OTTOBRE 2011 Osservatorio di Intermarket Analysis Wlademir Biasia RUMBLING world Un processo verso la transizione
HIGHLIGHTS FATTORI ENDOGENI ANCHE I BTP? DOPO L ATTENZIONE VERSO I DEBITI SOVRANI DOVE SI SPOSTA IL FOCUS DEI MERCATI? CRESCITA - DEBITI = SFIDUCIA TRIMESTRALI III QUARTER US DOLLAR: IL RECENTE RIALZO DELLA DIVISA AMERICANA CONFERMA ANCORA IL RISK_OFF? COMMODITY: il mercato continua a scontare una fase recessiva? EQUITY MARKET: il Bear or Bull Trend? 2 ORO: la moneta ombra TASSI RENDIMENTI EURO SPREAD PERCHE DOPO L ACCORDO DI BRUXELLES LA REAZIONE DEI MERCATI NON HA TRASCINATO
DEBITO SOVRANO ITA 10 Y YIELD SPREAD VS BUND 3
DEBITO SOVRANO ITA 10 Y YIELD SPREAD VS BUND 4
DEBITO SOVRANO ITA 10 Y YIELD 5
DEBITO SOVRANO BTP FUTURE 6
DEBITO SOVRANO GER 10 Y 7
DEBITO SOVRANO BUND FUTURE 8
La crescita secondo l indice ECRI L Ecri Weekly Index ha sconfinato da diverse settimane in campo negativo anticipando il rallentamento del GDP L indice, elaborato da un Istituto di ricerca indipendente sull andamento del ciclo economico americano, è sceso alla fine del mese di settembre sino a sfiorare i minimi segnati durante la prima parte della crisi sui debiti sovrani giu-lug 2010. Ciò ha coinciso con un ulteriore rallentamento della crescita del GDP in America e nel mondo. 9 Mentre per il GDP non vi è ancora un segnale di recessione per l Ecri WI siamo di fronte ad una congiuntura fortemente deteriorata che porterà ad una contrazione della crescita. Pesano in negativo gli indici di fiducia i consumi ed altre componenti significative, non ultimo la condizione dei mercati finanziari.
CRESCITA 30 20 10 0-10 -20-30 -40 300 200 100 0-100 -300 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 A M J J A S O N D 2007 A M J J A S O N D 2008 M A M J J A S O N D 2009 M A M J J A S O N D 2010 M A M J J A S O N D 2011 A M J J A S O N D 2012 ECRI INDEX versus S&P 500: il grafico evidenzia un elevata correlazione tra l andamento dell indice ECRI e l S&P 500 10 700 Le attese formulate lo scorso mese su un potenziale rallentato della crescita americana trovano nelle rilevazioni di settembre una conferma nell andamento dell Ecri Index -200
COMMODITY CRUDE OIL WTI USD/BAR 11
COMMODITY CRB INDEX 12
COMMODITY RAME USD/BL 13
GOLD USD/OZ: PROIEZIONE MASSIMI DAL 2001 14
GOLD USD/OZ VERSUS S&P 500 15
MACD (-32.4000) 50 0 Relative Strength Index (45.4517) 80 70 60 50 40 1950 1900 CMX GOLD (1,667.50, 1,686.70, 1,655.40, 1,661.00, -9.80005) 1850 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1800 1250 25 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 18 November December 2011 GOLD USD/OZ Bullish 31 7 14 22 28 7 14 21 28 4 11 18 February March April 16 1150 2 9 May 16 23 31 6 13 20 27 5 June July 18 25 1 8 15 22 29 6 12 19 26 3 10 17 24 August September October O 1200
FX MARKET EURO US DOLLAR 17
RISCHI & OPPORTUNITA 18 W O R L D EQUITY PERSPECTIVES
EQUITY 50 0-50 MEGA CICLO SINUSOIDALE RUMBLING 2000_2020 10.0 9.5 9.0 ESUBERANZA IRRAZIONALE 1996 8.0 7.5 6.5 CICLO 1962/1982 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 500 x10 1900 1910 1920 1930 1940 1950 DOW JONES TREND SECOLARE 1900 2011 1960 19 1970 1980 1990 2000 2010 2020 1000 7.0 8.5
EQUITY S&P 500 20
EQUITY DAX 21
EQUITY INDICE FTSE MIB 2009-2011 22
EQUITY INDICE COMIT 1973-2011 23 Sotto il profilo tecnico l Italia avrebbe formato un set up d inversione con proiezioni verso area 16800/17000 del Mib. Ciò nonostante, in assenza di un corale e più ampio segnale d inversione da parte di altri indici riteniamo che il segnale abbia un orizzonte di breve periodo. Pertanto continuiamo a pensare che il Comit possa regredire verso i livelli indicati dalla freccia. A M P I E Z Z A 15%
EQUITY BRIC 24
ABSOLUTEMODEL PAPERTRADING 25
PORTFOLIO ABSOLUTE RETURN MODEL L equity line rappresenta la 115 110 MODEL ABS FID FLEX EUR 3 M 500 EURIBOR 3 M performance realizzata dal nostro 105 modello Absolute Return 100 Il N A V evidenzia l andamento della performance nel corso del Euribor 3 m + 500 bp, indice Fideuram Fondi Flessibili SETTEMBRE 2011 YEAR TO DATE NAV MODEL 12.00% EURIBOR PLUS 500 5.00% FID FLEX -8.49% 90 1/3/2011 3/3/2011 5/3/2011 7/3/2011 9/3/2011 Il modello opera sul base di segnali definiti da un modello proprietario. L universo investibile sviluppa le indicazioni operativi esclusivamente su un paniere di strumenti quotati (futures ed opzioni) con un elevata base di volumi scambiati. I segnali considerano i vincoli operativi definiti dalla normativa UCITS. Alla fine del mese di settembre il modello ha preso beneficio su una parte degli indici in posizione short (USA) ; per gli altri indici (area UEM) sono stati abassati i livelli di stop profit. Il long sul Bun future è rimasto aperto con T/P a 139,50 (stop profit 134,90). 26 ITEM 95 2011 raffrontata all Euribor 3 m,
PORTFOLIO Il chart evidenzia lo sviluppo dell asset allocation sui principali strumenti ed il loro timing operativo. Settembre 2011 27 TIME & SALES MODEL
EQUITY MARKETPERSPECTIVES ALERT SIGNALS STATUS SUPPORTO SUCCESSIVO NASDAQ COMPOSITE 2744 2600 ALERT 2450 DAX 6953 6900 ALERT 6500 STOXX 600 262 260 ALERT 240 FTSE MIB 17720 17200/16800 ALERT 13000 BRIC 1250 1200 ALERT 1120 INDIA SENSEX 18100 17500 ALERT 16000 BRAZIL BOVESPA 58536 58150 ALERT 50000 CHINA SHANGAI 2679.20 2580 ALERT 2350 RUSSIA RTS 1985.70 1900 ALERT 1750 28 Di seguito si riportano i livelli di controllo del rischio segnalati a partire dal mese di giugno. CONTROLLO RISCHIO LAST 01/08/11
DISCLAIMER A cura del servizio WB ANALYTICS> info@wbadvisors.it DATABASE 29 Questo documento è riservato ed è di proprietà di WBA; è vietata la duplicazione anche parziale senza preventiva autorizzazione di WBA. Riservato ad Investitori Istituzionali, il presente documento deve essere inteso come fonte di informazione e l espressione dell output di un servizio di Advisory, e non può, in nessun caso, essere considerato un'offerta o una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di prodotti finanziari, tanto meno servizio di consulenza finanziaria personalizzata. Le informazioni contenute sono frutto di notizie e opinioni che possono essere modificate in qualsiasi momento senza preavviso. I dati riportati sono elaborati da WBA secondo i criteri e le metodologie dalla stessa adottate, e nonostante la massima cura e diligenza nella redazione degli stessi, possono comprendere errori di battitura o di elaborazione di cui WBA non si assume responsabilità qualora non fossero rispondenti al vero. Qualsiasi decisione di investimento che venga presa in relazione all'utilizzo di informazioni ed analisi presenti è di esclusiva responsabilità dell'investitore, che deve considerare tali contenuti come strumenti di informazione, analisi e supporto alle decisioni.