (CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis), Haver Analytics, Markit economics e stime FMI, aprile Messico 2,5 2,1 2,3 Medio Oriente, Nord Africa, Afghanistan e Pakistan 2,3 3,4 3,4 Africa sub-sahariana 3,4 1,4 2,9 Sudafrica 1,3 0,1 0,8 10 Fonte: M&G, Prospettive economiche mondiali dell'fmi, ottobre 2016 *(India) I dati e le previsioni sono riportati sulla base di un esercizio finanziario e il PIL dal 2011 in poi si basa sul PIL ai prezzi di mercato, con l'esercizio 2011/2012 come anno base**asean-5: Indonesia, Malaysia, Filippine, Thailandia, Vietnam

11 Azioni di rating nette positive La qualità del credito dovrebbe stabilizzarsi Le azioni di rating del credito EM sono correlate alla crescita del PIL 6 9% 4 8% % 6% 5% 4% 3% 2% Crescita % Crescita PIL EM (dx) Azioni di rating positive meno azioni di rating negative (sx) 11 Fonte: Bloomberg, basate su S&P, Moody s, Fitch, al 28 febbraio 2015

12 Scambi commerciali NAFTA come % del PIL Scambi commerciali con Paesi NAFTA Esportazioni come % del PIL vs esportazioni a Paesi NAFTA come % del PIL nel MXN 20 VND BRL COP ARS PEN INR NGN CNH ISL PHP CLP IDR ZAR TRA RUB RON PLN KRW UAH THB MYS CZK HUF Esportazioni come % del PIL 12 Fonte: World Bank, IMF, Bloomberg, HSBC Global Research, 22 settembre 2016

13 Esportazioni verso la Cina Paesi maggiormente esposti al rallentamento cinese % di esportazioni totali del Paese Oltre il 50% Tra il 20% e il 50% Tra il 10% e il 20% 13 Fonte: CIA World Factbook, febbraio 2015

14 Tassi statunitensi in aumento quali Paesi vincono o perdono? Previsioni Citi di aumento tassi graduale = Punto mediano per anno A livello regionale, vincitori e vinti per contrazione Fed Vincitori Messico America Centrale e Caraibi Europa dell Est Vinti Brasile Turchia Sudafrica 14 Fonte: M&G, Citi,19 novembre 2015.

15 Rendimento Politica monetaria globale favorevole per i mercati emergenti Rendimenti dei titoli governativi dei mercati sviluppati e dei mercati emergenti a confronto 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 15 Fonte: Bloomberg, indici BofA Merrill Lynch, 31 agosto 2016 Indice Governativi Mercati Sviluppati Indice Governativi Valuta Forte EM Indice Governativi Valuta Locale EM

16 Punti base (bps) I premi di rischio sono in fase di adeguamento Spread su debito EM in valuta forte vs Treasury USA Titoli di Stato EM Titoli societari EM 16 Fonti: M&G, indici JPMorgan: Indice JPM EMBI Global Diversified Blended Spread, Indice JPM CEMBI Diversified Broad Composite Blended Spread, al 30 settembre 2016

17 Contenuti Aggiornamento macroeconomico e titoli di Stato Obbligazioni societarie dei Paesi emergenti Posizionamento del fondo 17

18 Tasso di default degli emittenti ultimi dodici mesi (%) Societari EM: Tassi di default rispetto a Paesi sviluppati I default seguono i cicli economici Tasso di default degli emittenti per regione Fonte: M&G, BofA Merrill Lynch Global Research, 30 giugno 2016 US HY EU HY EM HY Tasso default HY globale attuale

19 Societari EM: Fondamentali Brusco deterioramento dal Ora ci aspettiamo una stabilizzazione dei fondamentali Misure fondamentali chiave (variazione a/a) 10% LatAm EMEA Asia 0% -10% -20% -30% -40% Leva (debito a EBITDA) per regione LatAm EMEA Asia A BBB BB B 0,0x 2,0x 4,0x 6,0x 8,0x Leva globale EM per settore (variazione a/a) Beni strumentali Immobiliare Energia Materiali Retail Utility Alimentari Trasporti Telecomunicazioni Leva finanziaria: EM vs Stati Uniti 4,0x Leva lorda EM 3,5x Leva lorda USA 3,0x 2,5x 2,0x 1,5x 1,0x 0,5x 0,0x 19 Fonte: M&G, BoA Merrill Lynch, 31 dicembre ,0x 0,5x 1,0x 1,5x

20 Contenuti Aggiornamento macroeconomico e titoli di Stato Obbligazioni societarie dei Paesi emergenti Posizionamento del fondo 20

21 Allocazione patrimoniale in tutte le opportunità a disposizione sui Paesi Emergenti M&G Emerging Markets Bond Fund Debito societario EM - valuta locale 1,7% Fondo Posizione neutrale Debito societario Paesi Emergenti in valuta forte 20,7% Debito societario Paesi Emergenti valuta forte 33% Debito governativo EM valuta forte 33% Debito governativo EM in valuta locale 20,7% Debito governativo EM in valuta forte 57,9% Debito governativo EM valuta locale 33% 21 Fonte: M&G, 30 settembre Posizione neutrale definita come indice composito costituito dagli indici JP Morgan EMBI Global Diversified (33%), JP Morgan CEMBI Broad Diversified (33%) e JP Morgan GBI EM Global Diversified (33%).

22 Dinamiche di allocazione del patrimonio M&G Emerging Markets Bond Fund 100% 90% Esposizione per asset class Liquidità 100% 90% Ripartizione valutaria 80% 70% Titoli di Stato 80% 70% Forte 60% 60% 50% 50% 40% 30% Neutrale 40% 30% Neutrale 20% 10% 0% Obbligazioni societarie 20% 10% 0% Locale 22 Fonte: M&G, 30 settembre 2016

23 Anni Anni Esposizione in termini di duration M&G Emerging Markets Bond Fund Duration complessiva Contributi dalla duration del Fondo , ,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,6 Posizione neutrale Fondo 23 Fonte: M&G, 30 settembre Le posizioni neutrali rappresentano unicamente linee guida interne, non sono garantite e potrebbero variare in futuro

24 Prime posizioni regionali per rischio complessivo M&G Emerging Markets Bond Fund SOVRAPPESI SOTTOPESI Primi 5 sovrappesi Ponderazione del fondo Ponderazio ne neutrale Differenza VaR Primi 5 sottopesi Ponderazion e del fondo Ponderazion e neutrale VaR Differenza Pakistan 1,35% 0,21% 0,25% Honduras 1,84% 0,09% 0,23% Venezuela 1,81% 0,64% 0,21% Bulgaria 1,24% 0,00% 0,20% Guatemala 1,35% 0,37% 0,20% South Africa 1,16% 4,84% -0,57% Indonesia 2,84% 5,29% -0,44% Poland 0,00% 4,39% -0,39% Colombia 0,93% 4,94% -0,33% Mexico 2,98% 6,78% -0,29% Il rischio complessivo è calcolato tramite un algoritmo interno considerando rischio di cambio, rischio duration, rischio di credito e obbligazioni regionali 24 Fonte: M&G, al 30 settembre 2016 (calcoliamo tutti i fattori di rischio - rating, valuta, duration, Paese del rischio - per generare un posizionamento aggregato) Si prega di notare che i dati relativi al portafoglio sono basati su fonti interne, non sono certificati e potrebbero differire dalle informazioni indicate nella Review mensile del fondo.

25 Esposizione valutaria M&G Emerging Markets Bond Fund 100% Fondo 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0,4% 0,9% 0,9% 0,9% 0,9% 1,1% 1,2% 1,2% 1,3% 1,3% 1,3% 1,4% 1,4% 1,7% 1,7% 1,8% 2,1% -1,2% 25 Fonte: M&G, 30 settembre Le posizioni neutrali rappresentano unicamente linee guida interne, non sono garantite e potrebbero variare in futuro

26 Perché scegliere M&G Emerging Markets Bond Fund? Perché scegliere M&G Emerging Markets Bond Fund? Fondo attivo con flessibilità elevata Senza vincoli: titoli societari vs titoli di Stato, valute locali vs valute forti Nessun vincolo di replica dell indice di riferimento Prende posizioni in ambito di tassi di interesse, valute e credito Concepito per cogliere le idee migliori nell universo dei Paesi Emergenti 26 Fonte: M&G, giugno 2015

27 Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a recuperare l'importo originariamente investito.il presente documento è concepito a uso esclusivo di investitori qualificati. Non destinato alla distribuzione ad altri soggetti o entità, che non devono basarsi sulle informazioni in esso contenute. Queste informazioni non costituiscono un offerta o una sollecitazione di offerta per l acquisto di azioni di investimento di uno dei Fondi qui citati. Gli acquisti relativi a un Fondo devono basarsi sul Prospetto Informativo corrente. Copie gratuite degli Atti Costitutivi, dei Prospetti Informativi, dei Documenti di Informazione Chiave per gli Investitori (KIID) e delle Relazioni annuali e semestrali sono disponibili presso l ACD: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB.Tali documenti sono disponibili anche sul sito: Prima della sottoscrizione, leggere il Prospetto Informativo, che illustra i rischi di investimento associati a questo fondi. 27 Questa attività di promozione finanziaria è pubblicata da M&G International Investments Ltd. Sede legale: Laurence Pountney Hill, Londra EC4R 0HH, società autorizzata e disciplinata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.